2018年财务报表分析网上作业：任务4格力电器财务报表综合分析

1、财务报表分析作业 4：财务报表综合分析财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析的基础上将它们作为一个整体，系统、全 面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评 价，以对企业整体财务状况和经济效益作出更为全面、 准确、 客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及 发展能力等各项分析有机地联系起来，作为一套完整的体 系，相互配合使用，作出系统的综合评价，才能从总体意义 上把握企业财务状况和经营情况。综合分析正是在专项分析 的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之 中，从而作出更全面的评价的过程。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综

2、合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格 力电器进行财务报表综合分析。、杜邦分析法的核心比率净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有几种财务指标关系为：净资产收益率=总资产收益率X平均权益乘数因为：总资产收益率 二销售净利率X总资产周转率所以： 净资产收益率 =销售净利率 X 总资产周转率 X 平均权益乘数冷和润 X 营业收入 賓平均总资产营业收入平均总资产平均净资产从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数 是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者

3、权益的比例关 系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润 表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企 业经营活动和财务活动业绩。、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，编制20142016年的基本框架图如下:2014年格力电器杜邦分析图35.23K归sei；司Mb亍型门秫型汇90. 31*3.6BT1.订篙14OD-140口応费产总苗亿竇产言苗JE5ZIS*驳丄炷R1401-Z1261 忆氓赍产12O1(G3(51E1400S二冗薪E芟胡叭益叫3, 3伉营厲卜=?.06S和监h 247,00吃13. er,5 D忆3.

4、苒业井壹出428675T垃E晉g狂用43. 2Glr细G亿帀忖总i5蚊耳他应收款王81亿仔1536 0亿其电麵蜜产5.M亿可罠汁區需产21 E忆1期底tv?;滋蛇PI万壬-铝4考刘产5.01?谄亿ii建工檯12 E忆誤.日(2严輛=期年；095H堡延哥得吐叼产51.9 忆2015年格力电器杜邦分析图;1T.34*|冬悴瓷耳時令亂拜岀匕比59 2&i3.47宫业 fSff.TT.,1 .,1轉倩丰1,.林” II册应*|wthEj?，-.语产？莊1fl哙弐颓逗巴2冷t2&C=】0亿lOOt-fih1(31 US1仁询F亿收人魁倾尽柚，爭101 iCOTO洁堆的乜荷siksexaij?!S玮芳金万

5、W比5額1貸产爭魅合iniR 忆1吨* fi亿W.*7R11誉钟挣金瞬产话匡辜貿絹4?你开箱专出-LQ.ir,T. kF.qt务受皿苕业井临/.-13.吃毗屁盍：廿翔用恒技行庖昔H.OC22临皆密用23.日忆9546万谶合垃捋咗倔乜丑廿款烷喷性庁H产快护待墟證胃9葩石捞花万S理叟讯0-韭尼4. 9临eisB奮业，卜乏iS工5亿H他匹收番血世立寓鈿舉輕交AHM万2-射尼154荷9倩青貞国他菲丽3燮=塑】忆 且旳的in评耳弧临 5716 fl 亿2016年格力电器杜邦分析图書竇产性益呻:90.4U归吿严5+14Rf?甜塔63 094g a?ft营竹梓 间本14. IM匚竺血eufii九1J01-G

6、1024 E5劇ffiL2；4 応1(E4E0113扎血记 要力枚益10 9fZ 胃业补啓氐3匚呢七.死嘗业戟T董丄牡fe長附加H眾罚1轻产苗伯碍労T田L万代生2d机力护胥ffjn 观F亿 谊去静岀1附C&老埒申珂验221（册或丹?E淮时井熬旧1E2. 4b-E存匿ffl 2忆且堆決丈诫产19吃I ME1H忆在建丄吐Y翩fR區社*肖址产hHllESt 产1虫吃由图可见，杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过几种主要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、 直观地反映企业的财务状况，从而大大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。格力电器近三年净资产收益率及其他 驱动因素的变化趋势如下图:20

7、16 年2015 年2014 年净资产收益率（%）30.4127.3135.23销售净利率（）14.3312.9110.35资产周转率（次）0.640.630.97平均权益乘数3.393.473.68正因为此，运用杜邦分析法进行综合分析，应该注意以F几个方面:1. 净资产收益是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。财务管理及会计核算的目标之一是使股东 财富最大化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利 能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活 动的效率，不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的 基本保证。所以，这一财务分析指标是企业所有者、经营者 都十分关心的。决定净

8、资产收益率高低的因素主要有三个方 面，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样分解之 后，就可以将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原 因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。2. 销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低。其计算公式 为：销售净利率=（净利润/销售收入）X 100%其中，净利润（税后利润）=利润总额-所得税费用=主营业务收入+其他业 务收入-主营业务成本-其他业务成本-营业税金及附加-期- 所得间费用（销售费用 +管理费用 +财务费用） - 资产减值损失 +公允价值变动收益（亏损为负） +投资收益（亏损为负）税费用。根据格

9、力电器公司 2014 2016 年的年度报告数据，可以计算出近三年的销售净利率分别为10.35%、 12.91%、14.33%，该企业三年的销售毛利率在同行业中处于中上水平，远远要高于同行业的四家企业平均值。觉得销售毛利水 平的高低主要取决于，企业的成本和成本管理水平的高低， 通过销售毛利率可以看出该企业的成本管理还是不错的。要 想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本 费用。扩大销售收入具有重要意义，它既有利于提高销售净 利率，又可以提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售 净利率的一个重要手段。为了详细了解企业成本费用的发生 情况，在具体列示成本总额时，还可根据重要原则，将那些

10、 影响较大的成本费用单独列示，以便为寻求降低成本费用的 途径提供依据。3影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否 将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现 企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现企业的经 营规模，发展潜力。两者之间有一个合理的比率关系。如果 发现某项资产比重过大，影响资产周转，就应深入分析其原 因。企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的获 利能力；如果企业占有过多的存货和应收账款，则既会影响企业的偿债能力。根据格力电器公司2014 2016 年的资产 周转率分别为 0.97 、0.63 、0.64

11、 ，可以看出该公司总资产周 转率跟同行业的四家企业平均值相比，均高于该平均值，表 明企业虽自身的总资产周转速度在放慢，但总资产周转率在 同行业中的速度是较快的。主要是企业的主营业务收入增加 引起的， 说明企业销售能力在增强， 总资产运用效率在转好， 其结果将使企业的偿债能力和盈利能力逐步增强。4权益乘数产要受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，在给 企业带来了较多的财务杠杆利益的同时，也带来了较多的风 险。根据格力电器公司 2014 2016 年的平均权益乘数分别 为 3.68 、 3.47 、 3.39 ，对权益乘数的分析要联系销售收入分 析企业的资

12、产使用是否合理，联系资本结构分析企业的偿债 能力。在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营，可以 减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益净利 率的目的；在权益总额及资本结构相对稳定的情况下，加速 资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。、杜邦分析法对各指标分析1. 从短期偿债能力角度看，格力电器有着很强的营运资本，流动比率和速动比率及现金比率较好，说明格力电器把大部分资金都用于企业的运营和发展，企业的短期偿债能力 很强。从长期偿债能力的几个数据指标看，有可能会得出企 业财务风险有所提高 , 有可能存在不能偿还到期债务的风 险。但是还有一个指标利息偿付倍数很高，说明格力电 器的负债

13、经营赚取的利润远远大于负债的资金成本，偿还需 支付的利息的能力很强。所以综合起来看，格力电器还是有 很强的长期偿债能力。从同业比较角度看，格力电器在同行 业中应该属于偿债能力较强的企业。所以认为格力电器有着 很强的营运资本，短期偿债能力和速动比率及现金比率较 好，说明格力电器把大部分资金都用于企业的运营和发展， 且他的利息偿付倍数远远大于同行业。因为企业营业收入稳 定可靠，获利有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因 企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，财务风险较小。2. 从短期资产营运能力分析，可以看出格力电器2016年应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率较2015年有所下降，

14、比 2014 年略有上涨。表明企业的营运资金过多地滞留在应收账款上、存货上，影响资金的周转, 流动资产变现力减弱 , 资金的机会成本变大 . 但相关数据远远超过 同行业的四家企业平均值，说明该企业的资产流动性较强， 企业获得预期收益的可能性也较大。长期资产营运能力分 析，可以看出该企业 2016 年固定资产周转率基本持平；长期资产周转率低于同行业的四家企业平均值。说明企业固定 资产投资比较得当，固定资产结构分布较合理，尽可能发挥 固定资产的使用效率，为企业带来了更多的经营成果。长期 投资还要进一步改善，争取为企业带来更多的收益。企业总 资产周转率基本维持在一个较平稳的状态，而且远远高于同 行业

15、水平，表明企业总资产运用效率较好，进而可以保证企 业的盈利能力。3. 格力电器 2016 年的营业利润率、销售净利率均比前两年有所增长，说明了企业主营业务的获利能力增强；该企 业 2016 年的总资产收益率比 2015 年要低，表明该公司资产 管理的效果、企财务管理水平也低于 2015 年，企业的获利 能力也就低于 2015 年。格力电器 2016 年的净资产收益率指 标相比前两年有了明显的上升，这说明该企业的管理者加强 了企业的销售环节，提高了企业的管理水平降低了企业的成 本费用，使得企业的净利润出现了较大增长，从而带动了净 资产收益率的增长。 2016 年每股收益比 2015 年下降了，影

16、 响每股收益的因素除净利润外，还跟普通股股数有着密切的 关系，从前面指标中可以看出公司的净利润比前两年都有明 显增加，那么有可能是 2016 年有增发新股等增加普通股股 数的因素存在，才导致每股收益下降，要综合看待企业的获利能力。通过上述分析可以总体看出格力电器 2016 年在家电行业整体不是太乐观的情况下，虽然跟2015 年相比获利能力有所下降，但跟同行业其他企业相比，公司的盈利水平 还是保持在一个较高的水平。综合以上各种因素，总体看来，格力电器 2016 年在家电行业整体不是太乐观的情况下，虽然公司的偿债能力、营 运能力、获利能力虽比 2015 年略有下降，但跟同行业相比 还是处于优势的。

17、要综合看待企业的获利能力。格力电器面 对家电行业生存环境日趋复杂，行业竞争愈发激烈，单纯依 靠价格竞争与营销投放的粗放型经营模式被实践证明是不 可持续的背景下，公司持续推进商业模式转型、加大产品与 技术创新力度、实施引领发展战略、深化多品牌运作、整合 集团家电上游资产、推动日日顺商业流通业务快速发展、推进长期激励机制建设，积极应对外部环境带来的不利影响， 年，公司总体经营业绩优良，保证了有质量的增长。公司主 营产品继续保持行业龙头地位。公司在成长性、股东回报、 公司治理、持续创新等多方面的努力得到市场认可。可见， 格力电器是具有竞争力和盈利能力的家电行业龙头企业。不断提升公司综合竞争力，实现了

18、业绩持续稳步增长。2016四、杜邦分析法意义 杜邦分析法是一个多层次的财务比率分解体系。运用杜邦分析法进行综合分析，就是在每一层次上进行财务比率的 比较和分解。各项财务比率可在每个层次上与本企业历史或 同业财务比率比较。通过与历史比较可以识别变动的趋势，通过与同业比较可以识别存在的差距。这种比较可以逐级向，直至覆盖企业经营活动的每个环节。各项财务比率分解 的目的是识别引起变动或产生差距的原因，并衡量其重要 性，以实现系统、 全面评价企业经营成果和财务状况的目的， 并为其发展指明方向。通过杜邦分析法自上而上地分析，不 仅可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间 的结构关系，查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及 存在问题，而且为决策者优化资产结构和资本结构，提高企 业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即净资产收益率的 根本途径在于扩大销售、 改善资产结构， 节约成本费用开支， 合理资源配置，加速资产周转，优化资本结构。五、建议1在充分考虑公司的信用政策情况下，加强公司应收账款的管理力度，尽可能减少收账费用和坏账损失，加快资 金的回笼。2加强公司存货的管理分析，加快存货的销售速度，及时回笼资金。3长期投资还要进一步改善，争取为企业带来更多的收益4