02项目管理的理论与方法

1、柴国荣：现代项目管理2第二章第二章 项目管理的项目管理的基本理论与方法基本理论与方法柴国荣：现代项目管理3主要内容主要内容1. 货币时间价值理论与计算方法货币时间价值理论与计算方法 2. 影子价格理论与确定方法影子价格理论与确定方法3. 不确定性理论及其分析方法不确定性理论及其分析方法柴国荣：现代项目管理4 1. 1. 货币时间价值理论与计算货币时间价值理论与计算 方法方法1.1 1.1 货币时间价值的含义货币时间价值的含义1.2 1.2 影响货币时间价值的制约因素影响货币时间价值的制约因素1.3 1.3 货币时间价值的计算方法货币时间价值的计算方法柴国荣：现代项目管理5 资金的时间价值资金的

2、时间价值是指把资金投入到生产是指把资金投入到生产和流通领域，随着时间的推移，会发生增值现和流通领域，随着时间的推移，会发生增值现象，所增值的部分称为资金的时间价值。象，所增值的部分称为资金的时间价值。1.1 1.1 货币时间价值的含义货币时间价值的含义 （1）货币时间价值的概念）货币时间价值的概念柴国荣：现代项目管理6 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机会成本机会成本； 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货货 膨胀和风险情况下的膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率社会平均资金利润率。 实务中，通常以相对量（利

3、率或称贴现率）实务中，通常以相对量（利率或称贴现率）代表货币的时间价值，人们常常将政府债券利代表货币的时间价值，人们常常将政府债券利率视为货币时间价值。率视为货币时间价值。柴国荣：现代项目管理7资金资金生产或流通领域生产或流通领域存入银行存入银行锁在保险箱锁在保险箱资金原值资金原值+ +资金时间价值资金时间价值资金原值资金原值柴国荣：现代项目管理8 现金流出现金流出：由于项目实施而造成的货币：由于项目实施而造成的货币支出称为现金流出。支出称为现金流出。 （2）相关概念）相关概念 现金流入现金流入：由于项目实施而造成的货币：由于项目实施而造成的货币收入称为现金流入。收入称为现金流入。 现金流量现

4、金流量：某一时刻项目的现金流入和：某一时刻项目的现金流入和现金流出统称为现金流量。现金流出统称为现金流量。柴国荣：现代项目管理9 净现金流量净现金流量：某一时刻项目的现金流入：某一时刻项目的现金流入和现金流出之间的差额称为净现金流量。和现金流出之间的差额称为净现金流量。 现值现值(p)：又称：又称本金本金，是指一个或多个发，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 终值终值(f)：又称为：又称为本利和本利和，是指一个或多，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。时刻的价值。

5、利率利率(i)：又称：又称贴现率贴现率或或折现率折现率，是指计，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。算现值或终值时所采用的利息率或复利率。柴国荣：现代项目管理10 当考虑货币的时间价值时，进行项目经济当考虑货币的时间价值时，进行项目经济评价的各备选方案的现金流会发生两种类型的评价的各备选方案的现金流会发生两种类型的差异：一是投入及产出数量上的差异，即差异：一是投入及产出数量上的差异，即现金现金流量大小的差异；流量大小的差异；二是投入及产出时间上的差二是投入及产出时间上的差异，即异，即现金流量时间分布的差异现金流量时间分布的差异。而这两种差。而这两种差异最终必然影响到整个项目的异最终必然

6、影响到整个项目的收益收益。柴国荣：现代项目管理11 货币时间价值的大小受以下三个因素的影货币时间价值的大小受以下三个因素的影响：响：1.2 1.2 影响货币时间价值的制约因素影响货币时间价值的制约因素 （1） 货币投入量货币投入量：货币投入量越大，在相：货币投入量越大，在相同的同的时间时间和和计息方式计息方式条件下，得到的利息、本条件下，得到的利息、本利和越大，亦即利和越大，亦即货币的时间价值就越大货币的时间价值就越大。柴国荣：现代项目管理12 （2） 货币投入方式货币投入方式：按货币：按货币投入金额投入金额和和投投入间隔期入间隔期可划分为如下形式：可划分为如下形式：间隔相等的有序投入间隔相等

7、的有序投入间隔不等的无序投入间隔不等的无序投入按投入间隔期划分按投入间隔期划分等额投入等额投入不等额投入不等额投入按投入金额划分按投入金额划分分期投入分期投入一次性投入一次性投入货币投入货币投入 货币的货币的投入方式投入方式依据项目的依据项目的具体情况具体情况和双和双方在方在项目合同中的约定项目合同中的约定而定。而定。柴国荣：现代项目管理13 （3）利率和利息计算方式利率和利息计算方式：代表资金时间：代表资金时间价值的价值的利息利息是以百分比（即利率）来表示的。是以百分比（即利率）来表示的。 利率利率由三部分构成：由三部分构成：时间价值时间价值、风险价值风险价值和和通货膨胀通货膨胀。 利息的计

8、算方式有利息的计算方式有单利法单利法和和复利法复利法两种。两种。0 1 2 3 4 n-1 npf？i柴国荣：现代项目管理14 单利法单利法：(1)fpi n 式中：式中：f为为本利和本利和；p为为本金本金；i为为利率利率；n为为计息周期计息周期。(1)nfpi 复利法复利法：柴国荣：现代项目管理15 名义利率名义利率是指周期利率与每年计息周期数的是指周期利率与每年计息周期数的乘积。通常表达为：乘积。通常表达为：“年利率（名义利率）年利率（名义利率）12，按季复利计息按季复利计息”。 实际利率实际利率是是1年利息额与本金之比，再扣除年利息额与本金之比，再扣除通货膨胀率。在上述表述下，假定通货膨

9、胀率为通货膨胀率。在上述表述下，假定通货膨胀率为2%，则实际利率为：，则实际利率为：412%11 2%10.55%4 柴国荣：现代项目管理16 货币的时间价值通常按货币的时间价值通常按复利复利计算计算 ！ 计算货币时间价值的方法有以下三种：计算货币时间价值的方法有以下三种：1.3 1.3 货币时间价值的计算方法货币时间价值的计算方法 （1）终值终值：按本金计算的每期利息在本期：按本金计算的每期利息在本期末加入本金，并在以后各期内再计利息，期末末加入本金，并在以后各期内再计利息，期末所得到的所得到的本利和本利和。柴国荣：现代项目管理17 例例：某公司贷款：某公司贷款500万元，万元，年贷款利率年

10、贷款利率8，每半年复利每半年复利一次，一次，五年五年后连本带利归还，计算后连本带利归还，计算该公司到期归还银行的该公司到期归还银行的金额金额。10(1)500(14%)5001.4802740.1()nfpi万元 解：利用复利计算公式进行计算：解：利用复利计算公式进行计算：柴国荣：现代项目管理18 （2）现值现值：现值现值是指未来某一金额现在的是指未来某一金额现在的价值。价值。 把未来金额折算成现值的过程称为把未来金额折算成现值的过程称为折现折现（或（或贴现贴现），折现中使用的利率成为），折现中使用的利率成为折现率折现率（或（或贴贴现率现率）。现值现值的计算公式为：的计算公式为：(1)nfpi

11、柴国荣：现代项目管理19 例例：某大学修建计算中心，分：某大学修建计算中心，分三次三次对承包对承包商进行支付：第一年商进行支付：第一年年初支付年初支付300万元万元，第二年，第二年末支付末支付200万元万元，第三年，第三年末完工时再付末完工时再付300万元万元，贴现率为贴现率为10，一年复利一次，问总投资，一年复利一次，问总投资800万万元的现值为多少？元的现值为多少？ 解解：第一年年初的：第一年年初的300万元不用折现。万元不用折现。 第二年年末的第二年年末的200万元的现值为：万元的现值为：柴国荣：现代项目管理202200165.28()(1)(1 10%)nfpi万元 第三年末的第三年末

12、的300万元的现值为：万元的现值为：3300225.39()(1)(1 10%)nfpi万元 所以，所以，总投资总投资800万元的现值为：万元的现值为：300165.28225.39690.67()万元柴国荣：现代项目管理21 （3）年金年金：年金是指在一定时期内，每间：年金是指在一定时期内，每间隔相同时间，支出（或收入）相同数额的款项。隔相同时间，支出（或收入）相同数额的款项。由于间隔时间通常以年为单位，所以该相同的由于间隔时间通常以年为单位，所以该相同的固定金额称为固定金额称为年金年金。 年金按其发生的时间，分为年金按其发生的时间，分为期初年金（期初年金（又又称称即付年金）即付年金）和和期

13、末年金（期末年金（又称又称普通年金）普通年金）。柴国荣：现代项目管理22期初年金：期初年金：期末年金：期末年金： 1 2 3 4 n-1 naf？iaaaaap？1 2 3 4 naf？iaaaaap？柴国荣：现代项目管理23 期末年金终值期末年金终值(1)1nrifai 式中：式中： fr为期末年金复利终值，为期末年金复利终值，a为年金。为年金。(1)1nii 为年金终值因子。为年金终值因子。是普通年金是普通年金1元，利率元，利率为为i，经过，经过n期的年金终值。记作（期的年金终值。记作（f/a，i，n）。）。 柴国荣：现代项目管理24推导过程推导过程:212(1)(1)(1)(1)(1)(

14、1)(1)nrnrfaaiaiaii fi aaiai(1)(2) (2)-(1)，整理得，整理得(1)1nrifai柴国荣：现代项目管理25 期初年金终值期初年金终值(1)(1)1nriiifa 式中：式中：fr 为期初年金复利终值。为期初年金复利终值。柴国荣：现代项目管理26 期末年金现值期末年金现值(1)1(1)nrnipaii 式中：式中：pr为期末年金现值。为期末年金现值。柴国荣：现代项目管理27 期初年金现值期初年金现值1(1)1(1)nnripaii 式中：式中：pr为期末年金现值。为期末年金现值。柴国荣：现代项目管理28 例：某厂购买设备，付款方式有两种方案例：某厂购买设备，付

15、款方式有两种方案可供选择，第一个方案是：交货期初一次付清可供选择，第一个方案是：交货期初一次付清62万元；第二个方案是分万元；第二个方案是分6次支付：第次支付：第1、2、3年末各交年末各交15万元，第万元，第4、5、6年末各交年末各交10万元，万元，问哪一种方案更为合算？（折现率问哪一种方案更为合算？（折现率8） 不等年金不等年金：指间隔相同的时间支付或收：指间隔相同的时间支付或收入金额不等的款项，它是年金的一种特殊形式，入金额不等的款项，它是年金的一种特殊形式，其复利终值和现值根据具体情况计算。其复利终值和现值根据具体情况计算。柴国荣：现代项目管理29 第二种方案的现值计算：第二种方案的现值

16、计算： 第第13年年金现值为：年年金现值为：33(18%)115152.577138.6565()8%(18%)rp万元 解：解：通过比较两种方案的现值来确定哪一通过比较两种方案的现值来确定哪一种方案更为合算。种方案更为合算。 第一种方案的现值为第一种方案的现值为62万元。万元。柴国荣：现代项目管理30 第二种方案的现值为：第二种方案的现值为：38.656520.45859.1145()万元 结论：因为结论：因为59.1145万元万元62万元，因此，采万元，因此，采用第二种方案更为合算。用第二种方案更为合算。 第第46年年金现值为：年年金现值为：66(18%)1102.577120.458()

17、8%(18%)rp万元柴国荣：现代项目管理31 投资回收年金值投资回收年金值：指在固定折现率和期：指在固定折现率和期数的情况下，对一笔现值投资，每年（年末）数的情况下，对一笔现值投资，每年（年末）回收等额年金值。计算公式为：回收等额年金值。计算公式为：(1)(1)1nniiapi 投资回收年金系数与期末年金现值系数互投资回收年金系数与期末年金现值系数互为倒数。为倒数。柴国荣：现代项目管理32 资金存储年金资金存储年金：指在固定折现率和期数：指在固定折现率和期数的情况下，对一笔终值投资，每年（年末）存的情况下，对一笔终值投资，每年（年末）存储的等额年金值。其计算公式为：储的等额年金值。其计算公式

18、为：(1)1niafi 投资存储年金系数与期末年金终值系数互投资存储年金系数与期末年金终值系数互为倒数。为倒数。 货币时间价值计算公式汇总表货币时间价值计算公式汇总表 柴国荣：现代项目管理33 2. 2. 影子价格理论与确定方法影子价格理论与确定方法2.1 2.1 影子价格的特定含义影子价格的特定含义2.2 2.2 影子价格的确定方法影子价格的确定方法柴国荣：现代项目管理342.1 2.1 影子价格的特定含义影子价格的特定含义 在一定的生产技术条件下，可供利用的资在一定的生产技术条件下，可供利用的资源是有限的，资源在源是有限的，资源在最优利用最优利用状况下，单位资状况下，单位资源效益的源效益的

19、增量价值增量价值，即为该资源的，即为该资源的影子价格影子价格。 影子价格影子价格反映社会对资源反映社会对资源真实价值的度量真实价值的度量，资源越稀缺，其资源越稀缺，其影子价格影子价格就越高；反之，当资就越高；反之，当资源可以满足全社会需求时，资源源可以满足全社会需求时，资源单位效益增量单位效益增量价值就越小，价值就越小，影子价格影子价格就越低。就越低。柴国荣：现代项目管理35 影子价格影子价格是人为确定的一种比现行市场是人为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。它不用于商品交换，而价格更为合理的价格。它不用于商品交换，而是仅用于预测、计划和项目国民经济效益分析是仅用于预测、计划和项目国民经济

20、效益分析等目的。等目的。从定价原则看从定价原则看，它力图更真实地反映，它力图更真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度；产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度；从定价效果看从定价效果看，它有助于实现资源的优化配置。，它有助于实现资源的优化配置。 柴国荣：现代项目管理36 广义的广义的影子价格影子价格不仅包括一般商品货物不仅包括一般商品货物（分为分为外贸货物外贸货物和和非外贸货物非外贸货物）的影子价格，的影子价格，而且包括劳动力、土地、资金和外汇等主要生而且包括劳动力、土地、资金和外汇等主要生产要素的产要素的影子价格影子价格：l劳动力的影子价格劳动力的影子价格 （影子工资影子工资） l土

21、地的影子价格土地的影子价格 （土地影子费用土地影子费用） l资金的影子价格资金的影子价格 （社会折现率社会折现率） l外汇的影子价格外汇的影子价格 （影子汇率影子汇率）柴国荣：现代项目管理372.2 2.2 影子价格的确定影子价格的确定 （1）外贸货物影子价格的确定）外贸货物影子价格的确定 外贸货物是指其生产或使用将直接或间外贸货物是指其生产或使用将直接或间接影响国家进出口的货物。具体包括：接影响国家进出口的货物。具体包括：l项目产出物中项目产出物中l直接出口（增加出口）直接出口（增加出口）l间接出口（替代其他企业产品使其增加出口）间接出口（替代其他企业产品使其增加出口）l替代进口（以产顶进减

22、少进口）者；替代进口（以产顶进减少进口）者；柴国荣：现代项目管理38l项目投入物中项目投入物中l直接进口（增加进口）直接进口（增加进口）l间接进口（挤占其他企业的投入物使其增加进口）间接进口（挤占其他企业的投入物使其增加进口）l减少出口（挤占原可用于出口的国内产品）者。减少出口（挤占原可用于出口的国内产品）者。 外贸货物的影子价格以实际可能发生的外贸货物的影子价格以实际可能发生的口岸价格为基础确定。口岸价格为基础确定。 柴国荣：现代项目管理39 直接进口货物直接进口货物：是指项目的投入物通过贸：是指项目的投入物通过贸易公司或由项目企业直接或间接地进口。易公司或由项目企业直接或间接地进口。+ci

23、fft影影子子价价格格= =货货物物到到岸岸价价格格影影子子汇汇率率国国内内运运费费和和贸贸易易费费用用= =口岸项目cift柴国荣：现代项目管理40 间接进口货物间接进口货物：是指项目的投入物是国内：是指项目的投入物是国内生产的产品，但是由于项目使用了这些产品，使生产的产品，但是由于项目使用了这些产品，使国内其他用户不能再使用这些产品，转而使用进国内其他用户不能再使用这些产品，转而使用进口产品，从而导致国家增加这种产品的进口。口产品，从而导致国家增加这种产品的进口。口岸原用户cift1供应厂项目t2t3123+ciffttt影影子子价价格格 = =柴国荣：现代项目管理41 直接出口货物直接出

24、口货物：是指项目的产品通过国内是指项目的产品通过国内或国外的贸易公司或由项目企业直接或间接出口。或国外的贸易公司或由项目企业直接或间接出口。影影子子价价格格 = =货货物物离离岸岸价价格格影影子子汇汇率率国国内内运运费费和和贸贸易易费费用用口岸项目cift柴国荣：现代项目管理42影影子子价价格格 = = 货货物物离离岸岸价价格格影影子子汇汇率率原原供供应应厂厂到到港港口口的的运运费费和和贸贸易易费费原原供供应应厂厂到到用用户户的的运运费费和和贸贸易易费费拟拟建建项项目目到到用用户户的的运运费费和和贸贸易易费费 间接出口货物间接出口货物：是指项目的产品并不直接：是指项目的产品并不直接出口，而是在

25、国内销售，但是可以替代出口，而是在国内销售，但是可以替代其他企业其他企业的的产品供应国内消费，使产品供应国内消费，使其他企业其他企业的产品得以出口，的产品得以出口，从而导致国家增加这种产品的出口。从而导致国家增加这种产品的出口。柴国荣：现代项目管理43 非外贸货物非外贸货物是指其生产或使用将不影响国家是指其生产或使用将不影响国家进出口的货物。非外贸货物影子价格确定方法有进出口的货物。非外贸货物影子价格确定方法有三种：三种： （2）非外贸货物影子价格的确定）非外贸货物影子价格的确定 利用利用经济换算系数经济换算系数确定：确定：影影子子价价格格= =国国内内现现行行价价格格经经济济换换算算系系数数

26、柴国荣：现代项目管理44 采用采用“替代法替代法”确定：即根据与其类似的确定：即根据与其类似的货物或替代品的影子价格来确定。货物或替代品的影子价格来确定。 采用采用价格分解法价格分解法确定：即将生产该类货物确定：即将生产该类货物的主要投入物中的外贸货物按影子价格调整，少的主要投入物中的外贸货物按影子价格调整，少量不能调整的仍按实际价格计算，然后加权汇总，量不能调整的仍按实际价格计算，然后加权汇总，确定出该类货物的影子价格。确定出该类货物的影子价格。柴国荣：现代项目管理45 （3） 特殊投入物影子价格的确定特殊投入物影子价格的确定 劳动力的影子价格（影子工资）劳动力的影子价格（影子工资）：影子工

27、资：影子工资是指一个项目所用的人员，假定他不参加本项目工是指一个项目所用的人员，假定他不参加本项目工作，而在原来工作岗位上所可能作出的贡献。作，而在原来工作岗位上所可能作出的贡献。影影子子工工资资 =(=(财财务务评评价价中中所所用用的的工工资资提提取取的的职职工工福福利利基基金金）工工资资换换算算系系数数 工资换算系数工资换算系数视职工来源而定，由国家统一测视职工来源而定，由国家统一测定发布。定发布。 柴国荣：现代项目管理46 土地的影子价格土地的影子价格：土地的影子价格应包括拟：土地的影子价格应包括拟建项目占用土地而使国民经济为此而放弃的效益建项目占用土地而使国民经济为此而放弃的效益（即土

28、地机会成本即土地机会成本），以及国民经济为投资项目占），以及国民经济为投资项目占用土地而新增加的资源消耗（如拆迁费用、剩余劳用土地而新增加的资源消耗（如拆迁费用、剩余劳动力安置费等）。动力安置费等）。 如果项目占用的土地原为荒地，其影子价格为如果项目占用的土地原为荒地，其影子价格为零；如果土地原为耕地，则根据项目的寿命期、影零；如果土地原为耕地，则根据项目的寿命期、影子利率、土地原来的年产值，运用年金现值的计算子利率、土地原来的年产值，运用年金现值的计算公式加以计算。公式加以计算。柴国荣：现代项目管理47 资金的影子价格（社会折现率）：资金的影子价格（社会折现率）：它表它表示从国家角度对资金机

29、会成本和资金时间价值的示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量。估量。 社会折现率社会折现率根据国家在一定时期内的投资收根据国家在一定时期内的投资收益水平、资金机会成本、资金供求状况、合理的益水平、资金机会成本、资金供求状况、合理的投资规模以及项目国民经济效益分析的实际情况投资规模以及项目国民经济效益分析的实际情况确定。确定。柴国荣：现代项目管理48 外汇的影子价格（影子汇率）外汇的影子价格（影子汇率）：它体现：它体现从国家角度对外汇价值的估量。从国家角度对外汇价值的估量。 在项目国民经济效益分析中，一般用国家在项目国民经济效益分析中，一般用国家外汇牌价乘以外汇牌价乘以影子汇率换算系数影

30、子汇率换算系数得到影子汇率。得到影子汇率。影子汇率换算系数根据国家现阶段的外汇供求影子汇率换算系数根据国家现阶段的外汇供求状况、进出口结构和换汇成本。状况、进出口结构和换汇成本。柴国荣：现代项目管理49 3. 3. 不确定性理论及其分析方法不确定性理论及其分析方法3.1 3.1 不确定性理论概述不确定性理论概述3.2 3.2 盈亏平衡分析盈亏平衡分析3.3 3.3 敏感性分析敏感性分析3.4 3.4 概率分析及其一般步骤概率分析及其一般步骤柴国荣：现代项目管理503.1 3.1 不确定性理论概述不确定性理论概述 所谓所谓不确定性理论不确定性理论，就是分析研究可能的，就是分析研究可能的不确定因素

31、对财务评价和社会评价指标的影响，不确定因素对财务评价和社会评价指标的影响，从而推测项目从而推测项目可能承担的风险可能承担的风险，进一步确认项，进一步确认项目在目在财务上财务上和和社会经济上社会经济上的的可靠性可靠性。 从绝对意义上讲，任何项目都是在一种不从绝对意义上讲，任何项目都是在一种不确定性和风险性环境下进行的，因此，项目管确定性和风险性环境下进行的，因此，项目管理者必须掌握不确定性理论及其方法。理者必须掌握不确定性理论及其方法。柴国荣：现代项目管理51 不确定性分析不确定性分析的主要方法有的主要方法有盈亏平衡分析盈亏平衡分析、敏感性分析敏感性分析和和概率分析概率分析。盈亏平衡分析盈亏平衡

32、分析只能用只能用于财务评价，而于财务评价，而敏感性分析敏感性分析和和概率分析概率分析则在则在财财务评价务评价和和社会经济评价社会经济评价中均可采用。中均可采用。柴国荣：现代项目管理523.2 3.2 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 bep （break even point） 就是确定一个项目投产后找出一个平衡点就是确定一个项目投产后找出一个平衡点，在，在这一点上的收入和支出持平，净收益等于零。这一点上的收入和支出持平，净收益等于零。盈亏平衡分析盈亏平衡分析又称为又称为盈亏临界分析盈亏临界分析、收支平衡收支平衡分析分析或或量本利分析量本利分析。柴国荣：现代项目管理53 盈亏

33、平衡点又称零利润点、保本点、盈亏盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、收益转折点。通常指全临界点、损益分歧点、收益转折点。通常指全部销售收入等于全部成本时（销售收入线与总部销售收入等于全部成本时（销售收入线与总成本线的交点）的产量。以盈亏平衡点为界，成本线的交点）的产量。以盈亏平衡点为界，当销售收入高于盈亏平衡点时企业盈利，反之当销售收入高于盈亏平衡点时企业盈利，反之企业就亏损。企业就亏损。 盈亏平衡点盈亏平衡点有两种情况：一种是有两种情况：一种是线性盈亏线性盈亏平衡点平衡点，一种是，一种是非线性盈亏平衡点非线性盈亏平衡点。柴国荣：现代项目管理54 （1）线性盈亏平衡点线性盈

34、亏平衡点：线性盈亏平衡点即：线性盈亏平衡点即是当成本方程式和销售方程式为线性时，销售是当成本方程式和销售方程式为线性时，销售额等于总成本时的产量。额等于总成本时的产量。 假定假定x为销售量；为销售量；p为单位产品的价格；为单位产品的价格；b为固定成本；为固定成本；d为为单位产品的单位产品的可变成本；可变成本；t为单位为单位产的品税金；产的品税金；xa为平衡点时产量。则为平衡点时产量。则00raartrtcpxbdt xrbbxxpdtpdt柴国荣：现代项目管理55pxboxxaatr(x)pxtc(x)=b+(d+t)x盈盈亏亏 一般来说，盈亏平衡点越低，项目投产后一般来说，盈亏平衡点越低，项

35、目投产后适应市场的能力越大，抗风险能力越强。适应市场的能力越大，抗风险能力越强。柴国荣：现代项目管理56 例例：某集团拟建一新车间，用于生产新产：某集团拟建一新车间，用于生产新产品，该集团对新产品的目标利润品，该集团对新产品的目标利润r为为500万元。万元。现有现有a、b两种方案，相关数据如下表，试对两两种方案，相关数据如下表，试对两种方案进行盈亏平衡分析。种方案进行盈亏平衡分析。 指标指标方案方案固 定 费固 定 费用用b（万万元）元）可变费用可变费用d（元元件）件）产品价格产品价格p（元元件）件）税金税金t（元 件元 件）设 计 能设 计 能力力 q （万件）万件）a25001700300

36、03005b2100200030003004柴国荣：现代项目管理57 a方案方案 盈亏平衡点为：盈亏平衡点为：2.5()abxpdt万件 设计能力利用率为：设计能力利用率为：100%50%()qbbepq pdt 解解：柴国荣：现代项目管理58 实现目标利润时的产量为：实现目标利润时的产量为：3()nrbxpdt万件 按设计能力生产的保本价格为：按设计能力生产的保本价格为：2500(/)pbbepdtq元 件柴国荣：现代项目管理59 b方案方案 盈亏平衡点为：盈亏平衡点为：3()abxpdt万件 设计能力利用率为：设计能力利用率为：100%75%()qbbepq pdt柴国荣：现代项目管理60

37、 实现目标利润时的产量为：实现目标利润时的产量为：3.7143()nbrxpdt万件 按设计能力生产的保本价格为：按设计能力生产的保本价格为：2825(/)pbbepdtq元 件柴国荣：现代项目管理61 指标指标方案方案xa(件件)bepq(%)xn(件件)bepp(元元/件件)比较比较结果结果a2500050%300002500好好b3000075%371432825差差 计算结果对比表：计算结果对比表：柴国荣：现代项目管理62 （2）非线性盈亏平衡点非线性盈亏平衡点：非线性盈亏平衡：非线性盈亏平衡点即是当成本方程式和销售方程式为非线性时，点即是当成本方程式和销售方程式为非线性时，销售额等于

38、总成本时的产量。销售额等于总成本时的产量。 非线性盈亏平衡点通常有两个，这两个平非线性盈亏平衡点通常有两个，这两个平衡点之内为盈利产量范围，在这两个平衡点之衡点之内为盈利产量范围，在这两个平衡点之外都将是亏本的，如下图所示。外都将是亏本的，如下图所示。 盈亏平衡分析的盈亏平衡分析的不足之处不足之处：没有考虑货币没有考虑货币的时间价值，属于静态分析法的时间价值，属于静态分析法。柴国荣：现代项目管理63pcboxxa1a1p(x)c(x)亏亏盈盈亏亏xa2a2 非线性盈亏平衡分析示例非线性盈亏平衡分析示例柴国荣：现代项目管理643.3 3.3 敏感性分析敏感性分析 敏感性分析敏感性分析是当决策方案

39、中一个或多个因是当决策方案中一个或多个因素发生变化时，对整个项目的经济评价指标所素发生变化时，对整个项目的经济评价指标所带来的变化程度的预测分析，这种变化程度为带来的变化程度的预测分析，这种变化程度为敏感度敏感度。 敏感性分析敏感性分析考虑货币的时间价值，是一种考虑货币的时间价值，是一种动态分析法。通过敏感性分析可以找出影响项动态分析法。通过敏感性分析可以找出影响项目成本和效益的关键因素。目成本和效益的关键因素。 （1） 敏感性分析概念敏感性分析概念柴国荣：现代项目管理65 计算基本情况下备选方案的净现值和内计算基本情况下备选方案的净现值和内部收益率。部收益率。 净现值净现值npv（net p

40、resent value）就是项目效益现就是项目效益现值的总额减去投资成本现值总额后的余额。值的总额减去投资成本现值总额后的余额。 （2） 敏感性分析步骤敏感性分析步骤1(1)knnnnpanpvi 式中，式中，pn和和an分别为第分别为第n年的收入和成本，年的收入和成本， i为贴现率，为贴现率， k为项目寿命周期的总年数为项目寿命周期的总年数。柴国荣：现代项目管理66 内部收益率内部收益率就是项目效益现值总额等于投就是项目效益现值总额等于投资成本现值总额时的折现率，即净现值为零时资成本现值总额时的折现率，即净现值为零时的折现率。即的折现率。即npv=0时的贴现率时的贴现率i。l不考虑通货膨胀

41、，当内部收益率大于利率时不考虑通货膨胀，当内部收益率大于利率时项目适合投资，还是小于利率时项目值得投项目适合投资，还是小于利率时项目值得投资？资？ 柴国荣：现代项目管理67 内部收益率内部收益率的计算方法有的计算方法有试算法试算法和和内推法内推法两种两种。试算法试算法就是先采用相当于机会成本的贴就是先采用相当于机会成本的贴现率来试算，然后根据内部收益率与净现值的现率来试算，然后根据内部收益率与净现值的负相关关系，逐步调整贴现率，直至净现值等负相关关系，逐步调整贴现率，直至净现值等于零，此时的贴现率即为内部收益率。于零，此时的贴现率即为内部收益率。柴国荣：现代项目管理68 内推法内推法是在试算的

42、基础上，利用两个最接是在试算的基础上，利用两个最接近近0的正负净现值所对应的贴现率进行计算：的正负净现值所对应的贴现率进行计算：112112()npvirrrnpvnpv 式中，式中，r1和和r2分别为低贴现率和高贴现率，分别为低贴现率和高贴现率， npv1和和npv2分别为与分别为与r1和和r2相对应的净现值，相对应的净现值，前者为正值，后者为负值。前者为正值，后者为负值。柴国荣：现代项目管理69 列出影响项目投资效益的列出影响项目投资效益的主要因素主要因素，如，如投资成本投资成本、建设周期建设周期、生产成本生产成本、销售价格销售价格等。等。 分别预测主要因素的变动幅度以及变动分别预测主要因素的变动幅度以及变动后对后对净现值净现值和和内部收益率内部收益率的影响程度。的影响程度。 将某一项目或同一项目不同方案的各种将某一项目或同一项目不同方案的各种因素变动所造成的影响幅度，进行汇总比较。因素变动所造成的影响幅度，进行汇总比较。 根据项目性质以