九、投资项目经济可行性分析

1、九、投资工程经济可行性分析投资工程经济可行性分析的步骤和内容： 1弄清市场需求和销售情形。包括需求量、需求品种等的推测。2弄清工程建设条件。包括资金、原料、场地等条件。3弄清技术工艺要求。包括设备供给、生产组织、环境等情形。4投资数额估算。包括设备、厂房、运营资金、需求量等投资数额注：在运算运营资金需求量时，应先运算出生产本钱，然后按照资金 周转所需时刻来运算。5资金来源渠道和筹借资金本钱的比拟分析。6生产本钱的运算。包括原材料、工资、动力燃料、治理费用、销售费 用各项租金等。7销售收入的推测。包括销售数量和销售价格。8实现利税总额的运算。9投资回收期的估算和工程生命周期确实定。10折旧及上缴

2、税金的估算。注：通过工程在生命期内提取折旧，计入本钱，来测算工程实现利润 和上缴的税金。11工程经济效益的总评判。 投资工程经济可行性分析的一样方法： 判定：预期以后投资收益是否大于当前投资支出，工程实施后是否能够在 短期内收回全部投资。1投资回收期： 也称投资收回期，以年或月计，是指一个工程投资通过工程盈利收回 全部投资所需的时刻。2投资工程盈利率：投资工程盈利率=年平均新增利润/投资总额X 100% 3贴现法：将投资工程以后逐年收益换算成现在的价值，和现在的投资 支出相比拟的方法。VO = PnX1 + i -n注：VO:收益现值 Pn：以后某一年的收益i :换算比率，即贴现率在考虑时刻因

3、素情形下的评判指标：1净现值：指投资工程在生命周期内变成现值后逐年的收益累计与总投 资额之差。注：一样要求的贴现率，净现值为正的工程都可同意，净现值越高 的工程盈利能力越强。2工程盈利系数：指工程盈利现值累计数与总投资额之比。3内部收益率：指在投资工程净现值为 0时的贴现率。注：内部收益率大于企业要求的贴现率或利润率的所有投资工程， 企业原那么上都能够接受，现在投资工程的净现值为正；从筹资角度讲，如果某 一工程的内部收益率，那么所有筹资本钱低于内部收益率的筹资方案差不多上可行的方案。与分析投资工程经济可行性有关的其他经济分析：1最优生产规模确实定：利润分析法、体会分析法、本钱分析法和盈亏 平稳

4、点法。2销售收入确实定。3生产本钱的测算：原材料费=原材料耗用量x单位价格燃料动力费=燃料动力耗用量x单位价格工资及工资附加费=生产定员人数X平均工资及附加费水平车间经费=车间治理费+折旧费+修理费治理费用=公司经费+工会经费+劳动保险费+ 土地使用费+董事 会经费+咨询费+税金+技术转让费+业务招待费+其他治理费营业费用=运输费+包装费+保险费+广告费+差旅费+销售人职员资及其他费产品制造本钱=原材料费+燃料动力费+工资及附加+车间经费+ 治理费用+营业费用收购兼并工程经济可行性分析：1现金收购兼并的经济可行性分析：A、一样步骤：a推测被收购兼并企业以后各年的可能收益，确定收购兼并后的现 金

5、流量；b、确定收购兼并对象应该实现的最低可同意酬劳率；c、确定收购兼并最高的可同意现金价格；d、运算收购兼并并投资所能获得的酬劳率；e、按照企业的资金结构，分析现金收购的可能性；f、分析收购兼并产生的阻碍。B、避税效应：当某一盈利企业兼并一亏损企业时，兼并后亏损企业的亏损额将冲 抵盈利企业的盈利，使盈利企业应税利润减少，从而实现避税效应。C、现金流量推测：a现金流量=经营利润-所得税+折旧及非支显现金的费用-流淌 资金增加数-固定资产新增数b、第N年的现金流量=第N 1年的销售收入X 1+销售收入增长 率X第N年的销售的销售利润率x 1所得税率第N年的销售收入第 N 1年的销售收入X每1元销售

6、收入所需增加的固定资产投资和流淌资产 投资D、估量可同意的最低酬劳率：借入资金本钱=借入资金利率x 1所得税率自有资金本钱=无风险酬劳率+风险系数X市场风险补偿率最低酬劳率=长期负债-结构性负债X长期负债利率+所有者权 益+结构性负债X自有资金本钱注：无风险酬劳率通常取国债券的收益率； 风险系数是收购兼并者股票的价格或企业的价值随市场波动 而波动的幅度，是项目投资者风险大小的指数，关于上市企业能够取该 企业股票价格增减百分比和股票总指数增减百分比的比值； 市场风险补偿率是指具有代表性的股票市场指数的酬劳率超 过无风险酬劳率的部分，通常在5%5.5%之间； 如果被收购或兼并企业的风险系数和借入资

7、金的借款利率较 高时，应该以被收购兼并企业资金总本钱为运算最低酬劳率的依据。E、运算最可能同意的现金价格：可同意的最高现金价格=累计现值+残值+有价证券现值-债务注：某年现值=某年现金流量宁1+最低酬劳率关于上市股份制企业来讲，可用最高现金价格除以股票总数 来得到收购兼并时每股的最高出价。F、运算各种价格和方案的酬劳率：G、分析现金收购或兼并的可行性：H、评估收购或兼并对每股收益和资金结构的阻碍： 2股票收购兼并的经济可行性分析：A 、一样步骤：a、确定增发股票的数量，即增加多少股票不至于阻碍企业的操纵权;b、确定增发新股对每股收益和股票价格的阻碍；C、估量被收购企业的股票价值，比拟股息收益率

8、上下，以决定是采 纳何种收购方式；d、确定能够用来交换的股票的最大数量；e、评判收购对企业每股收益和资金结构的阻碍。B、用于评判上市公司的专门财务比率：a每股收益=净利润+年度末一般股份总数I、合并报表咨询题：编合并报表时，应以合并报表数据运算。H、优先股咨询题：如果公司发行了不可转换优先股，那么应扣除。 每股收益=净利润-优先股股利+ 年度末一般股份总 数年度末优先股数皿、年度中一般股增减咨询题：在一般股发生增减变化时该公式 的分母应使用按月运算的“加权平均发行在外的一般股股数 平均发行在外的一般股股数=E发行在外一般股股数x发 行在外月份数12W、复杂股权结构咨询题：发行一般股以外的其他种

9、类的股票如 优先股等的公司，应按国际惯例运算该指标，并讲明运算方法和参考依据。b、市盈率倍数=一般股每股市价宁一般股每股收益 注：该指标不能用于不同行业公司比拟；市盈率上下受市价阻碍，市价阻碍因素专门多，包括投机、 炒作，长期趋势专门重要。c、每股股利=股利总额+年末一般股股份总数 注：股利总额是指用于分配一般股现金股利的总额d、股票获利率=一般股每股股利+般股每股市价X 100%e、股利支付率=每股股利+每股净收益x 100% 股利保证倍数=一般股每股收益+般股每股股利 留存盈利比率=净利润全部股利+净利润x 100%f、每股净资产=年度末股东权益+年度末一般股股数注：年度末股东权益是指扣除

10、优先股权益后的余额； 每股净资产，在理论上提供了股票的最低价值。如果公司的 股票价格低于净资产的本钱，本钱又接近变现价值，讲明公司已无存在价值，清 确实是股东最好的选择。g、市净率倍数=每股市价宁每股净资产C、确定增发股票的数量：收购兼并活动要以不降低企业股票的价格和每股收益为原那么。D、估量收购方和被收购方企业的价值，确定收购方式和换股比例： 甲公司1股换乙公司股票的比例=甲公司股票价格x乙公司市盈率宁乙公司股票价格X甲公司市 盈率注：当收购企业的价值被市场低估或者以股票价格运算的企业价值 低于用现金流量运算的企业价值时，收购企业倾向于用现金收购的方式而不是用股 票收购；相反，收购方倾向用股

11、票收购更合算。E、评判收购对企业每股收益和资金结构的阻碍：a如果收购方支付给被收购方的股票市盈率大于其自身原先的市盈 率，那么会使收购方的每股收益减少； 反之，那么增加； 如果两者相等， 那么每股收益不变b、从资金结构的角度讲，股票收购可不能引起新的债务，从而会使 企业的自有资金负债率降低，但这种降低是否值得，关键在于收购兼并行为是否会给企 业带来更高的收益，如果兼并后被收购企业的以后收益增长高于收购企业，那么兼并活 动能在较短时期内提高整个企业的每股收益，并为收购方制造良好的效益。3杠杆收购的经济可行性分析：A、定义：一个企业通过借款收购另一个企业产权，后又依靠被收购企 业制造的现金流量来归

12、还债务的收购方式为杠杆收购。B、意义：a、目前，杠杆收购已变成了一种融资、避税、促使企业效率提升和 确认企业价值的工具。b、杠杆收购可使收购方用较小的资本获得另一企业全部或局部产 权，实现其融资的目的。c、杠杆收购会引起对被收购企业的资产重新评估、能够提升资产的 账面价值，从而提升折旧基数，增加折旧提取数，实现合理避税。d、杠杆收购可带来所有权结构和经营班子的调整，有利于企业经营 机制转换和效率提升。e、成功的杠杆收购活动对收购方、被收购方和贷款机构都会带来利、人益。f、杠杆收购差不多变成企业谋求进展和增值的重要途径和手段。C、杠杆收购活动能否成功取决于：a收购方企业经营治理能力和水平；b、周全、完善的收购兼并打算；c、企业的负债减少，现金流量比拟稳固、有保证，即收购企业要有 负债经营的能力；d、被收购企业要拥有一局部能够变现的资产或者一定数量的能够作 为贷款抵押物的资产，同时资产的账面价值能够通过评估而提升；e、企业要有一段时期的平稳生产经营，在此期间能够不进行更新改 造投资，生产经营的净现金流量能够用来归还负债。D、因此，进行收购兼并活动不能只从经济上看是否可行，还要从企业所处的行业、市