32关于地方政府融资平台贷款争论与管理思考[3]

1、袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀

2、膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄

3、羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿

4、芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃

5、肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀

6、袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄

7、膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈

8、羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃

9、膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇

10、肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁

11、袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆

12、膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃

13、罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇

14、膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁

15、肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅

16、袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀

17、肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄

18、罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁

19、膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅

20、肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿

21、袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄

22、聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈

23、羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂

24、膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿

25、羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈芆螁袅肄芅蒁螈羀芄薃羃袆芃蚅螆膅节莅羂肁芁蒇螄羇莁薀羀袃莀蚂螃膁荿莂薆膇莈薄袁肃莇蚆蚄罿莆莆衿袅莅蒈蚂膄莅薀袈肀蒄蚃蚀羆蒃莂袆袂蒂蒅虿芁蒁蚇羄膇蒀蝿螇肃蒀葿羃罿肆薁螅袅肅蚄羁膃膄莃螄聿膃蒆罿羅膃蚈螂羁膂螀薅芀膁蒀袀膆膀薂蚃肂腿蚄袈羈膈莄蚁袄芇蒆袇膂芇蕿蚀肈蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅

26、肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿

27、莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃

28、膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇

29、莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂

30、芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆

31、蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃

32、节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇

33、膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁

34、莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆

35、芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀

36、蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄

37、芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁

38、膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅

39、莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀

40、腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄

41、蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈

42、芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃

43、膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇

44、荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄

45、膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈

46、蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂

47、芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇

48、肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂蚁肁莇蒁螃袄芃蒀袆肀腿蒀蚅袃膅葿螈膈蒄蒈袀羁莀蒇羂膆芆蒆蚂罿膂薅螄膅肇薄袇羇莆薄薆膃节薃蝿羆芈薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇荿蕿螅肂芅蚈袇袅膁蚈薇肁肇蚇虿袃蒅蚆袂聿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂蚃袈膅莈螂羁羈芄螁蚀膄膀莇螃羇肆莆羅膂蒄莆蚅肅莀莅螇芀芆莄衿肃膂莃羁袆蒁莂 关于地方政府融资平台贷款的深层思考 （南京财经大学金融学院，江苏，南京，210046)摘要：地方政府融资平台在促进地方经济发展，缓解资金紧张中发挥了特殊的作用，但隐藏在其中的融资信贷风险等问题也逐步凸显。本文在对地方政府融资平台的争论各种观点比较基础上，对全面评估和有效防范地方融资平台风险进行一些

49、深层次的思考。关键字： 地方；融资平台； 信贷风险；abstract: local government finance platform to promote local economic development and mitigate the financial constraints have played a special role, but hidden, in which the financing of credit risk and other issues have gradually highlighted. in this paper, the debate on l

50、ocal government finance platform, a variety of views are based on the comprehensive assessment and effective for preventing the risk of local financing platform for some in-depth thinking.key words: local；margin terrace；loan risk，地方政府融资平台是地方政府为了城市基础设施的投资建设通过划拨土地等资产组建一个或多个资产和现金流可以达到融资标准的城市建设投资公司、城建开发

51、公司、城建资产经营公司等各种不同类型的公司，以政府的名义担保进行融资，并在必要时以财政补贴等作为还款承诺的载体资料来源:冉学东.监管层警惕地方政府融资平台风险.第一财经日报.2010-01-08. 。虽然各级政府融资渠道各不相同但最终都将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。在投入市政和公共事业的资金中地方政府以财政拨款、土地划拨、股权划拨等形式出资，其余筹资则主要来自于政府融资平台的贷款。一、 地方政府融资平台贷款：必须引起高度关注的经济现象（一） 地方政府融资平台贷款数量大增长速度快地方政府融资平台数量很多，统计资料显示，我国目前不含县区和乡镇的融资平台全国已有3800多家地方融资机

52、构，管理总资产达8万亿元，若包含各省、区、直辖市全国合计8000多家平台公司资料来源:地方政府融资平台隐藏四大风险,新闻中心-中国网,2009-11-27。其次，地方政府融资平台贷款数量大，2009年人民币各项贷款增加9.59万亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加7.14万亿元，其中，短期贷款增加1.38万亿元，中长期贷款增加5万亿元；由于地方政府融资途径主要靠银行贷款1，这里的中长期贷款多数投向地方融资平台的贷款总量近3.8万亿元，地方政府融资平台贷款占银行贷款比例上升，占新增贷款总量比约40%资料来源:银行停贷地方融资平台疯抢存款.中财网,2010-02-03. 。地方政府融资贷款中项目贷

53、款占多数，占全部融资平台贷款比例已超过80%，即项目贷款余额近5万亿元2。（二） 地方政府融资平台目前凸现的风险逐步凸显地方政府融资平台在经济发挥了一定的积极作用，但随着融资规模的扩大贷款总量的急剧增长风险逐步凸显。一是政府信用风险：由政府建立的融资平台主要的主要经济活动是以政府或相关部门为负责人以政府信用为基础进行融资贷款，随之而来的也就是由政府财政承担的还债责任。但此类融资平台累积的巨大融资规模使得政府隐性债务负担过重，甚至完全脱离了财政的实际承受能力，资金链断裂的问题随时都可能出现。基于地方融资平台的数量和融资规模暴涨，地方政府债务负担加重，就县乡级投融资平台而言其2009年造成的新债务

54、增加了5万亿元，历年累计债务合计达到了11万亿元资料来源:巨额信贷资金流向地方融资平台信贷风险正在积累,21世纪经济报道,2010-1-29. ，地方融资平台的贷款已占地方政府收入的240%资料来源:地方融资平台风险敲警钟 实体经济信贷被挤出,证券网上海证券报,2010-02- new/html/2010-02，地方财政赤字率高升，如下图所示：图表 1.2009年全国部分城市赤字情况资料来源:中经统计网. 只要政府负担的这部分债务得不到及时偿还就会打破政府融资平台的正常运转，影响政府信用度，损害政府形象，使得政府信用面临巨大风险资料来源:地方政府融资平台隐藏四大风险.新闻中心-中国网.2009

55、-11-27.。二是资金信贷风险：银行在与这些平台合作过程中，即便面对的是财务不透明、信息不对称的融资平台公司但因为其是政府背景贷款也会提高对此类融资平台偿债能力的信任度，导致出现了重复抵押、虚拟抵押等问题，使银行资金面临较大的风险6。对于政府无论是依靠财政偿还是依靠土地运作根本不能满足偿债的需要，即便通过转期等手段违规操作只是暂时的，风险并不能消除。 三是社会稳定风险：大量的贷款资金涌入政府融资平台挤出了经营性企业的贷款资金需求；通过土地运作贯穿于地方政府融资的全过程耕地保护风险较大，十八亿亩耕地红线将面临极大的挑战6。在后危机的经济不稳定时期宏观经济的一旦反复必然冲击政府财政严重影响居民消

56、费水平和就业率，无节制扩张的政府融资平台隐藏着巨大的社会稳定风险。（三） 地方政府融资平台已引起监管层和社会各界的高度关注地方政府融资平台隐藏着多方风险，已引起监管层以及社会各界的高度关注。2009年7月国家银监会就正式发布固定资产贷款管理暂行办法与项目融资业务指引，确保固定资产贷款资金真正用于实体经济需要，防止贷款被挪用，并严格防范项目融资风险，此外还严格规定贷款资金凡单笔金额超过项目总投资5%或超过500万元的，必须采用贷款受托人支付的方式，规范了信托、银行、政府的三方的大部分政信合作项目资料来源:唐真龙:地方政府融资平台风险暗藏监管层给巨量信贷降火.上海证券报.2009-08-03. 。

57、2010年01月19日国务院总理温家宝主持召开国务院第四次全体会议就财政政策方面会议提出，更好地发挥财政政策在扩大内需中的作用，尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险的要求资料来源:温家宝保持货币信贷合理充裕促楼市健康发展,2010-01-20。同时中国人民银行行长周小川在央行2010年工作会议上指出,要合理评估和有效防范地方融资平台信用风险资料来源:央行银监会整肃地方融资平台位居三大风险之首,天府早报.2010-02-04. 。而社会各界通过不同形式，表示了对地方政府融资平台融资的担忧。二、 地方政府融资平台经济现象的争论（一） 关于地方政府融资平台的合法性认为地方政府融资平台融资

58、合法并有法可依的根据是：最初时1994年预算法第28条就明确规定“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。对地方政府的财务收支进行严格限制规定，禁止其进行赤字预算和举借债务，但融资需求问题突出时创建融资平台才被提出来资料来源:管好地方政府融资平台这只猎豹.国际金融报.2010-01-26. 。直到2009年3月在中国人民银行与中国银行业监督管理委员会联合发布关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见中才提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”资料来源:中国人民银行与中国银行业监督管理委员会.关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见.200