第八章+项目财务评价

1、第八章第八章 工程项目财务评价工程项目财务评价 2本本 章章 内内 容容1 财务评价概述财务评价概述2 工程项目投资估算工程项目投资估算3 工程项目财务评价的若干问题工程项目财务评价的若干问题5 既有项目法人项目财务评价既有项目法人项目财务评价4 新设法人项目财务评价案例新设法人项目财务评价案例3一、财务评价的目的1 1 财务评价概述财务评价概述 财税制度财税制度 市场价格市场价格 体系体系理论基础理论基础 分析：分析： 财务效益财务效益 财务费用财务费用 计算：计算： 财务评价财务评价 指标指标手段手段 考察：考察： 盈利能力盈利能力 偿债能力偿债能力 财务生存财务生存 能力能力目的目的1.

2、1.财务评价的定义财务评价的定义 4一、财务评价的目的1 1 财务评价概述财务评价概述2.2.财务评价的必要性财务评价的必要性 衡量非经营性项目的财务生存能力衡量非经营性项目的财务生存能力项目资金规划的重要依据项目资金规划的重要依据合营项目谈判签约的重要依据合营项目谈判签约的重要依据衡量经营性项目的盈利能力衡量经营性项目的盈利能力财务评价的财务评价的必要性必要性5一、财务评价及其目的财务盈利能力分析财务盈利能力分析财务清偿能力分析财务清偿能力分析财务生存能力分析财务生存能力分析现金流量表现金流量表利润与利润分配表利润与利润分配表资金来源与运用表资金来源与运用表资产负债表资产负债表借款还本付息计

3、划表借款还本付息计划表项目投资现金流量表项目投资现金流量表项目资本金现金流量项目资本金现金流量表表投资各方现金流量表投资各方现金流量表1 1 财务评价概述财务评价概述3.3.财务评价的内容财务评价的内容 6 估算项目财务效益和费用估算项目财务效益和费用 编制财务分析辅助报表，包括：编制财务分析辅助报表，包括：建设投资估算表、流动资金估建设投资估算表、流动资金估算表、营业收入、营业税金及算表、营业收入、营业税金及附加和增值税估算表、总成本附加和增值税估算表、总成本费用估算表等。费用估算表等。准备工作准备工作熟悉拟建项目基本情况熟悉拟建项目基本情况主要包括可行性研究阶段的主要包括可行性研究阶段的其

4、他工作成果；项目的类型其他工作成果；项目的类型和性质；在现行财税法规范和性质；在现行财税法规范围内项目能享受的优惠，等围内项目能享受的优惠，等等。等。二、财务评价的基本步骤1.1.财务评价前的准备财务评价前的准备1 1 财务评价概述财务评价概述72.2.进行融资前分析进行融资前分析二、财务评价的基本步骤1 1 财务评价概述财务评价概述 融资前分析属项目决策中的投资决策，是不考虑债务融资条件下融资前分析属项目决策中的投资决策，是不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。由于未考虑资金来源，融资前分析

5、只进行盈利能力分析。由于未考虑资金来源，融资前分析只进行盈利能力分析。 融资前分析的基本步骤融资前分析的基本步骤 编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率、编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率、净现值和项目静态投资回收期等指标；净现值和项目静态投资回收期等指标；1 1 如果分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，如果分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继续进行融资后分析；继续进行融资后分析；2 28二、财务评价的基本步骤1 1 财务评价概述财务评价概述 如果分析结果不能满足要求，可通过修改方案设计完善如果分析结果不能满足要求，可通过修改方案设计完善项目方案，必要

6、时甚至可据此做出放弃项目的建议。项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目的建议。3 33.3.进行融资后分析进行融资后分析 融资后分析属项目决策中的融资决策，是以设定的融资方案融资后分析属项目决策中的融资决策，是以设定的融资方案为基础进行的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要为基础进行的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。融资后分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能求。融资后分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。力分析。 9二、财务评价的基本步骤1 1 财务评价概述财务评价概述在 融 资 前 分在 融 资 前 分析 结 论 满 足析 结 论 满 足要

7、求 的 情 况要 求 的 情 况下 ， 初 步 设下 ， 初 步 设定融资方案定融资方案1 1在已有财务分在已有财务分析辅助报表的析辅助报表的基础上，编制基础上，编制项目总投资使项目总投资使用计划与资金用计划与资金筹措表和建设筹措表和建设期利息估算表期利息估算表2 2编 制 项 目 资编 制 项 目 资本 金 现 金 流本 金 现 金 流量 表 ， 计 算量 表 ， 计 算项 目 资 本 金项 目 资 本 金财 务 内 部 收财 务 内 部 收益 率 指 标 ，益 率 指 标 ，考 察 项 目 资考 察 项 目 资本 金 可 获 得本 金 可 获 得的收益水平的收益水平3 3融资后分析融资后分

8、析基本步骤基本步骤编制投资各方编制投资各方现金流量表，现金流量表，计算投资各方计算投资各方的财务内部收的财务内部收益率指标，考益率指标，考察投资各方可察投资各方可获得的收益水获得的收益水平平 4 410三、财务分析报表1 1 财务评价概述财务评价概述表表8-1 8-1 财务分析报表与财务评价指标的关系财务分析报表与财务评价指标的关系评价内容评价内容基本报表基本报表静态指标静态指标动态指标动态指标盈利能力盈利能力分析分析融资前融资前分析分析项目投资现金流量表项目投资现金流量表项目投资回收期项目投资回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值项目投资财务净现值融资后融资后分

9、析分析项目资本金现金流量项目资本金现金流量表表-项目资本金财务内部收益项目资本金财务内部收益率率投资各方现金流量表投资各方现金流量表-投资各方财务内部收益率投资各方财务内部收益率利润与利润分配表利润与利润分配表总投资收益率总投资收益率项目资本金净利项目资本金净利润率润率偿债能力偿债能力分析分析借款还本付息计划表借款还本付息计划表偿债备付率偿债备付率利息备付率利息备付率资产负债表资产负债表资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率财务生存财务生存能力分析能力分析财务计划现金流动表财务计划现金流动表累积盈余资金累积盈余资金111 1、生产规模指数法、生产规模指数法 2211nfxCCCx

10、2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算 一、建设投资概略估算方法 所谓概略估算是指根据实际经验和历史资料，对建设投资进所谓概略估算是指根据实际经验和历史资料，对建设投资进行综合估算。建设投资典型的概略估算方法有：生产规模指数法、行综合估算。建设投资典型的概略估算方法有：生产规模指数法、资金周转率法、分项比例估算法和单元指标估算法。资金周转率法、分项比例估算法和单元指标估算法。式中：式中： C C2 2 拟建项目的投资额；拟建项目的投资额； C C1 1 已建同类型项目的投资额；已建同类型项目的投资额； x x2 2拟建项目的生产规模；拟建项目的生产规模； x x1 1已建同类型项目的生产规模

11、；已建同类型项目的生产规模； C Cf f 综合调整系数；综合调整系数； n n 生产规模指数。生产规模指数。注意注意n的取值的取值12QPTC资金周转率是经验资金周转率是经验数据，随条件而变数据，随条件而变 该方法简单该方法简单, ,精度低精度低, ,使用于项目建议书之前使用于项目建议书之前. . 式中：式中：C C拟建项目建设投资；拟建项目建设投资；Q Q产品年产量；产品年产量；P P产品单价；产品单价； T T资金周转率资金周转率. . 2 2、资金周转率法、资金周转率法 2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算 一、建设投资概略估算方法133 3、分项比例估算法、分项比例估算法 112

12、233(1)CEf pf pf pI 式中：式中：C C拟建项目的建设投资；拟建项目的建设投资； E E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费) )的总和；的总和； p p1 1，p p2 2，p p3 3已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；的百分比； f f1 1，f f2 2，f f3 3由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；调整系数； I I拟建项目的其他费用拟建项目的其他费用. .2

13、2 工程项目投资估算工程项目投资估算一、建设投资概略估算方法142 2 工程项目投资估算工程项目投资估算一、建设投资概略估算方法112233(1)CEf pf pf pI P P1 1，P P2 2，P P3 3为各专业工程费用（总图、土建、暖通，给排水、为各专业工程费用（总图、土建、暖通，给排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等）占工艺设备费用的管道、电气及电信、自控及其他工程费用等）占工艺设备费用的百分比百分比. . 其他符号含义同上一公式其他符号含义同上一公式. . 进一步延伸154 4、单元指标估算法、单元指标估算法（2 2） 民用项目民用项目 建设投资额民用建筑规模建设投资额民

14、用建筑规模单元指标单元指标物价浮动指数物价浮动指数 单元指标单元指标指每个估算单位的建设投资额指每个估算单位的建设投资额. .例如例如, ,饭店单位客房饭店单位客房投资指标、医院每个床位投资指标、钢铁厂每吨钢投资指标、民用投资指标、医院每个床位投资指标、钢铁厂每吨钢投资指标、民用建筑单位面积或单位体积投资指标等。建筑单位面积或单位体积投资指标等。2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算一、建设投资概略估算方法（1 1）工业项目）工业项目 建设投资额生产能力建设投资额生产能力单元指标单元指标物价浮动指数物价浮动指数16建设投资建设投资安装工程费安装工程费设备及工器具购置费设备及工器具购置费工程建

15、设其他费用工程建设其他费用建筑工程费建筑工程费二、建设投资详细估算方法预备费预备费2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算171 1、建筑工程费估算、建筑工程费估算概算指标投资估算法概算指标投资估算法单位建筑工程量投资乘以单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量来计算建筑工建筑工程总量来计算建筑工程投资。程投资。使用条件使用条件: :没有上述估没有上述估算指标建筑工程费占算指标建筑工程费占总投资比例较大的项目总投资比例较大的项目, ,应有较为相信的基础数应有较为相信的基础数据和工程资料。据和工程资料。单位建筑工程投资估算法单位建筑工程投资估算法建筑工程费建筑工程费二、建设投资详细估算方法2 2 工程

16、项目投资估算工程项目投资估算18安装工程费安装工程费= =设备原价设备原价安装费率安装费率安装工程费安装工程费= =设备吨位设备吨位每吨安装费每吨安装费安装工程费安装工程费= =安装工程实物量安装工程实物量安装费用标准安装费用标准2 2、安装工程费估算、安装工程费估算 按行业或专业机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算安按行业或专业机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算安装工程费。具体计算可按安装费率、每吨设备安装费或者每单位安装装工程费。具体计算可按安装费率、每吨设备安装费或者每单位安装实物工程量的费用估算，即：实物工程量的费用估算，即：二、建设投资详细估算方法2 2 工程项目投资估

17、算工程项目投资估算19二、建设投资详细估算方法3 3、设备购置费（含工器具及生产家具购置费）估算、设备购置费（含工器具及生产家具购置费）估算 设备购置费设备原价（进口设备抵岸价）设备运杂费设备购置费设备原价（进口设备抵岸价）设备运杂费 工器具及生产家具购置费设备购置费工器具及生产家具购置费设备购置费费率费率设备购置费估算应根据项目主要设备表及价格、费用资设备购置费估算应根据项目主要设备表及价格、费用资料编制。工器具及生产家具购置费一般按占设备费的一料编制。工器具及生产家具购置费一般按占设备费的一定比例计取。定比例计取。 2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算20（1 1） 国产设备原价的确定

18、国产设备原价的确定 b.b.国产非标准设备原价的确定国产非标准设备原价的确定a.a.国产标准设备原价的确定国产标准设备原价的确定一般指：出厂价一般指：出厂价带备件带备件不带备件不带备件成套供应：以订货合同为设备原价成套供应：以订货合同为设备原价 计价方法计价方法: :成本计算法、系列设备插入估价法、分部组合估价法、定成本计算法、系列设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法等。额估价法等。二、建设投资详细估算方法2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算21 进口设备到岸价货价国外运费国外运输保险费银行财务费外贸进口设备到岸价货价国外运费国外运输保险费银行财务费外贸手续进口关税进口设备增值税海关

19、监管手续费手续进口关税进口设备增值税海关监管手续费（2 2）进口设备到岸价（）进口设备到岸价（CIFCIF）的确定）的确定货价货价: :指离岸价指离岸价(FOB),(FOB),通过向有关生产厂商询价、报价、订货合同价计算。通过向有关生产厂商询价、报价、订货合同价计算。国外运费国外运费: :从装运港到达我国抵达港的运费。从装运港到达我国抵达港的运费。银行财务费银行财务费: :中国银行手续费中国银行手续费, ,一般取一般取0.4%0.4%0.5%0.5%。二、建设投资详细估算方法国外运费国外运费= =离岸价（离岸价（FOBFOB）运费率运费率银行财务费银行财务费= =进口设备离岸价（进口设备离岸价

20、（FOBFOB）人民币外汇牌价人民币外汇牌价银行财务费率银行财务费率2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算22（3 3） 设备运杂费的计算设备运杂费的计算进口设备增值税进口设备增值税: :均按组成计税价格和增值税税率计算应纳税额均按组成计税价格和增值税税率计算应纳税额. . 海关监管手续费海关监管手续费: :指海关对发生减免进口税或实行保税的进口设备，实指海关对发生减免进口税或实行保税的进口设备，实施监理和提供服务收取的手续费。（一般取施监理和提供服务收取的手续费。（一般取0.30.3）设备运杂费设备原价（进口设备到岸价）设备运杂费设备原价（进口设备到岸价）费率费率二、建设投资详细估算方法

21、增值税额增值税额= =组成计税价格组成计税价格增值税税率增值税税率 组成计税价格组成计税价格= =关税完税价格关税完税价格+ +进口关税进口关税+ +消费税消费税海关监管手续费海关监管手续费= =进口设备到岸价进口设备到岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价海关监管手续费率海关监管手续费率2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算23(4) (4) 工程建设其他费用估算工程建设其他费用估算二、建设投资详细估算方法2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算工程建设其他费用工程建设其他费用与未来企业经营有关与未来企业经营有关的其他的费用的其他的费用与工程建设有关的其与工程建设有关的其他费他费土地使用费土地使

22、用费建设单位管理费建设单位管理费勘察设计费勘察设计费研究试验费研究试验费建设单位临时设施费建设单位临时设施费工程建设监理费工程建设监理费联合试运转费联合试运转费生产准备费生产准备费办公及生活家具购置费办公及生活家具购置费土地征用及拆迁补偿费土地征用及拆迁补偿费土地使用权出让金土地使用权出让金24基本预备费基本预备费( (建筑工程费建筑工程费+ +设备及工器具购置费设备及工器具购置费+ +安装工程费安装工程费+ +工工程建设其他费用程建设其他费用) )基本预备费率基本预备费率1)1(1tnttfIPC式中：式中：PCPC涨价预备费涨价预备费; ; I It t第第t t年的建筑工程费、安装工程费

23、、设备及工器具购置费之和年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和; ; f f建设期价格平均上涨率建设期价格平均上涨率; ; n n建设期。建设期。(5) (5) 预备费预备费 涨价预备费涨价预备费二、建设投资详细估算方法 基本预备费基本预备费2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算25流动资金流动资金 流动资产流动资产 - - 流动负债流动负债三、流动资金估算2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算1 1、分项详细估算法、分项详细估算法流流动动资资产产存货存货应收账款应收账款预付账款预付账款现金现金流流动动负负债债应付账款应付账款预收账款预收账款26三、流动资金估算存存货货年其他材

24、料费用年其他材料费用/ /其他材料周转次数其他材料周转次数其他材料其他材料（年外购原材料、燃料费用（年外购原材料、燃料费用+ +年工资及福利费年工资及福利费+ +年修年修理费理费+ +年其他制造费用）年其他制造费用）/ /在产品周转次数在产品周转次数在产品在产品 年经营成本年经营成本/ /产成品周转次数产成品周转次数产成品产成品 年外购原材料、燃料费用年外购原材料、燃料费用/ /分项周转次数分项周转次数外购原材料、燃料外购原材料、燃料2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算 周转次数周转次数周转次数周转次数=360=360天天/ /最低周转天数最低周转天数 流动资产的估算流动资产的估算1 1、

25、分项详细估算法、分项详细估算法27三、流动资金估算年经营成本年经营成本/ /应收账款周转次数应收账款周转次数应收账款应收账款 外购商品或服务年费用金额外购商品或服务年费用金额/ /预付账款周转次数预付账款周转次数预付账款预付账款 （年工资及福利费（年工资及福利费+ +年其他费用）年其他费用）/ /现金周转次数现金周转次数现现 金金2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算 流动资产的估算流动资产的估算1 1、分项详细估算法、分项详细估算法28预收的营业收入年金额预收的营业收入年金额/ /预收账款周转次数预收账款周转次数年外购原材料年外购原材料+ +年外购燃料年外购燃料+ +年其他材料费年其他材料

26、费/ /应付账款周转次数应付账款周转次数三、流动资金估算 流动负债的估算流动负债的估算应付账款应付账款预收账款预收账款2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算1 1、分项详细估算法、分项详细估算法292 2 工程项目投资估算工程项目投资估算三、流动资金估算流动资金估算表流动资金估算表序号序号项目项目最低周最低周转天数转天数周转次数周转次数生产期生产期3 34 4n n1 1流动资产流动资产1.11.1应收账款应收账款1.21.2存货存货1.2.11.2.1原材料原材料：1.2.21.2.2燃料燃料：1.2.31.2.3在产品在产品1.2.41.2.4产成品产成品1.31.3现金现金2 2流动负

27、债流动负债2.12.1应付账款应付账款3 3流动资金流动资金30 三、流动资金估算注意：此方法简便易行，但准确度不高注意：此方法简便易行，但准确度不高. .2 2 工程项目投资估算工程项目投资估算（2 2）扩大指标估算法）扩大指标估算法 估估算算基基准准按建设投资的一定比例估算按建设投资的一定比例估算按经营成本的一定比例估算按经营成本的一定比例估算按年营业收入的一定比例估算按年营业收入的一定比例估算按单位产量占用流动资金的比例估算按单位产量占用流动资金的比例估算311 1、项目寿命周期的概念、项目寿命周期的概念3 3 工程项目财务评价的若干问题工程项目财务评价的若干问题 一、工程项目的寿命周期

28、 所谓项目寿命周期（所谓项目寿命周期（life cyclelife cycle）是指工程项目正常生产经）是指工程项目正常生产经营能够持续的年限，一般用年表示。营能够持续的年限，一般用年表示。2 2、确定项目寿命周期的方法、确定项目寿命周期的方法 按产品的寿命确定按产品的寿命确定 按主要工艺设备的经济寿命确定按主要工艺设备的经济寿命确定 综合分析确定综合分析确定323 3、工程项目经济分析中的计算期、工程项目经济分析中的计算期3 3 工程项目财务评价的若干问题工程项目财务评价的若干问题 一、工程项目的寿命周期计算期计算期经济主体为了获得未来的经济效益而筹措资金经济主体为了获得未来的经济效益而筹措

29、资金 、垫付资金或其他资源的过程，在此期间，只、垫付资金或其他资源的过程，在此期间，只有投资，没有收入，因此其越短越好。有投资，没有收入，因此其越短越好。建设期建设期即项目的寿命周期，又可分为投产期和达产期即项目的寿命周期，又可分为投产期和达产期两个阶段。由于运营期是投资的回收期和回报两个阶段。由于运营期是投资的回收期和回报期，因此投资者希望其越长越好。期，因此投资者希望其越长越好。运营期运营期33二、负债比例与财务杠杆K K项目总投资项目总投资, ,K K0 0资本金资本金, ,K KL L借款借款, ,R R项目总投资收益项目总投资收益率率, ,R R0 0资本金利润率资本金利润率, ,R

30、 RL L借款利率借款利率. . ()()LLLLLLLKRKRKKRKRRKKKRRRK00000 当当RRRRL L时时, ,R R0 0 R R; ;当当R R R RL L时时, ,R R0 0R.FIRRi ic c，FNPV0FNPV0，P Pt t 12%0是是是是是是融资后分析指标融资后分析指标资本金财务内部收益率资本金财务内部收益率借款偿还期借款偿还期利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率19.35%5.79年年5.861.882.01.3是是是是是是是是625 5 既有法人项目财务评价既有法人项目财务评价一、关于投资项目的分类投资项目投资项目按财务评价按财务评价按融资方式

31、按融资方式新建项目新建项目改扩建项目改扩建项目既有项目法人项目既有项目法人项目新设项目法人项目新设项目法人项目既有法人项目是由现有法人进行融资活动既有法人项目是由现有法人进行融资活动, ,并承担融资责并承担融资责任和风险。依托现有企业进行改、扩建与技术改造的项任和风险。依托现有企业进行改、扩建与技术改造的项目和由企业发起的新建项目均属此类。目和由企业发起的新建项目均属此类。63二、既有法人项目的特点既有法人项目的财务评价方法既有法人项目的财务评价方法有无对比法，即改扩建后有无对比法，即改扩建后(“(“有项有项目目”) )的未来情况与不改扩建的未来情况与不改扩建(“(“无项目无项目”) )的未来

32、情况相对比的未来情况相对比. .5 5 既有法人项目财务评价既有法人项目财务评价项目效益和费用项目效益和费用的识别的识别, ,计算较复计算较复杂。杂。利用了原有资产利用了原有资产和资源和资源, ,以增量调以增量调动存量动存量, ,项目的分项目的分析范围应从项目析范围应从项目扩展至企业。扩展至企业。64“有无对比法有无对比法”与与“前后对比法前后对比法”的区别的区别项目前项目前、无项目项目前有项目无项目有项目有项目无项目避免人为高估或低估避免人为高估或低估“有项目有项目”的效果；的效果；以以“有项目有项目”的计算期为基准，对的计算期为基准，对“无项目无项目”的计算期进行调整；的计算期进行调整；把

33、作价处理的无用资产的收入视作现金流入。把作价处理的无用资产的收入视作现金流入。 既有法人项目财务评价的实质既有法人项目财务评价的实质两个有待决策的互斥方案的比选。在方案两个有待决策的互斥方案的比选。在方案对比时应注意：对比时应注意： 前后对比夸大了增量效果前后对比夸大了增量效果二、既有法人项目的特点5 5 既有法人项目财务评价既有法人项目财务评价65本本 章章 要要 求求本章要求本章要求 掌握财务评价内容、基本财务报表掌握财务评价内容、基本财务报表与评价与评价指标的关系指标的关系 掌握新设法人项目财务评价掌握新设法人项目财务评价 熟悉财务评价的概念、目的、内容及程序熟悉财务评价的概念、目的、内

34、容及程序 熟悉建设项目经济分析中的计算期熟悉建设项目经济分析中的计算期 了解财务评价中的税前和税后分析了解财务评价中的税前和税后分析 了解既有法人项目的财务评价方法了解既有法人项目的财务评价方法66本章重点和难点本章重点和难点本章重点本章重点 财务评价内容、基本财务报表与评价指标的关系财务评价内容、基本财务报表与评价指标的关系 新设法人项目财务评价新设法人项目财务评价 建设投资和流动资金的估算方法建设投资和流动资金的估算方法 建设期利息和生产经营期利息的计算建设期利息和生产经营期利息的计算本章难点本章难点 建设期利息和生产经营期利息的计算建设期利息和生产经营期利息的计算 新设法人项目财务评价新

35、设法人项目财务评价 既有法人项目的财务评价方法既有法人项目的财务评价方法67参考文献 11刘晓君刘晓君. .技术经济学技术经济学M.M.北京：科学出版社，北京：科学出版社，2008200822刘晓君刘晓君. .技术经济学技术经济学( (第三版第三版).).西北大学出版社；西北大学出版社；20032003年年8 8月月33刘晓君刘晓君. .工程经济学工程经济学( (通高等教育通高等教育“十五十五”国家及规划教材、高校工程国家及规划教材、高校工程管理专业指导委员会规划推荐教材）管理专业指导委员会规划推荐教材）, ,中国建筑工业出版社，中国建筑工业出版社， 20032003年年8 8月月 44国家发

36、展改革委、国家发展改革委、 建设部发布建设部发布. .建设项目经济评价方法与参数建设项目经济评价方法与参数( (第三第三版版).).中国计划出版社中国计划出版社.2006.2006年年. .参考文献参考文献68本章结束本章结束69 反映项目计算期内各年的现金收支反映项目计算期内各年的现金收支, ,用以计算各项动态和静态评价指标用以计算各项动态和静态评价指标, ,进行项目财务盈利能力分析进行项目财务盈利能力分析. . 该表以项目为一个独立系统该表以项目为一个独立系统, ,从融资前的角度出发从融资前的角度出发, ,不不考虑投资来源考虑投资来源, ,假设全部投资都是自有资金假设全部投资都是自有资金.

37、 . 该表从项目法人该表从项目法人( (或投资者整体或投资者整体) )的角度出发的角度出发, ,以项目资以项目资本金作为计算基础本金作为计算基础, ,把借款还本付息作为现金流出把借款还本付息作为现金流出. .该表分别从各个投资者的角度出发该表分别从各个投资者的角度出发, ,以投资者的出资额以投资者的出资额作为计算的基础作为计算的基础. .项目层面项目层面资本金层面资本金层面投资各方层面投资各方层面现金流量表现金流量表70序序号号 年份年份 项目项目合合计计计算期计算期1 12 23 34 45 5n n1 1现金流入现金流入1.11.1营业收入营业收入1.21.2补贴收入补贴收入1.31.3回

38、收固定资产余值回收固定资产余值1.41.4回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1建设投资建设投资2.22.2流动资金流动资金2.32.3经营成本经营成本2.42.4营业税金及附加营业税金及附加2.52.5维持运营投资维持运营投资3 3净现金流量净现金流量4 4累计净现金流量累计净现金流量单位：万元单位：万元项目投资现金流量表项目投资现金流量表71序序号号 年份年份 项目项目合合计计计算期计算期1 12 23 34 45 5n n1 1现金流入现金流入1.11.1营业收入营业收入1.21.2补贴收入补贴收入1.31.3回收固定资产余值回收固定资产余值1.41.4回收流动资金回

39、收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1项目资本金项目资本金2.22.2借款本金偿还借款本金偿还2.32.3借款利息支付借款利息支付2.42.4经营成本经营成本2.52.5营业税金及附加营业税金及附加2.62.6所得税所得税2.72.7维持营运投资维持营运投资3 3净现金流量净现金流量资本金财务现金流量表资本金财务现金流量表72单位：万元单位：万元序号序号 年份年份 项目项目合合计计计算期计算期1 12 23 34 45 5n n1 1现金流入现金流入1.11.1实分利润实分利润1.21.2资产处置收益分配资产处置收益分配1.31.3租赁费收入租赁费收入1.41.4技术转让收入技术转让收入

40、1.51.5其他现金流入其他现金流入2 2现金流出现金流出2.12.1实缴资本实缴资本2.22.2租赁资产支出租赁资产支出2.32.3其他现金流出其他现金流出3 3净现金流量净现金流量投资方财务现金流量表投资方财务现金流量表73利润与利润分配表利润与利润分配表 反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。情况。 利润总额利润总额= =营业收入营业税金及附加总成本费用营业收入营业税金及附加总成本费用 所得税所得税 = = 纳税所得额纳税所得额所得税税率所得税税率税后利润税后利润= =利润总额所得税利润总额所得税税后利润按法定盈

41、余公积金、公益金、应付利润及末分配利润等项进税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润及末分配利润等项进行分配。行分配。法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的10%10%提取提取, ,盈余公积金已达注册资金盈余公积金已达注册资金50%50%时可以不再提取。时可以不再提取。利润与利润分配表利润与利润分配表74单位：万元单位：万元序序号号 年份年份 项目项目合计合计计算期计算期1 12 23 34 45 5n n1 1营业收入营业收入2 2营业税金及附加营业税金及附加3 3总成本费用总成本费用4 4补贴收入补贴收入5 5利润

42、总额利润总额6 6弥补以前年度亏损弥补以前年度亏损7 7应纳税所得额应纳税所得额8 8所得税（所得税（33%33%）9 9净利润（净利润（8-58-5）1010期末未分配利润期末未分配利润1111可供分配的利润可供分配的利润11.111.1盈余公积金盈余公积金11.211.2应付利润应付利润11.311.3未分配利润未分配利润1212累计未分配利润累计未分配利润利润与利润分配表利润与利润分配表75借款还本付息计划表借款还本付息计划表 反映项目计算期内各年借款的使用、反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备

43、付率款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标等指标. . 76借款还本付息计划表借款还本付息计划表序号序号项目项目合计合计计算期计算期1 12 23 34 4n n1 1借款借款1 11.11.1期初借款余额期初借款余额1.21.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息1.31.3期末节借款余额期末节借款余额2 2借款借款2 22.12.1期初借款余额期初借款余额2.22.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息2.32.3期末节借款余额期末节借款余额3 3债券债券3.13.1期初债务余额期初债务余额3.23.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息

44、付息3.33.3期末债务余额期末债务余额4 4借款和债券合计借款和债券合计4.14.1期初余额期初余额4.24.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息4.34.3期末余额期末余额77 财务计划现金流量表反映项目财务计划现金流量表反映项目计算期内各年的投资、融资及经计算期内各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于营活动的现金流入和流出，用于计算累积盈余资金，分析项目的计算累积盈余资金，分析项目的财务生存能力。财务生存能力。78序号序号项目项目合计合计 计算期计算期1 12 23 34 4n n1 1经营活动净现金流量经营活动净现金流量1.11.1现金流入现金流入1.1.

45、11.1.1营业收入营业收入1.1.21.1.2增值税销项税额增值税销项税额1.1.31.1.3补贴收入补贴收入1.1.41.1.4其他流入其他流入1.21.2现金流出现金流出1.2.11.2.1经营成本经营成本1.2.21.2.2增值税进项税额增值税进项税额1.2.31.2.3营业税金及附加营业税金及附加1.2.41.2.4增值税增值税1.2.51.2.5所得税所得税1.2.61.2.6其他流出其他流出2 2投资活动净现金流量投资活动净现金流量2.12.1现金流入现金流入2.22.2现金流出现金流出2.2.12.2.1建设投资建设投资财务计划现金流量表财务计划现金流量表79序号序号项目项目合

46、计合计 计算期计算期1 12 23 34 4n n2.2.22.2.2维持运营投资维持运营投资2.2.32.2.3流动资金流动资金2.2.42.2.4其他流出其他流出3 3筹资活动现金流量筹资活动现金流量3.13.1现金流入现金流入3.1.13.1.1项目资本金投入项目资本金投入3.1.23.1.2建设投资借款建设投资借款3.1.33.1.3流动资金借款流动资金借款3.1.43.1.4债券债券3.1.53.1.5短期借款短期借款3.1.63.1.6其他流入其他流入3.23.2现金流出现金流出3.2.13.2.1各种利息支出各种利息支出3.2.23.2.2偿还债务本金偿还债务本金3.2.33.2

47、.3应付利润应付利润3.2.43.2.4其他流出其他流出4 4净现金流量净现金流量5 5累积盈余资金累积盈余资金财务计划现金流量表财务计划现金流量表80 【例【例8-18-1】已知建设年产】已知建设年产4040万吨乙烯装置的投资额为万吨乙烯装置的投资额为8000080000万元，现有一年万元，现有一年产产9090万吨乙烯装置，工程条件与上述装置类似（生产能力指数万吨乙烯装置，工程条件与上述装置类似（生产能力指数n n=0.7=0.7，C Cf f=1.3=1.3）. . 解：解：C C=80000=80000(90/40)(90/40)0.70.71.31.3 =183468.33 =1834

48、68.33（万元）（万元）81 【例【例8-28-2】某新建项目设备投资为】某新建项目设备投资为1000010000万元，根据已建同类项目统计情况万元，根据已建同类项目统计情况, ,一一般建筑工程占设备投资的般建筑工程占设备投资的28.5%28.5%，安装工程占设备投资的，安装工程占设备投资的9.5%9.5%，其他工程费，其他工程费用占设备投资的用占设备投资的7.8%7.8%。该项目其他费用估计为。该项目其他费用估计为800800万元，试估算该项目的投万元，试估算该项目的投资额（调整系数资额（调整系数f f=1=1）解：解： 根据公式，该项目的投资额为：根据公式，该项目的投资额为： 1 122

49、331100001 285957880015380CEf Pf Pf PI. %. %. % 82表表8-2 8-2 某小型水电工程拦河坝工程建筑工程费用估算表某小型水电工程拦河坝工程建筑工程费用估算表序号序号工程或费用工程或费用单位单位数量数量单价（元）单价（元）合计（万元）合计（万元）1 1覆盖层开挖覆盖层开挖m3 31550155016.87 16.87 2.61 2.61 2 2石方明挖石方明挖m3 39469946938.61 38.61 36.56 36.56 3 3灌浆平洞石方灌浆平洞石方m3 3684684203.32 203.32 13.91 13.91 5 5土石回填土石回

50、填m3 32500250024.24 24.24 6.06 6.06 6 6混凝土混凝土m3 31059510595341.18 341.18 361.48 361.48 7 7倒垂孔倒垂孔m20201509.92 1509.92 3.02 3.02 8 8帷幕灌浆帷幕灌浆m551551483.95 483.95 26.67 26.67 9 9钢筋钢筋t1041045077.35 5077.35 52.80 52.80 1010其他工程其他工程m3 3105951059510.70 10.70 11.34 11.34 1111合计合计514.45 514.45 83 【例【例8-38-3】某公

51、司拟从国外进口一套机电设备】某公司拟从国外进口一套机电设备, ,重量重量15001500吨吨, ,装运港船上交货价装运港船上交货价, ,即离岸即离岸价价(FOB)(FOB)为为400400万美元万美元. .其他有关费用参数为其他有关费用参数为: :国际运费标准为国际运费标准为360360美元美元/ /吨吨; ;上海运输保上海运输保险费率为险费率为0.266%; 0.266%; 中国银行费率为中国银行费率为0.5%;0.5%;外贸手续费率为外贸手续费率为1.5%; 1.5%; 关税税率为关税税率为22%;22%;增值增值税的税率为税的税率为17%;17%;美元的银行牌价为美元的银行牌价为8.27

52、8.27元人民币元人民币, ,设备的国内运杂费率为设备的国内运杂费率为2.5%.2.5%.现对该现对该套设备进行估价。套设备进行估价。序号序号费用项目费用项目计算式计算式金额金额( (万元万元) )1 1离岸价离岸价4004008.278.273308.00 3308.00 2 2从属费用从属费用2.12.1国外运费国外运费360360150015008.278.27446.58 446.58 2.22.2运输保险费运输保险费（3308+446.63308+446.6）0.266%0.266%9.99 9.99 2.32.3关税关税（3308+446.6+103308+446.6+10）22%

53、22%828.21 828.21 2.42.4增值税增值税（3308+446.6+10+828.23308+446.6+10+828.2）17%17%780.78 780.78 2.52.5银行财务费银行财务费330833080.5%0.5%16.54 16.54 2.62.6外贸手续费外贸手续费（3308+446.6+103308+446.6+10）1.5%1.5%56.47 56.47 4 4预算价格预算价格5446.57 5446.57 计算过程如下计算过程如下84表表8-4 8-4 某项目其他费用估算表某项目其他费用估算表 序号序号费用名称费用名称费率或费率或标准标准计算依据计算依据（

54、万元）（万元）合价合价（万元）（万元）1 1土地费用土地费用380.50 380.50 2 2建设单位管理费建设单位管理费0.50%0.50%28018.18 28018.18 140.09 140.09 3 3勘察设计费勘察设计费384.26 384.26 4 4研究试验费研究试验费0.50%0.50%28018.18 28018.18 140.09 140.09 5 5建设单位临时设施费建设单位临时设施费154.00 154.00 6 6工程建设监理费工程建设监理费350.00 350.00 7 7工程保险费工程保险费0.50%0.50%33569.00 33569.00 167.85 1

55、67.85 8 8施工机构迁移费施工机构迁移费3.50%3.50%28018.18 28018.18 980.64 980.64 9 9联合试运转费联合试运转费3.62 3.62 1010生产职工培训费生产职工培训费335.47 335.47 1111办公及生活家具购置费办公及生活家具购置费254.10 254.10 合计合计3290.61 3290.61 85【例【例8-48-4】某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为】某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为4500045000万元万元. .按按本项目实施进度计划本项目实施进度计划, ,建设期建设期3 3年年, ,投资分年

56、使用比例为投资分年使用比例为: :第一年第一年25%,25%,第二年第二年55%,55%,第第三年三年20%,20%,投资在每年平均支用投资在每年平均支用, ,建设期内预计年平均价格总水平上涨率为建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%.5%.建设建设期利息为期利息为13951395万元万元, ,工程建设其他费用为工程建设其他费用为38603860万元万元, ,基本预备费率为基本预备费率为10%.10%.试估算该试估算该项目的建设投资项目的建设投资. . 解：解： 基本预备费：（基本预备费：（450004500038603860）10%10%48864886（万元）（万元） 涨价预备费：涨价预

57、备费：1)1(1tnttfIPC第一年末的涨价预备费第一年末的涨价预备费 450004500025%25% （1+0.051+0.05）1/21/21=277.821=277.82（万元）（万元）第二年末的涨价预备费第二年末的涨价预备费 450004500055%55% （1+0.051+0.05）1+1/21+1/21=1879.261=1879.26（万元）（万元）86项目的建设投资：项目的建设投资： 建设投资建设投资= =静态投资涨价预备费建设期借款利息静态投资涨价预备费建设期借款利息 =45000=4500038603860488648863324.623324.6213951395

58、=58465.62 =58465.62（万元）（万元）该项目建设期的涨价预备费该项目建设期的涨价预备费 277.82+1879.26+1167.54=3324.62277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元）（万元）第三年末的涨价预备费第三年末的涨价预备费450004500020%20% （1+0.051+0.05）2+1/22+1/21=1167.541=1167.54（万元）（万元）87解：建设期各年利息计算如下：解：建设期各年利息计算如下： 【例【例8-58-5】某新建项目】某新建项目, ,建设期为年建设期为年, ,第一年贷款第一年贷款300300万元万元, ,第

59、二年第二年400400万元万元, ,第第三年三年300300万元万元, ,年利率为年利率为5.6%.5.6%.用复利法理论计算建设期借款利息用复利法理论计算建设期借款利息.() IPAi10112()IPAi21212= 0.50.53003005.6%5.6%8.48.4（万元）（万元）= =（308.4308.40.50.5400400）5.6%5.6%28.4728.47（万元）（万元） =（736.87+0.5736.87+0.5300300）5.6%5.6%49.6649.66（万元）（万元）() IPAi32312到建设期末累计借款利息为到建设期末累计借款利息为86.5386.53

60、万元。万元。 I总 = 8.4 + 28.47 + 49.66 = 86.53 8.4 + 28.47 + 49.66 = 86.53 （万元）（万元）88【例【例8-68-6】某类固定资产原值】某类固定资产原值120000120000元，估计残值率为元，估计残值率为5%5%，使用年限为，使用年限为2020年。求年折旧额。年。求年折旧额。 解：解：年折旧额年折旧额5 57 70 00 0( (元元) )2 20 05 5% %1 11 12 20 00 00 00 0 N Nr r) )P P( (1 1D D 89【例【例8-78-7】某项固定资产原值】某项固定资产原值1000010000元