宁波民营企业跨国并购的模式及对策研究

1、宁波民营企业跨国并购的模式及对策研究【摘要】：21世纪之后，随着全球化趋势的不断加强，全球化所带来的问题也在影响着国际社会的生存与发展，在这样的背景之下，中国企业跨国并购的活动也吸引了世界各国的重视。尤其是在加入WTO之后，我国的企业面临着国内外经济形势、企业公司的双重竞争压力。为了寻求更好地发展空间以及获得国际资源，中国企业必须积极的实施跨国并购的战略，这样才能够更好的应对国内外环境的挑战，适应经济的发展。跨国并购作为直接投资的一种形式，早已经成为跨国企业公司实施全球化经营战略的重要方式，而伴随跨国并购现象在国际范围内的一次次星期，关于跨国并购的重要性也在不断地增强，跨国并购不仅改变了一些传

2、统比较落后的规则，同时，对于现代社会的世界经济格局以及国际机构及秩序的影响方面也意义深远。本文拟从宁波民营企业公司的跨国并购动因、现状进行分析，针对于宁波民营企业公司在跨国并购中存在的一些问题进行研究，提出与之相对应的解决措施，以期能够促进宁波民营企业公司在跨国并购的发展中能够更好地发展，进而给予其他的跨国公司在进行跨国并购的活动提供借鉴意义。关键字：跨国并购； 全球化； 民营； 宁波目 录宁波民营企业跨国并购的模式及对策研究1一跨国并购的含义4二宁波民营企业跨国并购的现状、特点4（一）现状4（二）特点51. 民营企业跨国并购数目逐渐增加，但规模较小52. 并购领域多元化，并购动机市场化63.

3、并购发生的区域多在欧美等发达国家64.并购方式上以横向并购为主75.并购领域主要集中在第三产业7三宁波民营企业海外并购背景分析8（一）经济全球化8（二）汇率因素8（三） 以民营企业为主的所有制优势8（四） 宁波市实施“走出去”战略初见成效8（五） 宁波企业具备跨国并购的实力9四企业海外并购模式分析9（一）营销模式:建立海外营销渠道9（二）品牌并购模式:海外并购品牌9（三）资产资源开发模式：投资海外能源10（四）研发模式:设立海外研发机构10（五）品牌投资模式创立海外自主品牌10（六）加工模式:扩展境外加工贸易11（七）资产并购模式:控股海外公司11五宁波民营企业跨国并购存在的问题与对策12（一

4、）问题121. 企业的跨国并购缺乏全球化战略动机122. 企业缺乏跨国并购经验123. 本土中介机构支持不足134. 并购后的跨国经营存在困难135. 融资困难136.缺乏专业人才147.缺乏法律法规148.缺政府强有力的引领14（二）对策151.加快完善我国民营企业跨国并购的法律体系152.拓宽并购的融资渠道153.大力培育和发展专业中介机构154.提高我国民营企业的整合能力165.培养和吸纳更多跨国并购方面的高端人才166.尽快学习国际惯例和东道国的相关法律法规167.统一认识，调整对外开放策略17结论17参考文献18致谢191978年我国开始提出改革开放的经济发展战略，在这之后，中国企业

5、跨国并购活动便开始出现并发展，到现在已经经历了三十多年的历史。在这一期间，我国的跨国并购从无到有，从小到大，获得了一定的发展。尤其是在加入WTO之后，中国无论是政治还是经济都在世界格局中占据着重要的位置，因此，我国企业的跨国并购也得到了世界范围内的重视。根据联合国贸易与发展委员会2012年的统计数据显示，从1988年到2003年之间，我国的企业中以并购形式发生的对外直接投资（FDI）总额为81.41亿美元，而其中的大部分更是发生在1997年之后，从1999年开始，我国跨国公司的并购额每年都在增加，2003年达到了16.47亿美元，达到了第一次的巅峰。伴随着民营企业的加入，我国的跨国并购活动开始

6、越来越活跃，2011年，跨国并购总额达到了249.33亿美元，而到了2012年，尽管并购活动总额有所下降，但是通过并购活动所获得的FDI仍是有175亿美元，这一总额占到了2012年我国对外投资总额的40.4%。 郝媛.跨国公司纵向一体化趋势的理论与实践J.国际贸易问题.2011(11):45-51而随着我国经济的高速发展，社会主义市场经济制度的不断完善，民营企业在促进经济发展中的作用也越来越受到关注，我国民营企业发展并不完善，在全球化的影响下，受到国内外企业的双重竞争压力，发展空间受到挤压，在这样的背景下，也就要求民营企业需要寻找新的发展空间，尤其是在世界都在尝试跨国公司的新模式。然而由于我国

7、民营企业跨国并购起步较晚，相关的经验也存在不足，因此在跨国并购活动中还存在着一定的风险。在随着跨国并购不断地发展，国内亦已出现了许多关于并购活动的研究，但是立足于民营公司，尤其是宁波民营企业公司，关于跨国并购风险和防范的方面研究资料还不足，这也是本文研究的直接原因。本文将从宁波民营企业公司跨国并购的风险及防护建议，以及如何提升宁波民营企业公司跨国并购能力的对策分析进行讨论。一跨国并购的含义跨国并购包括跨国兼并和跨国收购，是现代企业进行海外发展活动的一种主要手段。跨国并购是指企业通过一定的渠道将另外一个国家的企业的经营权、管理权或是股份给购买过来，从而对收购企业进行控制，实现企业的跨国经营目的。

8、通过跨国并购，企业能够快速的进入海外市场并扩大企业在该国的市场占有额；通过并购，企业在拥有被并购企业的控制权的同时，也获得了该企业在该国的资源，如生产技术、销售渠道、企业关系等；另外，企业通过跨国并购，在获得海外市场的同时还能够有效地利用海外的资源，享受直接投资的融资便利；可以廉价购买资产或股权，跨国并购还可以有效降低进入新行业的壁垒，大幅度降低企业发展的风险和成本，充分利用经验曲线效应，获得科学技术上的竞争优势等等。可见，跨国并购是公司扩大其市场份额，取得经济优势的重要手段，对公司的进步和发展有着重要的作用和意义。二宁波民营企业跨国并购的现状、特点（一）现状近几年来，为了适应经济全球化的发展

9、，国内的一些海外并购活动不断地发展，并购规模和数量也在扩大，尤其是在2008年的金融危机之后，西方资本主义国家为了转嫁危机，吸引外来的投资，也在刻意的降低投资门槛，以此来进行融资。在这样的背景环境下，国内企业的海外并购活动成为了世界范围内的焦点。数据显示，2003年中古海外并购总额仅为36亿美元，而到了2008年的跨国并购总额增加到280亿美元，占交易总额的20.6%。与以往相比，除了数量上的显著增加之外，在规模上也得到了扩大。2007年，中国工商银行出资409.5亿人民币实现了南非标准银行20%股权的收购，成为2007年度规模最大的海外并购案例，同时表明中国企业开始不断加大海外并购进程。 刘

10、琛君.OILS跨国并购理论新模式J.经济研究导刊.2010(4):78尽管国内企业在海外并购的活动中取得了一定的成绩，但是相对于西方发达资本主义国家来说规模还要小很多，这不仅是由于经济现状所决定的，还与国内企业海外并购的发展时间相关，20世纪90年代，国内企业还很少会出现主动进行海外并购的现象（如：图1所示）。图：1 87-08年间中国企业跨国并购数量（单位为件）（二）特点1. 民营企业跨国并购数目逐渐增加，但规模较小从整个全球性的跨国并购来看，97年到13年之间的全球并购案件数量和并购额度都在稳步上升，而且在2001年之后，全球性并购活动有了很大的波动。1997年全球性跨国并购数量是1174

11、件，并购总交易额为973.1亿美元；2001年增到了8098件，总交易额达到了7304.4亿美元；2005年全球并购数量达到了惊人的10145件，总交易额度达到了1.64万亿美元。另外，据联合国贸易与发展会议统计，2013年全球的外国直接投资上升，达到了1.7万亿美元（如：图2所示），图：2 2001-2013年我国企业海外并购情况而跨国并购已经成为了导致全球FDI迅速增长的主导因素。而与此同时，跨国公司并购企业的规模也变得越来越大。2008以来，由于全球金融危机影响，各国的跨国并购行为有所缓慢，但中国依旧势头很迅猛，并购步伐不受太大影响。据康柏会计师事务所最新数据显示，2013年中国占亚洲地

12、区并购活动总额的33%，交易金额占全球总量的7.5%，仅次于美国成为全球第二大并购市场。2. 并购领域多元化，并购动机市场化近几年中国企业的海外并购活动引起了各界的广泛关注。2005年中国海外并购总额仅为36亿美元，2008、2009两年我国企业跨国并购活动异常活跃，2008年的跨国并购总额增加到280亿美元，占交易总额的20.6%。与以往相比，除了数量上的显著增加之外，在规模上也得到了扩大。2007年，中国工商银行出资409.5亿人民币实现了南非标准银行20%股权的收购，成为2007年度规模最大的海外并购案例，同时表明中国企业开始不断加大海外并购进程。2008年1月份中国铝业海外并购成功，标

13、志着中国企业海外并购新纪元的开始。2009年上半年虽然中铝注资力拓失利，但下半年多起中国企业海外并购案获批。2009年以来，仅对澳洲的矿业投资已近百亿美元。而2013年以并购方式实现的直接投资297亿美元，同比增长54.7%，占流量总额的43.2%。 张杰.中石油收购PK公司对中俄石油合作的借鉴意义J.西伯利亚研究.2010（5）:12-13并购领域涉及采矿业、制造业、电力生产和供应业、专业技术服务业、金融业等。总的来说，我国目前的并购领域正在向着多元化的方向发展。3.并购发生的区域多在欧美等发达国家根据联合国贸发会发布的2002年世界投资报告对10亿美元以上的大宗跨国并购案的统计，世界跨国并

14、购活动以英国、法国、美国、德国、瑞士、荷兰和加拿大这七个国家为主。特别是排在前四位国家的大宗并购额超过2000亿美元，其流出量共计12612亿美元，约占总额的73.8%。其中，尤为突出的是英国，其大宗并购额约占总流出量的36.2%。如果加上西欧各国的并购额，那么在2000年，并购额共计8267亿美元，占大宗并购总额的95.4%。从上述这些国家和地区流出的金额为8381亿美元，占世界流出总额的96.8%。其中，流入美国的并购交易额高达2554亿美元；德国为2339亿美元，英国为1400亿美元。4.并购方式上以横向并购为主90年代以来的跨国并购主要是水平（横向）并购。无论在传统产业领域还是新兴产业

15、领域，水平并购都占主导地位。传统产业领域的水平并购主要实为了减少过剩的生产能力，提高技术创新的能力，以取得行业领先地位。其所涉及的行业几乎遍布传统产业的各个领域，包括汽车、医药、石油、化学、食品、饮料、烟草、航空航天等在内的制造业和电信、金融和能源等服务业，其中资本和技术密集型的行业尤为突出。新兴产业的水平并购是为了增强实体规模，提高科技研发能力，确立技术上的领先地位。比如思科公司就是通过并购成为市值超过微软的世界最大企业。5.并购领域主要集中在第三产业并购情况全球并购数量(件)全球并购额(亿美元)产业类别第一产业第二产业第三产业第一产业第二产业第三产业200529431326456217.4

16、3259.510012.8200631025725082540.31990.44769.7200727919944161363.61106.43359.4200833519994094285.31100.62721.4200942720714766281.81290.840852010433237557431296.71834.36162.1201153224946041942.52410.77826.32012615276867521308.43703.111352.4201325813042801260.71521.84430.1如表格所示，从并购活动的整体分布来看，第三产业的并购数量以及

17、额度都很多，大约占据总额的70%左右，但是中国服务业发展比较落后，因为对于海外的并购而言无法提供有力的帮助。三宁波民营企业海外并购背景分析（一）经济全球化 上世纪90年代开始，随着经济生产力的不断提高，世界正在向着全球化的方向发展，经济全球化是现阶段国际社会发展的趋势，也是当今时代发展的主题。在全球化的影响下，各国的政治、经济、文化在不断地学习、交融，随着经济全球化的不断发展，跨国公司也成为企业竞争与发展的主要手段，企业会寻求海外市场，以获得更多的利益、发展空间，在这样的背景下，宁波民营企业也在大力的发展海外并购，开拓海外市场。（二）汇率因素汇率在企业与另外一国企业的跨国并购行为中扮演着重要的

18、角色位置。国内货币相对于美元的升贬值在很大程度上影响着中石油公司的跨国并购决策行为，这是因为汇率的变动影响着对外投资交易中的实际有效价格、融资、最终成本等，一般来说，当中国相对于美国汇率越高，则中国企业在对于收购美国企业中获利也就越高，在美国收购的规模也将会增加。2008年开始，伴随着美国金融危机的影响，通货膨胀在世界范围内都有所涉及，在这样的经济环境下，人民币也不断的升值，相对于美元的汇率也在提高，这为宁波民营企业的海外并购活动提供了经济上的支持。（三） 以民营企业为主的所有制优势 我国是社会主义初级阶段，在这个时期，我国建立了以公有制为主体，多种所有制形式共同发展的具有中国特色的企业经营制

19、度。在我国当前社会，为了促进经济的进一步发展，国家与政府大力发展民营企业等私营企业，鼓励民营企业的发展，国家相关部门制定了许多保护民营企业发展的法律法规，如鼓励和促进中、小企业发展的若干政策意见、私营企业暂行条例等，这些法律法规的出台保障了民营企业的健康发展；另外，国家为了刺激民营企业的进一步发展，通过扩大企业的融资渠道，增加对于民营企业的财政支持等措施也相继出台。总的来说，民营企业的发展在国内具有一定的优势。（四） 宁波市实施“走出去”战略初见成效十一届三中全会之后，我国明确的将“引进来”和“走出去”政策结合起来，将“走出去”战略作为经济发展的主要手段，在这一政策的指导下，我国扩大开放领域，

20、优化开放结构，提高开放质量，逐渐形成了在经济全球化条件下参与国际经济合作和竞争的新优势。据统计，来自浙江省外经贸厅的数据表明，截至2013年底，浙江省累计核准境外企业已达2809家，其中1910家是民营企业，占总企业数的68。民营企业的“走出去”战略已经初见成效。（五） 宁波企业具备跨国并购的实力一般对于一个国家的对外直接投资来说，如果一国的人均国民生产总值即GDP越高的话，那么该国的FDI总额也就越大，因此而带来的结果就是FDI中占主要地位的跨国并购也会增大。所以往往那些实力比较强盛的国家中会出现频繁的跨国并购行为，其实也就是因为强国给该国企业的FDI奠定了厚实的经济基础，于是许多大规模的跨

21、国并购活动在发达国家得到大大的发展。从现实社会来看，国家经济实力的增长以及发达，可以促进跨国并购活动，但是相反来看，缓慢的经济发展也会阻碍跨国并购行为。改革开放以来，宁波的地方经济得到了极大的发展，经济基础雄厚，这为宁波地区民营企业的跨国并购提供了能力。四企业海外并购模式分析（一）营销模式:建立海外营销渠道 面对国际上经营战略创新加速的状况，宁波的民营企业应该清楚地认识到，一方面，要在国内迎接国内外企业“双重竞争”的挑战；另一方面，又要让自己的企业突破狭隘的区域市场，走向全球市场，建立海外营销渠道和海外市场。随着高新技术的不断发展，经营理念的不断创新，企业可以通过多种方式建立海外营销渠道，构筑

22、海外的营销网。譬如，企业可以在海外建立连锁店，通过在目标地建造连锁店，辅以广告宣传，这样能够帮助企业在目标地赢得一定的市场占有率；另外，企业可以通过“强强联合”，实现渠道资源的共享，进行产品的出口销售等等。通过海外营销渠道的建立，能够进一步的扩大企业的海外知名度，为企业的跨国并购打下基础。（二）品牌并购模式:海外并购品牌对于任一国家民众来说，当地的本土品牌形象才更能够深入人心，而外来企业无论是在知名度、文化效应和信誉度上都需要重新受到考验，这就造成了许多跨国企业在进入国外市场之后会出现发展困难的遭遇。而并购海外品牌，收购所并购品牌的生产设备、研发力量、销售渠道以及技术力量等，这能够为企业在海外

23、生存，开拓海外市场具有重要意义。以TCL集团为例，2002年9月，TCL与德国施耐德公司达成收购资产协议，借助施耐德的品牌效应及其遍布全世界的销售渠道和强大的技术力量，目前，TCL已经将它在国内最新推出的摄像头手机，贴上“施奈德”的标签在欧洲销售，按照TCL的计划，其东欧、俄罗斯工厂出产的产品今后都将冠以“施奈德”的品牌。对于宁波民营企业的发展来说，民营企业大多都缺乏自己的品牌效应，而借助并购方的品牌影响力，能够更好的促进宁波民营企业的海外发展。（三）资产资源开发模式：投资海外能源 我国是世界上人口最多的国家，这就造成了尽管国内资源丰富，但是人均资源占有量却非常的少，加之在社会主义初级阶段，我

24、国的市场体系尚不完善，容易导致出现国企与民营企业之间产生产品与产业结构相同情况下，争夺市场资源、矿产资源能源的现象，而国有企业依靠着国家、政府的支持，这就容易造成民营企业在发展中资源供应不足的情况。因此，在进行海外跨国并购的过程中，可以通过对于海外能源的投资，尤其是煤炭、石油、天然气等工业生产能源，这样能够扩大企业能源来源，提高能源供应，从而促进企业的健康长久发展。（四）研发模式:设立海外研发机构从总体上来看，由于经济发展水平的不足，宁波的大部分民营企业都存在着技术优势不足的现象，这也是我国目前在经济发展中所面临的主要问题。与发达国家相比较，我国的技术产业起步较晚，改革开放的时间较短，这就造成

25、了对于许多引进技术的学习和创新能力不够，即使是宁波地区比较被看好的第三产业，如制造业、生产业方面，也是存在着核心技术掌握在发达国家的手中。与此同时，缺乏拥有跨国并购能力和知识经验的高级人才也是目前宁波民营企业所缺乏的，现有的人员对于跨国并购所需要的政治、经济、法律、文化、管理知识都难以精通，这就容易导致在跨国并购中出现问题，因此为了更好地实现跨国并购，建立海外研发机构是跨国并购的主要模式，通过海外研发机构，宁波民营企业可以更好地学习发达国家的先进技术，了解当地的政治、经济、文化，培养综合型人才，以便更好地实现跨国并购。（五）品牌投资模式创立海外自主品牌 海外创立自主品牌投资模式是指我国的一些企

26、业在进行海外的投资过程中，不管是采用绿地投资方式还是采用跨国并购的投资方式，都是依靠坚持在全球各地树立自己的品牌，打造品牌意识，在当地通过利用广告宣传、提升产品的销售市场、提升产品的质量等方式赢得并购国当地消费者的认同，从而打造自己的品牌。以宁波服装业的领军者雅戈尔为例，雅戈尔在美国的销售中，雅戈尔在美国各大百货公司的数百个销售网点建立了自己的营销系统，通过这样的方式，雅戈尔以最直接的方式进入美国民众的生活，另外，在各大百货公司设立自己的营销网点，也提升了雅戈尔的知名度，并在美国市场创立了属于自己的品牌。（六）加工模式:扩展境外加工贸易境外加工模式是指企业在进行对外投资的过程中，利用并购国地区

27、的劳动者对自身企业产品进行加工装配，在加工完之后再在当地国家或是海外其他国家进行销售，通过境外加工模式，能够更好地降低企业的生产成本，增加企业的出口，并在一定的条件下有利于企业避开出口时所遇到的贸易壁垒。2002年，宁波的海天集团，实现了在加拿大、墨西哥、巴西、意大利、土耳其建立境外加工厂，海天集团通过在这些国家地区建立的加工厂，实现了海天集团建立全球基地的发展目标。在此之前，海天集团在出口的过程中常常会因为送货距离太远而导致产品的售后问题无法解决，对出口国当地的产品信息无法进行及时的反馈，另外一方面，由于欧盟的大部分国家对我国提出反倾销的申诉，国家都建立了贸易壁垒，这就造成了海天集团在进入欧

28、洲市场的过程中会遇到很多的困难。在建立境外加工厂之后，海天集团的所有产品都能够全部自由出口欧美国家。通过此举海天集团成功绕开了欧洲的贸易壁垒，提高了企业的竞争力。（七）资产并购模式:控股海外公司资产并购模式是指企业在进行并购活动中，只收购被收购企业的主要资产、实质性资产或是股票，从而只是取得被收购企业的经营控制权的投资行为。在这种模式下，企业在进行并购的过程中不会受到被并购企业类型的限制，而且在并购活动中也更加的具有灵活性和可操作性，这一模式对于宁波的中小型民营企业很适合。劳伦斯公司为加拿大麦格纳集团旗下英帝尔公司的全资子公司，同时也是全球第三大汽车零部件供应商，发展至今，劳伦斯公司已经成为凯

29、迪拉克、雪铁龙、萨博等知名品牌的零件供应商，在英国，劳伦斯公司的市场占有率占到10%。2006年12月，宁波华翔集团用大约340万英镑的资金从英帝尔公司收购劳伦斯公司100%的股权，实现资产收购。收购后，华翔能利用劳伦斯原有的销售渠道、技术、管理方法、物流体系，大大提高自身竞争力。五宁波民营企业跨国并购存在的问题与对策（一）问题跨国并购活动一般比较复杂，是因为其中会涉及到比较多的环节，总的来说，中石油企业在跨国并购方面已经具备了一定的实力，也取得了不俗的战绩，但是与世界上发达国家及其公司相比，仍然存在很大差距，我们有很长的一段路要走。对于宁波民营企业跨国并购过程中常见的问题主要还是存在于融资渠

30、道狭隘、政府不放权、对于人才培养不够重视等方面。1. 企业的跨国并购缺乏全球化战略动机对于企业来说，之所以实施跨国并购，从根本上来说，是为了能够开拓自己的产品市场，从而更好地在并购国经营、获得利润，提高产品的市场占有率；另外，通过并购，在国外占有一定的市场空间，能够获得更多的资源，这样在一定程度上提高了企业的国际竞争力，提升企业的管理效率。但是在实际的跨国并购中，许多企业会出现“为了并购而并购”的现象，这就导致企业在实施跨国并购的时候往往会缺少为本公司发展而制定的全球化战略动机。一般来说，全球化的战略动机是一个企业能够实现并购成功的关键性因素，调查显示，近年来，宁波的民营企业在跨国并购的规模中

31、不断的增大，跨国并购金额也不断上升，但是能够树立全球化战略动机的企业却不足45%，大部分的企业都是纯粹的为了获得国外市场，扩大产品的出口规模，这就更容易让企业在跨国并购中处于不利的地位。因此基于制定全球化战略动机的跨国并购对于宁波民营企业摆在了更为重要的位置。2. 企业缺乏跨国并购经验随着经济全球化的不断发展，企业竞争压力的不断增加，跨国并购已经成为了企业对外直接投资的主要方式。2008年之后，欧美主要发达国家受到金融危机的影响，在经济上出现了持续的低价资产现象，在这样的背景下，宁波部分具有实力的民营企业纷纷进入国际市场，进行跨国并购。我国尚处于社会主义发展的初级阶段，关于跨国并购理论研究尚不

32、完善，在跨国并购的人才培养上也有所欠缺，这就造成了宁波民营企业在进行海外跨国并购的时候，容易导致不了解收购企业的东道国法律及政策，被东道国提起垄断起诉。另外，一些企业一味的为了低价收购，对被收购企业的债务情况却不甚了解，这就容易造成被收购企业的实际债务要大于收购金额，最后导致企业在收购后拖累原有企业。这些因素都是需要足够的跨国并购经验所维持的，但是由于宁波民营企业缺乏跨国并购经验，导致在并购后成本大大提高。3. 本土中介机构支持不足跨国并购是一项庞杂的过程，并不是只用金钱就能一步完成的。期间涉及并购前的国外公司的债务、财务的考察，技术、营销渠道的谈判，而现在宁波能提供这种服务的本土机构极度缺乏

33、，其中缺少专业的投资银行、律师事务所、会计事务所。宁波民营企业在跨国并购派到国外的人中很少有精通对方国家语言、法律、政策的，导致很多宁波民营企业跨国并购找的都是国外的中介机构。一桩合格的跨国并购需要许多中介机构相互完成，虽然目前宁波存在信托机构、投资银行等中介，但普遍不能单独完成，质量不高。但国外的中介机构有时存在较大风险，往往为了本国自身利益或为了促成并购实现，隐瞒被并购企业的债务、文化的差异、工会的苛刻条件，不利于母公司并购后顺利经营。4. 并购后的跨国经营存在困难并购成功只是跨国经营的起步。由于在并购前没有做充足的可行性研究，不精通东道国的法律法规，因此在并购后产生经营困难。民营企业如果

34、试图将国内的成功经验照搬到国外并购企业，难免会失败。首先在于员工的变动，并购行为将两个不同理念的企业合成一个，如果并购后的管理风格、经营理念、价值观念、企业文化不能完全融合，则会导致员工离职、工会罢工、政府起诉触犯保护劳工法律等，此时并购后的经营会步履维艰；其次是文化的整合能否成功，许多跨国并购的失败在于文化的差异以及不能恰当整合。形象的被称为“蛇吞象”的吉利收购沃尔沃中，沃尔沃的品牌策略与吉利的品牌战略不谋而合，同时吉利承诺生产地、营销网络、产品质量三不变，才使得并购的成功。最后是并购后的民营企业缺乏跨国经营人才，不具备跨文化管理的能力。5. 融资困难融资渠道狭隘是阻碍宁波民营企业跨国并购活

35、动进一步发展的主要阻碍因素。对于跨国并购活动的发展来说，拥有足够的资金则代表着企业能够拥有更多的资本进行并购，尽管加入WTO已经经过了十几年的时间，但是国内的市场经济依旧是难以得到西方资本主义发达国家的认可，金融市场体系方面也不够健全。宁波民营企业的融资方面可以得到宁波当地政府的支持，但是政府所能够提供的资金毕竟是有限制的，相对于庞大的并购资金来说显然是不够的，这也严重的影响了宁波民营企业主动去并购国外企业的进程。6.缺乏专业人才21世纪国家之间的竞争，归根到底是人才的竞争。人才对于一个企业核心竞争力的培养有着直接的影响作用，这不仅是人才对于管理方式、技术资源上所提供的支持，同样，还有自主创新

36、的能力，如此，企业可以获得更大的发展空间，而人才流失严重也一直是我国目前所不得不面对的问题。在国际竞争市场上，由于企业跨国并购所涉及的知识领域广、业务性也较强，因此，需要较高的技术水平和管理能力，海外企业经营的水平关键取决于管理人员的技术、素质的高低等方面。而宁波民营企业的员工大多综合素质并不高，在海外跨国并购方面认识程度不高，这也严重妨碍和影响了宁波民营企业海外跨国并购的运行与实施。7.缺乏法律法规当前我国在并购领域的法律只有针对国内的企业之间，对于跨国并购法律法规的出台远远跟不上企业 “走出去”的速度。针对于民营企业跨国并购最关心的法律反垄断法不够完善，没有针对于跨国并购的债务处理、税收程

37、序、人员调整、价格制定、市场划分的规定，与跨国并购相关联的法律也未出台。这会导致民营企业在跨国并购的时候处于被动地位，常常要应对东道国的垄断倾销纠纷。其次是法律法规没有权威性和系统，处于滞后地位。有关民营企业跨国并购的立法只在公司法和证券法中有零散的规定，而且大都以“条例”、“规定”、暂行办法等名称出现的行政性法规。宁波政府和商务部在政策上鼓励民营企业“走出去”，充分体现鼓励民营企业海外投资的宗旨，但关于跨国并购法律法规的不完善，着实滞后于风云变幻的国际经济市场和企业跨国并购的实际需求。8.缺政府强有力的引领为扶持宁波民营企业的可持续发展，加快宁波外贸转型升级，政府管理部门出台了一系列政策，但

38、目前出台的政策都是原则上的鼓励支持，没有真正落实到实际，仍然停留在口号上，缺乏明确的产业政策和导向。政府管理部门不经意间会认为对外投资的加大会影响出口、引进外资。宁波是一个港口城市，开放型经济程度高，但一直以来对外投资没有摆在中心位置，放在了出口、引进外资、进口之后。在审批方面，企业的跨国并购方案审批效率不高、手续复杂繁琐，往往一个好的并购方案成了“难产儿”，失去了最佳的并购良机。2008年宁波对外累计投资为43亿美元，到2013年宁波对外累计投资为246亿美元，但对外投资的扶持资金没有较大变化，对有意向进行跨国并购的民营企业主导不够，缺乏实际政策支持，打击投资信心。（二）对策1.加快完善我国

39、民营企业跨国并购的法律体系目前宁波的民营企业跨国并购的规模不断扩大，但与此同时没有相应的跨国并购法律作为依托，使得企业在国外的并购无法可依。政府立法部门要加快建立完善民营企业对外投资的法律体系，首先建立民营企业对外投资法，并以此为母法，作为跨国并购法律的核心，规定企业跨国并购的行业，简化行政审批的手续，明确反垄断范围，建立企业资产评估制度。其次，建立民营企业境外投资保护法，使此法作为基本法，适用于一切民营企业在跨国并购中遇到的问题，然后再配套建立境外投资保险法、境外投资外汇管理法等。总之，应充分学习借鉴发达国家的经验，建立并完善适用于民营企业跨国并购的整套法律体系，鼓励民营企业在“走出去”的同

40、时有法律的保障，更好的完成跨国并购。2.拓宽并购的融资渠道银行部门应根据民营企业资金有限的实际情况，设立专项贷款项目，打破上市企业获得银行贷款不能直接用于跨国并购的限制，用实际政策鼓励民营企业进行股权收购。对转型升级的企业，属于良好前景的跨国项目，是国家高新技术的行业，在国际上拥有强烈竞争力的企业在银行放贷上应积极支持。其次，在资本市场实行换股收购的方式，避免大量现金支付，通过公司上市在股票市场发行股票，与被收购公司的股票进行交换来获得目标公司的股份从而实现收购目标。以公司的实际资产和未来收益作为抵押，发行企业债券，进行企业并购融资。鼓励商业银行和政策性银行降低贷款门槛，针对对外投资的并购实行

41、优惠利率，提供长期稳定的资金来源，减轻民营企业资金压力。努力建设成熟的资本市场，鼓励多样化的融资手段。3.大力培育和发展专业中介机构根据发达国家的并购经验，国外跨国公司在并购前都需要专业中介机构在公司财务、东道国法律、经营信誉上做前期充足的调查。而宁波甚至在我国能单独处理一桩跨国并购案件的中介机构数量是凤毛麟角，缺少投资银行、证券公司、涉外律师事务所、涉外会计事务所等中介机构。因此首先宁波对外经济贸易企业协会和宁波市外商投资企业协会应招募从国外留学回来的涉外律师和涉外会计师，组建专业的对外投资中介机构，为跨国并购的民营企业提供专业咨询；其次是宁波市政府应加快出台有利于涉外律师和会计的扶持政策，

42、为民营企业跨国并购提供长期的专业中介机构，政府应在培育发展跨国并购的专业中介机构上起积极带头作用；同时投资银行和证券公司转变职能倾向，为民营企业提供市场、政策法规、知识产权等方面的信息。4.提高我国民营企业的整合能力一桩跨国并购并不是以支付并购金额而结束，不是两个企业简单的资产相加，而是关乎到两个企业不同的管理方式、文化差异、财务债务、政府政策等一系列因素。因此并购后的企业整合是非常重要的。为了做好并购整合工作，对双方企业的企业目标、企业文化、管理方法以及各自的优劣势进行评估。在企业文化整合中，不能一味照搬并购公司的文化给被并购公司，要按照“取其精华，去其糟粕”的原则。其次是聘用具有企业整合经

43、验的专业人才，建立专业的整合团队，帮助民营企业更快的进入被并购公司的氛围。最后要留住原有企业优秀的高层管理人员，创造共同的文化，降低被并购公司员工和工会的不认同感，实现企业新的更高的目标。在这方面吉利企业做得很好，2010年8月宁波吉利成功并购沃尔沃，吉利书记李书福一再提出“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”，有效的推动了并购的推进。5.培养和吸纳更多跨国并购方面的高端人才我国还处于社会主义初级阶段，在市场经济的影响之下，中石油公司也在进行转型，但是国内大部分的企业并购重组尚未能够形成规模，这是由于国内企业缺乏并购经验所决定的，尤其是跨国并购企业所涉及的因素与国内企业之间的并购更多，无论是政治、经济

44、、文化、地理等因素都会影响并购的效果，缺乏相关的专业型人才，以在与俄罗斯尤科斯公司旗下的尤甘斯克公司的并购合作的失败为例，因为缺乏具有谈判技巧的人才，因此会在并购合作交涉中失败，这便要求需要精通国际政治、经济、文化等领域的综合性人才培养，以促进企业跨国并购的活动中更好地发展。6.尽快学习国际惯例和东道国的相关法律法规企业在跨国并购前应明确企业的发展目标，自己企业的优势劣势，竞争企业的动态，行业的市场竞争情况，以及并购的时机和并购后的整合能力，考证跨国并购可行性、必要性，从而制定符合企业实际情况需求的跨国并购战略。以此为依据，不同的企业制定不同的并购战略。如果选择的是生产和经营同一产品中的同一行

45、业的横向并购，那么企业制定的并购战略就以实现规模经济为主，选择在管理、生产技术、营销渠道上有优势的企业；如果选择的是对生产和经营上前后有关联的企业进行的纵向并购，那么企业制定的并购战略就以获得上游原始资源或下游销售渠道，促进企业上下游一体化，节约生产成本为目标。企业的跨国并购行为是在跨国并购战略的支配下进行的，因此企业要制定正确的并购战略，减少并购风险，增强企业的核心竞争力。7.统一认识，调整对外开放策略宁波市政府应该统一思想，改变跨国并购的增加会使国内投资流失，工人的失业率提高，税收的减少等错误观念，把支持企业跨国并购放在对外工作的重中之重。政府应发挥服务职能，建立和完善一系列措施鼓励和发展民营企业的跨国并购。首先，建立专门的扶持资金，对民营企业的跨国并购贷款进行财政担保和利息贴息，缓解民营企业的融资困难。再次，对于促进外贸升级、产业结构调整和企业转型的跨国并购项目，政府要出台税收优惠政策，减免企业的税收负担，鼓励有实力的企业大胆“走出去”。其次