江西铜业股份有限公司10财务分析报告

1、 江西铜业股份有限公司财务报表分析1、 公司简介 江西铜业（600362）股份有限公司是集采矿、选矿、冶炼、贸易、技术为一体的国内最大的综合性铜生产企业，拥有中国两座最大的已开采露天铜矿一座中国最大规模的铜冶炼厂以及中国最大的井下铜矿山中的一座。公司铜金属储量约占全国已探明可供工业开采储量的三分之一，自产铜精矿含铜金属量约占全国的四分之一。公司不仅是中国最大的铜生产基地，也是中国最大的伴生金、银生产基地，还是中国重要的化工基地。公司生产的阴极铜在伦敦金属交易所和上海期货交易所注册，是期货市场主要交割品牌之一。公司已建立阴极铜、硫酸、电金、电银等产品质量保证体系，通过了iso9002国际质量体系

2、认证。2、 资产负债表分析1. 水平分析 单位：元报告期2009-12-312010-12-31 增（减）%流动资产货币资金3,600,018,7766,303,250,047 75.09交易性金融资产120,1704,843,656 3930.67应收票据735,904,3822,813,712,129 282.35应收账款1,729,221,9392,355,465,054 36.22预付账款1,356,047,2281,789,849,361 31.99应收股利- -应收利息1,412,75528,519,938 1918.75其他应收款826,751,1791,373,298,799

3、66.11存货11,489,972,61018,269,952,817 59.01消耗性生物资产- -待摊费用- - 一年内到期的非流动资产1,000,0000 0其他流动资产546,136,1401,407,502,234 157.72影响流动资产其他科目300,000,0000 0流动资产合计20,586,585,17934,866,394,035 69.36非流动资产可供出售金融资产410,080,000710,080,000 73.16持有至到期投资- -投资性房地产- -长期股权投资406,187,028968,366,202 138.40长期应收款- -固定资产12,405,467

4、,57314,165,886,555 14.19工程物资- -在建工程2,762,109,7502,537,683,870 -8.13固定资产清理- -生产性生物资产- -油气资产- -无形资产1,103,767,3741,208,545,233 9.49开发支出- -商誉- -长期待摊费用- -递延所得税资产172,831,062184,584,288 6.80其他非流动资产- -影响非流动资产其他科目00 0非流动资产合计17,447,630,28719,978,379,608 14.50资产总计38,034,215,46654,844,773,643 44.20流动负债短期借款2,530

5、,942,5493,595,708,305 42.07交易性金融负债- -应付票据1,946,646,6702,247,927,604 15.48应付账款2,140,047,0012,857,078,517 33.51预收账款294,885,501472,908,972 60.37应付职工薪酬362,735,806434,094,247 19.67应交税费238,554,259867,544,810 263.67应付利息25,281,02237,395,492 47.92应付股利- -其他应付款780,013,226770,580,125 -1.20预提费用- -预计负债113,044,508

6、- -递延收益-流动负债- -一年内到期的非流动负债3,009,6892,009,689 33.23应付短期债券- -其他流动负债1,182,959,4742,818,945,748 138.30影响流动负债其他科目- -流动负债合计9,505,075,19714,104,193,509 48.39非流动负债长期借款111,922,258712,728,248 536.81应付债券4,947,992,6535,178,185,211 4.65长期应付款15,487,13115,006,993 -3.10专项应付款- -递延所得税负债408,8952,784,614 581.01递延收益-非流动

7、负债- -其他非流动负债165,180,616176,744,322 7.00影响非流动负债其他科目0117,724,831 非流动负债合计5,354,036,0616,203,174,219 15.86负债合计14,859,111,25820,307,367,728 136.67所有者权益实收资本（或股本）3,022,833,7273,462,729,405 14.55资本公积金5,318,587,64111,551,359,186 117.19盈余公积金6,953,442,9078,769,497,778 26.12未分配利润7,448,675,62110,236,227,824 37.4

8、2库存股- -外币报表折算差额-88,375,266-135,742,768 13.15未确认的投资损失- -少数股东权益- -归属于母公司股东权益合计22,813,885,56734,123,226,049 49.57影响所有者权益其他科目- -所有者权益合计23,175,104,20834,537,405,915 49.03负债及所有者权益总计38,034,215,46654,844,773,643 44.20 分析：该公司2009年总资产规模为38034215466元，2010年为54844773643元。总资产增 加44.0%，增长幅度较大，说明该公司规模大幅度增加。其中流动资产增加了

9、69.36%，各项目变动幅度都较大，其中变动项目较大的有应收票据增加了282.35%，应收票据大幅度增加，主要是由于本年度公司产品销量增加及产品价格上升所致。可供出售的交易性金融资产增加了3930.67%，主要由于本公司之子公司财务公司持有的银行理财产品 即将到期所带来的收益。其他流动资产较上年度增加了157.72%，主要由于本年随着原料采购价格上升待抵扣增值税余额增加所致。长期股权投资增长了138.4%，主要由于报告期内新增了对联营公司的投资人民币62,000万元。短期借款增加了42.07%，主要由于生产能力的扩张和业务量的扩张增加了营运资金的需求。长期借款增加了536.81%，主要为本集团

10、为满足原料采购的资金需求增加了银行长期借款。应交税费增加了263.67%，主要由于随着收入及利润总额的增加而增加应交企业所得税人民币20,169万元以及增值税余额增加。资本公积增加了117.19%，主要由于认股权证成功行权募集资金增加。其他流动负债增加了138.30%，主要系财务公司吸收关联公司存款增加人民币65,094万元，财务公司卖出需回购金融资产款增加人民币19,832万元，以及商品期货合约和临时定价安排公允价值亏损分别增加人民币41,658万元和人民币34,175万元。货币资金增加了75.09%， 主要由于经营活动现金净流出人民币197,341万元，投资活动现金净流出人民币363,29

11、3万元，筹资活动现金净流入人民币777,773万元，汇率变动对现金及现金等价物的净流出影响人民币965万元。此外，其他货币资金余额较上年增加人民币54,149万元，其中，本集团之子公司存放于中央银行的准备金增加人民币58,540万元。预收账款增加了60.37%，主要由于本年铜价上涨所致。应付账款增加了33.51%，主要由于原材料价格上升所致。其他应收款增加了66.11%，主要由于商品期货合约保证金余额增加所致。 2. 垂直分析报告期2009-12-312010-12-31 结构 %流动资产 2009 2010货币资金3,600,018,7766,303,250,047 9.4711.49交易性

12、金融资产120,1704,843,656 00应收票据735,904,3822,813,712,129 1.935.13应收账款1,729,221,9392,355,465,054 4.554.29预付账款1,356,047,2281,789,849,361 3.57 3.26应收股利- -应收利息1,412,75528,519,938 00其他应收款826,751,1791,373,298,799 2.172.50存货11,489,972,61018,269,952,817 30.2133.31消耗性生物资产- -待摊费用- - -一年内到期的非流动资产1,000,0000 00其他流动资产

13、546,136,1401,407,502,234 1.442.57影响流动资产其他科目300,000,0000 0.790流动资产合计20,586,585,17934,866,394,035 54.1363.57非流动资产可供出售金融资产410,080,000710,080,000 1.081.29持有至到期投资- -投资性房地产- -长期股权投资406,187,028968,366,202 1.071.77长期应收款- -固定资产12,405,467,57314,165,886,555 32.6225.83工程物资- -在建工程2,762,109,7502,537,683,870 7.264

14、.63固定资产清理- -生产性生物资产- -油气资产- -无形资产1,103,767,3741,208,545,233 2.902.20开发支出- -商誉- -长期待摊费用- -递延所得税资产172,831,062184,584,288 0.450.34其他非流动资产- -影响非流动资产其他科目00 00非流动资产合计17,447,630,28719,978,379,608 45.87 36.43资产总计38,034,215,46654,844,773,643 100100流动负债短期借款2,530,942,5493,595,708,305 6.656.56交易性金融负债- -应付票据1,94

15、6,646,6702,247,927,604 5.124.10应付账款2,140,047,0012,857,078,517 5.635.21预收账款294,885,501472,908,972 0.780.86应付职工薪酬362,735,806434,094,247 9.540.79应交税费238,554,259867,544,810 0.631.58应付利息25,281,02237,395,492 0 0应付股利- -其他应付款780,013,226770,580,125 2.051.41预提费用- -预计负债113,044,508- 0.3-递延收益-流动负债- -一年内到期的非流动负债3

16、,009,6892,009,689 00应付短期债券- -其他流动负债1,182,959,4742,818,945,748 3.115.14影响流动负债其他科目- -流动负债合计9,505,075,19714,104,193,509 24.9925.72非流动负债长期借款111,922,258712,728,248 0.291.30应付债券4,947,992,6535,178,185,211 4.659.44长期应付款15,487,13115,006,993 00专项应付款- -递延所得税负债408,8952,784,614 00递延收益-非流动负债- -其他非流动负债165,180,6161

17、76,744,322 0.430.32影响非流动负债其他科目0117,724,831 0 0.21非流动负债合计5,354,036,0616,203,174,219 14.0811.31负债合计14,859,111,25820,307,367,728 39.0737.03所有者权益实收资本（或股本）3,022,833,7273,462,729,405 7.956.31资本公积金5,318,587,64111,551,359,186 13.9821.06盈余公积金6,953,442,9078,769,497,778 18.2815.99未分配利润7,448,675,62110,236,227,8

18、24 19.5818.66库存股- -外币报表折算差额-88,375,266-135,742,768 -0.23-0.25未确认的投资损失- -少数股东权益- -归属于母公司股东权益合计22,813,885,56734,123,226,049 59.9762.22影响所有者权益其他科目- -所有者权益合计23,175,104,20834,537,405,915 60.9262.97负债及所有者权益总计38,034,215,46654,844,773,643 100100分析：江西铜业的资产结构方面，流动资产所占的比重由上年的54.13%上升为63.57%；非流动资产所占比重由上年的45.87%

19、下降到36.43%。1.从静态方面分析，该公司的流动资产和非流动资产所占比重分别为63.57%、36.43%。流动性较强，风险较小。2.从动态方面分析，该公司流动资产和非流动资产比重变化为上升9.44%、下降9.44%，变动幅度较小，资产结果相对较稳定。3.从静态来看，该公司股东权益和负债所占比重分别为62.97%、37.03%，负债比重一般，财务风险一般。4.从动态上看，该公司股东权益比重上升了2.95%，负债比重下降了2.95%，各项目变动幅度较小，资本结构相对较稳定，财务实力有所上升。5.本年的流动资产比重与固定资产比重分别为63.57%、25.83%流固比例为2.46，上年度为1.66

20、。货币资产存货比重增加，其中存货资产比重正常增长，对企业业绩影响不大。6.负债期限结构说明企业的负债筹资政策，流动负债占的比重一般，风险一般，流动负债有所下降，长期负债小幅度上升，风险降低，但是增加了筹资成本。3、 利润表分析江西铜业利润表水平分析表单位：元 2010 年度 2009 年度 增减额 增减（%）一、营业收入 76,440,859,303 51,714,647,770 24,726,211,533 209.15减：营业成本 68,161,407,535 46,148,361,160 22,013,046,375 209.64 营业税金及附加 301,989,565 284,024,

21、530 17,965,035 6.33 销售费用 345,648,364 295,943,484 49,704,880 16.80 管理费用 1,216,877,260 1,083,271,968 133,605,292 12.33 财务费用 388,248,195 367,214,679 21,033,516 5.73 资产减值损失 14,316,702 109,185,580 -94,868,878 -86.89加：公允价值变动损失 (193,953,486) (62,516,990) 131,436,496 210.24 投资收益/(损失) 90,047,967 (255,215,749

22、) -165,167,782 -64.72 其中：对联营企业和合营企业的投资损失 (12,515,751) (78,579,419) -66,063,668 -84.07二、营业利润 5,908,466,163 3,108,913,630 2,799,552,533 90.05加：营业外收入 183,027,300 96,647,519 86,379,781 89.38减：营业外支出 111,625,196 29,412,625 82,212,571 279.51其中：非流动资产处置损失 92,700,761 6,209,173 86,491,588 1392.96三、利润总额 5,979,8

23、68,267 3,176,148,524 2,803,719,743 88.27减：所得税费用 1,015,027,384 829,517,170 185,510,214 22.36四、净利润 4,964,840,883 2,346,631,354 2,618,209,529 111.57五、每股收益(一) 基本每股收益 1.56 0.78 0.78 100.00(二) 稀释每股收益 1.48 0.72 0.76 105.56六、其他综合损失 (113,696,447) (79,333,890) 34,362,557 43.31七、综合收益总额 4,851,144,436 2,267,297,

24、464 2,583,846,972 113.96江西铜业利润表水平分析1、净利润分析该公司2010年度实现净利润4,964,840,883元，比上年度增长了2,618,209,529元，增长率为111.57%，从水平分析来看主要是因为利润总额增加了2,803,719,743元引起的，由于所得税费用增加了185,510,214元，二者相抵，导致净利润增长了111.57%。2、利润总额分析该公司利润总额增加2,803,719,743元，增长率为88.27%，关键原因是营业利润增加2,799,552,533元，增长率为90.05%；同时营业外收入增长的86,379,781元与营业外支出增长的82,2

25、12,571元的差额4,167,210元，与营业利润的增加额2,799,552,533元相加，导致了利润总额增长了88.27%。3、 营业利润分析该公司的营业利润增加了90.05%，主要原因是营业收入的增加（增长率为209.15%）、资产减值损失的减少（减少了86.89%）和投资收益的增加（增加了64.72%），虽然同时营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用和财务费用都有所增长，但幅度不大，增减相抵，导致了营业利润的增长。江西铜业利润表垂直分析表（%） 2010 年度 2009 年度 2010年度 2009年度一、营业收入 76,440,859,303 51,714,647,770 10

26、0.00 100.00减：营业成本 68,161,407,535 46,148,361,160 89.17 89.24 营业税金及附加 301,989,565 284,024,530 0.40 0.55 销售费用 345,648,364 295,943,484 0.45 0.57 管理费用 1,216,877,260 1,083,271,968 1.59 2.09财务费用 388,248,195 367,214,679 0.51 0.71资产减值损失 14,316,702 109,185,580 0.02 0.21加：公允价值变动损失 (193,953,486) (62,516,990) 0.

27、25 0.12 投资收益/(损失) 90,047,967 (255,215,749) 0.12 0.49 其中：对联营企业和合营企业的投资损失 (12,515,751) (78,579,419) 0.02 0.15二、营业利润 5,908,466,163 3,108,913,630 7.73 6.01加：营业外收入 183,027,300 96,647,519 0,24 0.19减：营业外支出 111,625,196 29,412,625 0.15 0.06其中：非流动资产处置损失 92,700,761 6,209,173 0.12 0.01三、利润总额 5,979,868,267 3,176

28、,148,524 7.82 6.14减：所得税费用 1,015,027,384 829,517,170 1.33 1.60四、净利润 4,964,840,883 2,346,631,354 6.50 4.54五、每股收益(一) 基本每股收益 1.56 0.78 (二) 稀释每股收益 1.48 0.72 六、其他综合损失 (113,696,447) (79,333,890) 七、综合收益总额 4,851,144,436 2,267,297,464 江西铜业利润表垂直分析从合并利润表垂直分析表可以看出该公司各项财务成果的构成情况，其中2010年度营业利润占营业收入的比重为7.73%，比上年度的6.

29、01%增长了1.72%；本年度利润总额占营业收入的比重为7.82%，比上年度的6.14%增长了1.68%。该公司的盈利能力比上年度有所提高的原因，从营业利润增长结构看，主要是营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用和财务费用结构下降和投资收益比重的上升所致；但利润总额结构增长的主要原因，除受营业利润影响以外，还与于营业外收入比重的小幅增长有关。(一)企业盈利能力分析1.资本经营盈利能力分析（1）净资产收益率该公司2009年净资产收益率=净利润/平均净资产=2,346,631,354/23,175,100,000=10.1%2010年净资产收益率=4,964,840,883/34,537,4

30、05,915=14.4%净资产收益率是反应盈利能力的核心指标，从2009年和2010年江西铜业的净资产收益率可以看出，该公司10年盈利能力有所提高。2资产经营盈利能力总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产*100%江西铜业2009年和2008年总资产报酬率对比表年份20092010总资产报酬率（%）6.56.65总资产报酬率越高，说明企业资产运用的效率越好，也意味着企业的资产盈利能力强，从上表可以看出该公司盈利能力2010年比2009年增强。1. 商品经营盈利能力收入利润率分析营业收入利润率指营业利润与营业收入之比营业收入毛利率指营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率销售净利率

31、指净利润与营业收入之间的比率企业收入利润分析表年份2009年2010年营业收入51，714，647，77076，440，859，303营业成本46，148，361，16068，161，407，535营业利润 3,108,913,630 5,908,466,163 利润总额3,176,148,524 5,979,868,267净利润 2,346,631,354 4,964,840,883营业收入利润率（%）6.017.73营业收入毛利率（%）10.7610.83销售净利润率（%）4.546.50从表可以看出，该公司营业收入利润率、营业收入毛利率、销售净利率2010年都比2009年有所上升，说明该

32、公司盈利能力不断提高。2. 每股收益分析基本每股收益=（净利润-优先股股息）/流通股股数江西铜业每股收益分析表年份20092010基本每股收益（元）0.781.56从上表可以发现该公司基本每股收益2010年比2009年大幅上升，盈利能力有所提高。（二）公司营运能力分析年份20092010应收账款周转率（次）33.520437.428应收账款周转天数 天10.73979.6185存货周转天数（天）71.674678.5889存货周转率（次）5.02274.5808固定资产周转率（次）4.23675.7252总资产周转率（次）1.43281.646总资产周转天数（天）251.2563218.712

33、流动资产周转率（次）2.69932.757流动资产周转天数 天133.3679130.5767股东权益周转率（次）2.33512.649公司营运能力反映一个公司的经营能力，从以上分析来看，江西铜业2010年与2009年相比，其应收账款周转率有所提高，说明公司加强了应收账款的催收工作，缩短了应收账款的天数，加快了应收账款的变现速度，提高了公司的短期偿债能力。固定资产周转率也有所提高，固定资产周转速度加快，说明公司的固定资产利用效率有了大幅度提高。总资产周转率也有所提高，总资产周转天数较上年缩短了33天，说明公司全部资产经营的效率高，销售能力强。然而存货周转率有所下降，企业应注意加强存货的管理工作

34、，努力缩短存货周转天数。流动资产周转率略有下降，说明公司应注意提高资金周转速度，保证资金的利用效果。总体来说公司的经营能力还是比较强的。4、 现金流量表分析1. 水平分析 单位：元报告期2009-12-312010-12-31增（减）%一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金59,237,031,57587,286,073,74347.35收到的税费返还49,068,04237,650,582-23.27收到其他与经营活动有关的现金73,630,484237,252,973222.22经营活动现金流入小计59,359,730,10187,560,977,29847.51购买商品、

35、接受劳务支付的现金52,706,918,28483,497,943,13158.42支付给职工以及为职工支付的现金1,299,583,1651,607,832,62923.72支付的各项税费2,255,933,3912,949,123,03830.73支付其他与经营活动有关的现金1,374,809,0121,479,484,7017.61经营活动现金流出小计57,637,243,85289,534,383,49955.34经营活动产生的现金流量净额1,722,486,249-1,973,406,201-214.57二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金1,872,796,7671,034

36、,537,148-44.76取得投资收益收到的现金11,134,57232,763,949194.25处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额14,213,96716,392,32715.33处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-收到其他与投资活动有关的现金49,348,58426,679,074-45.94投资活动现金流入小计1,947,493,8901,110,372,498-42.98购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2,857,281,1422,567,875,262-10.13投资支付的现金2,232,680,0002,170,000,000-2.81取得子公

37、司及其他营业单位支付的现金净额-支付其他与投资活动有关的现金120,1705,426,8064415.94投资活动现金流出小计5,090,081,3124,743,302,068-6.81投资活动产生的现金流量净额-3,142,587,422-3,632,929,57015.60三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金1,500,0006,738,966,380449164.43子公司吸收少数股东投资收到的现金-取得借款收到的现金4,178,029,9179,454,372,239126.29收到其他与筹资活动有关的现金-1,448,402,100发行债券收到的现金-筹资活动现金流入小计4

38、,179,529,91717,641,740,719322.10偿还债务支付的现金3,195,469,0628,135,481,738154.59分配股利、利润或偿付利息支付的现金-子公司支付给少数股东的股利-支付其他与筹资活动有关的现金1,374,809,0121,479,484,7017.61筹资活动现金流出小计5,001,429,4279,864,008,14697.22筹资活动产生的现金流量净额-821,899,5107,777,732,573-1046.31四、现金及现金等价物净增加额汇率变动对现金的影响-138,468-9,655,2156872.89现金及现金等价物净增加额-2,

39、242,139,1512,161,741,587-196.41期初现金及现金等价物余额3,944,765,3781,702,626,227-56.84期末现金及现金等价物余额1,702,626,2273,864,367,814126.97补充资料：1、将净利润调节为经营活动的现金流量：净利润2,346,631,3544,964,840,883111.57加：资产减值准备109,185,58014,316,702-86.89固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧-无形资产摊销50,654,32943,011,947-15.09长期待摊费用摊销-待摊费用减少-预提费用增加-处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失4,401,14584,421,2741818.17固定资产报废损失-公允价值变动损失62,516,990193,953,486210.24财务费用342,473,507348,568,0731.78投资损失28,040,306-22,042,498-178.61递延所得税资产减