财务报表分析 毕业论文设计

1、华清学院课程设计（论文）课程名称： 财务报表分析 题 分析及评价报告 院 （系）： 管理工程系 专业班级： 姓 名： 学 号： 指导教师： 2010年12月29日西安建筑科技大学华清学院课程设计（论文）任务书专业班级： 会计学0802班 学生姓名： 罗汕汕 指导教师（签名）： 一、 课程设计（论文）题目贵州茅台酒业年度财务报表分析及评价报告二、本次课程设计（论文）应达到的目的 课程设计（论文）是实践教学环节的重要组成部分，其目的是通过课程设计（论文）加深学生对本课程基本知识的理解，提高综合运用知识的能力；掌握本课程的主要内容和基本方法。通过本次课程设计要求学生能够系统、准确地运用财务分析学的知

2、识 ，对上市公司的财务状况及存在问题进行分析评价并提出解决的思路和方法，初步培养学生的专业知识运用能力和创新能力。 三、本次课程设计（论文）任务的主要内容和要求（包括原始数据、技术参数、设计要求等） 设计主要内容：（1）根据所给资料对上市公司年度会计报表进行水平分析、垂直分析和比率分析，以表格和文字的形式说明；（2）针对上述分析结果和国家宏观政策及现实经济状况揭示公司可能存在的问题并初步探讨解决方案； （3）结合所做上述工作，写出本次财务分析的心得体会；设计要求：（1）课程设计（论文）要求在认真复习教材的基础上，阅读有关参考文献及资料，独立按时完成任务，发挥自身分析问题、解决问题的能力，并且可

3、以充分表达自己的见解和建议；课程设计的说明书、成果等要求简洁、通顺、计算正确，表达内容完整、清楚、规范。（2）严格遵守学习纪律，不得迟到、早退和旷课。如因事、因病不能上课，需请假，凡未请假或未获准请假擅自不上课者，均按旷课论处。四、应收集的资料及主要参考文献： 应广泛阅读和企业财务分析相关的各种教材、案例、论文，全面了解上市公司所在行业情况及公司基本状况、相关会计准则、会计制度规定，主要参考文献如下：1、全球化环境下的公司财务分析美Diana R.Harrington，清华大学出版社，2、财务分析学郭复初，首都经济贸易大学出版社，2007年；3、财务分析教学案例张先治，东北财经大学出版社，20

4、07年；4、财务分析张先治，东北财经大学出版社，2007年；5、证券之星网站：6、上海证券交易所网站：五、审核批准意见教研室主任（签字） 目目录一、公司基本情况简介4二、资产负债表及利润表分析42.1资产负债表分析51.水平分析52.垂直分析72.2利润表水平分析10三、比率分析123.1企业盈利能力分析121.销售净利率122.总资产报酬率133.总资产净利率144.净资产收益率153.2企业营运能力分析161. 应收账款周转率162. 存货周转率173. 流动资产周转率174. 固定资产增长率185. 总资产周转率193.3企业偿债能力分析201.流动比率202.速动比率213.资产负债率

5、214.产权比率225.权益乘数223.4企业发展能力分析231、营业收入增长率232、净利润增长率243、总资产增长率254、每股收益增长率25四、杜邦分析（传统的杜邦分析）26五、总结28六、心得体会30七、参考文献30设计总说明本次课程设计报告的全部工作是在指导老师的指导下，由我们先行分组讨论并最终独立完成。要求对所给的资料按照财务分析的原理和方法进行整理、分析和评价，结合企业会计准则、会计制度和国家宏观经济现状对企业的财务状况进行评价和整体分析诊断，发现其存在的问题并探讨可能的解决方案。课程设计报告的内容应包括公司基本情况简介；报表的水平分析、垂直分析；企业财务及经营状况的比率分析及杜

6、邦分析；根据分析结果提出的解决方案和心得体会。课程设计报告的撰写格式参照西安建筑科技大学教务处的西安建筑科技大学本科课程设计（论文)管理规定（试行）执行。贵州茅台2009年度财务报表分析及评价报告一、 公司基本情况简介：资本及股本贵州茅台酒股份有限公司是根据贵州省人民政府黔府函1999291 号文关于同意设立贵州茅台酒股份有限公司的批复，由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人，联合贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究院、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立的股份有限公司。公司成立于1999

7、年11月20日，成立时注册资本为人民币 18,500万元。经中国证监会证监发行字200141号文核准并按照财政部企 200156号文件的批复，公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，公司股本总额增至25,000万股。2001年8月20日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2001年度股东大会审议通过的2001年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2001年末总股本25,000万股为基数，向全体股东按每10股派6元（含税）派发了现金红利，同时以资本公积金按每10股转增1股的比例转增了股本，计转增

8、股本2,500万股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的25,000万股变为27,500万股，2003年2月13日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。 根据公司2002年度股东大会审议通过的2002年度利润分配方案，公司以20 02年末总股本27,500万股为基数，向全体股东按每10股派2元（含税）派发了现金红利，同时以2002年末总股本27,500万股为基数，每10股送红股1股。本次利润分配后，公司股本总额由原来的27,500万股增至30,250万股。2004年6月10日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2003年度股东大会审议通过的2003年度利润

9、分配及资本公积金转增股本方案，公司以2003 年末总股本30,250万股为基数，向全体股东按每10股派3元（含税）派发了现金红利，同时以2003年末总股本30,250万股为基数，每10股资本公积转增3股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的30,250万股增至39,325万股。2005 年6月24日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。 根据公司2004年度股东大会审议通过的2004年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2004年末总股本39,325万股为基数，向全体股东按每10股派5 元（含税）派发了现金红利，同时以2004年末总股本39,325万股为基数，每10股资本

10、公积转增2股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的39,325万股增至47,190万股。2006年1月11日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。 根据公司2006年第二次临时股东大会暨相关股东会议审议通过的贵州茅台酒股份有限公司股权分置改革方案（修订稿），公司以2005年末总股本47,190 万股为基数，每10股资本公积转增10股。本次资本公积金转增股本实施后，公司股本总额由原来的47,190万股增至94,380万股。2006年11月17日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。经营范围茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息

11、产业相关产品的研制、开发等。二、资产负债表、利润表分析：2.11资产负债表水平分析通常以资产拥有量作为企业经营实力的判断标准，然而，单纯看资产负债表的资产总量并不能说明这个单位就一定具有实力。在运用资产负债表时，要学会挤干资产中的水分。通过采用水平分析法，将资产负债表的资产实际数与选定的标准进行比较，编制出资产负债表水平分析表，在此基础上进行分析评价。资产负债表水平分析的目的之一就是从总体上概括了解资产、权益的变动情况，揭示出资产、负债和所有者权益变动的差异，分析差异的原因。因而通过对该公司2007年的资产负债表的水平分析可以让我们很好的了解到在过去的一年中该公司的资产负债表的实际变动情况，并

12、分析产生差异的原因。以下就是我根据张家港东华能源股份有限公司所提供的2007年度的资产负债表而制作的资产负债表水平分析表。资产负债表水平分析表项目2009年2008年变动情况影响变动额百分比流动资产货币资金 9,743,152,155.24 8,093,721,891.16 1,649,430,264.08 20.38%10.47%应收票据 380,760,283.20 170,612,609.00 210,147,674.20 123.17%1.33%应收账款 21,386,314.28 34,825,094.84 (13,438,780.56)-38.59%-0.09%预付款项 1,203

13、,126,087.16 741,638,536.34 461,487,550.82 62.23%2.93%应收利息 1,912,600.00 2,783,550.00 (870,950.00)-31.29%-0.01%其他应收款 96,001,483.15 82,601,388.17 13,400,094.98 16.22%0.09%存货 4,192,246,440.36 3,114,567,813.33 1,077,678,627.03 34.60%6.84%一年内到期的非流动资产17,000,000.00 17,000,000.00 0.11%流动资产合计 15,655,585,363.3

14、9 12,240,750,882.84 3,414,834,480.55 27.90%21.68%非流动资产 长期股权投资 4,000,000.00 4,000,000.00 0.00 0.00%0.00%持有至到期投资10,000,000.00 42,000,000.00 (32,000,000.00)-76.19%-0.20%固定资产 3,168,725,156.29 2,190,171,911.89 978,553,244.40 44.68%6.21%工程物资24,915,041.53 62,368,950.89 (37,453,909.36)-60.05%-0.24%在建工程 193,

15、956,334.39 582,860,996.70 (388,904,662.31)-66.72%-2.47%无形资产 465,550,825.17 445,207,595.72 20,343,229.45 4.57%0.13%长期待摊费用 21,469,624.81 10,146,520.77 11,323,104.04 111.60%0.07%递延所得税资产 225,420,802.14 176,680,977.54 48,739,824.60 27.59%0.31%非流动资产合计 4,114,037,784.33 3,513,436,953.51 600,600,830.82 17.09

16、%3.81%资产总计19,769,623,147.72 15,754,187,836.35 4,015,435,311.37 25.49%25.49%流动负债 应付账款 139,121,352.45 121,289,073.57 17,832,278.88 14.70%0.11%预收款项 3,516,423,880.20 2,936,266,375.10 580,157,505.10 19.76%3.68%应付职工薪酬 463,948,636.85 361,007,478.77 102,941,158.08 28.51%0.65%应交税费 140,524,984.34 256,300,257.

17、23 (115,775,272.89)-45.17%-0.73%应付股利 137,207,662.62 137,207,662.62 0.87%其他应付款 710,831,237.05 575,906,355.73 134,924,881.32 23.43%0.86%流动负债合计 5,108,057,753.51 4,250,769,540.40 857,288,213.11 20.17%5.44%非流动负债 专项应付款10,000,000.00 10,000,000.00 0.06%非流动负债合计 10,000,000.00 10,000,000.00 0.06%负债合计 5,118,057

18、,753.51 4,250,769,540.40 867,288,213.11 20.40%5.51%所有者权益实收资本943,800,000.00 943,800,000.00 0.00 0.00%0.00%资本公积 1,374,964,415.72 1,374,964,415.72 0.00 0.00%0.00%盈余公积 1,585,666,147.40 1,001,133,829.72 584,532,317.68 58.39%3.71%未分配利润 10,561,552,279.69 7,924,671,271.03 2,636,881,008.66 33.27%16.74%归属于母公司

19、股东权益合计 14,465,982,842.81 11,244,569,516.47 3,221,413,326.34 28.65%20.45%股东权益合计 14,651,565,394.21 11,503,418,295.95 3,148,147,098.26 27.37%19.98%负债及股东权益总计19,769,623,147.72 15,754,187,836.35 4,015,435,311.37 25.49%25.49%从上表不难看出，资产的变动额为4,015,435,311.37 元，变动率为25.49%，对总资产的影响为25.49%；负债的变动额为867,288,213.11，

20、变动率为20.40%，对总资产的影响为5.51%。在资产类项目中流动资产项目变化较大的有货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款和存货，固定资产项目变化较大的是在建工程、长期待摊费用和其他长期资产。2.12资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析将资产负债表各项目与总额相比，计算出各项目占总体的比重，并将各项目构成与历年数据、与同行水平进行比较，分析其变化的合理性及其原因，借以进一步判断企业财务状况的发展趋势。将流动负债与长期负债所有者权益的合计数进行分析，可判定企业在生产经营中的资金来源是长期还是短期，来源于内部积累还是来源于外部筹措，从而揭示企业的相对独立性和稳定性： 资产负债表垂直分析表项目

21、2009年2008年2009年百分比2008年百分比变动情况流动资产货币资金 0.4928 0.5138 -0.应收票据 0.0108 -0.0108 应收利息 0.0001 0.0002 -0.0001 应收账款净额 0.0011 0.0022 -0.0011 其他应收款净额0.0049 0.0052 -0.0004 预付账款0.0609 0.0609 存货 0.2121 0.1977 0.0144 一年内到期的非流动资产00.0009 0.7770 -0.7761 流动资产合计 0.7919 0.0027 0.7892 非流动资产 持有至到期投资0.0005 0.0005 长期股权投资 0

22、.0003 -0.0003 固定资产 0.1603 0.1390 0.0213 在建工程 0.0098 0.0370 -0.0272 工程物资无形资产 0.0235 0.0283 -0.0047 长期待摊费用 0.0011 0.0006 0.0004 递延所得税资产 0.0114 0.0112 0.0002 非流动资产合计 0.2081 0.2230 -0.0149 资产总计1.0000 1.0000 0.0000 流动负债 应付账款 0.0070 0.0077 -0.0007 预收款项 0.1779 0.1864 -0.0085 应付职工薪酬 0.0235 0.0229 0.0006 应交税

23、费 0.0071 0.0163 -0.0092 应付股利 其他应付款 0.0360 0.0366 -0.0006 流动负债合计 0.2584 0.2698 -0.0114 非流动负债 专项应付款0非流动负债合计 00.0005 0.0000 0.0005 负债合计 0.2589 0.2698 -0.0109 股东权益 实收资本(股本) 0.0477 0.0599 -0.0122 资本公积 0.0695 0.0873 -0.0177 盈余公积 0.0802 0.0635 0.0167 未分配利润 0.5342 0.5030 0.0312 归属于母公司股东权益合计 0.7317 0.7138 0.

24、0180 少数股东权益 0.0094 0.0164 -0.7044 股东权益合计 0.7411 0.7302 0.0109 负债及股东权益总计1.0000 1.0000 0.0000 茅台0109年：上市8年股东权益回报率均值22.17%，这在A股市场是首屈一指的。而且可以看到茅台的经营状况是越来越好，因为其5年均值27.06%；3年均值31.23%；08年是33.79%，呈现出增长态势。也就是说08年茅台的经营状况比01年还要好。另外这不是通过债务杠杆达成的。这也意味着茅台有效利用了留存收益。其总资产回报率从01年的9.47%增长到08年的24.12%。8年均值15.47%；5年均值16.2

25、3%；3年均值22.38%；是无负债、无融资地完美增长。至此，茅台的资产负债表就分析完了。将在下文中给与总结。结论一：虽说是资产负债表，但对茅台来说，似乎就是一张资产表。因为茅台没有负债。不仅没有任何贷款也没有非流动性负债，即使是流动性负债42.5亿中，预收账款就有29亿，占比超69%，占比69%的预收账款（现金）就可以填补另外的31%的各项应付账款，甚至还可以余下的38%作为未来收入。更近一步，可以认为，茅台一分钱的负债都没有，哪怕是经营性负债。结论二：茅台的资产负债表不仅可以看作没有任何负债的资产表，而且似乎就是一张现金表。【账面现金】约81亿。超过51%的资产都是现金。肥得流油。【存货】

26、占比17.68%约31亿这代表了超千亿的销售收入，超460亿的净利润。茅台的存货不过时，不跌价，并随着时间推移而增值。加上上述的抵消了流动性负债后38%预收账款余额15亿。这三项就占了茅台“资产”（扣除13亿的经营性负债）近90%的比例。说茅台的资产负债表包裹着金缕玉衣，并不为过。结论三：之所以茅台能够全身珠光宝气，直接的原因就是公司创造现金的资产很多很大，而消耗现金的资产却很少很小。【固定资产】约28亿是消耗性资产，但占比较小，只有17.77%。更为关键的是08年茅台固定资产是28亿，但10年累计折旧只有6.48亿。这意味着茅台的厂房设备可以持续使用40年以上。其根本原因在于公司的产品无需更

27、新换代，即使有新产品，老产品也不会被淘汰。08年茅台净利润约38亿，40年是1520亿，每一元的固定资产损耗可以带来约55元的净利润。这是典型的“轻资产”的公司。【无形资产】4.45亿，占比2.28%。每年的无形资产摊销非常微细。把无形资产中的品牌商誉作为消耗性资产在会计中被摊销是可笑的事情，这是会计准则的过失。事实上，“国酒茅台”四个字正是现在和未来能创造巨大的现金价值的源泉，公司的品牌商誉不是消耗性的而是价值与日俱增的无形资产。虽然它姓“无”，但不是没有，而是无限。结论四：尽管茅台像一台印钞机似的创造着现金价值，相对于近93亿的未分配利润、82亿的留存收益、81亿的账面现金，茅台的长期投资

28、却近乎于0，分红则只承诺了净利润的30%。这是我们很不满意的地方。并对国有企业的资本配置能力表示极大的怀疑，我们更希望看到的是现金分红或适时地回购股票。但这似乎是一种奢望。2.2利润表水平分析通过利润表主表分析，主要对各项利润的增减变动、结构增减变动及影响利润的收入与成本进行分析。第一，利润额增减变动分析。通过对利润表的水平分析，从利润的形成角度，反映利润额的变动情况，揭示企业在利润形成过程中的管理业绩及存在的问题。第二，利润结构变动情况分析。利润结构变动分析，主要是在对利润表进行垂直分析的基础上，揭示各项利润及成本费用与收入的关系，以反映企业的各环节的利润构成、利润及成本费用水平。第三，企业

29、收入分析。收入是影响利润的重要因素。企业收入分析的内容包括：收入的确认与计量分析；影响收入的价格因素与销售量因素分析；企业收入的构成分析等。第四，成本费用分析。成本费用分析包括产品销售成本分析和期间费用分析两部分。产品销售成本分析包括销售总成本分析和单位销售成本分析；期间费用分析包括销售费用分析和管理费用分析。利润表水平分析表编制单位：贵州茅台 2009年12月31日 金额单位：万元项目09年金额08年金额本年比上年变化额变化百分比一、营业收入9,669,999,065.398,241,685,564.111,428,313,501.2817.33% 减：营业成本950,672,855.277

30、99,713,319.24150,959,536.0318.88% 营业税金及附加940,508,549.66681,761,604.71258,746,944.9537.95% 销售费用621,284,334.75532,024,659.8089,259,674.9516.78% 管理费用1,217,158,463.04941,174,062.44275,984,400.6029.32% 财务费用-133,636,115.78-102,500,765.33-31,135,350.4530.38% 资产减值损失-300,085.01450,078.22-750,163.23-166.67% 加

31、：公允价值变动收益 投资收益1,209,447.261,322,250-112,802.74-8.53%二、营业利润6,075,520,510.725,390,384,855.03685,135,655.6912.71% 加：营业外收入6,247,9776,282,035.79-34,058.79-0.54% 减：营业外支出1,228,603.0811,366,252.66-10,137,649.58-89.19%三、利润总额6,080,539,884.645,385,300,638.16695,239,246.4812.91% 减：所得税费用1,527,650,940.641,384,541

32、,295.05143,109,645.5910.34%四、净利润4,552,888,944.004,000,759,343.11552,129,600.8913.80%少数股东损益240,442,819.27201,278,784.6039,164,034.6719.46%归属于母公司股东的净利润4,312,446,124.733,799,480,558.51512,965,566.2213.50%五、每股收益(一)基本每股收益4.574.030.5413.40%(二)稀释每股收益4.574.030.5413.40%（1）净利润分析。贵州茅台公司2009年实现净利润.25千元，比上年增长了.0

33、4千元，增长率为62.07%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是由利润总额比上年增长.43千元引起的；由于所得税比上年增长34493.39千元，二者相抵，导致净利润增长了.04千元。净利润构成上升幅度大于利润总额构成的上升幅度，这主要是交纳所得税的比重不大所致。09年度公司的销售费用也有所增长，这直接影响公司销售利润的同步增长，营业利润增长率为45.88%。 （2）利润总额分析。贵州茅台公司利润总额增长.43千元，关键原因是公司营业外收入增长，公司营业外收入增长.64千元，增长率为231.18%；同时营业利润的增长也是导致利润总额增长的有利因素，营业利润比上年增长了.27千元，

34、增长率为45.88%。但因营业外支出增长了78.63%，产生了对企业的不利影响，使利润总额减少。三、比率分析：3.1企业盈利能力分析：贵州茅台是上市公司，从2001年上市后，有着极大的发展潜力。公司高度茅台酒的毛利率为70.17%,较去年同期上升2.05个百分点。毛利率上升主要缘于公司在年后提高了高度酒的出厂价格,在原来的基础上上涨15%；同时茅台陈年酒销量的增长,使得高度茅台酒吨酒销售价格上涨，到06年末，贵州茅台股价高达95元左右,市净率和动态市盈率分别为11.5倍和42.35倍左右,远远高于同板块的五粮液等其它个股，这些数据表明，贵州茅台在市场是占有一定地位的。1. 销售净利率销售净利率

35、=净利润/营业收入08年销售净利率=48.54% 09年销售净利率=47.08%同比增长=-3% 销售净利率1元营业收入与其成本费用之间可以挤出来的净利润。它的变动是由利润表的各个项目金额变动引起的。通过对利润表的分析可知营业收入环比上涨了17.33%、营业总成本上涨了26.05%其中营业成本上涨了18.88%、净利润只上涨了13.8%。营业成本上涨的幅度大于营业收入的上涨幅度，导致09年营业净利润下降了3%。2. 总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额08年总资产报酬率=29.51% 09年总资产报酬率=27.25%同比增长=-8.3%总资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利

36、水平。一般情况下，该指标越高表明企业的资产的利用效益越好、获利能力越强、经营管理水平较高。09年总资产报酬率比08年下降了8.5%，主要是因为资产总额的上涨幅度25.49%大于息税前利润总额的上涨的幅度12.57%。3. 总资产净利率总资产净利率=净利润/平均资产总额08年总资产净利率=30.50% 09年总资产净利率=25.63%同比增长=-15.95%总资产净利率表示公司从1元受托资产中得到的净利润。影响总资产净利率的驱动因素：总资产净利率=净利润/营业收入*营业收入/平均资产总额销售净利率*总资产周转率08年：48.54%*0.6283=30.4986% 09年：47.08%*0.544

37、4=25.6329% 因素分析： 销售净利率变动的影响=（47.08%-48.54%）*0.6283=-0.917% 总资产周转率变动的影响=47.08*（0.5444-0.6283）=-3.95%两者的共同作用是总资产净利率下降了4.8567%。4. 净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产08年净资产收益率=40.26% 09年净资产收益率=34.81%同比增长=-11.77% 净资产收益率评价企业自有资本及其积累获取报酬水平最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好。影响净资产收益率的驱动因素：净资产收益率=销售净利

38、率*总资产周转率*权益乘数08年：48.54%*0.6283*1.3202=40.26% 09年：47.08%*0.5444*1.3582=34.81% 销售净利率变动的影响：（47.08%-48.54%）*0.6283*1.3202=-1.22%总资产周转率变动的影响：47.08%*（0.5444-0.6283）*1.3202=-5.21%权益乘数变动的影响：47.08%*0.5444*（1.3528-1.3202）=0.97%三者共同作用使净资产收益率下降了5.45%。3.2企业营运能力分析：贵州茅台的存货周转率，表明茅台的变现速度加快，周转额越大，资金占用水平越低。该公司2009年存货管

39、理效率比2008年有所提高。存货周转率反映企业销售能力的增强，同时表明茅台的市场占有率逐步提高，逐渐得到更多的消费者认可，销售市场得到进一步拓宽。同时，应收账款周转率由2004年的104.87下降至2005年的88.12。周转率下降，周转次数由104.87次下降至88.12次，这说明公司对流动资产的变现能力和周转速度下降。企业收帐速度减缓，坏帐损失增多，偿债能力减弱。由于公司生产经营的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，公司采取大量收取现金方式进行销售，也是周转速度下降的原因之一。 流动资产周转率由0.56升至0.77表明：公司096年流动资产周转速度提高，由于生

40、产经营上的工艺流程设备得到改善，所以周转天数缩短。总资产周转率由0.54升至0.56，公司2009年全部资产周转率比2008年略有加快，即总资产的利用效果没有大幅提高，基本持平。1. 应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额08年应收账款周转率=202.92 09年应收账款周转率=344.06同比增长=69.66%周转天数=计算期天数/周转率08应收账款周转天数=1.7741 09年应收账款周转天数=1.0463 应收账款周转率从以上数据可知，茅台公司应收账款每没两天周转一次，周转速度快、管理效率高并且可以有效减少呆坏账。从偿债能力来看，周转率高流动资产变现能力强，从而偿债能力

41、强。09年周转率比08年上升了69.55%，说明公司营运能力加强管理效率提高。2. 存货周转率存货周转率=营业成本/平均存货余额08年存货周转率=0.2951 09年存货周转率=0.2602同比增长=-11.83%08年周转天数=1219.93 09年周转天数=1383.55 存货周转率 存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很低，周转速度很慢。不过这主要与其自身的行业性质有关。茅台生产的酒类产品生产周期一般要五年的时间，而且年份越久远则价格越高。所以存货周转率较低。09年存货周转率较08年下降了11.83%，主要是09年存货周转率比08年上升3

42、4.6%的影响。存货大增表明茅台货源充足，公司仍处于控量阶段。销售公司存货稳定的可能解释包括：母公司延迟向销售公司发货有利于降低当期消费积累，缓解业绩增速下滑的压力，控量计划性很强。3. 流动资产周转率流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额08年流动资产周转率=0.8448 09年流动资产周转率=0.6933同比增长=-17.93%08年周转天数=426.13 09年周转天数=519.26流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅台的流动资产周转率较低，主要是受存货占用的影响，09年比08年下降了17.93%主要是因本年流动资产上升了2.79%

43、。4. 固定资产增长率固定资产增长率=营业收入/平均固定资产总额08年固定资产增长率=4.0985 09年固定资产增长率=3.6059同比增长=-12.02%固定资产周转率越高，表明企业的固定资产利用越充分、固定资产投资得当、结构合理、利用效率高。09年周转率比08年降低了12.02%，主要是固定资产净值的增长幅度44.68%大于营业收入的增长幅度。5. 总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额08年总资产周转率=0.6283 09年总资产周转率=0.5444同比增长=-13.35%08年周转天数=572.97 09年周转天数=661.28总资产周转率总资产周转率越高说明企业的结构安排

44、越合理，09年周转率比08年下降了13.53%，主要是流动资产增长幅度和固定资产增长幅度叫营业收入的增长幅度快。营运能力20092008增长率应收账款周转率344.06202.9269.55%应收账款周转天数1.04631.7741-41.02%存货周转率0.26020.2951-11.83%流动资产周转率0.69330.8448-17.93%流动资产周转天数519.2557426.1364-17.93%固定资产周转率3.60594.0985-12.02%总资产周转率0.54440.6283-11.35%总资产周转天数661.28572.9747-11.35%3.3企业偿债能力分析：随着债务不

45、断增加，贵州茅台公司偿债能力相应减弱。贵州茅台的流动比和速动比较一般行业要求的流动比2，速动比1还有一定差距。由于贵州茅台现销比例比较大，应收账款周转率和流动资产周转率较快，在一定程度上弥补了流动比和速动比的不足。参看图表，贵州茅台的流动比率显得平稳，而且和行业数据比较，该比率就显得过高。尽管对债权人来说，该公司的偿债能力较强，而且安全性也较高。但对公司的营运情况来说过低的流动比率并不是一个很好的比率。可以看出企业的速动比率在和同行业的比率相比较，平均1.4的速动比率仍显得很高。对债权人的债务是很有保障的，可未能充分利用潜在的债权资本对一个公司来说仍是很遗憾的。1. 流动比率含义：每一元流动负

46、债可以有多少流动资产用于归还短期内必须偿付的债务保障，反映短期偿债能力。流动比率=流动资产/流动负债2008年=2.8797、 2009年=3.0649同比增长率=本年增长额/年初数额2009年流动比率同比增长额=3.0649-2.8797/2.8797=17.03% 流动比率特点：该比率越高，说明资产的流动性越大，变现能力会越强，还债的能力相应要高。该比率越低，说明短期归还债务的能力在减弱，经营的财务风险随之会越大。该比率过高，说明资产利用率低下，经营闲置资产较多，管理松懈，存在较多发展条件而未能很好运用。经验值是2：1，即流动资产是流动负债的两倍。流动比率即每一元流动负债有多少流动资产作为

47、保障。一般来说流动比率保持在200%最为适当。茅台公司的流动比率均达到200%以上，说明公司短期偿债能力很强。09年比08年上升了17.03%主要受流动资产上升2.79%的影响。说明公司短期偿债能力很强。2.速动比率含义：在流动比率基础上剔除流动性差的存货，衡量短期偿债能力速动比率=速动资产/流动负债08年速动比率=2.1469 09年速动比率=2.2442同比增长=4.53% 速动比率特点： 比率越高，说明流动资产的变现能力会越强，快速还债的能力高。 比率越低，说明快速归还债务的能力在减弱，经营的财务风险随之会越大。 比率过高，说明资产利用率低下，经营闲置资产较多，管理松懈，存在较多发展条件

48、而未能很好运用。经验值是1：1，即流动资产等于流动负债。速动比率表示每一元流动负债有多少速动资产作为保障，速动比率越高短期偿债能力越强，100%最为适当。茅台公司速动比率均在200%以上，说明公司短期偿债能力很强。但也出现公司流动性过剩的趋势。2. 资产负债率定义：是负债总额与总资产的比值。表示每一元资产中有多少是通过举债得来。资产负债率=资产总额/负债总额08年资产负债率=25.89% 09年资产负债率=26.98%同比增长率=-4.04%资产负债率特点：比率越大，说明负担的债务越重，长期偿能力越差，债权人收回欠债的保障就越低。 该比率越低，对债权人的保障系数越大，举债越容易。该比率达到10

49、0%，说明企业面临破产。100%，表明已经资不抵债。通常接近85%及以上，就应该提高警惕。适度的资产负债率尚没有十分成熟比值，还要根据资产的质量分析，一般5070%比较合理。 资产负债率反映了资产对债权人权益的保障程度，一般来说资产负债率越小，长期偿债能力越强。国际上通行的标准为低于60%。茅台公司的资产负债率两年都低于30%，虽然09年比08年下降了4.04%但仍说明公司的长期偿债能力很强。公司的财务风险控制的很好。4.产权比率产权比率=负债总额/股东权益总额08年产权比率=36.95% 09年产权比率=34.95%同比增长=-5.47%5.权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益总额08年权益

50、乘数=136.95% 09年权益乘数=134.93%产权比率表示一元股东权益借入的债务总额，反映公司资本结构的合理性；权益乘数表明股东权益拥有的总资产。产权比率和权益乘数越低，表明公司的债务水平越低，偿债能力越强。茅台公司09年和08年的产权比率和权益乘数很低，说明公司的资本结构比较合理，长期偿债能力较强。3.4企业发展能力分析1、营业收入增长率营业收入增长率=营业收入增长额/上年营业收入09年营业收入增长率=17.33%营业收入增长率年份090807060504030201营业收入增长率%17.3313.8847.6024.5730.5925.3030.6813.645.25营业收入增长率是

51、衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。茅台公司2009年营业收入增长率为17.33%，大于0，说明公司产品适销对路，企业市场前景较好。从图表可以看出，茅台通过调整自身战略、深化改革、强化管理、更加这里整合市场资源来应对经济危机个日益激烈的白酒行业的竞争。并且初步取得效。2、净利润增长率净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润2009年净利润增长额=13.5%净利润增长率年份090807060504030201净利润增长率13.534.283.334.536.345.356.49.9230.7 净利润增长率越大，表明企业收益增长的越多，经营业绩突出和市场竞争力强。

52、从数据可知，茅台公司在07年达到顶峰最后走下坡路。这其中的原因：一是受金融危机的影响导致市场份额下降；二是：白酒行业竞争日益激烈，加上严重的地方保护主义和较低的进入门槛都直接导致净利润的下降。三是营业成本的增加3、总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额09年总资产增长率=25.49%总资产增长率 年份090807060504030201总资产增长率25.550.39.5216.526.428.626.113.517.9总资产增长率反映企业资产总量的扩张速度，表明其企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。茅台公司08年逆势而上，扩大生产经营规模、对