简13章 行为金融学及技术分析

1、 13章 股票技术分析13.2 技术分析的主要理论与技术分析的主要理论与方法方法 13.2.1 技术分析概述技术分析概述 1.技术分析的含义技术分析的含义 所谓技术分析 是指运用逻辑思维和技术方法，对市场过去和现在的运行的规律进行归纳和总结，从而预测未来的价格变化趋势的研究行为。 其特点 总结经验，找规律，运用规律 不研究变化的原因，只分析价格变化的表象。认为价格变化的各种原因最终表现在价格变化上。 技术分析是基本面分析之外的又一大证券投资分析体系。技术分析的要素和三大假设技术分析的要素和三大假设2.技术分析的要素及其之间的关技术分析的要素及其之间的关系系量时空价四大要素 （1）价和量是市场行

2、为的最基本表现 一般来讲，价格上涨的时候是需要成交量配合的，说明市场对价格上涨的认同度高，买方实力强劲，能够推动价格上攻；下跌时一般成交量要萎缩。 但是也不是绝对的。比如下跌时也会放量。 （2）时间和空间是市场潜在能量的表现 时间是指完成某个过程所经过的时间的长短，空间指价格升降的幅度。 时间所反应的是股价变换的周而复始的规律，体现市场能量释放的过程长短，而空间则是市场潜在能量大小的度量。 （3）成交量和价格趋势的一般关系 一般而言，价格上涨，成交温和放大，被视为量价配合理想，如果成交缩量或异常放大，则表明价格的持续上涨动能不强，甚至是主力拉高出货。 如果是下跌，一般而言，价格下跌，成交缩量，

3、被视为正常的回调，如果在下跌初期成交量放大，表明有资金离场，如果价格持续下跌很多以后成交量放大，表明有抄底资金介入或大资金吸纳速度加快，价格的下跌空间将受到遏制当然市场低迷时，价格可能一直在缩量的情况下下跌 成交量是推动股价涨跌的动力。成交量是推动股价涨跌的动力。 量价背离市场逆转的信号。量价背离市场逆转的信号。 3技术分析三大假设及其合理性 （1）市场行为包括一切信息进行技术分析的基础 市场价格的变化是影响股票价格的所有信息的集合体，一切的影响因素最终都要体现为价格变化的图形。 由于信息总是会损失的，因此技术分析的同时应当辅以其他方法。 （2）价格沿趋势运动进行技术分析最根本、最核心的因素

4、一般说来，一段时间内股票价格一直是持续上涨或下跌，那么，今后一段时间，如果不出意外，股票价格也会按这一方向继续上涨或下跌，没有理由改变这一既定的运动方向。 “顺势而为”是股票市场中的一条名言，如果没有调头的内部和外部因素，没有必要逆大势而为。 （3）历史会重演人们的心理因素 股票市场中进行具体买卖的是人，是由人决定最终的操作行为。人不是机器，他必然要受到人类心理学中某些理论的制约。一个人在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就认为会得到相同的结果。 4.技术分析方法的分类： 技术指标 相对强弱指标、方向指标、能量潮、心理线等 支撑与压力 趋势线、黄金分割线等 形态 M

5、头、W 底、头肩顶、头肩底等 K线 日本线、蜡烛图（研究的1天的股票价格变化） 波浪理论 上升5浪，下降3浪 循环周期理论 5.技术分析的优点及其局限性 （1）技术分析主要的优点有： 第一，技术分析可以提前反应价格趋势变化，具有领先优势。 第二，技术分析对于确定入市时机有积极作用。 第三，技术分析适用范围比较灵活和广泛。 第四，技术分析可以反应市场心理和情绪。 第五，技术分析简单、客观、包容性强。 （2）技术分析方法在证券投资实践中应该注意的问题： 第一，技术分析应与基本分析相结合。 第二，用多个而不是一个技术分析方法同时进行判断。 第三，过去的结论要不断的修正，并经过实践验证后才能放心使用。

6、 第四，对技术分析的期望不要超过技术分析力所能及的范围。 第五，技术分析是一种工具，要靠人去使用，决定因素是人。 13.2.2道氏理论道氏理论 道氏理论的主要原理 第一，市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。（这是道氏理论对市场的最大贡献） 第二，市场的三种波动趋势(基本次要短暂）。 趋势的定义：只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势之中；下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征。 基本（数月到数年）次要（数个星期到数月）短期（数天到数个星期）三个或者三个以上短期构成次级趋势 第三，成交量在确定趋势中起很重要作用。 第四，收盘价是最重要的价格。3.

7、道氏理论的局限性道氏理论的局限性 可操作性差、信号滞后 只是理论上的叙述，可操作性比较差，原因在于道氏理论的结论落后于市场，信号太滞后。 对小波动无能为力 道氏理论对于随时随地都发生的小波动无能为力，它只能对大形势的判断具有巨大的作用。运用道氏理论只能抓住上升趋势中的中间部分。 需要更新 该理论已经存在近100年了，对于今天来说，很多内容已经过时了，不再适用，需要更新。13.2.2 K线理论线理论 K 线又称日本线或蜡烛线, K 线理论已日渐丰富和完善，成为技术分析的重要方法。 K 线就是用图形来表示买方和卖方力量增减和转变的过程；K线理论则专门用来研究K 线的形状和组合。 日K线和K线组合

8、一条K线记录的是某种股票一天的价格变动情况，将每天的K线按时间顺序排列在一起，就可表示这种股票一段时间(如每周、每月) 的价格变动情况。 周一的开盘价、周五的收盘价，一周之内的最高价和最低价组成K线图。 K线图以每个交易日（或者每个分析周期）的开盘价、最高价、最低价、收盘价绘制而成。 K线的结构可分为上影线、下影线和中间实体三部分。 收盘价高于开盘价时，实体部分一般绘成红色或空白，称为阳线。 收盘价低于开盘价时，实体部分一般绘成黑色，称为阴线。 阳（红）线上影线： K线上方的实线。代表股价冲上最高点后，被拉回K线的幅度，意味着投资者被套牢，不利于以后的行情上涨。越短越好。下影线： K线下方的实

9、线。代表股价大跌到低点后，反弹到K线的幅度，意味着投资者在这个股价区间买进股票的意愿很强股价跌破此价位的意愿不高。阴（黑）线 一看实体大小 实体大小代表内在动力，实体越大，上涨或者下跌的趋势越是明显，上涨或者下跌的动力越大。 二看影线长短 影线代表转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于股价向这个方向变动。上影线越长，越不利于股价上涨，下影线越长，越不利于股价下跌。单根K线图 （1）长实体（Long Days） 关注长实体表示买方的力量强实体长，表示卖方的力量强 （2）短实体（Short Days） 市场不活跃时发生，多空斗争不激烈。 （3）白色光头光脚（White Marubozu） （4）

10、黑色光头光脚（Black Marubozu 多方牢固控制局面，涨势强烈空方占尽优势，后势看淡 （5）光脚阳线和光脚阴线光脚阳线：一上升势头很强，但存在分歧，应谨慎。另一，上攻受阻，能否上升不明。实体长，表示上功力大，否则可能见顶。光脚阴线：先涨后跌。表示股价虽有反弹，但抛压沉重。实体长表明空方势力强，后市看淡。 （6）光头阳线和光头阴线 光头阳线：先跌后涨，买方力量较大光头阴线：开盘后，价格下跌，但遇到买盘支撑。后市可能会反弹。 （7）纺轴线（spinning tops） 影线比实体长 多空双方力量不可靠 反转试探型 （8）无实体线（Dodi ）（多空均势，盘整待变） 开盘价、收盘价最高价最低

11、价 （9）大无实体（Long legged Doji）（多空均势，波动更大） （10）墓碑线（Gravestone Doji） 空胜线 开盘、收盘和最低价相同，表明该股票，逢高出脱，股价高峰时期出现。上影线，表示买方力道不弱，但追价意愿不足。最后仍被卖方杀回原点，股价不能太过乐观。 （11）蜻蜓线（Dragonfly Doji）（或者称为T字线。 多胜线 开盘、收盘和最高价相同，表明卖方力道不弱，但买方意愿并未减少，后续股价不须悲观。股价有可能反弹。 开盘、收盘、最高价最低价 （12）一字线（Four price Doji） 跳空涨停，开盘价、收盘价、最高价和最低价相同，一股难求，未来股价还会

12、创新高 跳空跌停，开盘价、收盘价、最高价和最低价相同，未来股价还会继续探底表示股价走势极强或者极弱，只有一个价格3.K线组合形态线组合形态 （1）希望之星和黄昏之星）希望之星和黄昏之星见底反弹买进信号后市，空方主导，卖出信号 （2）十字星买或者卖的信号 （3）射击之星和倒锤线如在高位出现，可能下跌，卖出信号倒锤线能否引起趋势反转，第二天的开盘是判断的准则。如果第二天的开盘高于倒锤线实体，则反转概率较大。买进信号 （4）包含线（鲸吞形）与被包含线（孕育形）表明趋势即将反转也表明趋势即将反转 （5）刺穿线与乌云盖顶表明价格出现反转趋势 （6）三白兵与三乌鸦表明趋势即将反转 （7）强弩之末 （8）大

13、阳线三根型与大阴线三根型 卖出信号买进信号 （9）上升三法和下降三法买进信号卖出信号4.应用应用K线理论应遵循的原则线理论应遵循的原则 （1）K 线分析要与K 线或K 线组合中股价所处的相对位置相结合。 （2）K 线分析一定要与股价趋势相结合。无论进行单个K 线还是K 线组合分析，都应服从于股价趋势 （3）K 线分析一定要与股价所处阶段相结合。 （4）K 线分析一定要注意成交量这一重要的参数。5应用应用K线理论的注意事项线理论的注意事项 （1）无论是一根K线，还是两根、三根K线乃至多根K线，都是对多空双方争斗做出的一个直观描述，由它们的组合得到的结论都是相对的，不是绝对的。对具体进行股票买卖而

14、言，结论只是起一种建议作用，并不是说股票价格将一定朝什么方向变动，而是说朝那个方向变动的可能性比较大。 （2）K线的错误率是比较高的，市场的变动是复杂的，而实际的市场情况可能与我们的判断有一定的距离。运用K线的一个重要原则是尽量使用根数多的K线组合的结论，将新的K线加进来重新进行分析判断。 （3） K线分析方法也必须与其他方法结合使用才会更有效一些。 （4） 组合形态只是总结经验的产物，实际生活中，完全满足我们所介绍的K线组合形态的情况是不多见的。因此还要学会根据实际情况适当的修改组合理论。 （5） 在用K线组合得到结论后，还有一个正确运用结论的问题。 13.2.4 切线理论切线理论 技术分析

15、的理论基础之一就是“股价是沿着趋势移动的”。 要“顺势而为，而不逆势而动”已经成为投资者的共识。这里的“势”就是大趋势。 成功的投资者就是成功地把握股市长期趋势的结果。 切线理论就是帮助投资者识别大趋势较为实用的方法。1.趋势分析趋势分析 （1）趋势的含义 （2）趋势的方向 （3）趋势的类型（1 1）趋势的含义）趋势的含义 趋势就是股票价格的波动方向，或者说是市场运动的方向。 若确定了是一段上升（或下降）的趋势，则价格的波动必然朝着这个方向运动。在上升的行情里，虽然也时有下降，但不影响上升的大方向，不断出现的新的高价会使偶尔出现的小幅度下降黯然失色。下降行情里情况相反，不断出现的新低会使投资者

16、心情悲观失望人心涣散。 技术分析的三大假设的第二条明确说明价格的变化是有趋势的，没有特别的情况，价格将沿着这个趋势继续运动。这一点就说明趋势这个概念在技术分析中占有很重要的地位，是我们应该注意的核心问题。（2 2）趋势的方向）趋势的方向 趋势的方向有三个： 1、上升方向； 2、下降方向； 3、水平方向，也就是无趋势方向。（3）趋势类型 按道氏理论的分类，趋势分为3个类型。主要趋势主要趋势主要趋势是趋势的主要方向，是证券投资者必需要弄清楚的目标。了解了主要趋势才能做到顺势而为。主要趋势是价格波动的大方向，一般持续的时间比较长。次要趋势次要趋势是在进行主要趋势的过程中的调整。我们知道，趋势不会一成

17、不变地直来直去，总有局部反方向调整的过程，次要趋势正是完成这一使命。短暂趋势 短暂趋势是在次要趋势的过程中所进行的调整。短暂趋势与次要趋势的关系就如同次要趋势与主要趋势的关系一样。2.支撑线和压力线支撑线和压力线（1 1）支撑线和压力线的含义）支撑线和压力线的含义 支撑线又称为抵抗线，是当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升。这个起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。 压力线又称为阻力线，是当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。（2）支撑线和压力线的理论依据 在某一价

18、位之所以形成对股价运动的支撑和压力，主要是由投资者的筹码分布、持有成本以及投资者的心理因素所决定（3）支撑线和压力线的作用 支撑线和压力线的作用是暂时阻止股价向一个方向继续运动。 支撑线和压力线又有彻底阻止股价按原方向变动的可能。 在上升趋势中，如果下一次未创出新高，即未突破压力线，这个上升趋势就已经处在很关键的位置了；如果再往后的股价又向下突破了这个上升趋势的支撑线，这就产生了一个趋势有变的很强烈的警告信号，通常这意味着，这一轮上升趋势已经结束，下一步的走向是向下跌的过程。（4）支撑线和压力线的互相转化 一个主要的上升或下降趋势中，如果那个支撑位置的重要价格水平被足够大的市场力量击穿，或者那

19、个重要的阻力区域被多方向上突破，那么这个位置在以后的行情中则成为相反的角色。换句话说，支撑线被击穿后，以后则变为压力线；压力线被突破后，以后则变为支撑线。 3.趋势线与轨道线趋势线与轨道线 （1）趋势线 （2）轨道线（1）趋势线趋势线的含义趋势线的画法趋势线的作用趋势线的确认趋势线的含义趋势线的含义 趋势线的含义趋势线的含义趋势线是描述价格的趋势的直线，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。由趋势线被突破情况，可以判断趋势的发展方向。趋势线的画法在上升趋势中，将两个上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。趋势线的作用 第一，对股

20、价今后的变动起约束作用。使股价总保持在这条趋势线的上方(上升趋势线)或下方(下降趋势线)。实际上，就是起支撑和压力作用。 第二，确定转势。趋势线被突破后，就说明股价下一步的趋势将要反向。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。 第三，突破趋势后角色相互转换。被突破后的趋势线原来所起的支撑或压力作用，现在将相互变更角色，即原来是支撑线的，现在将起压力作用，原来是压力线的现在将起支撑作用。 趋势线被突破确认的原则 既然，趋势线突破后角色转换，那么我们该如何确定趋势要发生转换了呢？主要有以下几点原则：第一，收盘价突破趋势线比日内最高最低价突破趋势线重要。第二， 穿越趋势线后，离趋势线越远，突

21、破越有效。人们可以根据各只股票的具体情况，自己制定一个界限，一般是用突破的幅度，如3%，5%，10% 等。第三，穿越趋势线后，在趋势线的另一方停留的时间越长，突破越有效。很显然，只在趋势线的另一方停留了一天，肯定不能算突破。至少多少天才算，这又是一个人为的选择问题，一般至少应该是两天以上。（2）轨道线）轨道线 轨道线又称通道线或管道线,是基于趋势线的一种分析方法。 在得到了趋势线后，通过第一个峰或谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。 两条平行线组成一轨道，这就是常说的上升和下降轨道。 轨道线的作用 第一，限制股价的变动范围。 第二，突破轨道线是趋势加速的开始。 第三，趋势转向的

22、警报。4.黄金分割线和百分比线黄金分割线和百分比线 “黄金分割率” ，用它来对股市行情进行预测分析，不仅能够较为准确地预测出股指或股价上涨或下跌的幅度，而且还能够测定股指或股价上涨过程中的各个阻力位和下跌过程中的各个支撑位。 黄金分割的画法 第一步，记住若干个特殊的数字： 0.191 0.382 0.618 0.809 1.191 1.382 1.618 1.809 2.00 2.618 4.236 这些数字中最为重要的是 0.382，0.618，1.382，1.618，股价极为容易在这四个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。 第二步，找到一个点。这个点是上升行情结束，调头向下的最高点，或者是

23、下降行情结束，调头向上的最低点。 第三步，是用这个点分别乘以上述黄金数字，就得到若干个价格，进而得到水平直线，这就是黄金分割线。 证券价格容易在黄金分割线处起到压力或支撑作用。百分比线百分比线 百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数的分界点。 当股价持续向上，涨到一定程度，肯定会遇到压力，遇到压力后，就要向下回撤，回撤的位置很重要。黄金分割提供了几个价位，百分比线也提供了几个价位。 以这次上涨开始的最低点和开始向下回撤的最高点两者之间的差，分别乘上几个特别的百分比数，就可以得到未来支撑位可能出现的位置。 设低点是10元，高点是22元。这些百分比数一共9个，它们是 0.125 0.2

24、5 0.375 0.5 0.625 0.75 1 0.33 0.67 这里的百分比线中，其中两条红线最为重要。在很大程度上，回撤是人们的一种心理倾向。如果没有回落到以下，就好像没有回落够似的；如果已经回落了，人们自然会认为已经回落够了，因为传统的定胜负的方法是三打二胜利。就是常说的二分法。 上面所列的9个特殊的数字都可以用百分比表示。5.扇形原理、速度线和甘氏线扇形原理、速度线和甘氏线 在下降趋势中，先以两个高点画出下降趋势线后，如果价格向上升，突破了刚画的下降趋势线，则以新出现的高点与原来的第一个高点相连接，画出第二条下降趋势线。接着，如果第二条趋势线又被向上突破，则同前面一样，用新的高点，

25、与最初的低点相连接，画出第三条上升趋势线。 扇形原理可以简单地叙述为：如果所画的三条趋势线都被突破，则趋势将反转。扇形原理判断反转 在实际应用的时候，扇形线的使用并不方便。一方面，画这些趋势线本身就比较麻烦。另一方面，画出3条趋势线后，并不能保证趋势反转，因为所画的趋势线是否合理还是个的问题。通常要画三条趋势线才会出现反转。此外，等到第三次突破后，价格往往已经下降或上升了很多，不是最好交易价格，甚至不是次好的价格。这给投资者的使用造成了麻烦。在对技术分析方法了解不够深入的情况下，我们建议不使用扇形线 速度线 同扇形原理考虑的问题一样,速度线( Speed Line )也是用以判断趋势是否将要反

26、转。速度线具有一些百分比线的思想。它是将每个上升或下降的幅度分成三等份进行处理,速度线因此又称为三分法 。速度线的画法 首先，找到一个上升或下降过程的最高点和最低点，然后，将高点和低点的垂直距离三等分。 第二步是连接高点(在下降趋势中)与0.33分界点和0.67分界点，或低点(在上升趋势中)与0.33和0.67分界点，得到两条直线。这两条直线就是速度线 。 具体分析具体分析见教材见教材268268需要注意的事项 速度线有可能随时变动，一旦有了新高或新低，则速度线将随之发生变动，尤其是新高和新低离原来的高点低点相距很近时，更是如此，原来的速度线可以说一点用也没有。 另外，速度线一经被突破，其原来

27、的支撑线和压力线的作用将相互变换位置，这也是符合支撑线和压力线的一般规律的。 甘氏线甘氏线 甘氏线(Gann line)分上升甘氏线和下降甘氏线两种，是由William DGann创立的一套独特的理论。 Gann是一位具有传奇色彩的股票技术分析大师。甘氏线就是他将百分比原理和几何角度原理结合起来的产物。 甘氏线是从一个点（显著的高点和低点）出发，依一定的角度，向后画出的多条直线，所以，有些书上把甘氏线称为角度线。 每条直线都有支撑和压力的功能，但这里面最重要的是45度线、63.75度线和26.25度线。这三条直线分别对应百分比线中的50，62.5和37.5百分比线。其余的角度虽然在股价的波动中

28、也能起一些支撑和压力作用，但重要性都不大，都很容易被突破。 甘氏线的画法 甘氏线的具体画法是首先找到一个点，然后以此点为中心将各条直线直接画到图上即可。 被选择的点同大多数别的选点方法一样，一定是显著的高点和低点，如果刚被选中的点马上被创新的高点和低点取代，则甘氏线的选择也随之变更。 如果被选到的点是高点，则应画下降甘氏线。这些线将在未来起支撑和压力作用。 如果被选到的点是低点，则应画上升甘氏线。这些线将在未来起支撑和压力作用。 6.使用切线理论应该注意的问题使用切线理论应该注意的问题 （1）切线方法为我们提供了很多价格移动可能存在的支撑线和压力线。这些支撑线和压力线对进行行情判断有很重要的作

29、用。但是，应该明确的是，支撑线和压力线有突破和不突破两种可能。在实际应用中会产生一些令人困惑的现象，往往要等到价格已经离开了很远的时候才能够肯定突破成功和突破失败 （2）用各种方法得到的切线提供了支撑线和压力线的位置，这些价格的位置仅仅是一些进行参考的价格，不能把它们当成万能的工具而完全依赖它们。 形态的意义: 1.分析股价运行的中长期特征 2.观察市场中多空双方力量对比 3.预测价格运行的未来方向1.股票价格运动规律及两种基本的股票价格运动规律及两种基本的形态形态 股价的移动是由多空双方力量大小决定的；股价的移动是由多空双方力量大小决定的； 股价移动的规律是完全按照多空双方力量对比大股价移动

30、的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的。小和所占优势的大小而行动的。力量对比力量对比价格走势价格走势多方占绝对优势多方占绝对优势价格大幅度上涨价格大幅度上涨多方占暂时优势多方占暂时优势价格小幅度上升（后回头）价格小幅度上升（后回头）多空平衡多空平衡盘整盘整空方占暂时优势空方占暂时优势价格小幅度下跌（后反复）价格小幅度下跌（后反复）空方占绝对优势空方占绝对优势价格大幅度下跌价格大幅度下跌股票的两种形态反转突破形态1.双重顶（底）2.头肩顶（底）3.三重顶（底）4. 圆弧形态5. 喇叭形6. 菱形7. V形反转双（三）重顶和双（三）重底卖方越来越多，投资者最好卖出买方越来越多

31、，投资者最好买进头肩顶或头肩底形头肩顶或头肩底形如果股市冲破此颈线，即使后续股市反弹也没有突破此颈线，如果股市冲破此颈线，即使后续股市反弹也没有突破此颈线，代表股价已经形成颈部，后续的跌势（或者涨势）相当可观。代表股价已经形成颈部，后续的跌势（或者涨势）相当可观。应当卖出或者买进。应当卖出或者买进。颈线圆弧形圆弧形圆弧顶罕见的反转，进展很慢。圆弧底喇叭形标准完美的喇叭形有三个高点二个底点，这三个高点一个比一个高，中间的二个低点则一个比一个低 。如果我们把上下的高点和低点分别用直线连接起来，就可以呈现出喇叭形状，所以称之为扩散喇叭形。不管喇叭形向上还是向下倾斜其含义是一样的，喇叭形最常出现在涨势

32、多头末期，意味者多头市场的结束，常常是大跌的先兆 菱形菱形市场在形成扩散三角形的时候，往往反应参与的投资者变得越来越情绪化，使得行情的震荡逐渐加剧。而当行情处于收窄三角形整理阶段，由于暂时市场正在等待方向的选择，导致越来越多投资者转向观望。因此当菱形形态出现的时候，说明市场正由一个比较活跃的时期逐渐萎缩下来。也因为这个阶段的市场参与者在不断减少，使得行情经过菱形调整后大多时候选择了向下调整。 菱形形态是一种比较少见的形态，由于形似“钻石”因而也被很多市场人士称作钻石形态。根据这种形态形成的过程以及前后不同阶段的形态看，实际上它是由两种不同的三角形形态，即扩散三角形和收窄三角形组合而成的 。V形

33、反转形反转V型反转是一种剧烈的市场反转，且顶部和底部以此形成，没有探底的过程。应有成交量配合。分为V型底和V型顶。持续整理形态1.三角形态2.矩形形态3.旗形4.楔形对称三角形价格维持原来走势。如图，价格依然保持上升态势。上升三角形上方直线接近水平，下线向上倾斜。股价可能上升。下降三角形下降三角形下方直线接近水平，上线向下倾斜。股价下跌。矩形相邻的几个高点和低点连接而成的两条平行线。矩形过后，会维持原来的趋势。旗形（上升和下降）价格急剧升降后的调整。经旗形调整，价格维持原来走势。如图，价格依然保持下降态势。楔形与三角形不同，整理期限较长，两条边都是斜线，观察期内不能形成一个角。整理后，维持原来

34、趋势。6.应用形态理论应该注意的问题应用形态理论应该注意的问题 第一，如果我们站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释； 第二，在进行实际操作时，形态理论要求形态完全明朗后才行动，由此得到的利益不充分，从某种意义上讲，有损失机会之嫌。 第三，出现的实际市场中的形态是千姿百态的，其中的大多数无法归入以上所介绍的形态中，或者很难进行归类。 13.2.6波浪理论波浪理论2.波浪理论的主要特点波浪理论的主要特点 （1）股价指数的上升和下跌将会交替进行； （2）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本形态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成5个小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪

35、来表示，调整浪也可以划分成3个小浪，通常用a浪、b浪、c浪表示。 （3）在上述8个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将入下一个八波浪循环； （4）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展 。2.浪的合并与浪的细分浪的合并与浪的细分波浪的层波浪的层次次 同一级的两个波可以分成次一级的八个小波，而这八个小波又可以同样方式分出更次一级的三十四个小波。也就是说，波动理论中认为任何一级的任何一个波均可分为次一级的波，反过来也构成上一级的波。 如图，最高层次是L到1的第一个大浪和1到2的第二个大浪，共两浪。这两个大浪组合在一起可以分为（1），（2），（3），（4），（5）

36、，（a）,（b）,（c）八个浪，这是第二层；第二层次的大浪又可以分为1，2，3，4，5，a，b，c的第三层小浪，一共34个浪。 3.波浪理论的缺陷波浪理论的缺陷 （1）波浪理论家对现象的看法并不统一 （2）甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。 （3）波浪理论有所谓伸展浪（Extension Waves） ，有时5个浪可以伸展成9个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢？ 艾略特却没有明言，使数浪这回事需要自己去想。 （4）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一百几十年

37、都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。所以，波浪理论也有它的局限性，如在推测浪顶浪底的运行时间方面，还需要借助其他方法，综合判断。 （5）波浪理论不能运用于个股的选择上。13.3 技术指标技术指标 技术指标概述 市场趋势指标 市场动量指标 市场大盘指标 市场人气指数13.3.1 技术指标概述技术指标概述 技术指标是按一定的数学方法对行情数据进行处理所得到的结果，即数值。 每一个技术指标都是以一个特定的方式对市场进行观察，通过一定的数学公式产生技术指标数值。 技术指标反映市场某一方面深层次的内涵。 技术指标将一些对市场的定性认识进

38、行定量分析，可以使得具体操作的精确度提高。 在指标技术分析的应用中, 主要有如下法则: (1)指标的背离是指指标的走向与股价走向不一致； (2)指标的交叉是指指标中的两条线发生了相交现象，常说的金叉和死叉就属这类情况； (3)指标的高低和地位是指指标进入超买区和超卖区； (4)指标的徘徊是指指标处在进退都可的状态，没有对未来方向明确的判断； (5)指标的转折是指指标的图形发生了调头，这种调头有时是一个趋势的结束和另一个趋势的开始； (6)指标的盲点是指指标无能为力的情况。 应用指标分析应该注意的问题： 每种工具都有自己的适应范围和适用的环境； 每种指标都有自己的盲点，也就是指标失效的时候； 每

39、个指标在预测大势方面也有能力大小和准确程度的区别 。13.3.2 市场趋势指标市场趋势指标 移动平均线（MA） 平滑异同移动平均线（MACD）1.移动平均线（移动平均线（MA） 移动平均线（MA）是连续若干天的价格的算术平均数（或者平均指数）连成的一条曲线，从曲线的波峰、谷底和转折之处判断证券价格的运动方向。天数就是MA 的参数。移动平均线理论又可以称为移动平均线。 通常，5日、10日线观察短期走势；30、60日观察中期走势；13周、26周观察长期趋势。 西方投资机构非常看重200天长期均线，如果行情价格在200天以下，属于空头市场，反之，则为多头市场。 计算方法日移动平均线日收市价之和 综合

40、短、中、长期移动平均线，亦可研判市场多空属性。当短中长期均线由上而下依次排列时，可认为是多头市场；反之，移动平均线的排列，由上而下依次为长中短期移动平均线时，则被认为是空头市场。 由于短期移动平均线易于反映行情价格的涨跌，所以又被称之为“快速移动平均线”，而长期移动平均线则称为“慢速移动平均线” MA的特征 第一，追踪趋势 表示股价趋势，并追踪趋势。如果股价图能够找出上升或者下降趋势，平均线也能保持与趋势一致方向。 第二，滞后性 平均线的行动往往迟缓，调头的速度慢于大趋势。 第三，稳定性 多日平均，减缓了短期动荡的干扰。 第四，助涨助跌性 无论是向上突破还是向下突破，均线所表示的股价有继续沿着

41、突破方向发展的愿望。 第五，支撑和阻力作用。（3）MA的应用 葛蓝碧八大法则 第一，平均线从下降逐渐转为盘整或上升，而股价从平均线下方突破平均线，为买进信号。 第二，股价虽然跌破平均线，但又立刻回升到平均线上，此时平均线仍然持续上升，为买进信号。 第三，股价趋势走在平均线上，股价下跌并未跌破平均线且立刻反转上升，为买进信号。 第四，股价突然暴跌，跌破平均线，且远离平均线，则有可能反弹上升，为买进信号。 第五，平均线从上升逐渐转为盘整或下跌，股价跌破平均线，为卖出信号。 第六，股价虽然向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线下，此时平均线仍然持续下降，为卖出信号。 第七，股价趋势在平均线下，股价上升

42、并未突破平均线且立刻反转下跌，为卖出信号。 第八，股价突然暴涨，突破平均线，并远离平均线，且有可能反弹回跌，为卖出信号。 （4）MA的优缺点： 移动平均线的优点： 第一，移动平均线的优点是这一技术指标适用广泛，构造简便，它的参数易于检验。 第二，适用移动平均线可观察股价总的走势，不考虑股价的偶然变动，这样可自动选择出入市的时机。 第三，平均线能显示“出入货”的讯号，将风险水平降低。 移动平均线的缺点： 第一，移动平均线变动缓慢，不易把握股价趋势的高峰与低谷。 第二，在价格波幅不大的牛皮市期间，平均线折中于价格之中，出现上下交错型的买卖讯号，使分析者无法做出定论。 第三，平均线的日数没有一定标准

43、和规定，常根据股市的特性、不同发展阶段及分析者思维定性而各有不同。 第四，移动平均线在行情调整时发出的买卖信号无法给出充足的依据，一般还要靠其他技术指标的辅助。2.平滑异同移动平均线（平滑异同移动平均线（MACD） MACD（moving average convergence and divergence），为近来美国所流行的技术分析工具。MACD乃是根据移动平均线的优点所发展出来的技术工具。 是运用快速与慢速移动平均线聚合和分离的征兆，用以研判证券买进和卖出时机的方法。（1）MACD的计算 MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。DIF是快速

44、指数平滑线与慢速指数平滑线之差，快速和慢速的区别在于进行指数平滑所采用的参数，参数小为快速，参数大为慢速。 指数平滑线EMA的计算采用递推的方法，其公式为： 今日EMAa今日收盘价(1-a) 前一交易日的EMA 其中，a0是计算平滑线的参数，a的选择不同，可以得到不同速度的EMA。此外，第一个EMA等于第一天的收盘价。下面以常用的参数12和26为例。 如果取a2/（121），就得到快速指数平滑线EMA（12）的计算公式。 如果取a2/（261），就得到慢速指数平滑线EMA（26）的计算公式。 DIF是两条指数平滑线之差，计算公式为： DIFEMA（12）EMA（26） 虽然单独用正负差（DIF

45、）也能进行行情预测，但为了使信号更可靠，可引入另一个指标异同平均数（DEA）。DEA是连续数日的DIF数值的算术平均。DEA有自己的参数，即计算DIF的算术平均的天数，对 DIF进行移动平均的处理是为了消除某些因素的影响。 与MA相比，MACD除掉了MA信号出现频繁的问题，使发出信号的限制增加，假信号出现的概率降低，其信号比MA更有把握。另外，对于外来价格上升和下降的幅度，MACD不能给与有帮助的建议。（2）MACD的运用 第一，DIF与DEA均为正值亦即在中轴线上，大势属多头市场，DIF向上突破DEA，应作买入信号。 第二，背离走势适用在 MACD的图形上，当MACD图形与 K线图趋势线发生

46、背离时亦为反转讯号。 第三，MACD无法预知高价及低价。盘局时，失误率较高, 但如配合 相对强弱指标（RSI）及随机指标KD线则可以解决此二缺点。 第四，运用柱形图的变化可提早作买或作卖，免得失去一段行情，但注意有时亦会因贪小而失大 。（3）MACD的评价 第一，MACD技术分析，运用DIF线与DEA线之相交型态及直线棒高低点与背离现象，作为买卖讯号，尤其当市场股价走势呈较为明确波段趋势时，MACD则可发挥其应有的功能，但当市场呈牛皮盘整格局，股价不上不下时，MACD买卖讯号较不明显。 第二，当用MACD作分析时，亦可运用其他的技术分析指标如短期KD图形作为辅助工具，而且也可对买卖讯号作双重的

47、确认。13.3.3 市场动量指标市场动量指标 相对强弱指标（RSI） 威廉指标（WMS） 随机指标（KDJ ） 能量潮指标（OBV） 1.相对强弱指标（RSI） RSI的英文是relative strength index，是怀尔德（Wilder）于1978年首先提出来的 RSI以一特定的时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。（1）RSI的计算公式 先介绍RSI的参数，参数是天数，一般有5日，9日，14日等。 下面以14日为例具体介绍RSI(14)的计算方法，其余参数的计算方法与此相同。 先找到包括当天在内的连续14天的收盘价，用每一天的收盘价减去上一天

48、的收盘价，我们会得到14个数字。这14个数字中有正(比上一天高)有负(比上一天低)。 A14个数字中正数之和 B14个数字中负数之和（-1） 其中A和B都是正数。这样，我们就可以算出RSI（14）： RSI（14）=A/(A+B) （2）RSI的构造原理 从数学上看，A表示14天中股价向上波动的大小； B表示向下波动的大小；A+B表示股价总的波动大小。 RSI的值介于0至100之间。RSI实际上是表示向上波动的幅度占总的波动的百分比 强弱指标值一般分布在2080 如果占的比例大就是强市，否则就是弱市。（3）RSI应用法则 第一，不同参数的两条或多条RSI曲线的联合使用。 短期RSI长期RSI，

49、属于多头市场 短期RSI长期RSI，属于空头市场 当短期RSI线在低位向上突破长期RSI线时，一般为RIS指标的“黄金交叉”，为买入信号； 当短期RSI线在高位向下突破长期RSI线时，一般为RSI指标的“死亡交叉”，为卖出信号。 第二，根据RSI取值的大小判断行情。 RSI大于80时，多方大胜，超买状态，后续可能回调或者转势，可卖出。 RSI小于20时，市场下跌幅度过大，处于超卖状态，股价可能反弹或者转势，可买入。 50-80，市场可能进一步上涨，可买入 20-50，可能进一步下跌，可卖出 第三，考虑RSI与价格的背离 。 RSI在高位一峰比一峰低，可是股价却一峰比一峰高，出现顶背离，是强烈的

50、卖出信号 RSI在低位一谷比一谷高，可是股价还在下降，出现底背离，是买进信号。 第四，从RSI的曲线形状上判断 当RSI在较高或较低的位置形成头肩形或多重顶底，是采取行动的信号。 第五，考虑RSI的极值。 比如，93%一定要出货；5%一定要购买2.威廉指标（威廉指标（WMS） 威廉指标(WMS)是由拉里威廉（Larry Williams）1973年首创的，最初用于期货市场。WMS表示市场处于超买还是超卖状态。 它衡量多空双方创出的峰值（最高价）距每天收市价市价的距离与一定时间内（如7天、14天、28天等）的股价波动范围的比例，以提供出股市趋势反转的讯号。 （1）WMS及其计算公式 其中，Cn为

51、当天的收盘价； Hn和Ln为最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价。N为选择的天数。（2）WMS的应用法则 第一，从WMS的绝对取值方面考虑 。 当高于80%时，处于超买状态，考虑卖出 当低于20%时，处于超卖状态，考虑买入 第二，从WMS的曲线形状考虑。 当威廉指标进入高位以后，一般要回头，如果股价还继续上涨，产生背离，需要出货。 当威廉指标进入低位以后，一般要反弹，如果股价还继续下跌，产生背离，需要买进。 多次触顶底如果形成双重顶，需要出货；形成双重底，需要进货。 3.随机指标（随机指标（KDJ） 随机指标（ KDJ ），它通过对当天收盘价格在过去的一段时间全部价格范围内所处的相对位置

52、进行指数平滑，来反映价格变动趋势，从而对以后的价格变动进行预测。（2）随机指标的计算公式 KDJ指标就是K指标、D指标和J指标的合称。具体计算公式如下： 当日K值（1a）前一日K值a当日的WMS 当日D值（1a）前一日D值a当日的K值 a一般取值为1/3；K、D初始值为50 J3D2K，即JD+2(DK) 可见J是D加上一个修正值。在实际应用中，J值用得比较少。（3）KDJ指标应用法则 第一，根据KD的取值。 KD的取值范围都是0100，将其划分为几个区域：80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。 第二，根据KD指标曲线的形态。操作时可按形态学方面的原则进行 。 第三，根据KD指标的

53、交叉。 K与D的交叉有死亡交叉和黄金交叉，K上穿D是金叉，为买入信号 ；K从上向下突破D的为死亡交叉 。 第四，根据KD指标的背离。 高位峰在依次下降，而股价却在上涨，顶背离，卖出 低位谷在依次上升，而股价却在下降，底背离，买进。 第五，关注非正常值区域 J指标取值超过100，为超买 J指标取值低于0，为超卖。4.能量潮指标（能量潮指标（OBV） （1）含义 OBV的英文全称是on balance volume，中文名称直译是平衡交易量。有些人把每一天的成交量看作海的潮汐一样，形象地OBV为能量潮。 又称为人气指标、累计能量线，该指标的理论基础是市场价格的有效变动必须有成交量的配合，成交量的多

54、少是市场人气兴衰的代表，也是股市的动能，故成交量是股价变化的先行指标，即“先见量后见价” 利用能量潮指标可验证当前股价走势的可靠性，并可得到趋势可能反转的信号。 成立的理论依据 交易双方对股票价格的评价越不一致，成交量越大，反之，成交量越小。 股票上升需要的能量大，因而需要以成交量的放大伴随；股价下跌不必耗费很大能量，因而成交量不一定放大，甚至有萎缩倾向。 股价波动有惯性可循，但变动到某一点后，总会改变方向。（2）OBV计算公式 OBV的计算公式很简单，首先我们假设已经知道了上一个易日的OBV(初始值为0)，就可以根据今天的成交量以及今天的收盘价与上个交易日的收盘价的大小比较计算出今天的OBV

55、。数学公式如下： 今日OBV昨日OBVsgn今成交量 其中sgn是符号的意思，sgn可能是+1，也可能是-1，这由下式决定： 如果今收盘价昨收盘价，则sgn+1 如果今收盘价昨收盘价 ，则sgn-1 成交量指的是成交的股票的手数，不是成交金额，有些书上没有明确指明这两个概念，在这里我们做出了明确的区别。 （3）OBV的构造原理 OBV的构造的基本原理是根据潮涨潮落的原理。让我们把股市比喻成一个潮水的涨落过程。如果多方力量大，则向上的潮水就大，中途回落的潮水就小。衡量潮水大小的标准是成交量。成交量大，则潮水的力量就大；成交量小，潮水的力量就小。 每一天的成交量可以理解成潮水，但这股潮水是向上还是

56、向下，是保持原来的大方向，还是中途的回落，这个问题就由当天的收盘价与昨天的收盘价的大小比较而决定。 如果：今收盘价昨收盘价，则这一潮属于多方的潮水； 如果：今收盘价昨收盘价，则这一潮水属于空方的潮水。 潮涨潮落反映多空双方力量对比的变化和最终大潮将向何处去。这就是OBV的基本原理，也是OBV又叫能量潮的原因。（4）OBV的应用法则和注意事项： 第一， OBV不能单独使用，必须与股价曲线结合使用才能发挥作用。 当OBV线超过前一拨高点时，可视为短线买进信号；当OBV线低于前一拨低点时，可视为短线卖出新号。 如果股价创新高，而OBV线也相应的升至新高点，表明股市会继续上升趋势，反之，表示将继续目前

57、的下跌趋势。 第二，计算OBV有一个选择最初值的问题，这个问题不重要，因为只需要关系最近日子的OBV曲线的相对走势，而OBV的取值的绝对数字对我们是没有用处的。 第三，OBV曲线地上升和下降对我们进一步确认当前股价的趋势有着很重要的作用。股价上升(或下降)，而OBV也相应地上升(或下降)，则我们可以更确认当前的上升(或下降)趋势；股价上升(或下降)，但OBV并末相应地上升(或下降)，则我们对目前的上升(或下降)趋势的认可程度就要大打折扣。这就是背离现象，OBV已经提前告诉我们趋势的后劲不足，有反转的可能。 第四，对别的技术指标适用的形态学和切线理论的内容也同样适用于OBV曲线。W底和M头等著名

58、的形态学结果也适用于OBV。 第五，在股价进入盘整区后，OBV曲线会率先显露出脱离盘整的信号，向上或向下突破。 13.3.4 市场大盘指数市场大盘指数 为了弥补综合指数的不足，设计了： 腾落指数（ADL） 涨跌比（ADR） 超买超卖指标（OBOS ）1.腾落指数（腾落指数（ADL） （1）定义及用途 ADL (advancedecline line)，中文名称为腾落指数，其实上升下降曲线的意思。 ADL是分析趋势的，它利用简单的加减法计算每天股票上涨家数和下降家数的累积结果，与综合指数相对比，对大势的未来进行预测。 （2）ADL的计算公式 ADL的计算采用递推方式。这样今天的ADL值为： 今日

59、ADL昨日ADL+NA-ND 如果今天所有股票中上涨的共有NA家，下降的共有ND家，不涨不跌的为M家。 （2）ADL的应用法则 值得注意的是ADL只看相对走势，不看取值的大小，而且ADL只适用于大盘，不能对个股提出有益的帮助，此外， ADL不能单独使用，要与价格曲线联合使用。 第一，如果ADL与价格指数同步上升（下降），则可以验证大盘的上升（下降）趋势，短期内反转的可能性不大。 第二，如果ADL连续上涨（下跌）了几天，而价格指数却向相反方向运动了几天，这是背离现象，是买进（卖出）信号，至少有短线机会存在。 第三，在股指进入高位(低位)时，ADL却没有同步行动，而是开始走平或下降(上升)，这是趋

60、势进入尾声的信号。这也是背离现象。2.涨跌比（涨跌比（ADR） ADR的英文是advance-decline ratio。ADR中文名称为涨跌比，其实就是上升下降比。由于与ADL有一定的联系，ADR又称为回归式腾落指数。ADR是由股票的上涨家数和下降家数的比值，推断股票市场多双方力量的对比，进而判断出股票市场的实际情况。 （1）ADR的计算公式 ADR的基本思想 是观察股票上涨家数与下降家数的比率，以看出股市目前所处的大环境，进而判断出股票市场的实际情况。 其计算公式为： ADR(n)P1/P2 其中，P1表n日内每天上涨家数之和；P2表示n日内每天下跌家数之和；n表示选择的天数（ 目前10日