第4国民收入决定理IS－LM模型

1、 第十四章第十四章 产品市场和货币市场的产品市场和货币市场的一般均衡一般均衡islm模型模型复杂的复杂的国民收入决定理论国民收入决定理论 is-lm模型模型是希克斯在是希克斯在1937年根据凯恩斯的年根据凯恩斯的通论通论发展而发展而来的，是宏观经来的，是宏观经济学的核心理论。济学的核心理论。反映了产品市场反映了产品市场与货币市场是相与货币市场是相互影响、相互依互影响、相互依存的。存的。希克斯希克斯 1904-1989 英国经济学家英国经济学家 1972年获诺奖年获诺奖823主要内容主要内容 第一节第一节 投资的决定投资的决定 第二节第二节 产品市场的均衡与产品市场的均衡与is曲线曲线 第三节第

2、三节 利率的决定利率的决定 第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与lm曲线曲线 第五节第五节 物品市场和货币市场的同时物品市场和货币市场的同时均衡与均衡与is-lm模型模型 第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架第一节第一节 投资的决定投资的决定 在简单的国民收入决定理论中，在简单的国民收入决定理论中，我们假设了投资是一个外生变量。我们假设了投资是一个外生变量。 但在现实生活中，投资不是一但在现实生活中，投资不是一个外生变量，而是一个应当放在模个外生变量，而是一个应当放在模型当中来分析的内生变量。型当中来分析的内生变量。投资如何决定？投资如何决定？825826一、什么叫

3、投资？一、什么叫投资？ 投资投资investment 指资本的形成，即社会实际资本指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括的增加，包括厂房、设备厂房、设备和存货的增和存货的增加，新住宅的建筑等。加，新住宅的建筑等。投资的影响因素很多：实际利率水平、投资的影响因素很多：实际利率水平、预期收益率、投资风险。预期收益率、投资风险。二、如何确定是否进行投资？二、如何确定是否进行投资？凯恩斯认为：企业进行投资，取决于凯恩斯认为：企业进行投资，取决于投资的投资的预期利润率预期利润率和为购买这些资产和为购买这些资产而进行筹资所要求的而进行筹资所要求的利率利率的比较。的比较。投资的预期利润率投资的预期利润率资

4、本的边际效资本的边际效率率mecmec（贴现率）（贴现率）利率利率r r随着投资的增加，资本的边际效率又随着投资的增加，资本的边际效率又有递减趋势，但只要资本的边际效率有递减趋势，但只要资本的边际效率高于利率，投资就会继续进行。高于利率，投资就会继续进行。828 实际利率水平实际利率水平 实际利率实际利率= =名义利率通货膨胀率名义利率通货膨胀率 如：如：5%=8%-3%5%=8%-3% 预期收益预期收益 1 1、对项目的产出的需求预期、对项目的产出的需求预期 2 2、产品成本、产品成本 3 3、投资税抵免、投资税抵免 投资风险投资风险 股票价格（托宾的股票价格（托宾的“q q”说）说）影响投

5、资的主要因素影响投资的主要因素829三、投资函数三、投资函数 在投资的预期利润率既定时，企业的在投资的预期利润率既定时，企业的投资决定于投资决定于实际利率实际利率r的高低。的高低。 i=i(r) 并且：投资量是利率的减函数。并且：投资量是利率的减函数。 i=edr e自主投资，自主投资， r利率，利率， d投资对利率的反应程度投资对利率的反应程度 利率对投资的影响系数利率对投资的影响系数投资需求函数投资需求函数82100ir（%）投资需求曲线投资需求曲线250 500 750 1000 12504 3 2 1投资的边际效率投资的边际效率(mei)(mei)曲线，曲线，marginal effi

6、ciency of investmenti=1250-250r注注 意意 实际上，投资的边际效率（实际上，投资的边际效率（ meimei）曲）曲线是由线是由 资本的边际效率（资本的边际效率（mecmec）曲线引申）曲线引申而来。而来。 因为，进行投资是由预期利润率是否因为，进行投资是由预期利润率是否高于利率而决定的。高于利率而决定的。 预期利润率被凯恩斯称为资本的边际预期利润率被凯恩斯称为资本的边际效率（效率（ mecmec）。）。 四、资本的边际效率四、资本的边际效率mecmec marginal efficiency of capital是一种是一种贴现率贴现率，这种，这种贴现率贴现率正好

7、使正好使一项资本品的使用期内各预期收益一项资本品的使用期内各预期收益的的现值现值之和等于这项资本品的供给之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。价格或重置成本。 又表明一个投资项目的收益应该按又表明一个投资项目的收益应该按何种比例增长才能达到预期的收益。何种比例增长才能达到预期的收益。所以：该投资项目的所以：该投资项目的预期利润率。预期利润率。 本金、利率与本利和本金、利率与本利和 r0 本金本金 r 年利率年利率 r1 , r2 , , rn 第第1，2，n年本利和年本利和 r1 = r0 (1+r) r2 = r1 (1+r) = r0 (1+r)2 r3 = r2 (1+r) = r0

8、(1+r)3 rn = rn-1 (1+r) = r0 (1+r)n8214例：例：本金本金利息率利息率第一年本利和第一年本利和 第二年本利和第二年本利和 第三年本利和第三年本利和1001%101102.01103.031002%102104.04106.121003%103106.09109.271004%104108.16112.491005%105110.25115.761006%106112.36119.101007%107114.49122.501008%108116.64125.971009%109118.81129.5010010%110121133.10终值（本利和）和现值终值

9、（本利和）和现值 现值现值present value 现在和将来（或过去）的一笔现金或现在和将来（或过去）的一笔现金或现金流在今天的价值。现金流在今天的价值。 已知利率与已知利率与n n年后的本利和求本金，年后的本利和求本金，也就是求也就是求n n年后本利和的现值。年后本利和的现值。 r1 = r0 (1+r)； r0 = r1/(1+r) r2 = r0 (1+r)2；r0 = r2 /(1+r)2 rn = r0 (1+r)n； r0= rn /(1+r)n 例：例：本金本金 年利率年利率 第一年本利和第一年本利和第二年本利和第二年本利和第三年本利和第三年本利和第三年本利和的现值第三年本利

10、和的现值1001001%1%101101102.01103.03103.03￥100.00￥100.001001002%2%102102104.04106.12106.12￥100.00￥100.001001003%3%103103106.09109.27109.27￥100.00￥100.001001004%4%104104108.16112.49112.49￥100.00￥100.001001005%5%105105110.25115.76115.76￥100.00￥100.001001006%6%106106112.36119.10119.10￥100.00￥100.001001007%

11、7%107107114.49122.50122.50￥100.00￥100.001001008%8%108108116.64125.97125.97￥100.00￥100.001001009%9%109109118.81129.50129.50￥100.00￥100.0010010010%10%110110121133.10133.10￥100.00￥100.0010010011%11%111111123.21136.76136.76￥100.00￥100.00例：计算某资本品的资本边际效率例：计算某资本品的资本边际效率 某企业投资某企业投资30000元购买元购买1台机器，该机器的台机器，该机

12、器的使用年限是使用年限是3年，年，3年后全部损耗。扣除成本外，年后全部损耗。扣除成本外，各年的预期收益是各年的预期收益是11000元、元、12100元和元和13310元，元，也就是该投资在各年的预期毛收益合计为也就是该投资在各年的预期毛收益合计为36410元。元。 如果贴现率为如果贴现率为10%，那么，那么3年内全部收益的现年内全部收益的现值恰好就是值恰好就是30000元。元。 该贴现率就是资本的边际效率，或预期收益率。该贴现率就是资本的边际效率，或预期收益率。30000100001000010000%)101 (13310%)101 (12100%)101 (11000320r如果资本品的现

13、值和各年的预期如果资本品的现值和各年的预期收益都能估算出来，就可以算出收益都能估算出来，就可以算出资本的边际效率了，如果资本的边际效率了，如果mec大于市场利率，投资就值得，否大于市场利率，投资就值得，否则就不值得。则就不值得。总结总结 有可供选择的四个投资项目有可供选择的四个投资项目 100、50、150、100 万美元，万美元， mec分别为分别为10%、8%、6%、4%0投资量投资量mec（%）100 200 300 40010 8 6 4 2例：在一定的利率水平下，如何确定是否进行投资例：在一定的利率水平下，如何确定是否进行投资0irmec是一条连续的曲线，并且是递减的。是一条连续的曲

14、线，并且是递减的。资本的边际效率资本的边际效率mec曲线曲线五、投资的边际效率五、投资的边际效率 mei ？ 在实际进行投资时，如果利率下降，每个在实际进行投资时，如果利率下降，每个企业都会增加投资，资本品价格就会上涨，企业都会增加投资，资本品价格就会上涨，在同样的预期收益情况下，贴现率必然变在同样的预期收益情况下，贴现率必然变得更小，所以投资的边际效率比资本的边得更小，所以投资的边际效率比资本的边际效率更小。即：际效率更小。即：meimec。 所以，所以，mei曲线就是曲线就是随投资量的增加随投资量的增加比比mec曲线更陡峭的一条曲线。曲线更陡峭的一条曲线。82220irmecmei投资的边

15、际效率投资的边际效率mei曲线曲线总结总结 mei和和mec曲线都能表示出利率和投资之曲线都能表示出利率和投资之间的反向变动关系，但用间的反向变动关系，但用mei曲线去表述曲线去表述地时候，利率变动对投资量变动的影响会地时候，利率变动对投资量变动的影响会较小一些，因此更为精确。较小一些，因此更为精确。8224六、投资需求曲线六、投资需求曲线 investment demand curve 表示投资的总数量与利率之间关系的表示投资的总数量与利率之间关系的曲线，或表示投资的总数量与再增加一单曲线，或表示投资的总数量与再增加一单位投资的收益率即投资的边际效率之间关位投资的收益率即投资的边际效率之间关

16、系的曲线。系的曲线。 一般用一般用mei曲线来表示曲线来表示 8225 第二节第二节 产品市场的均衡与产品市场的均衡与is曲线曲线 一、一、is曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导 二、二、is曲线的斜率曲线的斜率 三、三、is曲线的移动曲线的移动一、一、is曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导两部门经济产品市场均衡条件：两部门经济产品市场均衡条件：i=s投资是利率的递减函数：投资是利率的递减函数： i=edr储蓄是收入的递增函数：储蓄是收入的递增函数：s=yc=y( + y)= +(1 )y + e 1 d 1 1 y = r1 d + e dr = y 两部门经济产品市场的均衡模型：两部门

17、经济产品市场的均衡模型：i=sedr = +(1 )y解得：解得：8228例：例： r=1, y=3000; r=2, y=2500; r=3, y=2000; r=4, y=1500; r=5, y=1000; 500 + 1250 10.5 250 1 10.5y =r0yris曲线上任何一曲线上任何一点都代表一定点都代表一定的利率和收入的利率和收入的组合，在这的组合，在这样组合下，产样组合下，产品市场是均衡品市场是均衡的，即：的，即：i=s利息率与投资利息率与投资反方向变动；反方向变动； 投资与总需求投资与总需求同方向变动；同方向变动； 总需求与国民收总需求与国民收入同方向变动；入同方向

18、变动；国民收入与利率国民收入与利率 反方向变动。反方向变动。82294象限推导象限推导is曲线曲线0ir0is45。0yris0ysi=ss=y-ci=i(r)i(r)=y-c10001000100011000300075075075075025002350050050050020008231 问题：问题：当当 is，在图形上如何表示，在图形上如何表示，分别代表什么含义？分别代表什么含义？8232 + e + g0 t 1 d 11 y = r三部门经济中三部门经济中is曲线表达式：曲线表达式：消费函数：定量税消费函数：定量税 c= + (yt) 比例税比例税 c= + (1-t)y投资函数：

19、投资函数：i=edr政府支出：政府支出： g=g0 y=c+i+g定量税定量税比例税比例税rtdtgey) 1(1) 1(10二、二、is曲线的斜率曲线的斜率影响影响is曲线斜率大小的因素：曲线斜率大小的因素： d td t 1 d + e dr = y 两部门两部门1 (1t) 11 d+ e + g0 111111 r = y d三部门三部门比例税比例税三部门三部门定量税定量税yddtger10yris1is2isis曲线越平坦，收入对曲线越平坦，收入对利率的反应越敏感利率的反应越敏感yddtger10利率变化如何影响收入？利率变化如何影响收入？ r i y i= i=e edrdr d:

20、 d: 投资对利投资对利率的敏感程度率的敏感程度投资乘数投资乘数的大小的大小111. d 投资对利率变化反应的敏感程度投资对利率变化反应的敏感程度 投资对利率变化的反应越敏感投资对利率变化的反应越敏感d越大越大， is曲线越平坦，那么曲线越平坦，那么r的较小变动就会引起的较小变动就会引起i较较大的变化，进而引起大的变化，进而引起y较大的变化。较大的变化。 d越大，越大，y变化越大变化越大2. 边际消费倾向边际消费倾向 人们的消费倾向越强人们的消费倾向越强 越大越大，is 曲线越平曲线越平坦，也就是乘数越大。那么坦，也就是乘数越大。那么r变动引起变动引起i变动变动时，时，y会以较大幅度变动。会以

21、较大幅度变动。 越大，越大，y变化越大变化越大3. t 3. t 比例所得税比例所得税 比例所得税率税负越轻比例所得税率税负越轻tt越小越小 ，is is 曲线越平坦。因为税率越小，乘数就会越曲线越平坦。因为税率越小，乘数就会越大，那么大，那么r r变动就会引起变动就会引起y y较大幅度的变化。较大幅度的变化。 tt越小，越小，y变化越大变化越大4. 4. 考虑预期因素后，考虑预期因素后，isis曲线会比不考虑预期曲线会比不考虑预期时更陡峭一些。时更陡峭一些。 注意：影响注意：影响isis斜率大小的因素主要是投资斜率大小的因素主要是投资对利率的敏感度对利率的敏感度d d。三、三、is曲线的移动

22、曲线的移动1、投资需求的变动（、投资需求的变动（i变动）变动）0ir0is45。0yris10ysi=ss=y-ci1is2i2同方向同方向y=k y=k i i三、三、is曲线的移动曲线的移动2、储蓄的变动（、储蓄的变动（s变动）变动）0ir0is45。0yris10ysi=ss1i1is2s2反方向反方向y= - k y= - k s s三、三、is曲线的移动曲线的移动3、政府购买性支出的变动（、政府购买性支出的变动（g变动）变动）0ir0is45。0yris10ysi=ss=y-ci1is2i2同方向同方向y=ky=kg g g g三、三、is曲线的移动曲线的移动4、税收的变动（、税收的

23、变动（t变动）变动）0ir0is45。0yris10ysi=ss=y-ci1is2i2反方向反方向y= - y= - k kt t t t注意注意 增加政府支出和减税，属于扩张性的增加政府支出和减税，属于扩张性的财政政策，表现为财政政策，表现为isis曲线向右上方移曲线向右上方移动；减少政府支出和增税，属于紧缩动；减少政府支出和增税，属于紧缩性的财政政策，表现为性的财政政策，表现为isis曲线向左下曲线向左下方移动。方移动。 西方经济学家提出西方经济学家提出isis曲线的重要目的曲线的重要目的之一，就是在于分析财政政策如何影之一，就是在于分析财政政策如何影响国民收入变动。响国民收入变动。第三节

24、第三节 利率的决定利率的决定 一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给 二、货币需求动机二、货币需求动机 三、货币需求函数三、货币需求函数 四、流动偏好陷阱四、流动偏好陷阱 五、货币供给五、货币供给 六、其他货币需求理论六、其他货币需求理论 七、货币市场的均衡与利率的决定七、货币市场的均衡与利率的决定8244一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为，利率是由货币凯恩斯认为，利率是由货币的需求和供给决定的。的需求和供给决定的。 货币的实际供给量由政府通货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变过中央银行控制，是一个外生变量。量。 因而

25、需要分析的主要是货币因而需要分析的主要是货币的需求。的需求。 8245货币需求货币需求：又叫流动性偏好、：又叫流动性偏好、灵活偏好、流动偏好。凯恩斯认灵活偏好、流动偏好。凯恩斯认为，由于货币具有使用上的灵活为，由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而性，人们宁肯以牺牲利息收入而持有不生息的货币来保持财富的持有不生息的货币来保持财富的心理倾向。心理倾向。一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给8246二、货币需求动机二、货币需求动机 交易动机交易动机transaction motive 货币的交易需求是收入的递增函数。货币的交易需求是收入的递增函数。 预防动机预防

26、动机precautionary motive 货币的预防需求是收入的递增函数。货币的预防需求是收入的递增函数。 投机动机投机动机speculative motive 货币的投机需求是利率的递减函数。货币的投机需求是利率的递减函数。8247货币需求货币需求1 l1 实际货币需求实际货币需求1 货币需求货币需求1 =货币交易需求货币交易需求+货币预防需求货币预防需求 l1主要受收入的影响：主要受收入的影响： l1= l1 (y) l1=ky k货币需求对收入的敏感程度货币需求对收入的敏感程度 货币需求的收入系数货币需求的收入系数三、货币需求函数三、货币需求函数8248 l2 实际货币需求实际货币需

27、求2 货币需求货币需求2=货币投机需求货币投机需求 l2主要受利率的影响：主要受利率的影响： l2 = l2 (r) 简写为：简写为： l2 = -hr h货币投机需求对利率的敏感程度，货币投机需求对利率的敏感程度， 货币投机需求的利率系数货币投机需求的利率系数货币需求货币需求28249 对货币的实际总需求：对货币的实际总需求： l=l1(y)+l2(r) l = kyhr 如果是名义货币需求，可以折算成实际货如果是名义货币需求，可以折算成实际货币需求币需求 m=m/p m名义货币需求名义货币需求 m实际货币需求实际货币需求 p价格指数价格指数82500rll2=l2(r)l1=l1(y)l=

28、l1+l2问问：l与与y同方同方向关系如何在向关系如何在图上表现出来？图上表现出来？8251四、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）四、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱） 凯恩斯认为，当利率降到凯恩斯认为，当利率降到极低时，人们会认为利率不可极低时，人们会认为利率不可能再下降，或证券价格不可能能再下降，或证券价格不可能再上升，人们会把所持有的证再上升，人们会把所持有的证券全换成货币，不管有多少货券全换成货币，不管有多少货币都愿意持有手中。币都愿意持有手中。8252lr流动偏好流动偏好流动性陷阱流动性陷阱246810m1m3m4m58253 现代货币分类现代货币分类 m0 = 现金现金 m1 = 现金现金 + 商

29、业银行活期存款商业银行活期存款 m2 = m1 + 定期存款定期存款 m3 = m2 +近似货币或准货币近似货币或准货币 现金现金cash =纸币纸币paper money + 铸币铸币mint 近似货币或准货币近似货币或准货币near money 包括政府债券、包括政府债券、金融债券金融债券 和商业票据等。和商业票据等。五、货币供给五、货币供给m82540rl(m)lm=m/pr0e六、货币供求均衡和利率的决定六、货币供求均衡和利率的决定 第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与lm曲线曲线 一、一、lm曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导 二、二、lm曲线的斜率曲线的斜率 三、三、l

30、m曲线的移动曲线的移动 四、货币市场的失衡及其调整四、货币市场的失衡及其调整一、一、lm曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导 货币市场的均衡条件货币市场的均衡条件: 货币供给货币供给m=货币需求货币需求l 货币需求函数可表示为货币需求函数可表示为: l=ky - hr l1货币的交易需求货币的交易需求,与国民收入同方向与国民收入同方向变动。变动。 l2货币的投机需求货币的投机需求,与利率反方向变动。与利率反方向变动。 在一定的价格水平下在一定的价格水平下,一定时期的货币供一定时期的货币供给量为常数给量为常数8257当当m给定时：给定时： m= kyhr kmkhry货币市场的均衡模型货币市场的

31、均衡模型:hmhkyr8258例：例： y= 500+500r r=1, y=1000; r=2, y=1500; r=3, y=2000; r=4, y=2500; r=5, y=3000; 0yrlm货币供给不变，货币供给不变，为保持货币市场为保持货币市场的均衡即的均衡即l=m，则：则：国民收入增加国民收入增加 l1增加增加利率上升利率上升l2减少减少国民收入与利国民收入与利率同方向变动。率同方向变动。82594象限推导象限推导lm曲线曲线0m2r0m10yrlm0ym1m=m1+m2m1=l1(y)m2=l2(r)m=l1(y) +l2(r)17507507501500250050050

32、01000m28261 问题：问题：当当 lm，在图形上如何表，在图形上如何表示，分别代表什么含义？示，分别代表什么含义？二、二、lm曲线的斜率曲线的斜率lm曲线的斜率的大小取决于两个因素：曲线的斜率的大小取决于两个因素：k,h 货币需求对收入变动的敏感度货币需求对收入变动的敏感度 k。 货币需求对利率变动的敏感度货币需求对利率变动的敏感度 h。hmhkyrlmlm曲线的斜率曲线的斜率主要取决于货主要取决于货币的投机需求币的投机需求函数中的函数中的h h8263yrlm1lm20hmhkyr利率变化如何影响收入？利率变化如何影响收入？ r l2 l1 y l l2 2= =hrhr h: h:

33、 货币需求货币需求对利率变动的对利率变动的敏感度敏感度l l1 1= m = m l l2 2货币供给不变货币供给不变k:k:货币需求对收货币需求对收入变动的敏感度入变动的敏感度kly18265lm曲线的三个区域：曲线的三个区域：0m2r0m10yrlm0ym1m=m1+m2m1=l1(y)m2=l2(r)m28267yr0凯恩斯区域凯恩斯区域货币政策无效，货币政策无效，财政政策有效财政政策有效中间区域中间区域古典区域古典区域财政政策无效，财政政策无效，货币政策有效货币政策有效lm8268三、三、lm曲线的移动曲线的移动 lm曲线的移动主要考虑货币供曲线的移动主要考虑货币供给量变动的因素：给量

34、变动的因素： 货币供给量增加，货币供给量增加，lm曲线向右曲线向右移动；移动； 货币供给量减少，货币供给量减少，lm曲线向左曲线向左移动。移动。82690m2r0m10yrlm0ym1mmlm8270yrlm1lm20hmhkyrp不变，不变，m增加；或增加；或p下降，下降，m增加增加 第五节第五节 产品市场和货币市场的同时均产品市场和货币市场的同时均 衡与衡与islm模型模型 一、两个市场的同时均衡一、两个市场的同时均衡 二、均衡收入和均衡利率的决定二、均衡收入和均衡利率的决定 三、均衡收入和均衡利率的变动三、均衡收入和均衡利率的变动8272一、两个市场的同时均衡一、两个市场的同时均衡 产品

35、市场与货币市场同时达产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总需求与总供到均衡，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达给和货币的总需求与总供给均达到平衡：到平衡： i=s, 且且 l=m8273二、二、均衡收入与均衡利率的决定均衡收入与均衡利率的决定i = s：l=m：对这两个联立方程求解，解对这两个联立方程求解，解出出y和和r，得到产品市场和货币市，得到产品市场和货币市场同时达到均衡时的均衡收入和场同时达到均衡时的均衡收入和均衡利率。均衡利率。1 d + e dr = y hmhkyr8274例：例： i=1250250r l=0.5y+1000250r s=500+0.5y m=1250 i=s m=l y=3500500r y=500+500r y=3500500r y= 500 + 500r r=3 , y