资产证券化.ppt

1、第八财富中心 孟双双 2014.11.03资产证券化流程简介注意问题发展历程新特点意义信托参与资产证券化目录（ContentsContents）定义定义（Definition）资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。狭义：信贷资产证券化住房抵押贷款支持的证券化M o r t g a g e - B a c k e d Securitization,MBS 资产支持的证券化Asset-Backed Securitization, ABS 广义：某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态

2、的资产运营方式实体资产证券化信贷资产证券化证券资产证券化现金资产证券化040301发起人重组现金流，构造证券化资产06组建特设信托机构，实现真实出售，达到破产隔离安排证券销售，向发起人支付挂牌上市交易及到期支付发行流程（Release ProcessRelease Process）0205完善交易结构，进行信用增级资产证券化的信用评级必须建立一种风险隔离机制，将该资产与SPV的资产隔离开来，以避免该资产受到SPV破产的威胁03资产的所有者必须将资产出售给SPV，通过建立一种风险隔离机制，即实现即实现破产隔离破产隔离02必须由一定的资产支撑来发行证券，必须由一定的资产支撑来发行证券，且其未来的收

3、入流可预期。且其未来的收入流可预期。01注意问题(Attention to the problem)(Attention to the problem)2005年2008年2011年2012年2013年央行和银监会联合发布信贷资产证券化试点管理办法，随后建设银行和国家开发银行获准进行信贷资产证券化首批试点从零上升至接近700亿元。然而，受到雷曼危机冲击以后，政策制定者马上叫停了试验项目只有只有6单总值为单总值为220亿元的交易亿元的交易人民银行、银监会和财政部联合印发关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知，标志着资产证券化正式重启国务院公布了稳步推进资产证券化的试点计划资产证券化在我国

4、的发展历程（Development HistoryDevelopment History）发行利率多为浮动利率2014年发行的信贷资产支持证券发行利率以浮动利率为主，且多以一年期定期存款利率为基准。优先级证券一般采用固定利率或浮动利率，次优级则全部采用了一年定存为基准的浮动利率010203040506基础资产以优质资产为主在2014年发行的信贷资产证券化产品中，基础信贷资产全部为“正常类”贷款，表明当前基础资产仍以优质资产为主。从债项评级的分布也可以看出，AAA级债券占比最高，占所有资产支持证券的57%，AA+及以上较高等级占比达78%产品发行明显加速。今年1-8月，我国共发行包括信贷资产证券

5、化产品、券商专项资管计划和资产支持票据在内的资产证券化产品193只，总额1636亿元，发行额超过2013年的6倍，并已超过2005年至2012年的发行总额基础资产呈多元化，但仍以信贷资产为主信贷资产行业分布以传统行业为主信贷资产集中于发达地区标题我国资产证券化发展新特点（New FeaturesNew Features）投资者010203发起人（原始权益人）010203能够降低融资成本提高自身的资本充足率保持和增强自身的借款能力。保持和增强自身的借款能力。获得较高的投资回报获得较大的流动性能够降低投资风险意义（Significance）04提供了一种高档次的新型融资工具0506不会失去对本企业的经营决策权能够得到较高收益0405提高自身的资产质量突破投资限制信托参与资产证券化并非只是“看上去很美”m长安信托董事长高成程在接受证券时报记者采访时表示：m资产证券化一定是信托业未来转型的方向之一。目前资产证券化产品在国内发行规模小，到今年估计只有两三千亿元，与国外相比发展潜力很大。资产证券化的基础资产包括银行信贷资产、政府和企业的应收账款、融资租赁、小贷等，中国适合做证券化的基础资产至少在六七十万亿元，国家在摸索和试点一段时间后很可能会逐步放开相关政策。m虽然信托公司初期仅扮演了通道角色，但前期的有效涉足将成为未来的有效铺垫。信托公司首先应培养相关能力，包括建立联络、资产池