第二篇金融市场与金融中介

1、第二篇第二篇 金融市场与金融中介金融市场与金融中介 第五章第五章 金融市场与金融工具金融市场与金融工具 第六章第六章 金融中介概述金融中介概述 第七章第七章 存款货币银行（商业银行）存款货币银行（商业银行） 第八章第八章 中央银行中央银行 第五章 金融市场与金融工具 第一节第一节 金融市场及其要素金融市场及其要素 第二节第二节 金融工具金融工具 第三节第三节 货币市场货币市场 第四节第四节 资本市场资本市场 第五节第五节 衍生工具市场衍生工具市场 第六节第六节 投资基金投资基金 第七节第七节 外汇市场与黄金市场外汇市场与黄金市场 第八节第八节 风险投资与创业板市场风险投资与创业板市场 第一节第

2、一节 金融市场及其要素金融市场及其要素 什么是金融市场什么是金融市场 金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置 的市场。的市场。 通过市场上的金融交易，最终实现社会实物资通过市场上的金融交易，最终实现社会实物资 源的配置。源的配置。 市场利率，也即货币、货币资本市场利率，也即货币、货币资本的的“价格价格”，就，就 是在是在金融市场上金融市场上形成的。形成的。 什么是金融市场什么是金融市场 金融市场包括所有的融资活动：金融市场包括所有的融资活动： 银行以及非银行金融机构作为媒介的银行以及非银行金融机构作为媒介的 融资；融资； 企业通过发行债券、股票实现的融

3、资；企业通过发行债券、股票实现的融资； 投资人通过购买债券、股票实现的投投资人通过购买债券、股票实现的投 资；资； 通过租赁、信托、保险种种途径所进通过租赁、信托、保险种种途径所进 行的资金的集中与分配。行的资金的集中与分配。 金融产品、金融工具、金融资产金融产品、金融工具、金融资产 1. 市场上的交易对象是产品，金融市场上的市场上的交易对象是产品，金融市场上的 交易对象是金融产品。交易对象是金融产品。 2. 就其作为金融交易行为的载体来说，是工就其作为金融交易行为的载体来说，是工 具具金融工具。金融工具。 3. 对于持有者来说，则是资产对于持有者来说，则是资产金融资产。金融资产。 4.4.金

4、融资产的种类极多，金融资产的种类极多， 除股票、债券外，还包括保险单、商除股票、债券外，还包括保险单、商 业票据、存单和种种存款、贷款，以及现业票据、存单和种种存款、贷款，以及现 金，等等。金，等等。 金融资产的特点金融资产的特点 1. 金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未 来收益。来收益。 债券，它代表持有人对发行人索取固定收债券，它代表持有人对发行人索取固定收 益的权利；益的权利； 股票，它代表股东在公司给债权人固定数股票，它代表股东在公司给债权人固定数 量的支付以后对收入剩余部分的要求权量的支付以后对收入剩余部分的要求权剩剩 余索取权余索取权

5、金融资产的特点 2. 金融资产与实物资产的联系：金融资产与实物资产的联系： 在金融资产价值决定中，金融资产与实物在金融资产价值决定中，金融资产与实物 资产，如厂房、设备、土地等等之间，存在着资产，如厂房、设备、土地等等之间，存在着 密切的联系。密切的联系。 但是，也有不少金融资产与实物资产之间但是，也有不少金融资产与实物资产之间 的价值联系并不那么直接，如债券、如期货、的价值联系并不那么直接，如债券、如期货、 股票指数期权等等。股票指数期权等等。 金融资产的特点 3. 具有具有货币性和货币性和流动性：流动性： 金融资产的货币性质是指其可以用来作为金融资产的货币性质是指其可以用来作为 货币，或很

6、容易转换成货币。一些金融资产本货币，或很容易转换成货币。一些金融资产本 身就是货币，如现金和存款身就是货币，如现金和存款；有；有些金融资产很些金融资产很 容易变成货币，如政府债券等。容易变成货币，如政府债券等。 其他金融资产，如股票、公司债券等，由其他金融资产，如股票、公司债券等，由 于于容易容易变现，变现，较之非金融资产，也具有显明的较之非金融资产，也具有显明的 流动性。流动性。 金融市场的功能金融市场的功能 帮助实现资金在资金盈余部门和资金帮助实现资金在资金盈余部门和资金 短缺部门之间的调剂，实现资源配置（前面已短缺部门之间的调剂，实现资源配置（前面已 经提到）。经提到）。 实现风险分散和

7、风险转移（通过金融实现风险分散和风险转移（通过金融 资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分 散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总 体上看消除了风险；后面有不断的分析）。体上看消除了风险；后面有不断的分析）。 金融市场运作流程 1. 几个常用的概念： 最终投资者、最终筹资者和中介机构； 直接融资与间接融资。 2. 图示： 直接金融直接金融 间接金融间接金融 盈余盈余 单位单位 赤字赤字 单位单位 直接融资工具直接融资工具 货币 资金 货币 资金 货币 资金 货币 资金 间接融资工具间接融资工具 金融市场的类型金

8、融市场的类型 1. 货币市场与资本市场；货币市场与资本市场； 2. 2. 现货市场与期货市场；现货市场与期货市场； 3. 3. 国内金融市场与国际金融市场国内金融市场与国际金融市场 4. 4. 债券市场与股票市场债券市场与股票市场 第二节第二节 金融工具金融工具 金融工具的含义金融工具的含义 金融工具：金融市场上进行交易的载体金融工具：金融市场上进行交易的载体 金融工具一般具有广泛的社会可接受性和可转金融工具一般具有广泛的社会可接受性和可转 让性。让性。 金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程 度和金融创新的活跃程度。度和金融创新的活跃程度。 金融工具

9、的特征金融工具的特征 有偿还期限有偿还期限 流动性流动性 风险性风险性 收益率收益率 金融工具的种类金融工具的种类 按期限按期限 货币市场工具货币市场工具 资本市场工具资本市场工具 商业票据商业票据 短期公债短期公债 银行承兑汇票银行承兑汇票 可转让大额定期存单可转让大额定期存单 回购协议回购协议 债券债券 股票股票 按融资目的按融资目的 直接金融工具直接金融工具 间接金融工具间接金融工具 按所有权按所有权 所有权凭证：股票所有权凭证：股票 债务凭证：其他债务凭证：其他 原生金融工具与衍生金融工具原生金融工具与衍生金融工具 按是否与实际信用活动相关，金融工具可分为按是否与实际信用活动相关，金融

10、工具可分为 原生金融工具和衍生金融工具原生金融工具和衍生金融工具 原生金融工具：是在实际信用活动中出具的能原生金融工具：是在实际信用活动中出具的能 证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。 种类：主要有商业票据、债券等债券债务凭证，种类：主要有商业票据、债券等债券债务凭证， 以及股票、基金等所有权凭证。以及股票、基金等所有权凭证。 原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具，原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具， 也是衍生金融工具赖以生存的基础。也是衍生金融工具赖以生存的基础。 商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的商业票据：是指由金融公司或某些信用

11、较高的 企业开出的无担保短期票据。分为本票和汇票企业开出的无担保短期票据。分为本票和汇票 两种两种 股票：是一种由股份有限公司签发的用以证明股票：是一种由股份有限公司签发的用以证明 股东所持股份的凭证。分为普通股和优先股。股东所持股份的凭证。分为普通股和优先股。 债券：是一种有价证券债券：是一种有价证券, ,是社会各类经济主体是社会各类经济主体 为筹措资金而向债券投资者出具的为筹措资金而向债券投资者出具的, ,并且承诺并且承诺 按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债 券债务凭证。按发行人分为国家债券与公司债券债务凭证。按发行人分为国家债券与公司债 券。

12、券。 衍生金融工具衍生金融工具 衍生金融工具：是在原生金融工具的基衍生金融工具：是在原生金融工具的基 础上派生出来的各种金融合约及其组合础上派生出来的各种金融合约及其组合 形式的总称。形式的总称。 种类：包括远期、期权、期货、互换种类：包括远期、期权、期货、互换 特点：杠杆性、高风险性、虚拟性。特点：杠杆性、高风险性、虚拟性。 第三节第三节 货币市场货币市场 短期融资市场短期融资市场 货币市场是短期融资市场的统称，主要包括：货币市场是短期融资市场的统称，主要包括： 票据市场（贴现市场）票据市场（贴现市场） 短期国库券市场短期国库券市场 可转让大额定期存单市场可转让大额定期存单市场 银行间短期拆

13、借市场银行间短期拆借市场 回购市场回购市场 票据市场商业票据和银行承兑票据票据市场商业票据和银行承兑票据 票据交易的市场称票据市场。票据交易的市场称票据市场。 交易品种有二：商业票据和银行承兑票据交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。 商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的企业商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的企业 开出的无担保短期票据开出的无担保短期票据. . 银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支 付义务也即付义务也即“承兑承兑”的商业票据；二是指银行本身的商业票据；二是指银行本身 签发用以筹集资金的票据。签发用以筹集资金的票据。

14、我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国 家，主要交易的对象是后者。家，主要交易的对象是后者。 票据市场真实票据与融通票据票据市场真实票据与融通票据 真实票据：有真实交易背景的商业票据称真实票据：有真实交易背景的商业票据称“真真 实票据实票据” 融通票据：无真实交易背景的商业票据称融通票据：无真实交易背景的商业票据称“融融 通票据通票据” 我国现行立法强调票据应有真实交易背景；发我国现行立法强调票据应有真实交易背景；发 达市场经济国家的票据主要是融通票据。达市场经济国家的票据主要是融通票据。 票据市场的交易采用票据市场的交易采用“贴现贴现”方式，

15、因而这个方式，因而这个 市场也称贴现市场。市场也称贴现市场。 国库券市场国库券市场 12个月以内的国库券为短期国库券。个月以内的国库券为短期国库券。 由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。 短期国库券的发行也采用短期国库券的发行也采用“贴现贴现”方式。方式。 国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，几国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，几 乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。 短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要 阵地。阵地。 到目前为止，到目前为止，我

16、国典型的短期国库券数量少，不我国典型的短期国库券数量少，不 能形成有规模的交易市场能形成有规模的交易市场 。 大额定期存单市场大额定期存单市场 可转让大额定期存单是上世纪可转让大额定期存单是上世纪60年代商业银行年代商业银行 的金融创新产品。的金融创新产品。 存单金额为整数，到期之前不可提款，但可转存单金额为整数，到期之前不可提款，但可转 让。让。 在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主 要交易品种之一。要交易品种之一。 回购市场回购市场 回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资 市场。市场。 这是按交易方式，而

17、不是按交易品种命名的这是按交易方式，而不是按交易品种命名的 市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、 银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回 购协议的对象。购协议的对象。 正回购与反回购；隔夜回购正回购与反回购；隔夜回购 我国我国的回购市场的回购市场 银行间短期拆借市场银行间短期拆借市场 银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行 以及其他各类金融机构。以及其他各类金融机构。 我国银行间拆借市场于我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其年联网试运行，其 交易方式有信用

18、拆借和回购两种，交易方式有信用拆借和回购两种， 以回购为主。以回购为主。 银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济 中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金 的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定， 也相当重要。也相当重要。 第四节第四节 资本市场资本市场 资本市场的含义资本市场的含义 资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的 市场。市场。 资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期 债券市场。债券

19、市场。 这两者统称证券市场。这两者统称证券市场。 资本市场的特点资本市场的特点 金融工具期限长金融工具期限长 市场交易目的主要是解决长期投资性资市场交易目的主要是解决长期投资性资 金需要金需要 资金借贷量大资金借贷量大 市场交易工具特殊市场交易工具特殊 资本市场的参与者资本市场的参与者 证券发行人证券发行人 证券投资人证券投资人 资本市场中介机构资本市场中介机构 自律性组织自律性组织 证券监管机构证券监管机构 资本市场的功能资本市场的功能 资本市场是筹集资金的重要渠道资本市场是筹集资金的重要渠道 资本市场是资源合理配置的有效场所资本市场是资源合理配置的有效场所 资本市场有利于企业重组资本市场有

20、利于企业重组 促进产业结构向高级化方向发展促进产业结构向高级化方向发展 发行市场与流通市场发行市场与流通市场 证券市场均分发行市场（初级市场）和流通市证券市场均分发行市场（初级市场）和流通市 场（二级市场）。场（二级市场）。 初级市场是组织证券发行的市场；初级市场是组织证券发行的市场； 初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业 或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金 二级市场：也称次级市场，是已经发行的证券二级市场：也称次级市场，是已经发行的证券 进行交易的市场。进行交易的市场。 二级市场最重要的功能在于实现金融资产

21、的流二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流 动性。动性。 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券 发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市 场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以 推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。 证券的发行方式证券的发行方式 私募发行：指发行人直接对特定的投资人销售私募发行：指发行人直接对特定的投资人销售 证券证券 公募发行：指发行人公开向投资人推销证券。公募发行：指发行人公开向投资人推销证券。 为此，发

22、行人必须遵守有关事实全部公开的原为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原 则，公布各种财务报表及资料则，公布各种财务报表及资料 我国证券市场的发展和问题我国证券市场的发展和问题 1. 1880年前后开始有股票交易；年前后开始有股票交易； 2. 中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动；中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动； 3. 1990年年11月和月和1991年年7月，上海、深圳两证券交易月，上海、深圳两证券交易 所成立所成立标志着中国的证券交易市场开始走上标志着中国的证券交易市场开始走上 正规化的发展道路；正规化的发展道路； 4. 中华人民共和国证券法于中华人民共和国证券法于1998年

23、年12月通过立月通过立 法程序并于法程序并于1999年年7月月1日实施；日实施； 5. 目前存在的问题。目前存在的问题。 第五节第五节 衍生工具市场衍生工具市场 衍生工具及其迅速发展衍生工具及其迅速发展 金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工 具的金融产品。具的金融产品。 原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货 币等。币等。 金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自20 世纪世纪70年代以来。年代以来。 现已形成一个种类繁多、现已形成一个种类繁多、 结构复杂的金融产品大系统，

24、并且不断有新的结构复杂的金融产品大系统，并且不断有新的 成员进入。成员进入。 衍生工具的类型衍生工具的类型 当今的金融衍生工具在形式上均表现为合约；当今的金融衍生工具在形式上均表现为合约； 合约载明交易品种、价格、数量、交割时间及合约载明交易品种、价格、数量、交割时间及 地点等。地点等。 目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远 期、期货、期权和互换。期、期货、期权和互换。 远期（远期（forwardsforwards） 远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合 约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，约双方约定在

25、未来某一日期，按约定的价格， 买卖约定数量的相关资产。买卖约定数量的相关资产。 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期 两类。两类。 期货（期货（futures） 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一 期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远 期合约相同。期合约相同。 期货与远期的区别：期货与远期的区别： 远期合约的交易双方可以按各自的愿望对远期合约的交易双方可以按各自的愿望对 合约条件进行磋商。而期货合约的交易多在有合约条件进行磋商。而期货合约的交易多在有 组织的交易

26、所内进行；合约的内容，如相关资组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资 产的种类、数量、价格、交割时间和地点等，产的种类、数量、价格、交割时间和地点等， 都有标准化的特点。都有标准化的特点。 期权（期权（options） 期权期权,其一般含意选择权：是指合约的买方有权其一般含意选择权：是指合约的买方有权 在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价 格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放 弃行使这一权利。弃行使这一权利。 为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须 向卖方支付一定

27、数额的费用，即期权费。向卖方支付一定数额的费用，即期权费。 期权的类型期权的类型 期权分看涨期权和看跌期权两种类型：期权分看涨期权和看跌期权两种类型： 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定 的时间之内，以确定的价格购买相关资产；的时间之内，以确定的价格购买相关资产； 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定 的时间之内，以确定的价格出售相关资产。的时间之内，以确定的价格出售相关资产。 互换（互换（swaps） 含义：也译作含义：也译作“掉期掉期”、“调期调期”，是指交易，是指交易 双方约定，在合约有效期内，以事

28、先确定的名双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名 义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股 票指数收益率等）相互交换支付的约定。票指数收益率等）相互交换支付的约定。 互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组 合。合。 衍生金融工具由简趋繁的演变衍生金融工具由简趋繁的演变 1. 一般衍生工具：一般衍生工具：单一的单一的远期、期货、期权、互远期、期货、期权、互 换等；换等； 2. 混合衍生工具：传统金融工具与一般衍生金融混合衍生工具：传统金融工具与一般衍生金融 工具的组合；工具的组合； 3. 复杂衍生工具：把一般衍生

29、工具改造、组合而复杂衍生工具：把一般衍生工具改造、组合而 形成的新工具，又称形成的新工具，又称“衍生工具的衍生物衍生工具的衍生物”。 金融衍生工具的双刃作用金融衍生工具的双刃作用 迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的 金融风险具备了灵活方便、极具针对性、且交金融风险具备了灵活方便、极具针对性、且交 易成本日趋降低的手段。易成本日趋降低的手段。 衍生工具的交易实施保证金制度，对保证金所衍生工具的交易实施保证金制度，对保证金所 要求的比例通常不超过要求的比例通常不超过10%。因而投机资本往。因而投机资本往 往可以支配近往可以支配近10倍于自身的资本进行投

30、机操作倍于自身的资本进行投机操作 衍生工具的发展促成了巨大的世界性投机活动衍生工具的发展促成了巨大的世界性投机活动 第六节第六节 投资基金投资基金 投资基金及其发展历史投资基金及其发展历史 含义：投资基金是一种利益共享、风险共担的含义：投资基金是一种利益共享、风险共担的 集合投资制度。集合投资制度。 发展背景：随着金融市场的发展，金融风险程发展背景：随着金融市场的发展，金融风险程 度的加大，社会专业化分工程度的加深，一般度的加大，社会专业化分工程度的加深，一般 投资者将个人不多的资金委托给专门的投资管投资者将个人不多的资金委托给专门的投资管 理人集中运作，则可实现投资分散化和降低风理人集中运作

31、，则可实现投资分散化和降低风 险的效果。险的效果。 20世纪世纪40年代以后，投资基金的规模与种类迅年代以后，投资基金的规模与种类迅 速增加。进入速增加。进入20世纪世纪80年代，投资基金获得了年代，投资基金获得了 迅猛发展，已成为当代国际金融市场演进的一迅猛发展，已成为当代国际金融市场演进的一 个重要特征个重要特征 投资基金类型投资基金类型 基本分类： 投资基金投资基金 契约型契约型 公司型公司型 单位型单位型 基金型基金型 封闭式封闭式 开放式开放式 其他分类、类型：其他分类、类型： 公募与私募；公募与私募； 按投资理念的分类；按投资理念的分类； 对冲基金；对冲基金； 养老基金养老基金 我

32、国的投资基金我国的投资基金 自自1998年一季度开始，证券投资基金开年一季度开始，证券投资基金开 始出现在中国经济生活之中。始出现在中国经济生活之中。 开始只有封闭型的；现在是封闭型与开开始只有封闭型的；现在是封闭型与开 放型并存。放型并存。 2021年初，货币市场基金正式获准发行年初，货币市场基金正式获准发行 上市。上市。 第七节第七节 外汇市场与黄金市场外汇市场与黄金市场 外汇市场的概念与功能外汇市场的概念与功能 国际支付过程，由于多种多样的原因需要在不国际支付过程，由于多种多样的原因需要在不 同种货币之间进行兑换。同种货币之间进行兑换。 外汇市场就是满足种种兑换需求进行外汇（各外汇市场就

33、是满足种种兑换需求进行外汇（各 种货币）交易的场所。种货币）交易的场所。 有形外汇交易市场和无形外汇交易市场。有形外汇交易市场和无形外汇交易市场。 现代的国际外汇市场实际应该理解为进行外汇现代的国际外汇市场实际应该理解为进行外汇 交易的一个遍及全世界的电讯网络。交易的一个遍及全世界的电讯网络。 外汇市场的参与者和交易方式外汇市场的参与者和交易方式 参与者：外汇银行、外汇经纪人、中央银行，参与者：外汇银行、外汇经纪人、中央银行， 以及众多的进出口商、非贸易外汇供求者和外以及众多的进出口商、非贸易外汇供求者和外 汇投机者。汇投机者。 外汇银行是指由中央银行授权经营外汇业务的外汇银行是指由中央银行授

34、权经营外汇业务的 本国银行，和在本国的外国银行分行。本国银行，和在本国的外国银行分行。 交易方式：即期、远期、期货、期权、互换，交易方式：即期、远期、期货、期权、互换， 以及种种复杂的方式。以及种种复杂的方式。 中国的外汇市场 中国的中国的 外汇市场外汇市场 银行间外汇市场银行间外汇市场 （中国外汇交易中心（中国外汇交易中心 ） 银行结售汇市场银行结售汇市场 （外汇零售市场）（外汇零售市场） 外汇黑市外汇黑市 黄金市场的金融功能黄金市场的金融功能 各国官方储备中都保有必要数量的黄金作为国各国官方储备中都保有必要数量的黄金作为国 际储备资产。际储备资产。 以黄金为标的的投资活动依然相当活跃；黄金

35、以黄金为标的的投资活动依然相当活跃；黄金 饰物的相当部分，在民间，也还是重要的投资饰物的相当部分，在民间，也还是重要的投资 保值工具。保值工具。 黄金市场的类型黄金市场的类型 黄金市场黄金市场 银行间无形黄金市场银行间无形黄金市场 （黄金流通的主渠道（黄金流通的主渠道 ） 现货交易有形市场现货交易有形市场 黄金期货有形市场黄金期货有形市场 黄金零售市场黄金零售市场 黄金市场的参与者黄金市场的参与者 卖方：采金企业、持有黄金待售的私人和集团、卖方：采金企业、持有黄金待售的私人和集团、 做金价看跌空头的投机者以及中央银行等；做金价看跌空头的投机者以及中央银行等； 买方：中央银行、为保值或投资的购买

36、者、做买方：中央银行、为保值或投资的购买者、做 金价看涨多头的投机者及以黄金作为工业原料金价看涨多头的投机者及以黄金作为工业原料 的工商企业等；的工商企业等； 经纪人。经纪人。 我国的黄金流通体制改革我国的黄金流通体制改革 建国以来，我国的黄金管理体制：人民银行统建国以来，我国的黄金管理体制：人民银行统 一收购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁一收购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁 民间黄金流通。民间黄金流通。 1982年，放开了黄金饰品零售市场。年，放开了黄金饰品零售市场。 2022年始，取消黄金的统购统配，实现市场配年始，取消黄金的统购统配，实现市场配 置黄金资源。置黄金资源。 2021年年10月，上海黄金市场正式交易。月，上海黄金市场正式交易。 第八节第八节 风险投资与创业板市场风险投资与创业板市场 风险资本风险资本 风险资本是由职业金融家投入到新兴的、迅速风险资本是由职业金融家投入到新兴的、迅速 发展的、有巨大增长潜力的企业中的一种权益发展的、有巨大增长潜力的企业中的一种权益 资本。资本。 投资人主动冒风险投入资本，以期取得比谨慎投资人主动冒风险投入资本，以期取得比谨慎 投资更高的回报。投资更高的回报。 风险资本风险资本vent