货币银行学最新课件

1、货币银行学最新课件 第四章第四章 金融市场金融市场 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 一、一、金融市场的概念金融市场的概念 金融市场定义金融市场定义 金融市场分为：有形市场、无形市场金融市场分为：有形市场、无形市场 货币银行学最新课件 二、二、金融市场分类金融市场分类 按期限分类按期限分类 ： 属于短期资金市场，一般指属于短期资金市场，一般指1年以下期限的资金借年以下期限的资金借 贷及有价证券的交易市场。贷及有价证券的交易市场。 中长期中长期 货币银行学最新课件 按交易对象分类按交易对象分类 商业票据市场：商业票据市场： 大额存单市场大额存单市场(CDM)： 国库券市场：国库券市场： 同

2、业拆放市场：同业拆放市场： 债券市场：债券市场： 股票市场：股票市场： 基金市场：基金市场： 银行存款贷款市场：银行存款贷款市场： 外汇黄金市场：外汇黄金市场： 货币银行学最新课件 按交易交割方式分类按交易交割方式分类 现货市场：现货市场： 回购市场：回购市场： 期货市场：期货市场： 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 三、三、金融市场要素构成金融市场要素构成 1.主体：主体： l个人、工商企业、政府部门、金融机构、个人、工商企业、政府部门、金融机构、 中央银行、其他中央银行、其他 2.客体：金融工具客体：金融工具 货币银行学最新课件 四、四、金融市场有效运作的条件金融市场有效运作的条件

3、即发达的市场经济即发达的市场经济 发达、完善的金融体系、银行制度及相当规模的发达、完善的金融体系、银行制度及相当规模的 专门人才专门人才 相当数量和种类的金融工具相当数量和种类的金融工具 完备的经济、金融法规以及富有效率的监管体系完备的经济、金融法规以及富有效率的监管体系 完备发达的交通、通讯设施完备发达的交通、通讯设施 优惠的市场条件优惠的市场条件 货币银行学最新课件 五、五、金融市场的功能金融市场的功能 调剂资本余缺，便利筹资与投资调剂资本余缺，便利筹资与投资 提高资本效率提高资本效率 促进资本流动，调节国民经济促进资本流动，调节国民经济 有利于金融机构资产经营有利于金融机构资产经营 有利

4、于以市场化方式实施货币政策有利于以市场化方式实施货币政策 其他其他 货币银行学最新课件 v货币市场：是货币市场：是1年以下期限的短期金融市场。年以下期限的短期金融市场。 l货币市场结构为：货币市场结构为： l国库券市场国库券市场 l票据市场票据市场 l银行存单市场等。银行存单市场等。 第二节第二节 货币市场货币市场 货币银行学最新课件 l货币市场工具主要是：货币市场工具主要是： 同业拆借市场同业拆借市场 票据市场票据市场 国库券市场：是指国库券的发行、转让、贴现国库券市场：是指国库券的发行、转让、贴现 及偿还等所形成的市场及偿还等所形成的市场 大额存单市场大额存单市场 其他其他 货币银行学最新

5、课件 1同业拆借市场同业拆借市场 定义：定义： l同业拆借市场亦称同业拆放市场，它是银同业拆借市场亦称同业拆放市场，它是银 行等金融机构间为解决短期资金的余缺而行等金融机构间为解决短期资金的余缺而 相互调剂融通的市场。相互调剂融通的市场。 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场 货币银行学最新课件 特点：特点： l同业拆借市场是货币市场中重要的子同业拆借市场是货币市场中重要的子 市场，它的发生量大、市场，它的发生量大、 交易繁频，能交易繁频，能 敏感地反映资金供求关系和一国货币敏感地反映资金供求关系和一国货币 政策的意图，影响货币市场利率。政策的意图，影响货币市场利率。 组织形式：组

6、织形式比较松散。组织形式：组织形式比较松散。 期限：同业拆借的期限通常很短。期限：同业拆借的期限通常很短。 货币银行学最新课件 拆借有两种情况：拆借有两种情况： 商业银行之间的相互拆借；商业银行之间的相互拆借； 商业银行对证券经纪人的拆借。商业银行对证券经纪人的拆借。 资金拆借的大致程序：资金拆借的大致程序： 典型：美国联邦基金市场、伦敦市场典型：美国联邦基金市场、伦敦市场 中国同业拆借市场：中国同业拆借市场：CHIBOR 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场 货币银行学最新课件 2.票据市场票据市场 票据市场：票据市场： l是指商业票据（是指商业票据（Commercial Pap

7、er,CP） 的承兑、抵押、贴现等活动所形成的市场。的承兑、抵押、贴现等活动所形成的市场。 商业票据的承兑：商业票据的承兑： l是一种付款承诺行为。主要分为：商业承是一种付款承诺行为。主要分为：商业承 兑和银行承兑。兑和银行承兑。 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 贴现贴现(Discount)： l经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴 现方式获得现款，如果金融机构自身急需资现方式获得现款，如果金融机构自身急需资 金，也可将贴进的到期票据向其他金融机构金，也可将贴进的到期票据向其他金融机构 转贴现、抵

8、押，或向中央银申请再贴现。转贴现、抵押，或向中央银申请再贴现。 贴现息贴现息=贴现票据面额贴现率贴现贴现票据面额贴现率贴现 日至票据到期日间隔期日至票据到期日间隔期 货币银行学最新课件 3.大额存单市场大额存单市场 定义：定义：( (Negotiable Certificate of Deposit MarketNegotiable Certificate of Deposit Market CDM)CDM)是指大额存单的发行、转让等所形成的市场。是指大额存单的发行、转让等所形成的市场。 特点：特点： 面额大、金额固定、期限较短、利息高、面额大、金额固定、期限较短、利息高、 可在市场转让可在市

9、场转让 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场 货币银行学最新课件 l货币市场中其他的子市场货币市场中其他的子市场 (1)(1)短期存、放款市场短期存、放款市场 (2)(2)企业间短期借贷市场企业间短期借贷市场（InterCompany Market） (3)(3)地方机构贷款市场地方机构贷款市场(Local Authority Market) 经济学院经济学院 第二节第二节 货币市场货币市场 货币银行学最新课件 第三节第三节 资本市场资本市场 l资本市场资本市场(Capital Market)：是长期资金市场。是长期资金市场。 l组成部分：组成部分： 1.银行中长期存贷款市场银行中

10、长期存贷款市场 2.证券市场（一般所讲的资本市场侧重于证券市场）证券市场（一般所讲的资本市场侧重于证券市场） l证券市场：证券市场： 是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发 行、转让等活动所形成的市场。行、转让等活动所形成的市场。 一级市场和二级市场一级市场和二级市场 货币银行学最新课件 一、一、有价证券：有价证券： v有价证券：有价证券： 是指那些能够为其持有者定期带来收益，是指那些能够为其持有者定期带来收益， 并能转让流通的资本所有权或债券证书。并能转让流通的资本所有权或债券证书。 是资本市场金融工具的基本形式。是资本市场金融工具的基本形式。

11、货币银行学最新课件 股票：股票： 股票是股份有限公司筹集资本时所发股票是股份有限公司筹集资本时所发 行的一种法律认可的代表股份资本的行的一种法律认可的代表股份资本的 所有权证书，它是资本股份的证券形所有权证书，它是资本股份的证券形 式式 股票种类：股票种类： 记名股票、不记名股票。记名股票、不记名股票。 有票面金额的股票、无票面金额的有票面金额的股票、无票面金额的 股票股票 国家股、法人股、公众股国家股、法人股、公众股 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 二、二、证券的发行（一级市场）证券的发行（一级市场） 前

12、期准备前期准备 选择、确定证券承销机构选择、确定证券承销机构 推销、助销、包销（包括银团（辛迪加）推销、助销、包销（包括银团（辛迪加） 包销包销 ） 承销机构选择有利时机销售证券承销机构选择有利时机销售证券 选择证券销售方式：批发、零售选择证券销售方式：批发、零售 货币银行学最新课件 三、证券交易系统（二级市场）三、证券交易系统（二级市场） 证券交易所交易系统证券交易所交易系统 ：集中进行证券交集中进行证券交 易的场所。易的场所。 组织形式：会员制、公司制组织形式：会员制、公司制 证券交易所的主要功能：证券交易所的主要功能： 提供有关证券交易物质上的方便。提供有关证券交易物质上的方便。 负责上

13、市公司证券的资格审查。负责上市公司证券的资格审查。 负责管理交易所成员的交易行为。负责管理交易所成员的交易行为。 货币银行学最新课件 非交易所交易系统：非交易所交易系统：交易活动一般没有交易活动一般没有 固定的场所。固定的场所。 证券的交易价格有两种：证券的交易价格有两种： 售给证券商的批发价；售给证券商的批发价； 售给客户的零售价。售给客户的零售价。 证券商赚取差价：证券商赚取差价： 纳斯达克纳斯达克 货币银行学最新课件 l美国纳斯达克美国纳斯达克(Nasdaq)交易所交易所,全名为美国全名为美国 证券交易商协会自动报价系统证券交易商协会自动报价系统(National Association

14、 of Securities Dealers Automated Quotations),于于1971年在华盛年在华盛 顿创建顿创建,是全球第一个电子股票市场是全球第一个电子股票市场,也是美也是美 国发展最快的证券市场国发展最快的证券市场,目前已成为纽约交目前已成为纽约交 易所之外全球第二大股票交易所。易所之外全球第二大股票交易所。 货币银行学最新课件 四、四、证券交易方式：证券交易方式： 1.现货交易现货交易 2.信用交易信用交易 3.期货交易期货交易 4.期权交易期权交易 5.股票价格指数期货交易股票价格指数期货交易 货币银行学最新课件 五、五、证券价格的决定证券价格的决定 一般一般规律：

15、有价证券的市场价格取决于有价证规律：有价证券的市场价格取决于有价证 券的收益与银行利率的对比关系，它与自身的券的收益与银行利率的对比关系，它与自身的 收益成正比，与银行利率成反比。收益成正比，与银行利率成反比。 P= A / i （P表示有价证券市场价格、表示有价证券市场价格、A 表示证券收益、表示证券收益、i 表示现行利率）表示现行利率） 货币银行学最新课件 q 股票市场价格的决定股票市场价格的决定 影响股价变动的因素主要有：影响股价变动的因素主要有： 经济因素经济因素 政治因素政治因素 技术操作因素技术操作因素 心理因素心理因素 自然因素自然因素 q 货币银行学最新课件 q债券市场价格的决

16、定债券市场价格的决定 P=S/(1+i)t （ S代表债券的期值，代表债券的期值，i代表市代表市 场利率，场利率，t代表偿还期限代表偿还期限） 货币银行学最新课件 l贴现债券：贴现债券： 它的面值即是它的期值，发行时按照面值折扣它的面值即是它的期值，发行时按照面值折扣 出售，到期按面值偿还，实际售价与面值之间出售，到期按面值偿还，实际售价与面值之间 的差额即是应支付的利息的差额即是应支付的利息 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 第四节第四节 基金市场基金市场 一、一、基金与基金市场的概念基金与基金市场的概念 基金基金： 基金市场：基金市场：各类基金的发行、赎回及转让各

17、类基金的发行、赎回及转让 所形成的市场。所形成的市场。 货币银行学最新课件 投资基金特征：投资基金特征： 经营成本低经营成本低 分散投资降低了投资风险分散投资降低了投资风险 专家管理增加了投资收益机会专家管理增加了投资收益机会 服务专业化服务专业化 投资者按投资比例享受收益投资者按投资比例享受收益 货币银行学最新课件 二、二、基金的种类基金的种类 1按组织形式和法律地位划分按组织形式和法律地位划分 l契约型基金：契约型基金： 是依据一定的信托契约原理而组织是依据一定的信托契约原理而组织 起来的基金，其活动属于代理投资起来的基金，其活动属于代理投资 行为。行为。 l公司型基金：公司型基金： 是依

18、公司法成立，通过发行基金股是依公司法成立，通过发行基金股 份将集中起来的资金投资于各种有份将集中起来的资金投资于各种有 价证券。价证券。 货币银行学最新课件 2按基金的受益凭证是否可赎回划分按基金的受益凭证是否可赎回划分 开放型基金：开放型基金： 封闭型基金：封闭型基金： 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 一、一、外汇市场外汇市场 q（一）外汇市场：（一）外汇市场：是专门从事外汇买卖的场所或是专门从事外汇买卖的场所或 活动。活

19、动。 q狭义的外汇市场：狭义的外汇市场： 指银行间的外汇交易。指银行间的外汇交易。 广义的外汇市场：广义的外汇市场： 指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及 客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 货币银行学最新课件 （二）、外汇市场的主要功能（二）、外汇市场的主要功能 实现购买力的国际转移。实现购买力的国际转移。 调剂国际资金余缺，加速国际资金周转。调剂国际资金余缺，加速国际资金周转。 提高了资金效率。提高了资金效率。 进出口商利用市场中避免或减少因汇率变动进出口商利用市场中避免或减少因汇率变动 带来的风险带来的风险

20、 1)各国政府和企业据以正确地进行有关决策。各国政府和企业据以正确地进行有关决策。 货币银行学最新课件 q（三）（三）. .外汇市场分类外汇市场分类 1.1.根据市场形态划分，分为有形市场和无形市场根据市场形态划分，分为有形市场和无形市场。 l有形市场：有形市场：也称也称“欧洲大陆式欧洲大陆式”外汇市场。外汇市场。 l无形市场：无形市场： 也称也称“英美式英美式”外汇市场。其特点是没有外汇市场。其特点是没有 固定的交易场所，其外汇交易都是通过电固定的交易场所，其外汇交易都是通过电 话、电报、电传、计算机网络等进行的。话、电报、电传、计算机网络等进行的。 货币银行学最新课件 2.2.根据市场交易

21、主体及业务活动方式，划分为国根据市场交易主体及业务活动方式，划分为国 内外汇市场和国际外汇市场内外汇市场和国际外汇市场 l国内外汇市场：国内外汇市场： l国际外汇市场：国际外汇市场： 货币银行学最新课件 l3.参与对象参与对象 l企业间外汇市场企业间外汇市场 l银行间外汇市场银行间外汇市场 l个人外汇市场个人外汇市场 货币银行学最新课件 l货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基 准价准价 l英镑英镑1044.22 1011.98 1052.61 1043.7 l港币港币87.8 87.1 88.14 87.97 l美元美元681 675.54 683.72 6

22、82.6 l瑞士法郎瑞士法郎636.63 616.97 641.74 l新加坡元新加坡元488.98 473.88 492.91 l瑞典克朗瑞典克朗94.23 91.32 94.99 货币银行学最新课件 l货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基 准价准价 l丹麦克朗丹麦克朗123.01 119.21 124 l挪威克朗挪威克朗114.98 111.43 115.91 l日元日元 7.289 7.064 7.3476 7.2951 l加拿大元加拿大元 676.52 655.63 681.95 l澳大利亚元澳大利亚元633.45 613.89 638.54 货币银

23、行学最新课件 l货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价 l欧元欧元 915.63 887.36 922.99 912.19 l澳门元澳门元85.34 84.62 85.67 l菲律宾比索菲律宾比索15.17 14.7 15.29 l泰国铢泰国铢21.07 20.42 21.24 l新西兰元新西兰元486.21 - 490.11 l韩国元韩国元 - 0.5731 0.6228 - 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 q（四）、外汇市场的交易方式：（四）、外汇市场的交易方式

24、： 即期外汇交易：即期外汇交易： 远期外汇交易：远期外汇交易： 掉期外汇交易：掉期外汇交易： l指某一种货币在被买人指某一种货币在被买人(卖出卖出)的同时即被卖出的同时即被卖出 (买入买入)，所买人，所买人(卖出卖出)和卖出和卖出(买入买入)的货币金的货币金 额相等但期限不同，或一个为即期一个为远额相等但期限不同，或一个为即期一个为远 期，或为两个不同期限的远期期，或为两个不同期限的远期。 经济学院经济学院 第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 货币银行学最新课件 二、黄金市场二、黄金市场 q黄金市场：黄金市场：是专门集中进行黄金买卖的交是专门集中进行黄金买卖的交 易中心、场所或活动。易

25、中心、场所或活动。 q黄金市场分类：黄金市场分类： l按对国际黄金市场影响程度分：按对国际黄金市场影响程度分： 国际性黄金市场、区域性黄金市场国际性黄金市场、区域性黄金市场 经济学院经济学院 第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 货币银行学最新课件 l按交易结算的期限分：按交易结算的期限分： 黄金现货交易市场、黄金期货交易黄金现货交易市场、黄金期货交易 市场市场 l按管理程度分：按管理程度分： 自由黄金交易市场、限制性黄金交自由黄金交易市场、限制性黄金交 易市场易市场 货币银行学最新课件 黄金市场的交易方式黄金市场的交易方式 根据其交割期限特点，可分为现货交易与根据其交割期限特点，可分为

26、现货交易与 期货交易。期货交易。 根据交易黄金的转移方式特点，可分为：根据交易黄金的转移方式特点，可分为： 账面划拨：这是黄金交易的基本形式。账面划拨：这是黄金交易的基本形式。 实物交易实物交易 金币交易金币交易 1)1)黄金券交易黄金券交易 经济学院经济学院 第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 货币银行学最新课件 第六节第六节 金融市场创新金融市场创新 一、一、金融市场创新的动因：金融市场创新的动因： 信息技术的发展为金融创新提供了技术信息技术的发展为金融创新提供了技术 基础。基础。 金融管制放松为金融创新提供了制度环金融管制放松为金融创新提供了制度环 境。境。 1.规避风险，提高效

27、率是金融创新的基本规避风险，提高效率是金融创新的基本 动因。动因。 经济学院经济学院 第四章第四章 金融市场金融市场 货币银行学最新课件 欧洲货币：欧洲货币： l泛指存放于某一国境外银行的该国泛指存放于某一国境外银行的该国 货币。如存在美国以外国家的银行货币。如存在美国以外国家的银行 的美元叫欧洲美元。这些存款最初的美元叫欧洲美元。这些存款最初 存放于欧洲的银行，所以称欧洲货存放于欧洲的银行，所以称欧洲货 币。币。 经济学院经济学院 第六节第六节 金融市场创新金融市场创新 货币银行学最新课件 欧洲货币市场：欧洲货币市场： l即在某种货币发行国国境之外从即在某种货币发行国国境之外从 l事该种货币

28、借贷的市场事该种货币借贷的市场 货币银行学最新课件 欧洲货币市场特点欧洲货币市场特点 v市场范围广阔，不受地理限制，交易规模巨大，市场范围广阔，不受地理限制，交易规模巨大， 交易品种、币种繁多。交易品种、币种繁多。 v经营自由，一般不受所在国金融当局的管制。经营自由，一般不受所在国金融当局的管制。 v利率结构独特，存款利率相对高，贷款利率相利率结构独特，存款利率相对高，贷款利率相 对低，利差小，因而对存贷方都有吸引力。对低，利差小，因而对存贷方都有吸引力。 经济学院经济学院 第六节第六节 金融市场创新金融市场创新 货币银行学最新课件 欧洲货币市场的业务活动欧洲货币市场的业务活动 欧洲货币市场的

29、资金来源欧洲货币市场的资金来源 美国及其他国家的商业银行美国及其他国家的商业银行 跨国公司跨国公司 各国政府与中央银行各国政府与中央银行 石油输出国组织石油输出国组织 派生存款派生存款 经济学院经济学院 第六节第六节 金融市场创新金融市场创新 货币银行学最新课件 2. 欧洲货币市场的资金运用欧洲货币市场的资金运用 跨国公司跨国公司 非石油发展中国家非石油发展中国家 外汇投机外汇投机 政府机构、商业银行、全球及政府机构、商业银行、全球及 区域性金融机构也在一些情况区域性金融机构也在一些情况 下成为欧洲货币市场的资金需下成为欧洲货币市场的资金需 求者。求者。 货币银行学最新课件 欧洲货币市场的借贷

30、方式欧洲货币市场的借贷方式 欧洲货币存款方式有三种类型：欧洲货币存款方式有三种类型： 通知存款通知存款 定期存款定期存款 可转让定期存单可转让定期存单 经济学院经济学院 第六节第六节 金融市场创新金融市场创新 货币银行学最新课件 欧洲货币市场的贷款方式也有三种欧洲货币市场的贷款方式也有三种 类型：类型： 银行同业短期拆借银行同业短期拆借 中长期贷款中长期贷款 欧洲货币债券：欧洲货币债券： 这是一国政府、银行或公司到这是一国政府、银行或公司到 欧洲市场发行以境外货币为面额欧洲市场发行以境外货币为面额 的债券。欧洲货币债券的发行也的债券。欧洲货币债券的发行也 是欧洲市场贷款的主要方式。是欧洲市场贷

31、款的主要方式。 货币银行学最新课件 三、金融衍生工具市场三、金融衍生工具市场 金融衍生工具：金融衍生工具： l又称衍生证券、衍生产品，是指又称衍生证券、衍生产品，是指 其价值依赖于基本标的资产价格其价值依赖于基本标的资产价格 的金融工具。的金融工具。 l如期货、期权、互换等。从本质如期货、期权、互换等。从本质 上看，金融衍生品都是一系列远上看，金融衍生品都是一系列远 期合约的组合。期合约的组合。 经济学院经济学院 第六节第六节 金融市场创新金融市场创新 货币银行学最新课件 金融衍生工具市场的种类金融衍生工具市场的种类 按合约类型的标准分类按合约类型的标准分类 l远期合约：远期合约： 合约双方约

32、定在未来某一日期按约定的价合约双方约定在未来某一日期按约定的价 格买卖约定数量的相关资产。格买卖约定数量的相关资产。 l期货合约期货合约： 是交易双方按约定价格在未来某一期间完是交易双方按约定价格在未来某一期间完 成特定资产交易行为的一种方式成特定资产交易行为的一种方式。 经济学院经济学院 第六节第六节 金融市场创新金融市场创新 货币银行学最新课件 期货合约与远期合约的区别：期货合约与远期合约的区别： 远期合约远期合约交易一般规模较小，双方磋交易一般规模较小，双方磋 商；商； 期货期货交易在有组织的交易所内完成的，交易在有组织的交易所内完成的， 合约的内容标准化。合约的内容标准化。 期货交易的

33、品种既有现实中存在的资期货交易的品种既有现实中存在的资 产，如各种外汇期货，也有虚拟的资产，如各种外汇期货，也有虚拟的资 产，如股票指数期货。产，如股票指数期货。 货币银行学最新课件 股票价格指数：股票价格指数： 是报告期平均股票价格对基期平均股票是报告期平均股票价格对基期平均股票 价格的百分比，它是考察股票市场一般价格的百分比，它是考察股票市场一般 价格水平的指标价格水平的指标 货币银行学最新课件 货币银行学最新课件 沪深300股指期货合约标准 l合约标的合约标的沪深300指数 l合约乘数合约乘数每点300元 l报价单位报价单位指数点 l最小变动价位最小变动价位0.2点 l合约月份合约月份当

34、月、下月及随后两个季月 l交易时间交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00- 15:15 货币银行学最新课件 l最后交易日交易时间最后交易日交易时间上午：9:15-11:30，下午： 13:00-15:00 l每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的 10% l最低交易保证金最低交易保证金合约价值的12% l最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家 法定假日顺延 l交割日期交割日期同最后交易日 l交割方式交割方式现金交割 l交易代码交易代码IF l上市交易所上市交易所中国金融期货交易所 货币银行学最新课件 品种最新价涨跌持仓量 沪深3002581.3

35、5-6.84320508 IF12032610-21.41087 IF11122585-274728 IF11112578-29.82858 IF11102571.8-31.629095 货币银行学最新课件 股指期货推出后对股市的影响股指期货推出后对股市的影响 股指期货股指期货 合约名称合约名称 推出时推出时 间间 推出前后标的指数走势推出前后标的指数走势 印度 SENSEX 期指 2000年6 月 推出前半年，标的指数保持 上涨趋势，推出后短期下跌， 但长期走势向好 台湾综合 期指 1998年7 月 东南亚金融危机后的熊市中 推出，推前涨推后大跌 标普500 期指 1982年2 月 推前涨，

36、推后跌，但长期牛 市随后到来 货币银行学最新课件 韩国 KOSPI200 期指 1996年5 月 熊市中推出，前涨后跌，期指 无法改变市场长期运行趋势 德国DAX 期指 1990年11 月 牛市中推出，推出前一年走势 强劲，推出后一年走势减弱， 但不改股市长牛格局 法国证协 40期指 1988年11 月 大熊市之后的调整期推出，多 空双方拉锯后股指逼空上扬 日经225 期指 1986年9 月 牛市途中推出，推出后有小跌， 但长期趋势不改 货币银行学最新课件 恒生指 数期货 1986 年5月 牛市中推出，推出前 恒指突破新高，推出 后调整两个月，后反 弹上涨 金融时 报100 期指 1984 年

37、5月 推出前小涨推出后短 调，其后连续17年牛 市 货币银行学最新课件 l期货它不是一个真实的货物。它是交易所 设计的标准化的合约。 l1 . 保证金交易保证金交易 （杠杆交易）（杠杆交易） l2 . 双向操作双向操作 l3 . T+0制度制度 l4 .到期交割到期交割 l 货币银行学最新课件 1保证金交易保证金交易 杠杆效应杠杆效应 货币银行学最新课件 ￥100 ￥110 ￥100 100 ￥ 900 100 ￥ 900 200 10% 10 10% 10% 100% 货币银行学最新课件 100 ￥ 900 100 ￥ 900 0 ￥100 ￥ 90 ￥100 10% 10010% 10%

38、100% 货币银行学最新课件 买入开仓买入开仓 卖出平仓卖出平仓 卖出开仓卖出开仓 买入平仓买入平仓 货币银行学最新课件 期货：期货：T+0制度；股票：制度制度；股票：制度 T+0制度制度 货币银行学最新课件 期货合约有到期日，不能无限期货合约有到期日，不能无限 期持有。期持有。 到期交割到期交割 货币银行学最新课件 股指期货保证金初 步定为合约价值的10%， 交易所和经纪公司将 随着市场风险不断变 化而适当调节一定保 证金收取比例. 每张合约所需保证金：每张合约所需保证金： 货币银行学最新课件 沪深沪深300股指期货每日结算价为期股指期货每日结算价为期 货合约最后一小时货合约最后一小时加权平

39、均价加权平均价。 每日结算制度每日结算制度 开仓价开仓价结算价结算价 收盘价收盘价 货币银行学最新课件 履约保证金 可用保证金 什么情况下会被强制平仓？什么情况下会被强制平仓？ 货币银行学最新课件 现金交割制度：期货合约到期时，交易现金交割制度：期货合约到期时，交易 双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓 合约。合约。 交割结算价采用到期日沪深交割结算价采用到期日沪深300指数指数 最后两小时所有指数点算术平均价。最后两小时所有指数点算术平均价。 股指期货采用现金交割方式，以开仓价股指期货采用现金交割方式，以开仓价 和交割结算价的差额，计算交割损益。和交割

40、结算价的差额，计算交割损益。 货币银行学最新课件 指会员或投资者可以持有的，按指会员或投资者可以持有的，按 单边单边 计算的某一合约持仓的最大数额。计算的某一合约持仓的最大数额。 超出的持仓或未在规定时限内完成超出的持仓或未在规定时限内完成 减仓的持仓，交易所可强行平仓。减仓的持仓，交易所可强行平仓。 货币银行学最新课件 u当投资者的持仓量达到交当投资者的持仓量达到交 易所规定的持仓报告标准易所规定的持仓报告标准 的，应通过会员向交易所的，应通过会员向交易所 报告。报告。 货币银行学最新课件 股指期货涨跌停板幅度为股指期货涨跌停板幅度为 前一日前一日结算价结算价的的10% 货币银行学最新课件

41、熔断熔断：价格到达熔断点并持续：价格到达熔断点并持续 一分钟后，熔断机制启动，一分钟后，熔断机制启动， 成交价格被限制在熔断点之成交价格被限制在熔断点之 内。当熔断时间结束后，价内。当熔断时间结束后，价 格波动范围扩大到涨跌停板格波动范围扩大到涨跌停板 u股指期货的熔断点为前一日股指期货的熔断点为前一日 结算价的结算价的6%,熔断时间为熔断时间为10 分钟分钟 货币银行学最新课件 l期权合约：期权合约： 又称选择权，是指它的持有者在规定的期又称选择权，是指它的持有者在规定的期 限内具有按交易双方商定的价格购买或出限内具有按交易双方商定的价格购买或出 售一定数量某种金融资产的权利。售一定数量某种金融资产的权利。 经济学院经济学院 第六节第六节 金融市场创新金融市场创新 货币银行学最新课件 期权合约还可分为看涨期权和看跌期权合约还可分为看涨期权和看跌 期权两类：期权两类： l看涨期权：买方有权在某一确定的看涨期权：买方有权在某一确定的 时间以确定的价格购买相关资产；时间以确