Chap外汇市场与外汇交易实用PPT课件

1、第一节外汇市场一、外汇市场的基本概念及构成一、外汇市场的基本概念及构成二、外汇市场的种类二、外汇市场的种类三、外汇市场的特征三、外汇市场的特征第1页/共37页一、外汇市场的基本概念及构成（一）概念各类市场主体进行外汇买卖的场所或营业网络。（二）外汇市场的参与者和市场分类 1、外汇银行（appointed/authorized bank)：交易的主体 2、经纪人(foreign exchange broker)：交易的中介 3、客户(customer)：外汇的实际供需者 4、中央银行(central bank)：干预市场，稳定汇率第2页/共37页二、外汇市场的种类（一）根据有无固定场所，分为有形

2、市场与无形市场 1、有形市场(Visible Market)：大陆式市场 2、无形市场(Invisible Market)：英美式市场第3页/共37页（二）根据外汇交易主体的不同，分为银行间市场和客户市场 1、银行间市场(Inter-bank Market)：外汇批发市场 2、客户市场(Customer Market)：外汇零售市场第4页/共37页三、外汇市场的特征 全球规模最大的金融市场 无形市场为主体 95%以上的为同业间交易 远远超过全球贸易增长速度和规模 24小时不间断的全球性市场第5页/共37页第二节外汇交易第6页/共37页一、即期外汇交易1、概念（Spot Exchange Tra

3、nsactions） 买卖双方成交后在两个营业日内进行交割的外汇活动。即期交易的重要性在下降，占外汇市场总交易量的40%，远期和掉期交易的市场份额为60% 。 第7页/共37页2001年年11月月7日日(星期三星期三)纽约花旗银行东京三菱银行100万美元12065万日元USD1=JP120.65交割日交割日(value date)： 11月月7、8、9日日标准交割日第8页/共37页2、交割日的确定1、成交后两个工作日内交割n 星期四交易的交割日为下一个星期的星期一n 星期五交易的交割日为下一个星期的星期二2、假日顺延n 周末（星期五）进行的交易顺延。n 交割日碰到交易双方其中任何一方的银行休假

4、日须顺延。n 交叉买卖的货币，交割日内碰到相关货币发行国家传统假日须顺延。3、顺延不得跨月份第9页/共37页某日，一进口商在美国纽约外汇市场买入1000万英镑，当日挂牌汇率为GBP1=USD1.6782/97，该客户应支付多少美元给银行？买卖价的选择：卖价（银行卖出英镑）选择成交价：1.6797（英镑是前买后卖）计算：计算：1000X1.6797=1679.7万美元3、即期外汇交易的计算第10页/共37页1、概念 又称期汇交易，指买卖双方成交后并不立即办理交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易。买卖双方成交后第三个营业日开始交割的外汇交易。二、远期外汇交易第11页

5、/共37页1、固定交割日期的远期外汇买卖、固定交割日期的远期外汇买卖2、确定交割月份的远期外汇买卖、确定交割月份的远期外汇买卖3、未确定交割日期的远期外汇买卖（择期交、未确定交割日期的远期外汇买卖（择期交易）易）7月月10日成交，日成交，9月月12日交割日交割7月月10日成交，日成交，3个月以后交割个月以后交割(10月月12日日)7月月10日成交，在日成交，在3个月内交割个月内交割(7月月13-10月月12日内任何一天日内任何一天)2、远期外汇交易的分类第12页/共37页某日，一进口商在美国纽约外汇市场买入三个月期的1000万英镑，当日挂牌汇率为GBP1=USD1.6782/97，三个月英镑贴

6、水32-25，该客户应支付多少美元给银行？3、远期外汇交易的计算第13页/共37页1、远期汇率的计算：远期差价前大后小，采用减法， GBP1=USD1.6782/97 （-） 32-25 GBP1=USD1.6750-722、买卖价的选择：卖价（银行卖出英镑）3、选择成交价：1.67724、计算：1000X1.6772=1667.2万美元第14页/共37页套期保值套期保值投机获利投机获利德国出口公司，某年德国出口公司，某年3月月1日与美国日与美国进口商签订出口合同，出口商品价进口商签订出口合同，出口商品价值值150万欧元，以美元计价付款，万欧元，以美元计价付款，合同期限三个月，合同期限三个月，

7、6月月1日付款提货。日付款提货。签约当时即期汇率签约当时即期汇率1欧元欧元=0.8420美美元，三个月远期美元贴水元，三个月远期美元贴水80个基本个基本点。点。4、远期外汇交易的实际运用、远期外汇交易的实际运用第15页/共37页德国出口商德国出口商美国进口商美国进口商126.3万美元万美元=150万欧元万欧元 合同签定日:3月1日0.8420签定远期合同:0.8500，126.3万美元1485882.35欧元6月1日市场即期汇率:美元的汇率下降:0.8886美元的汇率不变: 0.8420美元的汇率上升: 0.8300142.13万欧元万欧元152.17万欧元万欧元汇率预测正确汇率预测正确汇率预

8、测错误汇率预测错误汇率预测错误汇率预测错误150万欧元3月1日即期汇率：EUR1=USD0.8420套期保值套期保值第16页/共37页买空：先买后卖。（预测远期汇率上升）买空：先买后卖。（预测远期汇率上升）卖空：先卖后买。（预测远期汇率下降）卖空：先卖后买。（预测远期汇率下降）多头多头:买进的外汇多于卖出的外汇。买进的外汇多于卖出的外汇。空头空头:卖出的外汇多于买进的外汇。卖出的外汇多于买进的外汇。贱买贵卖投机获利投机获利第17页/共37页银行 客户买卖1美元，赚取0.1000马克买空：先买后卖。（预测未来汇率上升）预测德国马克升值，买入一个月远期马克（ 1.7000）。一个月后马克即期价格升

9、至1.8000。2.客户卖价1.80001.客户买价1.7000客户第18页/共37页卖空：先卖后买。（预测远期汇率下降）卖空：先卖后买。（预测远期汇率下降）预测德国马克下跌，卖出一个月远期马克（ 1.8000 ）。一个月后马克市场价格下跌至1.7000 。客户银行 2.客户卖价1.80001.客户买价1.7000客户买卖1美元，赚取0.1000马克第19页/共37页1、概念 利用不同外汇市场上同一时点的汇率差异贱买贵卖，赚取汇率差额利润的一种外汇交易。直接套汇间接套汇三、套汇交易(Arbitrage)第20页/共37页2、直接套汇(Direct Arbitrage)概念:利用两个外汇市场上同

10、一时点的汇率差异贱买贵卖，赚取汇率差额利润的一种外汇交易。例:某日香港外汇市场美元兑港元汇率为:USD1=HKD7.7804/7.7814纽约外汇市场美元兑港元汇率为:USD1=HKD7.7824/7.7834。某客户有1亿港元,如何通过两地外汇市场套汇?获取利润是多少?第21页/共37页选择价格：7.7814（香港市场） 7.7824（纽约市场）香港市场：港元贵,美元便宜 纽约市场：港元便宜,美元贵客户：港元 美元 港元 香港市场卖港元,买美元(银行卖美元) 纽约市场卖美元,买港元(银行卖港元)1: 7.7814=X:1 X=12851157.89美元 1: 7.7824= 12851157

11、.89:Y 100012851.16客户赚取的利润为客户赚取的利润为: 12851.16港元，利润率为港元，利润率为0.012851%。第22页/共37页3、间接套汇(Indirect Arbitrage)利用三个外汇市场上同一时点的汇率差异贱买贵卖，赚取汇率差额利润的一种外汇交易。例:某日纽约外汇市场USD1=DEM1.9100/1.9110法兰克福外汇市场GBP1=DEM3.0790/3.0800伦敦外汇市场GBP1=USD1.7800/1.7810第23页/共37页是指将币种相同，金额相同，但交易方向相是指将币种相同，金额相同，但交易方向相反、交割日不同的两笔外汇交易结合起来进反、交割日

12、不同的两笔外汇交易结合起来进行的交易。行的交易。保值功能四、掉期交易（Swap Transaction ）第24页/共37页 一家美国公司公司，需要一家美国公司公司，需要10万英镑进行投资，并在一个万英镑进行投资，并在一个月后收回。据预测一个月后英镑相对美元将大幅贬值，为月后收回。据预测一个月后英镑相对美元将大幅贬值，为了投资保证收回，同时又避免汇率变动的风险，该公司在了投资保证收回，同时又避免汇率变动的风险，该公司在买进即期英镑进行投资的同时，卖出同样数额的一个月远买进即期英镑进行投资的同时，卖出同样数额的一个月远期英镑。期英镑。即期汇率：即期汇率：GBP1=USD1.8070/1.8080

13、，一个月英镑贴水：，一个月英镑贴水：30/20，则一个月远期汇率：，则一个月远期汇率：GBP1=USD1.8040/60 这时买进即期英镑投资付出这时买进即期英镑投资付出180800美元，卖出美元，卖出10万英镑万英镑一个月远期到期收回一个月远期到期收回180400美元。这样无论一个月后汇率美元。这样无论一个月后汇率如何变化，该美国投资者都能收回如何变化，该美国投资者都能收回180400美元。公司只承美元。公司只承担了担了400美元的掉期成本。若按美元的掉期成本。若按10%的投资收益率计算，该的投资收益率计算，该公司可获利公司可获利10000010%1.8040=18040美元。减去掉期美元。

14、减去掉期成本，仍获利成本，仍获利17640美元。美元。第25页/共37页降低筹资成本降低筹资成本某日欧洲货币市场美元利率为某日欧洲货币市场美元利率为6%，瑞士法郎利，瑞士法郎利率为率为10%，投机者为了套利，又想降低筹资成，投机者为了套利，又想降低筹资成本，于是借入本，于是借入1000万美元，通过即期交易卖出万美元，通过即期交易卖出美元，买入瑞士法郎，然后将瑞士法郎存入银美元，买入瑞士法郎，然后将瑞士法郎存入银行，期限为行，期限为1年，以获取年，以获取4%的利差收益。同时的利差收益。同时为了规避瑞士法郎贬值的风险，在进行上述即为了规避瑞士法郎贬值的风险，在进行上述即期交易的同时，远期买入美元，

15、卖出瑞士法郎。期交易的同时，远期买入美元，卖出瑞士法郎。从而既保证了以较低的成本筹资，有规避了汇从而既保证了以较低的成本筹资，有规避了汇率变动的风险。率变动的风险。第26页/共37页27五、外汇期货交易一、概念 指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易第27页/共37页28二、主要特征 交易合约标准化 交易金额和交割日期 价格波动限制 集中交易和结算 市场流动性高 履约有保证 投机性强第28页/共37页29清算机制 由期货交易所提供或指定清算所 由清算所充当期货合约各方的交易

16、对手 对于外汇期货买方来说，清算所是卖方 对于外汇期货卖方来说，清算所是买方 清算所始终存在，并要求集中清算 提高了市场的流动性 为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑第29页/共37页30保证金制度 客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对 最低初始保证金和维持保证金 逐日结算制度(marking to market) 未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额第30页/共37页31利用外汇期货套期保值时间现货市场期货市场汇率3月20日GBP1USD1.6200GBP1USD1.63009月20日GBP1USD1.6325GBP

17、1USD1.6425交易过程3月20日不做任何交易买进20张英镑期货合约9月20日买进125万英镑卖出20张英镑期货合约结果现货市场上，比预期损失1.63251251.62001251.5625万美元；期货市场上，通过对冲获利1.64251251.63001251.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。3月月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值将从英国进口价值125万英镑的货物，约定万英镑的货物，约定4个月后以个月后以英镑付款提货。英镑付款提货。 第31页/共37页32利用外汇期货投机某投机者预计某投机者预计3个月后加元会

18、升值，买进个月后加元会升值，买进10份份IMM加元期货合约（每份价值加元期货合约（每份价值100 000加元），价格加元），价格为为CAD1USD0.716 5。如果在现货市场上买入，需。如果在现货市场上买入，需要支付要支付716 500美元，但购买期货只需要支付不到美元，但购买期货只需要支付不到20的保证金。的保证金。 第32页/共37页六、外汇期权交易 1、定义、定义 又称货币期权，指外汇期权购买方通过付给期权卖出方一定的费用，取得的在期权有效期内履行或放弃按约定汇率和金额买卖某种外汇的权利。钱权交易PremiumForeign Currency Option第33页/共37页（1）外汇期权是更大的灵活性。）外汇期权是更大的灵活性。（2）期权费不能收回，且费率不固定