资本市场那些事

1、资本市场那些事-简单的市场框架一些名词解释股票：股票：股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股权：股权：投资人由于向公民合伙和向企业法人投资而享有的权利。基金：基金：一种投资工具,证券投资基金把众多投资人的资金汇集起来,由基金托管人(例如银行)托管,由专业的基金管理公司管理和运用,通过投资于股票和债券等证券,实现收益的目的。私募基金：私募基金：私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群体募集的资金。与之对应的公募基金（Public Fund）是向社会大众

2、公开募集的资金。人们平常所说的基金主要是共同基金，即证券投资基金。私募股权基金：私募股权基金：一般是指从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。公募基金，私募区别1.1.募集的对象不同。募集的对象不同。公募基金的募集对象是广大社会公众，即社会不特定的投资者。而私募基金募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人。2.2.募集的方式不同。募集的方式不同。公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的，而私募基金则是通过非公开发售的方式募集，这是私募基金与公募基金最主要的区别。3.3.信息披露要求不同。信息披露要求不同。公募基金对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露。而私募基金

3、则对信息披露的要求很低，具有较强的保密性。4.4.投资限制不同。投资限制不同。公募基金在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，而私募基金的投资限制完全由协议约定。5.5.业绩报酬不同。业绩报酬不同。公募基金不提取业绩报酬，只收取管理费。而私募基金则收取业绩报酬，一般不收管理费。对公募基金来说，业绩仅仅是排名时的荣誉，而对私募基金来说，业绩则是报酬的基础。私募基金和公募基金除了一些基本的制度差别以外，在投资理念、机制、风险承担上都有较大的差别。首先，投资目标不一样。公募基金投资目标是超越业绩比较基准，以及追求同行业的排名。而私募基金的目标是追求绝对收益和超额收益。但同时，私募投

4、资者所要承担的风险也较高。其次，两者的业绩激励机制不一样。公募基金公司的收益就是每日提取的基金管理费，与基金的盈利亏损无关。而私募的收益主要是收益分享，私募产品单位净值是正的情况下才可以提取管理费，如果其管理的基金是亏损的，那么他们就不会有任何的收益。一般私募基金按业绩利润提取的业绩报酬是20%。此外，公募基金在投资上有严格的流程和严格的政策上的限制措施，包括持股比例、投资比例的限制等。公募基金在投资时，因为牵扯到广大投资者的利益，公募的操作受到了严格的监管。而私募基金的投资行为除了不能违反证券法操纵市场的法规以外，在投资方式、持股比例、仓位等方面都比较灵活。私募和公募的最大区别是激励机制、盈

5、利模式、监管、规模等方面，具体的投资手法，尤其是选股标准在同一风格下都没有什么不同。私募股权基金特点私募资金私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不一定亚于公募基金。可以是个人投资者，也可以是机构投资者。股权投资除单纯的股权投资外，出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券或附认股权公司债等方式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。这些方式是私募股权在投资工具、投资方式上的一大进步。股权投资虽然是私募股权投资基金的主要投资方式，其主导地位也并不会轻易动摇，但是多种投资方式的兴起，

6、多种投资工具的组合运用，也已形成不可阻挡的潮流。风险风险私募股权投资的风险，首先源于其相对较长的投资周期。因此，私募股权基金想要获利，必须付出一定的努力，不仅要满足企业的融资需求，还要为企业带来利益，这注定是个长期的过程。再者，私募股权投资成本较高，这一点也加大了私募股权投资的风险。此外，私募股权基金投资风险大，还与股权投资的流通性较差有关。股权投资不像证券投资可以直接在二级市场上买卖，其退出渠道有限，而有限的几种退出渠道在特定地域或特定时间也不一定很畅通。一般而言，PE成功退出一个被投资公司后，其获利可能是35倍，而在我国，这个数字可能是2030倍。高额的回报，诱使巨额资本源源不断地涌入PE

7、市场。参与管理参与管理一般而言，私募股权基金中有一支专业的基金管理团队，具有丰富的管理经验和市场运作经验，能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略，对企业的经营和管理进行改进。但是，私募股权投资者仅仅以参与企业管理，而不以控制企业为目的。中国证券市场结构市场简介新三板“新三板”市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。目前，新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非

8、上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。上新三板好处( 1）资金扶持：各区域园区及政府政策不一，企业可享受园区及政府补贴。( 2）便利融资：新三板挂牌后可实施定向增发股份，提高公司信用等级，帮助企业更快融资。( 3）财富增值：新三板企业及股东的股票可以在资本市场中以较高的价格进行流通，实现资产增值。( 4）股份转让：股东股份可以合法转让，提高股权流动性。( 5）转板上市：转板机制一旦确定，公司可优先享受“绿色通道”。( 6）公司发展：有利于完善公司的资本结构，促进公司规范发展。( 7）宣传效应：新三板公司品牌，提高企业知名度。挂牌条件( 1） 依法设立且存续（存在并持续）满两年

9、。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；( 2）业务明确，具有持续经营能力；( 3）公司治理机制健全，合法规范经营；( 4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；( 5）主办券商推荐并持续督导；( 6）全国股份转让系统公司要求的其他条件。Q板E板 E板是非上市股份有限公司股份转让系统的别称，取自Exchange（转让）的首字母“E”。Q板是中小企业股权报价系统的别称，取自Quotation（报价）的首字母“Q”。这两个都是上海股权托管交易中心的两个平台，其中E板的门槛要比Q板更高一些，主要还是帮助当今中小企业融资的。Q板主要是为了帮

10、助那些还在起步阶段或是创业期的小微企业，同时也为了兼顾其他阶段的企业。为了控制风险，目前Q板还不涉及在线交易，主要是提供一个报价系统，主要的交易方式还是以线下为主。股交中心会帮助企业和投融资各方进行对接。 对于刚刚成立的中小企业来说，非常不愿意获得银行贷款，而且银行还不一定肯批下款给那些刚成立的小企业。对于小企业来说，银行要求一年还一次利息难以做到；对于银行来说，贷款给小微企业有着非常大的风险。因此E板和Q板的上线，解决了中小企业和银行之间的矛盾。 并且在Q板和E板之间，还有着企业绿色转板通道，一旦企业满足E板的条件后，就可以免费转成E板挂牌，就可以在线上进行公司股份的转让交易了。Q板E板挂牌

11、条件Q Q板挂牌企业满足一下板挂牌企业满足一下5 5个否定项个否定项1.无固定办公场所2.无满足企业正常运作的人员3.企业被吊销的营业执照4.存在重大违法违规或被国家相关部门予以严重处罚5.企业的董事、监事及高级管理人员存在公司法第一百四十七条所列属的情况E E板挂牌条件：板挂牌条件：1.业务基本独立，具有持续经营的能力2.不存在显著的同业竞争、显示公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等有损害投资者利益的行为3.在经营和管理上具备风险控制能力4.治理结构健全，运作规范5.股份的发行、转让合法合规6.非货币出资时存续1年Q板不需要股改，E板股改。但现在E板很少去挂，因为条件符合都去挂牌新三板公

12、司法第一百四十七条所列属的情况第一百四十七条有下列情形之一的，不得担任公司的董事、监事、高级管理人员：（一）无民事行为能力或者限制民事行为能力；（二）因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序，被判处刑罚，执行期满未逾五年，或者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾五年；（三）担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，对该公司、企业的破产负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完结之日起未逾三年；（四）担任因违法被吊销营业执照、责令关闭的公司、企业的法定代表人，并负有个人责任的，自该公司、企业被吊销营业执照之日起未逾三年；（五）个人所负数额较大的债务到期未清偿。公司违反前款规定

13、选举、委派董事、监事或者聘任高级管理人员的，该选举、委派或者聘任无效。董事、监事、高级管理人员在任职期间出现本条第一款所列情形的，公司应当解除其职务。N板N N板（是板（是NewNew板的简称）即创新板，也可以俗称板的简称）即创新板，也可以俗称“牛板牛板”，具，具有有“四新四新”（新产业、新技术、新业态、新模式）的特点。（新产业、新技术、新业态、新模式）的特点。N板挂牌条件？1、四新企业：新产业、新技术、新业态、新模式，上海企业优先；2、治理结构健全、运作规范；3、无重大违法违规行为；4、股份转让合法合规；5、实收资本不低于注册资本的30%交易市场一级市场一级市场二级市场二级市场三级市场三级市

14、场四级市场四级市场场外交易市场场外交易市场一级市场一级市场（一级市场（Primary MarketPrimary Market）也称为发行市场（）也称为发行市场（Issuance MarketIssuance Market），它是指公），它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票的市场。所谓新发行的股票包司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票的市场。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。在原始股的基础上增加新的份额。一级市场的运作

15、过程（一）咨询与管理股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。为了彻底的开放市场经济，2014年新公司法规定：有限公司和股份公司的成立不再有首次出资和缴纳期限的限制。股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。（2014新公司法实施后，股份公司和有限公司均取消最低注册资本的限制） 法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。1. 募集资金的选择：募集资金的方式一般可分成公募（Public Placement）和私募（Private Placement）两类。公开募集需要核审，核审分为注册

16、制和核准制。注册制：发行人在发行新证券之前，首先必须按照有关法规向证券主管机关申请注册，它要求发行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，并要求所提供的信息具有真实性、可靠性。关键在于是否所有投资者在投资之前都掌握各证券发行者公布的所有信息，以及能否根据这些信息做出正确的投资决策。核准制：又称特许制，是发行者在发行新证券之前，不仅要公开有关真实情况，而且必须合乎公司法中的若干实质条件，如发行者所经营事业的性质、管理人员的资格、资本结构是否健全、发行者是否具备偿债能力等，证券主管机关有权否决不符合条件的申请。1.主管机关有权直接干预发行行为。2. 选定作为承销商的投资银行。3. 准备

17、招股说明书。4. 发行定价。（二）认购与销售具体方式通常有以下几种：1.包销2.代销3.备用包销二级市场、三级市场、四级市场二级市场（二级市场（Secondary MarketSecondary Market）也称股票交易市场，是投资者之间买卖）也称股票交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。这一市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取已发行股票的场所。这一市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取现值。现值。二级市场通常可分为有组织的证券交易所和场外交易市场，但也出现了具有混合特型的第三市场（The Third Market）和第四市场（The Fourth Market）。三级市场三级市

18、场第三市场是指原来在证交所上市的股票移到以场外进行交易而形成的市第三市场是指原来在证交所上市的股票移到以场外进行交易而形成的市场，换言之，第三市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的股票，场，换言之，第三市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的股票，以区别于一般含义的柜台交易。以区别于一般含义的柜台交易。四级市场四级市场第四市场指大机构（和富有的个人）绕开通常的经纪人，彼此之间利用第四市场指大机构（和富有的个人）绕开通常的经纪人，彼此之间利用电子通信网络（电子通信网络（Electronic Communication Networks,ECNsElectronic Communication Networks,ECNs）直接进行）直接进行的证券交易。的证券交易。OTC场外交易是相对于证券交易所交易而言