财务报告分析之民生控股股份有限公司

1、财务报告分析之民生控股股份 有限公司 股票代码：000416 分析思路与方法分析思路与方法 公司介绍公司介绍 零售公司业绩曝光，曾经叱咤风云，如今集体下滑。零售公司业绩曝光，曾经叱咤风云，如今集体下滑。日前，华润创业 （00291.HK）、王府井百货（600859.SH）、广州友谊（000987.SZ）、卜 蜂莲花（00121.HK）等纷纷公布了2014年度财务报表，这些往昔叱咤风 云的实体零售业大佬在刚刚过去的2014年集体遭遇利润下滑甚至亏损的 尴尬局面，关店止损也成为不得已的“渡难关”法则。 从国际行业历史来看,零售从来就是以不断更迭为主旋律的行业,变是常态。 对比成熟市场,在中国上演的

2、是一场快进版的零售演义。成熟市场不同时 期出现的驱动力,在中国几乎同时登场,把传统零售推到了风口浪尖。这四 大驱动力是: 消费者阶层分化明显消费者阶层分化明显:中产崛起,新消费观涌现,需求更个性化 供应商格局改变供应商格局改变:国际大行增速放缓,本土产品、进口小众品牌影响力不 断提升 颠覆式的科技突破颠覆式的科技突破:互联网,特别是移动互联,智能零售技术,正改变着消费 形式 行业界限日益模糊行业界限日益模糊:跨领域竞争对手改变了行业游戏规则,竞争聚焦在钱 包份额上 身处激流,中国零售商此刻需要的不 仅是向前冲的勇气,更是冷静的判断、清晰的变革路径。 时代交给了中国零售商一份高难度的考卷。渠道下

3、沉与后台能力升级的 任务还没完成,新消费趋势、新技术、新业态、新竞争者已经开始强烈冲 击传统经营模式。变革既然已经到来,摆在零售商面前的问题不是要不要 变,而是“变什么”和“怎么变”。 关于“变什么”,从从“以采购销售为纲以采购销售为纲”到到“以消费者为中心以消费者为中心”的理念转变 是大方向。传统零售经营以采销为主,模式简单粗放,对消费者关注不足。 “以消费者为中心”,首先首先意味着零售商要了解消费者。更重要的是,零售商 要挖掘沉睡的数据宝藏,通过收集消费者数据,与品牌商数据整合,掌握不 同消费群体的行为变化和趋势。其次其次,零售商要把消费者洞察真正纳入到 日常经营中。 很多零售商想“变”,

4、却不知道从何处下手。有的开展了很多点状的投 资,结果收效甚微;有的心有余而力不足,在人事阻力和能力差距面前动弹 不得。综合国内外零售商转型的经验,我们将全面转型计划归纳为三个层 次。 第一层次第一层次:抢占快赢先机抢占快赢先机 面对外部压力和竞争格局变化,变革的首要任务是实施快赢举措快赢举措,盘活资源, 赢得时间。 第二、三层次第二、三层次 杜邦分析法 杜邦分析原理介绍杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财 务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统 分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权 益乘数为核心，重点揭示

5、企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘 数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率 净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 偿债能力分析 三个方面： （一）流动比率分析 民生流动比率 单位:亿 重庆百货流动比率 单位：亿 变动比率折线分析图 说明：流动比率是短期偿债能力分析的核心指标。民生控股的流动比 率除20122013年度略有下降以外，总体呈较大幅度的上升趋势，起 伏波动较大，说明公司的短期偿债能力较强。反观重庆百货的流动比 率呈低迷稳定的态势，除了

6、隔年流动负债的提高速度快于流动资产的 提高速度外，还可能存在引起流动比率变动的深层原因。 （二）速动比率 民生速动比率民生速动比率 单位：亿单位：亿 重庆百货速动比率重庆百货速动比率 单位：亿单位：亿 速动比率折现分析图速动比率折现分析图 说明：速动比率是速动资产与流动负债的比值，该指标衡量企业的短期偿债能 力，是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价企业流动资产变现能力的强弱。 民生的速动比率除2013年有所下降外，一直呈上升趋势，说明其流动资产变现 能力的增强，短期偿债能力不断加强。重庆百货的总体趋势比较平稳，说明其 流动资产变现能力和短期偿债能力有待加强。 （三）资产负债率 民生资产负债率民生资产负债率 单位：亿单位：亿 重庆百货资产负债率重庆百货资产负债率 单位：亿单位：亿 资产负债率折线分析图资产负债率折线分析图 说明：资产负债率是长期偿债能力分析的核心指标。从图表中可以看出， 民生的资产负债率前4年有一定范围的波动，但总体还是呈上升趋势，特 别是2014年的资产负债率大大超过了前几年的水平，这一方面说明公司 的负债筹资能力提高；另一方面说明公司的财务风险加大。重庆百货的 资产负债率呈逐年小幅度增长的态势，但一直低于杭钢的资产负债率， 说明公司的长期偿债能力高于于杭钢。 偿债能力分析结论：偿债能力分析结论： 1、两家公司的流动比