第11讲资产收入与资本

1、第第1111讲讲 资产、收入与资本资产、收入与资本 企业与企业家理论小结企业与企业家理论小结 基本概念基本概念资产与收入资产与收入资本资本利息和利息理论利息和利息理论成本、投资回报与盈利成本、投资回报与盈利 费雪（费雪（i. fisher)i. fisher)的框架的框架 关于收入分配关于收入分配上两讲小结上两讲小结 基本问题：市场里为什么还存在基本问题：市场里为什么还存在“公司公司”和形和形形色色的组织？形色色的组织？ 价格机制的协调（看不见的手）价格机制的协调（看不见的手） 企业家协调（看得见的手）企业家协调（看得见的手） 作为中心缔约人的企业家，为市场里的公司提作为中心缔约人的企业家，为

2、市场里的公司提供判断性决策、组织和协调；企业家能力是一供判断性决策、组织和协调；企业家能力是一种人力资产，是对付市场不确定性的核心资源；种人力资产，是对付市场不确定性的核心资源； 公司是一种在自身组织成本局限下节约市场交公司是一种在自身组织成本局限下节约市场交易费用的组织，是人力资源与非人力资源之间易费用的组织，是人力资源与非人力资源之间的一组合约的一组合约 公司合约的制度基础公司合约的制度基础进一步的观察和思考 为什么把市场经济称为为什么把市场经济称为“自由企业制度自由企业制度”？ 一大片积聚在一起、互相以合约连接起来的小一大片积聚在一起、互相以合约连接起来的小企业，与一家完成产业上下游整合

3、的大公司，企业，与一家完成产业上下游整合的大公司，究竟有什么不同？究竟有什么不同？ 在经济发展的不同阶段，在不同的经济体制下，在经济发展的不同阶段，在不同的经济体制下，为什么为什么“公司公司”发挥的作用有很大的不同？发挥的作用有很大的不同？“公司公司”的形态也有很大的不同？的形态也有很大的不同？ 怎样看待市场经济里的怎样看待市场经济里的“资产资产”、“资本资本”和和具有巨大权势的大企业与大企业家，这些与具有巨大权势的大企业与大企业家，这些与“资本主义资本主义”、“坏资本主义坏资本主义”究竟是什么关究竟是什么关系？它们会不会威胁普通人民的自由？系？它们会不会威胁普通人民的自由？同学的问题同学的问

4、题我在复习课件时发现周老师讲，企业合约是因为人力资本而成为特别我在复习课件时发现周老师讲，企业合约是因为人力资本而成为特别的市场合约，是的市场合约，是“事先大略规定，由买方在使用中确定细节事先大略规定，由买方在使用中确定细节”的合约。的合约。但是，我觉得这主要体现在商品市场中。如果在服务业中，特别像保但是，我觉得这主要体现在商品市场中。如果在服务业中，特别像保姆等行业，甚至是出租车，这种合约也是实现姆等行业，甚至是出租车，这种合约也是实现“大略规定，在买方使大略规定，在买方使用中规定细节用中规定细节”的，而现实中，我们是不把他们成为企业的，这与周的，而现实中，我们是不把他们成为企业的，这与周老

5、师讲的是否有矛盾？老师讲的是否有矛盾？另外，关于制度企业家，我最近了解到两件事情。一件事情是另外，关于制度企业家，我最近了解到两件事情。一件事情是btbt联盟联盟由于不合法律规定被关，一个是电动自行车由于新的国家标准出台，由于不合法律规定被关，一个是电动自行车由于新的国家标准出台，很多面临关门，而电动自行车可能被迫和机动车争车道。老师的例子，很多面临关门，而电动自行车可能被迫和机动车争车道。老师的例子，是企业到法庭投诉其他企业，或者在社会变革阶段领导人的特别关注是企业到法庭投诉其他企业，或者在社会变革阶段领导人的特别关注促进制度的变化。当企业的对手是政府的法律条文或者规定，在司法促进制度的变化

6、。当企业的对手是政府的法律条文或者规定，在司法审查并不健全的中国，这些事情会不会因为社会经济的高速增长所掩审查并不健全的中国，这些事情会不会因为社会经济的高速增长所掩盖。进一步讲，不同的制度和经济状况，是否对制度企业家的出现有盖。进一步讲，不同的制度和经济状况，是否对制度企业家的出现有一定的作用和影响。一定的作用和影响。 关盼龙关盼龙 00746122同学的问题同学的问题 今天晚上跟同学吃饭时由食堂饭菜的质量好坏联想到您之前讲过的价格与成本的问题，具体情况是这样的： 晚上吃饭时发现同学买的炒米饭口感与先前相比差很多，但前后价格一样高。就此问题我们几个展开简短的讨论，观点汇总起来基本是这样的：1

7、、食堂看价定成本，总要保证一定数量或一定比例的利润 2、即便难吃也仍能看到现场有很多人在排队等候买饭，说明目前该食堂炒饭市场还算繁荣3、有了前两条，不难分析得出食堂为什么能够在价格不变的情况下偷工减料，降低炒饭的质量，其中很重要的一点是他不改善炒饭质量甚至降低其质量仍能保证在其有限理性范围内的经济利益最大化，作为利益相关的一方来说，没有内在的义务和外在的激励使他做出改进炒饭质量的动机，自然也就不会有相应的行为了。但是这样其实损害了来食堂吃炒饭的利益，如要避免需要吃饭者对炒饭提供者采取一定的惩罚和警告措施，发出迫使其改进饭菜的强有力信号。 老师课上讲到看价定成本不失为企业得以取得最大发展的一记良

8、策，而且还举了丰田的例子详细说明这样做的好处。自由竞争的市场上每一个个体都是价格的接受者，无法决定价格的制定，潜在的市场价格作为企业获取最大利润的一项自身难以改变的约束条件（可以认为是外生给定），而企业的产品的利润=价格-成本，既然价格既定，为了提高利润，只能考虑是否可以降低成本，将成本中可变的那部分尽量降到最低。当然这样做确实能增强企业的生存能力和获取利润的空间，但如果不能坚守在严格保证产品质量前提条件下降低成本的原则来行事，只是一味的降低成本追求利润，就会造成假冒伪劣、品质不过关的产品，而消费者如果对此不能加以鉴别的话在发生交易后就会降低消费者的收益甚至影响到其生命财产安全。如建筑类的豆腐

9、渣工程最终结果很可能是先害人后害己，降低社会效益。 所以，我个人的观点是：看价定成本也是有硬性前提条件的，其中比较关键的有：1、企业必须有良好的信誉和品质，对品牌的建设和维护非常重视，有长远的发展规划2、企业方面有视消费者为上帝的意识和基本的道德底线，将产品的质量保证作为其成本决策及生产等各环节的硬性约束条件。3、对于像建筑施工这样的大型项目工程在看价定成本的机制下应考虑加强对项目实施过程中各环节的严格权威评估，不合格者要做出要严厉惩罚，不能姑息4、在看价定成本的生产流通领域，行业内应尝试着建立切实可行的评估机制和平台，保证长远发展和社会效益的最大化。 同学的心得同学的心得科斯与阿尔奇安和德姆

10、塞兹的论文提出两种不同的企业起源论。那么为什么会存在两种不同的企业起源呢？科斯在企业的性质中假定“企业的显著特征就是作为价格机制的替代物”。“我们的任务是试图发现企业在一个专业化的交换经济中出现的根本原因。”而科斯的主要结论似乎是，“市场的运行是有成本的，通过形成一个组织，并允许某个权威来分配资源，就能节约某种市场运行成本。” 阿尔奇安和德姆塞兹在生产、信息成本与经济组织中假设团队生产可以促进生产效率的提高，但是每个人的边际产出就变得难以考核，为了同时利用团队生产的效率增加和减少偷懒，就需要一个监督者或管理者作为团队生产过程中的中心的契约主体来减少偷懒，而监督者久必赋予企业的剩余价值索取权来减

11、少他的偷懒。表面上，两种企业起源理论差异很大，但是，在某种层面上，他们的解释是相似的。首先考察团队生产和专业化的关系，阿尔奇安和德姆塞兹对团队高效率的原因语焉不详，我认为团队生产对效率的贡献很大程度上是基于专业化的，斯密的别针厂效率如此之高可以看作是专业化的结果,也可以看作是团队高效率的结果。那么团队生产就也和专业化生产类似，如果每个成员的贡献都可以被考核，他们就也可以通过市场的方式被分别给与支付（当然成本会大的不得了）。科斯考察为什么专业化下会有纵向一体化，阿尔奇安和德姆塞兹考察为什么在团队高效率下会存在企业。他们的起点并无多大不同。市场运行的成本和考核的成本也相似。考核团队成员的贡献有很大

12、成本，也就是说通过市场机制的运行来分别给与报酬的成本很高，在这一点双方并没有很大不同。关键的问题在进一步的分析中。阿尔奇安和德姆塞兹认为如果考核不清，就会引起团队成员偷懒，就需要有专门的人对其进行考核和监督来减少偷懒，当监督的成本少于较少偷懒的收益时，这就产生了企业。科斯讲，我们能够通过一个权威来分配资源，当这种成本小于市场运行成本时，企业就产生了。我认为，。考核成本是市场和企业都需要的，当企业考核的成本小于同等条件下市场的考核成本时，企业就产生了；科斯认为资源分配是企业和市场都必须的，当企业的分配成本小于市场的分配成本时，企业就产生了。因此阿尔奇安和德姆塞兹的分析仅仅是科斯的分析的一个特殊情

13、况，从而得出了一个较为特殊的结论。阿尔奇安和德姆塞兹是科斯的理论的特殊化和细化，从而也得到了一些科斯不曾得到的东西，我认为他们更明确了企业家的地位和企业这种契约的特殊性，更深化了我们对企业性质的理解.但是在企业为什么存在上面，我认为他们与科斯并没有太大的差别。第第1111讲讲 资产、收入与资本资产、收入与资本 企业与企业家理论小结企业与企业家理论小结 基本概念基本概念资产与收入资产与收入资本资本利息和利息理论利息和利息理论成本、投资回报与盈利成本、投资回报与盈利 费雪（费雪（i. fisher)i. fisher)的框架的框架 关于收入分配关于收入分配资产与收入资产与收入 资产资产是一切带来未

14、来收入的资源；是一切带来未来收入的资源； 财货（有形的与无形的）财货（有形的与无形的） 人的能力人的能力 人本身人本身 “收入收入”概念概念 享受收入享受收入 实际收入实际收入 货币收入货币收入 行为动机与行为动机与“快乐指数快乐指数”（index of happiness)/“国民快乐总值国民快乐总值”（gnh)“收入收入”概念概念 收入是财产（资产、资源）提供的服务。收入是财产（资产、资源）提供的服务。 土地、果树、楼宇、机器、设备、银行存款，甚至人本身、以及土地、果树、楼宇、机器、设备、银行存款，甚至人本身、以及依附于人身的种种能力，它们共同的经济用途，就是把依附于人身的种种能力，它们共

15、同的经济用途，就是把“收入收入”源源不断生产出来供人们享用。源源不断生产出来供人们享用。 生命生命 自由自由 财产是源，收入是流财产是源，收入是流 “永久性收入永久性收入” （permanent income）的概念）的概念 收入流的变化状态收入流的变化状态 获取收入的风险获取收入的风险 真正的收入，是真正的收入，是“享受性收入享受性收入”（enjoyable income）。）。 “工资不是收入，用工资换来各式享受的时候才是收入工资不是收入，用工资换来各式享受的时候才是收入”（费雪，（费雪，1931）。）。 “当期货币收入当期货币收入”不过是易于客观度量的收入不过是易于客观度量的收入“收入川

16、流收入川流” 收入川流（收入川流（income flow)：财富：财富/资产提供的服务（收资产提供的服务（收入）通常不是一次性的，而是一个川流入）通常不是一次性的，而是一个川流 年金（年金（annuity）与）与“永久收入（永久收入（permanent income)”的含的含义义 收入川流的时间形态收入川流的时间形态 先高后低先高后低 先低后高先低后高 平线一条平线一条 大起大落大起大落 “收入是一连串事件收入是一连串事件” 财产和产权财产和产权 生产与投资机会生产与投资机会 市场定价过程市场定价过程 未来收入的折现未来收入的折现资本（资本（capital) ) 资本是收入的贴现资本是收入的

17、贴现 什么是什么是“贴现贴现”？为什么需要？为什么需要“贴现贴现”？ 净收入流：未来收入减去未来成本净收入流：未来收入减去未来成本 资本是资产的现值资本是资产的现值资本不是资本不是“物物”，而，而是是“物物”的市场价值的市场价值 为什么一项资产的未来市值与其现值不同？为什么一项资产的未来市值与其现值不同？ 哪些因素影响资本量的大小？哪些因素影响资本量的大小？ “历史成本历史成本”？ 资产的供求？资产的供求？ ？利息和利息理论利息和利息理论 为什么为什么“利息利息”？ “现时消费现时消费”与与“将来消费将来消费”的选择与局限的选择与局限 “利率表现为现时消费与将来消费在进行交换时的价利率表现为现

18、时消费与将来消费在进行交换时的价格格” 形形色色的利息形形色色的利息 从从“纯利息纯利息”（安全贷款的利息）开始（安全贷款的利息）开始 “不耐（不耐（impatience)” 现在收入优于将来收入的偏好现在收入优于将来收入的偏好 影响影响“不耐不耐”水平的因素：收入的时间分布，收入数量、风险、水平的因素：收入的时间分布，收入数量、风险、个人因素（远见、自制、习惯、时尚）个人因素（远见、自制、习惯、时尚） 投资机会（不是投资机会（不是“资本生产力资本生产力”、“自然生产力自然生产力”） 基于选择基于选择 同样资源可能带来的不同收入川流同样资源可能带来的不同收入川流 纯利息不耐投资机会纯利息不耐投

19、资机会 市场利息市场利息= = 纯利息纯利息 + + 风险风险/ /莫测莫测成本与投资回报 资产的市值不取决于形成资产的历史成本，而取决于资产的市值不取决于形成资产的历史成本，而取决于资产未来净收入流资产未来净收入流 土地、劳动和自然力造就了苹果树，但是苹果树的价值，却与这些历史成本断然无关 苹果树的价值是由它的结果苹果的价值决定的，是所有未来苹果收成及其市值的贴现 苹果的市值又是由什么决定的？它是由苹果带给人的未来享受决定的，而绝不是由苹果树的价值决定的！ 何谓“资产成本”？利用资产将要发生的代价 预期的未来收入减未来成本才是投资的回报 工资是劳动力资产的回报 窄义利息是资金资产的回报 利润

20、是眼光与管理能力资产的回报第第1111讲讲 资产、收入与资本资产、收入与资本 企业与企业家理论小结企业与企业家理论小结 基本概念基本概念资产与收入资产与收入资本资本利息和利息理论利息和利息理论成本、投资回报与盈利成本、投资回报与盈利 费雪（费雪（i. fisher)i. fisher)的框架的框架 关于收入分配关于收入分配i.fisher的框架的框架财富/资产 收入 资本收入的市值金融理论价格理论产权与生产理论小试牛刀小试牛刀 从现象看利率从现象看利率 消费和储蓄倾向？消费和储蓄倾向？ 耐用工具、永久性建筑耐用工具、永久性建筑 怎样看？怎样看？看相对变化、看边际看相对变化、看边际 “草寮相对瓦

21、房升值，则利率上升；反之则利率下降草寮相对瓦房升值，则利率上升；反之则利率下降”。 对对 错错 不确定不确定 怎样解释怎样解释“急功近利急功近利”行为？行为？ 童工和童工和“穷人的孩子早当家穷人的孩子早当家” 低收入国家（地区）的产业选择低收入国家（地区）的产业选择 大学生择业的考虑大学生择业的考虑 为什么金融和教育是重要的？为什么金融和教育是重要的？ 怎样看待怎样看待“人无恒产、则无恒心人无恒产、则无恒心”的传统智慧？的传统智慧？第第1111讲讲 资产、收入与资本资产、收入与资本 企业与企业家理论小结企业与企业家理论小结 基本概念基本概念资产与收入资产与收入资本资本利息和利息理论利息和利息理

22、论成本、投资回报与盈利成本、投资回报与盈利 费雪（费雪（i. fisher)i. fisher)的框架的框架 关于收入分配关于收入分配关于收入分配关于收入分配 古典经济学：资源配置与收入分配古典经济学：资源配置与收入分配 国富论国富论第一篇，第一篇，”论劳动生产力增进的原因，论劳动生产力增进的原因，并论劳动生产物自然而然地分配给各阶级人民的顺并论劳动生产物自然而然地分配给各阶级人民的顺序序” 第第6 6章，论商品价格的组成部分章，论商品价格的组成部分劳动工资、资本利润、土地地租劳动工资、资本利润、土地地租 第第7 7章章 论商品的自然价格与市场价格论商品的自然价格与市场价格 第第8 8章章 论

23、劳动工资论劳动工资 第第9 9章章 论资本利润论资本利润 第第1010章章 论工资与利润随劳动与资本用途的不同而不同论工资与利润随劳动与资本用途的不同而不同“在各事务听任其自然发展的社会在各事务听任其自然发展的社会”, ,工资和利润趋于相等工资和利润趋于相等但是，可观察到工资和利润的不趋等但是，可观察到工资和利润的不趋等 部分因为各种用途本身的状况：部分因为各种用途本身的状况：(1)(1)职业的愉快和不愉职业的愉快和不愉快；（快；（2 2）学习的难易；（）学习的难易；（3 3）工作安定与否；（）工作安定与否；（4 4）责）责任的轻重；（任的轻重；（5 5）成功的可能性）成功的可能性 部分因为欧

24、洲各国政策不让事务完全自由地发展部分因为欧洲各国政策不让事务完全自由地发展收入究竟是怎样分配的？收入究竟是怎样分配的？ 财产权利界定财产权利界定 市场供求竞争市场供求竞争 例证例证1：农民和农民工：农民和农民工 例证例证2：铁饭碗工人与下岗工人：铁饭碗工人与下岗工人 例证例证3：年广九和马化腾：年广九和马化腾 例证例证4：姚明和郎郎：姚明和郎郎 例证例证5：出国留学生与：出国留学生与“海归海归” 例证例证6：教师、教授和专家：教师、教授和专家 例证例证7：官员和公务员：官员和公务员 机会、能力和对市场机会反应的可能性机会、能力和对市场机会反应的可能性收入差距收入差距 由赵人伟教授和李实教授领导

25、的中国社会科学院由赵人伟教授和李实教授领导的中国社会科学院经济研究所收入分配课题组，利用国家统计局城经济研究所收入分配课题组，利用国家统计局城乡家计调查的资料，研究我国收入分配问题乡家计调查的资料，研究我国收入分配问题17年。年。其中，在其中，在1988、1995和和2002年三次组织样本户年三次组织样本户入户调查，分别估得这三年全国收入分配的基尼入户调查，分别估得这三年全国收入分配的基尼系数为系数为0.38，0.45和和0.46。 上世纪上世纪80年代末年代末90年初，中国城镇内部居民收入分配年初，中国城镇内部居民收入分配的基尼系数约为的基尼系数约为0.23，虽然比改革初期的不平等程度，虽然

26、比改革初期的不平等程度有所扩大，但是仍处在较低的水平。到有所扩大，但是仍处在较低的水平。到2002年的城镇年的城镇居民收入差距的基尼系数已达到居民收入差距的基尼系数已达到0.33 （李实、岳希明，（李实、岳希明，2004）。）。 在在1978年农村居民收入分配的基尼系数大约为年农村居民收入分配的基尼系数大约为0.22（赵人伟、李实，（赵人伟、李实，1997）；）；2002年农村内部收入差距年农村内部收入差距的基尼系数被估计为的基尼系数被估计为0.37（李实，赵人伟，（李实，赵人伟，2006）。）。 测收入的困难测收入的困难 “如何才能达到如何才能达到准确的测量准确的测量并不是一个简单的并不是一

27、个简单的问题。问题。” （李实，赵人伟，（李实，赵人伟，2006） 世界银行专家按城乡不同的生活费指数，对基尼系数加世界银行专家按城乡不同的生活费指数，对基尼系数加以调整后，以调整后，2001年全国的基尼系数从原估计的年全国的基尼系数从原估计的0.447降降为不到为不到0.395。 李实主持的另一种调整，是考虑到李实主持的另一种调整，是考虑到“暗收入暗收入”（“居民居民享受的各种实物性补贴和社会保障项目的货币价值享受的各种实物性补贴和社会保障项目的货币价值”）在城乡居民之间的差异很大；按此重新估算了在城乡居民之间的差异很大；按此重新估算了2002年城年城乡之间的收入差距和全国基尼系数。结果，调

28、整后的基乡之间的收入差距和全国基尼系数。结果，调整后的基尼系数上升了。尼系数上升了。 无论用哪一种调整方法，离开准确反映我国的无论用哪一种调整方法，离开准确反映我国的“收收入状况入状况”都还有不小的余地。别的不提，单是比都还有不小的余地。别的不提，单是比“暗收入暗收入”还要隐蔽的还要隐蔽的“黑收入黑收入”，究竟如何调查，究竟如何调查并得出量化估计，是非常头痛的问题。并得出量化估计，是非常头痛的问题。 实际可观察的收入实际可观察的收入 形形色色的收入形形色色的收入 当期货币收入、实物收入和名誉性收入当期货币收入、实物收入和名誉性收入 合法、非法与灰色收入合法、非法与灰色收入 收入的稳定性（风险）

29、收入的稳定性（风险） 总收入与净收入总收入与净收入 对于一个制度变化急速的社会经济体来说，对于一个制度变化急速的社会经济体来说，上述不同收入的界线在观察期间都处于不上述不同收入的界线在观察期间都处于不断变化的状况中断变化的状况中 以当期（合法）货币总收入为基础算基尼以当期（合法）货币总收入为基础算基尼系数，在什么含义上反映实际分配状况？系数，在什么含义上反映实际分配状况？陈兆丰案陈兆丰案 2006年年9月月18日，安徽省高级人民法院终审裁定，维持淮日，安徽省高级人民法院终审裁定，维持淮南市中级人民法院对陈兆丰受贿、巨额财产来源不明一案南市中级人民法院对陈兆丰受贿、巨额财产来源不明一案判处无期徒

30、刑、剥夺政治权利终身、没收个人全部资产的判处无期徒刑、剥夺政治权利终身、没收个人全部资产的原判。原判。 终审认定，陈兆丰共非法收受终审认定，陈兆丰共非法收受207人人334次所送人民币次所送人民币283.76万元、万元、美元美元800元；元；“除去除去9人人37次是为承揽工程外，其余均为升迁、提次是为承揽工程外，其余均为升迁、提拔或安排工作拔或安排工作”而发生的贿赂；而发生的贿赂； 另外，陈兆丰还有另外，陈兆丰还有545余万元人民币、美元余万元人民币、美元6996元、港币元、港币1.677万万元不能说明合法来源。元不能说明合法来源。 “安徽省历年来受贿数额最大的一起县委书记职务犯罪要案安徽省历

31、年来受贿数额最大的一起县委书记职务犯罪要案”。 公布公布”119个行贿人的职务和姓氏（名则隐去）个行贿人的职务和姓氏（名则隐去）从县几大班子从县几大班子领导成员、县委县政府部门头头、到乡镇书记镇长领导成员、县委县政府部门头头、到乡镇书记镇长证明证明 “买买家家”的主体是现职官员。的主体是现职官员。 在陈被判无期徒刑前后，定远县共有在陈被判无期徒刑前后，定远县共有12位领导干部被判贪污、受位领导干部被判贪污、受贿罪，总刑期贿罪，总刑期84年零年零6个月。个月。 卖官鬻爵的新特点卖官鬻爵的新特点 非法权力的市价形成非法权力的市价形成刘志祥案刘志祥案 2006年年4月法院判决，原汉口火车站站长和武汉铁路局副月法院判决，原汉口火车站站长和武汉铁路局副局长刘志祥，在任局长刘志祥，在任9年期间（年期间（19952004），利用职权单），利用职权单独侵吞或伙同他人私分、贪污公款折合人民币独侵吞或伙同他人私分、贪污公款折合人民币1870万元，万元，并并“先后先后160余次收受工程建筑商、车票代售点负责人和余次收受工程建筑商、车票代售点负责人和所属工作人员等的巨额款物