方正科技财务报表分析范文

1、方正科技财务报表分析1综合浏览根据方正科技集团股份有限公司(以下简称上市公司)2006年年度报告，我们了解到：1.1企业所处的行业以及生产经营特点：该上市公司是电脑产品（pc）和外部设备等产品的研发、生产、销售、服务企业；生产和销售印刷电路板（pcb）；“实业”牌晒图机、晒图纸、碎纸机等易耗品；拥有“方正”这一中国驰名商标，2006年度公司共实现主营业务收入78.68亿元，比去年增长了6.55%，实现净利润1.84亿，比去年增长了7.16%。截止2006年第四季度，公司pc产品在国内市场的占有率为13%，继续列全部品牌第二位。公司把台式电脑作为主营产品的同时，持续把笔记本作为明星产品放在战略高

2、度作规划。2006年度，公司苏州pc制造基地顺利投产。2006年度pc行业的集中度在不断提高，继2004年末联想集团收购ibm全球pc业务部门，ccid预计未来全球pc市场还将出现更多的兼并收购，品牌市场中，一线产商依靠规模优势，销量继续增长，而一些二线产品表现不尽人意，市场走向两极分化，品牌pc的市场份额正在继续提高。随着落后地区信息教育的开展、无线上网技术的广泛应用以及现代电子商务的高速发展，中国pc市场仍有很大的增长空间。但历经若干年的高增长，国内pc市场增长趋缓，产品价格不断走低，加上一些跨国pc厂商纷纷进入中国市场，势必对公司业绩产生影响。此外，pc产品的核心部件cpu和操作系统被外

3、国厂商垄断，公司必须与这些厂商保持良好的合作关系，使得国内pc厂商一定程度上受制于这些国外垄断厂商。pcb作为各种电子产品的基本组件，其产业发展受下游终端产品需求影响很大。手机、数码相机、液晶显示器等下游消费品有力地推动了pcb产业的发展和技术升级。2006年，中国pcb产业产值将达到120.5亿美元，成为世界最大的pcb生产中心，这一增长趋势还将持续到2010年或更长一段时间。1.2企业的主要股东持股及背景情况：截止到2006年12月31日，上市公司实际控制人为北京大学。北大方正集团有限公司是第一大股东，其所持股为发起法人股。该集团主营制造方正电子出版系统、方正-supper汉卡、计算机软硬

4、件及相关设备、通讯设备、仪器仪表、办公自动化设备。因此，控股股东除对上市公司除可以提供资本入资外，还可以对上市公司的发展进行较为“内行”的规划。1.3企业的发展沿革：（1）企业控制性股东的变化情况：报告期内公司控制性股东没有发生变更。（2）企业所从事的产业结构、产品结构的发展变化情况：报告期内，公司推出一系列新产品，包括高端商务机型、网吧订制机型，并领先推出了umpc-mininote。为垂直行业用户提供更多选择。4月，公司与微软签署正版windows合作协议，成为微软全球重要的战略合作伙伴之一。9月，公司成为amd战略合作伙伴。报告期内，公司持续加大了pcb行业特别是hdi（高密度互联板）的

5、投入，更新设备，扩大产能，建设hdi新厂。并对pcb业务单元进行扩张性投入。由此可见，公司期望改善目前主营业务集中于pc领域的业务结构，最终形成pc业务、pcb业务并重的战略格局。1.4企业高级管理人员的结构及其变化情况：姓名职务年龄任期起始日任期终止日年薪总额（万元）税前祁东风总裁422004.12.282007.5.1736千新国副总裁432004.12.282007.5.1718侯郁波副总裁兼董秘372004.12.282007.5.1718曾文丽副总裁372004.12.282007.5.1718余竞贤财务总监412004.12.282007.5.1710.25高级管理人员变动情况姓名

6、担任职务离职原因孙国富副总裁工作调动易梅财务总监工作调动2审计报告从审计报告的措辞来看，该审计报告是一个标准的无保留意见的审计报告。3财务比率分析3.1偿债能力分析3.1.1短期偿债能力短期偿债能力指企业偿还短期负债的能力，表示企业流动资产对流动负债及时足额偿还的能力，是衡量流动资产与流动负债的相对关系，反映企业当前的财务能力和流动资产的变现能力的重要标志。衡量短期偿债能力的指标有：营运资本、流动比率、速动比率、现金比率2。方正科技营运资本增减变动情况见表3-1，短期偿债能力指标增减变动情况见表3-2。 表3-1 营运资本分析表 单位：元项目2004年 2005年 2006年流动资产2,867

7、,545,412.57 2,843,165,221.94 2,700,728,831.74流动负债1,721,227,358.09 1,695,240,330.00 2,197,753,624.85营运资本1,146,318,054.48 1,147,924,891.94 502,975,206.89 表3-2 短期偿债能力指标分析表指标2004年2005年增减2006年增减流动比率1.66 1.67 0.01 1.23-0.44 速动比率1.41 1.38 -0.03 1.07 -0.31 现金比率(%)98.5085.96 -12.5485.810.15(1) 营运资本根据表3-1数据可知

8、，2004年至2005年,由于公司流动资产的增长幅度高于流动负债的增长幅度，企业营运资本缓慢增长，但2006年流动负债大幅增加，营运资本减少。公司日常可利用的资金减少，企业的偿债能力有所降低，风险增大。(2) 流动比率从表3-2可以看出，企业的流动比率自2004年起持续小幅增长，但2006年又有较大幅度的下降，这说明随着公司规模的扩大，短期借款不断增加，企业总体的资产流动性不强，其短期偿债压力比较大，短期偿债能力有待于进一步加强。(3) 速动比率由表3-2可知，公司的速动比率呈小幅下降趋势，但都维持在大于1的水平上，这与高新技术企业存货数量较小有很大关系，结合前面的分析，企业的短期偿债能力有一

9、定程度的下降。(4) 现金比率由于现金比率是扣除了应收账款与流动负债的比率，因此，相对于流动比率和速动比率而言，现金比率更能反映企业资产流动性的大小和变现能力的强弱。由表3-2可知，公司的现金比率由小幅下降之势，主要是由于企业的货币资金数额不断减少，这说明公司的资产变现能力降低，短期偿债能力有所下降。总体而言，方正科技的资本运营情况比较正常，资产的流动性及变现能力基本维持在一个比较稳定的水平上，但除了营运资本和流动比率外，其他相关财务指标均有不同程度的下降，而且流动比率始终在2以下，说明公司总体的短期偿债能力不强，面临的短期偿债压力有加大的趋势。公司只有加大流动资产的周转速度，才可以减轻短期偿

10、债压力。3.1.2长期偿债能力长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力。考察企业的长期偿债能力应从两个方面入手：对利润表的数据进行分析，考察企业的获利能力；对资产负债表的数据进行分析，考察企业负债总额与资本结构规模之间的关系3。通常我们运用的指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数等。方正科技长期偿债能力指标增减变动情况见表3-3。表3-3 长期偿债能力指标分析表指标2004年2005年增减2006年增减资产负债率(%) 51.6052.060.4649.30-2.76产权比率(%)108.36110.001.6498.48-11.52利息保障倍数(%)18.5111.76-6.747.15-4.

11、62(1) 资产负债率根据表3-3数据可以看出，2004年至2005年企业资产负债率略有升高，2006年又有所降低，但基本都维持在50%左右。这主要是由于企业负债总额减少，资产总额增加所致。这说明公司高层管理人员的理财风格日趋稳健，经营理念趋于保守，资本结构比较合理，公司的长期偿债能力在一定程度上有所增强。(2) 产权比率产权比率反映由债权人提供的资金与所有者提供的资金的相对关系，反映企业财务结构的稳健程度，衡量企业所有者权益对债权人权益的保障程度。由表3-3可以看出，2004年至2005年企业的产权比率略有上升，2006年又有较大幅度的下降，这主要是由于公司负债总额减少，所有者权益增加造成的

12、。产权比率的下降，一方面说明公司的财务风险较小，长期偿债能力增强，另一方面也说明公司的经营理念趋向保守，没有充分发挥负债的财务杠杆作用。(3) 利息保障倍数利息保障倍数反映企业每支付1元的利息费用能为他们带来收益的大小，衡量企业偿付借款利息的能力。由表3-3可知，自2004年以来公司的利息保障倍数持续下降， 特别是2006年下降幅度交大。这主要是由于公司的资产运用效率下降，从而导致利润率降低所致。 尽管公司的利息保障倍数呈下降趋势，但其仍维持在一个较高的水平上，对公司的长期偿债能力影响不大，企业总体的财务风险不高，经济上比较安全。综上所述，伴随着方正科技的扩张，其资产总额和所有者权益总额不断增

13、加，负债总额有所减少，企业资本结构比较合理，财务杠杆不大。这可能是公司高层管理人员为了降低公司扩张所带来的风险，有意缩减了负债规模。这样使公司的偿债压力减少，长期偿债能力增强。3.2资产运用效率分析资产运用效率是指营业收入净额与各项营运资产的比率关系，是反映企业资产运用或管理能力高低的指标6。资产运用效率分析指标主要有应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、固定资产周转率。方正科技资产运用效率指标变动情况见表3-4，方正科技资产周转率变化趋势见图3-1。表3-4 资产运用效率指标分析表指标2004年2005年 增减2006年增减应收账款周转率1.43 1.05 -0.39 1.03 -0.0

14、2 存货周转率11.64 13.00 1.36 13.84 0.84 固定资产周转率24.30 20.61 -3.69 17.53 -3.08 总资产周转率2.07 1.92 -0.15 2.13 0.20 （1）应收账款周转率表3-4数据显示，公司的应收账款周转率持续下降，这主要是由于公司加大了销售力度，放宽信用政策，导致资金回笼速度减慢造成的。从公司报表附注中可以看出，2006年末账龄在4年以上的应收账款比2005年末增加了0.82%，表明公司的信用政策过宽，应收账款质量下降，短期偿债面临的压力加大。公司应加强应收账款的管理和催收工作，同时，还应对客户的信用程度重新做出评价，并考察公司现行

15、信用政策的合理性。（2）存货周转率从表3-4上的数据可以看出，公司的存货周转率不断上升，存货周转天数不断减少，证明企业对存货的经营管理效率提高，存货流动性不断增强，这必将对提高公司盈利水平产生积极的作用。（3）固定资产周转率由表3-4可知，公司固定资产周转率不断下降，这主要是公司在扩张规模的过程中，大量购建固定资产造成的。固定资产周转率的下降，表明公司新购建的固定资产还处在磨合适应期，其总体的使用效率不高，固定资产的结构分布还不是特别合理，因而其生产经营成果不高，对提升公司的盈利能力贡献不大。（4）总资产周转率表3-4显示，公司总资产周转率2005年有小幅下降，但2006年又有较大幅度的上升。

16、说明公司用同样的资产取得的收益增多，公司的总资产营运能力加强，营运质量提高，进而有利于增强公司的偿债能力和盈利能力。综合以上分析，公司总体的资产运用效率比较正常，而且呈现上升的势头。公司的资产运营比较合理，为增强公司的偿债能力和盈利能力提供了支持。但是公司也存在一些问题，应收账款周转率和固定资产周转率都在不断下降。公司应加强对应收账款的管理，对固定资产 进行优化组合，使其发挥出更大的效益。 图3-1 资产周转率示意图 3.3盈利能力分析盈利能力是指企业获取收益的能力。盈利能力分析是指运用销售利润率、主营业务利润率、资产利润率等财务指标，来分析判断企业当期或未来获利能力大小的一种方法。方正科技盈

17、利能力指标变动情况见表3-5，方正科技盈利能力变化趋势见图3-2。表3-5 盈利能力指标分析表指标2004年2005年增减2006年 增减销售净利率(%)2.66 2.57-0.09 2.33 -2.81销售毛利率(%)7.95 7.94 -0.017.31 -0.63主营业务利润率(%)7.83 7.91 0.07 7.28 -0.62资产净利率(%)5.49 4.94 -0.554.95 0.01（1）销售净利率销售净利率表示每百元收入带来的净利润的多少，用以衡量企业销售收入的收益水平8。表3-5显示，公司销售年净利率连年下降。这主要是因为公司固定资产周转率低，运营效率不高所致。表明公司在

18、进行规模扩张的同时，经营管理水平没有及时提高，盈利能力下降。（2）销售毛利率销售毛利率表示每百元收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用并形成利润。高新技术企业研发费用高，以及将研发费用计入管理费用等特点，决定了其销售毛利率应高于传统的工业企业，但表3-5数据显示，公司的销售毛利率水平较低，而且有不断下降的趋势。目前pc整机生产厂商都采取外购零配件组装，特别是cpu和操作系统都需要向特定厂商采购；同时pc行业是一个市场竞争非常激烈的行业，市场集中度在不断提高，上述因素造成了pc整机生产企业的毛利率下降到了较低的水平。我们以与方正科技经营范围相同的清华同方作为对比，清华同方2006年的销售

19、毛利率为14.06%，明显高于方正科技。这说明除了市场因素以外，企业自身的成本管理工作也有待加强。（3）主营业务利润率主营业务利润率表示每百元主营业务收入能获得的利润总额，反映企业主营业务活动的获利水平。表3-5显示，公司2006年的主营业务利润率比2005年有所下降，而且其整体水平较低。从公司报表附注中可以看出，主营业务中主要是电脑及相关产品的成本过高，利润率偏低。同样以清华同方为例，其2006年的主营业务利润率为13.29%，几乎相当于方正科技的2倍。这表明公司主营业务的盈利能力不高，不能给企业提供强大的利润支持。公司应加强对主营业务的管理，采取必要措施降低成本费用，突出主营业务的地位和作

20、用，提高主营业务的盈利能力。（4）资产净利率资产净利率指标用于反映平均资产的获利情况，表明企业资产利用的经营效果。根据表3-5数据，2005年公司净资产收益率有所下降，但2006年又有所回升。这与公司总资产周转率有很大的关系，结合表3-5，我们可以看到公司资产净利率与总资产周转率的变动方向一致。这表明只有加强经营管理水平，提高资产周转率和资产运营效率，才能从根本上提高公司的盈利能力。总体来看，我们认为方正科技的盈利能力不强。尽管公司的规模不断扩大，但其经营管理水平没有得到相应的提高。主营业务地位不明显，利润率偏低，不能为公司提供稳定可靠的获利水平。销售毛利率明显低于高新技术企业的行业水平，且有

21、不断下降的趋势。公司应提高经营管理 图3-2 盈利能力示意图 水平，控制成本费用，提高资产的运营效率，突出主营业务的地位和作用，从而提升公司的盈利能力。3.4上市公司主要财务指标分析对上市公司的财务指标进行分析，除了要分析一些一般企业所共有的指标外，还要对其与股票发行和流通相关的指标进行分析。方正科技作为上市公司的主要财务指标状况见表3-6。表3-6 上市公司主要财务指标分析表 指标2004年2005年增减2006年增减每股收益(元)0.29 0.17-0.12 0.190.01 市盈率29.52 30.12 0.60 17.78 -12.34 （1）每股收益每股收益，是指本年净利润与报告期末

22、普通股股份总数的比值，它不仅是评价公司获利能力的指标，也是决定股票投资价值大小的重要标志。每股收益是我国当今证券市场常见的指标之一，是表达上市公司获利能力和水平的重要指标之一，也是评价股票好坏及估计股票市价的一个相当重要的因素。表3-6数据显示，公司2005年每股收益有较大程度的减少，2006年又略有增加。这主要是因为公司2005年实施10转增7送3股，使股份总数增加，对每股收益起到了“稀释”作用。由于公司目前的盈利能力还不是特别强，因此2006年每股收益只是小额上升。需要特别说明的是，每股收益仅能衡量公司的收益水平，而不能衡量公司的财务风险。结合前面的分析，我们认为方正科技的财务杠杆不大，长

23、期偿债能力也比较强，因而公司面临的财务风险不大。（2）每股红利每股红利是指上市公司实际发放的普通股股利与普通股股份总数的比例，反映股东从公司获利中实际分得的那部分投资收益。公司2006年的每股红利为0.02元，其数据并不是特别高。可能是因为公司为了扩大经营规模，用于购置固定资产和流动资产，为公司长远发展储备资金；也可能是公司处于防范规模扩张过程中的风险，减轻偿债压力所做的考虑。（3）市盈率市盈率也称为价格与净利润比率，该比率反映靠普通股的收益要多长时间才可以收回购买股票的投资，其投资收益率是多少。市盈率是人们普遍关注的指标，它反映投资者对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬风险

24、。这是市场对公司的共同期待指标，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。表3-6数据显示，公司的市盈率水平不高，而且2006年的市盈率比2005年出现较大下降。这可能是因为社会公众对高新技术企业的高风险的认识提高，而且对公司规模扩张所带来的经营的财务风险有所顾忌，因此对公司的前景持比较保守的态度。我们认为高新技术企业如果能有效地控制风险，加强研发工作，提升盈利能力，还是有很大的发展前景。随着公司经营管理水平和盈利能力的提高，以及公众投资心理的成熟，公司的市盈率会有较大的上升空间。（4）净资产收益率净资产收益率也称为净值报酬率，是反映股东投资报酬率的一个重要指标。通过杜邦分析法来分析方正科技的净

25、资产收益率（见图3-3和图3-4）。净资产收益率（9.89%） 资产净利率（4.93%） 权益乘数（2.08）销售净利率（2.57%） 资产周转率（1.92）图3-3 方正科技2005年杜邦分析图（图中数据以万元为单位）净资产收益率（9.72%） 资产净利率（4.96%） 权益乘数（1.96）销售净利率（2.33%） 资产周转率（2.13）图3-4 方正科技2006年杜邦分析图（图中数据以万元为单位）通过方正科技2005年和2006年的杜邦分析图，我们可以看出：第一，公司净资产收益率有所降低，主要是由于公司的资产负债率降低，导致权益乘数减小。第二，公司2006年的资产收益率比2005年有所提高

26、，说明公司总资产的获利能力有所增强。第三，资产收益率的提高，主要因为公司的资产周转率上升。说明公司资产的营运能力增强，营运质量提高，使公司的偿债能力和营运能力得到增强。第四，资产周转率的上升，主要是公司资产结构中长期资产相对增加，流动资产相对减少，使公司资产的流动性相对减弱，盈利能力相对提高。第五，公司的销售净利率下降，主要原因是公司的制造成本和财务费用增长过多，使公司的全部成本增长过快，导致净利润的增长速度慢于销售收入的增长速度。综合以上分析，我们认为导致方正科技净资产收益率下降的主要原因是，销售净利率的下降和权益乘数的减小。而公司的资产运营情况良好，资产周转率上升，这在一定程度上减少了净资

27、产收益率的下降幅度。公司应加强管理，采取必要措施降低成本，提高获利能力，最终使公司的净资产收益率得到提高。4结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露材料，对三张报表进行比较分析4.1对利润表及利润分配进行分析第一，销售毛利率水平较低，而且有不断下降的趋势。高新技术企业研发费用高，以及将研发费用计入管理费用等特点，决定了其销售毛利率应高于传统的工业企业，但比率分析显示，方正科技2004、2005以及2006三年的毛利率分别为7.95%、7.97%和7.31%， 公司的销售毛利率水平较低，而且有不断下降的趋势。目前pc整机生产厂商都采取外购零配件组装，特别是cpu和操作系统都需要向特定厂商采购；同

28、时pc行业是一个市场竞争非常激烈的行业，市场集中度在不断提高，上述因素造成了pc整机生产企业的毛利率下降到了较低的水平。但是，我们以与方正科技经营范围相同的清华同方作为对比，清华同方2006年的销售毛利率为14.06%，明显高于方正科技的7.31%。这说明除了市场因素以外，企业自身的成本管理工作也有待加强。第二，主营业务收入的质量分析分行业或分产品2006年主营业务收入2006年主营业务利润率%主营业务收入增减%主营业务利润率增减%电脑及相关产品7,413,043,730.896.415.13-0.19多层电路板426,071,273.1222.5636.54-0.39办公用品及设备29,71

29、7,322.5713.6634.86-1.17(1) 从品种构成角度分析，2006年方正科技主要销售产品包括电脑及相关产品、多层电路板以及办公用品及设备。其中，占主营业务收入比重最大的是电脑及相关产品，占总收入比重94.20%，而毛利率最高的是多层电路板，为22.56%。整体来看，各品种的主营业务收入都比上年有所增加，但毛利率却有微小下降，这与整个电脑行业价格下滑有关。(2) 主营业务收入的地区构成在2006年报表中没有披露。(3) 2006年向北京市方优技术服务有限公司销售配件，取得收入20,355,583.44，属于关联方交易，占总收入比重为0.26%；2004年关联方交易收入占总收入比重

30、为0.64%。总的来说，关联方交易对方正科技的收入影响很小。第三，三大期间费用及其与营业收入间配比的走势分析。2004年2005年增减%2006年增减%营业费用169,889,999.89185,690,198.379.30201,972,240.468.77管理费用124,872,221.96138,469,957.9810.89151,482,607.149.40财务费用16,954,697.7734,569,350.17103.8937,380,195.058.13各项费用占营业收入比重%2004年2005年2006年营业费用2.732.512.56管理费用2.001.871.93财务费

31、用0.270.470.48由上表分析可知，除2004-2005年财务费用有大幅增加以外，三大期间费用的年增长比率基本维持在10%左右，保持稳定。从各项费用占营业收入比重来看，2004-2006年期间，营业费用比重在2.5%-2.8%间浮动；管理费用比重维持在1.9%作用，变化很小；财务费用比重在2005-2006年间基本不变。总的来说方正科技三大期间费用的走势是正常的。第四，营业利润呈上升趋势，投资收益除了2001年外，一直为负数，基本呈持平状态，营业利润与投资收益之间并不存在互补性变化趋势。这说明方正科技正处于扩张阶段，而且成长态势良好。表1 2001年2006年营业利润与投资收益数据汇总表

32、2001年2002年2003年2004年2005年2006年营业利润63，559，208.45131，752，698.24143，808，796.09185，506，084.1120，911，084.05232，547，311.37投资收益30，705，696.02-757，484.23-569，286.45-4，693，492.39-7，580，901.76-8，418，425.53图1 2001年2006年营业利润与投资收益变动折线图第五，方正科技从1999年上市后一直实施较为积极的股利分配政策，股本扩张较快，但一直没有现金红利派发，令人遗憾；公司配股频繁，虽然融资通畅，且公司利润持续上升

33、，但容易引起投资者的担忧。表2 2001年2006年现金股利分配政策汇总表发行日期发行价格发行数量发行方式获准上市交易数2001年18662.4万股资本公积转增股本18662.4万股2003年5.58元/股11197.44万股每10股配3股11197.44万股2004年48522.35万股每10股送3股转增7股48522.35万股第六，综上所述，方正科技财务状况尚可，并不存在利润质量恶化的迹象。4.2对资产的结构、变化、资产质量以及资本结构进行分析第一，对资产负债表的总体状况的初步分析从总体看，公司的资产总额为42.37亿元，较上年的35.35亿略有增加。从结构来看企业年末的资产总额中，有27

34、亿元的流动资产，约3.1亿元的对外长期投资，约6.86亿元的固定资产净值，约2800万元的无形资产。这样的资产结构，基本上可以维持上市公司现有的生产经营活动，并通过对外股权投资来实现发展的战略要求。第二，对短期资产质量的分析本年度上市公司的应收票据大幅增加，(年末：1.73亿；年初：1.35亿)可以理解为企业加强了债权的安全性；应收账款比上年有所增加，(年末：5.45亿；年初：5亿)应理解为公司加大了销售力度，放宽信用政策，但信用政策过宽，在销售增长的同时，应收账款质量下降；而其他应收款大幅下降；存货下降（年末：3.5亿；年初：5亿）主要是存货周转率上升，库存商品有所减少，说明企业对存货的经营

35、管理效率提高，存货流动性不断增强，市场开拓较为成功，发展良好。第三，对外长期投资质量的分析上市公司长期股权投资年末较年初大幅增加，(年末：3.1亿；年初：1.6亿) 投资方向为相关的pc制造企业，例如2006年6月30日，本公司向北大方正投资有限公司、方正产业控股有限公司购买方正科技集团苏州制造有限公司100股权，有利于提高上市公司的核心竞争力。第四，对固定资产质量的分析上市公司的固定资产年末较年初大幅增加，这是公司在扩张规模的过程中，大量购建固定资产造成的。第五，对上市公司融资环境的分析上市公司短期借款年末较年初有较大程度的上升，年末拥有的货币资金存量较年初略有下降，这说明随着公司规模的扩大

36、，短期借款不断增加，其短期偿债压力比较大，但从现金流量表中显示上市公司主要通过借款取得筹资，表明上市公司融资能力强，但融资质量一般。第六，对上市公司短期偿债能力与长期融资能力的分析通过对该上市公司的流动比率、速动比率分析，初步认为说明公司总体的短期偿债能力不强，面临的短期偿债压力有加大的趋势。关于上市公司的长期融资能力问题，2005年至2006年企业资产负债率略有升高，但基本都维持在50%左右。资产负债率的长期稳定会使公司的长期偿债能力在一定程度上有所增强。我们初步判断该上市公司应当具有较强的长期融资能力。第七，对资产负债表总体分析得出的结论：该上市公司的资产总体质量较好，能够维持上市公司的正常运转；企业的融资能力较强。但公司短期借款增加，其所面临的短期偿债压力比较大，加之融资渠道主要是通过长期借款，融资质量有待于进一步加强；公司的信用政策过宽，应收账款质量有所下降；公司新购建的固定资产还处在适应期，还没能得以有效利用。4.3现金流量分析 现金流量表是反映公司与利润表相同会计期间现金与现金等价物之和的收支情况的