上海参考资料自由贸易区对金融业的负面影响

1、上海自由贸易区将实施“一线逐步彻底放开、二线安全高效管住、区内货物自由流动的创新监管服务模式。一线是指国境线，二线是指国内市场分界线，也就是自由贸易区的空间分界线。试验区范围涵 盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等 4个海关 特殊监管区域，总面积为 28.78平方公里。面积相当于上海市面积的1/226。但是，这片土地正被寄予厚望，或将成为撬动中国新一轮改革开放的支点。上海自贸区金融改革方案要点及扩大开放措施自贸区，是指一国的部分领土，在这部分领土内运入的任何货物就进口关税及其他各税而言，被认为在关境以外，并免于实施惯常的海关监管制度。金融创新在风险可

2、控前提下，可在试验区内对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用 等方面创造条件进行先行先试。在试验区内实现金融机构资产方价格实行市场化定价。探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制，全面实现贸易投资便利化。鼓励企业充分利用境内外两种资源、两个市场，实现跨境融资自由化。深化外债管理方式改革，促进 跨境融资便利化。深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点，促进跨国公司设立区域性或全球性资金管理中心。建立试验区金融改革创新与上海国际金融中心建设的联动机制。金融开放推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资金融机构全面开放,支持在试验区内设立外资银行和中

3、外合资银行。允许金融市场在试验区内建立面向国际的交易平台。逐步允许境外企业参与商品期货交易。鼓励金融市场产品创新。支持股权托管交易机构在试验区内建立综合金融服务平台。支持开展人民币跨境再保险业务,培育发展再保险市场。行业开放措施银行允许符合条件的外资金融机构设立外资银行，符合条件的民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行。在条件具备时，适时在试验区内试点设立有限牌照银行。在完善相关管理办法，加强有效监管的前提下，允许试验区内符合条件的中资银行开办离岸业务。专业健康医疗保险试点设立外资专业健康医疗保险机构。融资租赁融资租赁公司在试验区内设立的单机、单船子公司不设最低注册资本限制。允许融资租赁公

4、司兼营与主营业务有关的商业保理业务。上海自贸区金融业外商投资准入特别管理措施（负面清单）1 .限制投资银行、财务公司、信托公司、货币经纪公司2 .限制投资保险公司（含集团公司，寿险公司外方投资比例不超过 50%）,保险中介机构（含保险经纪、代 理、公估公司）、保险资产管理公司3 .限制投资证券公司（外方参股比例不超过49%,初设时业务范围限于股票（包括人民币普通股、外资股） 和债券（包括政府债券、公司债券）的承销与保荐、外资股的经纪、债券 （包括政府债券、公司债券）的 经纪和自营，持续经营2年以上符合相关条件的，可申请扩大业务范围）；证券投资基金管理公司（外方参 股比例不超过49%）;证券投资

5、咨询机构（仅限港、澳证券公司，参股比例不超过49%）;期货公司（仅限港、 澳服务提供者，参股比例不超过49%）4 .投资小额贷款公司、融资性担保公司须符合相关规定5 .投资融资租赁公司的外国投资者总资产不得低于500万美元；公司注册资本不低于1000万美元，高级管理人员应具有相应专业资质和不少于 3年从业经验专家解读金融政策要点政策要点：金融市场利率市场化先试先行在风险可控前提下，对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试。吴晓灵：不同意自贸区利率完全放开在设定的自贸区范围里，想构筑资金的藩篱是不可能的。除非割断区内与上海市所有资金往来，才能防止政策洼

6、地效应。外界对于自贸区的期待不要过多地放在金融领域详细政策要点：试点人民币资本项目可兑换在风险可控前提下，对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试。芮萌：可能导致利率套利和制度套利现象若在自贸区实现利率市场化和人民币自由兑换，由于区内外政策不同，可能导致利率套利和制度套利现象。比如，一些国际热钱争相进入，为权力寻租提供热土。详细政策要点：试点人民币跨境流动政策在风险可控前提下，对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试。宣宇：全面实现贸易投资便利化总体方案提出的深化金融领域开放创新的具体举措，促进跨国公司设立

7、区域性或全球性资金管理中心，建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制，全面实现贸易投资便利化。详细政策要点：对外资金融机构全面开放推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资金融机构全面开放，支持在试验区内设立外资银行和中外合资银行。王剑辉：巩固上海金融中心地位政策对金融行业建设还是有突出支持，利率市场化、人民币跨境使用等方面可以看出，入跨国公司总部设立于自贸区，这样能形成一个资金管理中心详细政策解读：人民币资本项目下自由兑换势在必行？自贸区的设立一方面是为了使国内外贸易更加便利化，降低货物和服务贸易的摩擦成本， 另一方面是将金融改革的攻坚环节放在自贸区进行试点，加快利率和汇率市场化的节奏。而人民

8、币资本项下的可兑换和更进一步的人民币国际化， 恰恰是这两个问题的重要交叉点， 因此推进资本项下的可兑换势在 必行。影响一：提速全国范围内人民币自由兑换上海自贸区一旦试水人民币自由兑换和跨境资本流动，不仅可以让企业直接以投资为目的，自由兑换人民币，方便资本跨境投融资，更重要的是，有了这样一个开头，人民币资本项目可兑换将变得势不可挡，加速人民币自由兑换的整体进程。影响二：或引人民币回流房地产 存资本撤出风险有观点认为，人民币资本项目可兑换的放开将吸引大量境外人民币回流至房地产市场，由此将带动房价上涨。而若一旦资本大规模撤出中国，必然带来人民币资产价格的下跌，股市、债市、汇市和房市都将承受巨大下跌

9、压力。影响三：提升上海在离岸金融中心与亚太金融中心上的竞争力随着自贸区跨境人民币结算的试点、资本项下的可兑换试行，将推动上海人民币离岸业务的发展，进 而提升上海与香港在离岸金融中心和亚太金融中心上的竞争力。政策解读：利率市场化 先行以提供经验？近年来，中国利率、汇率的市场化速度明显加快。但是，中国要实现完全的利率和汇率的市场化仍然 存在很大的风险。上海自贸区先行先试，可为未来中国金融全面开放和市场化提供正反两方面的经验 和教训。条件：自贸区内高度开放 利率可以放开支持自贸区放开利率管制的观点认为， 境内存款利率的上限尚未放开，因为各方面条件还不是很成熟， 但自贸区内可以完全放开，因为这个区域本

10、身就是高度开放的，参与的机构包括中资、外资等等各式 各样的都有，其功能最主要就是能够跟国际市场连通，若存款利率上限自由化，不能完全自由浮动， 则有可能会带来许多问题，包括套利交易等。问题：需防资金空转监管难题待解市场化的难点在于后期监管，区内利率市场化后如何监管支行和总行之间的资金流动就是一个难点。 自贸区放开利率后，会吸引大量资金流向自贸区。过多资金流向自贸区，如监管不到位，会延续目前 金融业的一个恶习：资金在金融业内空转，在制度套利上出现很多问题。政策解读：金融机构相关政允许符合条件的外资金融机构设立外资银行对外资银行带来巨大利好不仅简化了原先冗长的设立子公司审批程序，并且允许外资银行提供

11、金融交易清算服务，也有助推动人民币国际化，同时也有可能成为上海的一大竞争优势。对于已在国内本地注册的外资法人银行，整 体是一个利好消息。合理的预期是有些在境内不能做的业务可以在区内做，因此不是业务的替代关系，而是可发展新的业务范围。而在产品方面，自贸区肯定会借鉴国际上比较流行、比较有效的，而且比 较容易监管的那些产品。这些产品外资银行更有经验。所以这样的情况下，外资银行可能更有机会。推动中资银行开展离岸金融业务推进中资银行创新与综合经营 推动上海成为离岸金融中心银行获取离岸金融资格，开展离岸人民币业务，可试点各类跨境人民币资本项下业务，有利于银行形成跨境人民币结算业务，带动整体国际业务和客户 “走出去”服务的提升；同时自贸区银行分支机构将 和境外银行享有同等待遇，为银行加大业务的创新和试点力度，试点综合经营提供了难得的“练兵场”。 随着境内外资金流动渠道的进一步打开，在岸离岸业务功能的进一步完善，客户的选择余地将更为丰 富，银行提供的金融产品也有了更大的组合空间。允许保险业向外资开放冲击国内保险业格