《财务管理系统》综合练习

1、财务管理综合练习北京工商大学教授 王斌一、单项选择题1. 企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ ）A. 经营权与所有权的关系B. 纳税关系C. 投资与受资关系D. 债权债务关系2. 企业的管理目标的最优表达是（ ）A. 利润最大化B. 每股利润最大化C. 企业价值最大化D. 资本利润率最大化3. 出资者财务的管理目标可以表述为（）A. 资金安全B 资本保值与增殖C. 法人资产的有效配置与高效运营D 安全性与收益性并重、现金收益的提高4. 扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（）A 货币时间价值率B 债券利率C 股票利率D 贷款利率5. 两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起

2、时， （）A 能适当分散风险B 不能分散风险C 能分散一部分风险D 能分散全部风险6. 普通年金终值系数的倒数称为（ ）。A、复利终值系数B偿债基金系数C普通年金现值系数D投资回收系数7. 按照我国法律规定，股票不得 （）A 溢价发行B折价发行C 市价发行D平价发行8. 某公司发行面值为 1，000 元，利率为 12%，期限为 2 年的债券，当市场利率为 10%，其 发行价格为（ ）元。A 1150B 1000C 1030D 9859. 放弃现金折扣的成本大小与（ ）A 折扣百分比的大小呈反向变化B 信用期的长短呈同向变化C 折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D 折扣期的长短呈同方向

3、变化10. 在下列支付银行存款的各种方法中，名义利率与实际利率相同的是（A ）。A 收款法B 贴现法C 加息法D 余额补偿法11. 最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（）。A、企业价值最大的资本结构B、企业目标资本结构C加权平均的资本成本最低的目标资本结构D加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构12. 只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）A 恒大于 1B 与销售量成反比C 与固定成本成反比D 与风险成反比13. 下列筹资方式中，资本成本最低的是 （）A 发行股票B 发行债券C 长期贷款D 保留盈余资本成本14 假定某公司普通股雨季支付股利为每股 1.8 元，每年股利

4、增长率为 10%，权益资本成本 为 15%，则普通股市价为（）A 10.9B 25C 19.4D 715. 筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（ ）的可能性 A 企业破产B 资本结构失调C 企业发展恶性循环D 到期不能偿债16. 若净现值为负数，表明该投资项目（）。A. 为亏损项目，不可行B. 它的投资报酬率小于 0，不可行C. 它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D. 它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案17按投资对象的存在形态，可以将投资分为（）A 实体投资和金融投资B 长期投资和短期投资C 对内投资和对外投资D 独立投资、互斥投资和互补投资18“ 6C'系统

5、中的“信用品质”是指（）A 客户履约或赖帐的可能性B 客户偿付能力的高低C 客户的经济实力与财务状况D 不利经济环境对客户偿付能力的影响19. 以下属于约束性固定成本的是（）A 广告费B 职工培训费C 新产品研究开发费D 固定资产折旧费20. 从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是（）A 因素分析法B 趋势分析法C 比率分析法D 比较分析法21. 以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（）A 资产负债率B 速动比率C 营业周期D 产权比率22. 关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（A 同每日变动储存费成正比B 同固定储存费成反比C 同目标利润成正比D 同

6、毛利无关23某企业的应收账款周转期为 80 天，应付账款的平均付款天数为 40 天，平均存货期限为70 天，则该企业的现金周转期为（ ）A 190 天B 110 天C 50 天D 30 天 二、多项选择题1. 财务管理目标一般具有如下特征（）A. 综合性B. 相对稳定性C. 多元性D. 层次性E. 复杂性2. 下列各项中，属于长期借款合同例行性保护条款的有（）。A 限制现金股利的支付水平B 限制为其他单位或个人提供担保C 限制租赁固定资产的规模D 限制高级管理人员的工资和奖金支出E. 贷款的专款专用3. 企业的筹资渠道包括（ ）A 银行信贷资金B 国家资金C 居民个人资金D 企业自留资金E 其

7、他企业资金4. 企业筹资的目的在于（ ） A 满足生产经营需要B 处理财务关系的需要C 满足资本结构调整的需要D 降低资本成本E 促进国民经济健康发展5. 影响债券发行价格的因素有（ ） A 债券面额B 市场利率C 票面利率D 债券期限E 通货膨胀率6. 长期资金主要通过何种筹集方式（）A 预收账款B 吸收直接投资C 发行股票D 发行长期债券E 应付票据7. 总杠杆系数的作用在于（ ）。A、用来估计销售额变动对息税前利润的影响B、用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响E、用来估计销售量对息税前利润造成的影响8.

8、净现值与现值指数法的主要区别是（ ）。A. 前面是绝对数，后者是相对数B 前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值C 前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致D 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较E .两者所得结论一致9信用标准过高的可能结果包括（）A. 丧失很多销售机会。B. 降低违约风险C. 扩大市场占有率D. 减少坏账费用。E. 增大坏账损失10 企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系，一般而言（）A在一定限度内，催账费用和坏账损失成反向变动关系。B. 催账费用和催账效益成线性关系。C.

9、 在某些情况下，催帐费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减弱。D. 在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不偿失。E. 催帐费用越多越好。11. 存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成（）A.进货成本B.储存成本C.缺货成本D.折扣成本E.谈判成本12. 以下关于股票投资的特点的说法正确的是（ ）A 风险大B 风险小C 期望收益高D 期望收益低E 无风险13. 企业在制定目标利润时应考虑（ ）A 持续经营的需要B 成本的情况C 税收因素D 资本保值的需要E 内外环境适应的要求14在现金需要总量既定的前提下，则（）A. 现金持有量越多，现金管理总成本越高。B. 现金持有量越多，现金

10、持有成本越大。C. 现金持有量越少，现金管理总成本越低。D. 现金持有量越少，现金转换成本越高。E. 现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比。15. 下列项目中属于与收益无关的项目有（ ）A. 出售有价证券收回的本金。B. 出售有价证券获得的投资收益。C. 折旧额。D. 购货退出F. 偿还债务本金16在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括（）A.回收流动资金B 回收固定资产残值收入C. 原始投资D. 经营期末营业净现金流量E. 固定资产的变价收入17下列说法正确的是（）A.净现值法能反映各种投资方案的净收益B 净现值法不能反映投资方案的实际报酬C. 平均报酬率

11、法简明易懂，但没有考虑资金的时间价值D. 获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比E 在互斥方案的决策中，获利指数法比净现值法更准确18 固定资产折旧政策的特点主要表现在（）A 政策选择的权变性B 政策运用的相对稳定性C 政策要素的简单性D 决策因素的复杂性E 政策的主观性 19折旧政策，按折旧方法不同划分为以下各种类型（）A 长时间平均折旧政策B 短时间快速折旧政策C 快速折旧政策D 直线折旧政策E 长时间快速折旧政策 20下列能够计算营业现金流量的公式有（）A 税后收入税后付现成本税负减少B 税后收入税后付现成本折旧抵税C.收入X（ 1税率）付现成本X（ 1 税率）+折旧x税

12、率D 税后利润折旧E. 营业收入付现成本所得税 三、名词解释1. 财务活动2.股权资本3. 筹资规模 4.抵押借款 5.融资租赁 6. 资本成本7. 筹资风险8.财务风险9. 证券投资风险10. 先决投资 11. 营业现金流量12. 内含报酬率13.零息债券14.名义收益率15. 应收账款收现保证率16. 保险储备17.现金预算 18. 信用政策19.ABC 分类管理 20.收支预算法 四、简答题1. 简述企业的财务关系。2. 简述企业价值最大化是财务管理的最优目标。3. 简述影响利率形成的因素。4. 简述企业筹资的目的。5. 什么是筹资规模，请简述其特征。6. 简述企业如何进行直接投资的管理

13、。7. 简述吸收直接投资的优缺点。8. 普通股股东有哪些权利？9. 简述优先股发行的目的和动机。10. 简述发行优先股的利弊所在。11. 简述银行借款协议的保护性条款。12. 简述不同类别债券的特性。13. 简述融资租赁的优缺点。14. 简述资本成本的内容、性质和作用。15. 简述降低资本成本的途径。16. 什么是筹资风险？按其成因可分为哪几类？17. 如何规避与管理筹资风险？18. 简述如何调整资本结构。19. 为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？ 20简述营运政策的主要类型。21简述应收账款日常管理。22. 简述判断证券投资时机的方法？23. 简述不同证券投资各自

14、的特点？24. 证券投资的目的有哪些？五、综合计算题1. 某人在 2002年 1月 1日存入银行 1000元，年利率为 10%。要求计算：每年复利一次， 2005 年1月1日存款账户余额是多少？2. 某企业按 （2 10，N30） 条件购人一批商品， 即企业如果在 10日内付款， 可享受 2 的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30 天内付清。要求：（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本；（2）若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50 天，计算放弃现金折扣的机会成本；（3）若另一家供应商提供 （1 20， N 30） 的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；（4）若企业准备要折扣，应选择哪

15、一家。3. 某企业按照年利率 10%，从银行借入款项 800 万元，银行要求按贷款限额的 15%保持补偿 性余额，求该借款的实际年利率4. 某周转信贷协定额度为 200万元，承诺费率为 0.2%，借款企业年度内使用了 180 万，尚 未使用的额度为 20 万元。求该企业向银行支付的承诺费用。5. 某企业向银行借款 200 万元，期限为 1年，名义利率为 10，利息 20万元，按照贴现法 付息，求该项借款的实际利率。6. 某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 12，偿还期限 5 年，发行费率 3，所得 税率为 33的债券，该债券发行价为 1200 万元，求该债券资本成本。7. 某企业资本

16、总额为 2000 万元，负债和权益筹资额的比例为2:3 ，债务利率为 12，当前销售额 1000 万元，息税前利润为 200 万，求财务杠杆系数。8. 某公司发行普通股 600 万元，预计第一年股利率为 14%，以后每年增长 2%，筹资费用率为 3%，求该普通股的资本成本。9. 某公司有一投资项目，该项目投资总额为 6000元，其中 5400 元用于设备投资， 600元用 于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年 3000 元，第二年 4500 元，第三年 6000 元。每年追加的付现成本为第一年 1000 元，第二年 1500 元，第三年 1000 元。该项目有效期为三年

17、，项目结束收回流动资金 600 元。该公司所得税率为 40%，固定资 产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。10. 某公司年初存货为 10000元，年初应收帐款 8460 元，本年末流动比率为 3，速动比例为1.3 ，存货周转率为 4 次，流动资产合计为 18000元，公司销售成本率为 80 ， 求：公司的本年销售额是多少？11. 某公司 2001 年销售收入为 125万元，赊销比例为 60，期初应收帐款余额为 12万元， 期末应收帐款余额为 3 万元， 要

18、求：计算该公司应收帐款周转次数。12. 某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40%，经营杠杆系数为 1.5 ，财务杠杆系 数为 2。如果固定成本增加 50 万元，求新的总杠杆系数。13. 某公司的股票的每股收益为 2 元，市盈率为 10，行业类似股票的市盈率为 11，求该公司 的股票价值和股票价格。14. 某投资人持有 ABC公司的股票，每股面值为 100元，公司要求的最低报酬率为20%预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%要求：计算 ABC公司股票的价值。15某公司只生产一种产品，单位销售价格为的贡献毛益率。16某公

19、司只生产一种产品，年固定成本为本为 120 元，求保本销售量和保本销售额。200 元，单位变动成本为 160 元，求：该产品30 万元，单位销售价格为 150 元，单位变动成17某公司 2002 年的主营业务收入为 万元，求固定资产周转率。18某公司的有关资料为：流动负债为 万元，现金为 100 万元，短期投资为 50 万元。800 万元， 固定资产原值为 500 万元，累计折旧为 100300 万元，流动资产 500 万元，其中，存货为 200 100万元，应收帐款净额为 50万元，其他流动资产为求：（ 1 ）速动比率（2）保守速动比率19某公司 2001 年销售收入为 1200 万元，销售

20、折扣和折让为 200 万元，年初应收账款为400 万元，年初资产总额为 2000 万元，年末资产总额为 3000 万元。年末计算的应收账款周 转率为 5 次，销售净利率为 25%，资产负债率为 60%。要求计算：（1 ）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。答案一、 单项选择题1. A 2.C 3.B 4A 5.D6B 7.B 8.C9.D 10.C 11.D 12.A 13.C14. B 15.D 16.C 17.A 18.A 19.D 20.A 21.B 22. A 23.B二、多项选择题1.BCD 2.BC3.ABCDE 4.AC5.ABCD6.BCD 7.B

21、C 8.AD9.ABD10.ACD 11.ABC12.AC13.ADE14.BDE15. ADE 16.ABDE17.BCD18.ABCD 19.CD 20.ABCDE三、名词解释1. 财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用及收回又 称为投资。 从整体上讲， 财务活动包括筹资活动、 投资活动、 日常资金营运活动、 分配活动。2. 股权资本。股权资本是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金。我国企业股权资本，主要包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等内容，可分别划入实收资本（ 或股本 ）和留存收益两大类。它是出资者投入企业的资产及其权益准备，是一种高成本、

22、低风 险资本。3. 筹资规模。筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额。 它的特征是： 层次性、筹资规模与 资产占用的对应性、时间性。抵押品可以是不动产、 机器设备4. 抵押借款。 抵押借款是企业用抵押品为抵押向银行借款。等实物资产，也可以是股票、债券等有价证券，企业到期不能还本付息时， 银行等金融机构 有权处置抵押品，以保证其贷款安全。5. 融资租赁。 融资租赁是由出租人 （租赁公司 ）按照承租人 （承租企业 ）的要求融资购买设备， 并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。 它通过融物来达到融资的 目的，是现代租赁的主要形式。6. 资本成本。在市场经济条件下，企业筹集和使用资金

23、， 往往要付出代价。 企业的这种为筹 措和使用资金而付出的代价即资本成本。 在这里， 资本特指由债权人和股东提供的长期资金 来源，包括长期负债与股权资本。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。7. 筹资风险。 筹资风险又称财务风险， 是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。 股权资本属于企业长期占用的资金， 不存在还本付息的压力， 从而其偿债风险也不存在。 而 债务资金 （本 ） 则需要还本付息，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的。8. 财务风险。 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率 较高时，投资者系将负担较多的债务成本， 并经受较多的负债作用所引起的收

24、益变动的冲击， 从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。9. 证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。 它可以 分为两类，即经济风险和心理风险。证券投资所要考虑的风险主要是经济风险。10. 先决投资是指只有先进行该项目投资后，才能使其后或同时进行的一起或多起投资得以 实现收益的投资。其风险收益主要是由自身的风险收益决定的。11. 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流 入和流出的数量。 营业现金流量一般以年为单位进行计算。 如果一个投资项目的年销售收入 等于营业现金收入，付现成本（指不包括折旧的成本）等于

25、营业现金支出，那么，年营业现 金净流量的计算公式为：每年净现金流量（NCF =每年营业收入-付现成本-所得税或每年净现金流量（NCF =净利润+折旧。12. 内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，也称内含报酬率。它实际上反映了 投资项目的真实报酬。13. 零息债券。零息债券又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。14. 名义收益率是指在不考虑时间价值与通货膨胀情况下的收益状态， 包括到期收益率和持 有期间收益率。15. 应收账款收现保证率指标是企业既定会计期间预期必要现金支付需要数量扣除各种可 靠、稳定性来源后的差额， 必须通过应收账款有效收现予以弥补的最低保证程度， 是企业控 制应收

26、账款收现水平的基本依据。16. 保险储备是企业为了防止意外情况的发生而建立的预防性库存，保险储备一般不得动用。17. 现金预算：基于现金管理的目标，运用一定的方法，依托企业未来的发展规划，在充分 调查分析各种现金收支影响因素的基础上， 合理估测企业未来一定时期的现金收支状况， 并 对预期差异采取相应对策的活动。18. 信用政策：即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确定 的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容。19. ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A B、C三类，分别实行按品种重点管理，按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货

27、管理方法。20. 收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务对策的方法。 收支预算法意味着： 在编制现金预算时， 凡涉及现 金流动的事项均应纳入预算，而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。四、简答题1. 简述企业的财务关系。 答：企业的财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系。 企业的财 务关系主要概括为以下几个方面： （1）企业与国家之间的财务关系， 这主要是指国家对企业 投资以及政府参与企业纯收入分配所形成的财务关系，它是由国家的双重身份决定的；（2）企业与出资者之间的财务关系， 这主要是指企业的投资者向企业投

28、入资金， 参与企业一定的 权益，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系； （3）企业与债权人之间的财务关系， 这主要是指企业向债权人借入资金， 并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的 经济关系；（ 4）企业与受资者之间的财务关系， 这主要是指企业将闲散资金以购买股票或直 接投资形式向其他企业投资所形成的经济关系； （ 5）企业与债务人之间的财务关系， 这主要 是指企业将其资金以购买债券、 提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关 系；（ 6）企业内部各单位之间的财务关系， 这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环 节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系； （7）企业

29、与职工之间的财务关系， 这主要是指 企业向职工支付报酬过程中所形成的经济关系。2. 简述企业价值最大化是财务管理的最优目标。 答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标， 它是企业开展一切财务活动的基础和归 宿。根据现代企业财务管理理论和实践， 最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、 每股 利润最大化（资本利润率最大化） 、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认 为企业价值并不等于帐面资产的总价值， 而是反映企业潜在或预期获利能力。 企业价值最大 化目标考虑了取得现金性收益的时间因素， 并用货币时间价值的原理进行了科学的计量； 能 克服企业在追求利润上的短期行为； 科学地考虑了风

30、险与报酬之间的联系， 充分体现了对企 业资产保值增值的要求。 由上述几个优点可知， 企业价值最大化是一个较为合理的财务管理 目标。3. 简述影响利率形成的因素。 答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变 现力风险贴补率、到期风险贴补率。纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率， 一般将国库券利率权当纯利 率，理论上， 财务纯利率是在产业平均利润率、 资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。 通货膨胀使货币贬值， 为弥补通货膨胀造成的购买力损失， 利率确定要视通货膨胀状况而给 予一定的贴补， 从而形成通货膨胀贴补率。 违约风险是资金供应者提供资金

31、后所承担的风险， 违约风险越大， 则投资人或资金供应者要求的利率也越高。 变现力是指资产在短期内出售并 转换为现金的能力， 其强弱标志有时间因素和变现价格。 到期风险贴补率是因到期时间长短 不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。 所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率 +通货膨胀贴补率 +违约风险贴补率 +变现力风险贴补率 +到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险 情况下的风险补偿率。4. 简述企业筹资的目的。 答：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。 企业的财务管理在不同时期或 不同阶段，其具体的财务目标不同，企业为实现其

32、财务目标而进行的筹资动机也不尽相同。 筹资目的服务于财务管理的总体目标。 因此， 对企业筹资行为而言， 其筹资目的可概括为两大类：（1）满足其生产经营需要。 对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资， 无论是筹资期 限或者是筹资金额， 都具有稳定性的特点，即筹资量基本稳定，筹资时间基本确定；而对于 扩张型的筹资活动， 无论是其筹资时间安排， 还是其筹资数量都具有不确定性， 其目的都从 属于特定的投资决策和投资安排。 一般认为， 满足生产经营需要而进行的筹资活动， 其结果 是直接增加企业资产总额和筹资总额。（2）满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本 而对资本

33、与负债间的比例关系进行的调整，资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项， 同时也是企业筹资管理的重要内容。 为调整资本结构而进行的筹资， 可能会引起企业资产总 额与筹资总额的增加， 也可能使资产总额与筹资总额保持不变， 在特殊情况下还可能引起资 产总额与筹资总额的减少。5. 什么是筹资规模，请简述其特征。 答：筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额。从总体上看， 筹资规模呈现以下特征： 层 次性。 企业资金从来源上分为内部资金和外部资金两部分，而且这两者的性质不同。 在一般情况下， 企业在进行投资时首先利用的是企业内部资金， 在内部资金不足时才考虑对外筹资 的需要； 筹资规模与资产占用的对应性。

34、 即企业长期稳定占用的资金应与企业的股权资本 和长期负债等筹资方式所筹集资金的规模相对应， 随业务量变动而变动的资金占用， 与企业 临时采用的筹资方式所筹集的资金规模相对应； 时间性。 筹资服务于投资， 企业筹资规模 必须要与投资需求时间相对应6. 简述企业如何进行直接投资的管理。答： 对于吸收直接投资方式， 为达到最佳的筹资效果， 应主要从以下几方面着手进行管理：（ 1）合理确定吸收直接投资的总量。企业资本筹集规模与生产经营相适应，而吸收直接 投资在大多数情况下能直接形成生产经营， 因此，企业在创建时必须注意其资本筹集规模与 投资规模的关系， 要求从总量上协调两者关系， 以避免因吸收直接投资

35、规模过大而造成资产 闲置，或者因规模不足而影响资产经营效益。（ 2）正确选择出资形式， 以保持其合理的出资结构与资产结构。 由于吸收直接投资形式 下各种不同出资方式形成的资产的周转能力与变现能力不同， 对企业正常生产经营能力的影 响也不相同，为保证各种出资方式下的资产间的合理搭配，提高资产的运营能力， 因此，对 不同出资方式下的资产，应在吸收投资时确定较合理的资产结构关系。这些结构关系包括： 现金出资与非现金出资间的结构关系； 实物资产与无形资产间的结构关系； 流动资产与长期 资产间的结构关系 （包括流动资产与固定资产间的结构关系 ） 等。（ 3）明确投资过程中的产权关系。 由于不同投资者间投

36、资数额不同， 从而享有的权益也 不相同， 因此， 企业在吸收投资时必须明确各投资者间的产权关系。包括企业与投资者间的产权关系，以及各投资者间的产权关系。 （1） 对于企业与投资者间的关权关系，它以各投资 者所投资产办理产权转移手续的前提。 只有在产权转移完成的前提下， 才能真正证明投资者 拥有企业的产权与企业法人财产权的分离，才能明确企业与投资者的责权利关系。 （2） 对于 各投资者间的产权关系， 它涉及各投资主体间的“投资收益”分配关系， 涉及各投资者间 对企业经营权的控制能力， 因此， 对于各投资主体间的投资比例必须以合同、 协议的方式确 定，并具法律效力7简述吸收直接投资的优缺点。 答：

37、吸收直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式。它具有以下优点：(1) 吸收直接投资所筹资本属于股权资本。因此与债务资本相比，它能提高企业对外负债的 能力。你吸收的直接投资越多，举债能力就越强； (2) 吸收直接投资不仅可筹集现金，而且 能够直接取得所需的先进设备和技术， 从而与现金筹资方式相比， 能尽快地形成企业的生产 经营能力。 如，我们上面介绍的合伙企业的例子， 它吸收的专利技术可直接用于生产， 避免 购买这一无形资产的繁杂手续； (3) 吸收直接投资方式与股票筹资相比，其履行的法律程序 相对简单， 从而筹资速度相对较快。 它不需要审批， 不需要你在财经类报刊上所看到的招股 说

38、明书等等； (4) 从宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与资产结构调整，从而为企业规 模调整与产业结构调整提供了客观的物质基础；也为产权交易市场的形成与完善提供了条 件。但吸收投资方式也存在一定的缺点，主要表现在： (1) 吸收直接投资的成本较高。因为 你要让别人参与利润分红， 如果你的公司有可观的利润的话， 这笔分红将大大高于你举债的 成本。这也就是一些业绩好的企业倾向于举债的原因； (2) 由于不以证券为媒介，从而在产 权关系不明确的情况下吸收投资， 容易产生产权纠纷； 同时， 由于产权交易市场的交易能力 较差，因此不利于吸引广大的投资者的投资，也不利于股权的转换。8. 普通股股东有哪些权

39、利？ 答：普通股股东具有如下几个方面的权利：(1) 经营收益的剩余请求权。公司的经营收益必须首先满足其他资本供应者(如债权 人、优先股股东)的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股东分享，普通股股东拥有的 只是经营收益的剩余请求权。 这就是说， 公司经营得到的利润只有在支付了利息与优先股股 利之后，剩下的才能作为普通股股利进行分配。所以，如果公司的经营收益不高， 不足以支 付利息以及优先股股利的话， 普通股股东不但得不到任何收益， 还要用以前的收益偿还利息； 相反， 如果公司经营得好，获得了高额利润的话， 那么也可以有得到丰厚的收益， 而债权人 则只能享受固定的利息收入。(2) 优先认股权。普

40、通股股东是公司资产所有风险的最终承担者。因此，公司在发行新股 时，为保持他们对公司的控制权， 他们有权优先认购， 以保持他们在公司总的股份中所占的 原有的比例。 股东认购新股时的价格通常比股票的市场价格要低， 所以优先认股权是具有一 定的价值的，这个价值称为“权值“。如果股东不想购买新增的股票时，可以将认股权转让 他人，或在市场上出售。(3) 投票权。普通股股东对公司事务有最终的控制权。但实际上，这种权利一般是通过投 票选举并任命董事会成员来行使。 股东可在股东大会上行使投票权， 如股东本人因故不能参 加股东大会， 还可以委托代理人来行使投票权。 投票权分为累积投票权与非累积投票权两种。(4)

41、 股票转让权。它是指普通股股东不必经过公司或其他股东的同意而合法地转让其手中 的股票。 股东的改变并不会影响公司的存在。 对于上市公司的股票， 股东可在证券市场上公 开出售股票； 而对于非上市公司的股票， 股东不能在市场上公开转让股票， 但可在法律允许 的范围内私下进行转让。9简述优先股发行的目的和动机。. 答：股份有限公司发行优先股主要出于筹资自有资本的需要。但是，由于优先股固定的基 本特征，使优先股的发行具有出于其他动机的考虑。(1) 防止股权分散化。优先股不具有公司表决权，因此，公司出于普通股发行会稀释其股 权的需要， 在资本额一定的情况下， 发行一定数额的优先股。 可以保护原有普通股对

42、公司经 营权的控制。（2）维持举债能力。由于优先股筹资属于股权资本筹资的范围。因此，它可作为公司举债 的基础，以提高其负债能力。（ 3）增加普通股股东权益。由于优先股的股息固定，且优先股对公司留存收益不具有要求 权，因此， 在公司收益一定的情况下， 提高优先股的比重， 会相应提高普通股股东的权益， 提高每股净收益额，从而具有杠杆作用。（4）调整资本结构。由于优先股在特定情况不具有“可转换性”和“可赎回性”，因此它在公司安排自有资本与对外负债比例关系时， 可借助于优先股的这些特性， 来调整公司的资本 结构，从而达到公司的目的。也正是由于上述动机的需要， 因此， 按照国外的经验， 公司在发行优先股

43、时都要就某一目的 或动机来配合选择发行时机。 大体看来， 优先股的发行一般选择在以下几种情况； 公司初创， 急需筹资本时期；公司财务状况欠佳，不能追加债务时， 或公司发行财务重整时， 为避免股 权稀释时：等等10. 简述发行优先股的利弊所在。答：优先股作为一种筹资手段，其优缺点体现在：（ 1）优点：第一， 与普通股相比， 优先股的发行并没有增加能够参与经营决策的股东人数， 不会导 致原有的普通股股东对公司的控制能力下降；第二， 与债券相比， 优先股的发行不会增加公司的债务， 只增加了公司的股权，所以不 会像公司债券那样增加公司破产的压力和风险；同时，优先股的股利不会象债券利息那样， 会成为公司

44、的财务负担， 优先股的股利在没有条件支付时可以拖欠， 在公司资金困难时不会 进一步加剧公司资金周转的困难。第三， 发行优先股不像借债那样可能需要一定的资产作为抵押，在间接意义上增强了企业借款的能力。（ 2）缺点。首先，发行优先股的成本较高。 通常， 债券的利息支出可以作为费用从公司的税前利润 中扣除，可以抵减公司的税前收入，从而减少公司的所得税；而优先股股利属于资本收益， 要从公司的税后利润中开支，不能使公司得到税收屏蔽的好处，因而其成本较高。其次， 由于优先股在股利分配、 资产清算等方面具有优先权， 所以会使普通股股东在公司经 营不稳定时的收益受到影响。11. 简述银行借款协议的保护性条款。

45、答：作为大债权人的商业银行为了保护其自身权益， 保证到期能收回贷款并获得收益， 要求 贷款企业保持良好的财务状况， 特别是做出承诺时的状况。 这就是借款协议中保护条款。 如 果借款企业财务状况恶化， 则银行的利益就可能受到损害， 借款协议使得银行拥有干预借款 人行为的法律权力， 当借款企业由于经营不善， 出现亏损并违约时， 银行可据此采取必要的 行为。它分为三类，即一般保护性条款、例行性保护条款、特殊性保护条款。一般保护性条款包括四项限制条款： 流动资本要求、 现金红利发放限制、 资本支出限制以及 其他债务限制。例行性保护条款主要是一些常规条例， 如借款企业必须定期向银行提交财务报表； 不准在

46、正 常情况下出售较多资产， 以保持企业正常的生产经营能力； 不得为其他单位或个人提供担保； 限制租赁固定资产规模， 以防止过多的租金支付； 禁止应收账款的让售； 及时清偿到期债务 （特别是短期债务 ） ；等等。3. 特殊性保护条款。 它主要针对某些特殊情况而提出的保护性措施， 主要包括： 贷款的专款 专用； 不准企业过多的对外投资； 限制高级管理人员的工资和奖金支出； 公司某些关键人物 在贷款期内须留在企业等等。12. 简述不同类别债券的特性。答：不同类别债券的特性可以从其归还条件、 偿还优先权、 财务风险以及利率几个方面来说 明。（1）. 归还条件。公司债券通常在满足一定的归还条件时才会被投

47、资者接受。因此，各 种公司债券在发行时都要规定必要的归还条件。比如， 长期债券要建立偿债基金， 在一定时期分批归还， 以避免到期时一次性清偿给公司的资金运用带来的巨大压力， 也有利于增强债 权人对公司偿债能力的信心。（2）. 偿还优先权。 不同的公司债券有不同的偿还优先级别。 如有担保的债券的优先偿 还级别就比无担保的债券的优先偿还级别要高。 在公司破产或进行清算时， 优先级别较高的 公司债券要优先得到清偿， 而优先级别较低的债券只在有比它级别高的券得到偿还之后， 才 能得到清偿。（3）.财务风险。 债券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保，也不能保证一定会得到完全的清偿。公司的经营风险总是

48、存在的。如果公司经营不稳定， 风险较大， 其债券的 可靠性就比较低，受损失的可能性也比较大。（4）. 利率。长期债券的利率通常是固定利率，这与从银行取得的贷款有所不同。公司从银行取得的贷款， 其利率可以是浮动的。当市场利率水平上升时，贷款利率随之上升；当 市场利率水平下降时，贷款利率也会随之下降。13. 简述融资租赁的优缺点。答： 融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点：第一， 节约资金，提高资金的使用效益。 通过租赁，企业可以不必筹借一笔相当于设备 款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。第二， 简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与

49、融资于一身， 它既是企业筹资 行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为： （1） 从设备的取得看， 租入设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。 （2） 从设备的使用 角度看， 出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责， 有利于减少承租人资金投 入。第三， 增加资金调度的灵活性。 融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间 周期来安排租金的支付， 即在设备创造收益多的时候多付租金， 而在收益少时少付租金或延 付租金，使企业现金流入与流出同步，从而利于协调。另外， 由于双方不得中止合同， 因此在通货膨胀情况下， 承租人等于用贬值了的货币去 支付

50、其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。14. 简述资本成本的内容、性质和作用。答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。（1 ）资本成本包括筹资费用和使用费用两部分：筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续费；因发行股票债券等而支付的发行费用等；使用费用指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等。（2）资本成本的性质体现在：一方面；从资本成本的价值属性看，它属于投

51、资收益的再分 配，属于利润范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。（3）资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义，体现在：首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。企业筹资长期资金有多种方式可供选 择，它们的筹资费用与使用费用各不相同，通过资本成本的计算与比较，能按成本高低进行排列，并从中选出成本较低的筹资方式。不仅如此由于企业全部长期资金通常是采用多种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可供选择，因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案，作出资本结构决策的依据；其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；

52、再次，资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。只有在企业净资产收益率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业经营有方；否则被认为是经营不利。15. 简述降低资本成本的途径。答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：（1）合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。 但是，由于投资是分阶段、 分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本又减少资金不她要的闱箕（2）合理利率预期。资本市场利率

53、多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。（3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场， 只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便 利，才能增强投资者的投资信农，才能积极有效地取得贽金，降低资本成本。（4）积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财4工杆效蛊,降低资本戒本，提髙投资效益和（5）积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。16.

54、什么是筹资风险？按其成因可分为哪几类？答：筹资风险，又称财务风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。由于股 权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力， 所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的，从风险产生的原因上可将其分为两大类：其一：现金性筹资风险，指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是由于现金短缺、由于债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。其二，收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息 的风险。按照“资产=负债 +权益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企

55、业净资 产，从而减少作为偿债保障的资产总量，在负债不变下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也就越低，终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。17. 如何规避与管理筹资风险？答：针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手：（1）对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。为避免企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净资产收益率，理论上认为，如果借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金需要。 因此，安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量， 是减少债务风险、提高利润率的一项重要

56、管理策略。它要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定资产与恒定性流动资产的需要，利用短期借款满足临时波动性流动资产的需 要，以避免筹资政策上的激进主义与保守主义。（2 ）对于收支注黔资风险”应做好：优化资本结构，从皑体上减少收支风险；比理企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风 险。18. 简述如何调整资本结构。答;资本结构谓整的方法可归蝕为：（1）存量调整。所谓存量调整是指在不改变现有资产规模的基础上，根据目标资本结构要求，对现有资本结构进行必要的调整。具体方式有：（1）在债务资本过高时，将部分债务资本转化为股权资本。例如，将可转换债券转换为普通股票；（2）在债务资本过高时，将长期债务收兑或提前归还，而筹集相应的股权资本额；（3）在股权资本过高时，通过减资并增加相应的页