北京某某投资顾问公司冬季行情展望(共9).doc

1、冬季行情迎来历史性建仓机遇北京xx投资顾问有限公司2005年11月至2006年2月行情展望投资要点：1、在1、2月份见到中期行情低点几成为95年以来的10年行情铁律。2、综合基本面、政策面、技术面、股改因素等多重因素，在明年1至3月份的重要时间窗口有望迎来4年熊尾行情历史性建仓机会。3、G股、低价重组股、铁路、医药、新能源是今年11月到明年1、2月份最值得跟踪、研究的五大潜力板块。4、冬季行情中等待再探千点或在时间方面等到明年1、2月份，将成为今年末和明年初建仓操作中最值得注意的两大关键点。第一部分  1、2月份见底几成95年以来10年行情铁律随着11月7日立冬节气的到来，

2、在中国资本市场发展史上具有重大意义的2005年开始进入她的尾声，距离2006年只有不到2个月的时间了。不可否认的是，2005年启动的“股权分置改革”真正开始解决困扰我国资本市场多年的制度死结，A股市场因此大幅度降低了动态市盈率，整体投资价值大大提升，2005年也因此成为中国证券市场浴火重生的里程碑。然而伴随着股权分置改革的，却是宏观调控和上市公司业绩见顶回落的尴尬背景，股权分置改革改给市场带来的利好因素被基本面的利空因素抵消殆尽：经过了二季度和三季度的大幅震荡，股指又重新回到了近9年新低附近。在这样的复杂局面下，投资者对年底的行情如何演绎、如何调整投资策略普遍产生了迷茫情绪，寒冬的气息开始在市

3、场弥漫。在判研冬季大盘趋势将如何演绎之前，我们有必要先对历年冬季的行情做一个统计和回顾，看一看其中有什么规律可循。受交易所规定的定期报告披露、股市的资金运作模式等多方面因素的影响，A股市场历来存在着明显的时间周期循环特点，其中“冬种夏收”就是其中之一。也就是说，每年的冬季（11月2月之间）大多是年内的相对低位。由于1995年之前市场规模较小，容易被资金操控，大盘波动剧烈，不具备参考性，下面我们用1995年以来10年的数据加以说明。如图所示，从1995年起，每年的最低点或次低点都出现在冬季，也就是年初或者年底：1995年的最低点524点出现在2月份；1996年的最低点512点出现在1月份；199

4、7年的最低点871点出现在1月份；1998年1月的低点1110点是上半年的最低点，8月份因世纪大洪水引发的暴跌也只探到1043点；1999年2月的1064带内是全年次低点，与最低点1047相差无几；2000年的最低点1361点出现在1月初；2001年2月的1893点是上半年的最低点；2002年的最低点1339点也出现在年初的1月份；2003年1月的1311点引发了大盘蓝筹股的建仓行情；2004年的低点则在2003年冬季提前来临2003年11月股指再次探低1307点，引爆了2004年“五朵金花”的全面盛开，大盘也因此迎来了自2001见顶以来的最大一次反弹；2005年1月股指在击破1200点之后产

5、生了一波有力的反弹。现在又到了冬季，而股指又回到了近9年新低附近。从上面的统计可以看出，从1995年到2004年的10年之间，冬季见到年内低点（或次低点）的规律还没有被打破。不过大多数年份都是在冬季的末期，也就是来年的1月、2月开始发动行情，只有2003年是在当年的年底就提前发起攻势。目前股指又回到了9年新低的附近，今年的冬季行情将如何演绎呢？是像2003年一样在11月见底发动攻势，还是像大多数年份一样震荡筑底直到来年年初？或者是根本就没有行情？这就需要我们对影响当前市场的各种因素有一个整体的把握。第二部分  冬季走完“熊尾”行情迎来战略性建仓机会一、基本面：这个冬天有点冷

6、应该说，今年的基本面是不那么令人乐观的。从2004年宏观调控以来，以水泥、电解铝等为代表的周期性投资品行业就提前迎来了寒冬季节；在央行6年来首次加息后，房地产、汽车行业的人气也迅速降低，交易额大幅度萎缩，步入全行业调整；过大的投资增幅使得能源和大宗原材料的价格直线上升，疯狂地吞噬着中下游产业链的利润，其中尤其以石油、铁矿石、钢铁等原材料价格上涨对下游的冲击为甚。而这些受到冲击的行业几乎都是在市场中占据较大权重的行业，对整个市场的影响是不可估量的。宏观调控的威力在2004年的年报中还没有完全体现出来，只是部分敏感行业和重点调控的行业先受到了影响，上市公司整体业绩仍在快速增长中。随着宏观调控时滞效

7、应的显现，2005年的中报和刚刚披露完成的第三季度报告已经明白无误地告诉大家：上市公司的业绩已经开始见顶回落，宏观经济开始进入下降周期运行。从今年的中报来看，上市公司上半年主营业务收入与去年同期相比增长23.87%，但加权平均每股收益为0.138元，与去年同期的0.141元相比，反而下滑了2.13%；加权平均净资产收益率为5.17%，同比下降0.21个百分点。这种增收不增利的现象，就是能源和原材料价格居高不下的最好注脚。另外，在中报中对业绩进行预亏或预降的公司占业绩预测公司的60%以上，在近年首次超过了预喜公司的数量。不久前披露完毕的第三季度报告证实了上市公司在中报中的预告，1380家上市公司

8、今年前三季度平均每股收益0.195元，较2004年同期的0.213元同比下滑8.46%；前三季度平均净资产收益率7.268%，较上年同期下降9.23%。不管是净利润还是权益收益率，从中报到三季报都出现了加速下滑的趋势。数据虽然枯燥，但最能说明问题。股票作为一种投资工具，决定其价格的根本因素还是其未来的现金流。在上市公司净利润加速回落的过程中，以追求盈利为目的的理性资金是不会在这个时候发动大行情的，因此从基本面的角度看，这个冬天恐怕将有点冷。二、政策面：全力稳定市场毫不夸张地说，今年证券市场的利好政策比以往的任何一年都要多，其政策的力度、密集度都数倍于往年。从年初降低印花税、保险资金直接入市、温

9、总理提出“发展资本市场六点意见”，到股改正式启动之后管理层推出的一系列利好组合拳，其目的都是稳定市场。在近期沪综指击破1100点关口之后，利好政策出台的频率明显增加，其救市意图非常明显：11月2日国务院批转了证监会关于提高上市公司质量意见，力求从根本上解决证券市场投资价值问题，增强市场吸引力；11月0日在京召开的股权分置改革工作座谈会上，管理层又提出了“国家将在保持资本市场稳定发展的基础上有序推进股权分置改革，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”、“要通过稳定市场和价格预期，实现对投资者特别是公众投资者合法权益的保护”，已经是直截了当地要求价格稳定。虽然在密集的利好政策出台的同时今年的股

10、指不断刷新8、9年的新低，但这并不是说利好政策完全没用，而是利好未能充分抵消我们上面提到的基本面利空因素，以及在熊市末期投资者持股信心的崩溃。但是我们看到，股改正式启动以来，大盘改变了2004年4月以来的单边下跌趋势，目前已经以1100点为中心箱体震荡了半年。而这半年正是半年报和季报利空集中释放的半年，在此期间大盘能在基本面恶化的背景下止住下跌趋势，这就是政策的功劳。目前大盘又回到了1100点之下，若再出现击破1000点创出新低的恶劣走势，那就等于宣布这半年来管理层的苦心付之东流，甚至从某种角度可以说是股改的失败，因此管理层决不会坐视大盘继续下跌而不理。因此，从政策面的角度分析，今年冬天管理层

11、将全力维持市场稳定，相信会给大盘创造一个利好的环境。三、股改因素：大幅提升市场投资价值到目前为止，上市公司股改方案绝大部分还是以非流通股股东向流通股股东单方向送股为主，这种方式由于没有改变公司的总股本，因此每股净资产和每股收益都没有被摊薄。这样一来，G股的投资价值就大大提高了，特别是一些估值水平本来就比较合理甚至偏低的个股，在自动除权后就出现了严重的低估，无疑会对理性投资者产生较大的吸引力。目前G宝钢、G上汽、G铜都等10余家G股公司的股价都跌破了每股净资产，作为行业内的龙头公司。如果没有股改，这种情况几乎是不可想象的。股改大幅提升市场的投资价值，这应该是对今年冬季行情的一个坚实支撑。不过有些

12、投资者担心股改之后大扩容会随之到来，我们认为这并不是利空，相反在管理层下决心提高上市公司质量的背景下，一些优质股的上市反倒能吸引长线买家进场。如果中国移动、中国石油、中国人寿等真正的优质蓝筹股当初在A股上市，那么巴菲特等真正的投资者就会进入A股市场投资，A股也就不会像近几年一样被边缘化了。四、技术面：今冬面临重要时间窗口最后我们再简单分析一下今年冬天面临的重要时间周期。从2001年6月2245点开始的长期调整到目前为止已经可以清晰地看到A-B-C三个调整浪，其中A浪跌幅大约40%，B浪反弹幅度约为36%，C浪到目前为止已经下跌了44%，超过了A浪的下跌幅度，时间上也要长于A浪的调整时间。另外，

13、从月线分析，大盘见到历史高点2245点的时间是2001年6月份，到今年11月已经运行了53个月，再有2个月，也就是明年1月就是费波纳奇数列中的55个月重要周期；而从2004年4月初1783点开始的大C浪下跌到今年11月已经运行了19个月，到明年1月就是21个月，也刚好是另一个费波纳奇数列中的重要周期。从周线分析，2004年4月初1783点开始的大C浪下跌到现在已经运行了79周，再过10周就是费波纳奇数列中的89周重要周期，而10周之后也是明年的1月份。几个大周期的重合往往意味着重要时间窗口的到来，也就是说从纯技术分析的角度看，明年的1月份可能是大调整的结束日期；如果再结合股改把困难情况考虑更充

14、分一些，则意味着明年1至3月份成为另一轮大升浪开始的概率相当高。我们再回到本文开始对历年冬季行情所做的统计，不难发现这里得出的“1、2月见底”结论和10年来“冬季结束大盘见底”的历史规律再一次重合了，这更加说明了今年冬季的重要意义。五、结论：冬季即将走完“熊尾”行情，战略性建仓机会到来综合以上几点的分析我们可以发现，除了基本面还存在一定不确定因素之外，其余各个方面都发出了止跌的信号。而根据成熟市场的经验，有着“经济晴雨表”之称的股市会提前半年到一年反映经济的波动。这次上市公司业绩见顶从2005年中报开始，而股市从2004年4月就开始大幅下挫，足足提前了一年多。从目前的经济运行情况看，宏观调控的

15、效果已经达到，今后将不再会出台更严厉的调控政策，而是以拉动消费、转变经济增长模式为主。因此我们有理由相信，虽然基本面还没有触底回升，但股市应该提前一年到半年的时间见底，因为对于基本面的利空股市已经做出了提前反映。从最早受到宏观调控打击的水泥、电解铝等行业龙头公司的表现看，不少个股已经走出了提前大盘见底、稳步攀升的独立行情，这无疑是一个积极的信号。因此，我们的结论是：今年冬季（2005年11月2006年2月之前）是2001年以来大熊市的末期，大调整即将结束，新升浪将在冬季之后拉开帷幕。对于战略性投资者而言，今年冬季是一次不可错过的“冬播”良机。第三部分   冬季建仓

16、值得重点关注的新五朵金花一、G股板块：构筑价值新坐标酝酿局部新机会全面股改已经进行了2个月，到目前为止两市已经有百余只G股，股改进入到全面加速推进阶段。可以说现在的G股已经成为市场走向的风向标，G股板块的走势代表着理性机构投资者对市场的观点，也代表着未来市场的发展方向。现有G股是率先成为全流通的品种，其市场估值水平率先与国际成熟市场接轨，因此，这部分G股正在重新构建市场的价值衡量坐标系，在这个过程中，G股板块将提供丰富的投资获利机会。相比尚未实施股改的上市公司股票而言，目前G股具有三大优势：一是估值优势。现有G股在实施股改方案过程中普遍采取了送股或转赠股本的支付对价方式，只有吉林敖东等少数几家

17、公司采取了缩股或赠送权证的支付对价方式，经过市场自动除权后大部分G股股价都较前期显著降低。同时，由于绝大多数G股自动除权后都走出了贴权行情，使得这部分品种的市盈率水平再次显著降低，相应的投资价值明显提高。按照今年三季报业绩计算出来的整体法市盈率显示，目前两市百余只G股的平均市盈率仅为10倍出头，远低于全部A股17倍左右的市盈率水平，投资价值显而易见。二是成长性优势。G股的一大魅力来自股权分置问题得到了解决，拦在原流通股东与非流通股东之间的利益阁层被打消，两类股东的切身利益都将通过股票价格得到体现。尤其是原上市公司大股东，由于持股数量大，股价的波动对自身利益影响更加显著。因此，未来上市公司业绩的

18、提升动力将比以前显著增强，在解决了股权分置问题后，上市公司将轻装上阵，业绩的提升预期将为股价的上涨提供有力的保障，使得G股的成长性优势逐渐显示出来。三是机构大举增持。凭借上述两大优势，现有G股普遍得到机构投资者的增持，如高举价值投资大旗的QFII从股改试点阶段就对G股大举增持，G申能、G龙盛、G苏泊尔、G国靖、G 三一、G卧龙、G亨通、G长电、G物华等多只G股的前十大流通股东中都出现QFII的身影。同时，基金也对G青睐有加G民生、G长电等行业龙头G股也否得到基金的增持，为后期中长期走好打下了坚实的基础。最近一段时间以来，G股板块整体走势的确不理想，但这很大程度上是受到大盘走势低迷所拖累，以及股

19、改提速带来的扩容预期影响。不过这也正是G股板块的未来潜力所在，前期的调整使该板块的投资价值更加突出，后市一旦大盘成功构筑阶段底部后，G股板块有望率先发力，成为引领大盘向上的核心推动力量。潜力品种：G西煤（000983），公司是我国最大的炼焦媒生产基地，在全国同类产品中市场占有率稳居第一，行业龙头地位非常明显。最近几年随着煤炭行业景气度的持续提升，公司业绩也出现快速增长，目前这一势头仍在保持。该股是基金长期重仓持有的看家品种，实施股改后市盈率水平再次显著降低，目前仅5.5倍的市盈率水平极具投资价值。二、重组板块：股改实施带来走强契机重组板块历来都是市场中的一道亮丽的风景，这道风景在目前的市场环境

20、中更加引人关注。因为目前对市场影响最深刻的莫过于股改的大面积推进，而股改将给实质性资产重组题材股带来走强的契机。尽管最近两市G股板块出现全面调整，但股改仍将是未来很长时间内的市场运行主线，仍将左右行情的演变进程。管理层明确表示，鼓励绩差公司通过资产重组、注入优质资产等方式来支付股改对价，这无疑为重组股打开了想象空间，ST农化和ST中西都是以重组作为支付股改对价的，公布股改方案后都以连续涨停板的方式向上攻击，足见市场对此类股改品种的追捧热情。值得注意的是，目前正处在停牌阶段的ST吉纸也开始了股改运做，连此类处于退市边缘的“高危”品种也能通过重组来完成股改进而实现咸欲翻身，预示着重组板块的股改大戏

21、将渐入佳境，为二级市场炒做重组板块营造出了良好的氛围。另外， 随着我国金融领域对外开放步伐的加快，外资进入我国资本市场展开并购重组的案例开始显著增加，这给重组板块注入了新的活力。为了吸引外资进入我国资本市场，国家有关部门相继出台了关于向外商转让上市公司国有股和法人股的通知、合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法以及利用外资改组国有企业暂行规定等，为更大规模的外资并购做好了政策上的准备。在我国正式加入WTO之后，外资并购就一直是证券市场中的一个重要组成部分，在入世满三年之后我国的一些重要产业如银行、保险、电信、旅游、建筑、音像业和教育业等产业对外开放的步伐将逐渐加快，股票市场中外资并购引发的

22、大重组将推动该板块行情精彩不断。潜力品种：天地源（600665）：从股性较为活跃的上海本地股昌特钢重组而来，经过系列大手笔重大资产置换，置入10多亿元的房地产资产，已经脱胎换骨为业绩稳健成长的房地产公司。公司在西安拥有超过1500亩的优质土地储备，另外，投入巨资收购苏州、宁波等地地块，大手笔增资上海房产公司，长线地产和股价增值空间较大。三、铁路板块：重大商机带来走强机遇在宏观调控背景下，传统周期性行业面临走下坡路的尴尬境地，相关股票估值水平难免下降，而部分行业则能不受调控政策影响，行业的独特发展阶段将带来良好的投资机会，如铁路板块就是一个具备这种潜力的投资品种。随着我国铁路行业跨越式发展周期的

23、到来，一个巨大的历史性机遇已经出现。2004年国务院审议通过了中长期铁路网规划， 照规划安排，到2020年，全国铁路营业里程要达到10万公里。为了完成这一历史性任务，中国将建设超过1.2万公里的客运专线和约1.6万公里的其它新线，完成既有线增建二线1.3万公里和既有线电气化1.6万公里，初步估算到2020年中国铁路投资规模将在2万亿元以上，巨大的商机描绘出铁路行业灿烂的前景。不难发现，一个能够与网络科技、数字电视等相媲美的朝阳行业已经形成，沪深两市铁路板块也将面临历史性上涨机遇。目前我国铁路的发展仍呈现滞后状态，运能供给的增长跟不上运输需求的增长，铁路运输业的供求关系仍然非常紧张，不能完全适应

24、国民经济和社会发展的需要。由于我国铁路长期以来投资严重不足，导致了在20032004年经济略有过热即呈现严重的供应不足状态，使铁路成为我国经济瓶颈中最狭窄的一环，也制约了我国经济的良性发展。现在国家大力扶持铁路建设提速，铁路及相关设备制造和铁路建设行业面临良好的发展机遇，相关上市公司必将从中获得丰厚的收益，未来业绩增长潜力值得期待。为解决我国铁路建设的资金缺口，铁路建设投资有望对民营资本、外资等开放，从而有望给二级市场的铁路概念股带来新的丰富炒作题材。同时，未来相当一段时间我国铁路货运运力十分紧张、铁路机车相关产品价格看涨和钢材价格看跌，使铁路股中铁路机车及相关零部件板块中线投资价值进一步凸现

25、。并且铁路股处于行业高速发展阶段，具有典型抗周期和消费升级双重属性，作为中线投资、投机两相宜的品种，很容易受到基金、券商、游资等各类机构青睐，从而较容易带来丰富的投资机会。板块中的代表品种如晋西车轴、湘电股份、北方创业、时代新材、中铁二局等最近都走出清晰的上升通道，走势强于大盘，明显得到机构资金的关照，中线仍具上涨潜力。潜力品种：晋西车轴（600495），行业龙头企业，是国内规模最大的车轴生产企业，规模、资源、技术、装备和管理优势非常突出。公司业绩优良，目前处于快速且稳定发展状态中，良好的业绩和成长性获得机构的青睐，今年3季度有3家QFII和多只基金对该股大举增仓，股价也出现逆市稳步走高，中线

26、仍值得看好。四、医药板块：短线概念炒作与长线价值投资相结合在2005年的下半年，医药股异军突起，成为极少数走强的板块之一，而医药行业不仅仅是因为禽流感疫情的暴发给疫苗产业带来了良好的发展机遇，而且还是一个基金回避宏观调控所带来风险的一个重要非周期防御型品种。新世纪以来世界范围内疫情不断，口蹄疫、禽流感、疯牛病、非典等给世界各国的动物疫病防治与控制工作提出了挑战，也给从事禽畜疫苗研制和生产的企业带来了巨大的市场，预计今后几年我国动物疫苗的市场需求将以15%以上的速度增长。此外，我们注意到，近期医药板块的活跃并不仅仅局限于疫苗类的短线走强，其他医药股也都形成了呼应走势，可见，市场由禽流感疫情联想到

27、疫苗产业的短线机遇，进而转化到对整个医药板块的短线炒作，相应医药板块的活跃也就成为市场行为的合理选择。不过，相比之下，我们认为在今后相当长的时间内，证券市场中股改才是引导市场发展的主要脉络，而禽流感疫情只是行情发展过程中的一个小插曲，尽管能否演化为一轮非常强势的持续攻击行情还有待进一步观察，对此投资者也应该有一定的心理认识。如何应对医药股行情，我们认为：一是以波段思维来指导短线概念操作。由于禽流感的蔓延速度加快，所以近期医药板块活跃具有一定的合理性，而我国疫苗行业的整体发展前景良好，其中的优势公司如天坛生物、中牧股份等都值得重点关注。但是由于仍属于概念性炒作，所以该板块总体持续攻击能力相对有限

28、，短线活跃之后可能有调整反复。二是关注医药龙头个股以及小盘成长性个股长线价值。从基金具体的增仓品种来看，重点是中药板块，自颁布中药现代化纲要以来，我国中医药产业的发展出现了许多转机，标准化工作、传统剂型以及生产条件的改善，均提高了我国中成药生产企业的竞争能力，同时国际市场的积极拓展也出现希望，除了传统的东南亚市场外，欧洲市场正一步一步的被打开，在这种大环境下，医药行业中的龙头品种则具有长线的投资价值。同时，小盘的具有较高成长性的医药股也值得重点关注，如片仔癀、国药股份、美罗药业等。潜力品种：片仔癀（600436）：公司独家生产国家绝密级的中药制剂片仔癀,品牌效应突出,有稳固的消费群,是个盈利能

29、力非常强的品种,也是国内少数几家具有较强自主定价能力的医药企业。正是由于其独特的技术吸引了包括社保基金在内的多家机构投资者的关注,可作为中长线投资品种进行操作。五、新能源、循环经济行业：新经济增长模式下的新机会“十一五”再次提升循环经济高度,政府势必出台相关的配套政策,符合政策方向的产业将不可避免获得新的发展机遇,目前,国家发改委已提出在四个方面推动循环经济模式的发展：大力推进节约降耗,提高资源利用效率；全面推进清洁生产,从源头减少污染物的产生；最大限度利用资源,减少废弃物的最终处置；大力发展环保产业,加快再生资源产业的发展，因此，由循环经济模式所引申出来的资本市场投资机会值得投资者长期关注。

30、2005年由于资源短缺、能源紧张导致了生产成本始终居高不下,进而挤压了中下游企业的利润空间。但面临油价的持续高企,我国必将大力发展能源替代品和节能产业的建设,即新能源、环保、低耗能产业将得到重点扶持,这是产业发展的基本趋势,也是最基本的投资方向。而在近期来看，新能源股是除股改相关个股以外,近几个月行情的真正龙头，G天威涨幅巨大，航天机电强势不改，可以说，随着主流资金逐步调整持仓结构,新能源股也会越来越趋向于理性,这就需要我们寻找二线新能源股机会。投资者可从以下几个方面进行选择，如1，燃料乙醇概念，重点企业关注丰原生化、广东甘化、华润生化。2，燃料甲醇概念,重点上市公司山西焦化可关注。3，风能概

31、念：重点关注金山股份、湘电股份。4，节能材料和设备概念等。还有就是环保行业，在该行业中,重点关注以污水处理和废旧物质的综合回收利用为主,这是发展循环经济模式的一大重点，本周末龙净环保、菲达环保等走势强劲，明显有短线资金运作。当然需要指出的是，循环经济在目前看还是一个大的概念和题材，它几乎涵盖了节能、环保、新能暖、绿色生态等众多产业，因此任何企业只要符合可持续发展战略或者拥有技术创新或者工艺的改进，都可能被冠以循环经济的概念，也就导致了近期市场炒作概念的炒作，持续性仍有待观察，甚至其中部分个股仍不会摆脱慢慢阴跌的格局。所以我们认为，衡量真正有关循环经济引发的主流个股，必须符合两个市场的条件，一个

32、是以循环经济展开的主业，对自身经营利润有重大影响，目前市场活跃的个股都是对未来的预期为主，是看好以后的成长潜力；另外一个条件是必须要有业绩的支撑。如果仅仅是题材炒作，或者确实有核心技术，但不能转换成实实在在的经营业绩，则股价表现也将是昙花一现，至少目前要有业绩增长的势头，只有符合这两个要求的个股，才是真正的主流持续热点。潜力品种：华润生化(600893)：公司在被华润集团彻底重组后,非主业相关资产也已经被彻底地剥离,整合了华润集团的上游产业链,有望借助其行业龙头的地位和作用在大股东扶持下快速发展。并且华润集团控股了国内两大乙醇定点生产企业,如果集团公司把两大乙醇生产厂家注入上市公司,作为一种可再生的新兴能源,这将构成公司新的利润增长点。技术上看，目前该股上升通道明显，后市仍具有较好的上涨空间。第四部分 耐心等待两大建仓时机来临成为主要操作策略在2005年末至明年1至3月份，在操作中应注意三点：首先，等待股指再探千点或在时间方面等到明年1至3月份行情拐点来临，将成为今年末和明年初建仓