对珠江三角洲中小企业融资难问题的探讨

1、【摘要】中小企业融资难问题日益突出，并已成为制约其发展的主要因素。珠江三角洲拥有大量的中小企业，它们为珠江三角洲的经济建设作出了巨大的贡献。国际金融危机以来，珠江三角洲中小企业的融资更显艰难，政府、银行、企业以及社会各界都已经开始积极寻找解决珠江三角洲中小企业融资难问题的办法和对策。本文运用财务管理等方面的所学知识，主要针对珠江三角洲中小企业的融资困境进行了分析，并针对这些困境提出了相应的对策，以希望能够对如何搞好珠江三角洲中小企业的融资提供有益的启示。在写作过程中，采取了先总后分再总的写作方法，做到首尾呼应。本文内容主要分以下三部分：第一部分是引言部分，主要是论题的引出。第二部分是主体部分，

2、从第二章到第六章，第二章对与中小企业融资有关的主要理论作了一个综述，第三章指出中小企业存在的合理性及其重要性，第四章分析了珠江三角洲中小企业融资的困境，第五章指出珠江三角洲中小企业融资难的原因，第六章针对困境提出相应的对策和措施。第三部分是结语部分，主要是呼应引言并得出结论。【关键词】珠三角；中小企业；融资；对策目 录摘要.目录.一、引言1二、中小企业融资理论综述.1（一）mm定理.1（二）现代资本结构理论.2（三）新资本结构理论.2三、中小企业存在的合理性及其重要性.3（一）中小企业存在的合理性.3（二）中小企业的重要性.3四、珠江三角洲中小企业融资困境.6（一）中小企业普遍面临融资难的问题

3、.6（二）银行贷款是中小企业融资的主要渠道，但申请成功的比例低.6（三）担保融资能力不足和资本市场融资严重缺乏.7（四）政府对中小企业的扶持不足.7五、珠江三角洲中小企业融资难的原因7（一）中小企业融资困境内部原因.8（二）中小企业融资困境外部原因.9六、解决珠三角中小企业融资问题的对策.9（一）建立规范的企业财务制度.10（二）提高珠三角中小企业的核心竞争力.10（三）改进与创新融资服务方式11（四）积极探索多元化融资渠道11（五）加强多层次资本市场建设12七、结语12致谢.14参考文献.16对珠江三角洲中小企业融资难问题的探讨一、前言改革开放31年以来，我国的中小企业随着社会主义市场经济的

4、发展而迅速壮大，在国民经济中的比重已占“半壁江山”，成为社会就业的主力军和技术创新的生力军。在我国构建社会主义和谐社会的过程中，推动中小企业的发展和促进其不断壮大对于大力发展生产力、缩小城乡和区域差距、促进社会充分就业、增加城乡人民收入以及推进技术自主创新等方面都具有重大的现实意义。然而，在当前宏观调控形势下，中小企业的融资难、贷款难的问题日益突出，并已成为制约其发展的主要因素，为此，我们应尽快找出其症结及解决对策，给中小企业一个好的融资环境，逐步建立和完善多元化的中小企业融资体系。珠江三角洲作为我国改革开放的前沿阵地，有着良好的促进中小企业成长的土壤。改革开放以来，珠江三角洲的中小企业取得了

5、长足的进步，为广东的经济建设成就作出了不可磨灭的贡献。特别是2007年8月由美国次贷危机导致的全球金融危机以来，珠江三角洲的中小企业经受了极大的压力，在东莞等地的不少中小企业因订单减少、后续资金跟不上等经营困难问题，纷纷破产倒闭。中小企业融资难是因其特点决定的，可将融资难问题看成中小企业经营困难的一种表现。珠江三角洲各地政府应密切合作，并根据各地实际情况，着手帮助中小企业做大做强，引导中小企业进行技术转移和产业升级，增强它们的竞争力。因此，应从珠江三角洲中小企业的实际出发，建立一个功能健全、富有效率的中小企业融资机制，对中小企业的技术创新进行全方位的融资支持，这对于促进珠江三角洲的产业升级和区

6、域经济活力和竞争力具有重要的现实意义。二、中小企业融资理论综述与中小企业融资有关的理论主要是资本结构理论，而资本结构理论主要有：(一)mm定理1958年，莫迪利安尼和米勒在the american economic review上发表的题为“the cost of capital，corporation finance and the theory of investment”的经典论文中，提出了著名的“mm定理”。mm定理（无税，指未考虑税收影响）可以表述为：“任何企业的市场价值与其资本结构无关，而是取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。”mm定理的核心思想体现在

7、：由于企业为实现财务管理目标作出的努力会和投资者为实现既定目标作出的努力相互制约，这样企业实现价值最大化的努力最终被投资者追求投资收益最大化的努力所抵消，所以任何企业的市场价值将独立与它的资本结构。mm定理在资本结构理论史上具有里程碑的意义，它开创性地把资本结构研究从应用性、描述性的传统财务学领域纳入到一般均衡分析的理论框架，力图通过企业资本结构的表面现象，探寻企业资本结构的规律，从而找出企业价值与资本结构之间的内在联系。（二）修正的mm定理与米勒模型莫迪利安尼和米勒（1963） modigliani f. and millier m. h.,1963,corpporate income ta

8、xes and the cost of capital:a correction,american economic review,vol.53.p433-434认识到税收会对资本结构产生影响，于是放宽了无税收的假设，将公司税引入了mm定理。这样，mm定理（有税）认为：考虑公司所得税之后，由于负债利息可以抵税，税盾taxshield，指的是债务成本(利息)在税前支付，而股权成本(利润)在税后支付，因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报，实际为使用股权需要生产更多的利润。例如，设企业所得税率30%，企业为向债权人支付100元利息，由于利息在税前支付，则企业只需产生100元税前利润即可 (设企

9、业完全为贷款投资)；但如果要向股东支付100元投资回报，则需生产100/70%143元的税前利润 (设企业完全为股权投资)，即税盾作用使得企业贷款融资相比股权融资更为便宜收益的存在会使公司的价值随着“负债/权益比率”的提高而增加，加权平均资本成本则随着“负债/权益比率”的提高而降低。根据mm定理（无税）资本结构无关论的说法，公司为使资金成本达到最小，其最优资本结构应为100%的负债。米勒（1977）对mm定理（有税）进行了进一步的修正，他探讨了公司所得税和个人所得税同时存在对公司的影响。他认为通过套利过程，负债利息的税盾收益会被个人所得税抵消。因此。在均衡条件下，资本结构不影响公司价值。（三）

10、优序融资理论myers和mujluf（1984） myers s. c. and majluf n. s.,corporate financing and investment decision when firms have information that investor do not have,journal of financial economics,1984,vol.13.p187-221首先将信息不对称的方法引入到资本结构的研究中，他们认为，公司融资以内部融资为最佳选择，如果必须使用外部融资时，则无风险或低风险的负债融资优于权益融资。他们同时认为融资过程中之所以存在这样的先后顺

11、序，并不仅仅是企业出于资金成本的考虑，而是考虑到企业内部管理者和外部资金提供者之间存在着信息不对称的情况。当企业需要通过筹措资金来进行一项新的投资计划时，如果采用外部权益的方式来融资，则隐含着该企业股票有被高估的可能这样的信息，即外部投资者往往认为企业发行新股的原因是资金短缺，因此会低估该企业的股票，造成该企业股票价格下跌。此外，进行外部权益融资成本最大。因此，企业一般的融资先后顺序是：内部融资到无风险或低风险举债融资，再到股票融资。这几个主要的资本结构理论科学分析了负债对资本成本和企业价值的影响，明确提出企业只有适度负债才会使其资本成本最低，市场价值最大。并从理论上证明了企业确实存在最优资本

12、结构（即最优融资结构），这便为企业最佳融资结构决策及其优化提供了强有力的理论依据。同时，由于中小企业规模小、治理结构简单、缺乏信用评级、信息不对称现象比大企业突出等，因此以上融资结构理论更能解释中小企业的融资行为。另外，国内不少学者对这些理论进行过的实证研究表明，这些理论基本上是符合我国企业特别是中小企业的实际的，这样理论无疑给我国中小企业（本文主要考察珠江三角洲中小企业）融资提供了必要的理论前提和方法论的指导。三、中小企业的界定和发展概况及其重要性(一)中小企业的界定和发展概况(1)中小企业的界定我国对中小企业的界定先后经过几次调整。建国初期曾按固定资产价值划分企业规模。1962年改为按人员

13、标准对企业规模进行划分，3000人以上的为大企业，300500人之间为中型企业，300人以下为小企业。1978年，国家计委发布关于基本建设项目的大中型企业划分标准的规定，把划分企业规模的标准改为“综合生产能力”。1988年对1978年标准进行修改和补充，按不同行业的不同特点作了分别划分，将企业规模分为特大型、大型（分为大一、大二两类）、中型（分为中一、中二两类）和小型四类六档，当时中小企业一般指中二类和小型企业。1992年又对1988年划分标准作了补充，增加了对市政公用工业、轻工业、电子工业、医药工业和机械工业中的轿车制造企业的规模划分。1999年再次修改，将销售收入和资产总额作为主要考察指标

14、：分为特大型、大型、中型、小型四类，其中年销售收入和资产总额均在5亿元以下，5000万元以上的为中型企业，年销售收入和资产总额均在5000万元以下的为小型企业，参与划型的企业范围原则上包括所有行业各种所有制形式的工业企业。（2）中小企业发展概况中国实行改革开放以来，我国年均以近两位数增长，经济的快速发展催生了一批生机勃勃、充满活力的中小企业，中小企业已成为我国经济增长最直接的主体。据国家发展和改革委员会中小企业司于2006月3月份发布的2005年中国成长型中小企业发展报告的数据（见表1）显示，国内目前的中小型企业数量已占到全部工业企业总数的将近99，提供的就业人数占到将近80%，这还没包括主要

15、是由中小企业组成的服务业。另外的统计数字还表明，中小企业在我国各经济主体中最具发展活力。目前，全国有65%的专利技术是由中小企业拥有的，75%以上的技术创新是由中小企业完成的，80%的新产品也是由中小企业开发的。 表1 2004年成长型中小企业主要经济指标份额 单位：个、亿元、万人企业类型人数比重全部工业企业6621.29100%大型工业企业1389.1921%中、小型企业5232.1079%资料来源：中国中小企业信息网2005年中国成长型中小企业发展报告(二）中小企业的重要性尽管与大型企业相比，中小企业无论是在人力、物力还是财力等方面都有明显的不足，但中小企业作为一个整体却在国民经济中占有重

16、要的地位，对支撑经济发展具有不可磨灭的作用。 据中新网 中小企业以灵活多样的经营机制和经营方式，已成为中国市场经济中一支令人瞩目的力量，能否引导这股力量继续健康高速发展，事关中国未来经济的繁荣。(1)中小企业对市场经济的促进作用在市场经济体系建立的过程中，中小企业发挥着重要的促进作用，这主要是因为它们内在的生产关系具备相当的优势和活力。中小企业的主要形式有集体企业、私营企业和三资企业等，那些所有制结构多元化发展较快的地区，也往往是中小企业发展较快的地区，这在经济较为发达的省份和地区表现得较为明显。目前，我国经济已经从高速增长期进入到稳步发展的时期，能否保持较高速度地发展，中小企业的作用不容忽视

17、。从市场需求看，中小企业是活跃市场的基本力量。中小企业大多数分布在与人民生活密切相关的轻工、纺织、小家电、食品等多品种、小批量的加工行业和日常服务业，是活跃和繁荣市场的主体力量，为我国消费品从卖方市场转向买方市场做出了极大的贡献。同时，中小企业也为我国市场经济创造了多元竞争、充满活力的经济氛围。截止到2006年10月底，我国中小企业数已达到4200多万户，占全国企业总数的99.8%。中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的58%，生产的商品占社会销售额的59%，上缴税收占50.2%。(2)中小企业有利于活跃市场、满足社会多样化需求在新古典经济学中，完全竞争市场是最有效率的市场形态，而

18、完全竞争要求市场上存在众多的企业。为数众多的中小企业参与到市场的竞争中，能提高市场效率，促进经济增长。另外，随着市场经济的发展，行业竞争日益激烈，消费者开始追求多样化和个性化的产品，使得产品的寿命周期不断缩短。中小企业由于具有产业规模小、资本和技术构成较低、经营灵活、形式多样等特点，使它们可通过专业化生产特色产品来活跃市场、繁荣地方经济，同时满足社会多方面的需求。(3)中小企业有利于创造就业机会及稳定社会环境中小企业分布广、经营灵活、劳动密集等特点使其在广开门路、吸纳劳动力方面发挥着十分重要的作用。随着工业化的发展，大企业趋向于以资本代替劳动，我国是一个发展中的人口大国，在经济结构调整和企业改

19、革力度加大的过程中，我国就业将面临来自农村剩余劳动力、城镇新增劳动力、实行合同制以来合同期满新失业人员和国有企业结构调整过程中下岗职工这四个方面的压力，而中小企业投资少、经营方式灵活、工资低，对劳动力的技术要求不高，是失业人员重新就业和部分新增劳动力就业的主要吸纳者。稳定了就业大军，才能创造一个安全的社会环境。可见，中小企业在解决就业方面的作用功不可没。(4)推进技术创新、科技成果转化随着知识经济的诞生和数字化时代的到来，科技已经成为影响各国经济发展的重要因素，中小企业不仅因为其规模小而为新技术的试用提供了便利条件，而且具备与大企业制度化管理不同的灵活经营方式，可为技术创新提供广阔宽松的空间。

20、中小企业受到规模的限制，一般都没有左右市场的能力，因而必须适应市场要求，积极进取，努力改善产品及劳务质量，尽量降低成本和产品价格。在这一过程中，市场内在的竞争机制被激活。中小企业面临市场竞争只有通过对技术进行不断更新才能求得立足与生存。技术创新成为其在激烈的市场竞争中占据一席之地的必要手段，大量事实证明了中小企业在技术创新上的优势。中小企业由于在市场定位和追求竞争优势方面较大企业更具有紧迫感，因而对开发利用技术成果表现也更为积极。在我国，科技成果应用在中小企业中一般也为大企业的1-3倍。四、珠江三角洲中小企业融资困境2008 年，广东省经贸委中小企业局以2007 年度广东省成长型中小工业企业5

21、00 强（这些企业中的绝大部分集中在珠三角地区）中的345 家企业为主要调查对象，通过问卷调查与实地访谈的方式，对广东省成长型中小工业企业（珠江三角洲主要是外向型经济，工业企业具代表性）的融资状况进行了调查，调查结果基本上可以反映珠江三角洲中小企业的融资现状。(一)中小企业普遍面临融资难的问题问卷调查的345家企业中，206家认为资金短缺是制约企业发展的关键因素，占样本企业的60.1%。其他制约企业发展的因素，依次是缺技术、缺人才、缺土地。抽样调查中，64.6%的企业把资金用于扩大生产，31.9%的企业把资金用于更新技术。345家企业中，认为融资非常困难的有229家，占65.2%；比较困难的有

22、81家，占23.5%，不困难的仅29家，仅占8.5%。(二)银行贷款是中小企业融资的主要渠道，但申请成功的比例低调查结果显示，银行贷款是中小企业融资的首要选择。当企业出现资金困难时，超过70%的企业选择通过商业银行和信用社贷款来解决资金问题。其中抵押贷款是银行贷款的主要形式，但贷款周期短、门槛高、成功率低。在调查的企业中，305家企业近三年曾向银行申请过贷款，但只有135家获得银行贷款，占39.1%，而且全部是通过抵押获得贷款。信用贷款严重缺乏，在没有抵押和担保的情况下，凭借商业信用可以获得银行贷款的只有25家，仅占调查企业的7.2%。中小企业的贷款，目前主要依赖于国有商业银行。尽管珠三角的不

23、少城市都有自己的商业银行，如广州商业银行、东莞商业银行等，但这些现有的民间中小银行提供的贷款无论从数额上，还是从期限上，都难以满足中小企业的要求。然而，从其性质来讲，国有商业银行是国家的大型金融机构，其服务对象主要集中在“大企业、大集团”。第一，中小企业融资业务的特点是风险高、收益低、流动性管理困难，这是由中小企业自身的特点和对资金使用的特点决定的。国有大商业银行的市场定位是大额的存贷款业务，因而对于贷款数额少、频率高、风险大、时间性强的中小企业贷款不太感兴趣。第二，银行经营的一个很重要的原则是安全性，这就要求尽量减少呆、坏账，而中小企业市场风险大、企业存活率低、财务制度不健全、资信状况堪忧等

24、，银行对中小企业惜贷、惧贷就不足为怪了。（三）担保融资能力不足和资本市场融资严重缺乏从以上第二点得知，中小企业主要是通过抵押的方式获得银行贷款，这说明其它方式的运用是不足的。从问卷调查和实地访谈中发现，目前担保机构融资担保能力不足，企业普遍反映担保费用和融资成本较高，多数要提供抵押物甚至反担保措施，实际操作难度大。抽样调查中，只有131家企业接触过采用担保进行贷款，占样本的38%。目前我国内地股票和企业债券市场发行门槛很高，珠三角除了少数大型企业在境内外股票市场上市外，大多数中小企业缺乏直接融资的资格和机会。抽样调查的企业中，没有1家是上市企业。（四）政府对中小企业的扶持不足为扶持中小企业的发

25、展，近年来，国家设立了中小企业技术创新基金，广东省也设立了支持中小企业技术创新和技术改造的中小企业发展基金。但相对全省大量的中小企业来说，专项基金资助范围和力度仍偏小，申请资助的手续也比较繁杂，审批时间过长，在一定程度上影响了中小企业申报的积极性。在调查的企业中，仅有24家企业认为政府对企业融资起到过作用，仅占样本企业的7%。五、珠江三角洲中小企业融资难的原因造成目前珠江三角洲中小企业融资困境的原因是多方面的，中小企业自身缺陷是融资难的根本原因，同时，现行银行体制的障碍、融资要素市场的滞后等进一步加剧了中小企业的融资难度。(一)中小企业融资困境内部原因（1）经营风险大除少数高科技企业外，目前珠

26、三角的中小企业中大部分为劳动密集型产业，研发投入少、资产规模小、经营不稳定、产品技术含量和附加值低等。面对不断变化的市场需求和日趋激烈的市场竞争，特别是2008年世界金融危机以来，这些中小企业由于抗市场波动的能力低、经营风险大，纷纷破产，特别是一些对外依赖程度高的外向型来料加工型企业。（2）信用等级低和抵押资产少中小企业普遍缺乏企业信用。市场经济实质上是信用经济、契约经济。在我国，社会信用体系处于起步阶段，企业信用制度还没有建立，个人信用建设基本空缺，商业信用屡被破坏，造成全社会的信用危机感，导致银行对中小企业失去信任，银行对中小企业的贷款条件越来越严格，手续变得更繁琐，这就人为地增大了交易成

27、本。商业银行为控制信贷风险，目前主要采取抵押、质押和担保的贷款方式，而单个中小企业有效资产抵押物和担保品不足，能够提供的符合商业银行要求的土地、房屋等固定资产较少。珠江三角洲的不少地方都出现过某些中小企业资不抵债后，一些企业主一走了之；或者借改制改革之机，不规范运作，逃废银行债务的现象，这严重地破坏了银行与企业之间的信用关系，以致出现银行对中小企业“慎贷”的现象。（3）企业管理制度不健全珠三角很多中小企业的管理仍停留在家族式管理的层面上，法制观念淡薄，企业财务管理制度不规范、不健全、信息不透明，缺乏有关部门认可的财务报表和良好的经营业绩数据，这增加了银行对企业财务真实数据的审查难度，于是中小企

28、业的融资难度增大。（4）珠三角中小企业组织水平和产业水平低在珠三角，长期的部门分割和缺乏牵头规划，造成各地区、各部门产业结构趋同现象严重。不少地方的特色镇建设除了个别真正有特色之外，几乎都是在搞重复建设，浪费可怕，恶性竞争难免。各中小企业间也未能形成一个专业化分工明确的高效的社会化大工业，而是各自为阵，相互重叠，使银行无法借助完整的企业组织链条来发挥融通资金的作用。各行业协会由于大部分是非营利性质，动力不足，加上权力有限，不能很好地发挥作用。(二)中小企业融资困境外部原因（1）多层次的资本市场体系尚不健全目前国内的资本市场仅有主板市场，虽然2004年5月已在深圳设立中小企业板，但距离完善的多层

29、次资本市场尚有很大的差距，中小企业的上市融资环境并没有实质性的改善。毕竟中小企业板只是创业板的雏形，还不是真正意义上的二板市场，其对拟上市企业的资格要求依然很高，上市“门槛”是按现行主板发行审核标准审核通过的，主要对象是那些科技含量高、具有高成长性的中小企业。多层次的资本市场体系不健全还体现在缺乏专业的中小金融机构。目前国有商业银行仍处于行业垄断地位，现有的几家股份制商业银行和地方性金融机构不仅信贷资源有限，而且没有利用自身经营灵活的优势，制定面向基层中小企业的市场定位战略，却与国有商业银行市场定位趋同，信贷投向追随大型企业。这种缺乏合理分工的金融体系，除了中小企业的特点决定的商业银行的市场取

30、向外，是由国家的政策引导不足造成的，这使得中小企业合理信贷需求难以得到有效满足。（2）法律法规与管理机构不健全，缺乏政策支持由于长期以来，我国对中小企业的金融支持的重要性认识不够，这与我国对所有制的认识是息息相关的，因为撑起国民经济命脉的是国有大型企业，而主要分布在珠三角、江浙一带的中小企业中有很大一部分是民营经济，而民营经济历来是受多方面歧视的。认识上不过关，中小企业的问题就只会起来越严重，更别说得到政策支持了。迄今为止，除了2003年颁布的中小企业促进法，还未有一部完整的有关中小企业的法律法规，特别是帮助其有效融资的法律法规还是处于立法空白，不能为中小企业发展、改善中小企业融资状况提供有效

31、的法律保障。此外，我国尚未建立对口的中小企业管理机构，专门负责对中小企业进行管理、制定和实施相相关政策和措施。六、解决珠三角中小企业融资问题的对策当前珠三角中小企业面临的融资难问题，其实质是中小企业经营困难的一种表现。如果这些中小企业自身经营良好，是不会导致资金紧张和融资困难的，因为其自身经营所得资金流已基本可以满足日常需要，除非需要进行重大新项目投资等。如果经营好，也容易获得银行的贷款。所以，可以说是经营困难导致融资困难而不是相反。珠三角的中小企业跟其它地方一样都有融资难的问题，这其实是个老问题，只不过在当前金融危机下有新的表现罢了。不能说这与国家实施从紧的货币政策和宏观调控没有关系，但珠三

32、角作为中国实行改革开放的前沿阵地，有着雄厚的资金基础和成熟的商业氛围，该区域的商业银行在融资服务上也一直十分重视和积极支持中小企业的发展。(一)建立规范的企业财务制度从融资的角度看，目前珠江三角洲大部分中小企业缺乏健全的财务管理制度，缺乏重大财务事项的决策机制，财务信息虚假，已严重阻碍了金融机构对其资金的投入。中小企业必须要认识到信用是企业生存之本和竞争力之源，是企业最宝贵的无形资产。珠江三角洲应尽快制定适宜中小企业的科学的财务会计制度，加强财务管理，提高企业财务管理水平，加强财务信息的真实性，信守合同，依法纳税，使财务报表能真实地反映其经营状况和财务状况，并确保各项债务如期偿还。同时珠江三角

33、洲中小企业也应建立起以客户资信管理制度、内部授信制度和应收账款管理制度等为主要内容的信用管理制度，尽快提升中小企业的信用管理水平，减少信息不对称，从而减少银行对企业的信用危机。深圳中小企业板的设立有效地拓宽了珠江三角洲中小企业的直接融资渠道,如果企业信息良好，融资就会顺畅很多。（二）提高珠三角中小企业的核心竞争力根据资金、设备、人才、技术、商品的不同，实行垂直分工或水平分工，把产品做精、做细、做专、做深，明确产品的市场定位并根据市场需求及时调整产品结构，不断提高珠三角中小企业的核心竞争力、市场开拓能力、风险管理能力和业务创新能力。此外，广东省政府应运用好政策导向作用，合理规划，调配资源，引领珠

34、三角各市大力发展整个珠三角地区的中小企业集群，提升珠三角中小企业的产业竞争力。珠三角中小企业集群有利于充分发挥了中小企业的灵活性优势，通过集群内企业与各相关研究机构和高校之间的合作与交流，不仅能提高集群内企业的生产力，而且会增强整个珠三角地区的产业竞争能力，顺利实施产业升级，从而推动该区域经济的持续进步。珠三角中小企业集群还有利于中小企业发挥竞争优势、成长优势、创新优势，大大提高中小企业自身的抗风险能力，对融资困境可起到缓解的作用。（三）改进与创新融资服务方式改进与创新中小企业融资的服务方式，要针对珠三角中小企业的特点。可通过向外寻求新的担保形式来解决担保难的问题，在珠三角地区建立会员制和区域

35、性再担保机构。政府应当采取必要的扶持政策，创造条件重点扶持一批经营业绩好、制度健全、管理规范的担保机构，对服务中小企业贷款担保业绩突出的规范型担保机构加大风险补偿和激励，加快组建中小企业信用担保机构，引导担保机构积极为中小企业贷款提供担保服务。同时，担保机构还可以通过高息或分红的手段吸纳更多的珠三角民间资本投入到信用担保事业，从而达到盘活民间资本，支持珠三角经济发展的目的。珠三角地区十分重视再担保机构的组建工作，在担保途径的探索上，集群条件下的中小企业互保与融资显示了其极大的优越性，大大提高了中小企业融资的效率，同时也提高了正规金融部门对集群内中小企业金融扶持的积极性。但是，仅仅引入担保机构解

36、决中小企业融资的能力还是十分有限的。因此应该鼓励珠三角更多的银保合作及推行社会化的担保机构，共同分担风险，从而更好地解决中小企业的融资困境。另外可借鉴发达国家经验，制定针对中小企业采购的政策。不仅给中小企业资金扶持，还对中小企业发展作出方向上的引导。不断探索知识产权等动产的抵押贷款机制，提高专利等的利用效率。（四）积极探索多元化融资渠道多元化筹资，可以降低企业不能筹集所需资金的风险，同时可增加企业的选择度，降低筹资成本。针对珠三角中小企业目前资金的来源现状，应着重筹建多元化的长期资金的融资渠道。(1)建立专门的中小企业金融机构由于珠三角有庞大的中小企业群，在珠三角成立专门化的中小企业金融机构是

37、现实的。这种机构专门从事对中小企业的融资活动，从而有利于不断积累为中小企业服务的经验，提高中小企业融资的质量，促进金融业和中小企业的共同健康发展。在转型期充分利用政府的主导力量，会比仅仅依靠市场力量来进行中小企业资金配置起到更大的作用。建立一家政策性中小企业发展银行，以法定的中小企业贷款行为来规避政府与市场竞争对中小企业贷款行为的扭曲。自上而下建立起专门为中小企业服务的政策性银行，不仅是当务之急，也将长期发挥作用。(2)推动社会资金多渠道直接进入中小企业一是鼓励个人创业，直接将个人、家庭的积蓄融入企业。二是大力发展证券融资，主要是指大量没有能力上市的中小企业，允许其在社区或一定范围内以股票、债

38、券的方式通过珠三角各地的城市银行募集资金，用于扩大生产或增加产品的科技含量。(3)让渡部分公司股权或者利润现在珠三角大部分中小企业都是家族式持股，或者几个要好的朋友持股，彼此经济情况相近，都没有太大的实力，在发展初期的时候，这种模式能够起到一定的凝聚作用，但当企业的发展真正遇到资金不足时，一般都相互无能为力。所以珠三角的这类企业在发展的过程中就要有远见，勇于于让出部分股权或者利润。只要能够控股企业，让渡部分股权来融资，不失为解决企业资金困难的渠道。中国人民银行广州分行副行长徐诺金在接受金融时报记者采访时说，珠三角中小企业融资难，在相当程度上是由于目前非正规金融的不发达造成的，非正规融资还处于抑

39、制状态，难于形成完整的体系。其实，很多时候中小企业融资难可以靠市场调节机制自我解决，在市场机制调节下非正规金融机构可以自己产生、发展、退出，优胜劣汰，并满足中小企业的融资需求。只要政府部门加强对这些非正规金融机构的管理，合理引导即可。(五)加强多层次资本市场建设要想彻底解决珠三角地区中小企业融资难的问题，市场大环境的进步非常重要，与征信系统、税收制度、政府服务等功能的完善分不开，因此，珠三角各级政府、各家银行和每个中小企业都应实实在在地努力，合力推动珠三角多层次中小企业融资服务体系的建设。积极建立为珠三角中小企业服务的小额资本市场。彻底改变我国现有资本市场只能为大企业提供融资服务，中小企业根本

40、无法进入的不平等现象。从国外情况看，许多国家都根据中小企业的特点，通过建立小额资本市场为之打开进入资本市场的通道。目前，可以在珠三角试办这样一个小额资本市场融资渠道，由深圳交易所管理，通过政府项目的形式与广东省高校合作，积极开展可性研究和实证研究，专门为中小企业获取和转让权益性资本提供服务，从而收到良好的社会经济效益，为珠三角中小企业发展助力。七、结语以上主要从财务的角度分析了珠江三角洲中小企业融资方面的困境，并提出了某些适合珠江三角洲中小企业的融资管理的对策和措施，但由于中小企业处于变化的管理环境中，要因应环境的变化作出融资管理的创新，并与中小企业日常经营的其他方面有机结合，规范企业的内部制度，使融资更好地促进企业的成长和发展。融资就是为了更好地实现资本金的融通，从而发挥其财务杠杆作用，在利用其为企业的生产经营服务的同时，实现资本的增值