收购与重组战略 (2)ppt课件

1、战略管理战略管理(概念和案例概念和案例)第二部分：战略行动第二部分：战略行动:战略制定战略制定第七章第七章: 收买与重组战略收买与重组战略第七章；收买与重组战略n概略；六大方面 n了解企业在全球经济中将收买作为竞争手段的普遍性n企业经过收买战略来获得竞争优势的缘由n企业用收买战略来获得竞争优势的过程中所面临的七个主要问题n可以提升企业竞争力的收买所具有的性质n重组战略及其常见的几种方式n不同类型重组战略所带来的短期和长期效果合并、收买和接纳n合并合并 mergen两家公司在相对平等的根底上将相互的业务进展整合从而两家公司在相对平等的根底上将相互的业务进展整合从而产生更强的竞争优势。产生更强的竞

2、争优势。n1997年美国最大的两家飞机制造公司波音与麦道公司合并年美国最大的两家飞机制造公司波音与麦道公司合并,涉及金额涉及金额140亿美圆亿美圆;n优酷和土豆合并优酷和土豆合并n收买收买 acquisitionn一家公司经过购买另一家公司的部分或全部股权将被收买一家公司经过购买另一家公司的部分或全部股权将被收买公司的业务纳入其战略投资组合，从而到达更加有效利用公司的业务纳入其战略投资组合，从而到达更加有效利用其中心竞争力的目的。其中心竞争力的目的。n接纳接纳 takeovern收买战略的一种特殊类型，被收买公司并非出于自愿。收买战略的一种特殊类型，被收买公司并非出于自愿。n恶意接纳恶意接纳:

3、 被接纳公司不情愿的被目的公司所收买。被接纳公司不情愿的被目的公司所收买。 收买收买的种类的种类(1)-横向收买横向收买 收买的种类收买的种类(1)-横向收买横向收买n1同属于一个产业或行业，消费或销售同类产品的企业之间发生的收买行为。本质上，横向收买是两个或两个以上消费或销售一样、类似产品的公司间的收买，其目的在于消除竞争，扩展市场份额，添加收买公司的垄断实力或构成规模效应。n 2021年4月18日雀巢宣布入境收买银鹭60%股权后， 12月6日又以17亿美圆收买国内糖果老大徐福记60%股权，与以往可口可乐收买汇源、娃哈哈与达能协作等被商务部驳回不同，此次买卖顺利获批，成为今年中国食品饮料行业

4、并购买卖规模最大的一同案例。n雀巢此次收买徐福记，意在徐福记在国内拥有的潜在市场份额，加上糖果行业本身利润较高的特点，会使得雀巢在中国市场的利润大幅提升，同时也会进一步紧缩行业内其它企业的生存空间，加速行业内竞争。 n 收买的种类收买的种类(2)-纵向收买纵向收买n纵向收买是指消费过程或运营环节严密相关的公司之间的收买行为。纵向收买是指消费过程或运营环节严密相关的公司之间的收买行为。n纵向收买是处于消费同一产品、不同消费阶段的公司间的收买，收买纵向收买是处于消费同一产品、不同消费阶段的公司间的收买，收买双方往往是原资料供应者或产废品购买者，所以，对彼此的消费情况双方往往是原资料供应者或产废品购

5、买者，所以，对彼此的消费情况比较熟习，有利于收买后的相互交融。比较熟习，有利于收买后的相互交融。 制造商可选择的一体化战略制造商可选择的一体化战略n 后向后向一体化一体化 横向横向一体化一体化 前向前向一体化一体化维修与售后效力维修与售后效力营销信息营销信息运输运输分销分部分销分部副产品副产品制造商制造商互补产品互补产品竞争产品竞争产品机器供应机器供应产品或工艺的研讨开发产品或工艺的研讨开发机器消费机器消费运输运输零部件供应零部件供应原资料供应原资料供应零部件零部件原资料消费原资料消费收买的种类收买的种类(3)-混合收买混合收买n混合收买又称复合收买，是指消费和运营彼此没有关联的产品或效力的公

6、混合收买又称复合收买，是指消费和运营彼此没有关联的产品或效力的公司之间的收买行为。司之间的收买行为。n20212021年年1111月月7 7日，平安集团旗下平安信托以底价日，平安集团旗下平安信托以底价51.0951.09亿元击败竞争对手海亿元击败竞争对手海航集团，购得上海家化集团的航集团，购得上海家化集团的100%100%股权，买卖完成后将终了其国有背景。股权，买卖完成后将终了其国有背景。年初以来，国内日化企业龙头上海家化集团的改制引发了多方关注，淡马年初以来，国内日化企业龙头上海家化集团的改制引发了多方关注，淡马锡、凯雷、鼎晖、弘毅、中信资本、复星及海航等境内外金融与产业资本锡、凯雷、鼎晖、

7、弘毅、中信资本、复星及海航等境内外金融与产业资本争相展开接触，使其成为今年最受瞩目的并购买卖。最终，平安以未来争相展开接触，使其成为今年最受瞩目的并购买卖。最终，平安以未来5 5年投资年投资20 20 亿元完善产业链建立、经过本身现有渠道提供援助的承诺，击亿元完善产业链建立、经过本身现有渠道提供援助的承诺，击败了报价溢价高达败了报价溢价高达6 6亿、但近年因频繁收买呵斥资金链紧张的海航集团。亿、但近年因频繁收买呵斥资金链紧张的海航集团。n收买完成后，平安将在其擅长的金融方面为家化提供保险、银行信贷、债收买完成后，平安将在其擅长的金融方面为家化提供保险、银行信贷、债券融资等支持，同时家化可以和平

8、安共享其客户资源和品牌渠道，促进家券融资等支持，同时家化可以和平安共享其客户资源和品牌渠道，促进家化品牌高端业务的开展。化品牌高端业务的开展。实施收买的缘由n1. 加强市场影响力加强市场影响力n市场力量来源的方式市场力量来源的方式n市场力量通常都来自于企业的规模以及市场力量通常都来自于企业的规模以及其所拥有的可以在市场上竞争的资源和其所拥有的可以在市场上竞争的资源和才干才干实施收买的缘由 (N = 7) 续n 2. 越过市场进入壁垒n跨国界收买: 不同国家的公司之间的收买行为n3. 降低新产品开发本钱和加快进入市场的速度n 谷歌以125亿美圆买下摩托罗拉挪动，希望得到其1.7万项既有专利。 n

9、4. 比开发新产品风险更小n5. 实现多元化 n6. 重构企业的竞争力范围n7. 学习和开展新的才干妨碍收买获得胜利的要素 (N = 7)n1. 整合的困难n2. 对收买对象的评价不够充分n3. 巨额或非正常程度的债务n渣滓债券: 向投资者借钱并许愿支付高额报答来实现风险性收买妨碍收买获得胜利的要素 (N = 7)n4. 难以构成协效应n协同效应: 资源衔接在一同比单独运用更有价值n当两个公司用不同的方式任务时n经过收买战略开展竞争优势，竞争对手难以竞争和模拟 n独有的协同效应: 收买双方的资产经过结合和整合所产生的才干和中心竞争力是其中任何一家公司与其他公司整合所达不到的。妨碍收买获得胜利的

10、要素 (N = 7)n5. 5. 过度多元化过度多元化n多元化公司必需处置多元化信息多元化公司必需处置多元化信息n一系列多元化后业务的扩展会使经理们更多的依赖一系列多元化后业务的扩展会使经理们更多的依赖于财务目的而不是战略调控来评价业务部门的表现于财务目的而不是战略调控来评价业务部门的表现妨碍收买获得胜利的要素 (N = 7)n6. 6. 经理们过度关注收买经理们过度关注收买n涉及的任务涉及的任务n寻求各种收买对象寻求各种收买对象n完成有效的尽职调查任务完成有效的尽职调查任务n预备谈判预备谈判n收买完成后，管理整合程序收买完成后，管理整合程序 n收买双方在收买活动中会破费大量的时间和精神收买双

11、方在收买活动中会破费大量的时间和精神 来来构建公司的战略竞争力构建公司的战略竞争力( (例如仔细思索公司的目的以例如仔细思索公司的目的以及董事会成员和外部利益相关者的沟通及董事会成员和外部利益相关者的沟通) )n短期视角和高风险源于管理者的目的短期视角和高风险源于管理者的目的妨碍收买获得胜利的要素 (N = 7)n7. 公司过于庞大n官僚式控制n制度化的监管机制，行为准那么和相关政策，通常被用来保证跨部门之间的相互一致。实现可预测性和降低本钱n能够会超越规模经济和额外市场力量所带来的效益n规模扩展会导致更多的官僚式控制n控制方式会构成规范化的规章制度和公司政策n企业创新性减少有效的收买n互补性

12、的资产或资源n好心的收买行为为收买双方的整合提供了便利n有效的尽职调查任务(财务，文化和人力资源.)n创新性n灵敏性和顺应性胜利收买的特征 特性 结果 互补性的资产或资源 经过坚持优势获得高协作和竞争优势 好心的收买行为 迅速有效的整合;较低的费用 收买方仔细选择评价目的公司 购得互补性公司,且防止超额支付 收买方有宽松的财务情况 较易以低本钱获得融资 被收买方坚持中低程度的负债 低融资本钱、低风险和防止高负债 一向继续的重点关注研发创新 在市场上坚持长期竞争优势 具有变化管理的阅历、灵敏 快速有效的整合为到达协同效应提供便利重组n公司对其业务架构或财务体系进展改动的战略公司对其业务架构或财务

13、体系进展改动的战略n三种重组战略三种重组战略n1. 1. 精简精简n减少了公司的雇员有时甚至是运营部门但它并没有减少了公司的雇员有时甚至是运营部门但它并没有改动公司业务组合的成分改动公司业务组合的成分n2. 2. 收缩收缩n剥离，分别或者其他一些削减公司非中心业务的方剥离，分别或者其他一些削减公司非中心业务的方法法n3. 3. 杠杆收买杠杆收买 (LBOs) (LBOs)重组n三种重组战略n3. 杠杆收买 (LBOs) n一方为了将公司私有化而买下公司全部资产的一种重组战略n公司收缩战线，战略性的专注于中心产业n杠杆收买的三种方式n管理层收买n职工收买n公司整体收买 n导致收买的缘由n维护公司不受反复无常的金融市场的影响n允许业主可以集中开展创新，并把他们带入市场n刺激战略增长和企业家获得成就重组战略及其结果重组方式重组方式 短期结果短期结果 长期结果长期结果精简精简收缩收缩杠杆收买杠杆收买劳动本钱降低劳动本钱降低债务本钱降低债务本钱降低强调进展强调