资产证券化服务中小微企业融资研究

1、题 目： 资产证券化服务中小微企业融资研究 资产证券化服务中小微企业融资研究摘要：随着社会上现有中小微企业的数量极速增加，但针对小微企业进行融资的渠道相对较少，且商业银行针对小微企业融资的门槛很高，在众多的小微企业融资渠道中，资产证券化是现如今较为有效率的融资渠道之一。该融资渠道可以在很大程度上提升小微企业资金的流动性，缓解中小微企业的经营压力，给予中小微企业持续发展的资金支持，并且很大程度上降低中小微企业的融资成本。本文主要通过对资产证券化方式进行筛选，对中小微企业的界定，最后对碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划这一成功案例进行研究，以期能够得到资产证券化对中小微企业融资的借鉴意义

2、，缓解大部分中小微企业的融资难问题。关键词：中小微企业 资产证券化 案例研究I毕业论文外文摘要Title Research on Financing of Small and Medium-sized Micro-enterprises in Asset Securitization Service AbstractWith the rapid increase in the number of small and medium-sized enterprises in the society, there are relatively few channels for financing s

3、mall and micro enterprises, and the threshold for commercial banks to raise funds for small and micro enterprises is high. In many financing channels for small and micro enterprises, Asset securitization is one of the more efficient financing channels available today. This financing channel can grea

4、tly improve the liquidity of small and micro enterprises, ease the operating pressure of small and medium-sized enterprises, give financial support for the sustainable development of small and medium-sized enterprises, and greatly reduce the financing costs of small and medium-sized enterprises.This

5、 paper mainly through the screening of asset securitization methods, the definition of small and medium-sized enterprises, and finally the successful case of Country Garden-Small and Micro Enterprise Phase I Accounts Receivable Asset Support Special Project, in order to obtain asset securitization f

6、or small and medium-sized enterprises. The reference significance of micro-enterprise financing eases the financing difficulties of most small and medium-sized enterprises.Keywords： Small and medium-sized businesses;Ssset backed securitization;Case studyII目录1 引言11.1 研究背景和研究意义11.2 文献综述11.3 研究目的和内容31.

7、4 研究过程和研究方法31.5 现有研究存在的不足与创新点42 我国中小微企业主要融资方式分析42.1 中小微企业的概念界定42.2 中小微企业困境及融资方式分析53 中小微企业可利用资产证券化融资方式分析63.1 我国资产证券化发展状况63.2 资产证券化运用于中小微企业融资的存在的问题73.3 资产证券化运用于中小微企业融资的可行方式73.4 优质企业资产证券化84 资产证券化融资服务于中小微企业融资案例分析94.1 案例选取方法94.2 案例背景介绍94.3 案例模式研究104.4 案例的适用性和局限性115 分析与建议125.1 基于中小微企业角度的分析与建议125.2 基于优质企业角

8、度的分析与建议125.3 基于资产服务机构的角度的分析与建议125.4 基于政府角度的分析与建议13结论14参考文献15致 谢17III1 引言1.1 研究背景和研究意义1.1.1 研究背景资产证券化是当今背景下小微企业融资的一个新兴途径，最先使用资产证券化这一手段进行融资的国家是美国，资产证券化的前身是抵押担保贷款，当时由美国政府的相关部门提出这一建议。此后，这一融资方式在美国得到了迅速的发展。发展至今，资产证券化的渗透进了各个领域，如租金、版权专利费和信用卡手段等等。美国的资产证券化发展遍布各个行业和领域，对美国的金融和经济市场提供了有效的融资方式。美国资本市场起步较早，规章制度制定的相对

9、完善，发展至今已经是一种成熟的模式，研究美国资本市场后，可以发现我国的资产证券化起步晚了许多，且在2008年全球金融危机席卷而来时，我国与成熟的美国市场相比，资产证券化进程较慢。历经全球金融危机四年后，我国开始重新启动资产证券化的项目，且此时国家颁布的相应的政策，给予了资产证券化项目一定的法律环境和政策支持，为我国资产证券化的发展提供了契机。目前国内的资产证券化市场已经相对之前形成了一定的体系，在项目方面已经较为成熟，项目种类覆盖范围多，有信贷ABS，企业ABS，资产支持票据ABN和项目资产支持计划。1.1.2研究意义从2012年重启至今，仅仅用了7年的时间，中国的资产证券化市场已经发展成为了

10、亚洲最大的资产证券化市场，这很大程度上得益于中国的人口众多，小微企业众多，对资产证券化的需求较大。现有我国宏观经济运行情况较为稳定，这就使得市场利率也较为稳定，在这种背景下，对于小微企业的融资是十分有利的。此时的资产证券化不仅仅有利于有效振兴经济存量，拓宽企业融资渠道，利率稳定背景下的融资还可以提高经济整体运行效率，是缓解经济增长下滑，放缓金融机构和企业融资的风险 戴思国.推动信贷资产证券化业务加快发展J.农业发展与金融,2015(11):56-57.。1.2 文献综述王开国（1999） 王开国. 资产证券化论M. 1999.年的研究认为，中国市场经济条件下，市场的主体永远是企业，企业发展需要

11、持续的资金，因此需要解决企业的融资问题，而很多银行的融资门槛较高，企业融资途径较为狭隘，只有不断发展新的融资方式，中国才能为经济实体注入新的血液。资产证券化可以降低企业的融资门槛，有利于促进中国的投融资体制改革，调整经济效益，培育新的经济增长点。陈裘逸，张保华（2003） 陈裘逸, 张保华. 资产证券化定义和模式的检讨以真实出售为中心J. 金融研究, 2003(10):53-62.的研究认为，发行证券并销售并不能等同于资产证券化，这种过程只是在小微企业进行资产证券化融资的过程中，把可能的风险进行分离。吴晓灵（2000） 中国人民银行上海分行课题组, 吴晓灵, 王华庆,等. 中国住房抵押贷款证券

12、化的实施步骤J. 金融研究, 2000(5):91-98.的研究进一步验证了资产证券化的有效性，在我国住房融资的过程中，资产证券化发挥了重要的作用，它可以促使这部分住房基金进行有效的流动，这就有效降低了商业银行的流动性风险，同时也进一步缓解了商业银行资本充足率的压力。傅斌（2000） 傅斌. 我国银行资产证券化的关键环节及制度条件J. 金融研究, 2000(4):80-88.对商业银行资本证券方面的内容与我国现在实际的市场需求进行了全面的分析。通过分析能够得知，这二者存在密切相关的关系。研究认为，了解资产证券化的关键方面，修订和改进现有监管体系，对于建立有效的监管体系，进行合理的税收管理和会计

13、处理中的规则的处理以及设计一些技术措施都十分重要。姚禄仕等（2012） 姚禄仕, 雷晓洁, 何方. 基于AHP与模糊综合评价的资产证券化风险测评J. 财会月刊, 2012(36):51-53.以实证分析的方法验证了美国资产证券化的关系，采用了格兰杰因果检验分析了美国市场化历程对于本地银行有着非常明显的资产证券化的作用。从他的分析当中能够得知，尽管资产证券化能够明显的使银行的资本风险资产率得到提升，能够让商业银行自身的融资资金本钱得到大幅度的减少，使得其自身的获利水平明显的提高，升级信贷组合的布局，然而在这个过程中通过分析也能够看出，资产证券化对于流动性风险的下降作用并不是非常明显，同样反过来说

14、对于贷款组合品质的提升也不是特别明显。宋清华等（2018） 宋清华, 胡世超. 资产证券化、信用风险与系统性风险基于中国上市银行的实证研究J. 广西大学学报：哲学社会科学版, 2018, v.40；No.198(03):32-44.分析二零一二年至二零一七年这几年当中已经对外公布的与之相关的产品的七十五家我国商业银行的盈余水平，通过分析不难看出，商业银行的盈利能力没有因为开展资产信贷化业务上升，这与我国发展资产信贷化的阶段有关，初期基础资产信用质量好、产品发行成本高以及二级市场流动性弱等因素导致盈利作用受到限制。1.3 研究目的和内容1.3.1 研究目的如今中小微企业融资途径大多为民间借贷，吸

15、引资金的渠道十分少。其融资门槛、融资成本较高，对中小微企业并不友好，外部融资由于中小微企业自身的局限性难以缓解他们自身的资金需求，希望能够通过对资产证券化这一种融资方式在中小微企业融资的集资的影响进行系统性，并且深入的分析，希望能够为我国解决中小微企业融资方面已经面临和即将面临的各种问题提出一些值得借鉴并且参考的意见，通过这一环节，起到推动资产证券化在我国的发展进程。1.3.2 研究内容本文主要研究内容为资产证券化为中小微企业融资中所起的作用。本文第一章节阐述了论文的选题背景、研究意义。通过阅读大量关于资产证券化模式和其产品的相关文献，总结归纳了国内外学者对于当前的资产证券化发展过程中，对于中

16、小微企业融资所能获得的借鉴意义。希望能够通过借鉴前辈的总结，理清思路和框架，好为后文打好基础。本文第二章节通过对描述对象中小微企业的概念进行界定，理清文章主要阐述的服务对象的范围，说明中小微企业处于何种困境，最后对其融资的一般方式进行剖析。本文第三章节通过整理整体的资产证券化发展状况，从数据中筛选出适用于中小微企业的资产证券化模式，并对此方式发展中的问题和可行方式进行描述分析。本文第四章节是对资产证券化服务于中小微企业融资的案例分析部分。首先为案例的选取的标准框定范围，选定案例后进行案例的背景分析。通过对案例的模式、基础资产、信用增级三方面进行全面介绍。文本第五章节是对已有成功案例的供应链资产

17、证券化进行了从基础资产，增信方式，政策三方面的分析与建议。1.4 研究过程和研究方法1.4.1 研究过程本文主要的研究内容是通过对资产证券化的研究，借此拓宽中小微企业的融资渠道，这首先在于我们必须对于资产证券化这一概念有相当的了解，并且对于中小微企业融资的现状有一定的了解才能在此基础上进行后期的研究探讨。在此基础上，通过在中国资产证券化分析网上搜索相关产品来进行研究分析，主要从其模式和基础资产、信用增级等方面进行剖析，从各个角度得出相关建议。1.4.2 研究方法文献研究法：通过在学校利用电子图书馆和纸质图书资料以及网上搜索产品信息，在知网上下载大量的文献进行筛查，在阅读高质量的文献中写出了国内

18、外文献综述。翻阅了大量硕博论文，同时也对资产证券化对中小微企业的融资产生的影响有了整体的宏观的认识与了解。案例分析法：通过对中国中投证券-汇天保理-碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划的研究，从产品模式、基础资产、信用增级等方面对案例进行分析并提出案例的可借鉴之处。1.5 现有研究存在的不足与创新点现有关于小微企业融资研究的文献多立于总体宏观角度，以指导和思考的形式展现一个规划，2017年之后我国小微企业资产证券化蓬勃发展，因此有必要对其主要融资方式进行分析阐述再对典型的资产证券化案例进行研究，分析其可能存在的可取之处，为日后小微企业资产证券化提供借鉴。但相应的，本文的视角可能更从案例

19、入手，在理论和实际操作方面相对欠缺，如果日后有机会继续从事研究的道路，这也是本文以后深化写作的思路。2 我国中小微企业主要融资方式分析2.1 中小微企业的概念界定关于中小微企业的概念界定，我国政府已经出台了相应的文件规章，其中就涉及到了这方面的内容认为可以将中小微企业简单的划分为微型、小型以及中型三大种类。其划分标准主要是再根据行业情况实际的基础上，按照营业收入、资产总额、从业人数划分。具体划分方式及标准详见下表：表1 我国中小微企业划分标准表2.2 中小微企业困境及融资方式分析2.2.1中小微企业融资困境现今我国的中小微企业正面临着巨大的困难，尤其是小微企业正面临生产经营方面的困境，现下市场

20、需求量增加，但企业收到的订单不足。从出口角度观察，中小微企业出口产品的生产成本逐渐上升，但出口份额下降趋势异常明显;从国内角度观察，我国出口优势由于国际贸易摩擦的加剧而不断削弱，中小微企业扩大出口规模的难度显著增加，同时大企业将市场压力一并转移给了本已面临困境的中小微企业，这就使得中小微企业深陷困境而无法自拔，目前此类问题是我们需要重点注意并予以解决的。2.2.2 中小微企业一般融资方式一般来说，在选择融资方式的时候，内源性、民间借贷、间接、直接四大方式都是中小微企业较多使用的。然而根据实践经验可知，这几种方式都并不乐观。内源性融资是中小微企业在融资是首先选择的方式，但由于中小微企业自身缺乏可

21、抵押的资产，并且面对市场的信用度也很低。这就导致许多商业银行或金融机构在面对中小微企业的时候，总是向他们关闭了贷款的大门，导致很多企业在选择融资方式的时候被迫转向了内源性和民间借贷两种。然而，这种方式的贷款额度较小，灵活性也不够，并不利于小微企业对于资金的强烈渴求。 直接融资主要包括发行股票、债券等方式，这种方式的优势是可以募集到足够的资金，劣势是进入门槛较高，中小企业板块的规模较小。此种方式只适用于新兴的高科技中小微企业，并不适用于其他中小微企业的融资方式，难以满足发展需求。 根据自身的信用水平和资产情况，向银行方面获得部分资金，这种方式就被称之为间接融资。但由于自身诚信度太低，据调查显示上

22、海只有10%左右的小微企业从银行获取了融资资金。金融监管部门对其设置了很多限制，并不能像中小微企业提供更好的融资产品。 民间借贷方式由于放款速度较快，放款要求低等优势使得许多中小微企业选择它，但由于利率不断上升，风险也逐步加大，此方式具有一定危害。3 中小微企业可利用资产证券化融资方式分析3.1 我国资产证券化发展状况3.1.1 资产证券化发展的整体现状表2 2017-2018年资产证券化市场发展状况由WIND数据显示，由近两年资产证券化产品的发行总量构成角度来看，信贷ABS发行量涨幅相较于去年较为平缓，呈现较小幅度的增长；但随着企业井喷式的融资需求增加，企业ABS发行量相较于2017年呈现出

23、飞速增长，2018年整年的发行量却并无大幅度增长，逐渐趋于平稳。3.1.2 企业ABS主要细分表3主要细分产品发行量至2018年9月初，从企业ABS的主要细分产品来看，主要在应收账款、个人消费贷款、融资租赁、保理融资、CMBS、两融债权等细分产品发行量较高。截至去年年底，应收账款类发行量位居首位，而紧随其后的则是保理融资类发行量，目前的发行规模也已经超过2017年全年的发行量。可见，企业ABS的细分产品的多样性和大量且快速的发展说明了企业对于融资的需求有多么强烈，其中，据中国报告大厅官网上的最新数据表示，我国于2018年8月起，中小微企业占我国企业总数达99%，从这一比例可见中小微企业融资需求

24、量有多么巨大。3.2 资产证券化运用于中小微企业融资的存在的问题3.2.1 从基础资产角度发现的问题产品种类的丰富似乎使得中小微企业可以拥有更多的自主选择权，但是其中企业ABS的种类也繁多，但真正能用于中小微企业融资的产品极少。中小微企业可供资产证券化的基础资产一般为应付账款，但由于现行监管机构的高标准，以企业自身应收账款证券化的产品所面向的企业一般为国企和央企等，中小微企业自身的应收账款也无法做到在入池前的信息都准确、干净、未加修饰。可见应收账款证券化在中小微企业融资方式上起着甚微的作用。3.2.2 从增信方式角度发现的问题中小微企业自身信用度很低，他们的应收账款打包后不能够达到进入资产池的

25、标准，其分散度和真实性都存在一定的问题，而又没有金融机构愿意为粉饰报表的中小微企业进行担保，所以，目前市场上仍然缺乏中小微企业融资的针对性产品。3.3 资产证券化运用于中小微企业融资的可行方式由于中小微融资需求之强烈，出现的新兴方式资产证券化，能够更好地帮助中小微企业走出困境。经过一系列的产品筛选，发现表4的资产证券化模式能够有效为中小微企业融资提供一定帮助。表4中小微企业资产证券化模式企业ABS品种类较多，供应链证券化这种融资方式基本上可以真正的缓解资金压力，保障中小微企业，各种项目以及日常生产经营活动的开展，然而，这种资产证券化的融资方式也具有一定的局限性，尤其是对于申请对象的限制是非常大

26、的。首先，需要保理企业对中小微企业的信用情况进行评级，只有优质企业才可获得此类贷款。当然，正是由于企业自身信用水平较高，中小微企业的供应链上下游的垫款和赊销并不多，并且保理公司具有较强的资产审查和管理能力。虽然保理公司在让渡一部分资金使用权以后，可以成为应收账款债权人，也看做是原始权益人，然而在代理模式之下，原始权益人依旧可以看作是供应商。现今代理模式并不是主流模式。3.4 优质企业资产证券化数据来源：CN-ABS 图1 优质企业资产证券化发行量由数据可以表明，优质企业资产证券化发行量在房地产行业中发展最为壮大，其发行的体量从2016年到2018年几乎发展成原先的10倍，从105亿元的规模发展

27、到了1099亿元的规模，在电商行业和其他行业中的发展略有提升，但并不明显。其中在房地产行业中的优质企业收购与之有贸易往来的信用良好的中小微企业的供应链，通过保理公司的资产整合将其资产证券化。无论如何，这个突破性的发展对于融资受限的中小微企业来说都是一个好消息。4 资产证券化融资服务于中小微企业融资案例分析4.1 案例选取方法本案例通过在中国资产证券化分析官网上通过筛选基础资产的方式，从13个优质企业资产证券化的产品中选择的最为能够缓解中小微企业融资难的的产品，以碧桂园为优质企业的证券化产品，但以该公司为优质核心企业的产品有表4.3说明。表4.3发行产品情况通过筛去以碧桂园房地产尾款为基础资产的

28、产品，最后选择了中国中投证券-汇天保理-碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划。此产品通过汇天保理公司保理，面对碧桂园公司买断的小微企业应收账款而发行的产品。4.2 案例背景介绍通过碧桂园财务报告分析可知，碧桂园从2015年到2016年，应收账款大幅度且快速增长，企业面临现金流大面积挤压，使得企业资产质量下降。由于大量的应收款尚未收回，企业并不能保证有充足的资金使正常项目运转。在此情况下，核心优质的碧桂园公司将其信用状况良好的小微企业应收账款的证券化融资的目的就是为了通过这一方式获得部分可用于周转的资金。目前，市场上现在有的将小微企业应收账款作为基础资产的产品几乎没有，碧桂园公司通过严格

29、筛选出的小微企业应收账所构建的产品是最贴近中小微企业融资需求的一个产品。我将发行的碧桂园-小微企业1期应收账款ABS的基本要素列于表4.2.1。表4.2.1汇天2017-1基本要素4.3 案例模式研究4.3.1 碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划的模式从中国中投证券-汇天保理-碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划的研究中发现此类产品需要优质企业碧桂园将小微企业的供应链买断，主要通过保理模式，即以保理公司作为融资主体，将供应链上游的应收账款出让，其业务结构是保理公司收购了上游优质企业碧桂园公司提供的供应链，并将此资产全部统一转让给特殊目的机构（SPV）发行有价证券。该供应链资产

30、证券化的产品更加适用于信用优质的小微企业。用简易流程图4.3.1说明模式。图4.3.1 碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划简易流程图4.3.2 碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划的基础资产碧桂园确认的与之有贸易往来的小微企业供应链的两端存在着天然并且无法割裂的矛盾，一方面应收方的优质中小微企业有强烈的融资需求，但有碍于自身信用较为缺乏；另一方面应付方优质的中小微企业有较为良好的主体信用，同时也有着较高的融资诉求，但对资产的整理能力较弱。以碧桂园为例，它所确认的与之有贸易往来的信用状况良好的小微企业的供应链大多能够衍生出大量的应收、应付账款，一般是为碧桂园提供货物、服务和承包

31、工程的小微企业的供应链。4.3.3 碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划的增信方式该计划的方式十分特殊由核心优质的碧桂园公司对信用状况良好的小微企业确认债权债务，并将小微企业供应链两端的资产进行信用错配，期限整合，同时引入收购供应链的优质企业碧桂园企业的信用。最后，第三方资产审核和整理机构汇天保理公司对收购的资产进行整理，汇天保理公司的监督职能也使得其信用增级。如果在主体评价这方面，碧桂园能够达到3A级别，那么就可以将其看作是优质企业，该公司的证券化产品也可视作3A级别。4.4 案例的适用性和局限性4.4.1 碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划的适用性优质企业碧桂园帮助了与他

32、有贸易往来的小微企业进行了资产证券化融资，在过这个过程中，资产证券化的模式和碧桂园对小微企业供应链的挑选标准，征信方式对以后开展此类产品具有借鉴意义。从优质企业自身来看，碧桂园公司作为房地产行业的佼佼者，必然需要大量的资金用于日常周转，同样的，房地产行业中有许多公司都符合其信用条件，但基于此类产品此前并无成功发行的经验，为中小微企业融资所发行的资产证券化市场几乎空白。此产品的成功发行可以供更多优质企业进行参考，鼓励他们进入为中小微企业资产证券化融资的行列。4.4.2碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划的局限性由于小微企业自身的信用问题并不能够将其应收账款资产证券化，碧桂园公司通过将自己

33、的信用引入，才能够支持与他有贸易往来的的中小微企业的交易链进行资产证券化。从一开始的优质企业碧桂园公司在挑选这个小微企业的交易链时，就对小微企业的信用度，交易量等进行了全方位的考量。在这个过程中，小微企业并没有主动选择权，只能被挑选，这对于小微企业今后资产证券化融资来说是一个需要深入考量的问题。5 分析与建议5.1 基于中小微企业角度的分析与建议由于优质企业需要为提供供应链的中小微企业提供债权债务担保，现有供应链资产证券化大多选择收购与之有贸易往来的中小微企业供应链，并不能够普及到各个产业的中小微企业，这是供应链资产证券化最大的缺陷。该产品虽是属于新型的供应链金融，其原理是基于供应链上下两端的

34、实际交易所产生的融资需求。中小微企业信用需要提升，所以供应链资产证券化的核心在于监督基础资产的实际贸易背景。为了保证此类中小微企业信用的真实性，是需要对其应收账款等进行尽职的调查和审查。5.2 基于优质企业角度的分析与建议由于优质企业需要对与自身有过贸易往来的中小微企业的供应链进行挑选和筛查，这从很大程度上限制了挑选的范围。建议优质企业在筛选过程中，可以跳出自身的贸易圈，向更大范围内的中小微企业进行信用评选，以期能够发行更加完善的，能够更好的为中小微企业进行融资服务的产品。优质企业本身大多为房地产行业，少部分为电商和企业行业，在此产品成功发行的背景下，希望更多优质企业可以进入这个市场，更好地为

35、中小微企业融资进行服务。5.3 基于资产服务机构的角度的分析与建议 从资产服务机构的作用来看，在面对中小微企业的时候，保理公司实际上更多的是承担着桥梁和沟通的作用。同时，还需要面向中小微企业的应收资产进行归类整理，完成后续的批发工作。这部分活动如果交由第三方保理企业的话，在资产审查和资产管理服务的职能的发挥方面都得到了职能强化。由于该类产品出现的时间并不长，且都是由保理公司进行供应链资产证券化产品的资产审查和服务，而现在的保理公司成立时间大多不足一年缺乏完备的资产管理体系，保理公司从一定程度上不能保证其监督的资产具有真实性，因此其企业的应收账款的真实性就需要大力监督。5.4 基于政府角度的分析

36、与建议基于在资产证券化为中小微企业融资有成功案例的前提下，对其有关保理模式的政策进行研读，发现了2017年12月15日上交所发布企业应收账款资产支持证券挂牌条件确认指南规范。该项规定标志着此前保理公司作为保理商受让应收账款并以原始权益人名义发行证券化产品的合规性有待商榷，同时意味着未来保理公司不得以募集资金支付受让应收账款的对价。随着各中规范的相继出台，未来我国保理公司在介入优质的中小微企业供应链资产证券化的操作需要更加规范，能够为资产证券化对中小微企业融资的过程中起到更好监督的作用。结论由案例可以看出，建立一个以市场需求为导向的，以规范发展为前提的资产证券化市场是打破当前资产证券化为中小微企

37、业融资的瓶颈期的合理方式。例如，由供应链金融发展出来的由保理公司介入的优质中小微企业供应链金融资产证券化就是资产证券化为中小微企业融资服务而产生的新品种。它的出现，不仅对于中小微企业融资有利，更加有利于我国盘活经济存量，增加市场活力，对于促进宏观经济发展都有着十分重要的稳定推进作用。对比国外发达国家的资产证券化发展历程，我国的资本市场起步相对较晚，不具有很完善的资产证券化环境，因此对于国家来说，面对资本市场的现状，应该积极鼓励建设资产证券化的市场环境，完善配套的法律法规，降低资产证券化发行的门槛和成本，以期为更多的中小微企业和商户增加融资渠道。其次，支持资产证券化产品的发展不仅需要配套设施和制度支持，更需要完善监控，在企业和资本市场上弥补相应的法律空白，