大宗商品行何姗

1、大宗商品行情大宗商品行情何姗何姗橡胶橡胶本周丁二烯内、外盘平稳，且进口盈亏为负，近期涨势能否延续，关注后期下游合成胶情况。本周丁二烯内、外盘平稳，且进口盈亏为负，近期涨势能否延续，关注后期下游合成胶情况。合成胶价格合成胶价格本周丁苯、顺丁内、外盘表现相悖，进口亏损加大，将影响进口量从而限制国内合成胶跌幅。本周丁苯、顺丁内、外盘表现相悖，进口亏损加大，将影响进口量从而限制国内合成胶跌幅。合成胶利润合成胶利润松香松香15021502利润、顺丁利润围绕成本线，因合成胶报价下跌、原材料丁二烯价格坚挺所致。利润、顺丁利润围绕成本线，因合成胶报价下跌、原材料丁二烯价格坚挺所致。天合价差天合价差本周合成胶价

2、格平稳，本周合成胶价格平稳，天胶价格急剧下滑，天胶价格急剧下滑，与合成胶价差缩小，因欧元区局势紧张及与合成胶价差缩小，因欧元区局势紧张及qe悲悲观预期使前期的炒作点淡化，观预期使前期的炒作点淡化，关注点重回基本面持续弱势关注点重回基本面持续弱势。保税区库存保税区库存 天胶库存高位增加，屡创新高，后期三大产胶国陆续恢复割胶，供应压力进一步加大。天胶库存高位增加，屡创新高，后期三大产胶国陆续恢复割胶，供应压力进一步加大。基本面总结基本面总结n利多：利多：n1.全球宏观经济数据有所转暖。全球宏观经济数据有所转暖。n2.长达三年的长达三年的“特保案特保案”于于9月月26日到期，美国没有延长期限，或让中

3、国后期的轮日到期，美国没有延长期限，或让中国后期的轮胎出口占据更多的市场份额。胎出口占据更多的市场份额。n利空：利空：n1.欧洲局势再次紧张，欧洲局势再次紧张，qe后期动作存疑，市场避险情绪高涨。后期动作存疑，市场避险情绪高涨。n2.后期全球陆续开割，后期供应压力加大。后期全球陆续开割，后期供应压力加大。n3.泰国农业部取消橡胶收储，对胶价护盘支撑减弱。泰国农业部取消橡胶收储，对胶价护盘支撑减弱。n4.据金凯讯据金凯讯1月月31日调研，日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率下降山东地区轮胎厂全钢开工率下降4.1至至58.4，半钢回落，半钢回落0.8至至80.6，开工率依旧低迷。，开工率依旧低迷。n5

4、.下游消费依旧疲弱，轮胎企业库存高企，下游消费依旧疲弱，轮胎企业库存高企，重卡销量尤其清淡重卡销量尤其清淡，保税区库存持续创，保税区库存持续创新高。新高。n6.11月月1日欧盟轮胎标签法生效，或限制中国出口欧盟轮胎份额。日欧盟轮胎标签法生效，或限制中国出口欧盟轮胎份额。n7.烟片进口成本略低于沪胶近月水平烟片进口成本略低于沪胶近月水平 .本周沪胶行情回顾及下周关注本周沪胶行情回顾及下周关注n沪胶基本面依旧疲弱，沪胶基本面依旧疲弱，节前主导沪胶走势的是宏观经济预期导致的市场风险偏好较节前主导沪胶走势的是宏观经济预期导致的市场风险偏好较强，及外围商品表现强劲所带来的整体效应，春节期间外盘表现偏弱，

5、节后该效应强，及外围商品表现强劲所带来的整体效应，春节期间外盘表现偏弱，节后该效应淡化，欧洲及淡化，欧洲及qeqe问题使沪胶重回弱势基本面，问题使沪胶重回弱势基本面，关注关注2400024000一线支撑。一线支撑。棉花棉花n1.本年度收储价本年度收储价20400n2.收储即将结束，高等级收储即将结束，高等级棉花尽在国家之手，后期棉花尽在国家之手，后期抛储棉成为市场棉花供应抛储棉成为市场棉花供应，那么，那么19000的抛储价或的抛储价或成为左右市场的主导价，成为左右市场的主导价，19000的支撑力度如何，的支撑力度如何，还需关注后期进口配额政还需关注后期进口配额政策；同时，仓单的稀缺导策；同时，

6、仓单的稀缺导致的合约逼仓问题持续存致的合约逼仓问题持续存在，关注后期是否会调整在，关注后期是否会调整交割细则及下年度收储政交割细则及下年度收储政策情况。策情况。仓单数据仓单数据截止截止2013年年3月月1日，交易所仓单余日，交易所仓单余283张，仓单稀少成为棉价居高不下的有力支撑。张，仓单稀少成为棉价居高不下的有力支撑。棉价关注点棉价关注点后期配额发放情况后期配额发放情况n目前市场上传闻的配额政策两种：目前市场上传闻的配额政策两种：n1.国家国家19000抛储，纺织专场，后期配额发放以加工贸易配额为主，此种情况抛储，纺织专场，后期配额发放以加工贸易配额为主，此种情况19000的抛储价托市效果明

7、显，在的抛储价托市效果明显，在19000一线附后介入多单并长期持有风险较小。一线附后介入多单并长期持有风险较小。n2.国家国家19000抛储，纺织厂根据拍储棉花数量按抛储，纺织厂根据拍储棉花数量按3：1比例拿配额（仅限于产能在比例拿配额（仅限于产能在5万万锭以上纱厂），此种情况下，纺织厂的原料成本约在锭以上纱厂），此种情况下，纺织厂的原料成本约在18000，在产能过剩情况下，在产能过剩情况下，不支持纺织厂有较高利润，下游纱线价格会依据该价格定价，纱线有下行风险，不支持纺织厂有较高利润，下游纱线价格会依据该价格定价，纱线有下行风险，理理论上郑棉应随纺织原料成本向论上郑棉应随纺织原料成本向1800

8、0靠拢靠拢，但抛储棉不能进入期货市场，会导致后，但抛储棉不能进入期货市场，会导致后期期货价格与现货价格脱轨，即使在金融投机因素下，郑棉跌破期期货价格与现货价格脱轨，即使在金融投机因素下，郑棉跌破19000，5万锭以下万锭以下纱厂或在期货市场上接货，仓单的稀少会使郑棉较快收复纱厂或在期货市场上接货，仓单的稀少会使郑棉较快收复19000一线，操作上在一线，操作上在19000以下多单介入并长期持有，风险亦是可控的。以下多单介入并长期持有，风险亦是可控的。n风险点：风险点：1.关注后期配额发放情况关注后期配额发放情况n 2.是否修改交割细则；后期抛储价是否重新议定；下年度收储价及植棉面是否修改交割细则

9、；后期抛储价是否重新议定；下年度收储价及植棉面积的炒作；抛储中是否允许流通企业加入，从而使期货市场与现货市场接轨，盘活积的炒作；抛储中是否允许流通企业加入，从而使期货市场与现货市场接轨，盘活期货市场。期货市场。ptan1.相关现货价格相关现货价格价格建议价格建议下周展望：下周展望：1.利空因素：利空因素：（1）国内外政策预期收紧，金融市场风险偏好依然收紧。）国内外政策预期收紧，金融市场风险偏好依然收紧。（2）pta产业链上下游其跌。产业链上下游其跌。2、利多因素：、利多因素：（1）国内外实体经济还是在稳步复苏。）国内外实体经济还是在稳步复苏。（2）相对上游原料，）相对上游原料，pta期现货偏低

10、。期现货偏低。（3）下游聚酯行业利润状况有改善。）下游聚酯行业利润状况有改善。3、结论、结论:（1）从技术分析的角度看，）从技术分析的角度看，ta正处于下跌途中，但正处于下跌途中，但82008300区间有支撑。区间有支撑。（2）实体经济转好，但政策预期收紧，行情驱动因素矛盾。）实体经济转好，但政策预期收紧，行情驱动因素矛盾。操作建议：操作建议：技术上转弱，但面临技术上转弱，但面临82008300支撑，暂观望。支撑，暂观望。l价格建议价格建议下周展望下周展望:利空因素利空因素:（1）国内外政策预期收紧，金融市场风险偏好依然收缩。）国内外政策预期收紧，金融市场风险偏好依然收缩。2、利多因素、利多因

11、素:（1）国内外实体经济转好。）国内外实体经济转好。（2）近期乙烯单体、）近期乙烯单体、ldpe、hdpe价格坚挺。价格坚挺。3、结论、结论:从技术分析的角度看，从技术分析的角度看，l处于弱势，但短期有探底止跌的迹象。处于弱势，但短期有探底止跌的迹象。（2）实体经济转好，但政策预期收紧，行情驱动因素矛盾。）实体经济转好，但政策预期收紧，行情驱动因素矛盾。 操作建议操作建议: 参考参考1070010800一线，尝试多单。一线，尝试多单。玻璃玻璃n 春节之后，虽然国外原油价格下跌，但国内能源价格变化不大，春节之后，虽然国外原油价格下跌，但国内能源价格变化不大，玻璃的上游燃料端玻璃的上游燃料端变化不

12、大，卓创资讯各能源指数保持稳定。国内纯碱市场近期走势平稳，厂家出货变化不大，卓创资讯各能源指数保持稳定。国内纯碱市场近期走势平稳，厂家出货价格多维持在前期水平。价格多维持在前期水平。下游浮法玻璃市场有所回升，但多数生产商仍处于亏损状下游浮法玻璃市场有所回升，但多数生产商仍处于亏损状态，对原料压价力度不减，但后期下行空间亦有限。之前节后现货商普遍看好现货态，对原料压价力度不减，但后期下行空间亦有限。之前节后现货商普遍看好现货价格走势，现在得到验证，但未来价格是否继续上涨，尚需观察。价格走势，现在得到验证，但未来价格是否继续上涨，尚需观察。 n截止截止2月月20 日，统计的国内日，统计的国内286

13、 条玻璃生产线库存量为条玻璃生产线库存量为2886万重箱，较万重箱，较1月月10日的日的2826万重箱增加万重箱增加60万重箱。万重箱。从历史上看，浮法玻璃库存处于高位，现货价格也处从历史上看，浮法玻璃库存处于高位，现货价格也处于较低水平，库存不降，现货价格很难上升。于较低水平，库存不降，现货价格很难上升。n成本支撑成本支撑vs需求疲弱需求疲弱技术分析技术分析n上周股指及工业品下跌影响，玻璃期价自高位下落；本周股指企稳回升，工业品大上周股指及工业品下跌影响，玻璃期价自高位下落；本周股指企稳回升，工业品大部继续下挫，玻璃区间震荡。部继续下挫，玻璃区间震荡。由于股指走势与玻璃期价相关度较高，下周两

14、会开幕由于股指走势与玻璃期价相关度较高，下周两会开幕，重点关注股指表现对玻璃期价的提振，重点关注股指表现对玻璃期价的提振，暂不建议持有趋势头寸。暂不建议持有趋势头寸。 白糖白糖n本周三，美联储主席伯南克力挺本周三，美联储主席伯南克力挺qe3政策，能源化工、铜、黄金等主流大宗商品止政策，能源化工、铜、黄金等主流大宗商品止跌回升；白糖期货走势平淡，基本在前三周震荡区间内波动，现货走势也较为平淡跌回升；白糖期货走势平淡，基本在前三周震荡区间内波动，现货走势也较为平淡，干旱炒作告一段落看，总体偏弱格局未变。干旱炒作告一段落看，总体偏弱格局未变。基本面情况基本面情况n 1.产量上，国际糖业组织产量上，国

15、际糖业组织(iso)季度报告称，季度报告称，201213年全球糖供应过剩年全球糖供应过剩8526万万吨，高于吨，高于2011/12年的年的6479万吨。万吨。 这一预估令市场承压。国际糖业组织认为全球糖市供需面较去年变化不大，仍处于这一预估令市场承压。国际糖业组织认为全球糖市供需面较去年变化不大，仍处于供给过剩局面。供给过剩局面。n 2.收储上，收储上，2012年年12月月24日，发改委和商务部发布日，发改委和商务部发布2012/13年度国家第一批临时收年度国家第一批临时收储国产糖计划的通知，储国产糖计划的通知，决定本年度国家临时收储食糖决定本年度国家临时收储食糖300万吨。万吨。按照分期分批的原按照分期分批的原则，国家第一批收储数量先按则，国家第一批收储数量先按150万吨安排，收储均价万吨安排，收储均价6100元元/吨，全部成交，。有吨，全部成交，。有消息称今年消息称今年5月会重