中证流通指数

1、中证流通指数中证流通指数的编制 (2008-12-07 06:53:13)中证 200 、中证 500 、中证 700 和中证 800 等四只指数 的编制方案如下。为反映市场上不同规模特征股票的整体表现，中证指数 有限公司以沪深 300 指数为基础，构建了包括大盘、中盘、 小盘、大中盘、 中小盘和大中小盘指数在内的规模指数体系， 为市场提供丰富的分析工具和业绩基准，为指数产品和其他 指数的研究开发奠定基础。一、指数名称和代码中证中盘 200 指数( CSI MidCap 200 index )，简称中 证 200 ( CSI 200 )，上海行情代码为 000904 ，深圳行情代 码为 399

2、904 。中证小盘 500 指数( CSI SmallCap 500 index )，简称 中证 500 ( CSI 500 ),上海行情代码为 000905 ，深圳行情代 码为 399905 。中证中小盘 700 指数( CSI Small &MidCap 700 index )，简称中证 700( CSI 700 ),上海行情代码为 000907 ， 深圳行情代码为 399907 。中证 800 指数( CSI 800 index )，简称中证 800 (CSI800 )，上海行情代码为 000906 ，深圳行情代码为 399906二、基日和基点中证 200 、中证 500 、中证

3、 700 和中证 800 的基日为2004 年 12 月 31 日，基点为 1000 点。三、样本选取方法1、样本空间 上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A 股总市值在全部沪深 A 股中排在前 30 位；非 ST 、 *ST 、 非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法 违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波 动或市场操纵；剔除其他经专家委员会认定不能进入指数的 股票。2、样本数量中证 200 指数样本股数量为 200 只，中证 500 指数样 本股数量为 500 只，中证 700 指数样本股数量为 700 只， 中证 800 指数样本股数量为 800

4、只。3、选样方法（1 ）中证 200 指数沪深 300 指数成份股中非中证 100 指数样本股的 200 家公司股票构成中证 200 指数样本股。（2 ）中证 500 指数 按照以下步骤进行中证 500 指数的样本股选择： 步骤 1 ：样本空间内股票扣除沪深 300 指数样本股及最近一年日均总市值排名前 300 名的股票；步骤 2 ：将步骤 1 中剩余股票按照最近一年（新股为上 市以来） 的日均成交金额由高到低排名， 剔除排名后 20% 的 股票；步骤 3 ：将步骤 2 中剩余股票按照日均总市值由高到低 进行排名， 选取排名在前 500 名的股票作为中证 500 指数样 本股。（3 ）中证 7

5、00 指数中证 500 和中证 200 样本股一起构成中证 700 指数样 本股。（4 ）中证 800 指数中证 500 和沪深 300 样本股一起构成中证 800 指数样 本股。四、指数计算中证 200 、中证 500 、中证 700 和中证 800 指数的计算 方法同沪深 300 指数。五、样本股调整中证 500 指数的样本股原则上每半年调整一次。 每次调 整的样本比例一般不超过 10% 。样本调整设置缓冲区， 排名 在 400 名内的新样本优先进入， 排名在 600 名之前的老样本 优先保留。特殊情况下将对中证 500 指数样本进行临时调整。 发生 临时调整时，由过去最近一次指数定期调整

6、时备选名单中排 名最高的股票替代被剔除的股票。当沪深 300 、中证 100 、中证 500 指数调整样本股时， 中证 200 、中证 700 和中证 800 指数随之进行相应的调整。六、指数修正中证 200 、中证 500 、中证 700 和中证 800 指数的指数 修正方法同沪深 300 指数。中证 100 指数是从沪深 300 指数样本股中挑选规模最大 的 100 只股票组成样本股， 以综合反映沪深证券市场中最具 市场影响力的一批大市值公司的整体状况。 中证 100 指数即 将发布 (2006-05-16)中证指数有限公司日前完成了中证 100 指数的编制方案， 拟于 5 月 29 日正

7、式发布指数。中证 100 指数是从沪深 300 指数样本股中挑选规模最大的 100 只股票组成样本股， 以综 合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司 的整体状况。据统计，截至 2006 年 5 月 15 日，中证 100 指数样本 股总市值占沪深市场总市值比例为 51.28% ，流通市值占沪 深市场流通市值比例比 35.99% 。中证 100 指数市盈率为 16.69 倍， 较沪深市场平均水平低 21.4% 。2005 年中证 100 指数成份股分红总额为 533.325 亿元，占沪深两市 A 股上市 公司分红总额的 69.66% 。2005 年报显示，该指数成份股 2005 年度

8、净利润为1374.56 亿元，占沪深两市上市公司净利润总额的 85.94% 。 指数成份股加权平均每股收益为 0.3955 元，比沪深两市上 市公司平均水平高出 83.64% 。中证流通指数是继上证新综指、深证新指数、中小板指数之 后，综合反映沪深两市全流通 A 股的跨市场指数。该指数的样本由已经实施股权分置改革、股改前已经全 流通以及新上市全流通的沪深两市 A 股股票组成， 以综合反 映我国沪深 A 股市场中全流通股票的股价变动整体情况， 为 投资者提供投资分析工具和业绩评价基准，为推进和深化股 权分置改革服务。中证流通指数简介截至 2006 年 2 月 16 日，中证流通指数共有样本股 3

9、58 只,占沪深全部 A 股的比例为 26.42% ，总市值占比为 25.84% ， 流通市值占比 34.42% 。中证流通指数市盈率为 12.3 倍，较 市场平均水平低 23.3% 。2005 年 5 月，摩根斯坦利资本国际公司（ MSCI ）宣布 推出 MSCI 中国 A 股指数，该指数是 MSCI 为中国 A 股市场 创建的第一个独立国家指数。 该指数旨在为当前投资 A 股市 场的广大投资者提供一个股票表现之基准。 MSCI 中国 A 股 指数设计考虑到了 A 股市场与众不同的特点， 力图反映国内 A 股投资者的投资过程和制约因素。尽管 MSCI 中国 A 股指数主要是为国内投资者编制的

10、， 但它可成为国际投资者了解和参与中国 A 股市场的一个工具。在设计 MSCI 中国 A 股指数的过程中， MSCI 广泛征求 了中国业内人士的意见，目的就是要创建一个能满足中国股 票投资者在基准和投资方面的需求基准指数。以自由流通市值为权重的 MSCI 中国 A 股指数包括了在 上海和深圳证券交易所上市的 A 股股票。 指数的编制是基于 自下而上的取样方法，把达到 65% 行业组代表性作为目标， 目的在于体现商业活动的多样性，达到广泛而公正的市场代 表性并具有反映 A 股市场变化的灵活性。 指数设计还包括大 盘股入选规则，以系统地体现大公司的特定风险，并通过最 小规模标准和流动性筛选确保指数

11、的可投资性。MSCI 中国 A 股指数 MSCI 中国 A 股指数有以下特点：1 、以自由流通量为权重的 MSCI 中国 A 股指数包括了 在上海和深圳证券交易所上市的 A 股股票。2、该指数是根据自下而上的取样方法编制的，力图达 到 65% 的行业组代表性，其目标是体现业务活动的多样性， 实现广泛而公正的代表性并具有反映 A 股市场演变的灵活性。3、指数设计还实行了旨在系统体现大公司具体风险的 大盘股入选规则，并采用了确保指数可投资性的最小规模标 准和流动性筛选。MSCI 中国 A 股指数编制方法有以下特点：1 、透明和客观的指数编制方法；采用按行业组的自下 而上的取样方法，使指数能够反映相

12、关市场的行业结构，从 而体现市场的经济多样性。2、运用大盘股入选规则，体现最大规模公司的具体风 险。3 、把 ST 股票和 PT 股票排除在外，并通过规模和流动 性的筛选，编制出具有可投资性的基准指数。4 、通过季度指数审议和不断地对公司事件及行动进行 处理，确保及时地体现市场的变化和指数的连续性，同时尽 量减少指数的周转率。5 、基于全球行业分类标准（ GICS ）的通用行业分类框 架；指数成份股按自由流通量进行调整，以体现实际的投资 机会，并确保指数的可投资性。中证流通指数 vs 上证综合指数，你看谁？ 中证流通指数由沪深 A 股市场全部股票 （不含未完成股 改的股票）组成，以自由流通量（

13、不含当前限售股份、公司 创建者、家族和高级管理人员长期持有的股份、国有股、战 略投资者持股、冻结股份、受限制的员工持股、交叉持股） 加权计算，以综合反映沪深 A 股股票流通部分的整体表现， 为投资者提供投资分析工具和业绩评价基准。中证 (1)中证流通总市场指数Posted by 张翼轸 On March - 27 - 2009以小明大， 见一叶落而知岁之将暮， 睹瓶中之冰， 而知 天下之寒。 ，淮南子 说山川中的这一名句，最终 被概括为 一叶知秋 这样一句成语，而这种从个别的细微的 迹象，可以看到整个形势的发展趋向与结果，更是许多人努 力的目标。生活是如此，投资又何尝不是如此。若能在瞬息万变的

14、 投资市场即使把握大格局进而预测到市场未来的脉络，无疑 对于投资致胜大有帮助。要做到这一点，大量的学习长期的 经验是必不可少的。当然，工欲善其事，必先利其器。要把 握市场脉络，一个好的指数是绝佳的臂助。而在中国 A 股投 资市场上，中证指数公司推出的系列指数无疑是普通投资者 通过指数观察市场的最佳载体。而本系列则将对其中最重要 的几个指数系列指数一一介绍，希望更好的帮助您通过指数 一叶知秋 。(1)总市场指数：中证流通指数今天股市涨了几点阿？ 这是经常会出现在股民之间的 一句问话。 其实，若从严格的表达角度来看， 这是一句病句。 因为股市本身并无点数可言，有点数的是反映股市表现的指 数。当然，

15、因为习惯使然，约定成俗大家都明白这句话其实 问的是今天上证指数涨了多少点。什么是权重 因为历史原因，无论是老股民还是新股民，谈起股市表 现，上证指数几乎已经成为 A 股代名词，这就之如恒生指数 之于港股，道琼斯工业平均指数之如美股，日经 225 指数之 如日股。当然，广泛使用并不等于便是最佳选择。事实上， 上证指数由于设计上的问题， 其实绝不是一个反映 A 股真正 表现的好指标 -没有涵盖深圳的股票表现暂且姑且不仑，上 证指数最大的问题就在于按照总市值设定权重。一个指数会包含很多成分股，一般而言不同成份股的权 重是不同的，权重直接决定了不同股票对一个指数的影响力。 比如若股票 A 在一个指数中

16、占据 20% 的权重，那么其上涨 10% ，在其它指数成份股价格不变的前提下，就会推高指数 2%(20%10%=2%) ；而与此对比，若股票 B 尽在一 个指数中占据 2%的权重，那么其上涨 10% ，在其它指数成 份股价格不变的前提下，就会推高指数 0.2%(2%10%=0.2%) 。这也就意味着， 一个指数的表 现，很大程度上取决于权重股的表现。权重的确定方法 那么，如何来确定每个成份股在指数中的权重呢？指数 根据设计思路，会按照不同的标准来决定一个股票在指数中 的权重，比如传统的道琼斯工业平均指数按照股价为权重， 股价越高则权重越大，正因此美国早期股票不流行送转，而 是喜欢股价一路向上，

17、从而加大对指数的影响力；又比如有 些等权重指数，每个股票权重完全一致。当然，最普遍的， 还是按照市值来确定权重，这是最具投资性的确定方法，最 适合作为一种投资跟踪标的而存在 - 只有在市场上流通最多 规模最大的股票才可能在指数中占据较高的权重，所以利用 市值确定权重，就不用担心一些股票权重很大，但市场上却 根本没有如此多的股票， 造成跟踪指数的机构投资者 （尤其是 指数基金 ）无股可买的问题。总市值权重法的问题 从编织规则来看，上证指数虽然也是用市值来确定权重 的指数，但其参考对象却是总市值。总市值确定权重其实存 在很大的问题，因为往往一个上市公司的大量股权名义上是 流通的，但实际上却是处于非

18、流通状态的 -比如海外市场很 多家族企业，很多创始人的股份；而在中国 A 股，以前还有 法人股目前有限售股等问题，非流通的股权就更多了。若不考虑上述问题，仅仅按照总市值确定权重，就会造 成部分实际流通股比例很低的超级大盘股占据过高的权重 - 对指数投资而言，这些股权实际买不到，会造成跟踪投资困 难的问题，与此同时亦会导致这些股份对指数的影响过大， 并不能真正反映绝大多数普通流通股投资者的投资表现。在 A 股市场，这一情况最明显的莫过于中国石油了，中国石油 总股本 1830 亿股， A 股为 1619.22 亿股。但是如此庞大规 模的A股中实际通过IPO发售到市场上的仅为区区 40亿股， 而处于

19、限售状态的 A 股却高达 1579.22 亿股。什么是自由流通量 为了避免像中石油这样的股票权重过高，中证指数公司 发布的指数，都会经过 自由流通量 调整的步骤，剔除限售 股、公司创建者、家族高管持股、国家持股、战略投资者持 股等超过总股本 5%以上股东持有的股份，以剩下的自由流 通股份来计算权重。正因为进行了上述调整，且囊括了深证市场的股票表现， 所以中证流通是一个远比上证指数更好反映A股整体市场表现的指数，而不会出现上证指数过于偏袒大盘股，往往造成 投资中小盘股的投资者 赚了指数不赚钱 的问题，也会规避 明明中小盘股涨翻天，上证指数却因为权重股盘整而巍然不 动的失真情况。以 2008 年1

20、1月截至 2009 年3月20 日区 间表现为例，上证指数因为权重股的相对滞涨，仅反弹了 31.95% ，而同期中证流通指数却反弹了 54% ，后者显然更 好更真实的反映了这段时间 A股翻倍反弹个股遍地的盛况 - 虽然上证指数因为广受关注，在技术分析层面是一个更为重 要的指数。一叶知秋看中证 (2)：中证规模指数Posted by 张翼轸 On April - 3 - 2009 二八分化 ，这是我们用来形容权重股或 者中小盘股个别走强趋势的一个常用说法。那么，如何判断 市场出现 二八分化 ，如何判断究竟是权重股 这 二 走强，还是中小盘股这 八 坚挺呢？中证指数中的规模指数系列就可以帮到你 了

21、。沪深 300 指数不可不知 也许你对于中证规模指数系列并不熟悉，但是说起其中 最主要的成员之一，那么你肯定是耳熟能详。是的，我说的 就是沪深 300 指数。沪深 300 指数是由上海和深圳证券市场 中选取 300 只 A 股作为样本， 采用自由流通市值来确定权重 编制而成的成份股指数， 样本大体可以覆盖沪深 A 股六成左 右的自由流通市值，相当具有代表性。而且因为未来指数期货将以沪深 300 指数作为标的来交 易，可想而知在指数赚钱效应的驱使下，沪深 300 指数的影 响力将越来越大。所以，你可以不知道中证规模指数体系下 的其它成员，但是却要早早习惯追踪沪深 300 指数的动向。就此而言，

22、沪深 300 指数在 A 股的地位， 颇为类似于标 普 500 指数在美股的地位 后者同样凭借更佳的权重 确定以及指数期货的推波助澜，在美股市场超越老牌的道琼斯工业指数成为众多机构投资者跟踪比较市场表现的对象。100 、200 和 500虽然沪深 300 指数是中证规模指数体系中最老资格而且 注定也将是最具影响力的指数，但在实际分析中，反而是其 它三大指数更具参考意义，它们便是：中证 100 指数、中证 200 指数和中证 500 指数。中证 100 指数和中证 200 指数均脱胎于沪深 300 指数， 中证 100 指数是从沪深 300 指数样本股中挑选规模最大的 100 只股票组成样本股，

23、以综合反映沪深证券市场中最具市 场影响力的一批大市值公司的整体状况。大体而言，我们可 以认为中证 100 指数代表了权重股的表现。与之对应，中证 200 指数成份股包括沪深 300 成份股中非中证 100 的 200 家成份股公司，大体可以反映被市场称为二线蓝筹股的中等 偏上市值个股的表现。至于中证 500 指数，它的样本为： 扣除沪深 300 指数样 本股及最近一年日均总市值排名前 300 名的股票， 剩余股票 按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低 排名，剔除排名后 20%的股票， 然后将剩余股票按照日均总 市值由高到低进行排名， 选取排名在前 500 名的股票作为中 证 5

24、00 指数样本股。正因为这样的样本特性，所以其则大体 反映了沪深 A 股中小盘股的表现。有了中证 100 指数、中证 200 指数和中证 500 指数这 三个指数，我们很容易就可判断权重股、二线蓝筹股和中小 盘股的个别表现了。如 2008 年 11 月至 2009 年 3 月 20 日 这轮反弹中，中证 100 指数仅上涨了 33.07% ，而中证 500 指数的涨幅却高达 78.24% ，孰强孰弱，显然从指数上便可 一目了然。对投资者而言，若你喜欢炒卖中小盘股，那么有 时候权重股指数甚至上证指数都无需太过关注，反而是中证 500 指数必须密切留意；相反若你比较稳健热衷权重股，那 么中证 100 指