财务管理03财务分析

1、1 1 第第3 3章章 财务分析财务分析 企业财务分析概述企业财务分析概述 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 企业营运能力分析企业营运能力分析 企业获利能力分析企业获利能力分析 企业发展能力分析企业发展能力分析 综合财务分析综合财务分析 2 2 3.1 财务分析概述 3 3 什么是什么是【财务分析财务分析】？ 以企业的财务报表和其他资料为依据和以企业的财务报表和其他资料为依据和 起点，对企业的财务状况和经营成果进起点，对企业的财务状况和经营成果进 行评价，行评价， 4 4 财务分析的目的财务分析的目的 评价企业过去的经营业绩评价企业过去的经营业绩 衡量现在的财务状况衡量现在的财务状况 预测未来

2、的发展趋势预测未来的发展趋势 5 5 包括：包括： 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 企业营运能力分析（资产管理能力，各种周转率）企业营运能力分析（资产管理能力，各种周转率） 企业获利能力分析（投入与产出的对比）企业获利能力分析（投入与产出的对比） 企业发展能力分析（前后资料的对照）企业发展能力分析（前后资料的对照） 6 6 财务分析的基础财务分析的基础 会计核算的资料会计核算的资料财务报表（财务报表（3张）张） 财务指标财务指标 评价评价 7 7 财务报表财务报表 财务报表财务报表 资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表 资产资产 负债负债 所有者权益所有者权益 财务状况财务状

3、况经营成果经营成果现金流量现金流量 收入收入 成本费用成本费用 利润利润 现现金流入金流入 现金流出现金流出 8 8 理解企业财务报表能够帮助我们理解企业财务报表能够帮助我们 了解企业以前、现在和未来的发了解企业以前、现在和未来的发 展状况展状况 准确分析企业目前存在的困难准确分析企业目前存在的困难 采取有效的措施，去解决企业所采取有效的措施，去解决企业所 面临的难题面临的难题 预测经营决策将会给企业带来何预测经营决策将会给企业带来何 种财务上的影响种财务上的影响 9 9 资产负债表资产负债表 流动资产流动资产 其他资产其他资产 流动负债流动负债 长期负债长期负债 所有者权益所有者权益 （净资

4、产）（净资产） 1.资资产负产负债表债表 结结构构 资产资产 债权人债权人股东股东 资产资产 = = 负债负债 + + 所有者权益所有者权益 资金的占用资金的占用资金的来源资金的来源 固定资产固定资产 长期投资长期投资 1010 1.资产负债表资产负债表 例：例：P61 腾飞公司的资产负债表腾飞公司的资产负债表 说明：说明： 反映试点资料反映试点资料 恒等式：资产恒等式：资产-负债负债=所有者权益所有者权益 表内有哪些内容表内有哪些内容 1111 1.资产负债表资产负债表 作用（很重要）作用（很重要） 提供了企业的资产结果提供了企业的资产结果 资产的流动性资产的流动性 资金的来源资金的来源 负

5、债的水平负债的水平 负债的结构负债的结构 1212 流动资产流动资产 货币资金货币资金59,020,000.00 交易性金融资产交易性金融资产 2,000,000.00 应收票据应收票据3,000,000.00 应收账款应收账款24,900,000.00 预付账款预付账款400,000.00 应收利息应收利息0 应收股利应收股利 其他应收款其他应收款 存货存货59,664,000.00 一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动资产5,300,0 其他流动资产其他流动资产 流动资产合计流动资产合计154,284,000.00 1313 非流动资产： 可供出售金融资产- 持有至到期投资5,000,

6、000.00 长期应收款 长期股权投资12,000,000.00 投资性房地产 固定投资60,000,000.00 在建工程 工程物资 无形资产2,000,000.00 非流动资产合计79,200,000.00 1414 利润表概述利润表概述 2.2.利润表利润表( (又又称损称损益表益表) ) 用用来解释企业的利润是如何产生来解释企业的利润是如何产生的。的。 损益表遵循的会计等式：损益表遵循的会计等式： 利润利润 = 收入成本费用收入成本费用 1515 企业利润池企业利润池 收入收入 成本成本 费用费用 如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润 如果收

7、入小于成本费用，就会使企业发生亏损如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损 利利 润润 亏损亏损 1616 2.利润表利润表(又称损益表又称损益表) 例：例：P61-62 反映了：反映了： 利润的形成构成利润的形成构成 经营成果如何经营成果如何 考核经营者的业绩考核经营者的业绩 分析企业收入、费用和利润的消长关系分析企业收入、费用和利润的消长关系 预测未来的现金流动，判断企业的偿债能力预测未来的现金流动，判断企业的偿债能力 1717 利润表的问题：利润表的问题： 以权责发生制为原则编制，不是以首付实现以权责发生制为原则编制，不是以首付实现 制为原则制为原则 利润为账面利润，不是实际利润利润为账

8、面利润，不是实际利润 不能反映现金流量不能反映现金流量 利润大的企业，未必现金流好利润大的企业，未必现金流好 1818 3.3.现现金流金流量表量表 反映在一定会计期间内企业现反映在一定会计期间内企业现金和金和 现现金等价物流入和流出的报表，体现了金等价物流入和流出的报表，体现了 企业资产的流动性企业资产的流动性 企业的血液，贯穿企业经营的全过程中企业的血液，贯穿企业经营的全过程中 以收付实现制作为记录原则以收付实现制作为记录原则 现金净现金净流量流量 = = 现金流入现金流出现金流入现金流出 现金流量表遵循的会计等式：现金流量表遵循的会计等式： 1919 3.现金流量表现金流量表 现金：现金

9、： 企业可以随时用于支付的存款企业可以随时用于支付的存款 现金等价物：现金等价物： 持有的前线段、流动性强、易于转换为已知持有的前线段、流动性强、易于转换为已知 金额现金、价值变动风险小的投资金额现金、价值变动风险小的投资 净流量：净流量： 2020 3.现金流量表现金流量表 作用：作用： 反映企业现金流量的信息反映企业现金流量的信息 有助于了解企业获取现金流的能力，有助于了解企业获取现金流的能力， 和企业偿债的能力和企业偿债的能力 2121 净利润与经营性现金净流量的关系净利润与经营性现金净流量的关系 净利润是采用权责发生制会计原则计净利润是采用权责发生制会计原则计 算的企业经营成果算的企业

10、经营成果 经营性现金净流量是采用收付实现制经营性现金净流量是采用收付实现制 计算的企业经营成果计算的企业经营成果 收入费用发生与现金收支之间产生了收入费用发生与现金收支之间产生了 一个重要的时间差一个重要的时间差 净利润只是潜在的现金，而经营性现净利润只是潜在的现金，而经营性现 金净流量是企业经营过程中实际发生金净流量是企业经营过程中实际发生 的现金净流入或者净流出的现金净流入或者净流出 2222 净净 利利 润润 企业健康发展企业健康发展 企业面临关闭企业面临关闭 经营性经营性 现金流现金流 企业经营困难企业经营困难 企业经营困难企业经营困难 企业运营正常，自身企业运营正常，自身 能够产生经

11、营现金流能够产生经营现金流 入，企业的实现长期入，企业的实现长期 发展所需的资源能够发展所需的资源能够 得到保障。得到保障。 企业没有经营现金流入企业没有经营现金流入， 盈盈利质量不佳，需要外部利质量不佳，需要外部 融资来补充自身的现金不融资来补充自身的现金不 足。企业应加强内部管理，足。企业应加强内部管理， 特别是对流动资金的管理，特别是对流动资金的管理， 如存货管理、应收帐款管如存货管理、应收帐款管 理，充分利用商业信用延理，充分利用商业信用延 迟付款期。迟付款期。 企业虽然亏损，但仍有经企业虽然亏损，但仍有经 营现金流入，能够确保生营现金流入，能够确保生 产销售的正常进行，应重产销售的正

12、常进行，应重 点提高产品的盈利能力，点提高产品的盈利能力， 如降低成本，提高产品价如降低成本，提高产品价 格，加大市场投入以提升格，加大市场投入以提升 销量。销量。 企业自身失去造企业自身失去造血机血机能，持能，持 续亏损，经营恶化，又得不续亏损，经营恶化，又得不 到外部资金的补充，将面临到外部资金的补充，将面临 破产清算的局面。破产清算的局面。 2323 财务分析方法财务分析方法 对比分析法对比分析法 对两个或多个有关的可比指标比较对两个或多个有关的可比指标比较 揭示差异和矛盾揭示差异和矛盾 可以是：可以是： 比率比率 横向横向 纵向纵向 2424 财务分析方法财务分析方法 因素分析法因素分

13、析法 依据分析指标和影响影响因素之间的关系，依据分析指标和影响影响因素之间的关系， 按照一定程序和要求，从数值上测定各因素按照一定程序和要求，从数值上测定各因素 对经济指标的影响程度对经济指标的影响程度 比如：连环替代法比如：连环替代法 今年今年去年去年 原材料成本原材料成本Y100008000 产品产量产品产量A 1000800 单位产品原材料的消耗量单位产品原材料的消耗量B 1.0 0.8 原材料单价原材料单价C1012.5 2525 第二节第二节 主要财务指标分析主要财务指标分析 一、流动性分析或称短期偿债能力比率一、流动性分析或称短期偿债能力比率 二、长期偿债能力比率二、长期偿债能力比

14、率 三、企业营运能力比率三、企业营运能力比率 四、企业盈利能力比率四、企业盈利能力比率 2626 一、流动性一、流动性分析分析(短短期偿债期偿债能力能力) 1 1、流动比率、流动比率 定义：是指流动资产与流动负债的比率，定义：是指流动资产与流动负债的比率， 它表明企业每一货币单位的流动负债有多它表明企业每一货币单位的流动负债有多 少流动资产作偿还的保证。少流动资产作偿还的保证。 计算公式：流动比率计算公式：流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债 2727 一、流动性一、流动性分析分析(短短期偿债期偿债能力能力) 1 1、流动比率、流动比率 一一般，流动比率越高，说明企业短期偿般，

15、流动比率越高，说明企业短期偿 债能力越债能力越强。强。 但过但过高并不好，只说明企业的流动资产高并不好，只说明企业的流动资产 占用过多，将影响企业的资金使用效率占用过多，将影响企业的资金使用效率 和获利能和获利能力。力。 通常，流通常，流动比率为动比率为2 2：1 1或略高比或略高比较适宜。较适宜。 2828 一、流动性分析一、流动性分析(短期偿债能力短期偿债能力) 1 1、流动比率、流动比率 不同资产的变现能力不同不同资产的变现能力不同 例如：存货例如：存货 2929 2 2、速动比率、速动比率 是是指企业速动资产与流动负债的指企业速动资产与流动负债的比率比率 用用于衡量企业流动资产中可以立

16、即用于于衡量企业流动资产中可以立即用于 偿付流动负债的能力。偿付流动负债的能力。 计算公式：计算公式： 速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债 速动资产速动资产= =流动资产存货预付流动资产存货预付 帐款待摊费用帐款待摊费用 3030 2 2、速动比率、速动比率 可可作为流动比率的辅助指作为流动比率的辅助指标。标。 一一般，企业的速动比率为般，企业的速动比率为1 1：1 1比较适宜。比较适宜。 如果速动比率过低，说明企业短期偿债如果速动比率过低，说明企业短期偿债 能力存在问题，如果速动比率过高，特能力存在问题，如果速动比率过高，特 别是货币资金占用较大，会降低企业的别是货

17、币资金占用较大，会降低企业的 效效益。益。 3131 3 3、现金比率、现金比率 是是指企业现金类资产与流动负债的比率，指企业现金类资产与流动负债的比率， 它反映企业直接偿付债务的能它反映企业直接偿付债务的能力。力。 现现金类资产金类资产包括：包括： 货货币币资金资金 现现金等价物（短期投资）。金等价物（短期投资）。 3232 3 3、现金比率、现金比率 现现金金比率比率=(=(现现金现金等价物）金现金等价物）/ /流动负债流动负债 = =（现金短期投资）（现金短期投资）/ /流动负债流动负债 现金比率反映了企业的直接支付能力，现金比率反映了企业的直接支付能力， 债权人偏爱较高的现金比率企业，

18、而现金债权人偏爱较高的现金比率企业，而现金 比率过高，特别是货币资金占用较大，比率过高，特别是货币资金占用较大， 会降低企业的效益。会降低企业的效益。 一、流动性分析一、流动性分析(短期偿债能力短期偿债能力) 3333 短期偿债能力分析短期偿债能力分析-总结总结 3个指标比较：个指标比较： 分母相同，分子不同分母相同，分子不同(流动性越来越强流动性越来越强) 3个指标，较为常用的是前个指标，较为常用的是前2个个 3434 二、长期偿债能力比率 二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 影影响长期偿债能力的主要因素响长期偿债能力的主要因素有：有： 必须以权益资本为必须以权益资本为基础基础 必必须

19、以长期资产为物质须以长期资产为物质保证保证 长长期偿债能力与获利能力密切相关期偿债能力与获利能力密切相关 3535 二、长期偿债能力比率 1.1.资资产负产负债率债率 资资产负债率产负债率= =负债负债/ /资产资产 表明：企表明：企业资产总额中，债权人提供业资产总额中，债权人提供 资金所资金所占比重占比重, ,以以及企业资产对债权及企业资产对债权 人权益保障程人权益保障程度。度。 对于债权人对于债权人 3636 二、长期偿债能力比率 2.2. 股东权益比率股东权益比率 股东权益比率股东权益比率= =股东权益股东权益/ /资产总额资产总额 资产负债率资产负债率+ +股东权益比率股东权益比率=1

20、.0=1.0 Eg. Eg. 资产负债率资产负债率=0.6=0.6，则：，则： 股东权益比率股东权益比率=0.4=0.4 3737 二、长期偿债能力比率 3.3.股东权股东权益益乘数乘数 权益乘数权益乘数= =资产资产/ /所有者权益所有者权益 Eg.Eg.资产负债率资产负债率=0.6=0.6，则：，则： 权益乘数权益乘数=1/(1-0.6)=2.5=1/(1-0.6)=2.5 乘数是一种大效应乘数是一种大效应 由于企业负债的存在，使得所有者权由于企业负债的存在，使得所有者权 益存在杠杆效应，资产得到了放大。益存在杠杆效应，资产得到了放大。 3838 二、长期偿债能力比率 4.4.产产权权比率

21、（负债股权比率）比率（负债股权比率） 产权比率产权比率= =负负债债/ /所有者权益所有者权益 反映企业投资者对债权人权益的反映企业投资者对债权人权益的 保障程度。保障程度。 Eg.Eg.资产负债率资产负债率=0.6=0.6，则：，则： 产权比率产权比率=0.4/(1-0.6)=1.5=0.4/(1-0.6)=1.5 3939 上述指标的共上述指标的共同的功能：同的功能： （1 1） 反映企业的长期偿债能力反映企业的长期偿债能力 （2 2） 反映企业的资本结构反映企业的资本结构 相互关系：相互关系： 产权比率产权比率= =负债负债/ /所有者权益所有者权益 = =负债负债/ /（资产（资产负债

22、）负债） = =资产负债率资产负债率/ /（1-1-资产负债率）资产负债率） 权益乘数权益乘数= =资产资产/ /所有者权益所有者权益 = =资产资产/ /（资产（资产负债）负债） =1/=1/（1 1资产负债率）资产负债率） 4040 资资产负债率对信息使用者的影响产负债率对信息使用者的影响 对于债权人：反映企业资产对负债的担保 能力。比率越小，债权人借贷的风险越小； 比率越大，资产对负债的担保力不足，债越大，资产对负债的担保力不足，债 权人收不回借贷本息的可能性越大。希望权人收不回借贷本息的可能性越大。希望 比率越低越好比率越低越好 对于所有者：一定的资产负债率可以带来对于所有者：一定的资

23、产负债率可以带来 财务杠杆收益。财务杠杆收益。 对于企业管理当局：追求合理的资产负债对于企业管理当局：追求合理的资产负债 率，提高资金的利用水平，保持良好的偿率，提高资金的利用水平，保持良好的偿 债能力。希望实现风险与收益的最佳组合。债能力。希望实现风险与收益的最佳组合。 4141 指指标的运用标的运用 结合营业周期：周期短的企业，资产周结合营业周期：周期短的企业，资产周 转快、变现能力强，可适当扩大负债规转快、变现能力强，可适当扩大负债规 模，维持较高的负债率。模，维持较高的负债率。 结合企业经营状况：处于兴旺期可维持结合企业经营状况：处于兴旺期可维持 较高负债水平。较高负债水平。 结合宏观

24、经济环境：市场利率较低或预结合宏观经济环境：市场利率较低或预 计贷款利率将上升时，可适当扩大负债计贷款利率将上升时，可适当扩大负债 规模。规模。 结合资产构成：资产总额中流动资产所结合资产构成：资产总额中流动资产所 占比重大的企业，不能支付到期债务的占比重大的企业，不能支付到期债务的 风险较小，负债率可适当高些。风险较小，负债率可适当高些。 4242 5.5.利利息保障倍数息保障倍数 指指企业生产经企业生产经营获营获得的税前利润及利息费得的税前利润及利息费 用之和与利息费用的比用之和与利息费用的比率，率， 是是衡量企业偿付利息的能力。衡量企业偿付利息的能力。 利利息保障倍数息保障倍数= =息税

25、前利润息税前利润/ /利息费用利息费用 4343 5.5.利息保障倍数利息保障倍数 利息保障倍数越多，表明企业支付负利息保障倍数越多，表明企业支付负 债利息的能力越强。债权人通过此比率债利息的能力越强。债权人通过此比率 的分析，可衡量获得利息及收回本金的的分析，可衡量获得利息及收回本金的 安全程度。安全程度。 在利用该指标评价企业偿付利息的在利用该指标评价企业偿付利息的 能力时，应以倍数较低的年度为评价标能力时，应以倍数较低的年度为评价标 准。准。 4444 常用的长期偿债能力的指标常用的长期偿债能力的指标 资产负债率资产负债率 股东权益比率股东权益比率 股东权益乘数股东权益乘数 4545 三

26、、营运能力指标三、营运能力指标分析分析 反映企业对资产的管理能力反映企业对资产的管理能力 货币资金周转天数货币资金周转天数 应收帐款周转天数应收帐款周转天数 存货周转天数存货周转天数 流动资产周转率流动资产周转率 固定资产周转率固定资产周转率 总资产周转率总资产周转率 营运能力指标营运能力指标 4646 1.1.流流动资产周转率动资产周转率 流动资产周转率流动资产周转率= = 销售收入销售收入/ /流动资产的均值流动资产的均值 周转天数周转天数=天数天数/周转率周转率 销售收入来自利润表，流动资产来自资销售收入来自利润表，流动资产来自资 产负债表。产负债表。 销售收入销售收入 平均流动资产平均

27、流动资产 = = 4747 1.1.流流动资产周转率动资产周转率 流动资产周转率越高，资产周转速度就流动资产周转率越高，资产周转速度就 越快，能够相对节约流动资金投入，增强越快，能够相对节约流动资金投入，增强 企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能 力。力。 如如果周转速度过低，会形成资产的浪费，果周转速度过低，会形成资产的浪费， 使企业的现金过多的占用在存货、应收帐使企业的现金过多的占用在存货、应收帐 款等非现金资产上，变现速度慢，影响企款等非现金资产上，变现速度慢，影响企 业资产的流动性及偿债能力。业资产的流动性及偿债能力。 销售收入销售收入 平均流动资产

28、平均流动资产 = = 4848 1.1.流流动资产周转率动资产周转率 流动资产周转率比较高，说明企业在以流动资产周转率比较高，说明企业在以 下四个方面全部或某几项做的比较好：下四个方面全部或某几项做的比较好： 快速增长的销售收入快速增长的销售收入 合理的货币资金存量合理的货币资金存量 应收帐款管理比较好，货款回收速度快应收帐款管理比较好，货款回收速度快 存货周转速度快存货周转速度快 销售收入销售收入 平均流动资产平均流动资产 = = 4949 2项企业重要流动资产使用效率的指标：项企业重要流动资产使用效率的指标： 应收帐款周转天数，存货周转天数应收帐款周转天数，存货周转天数 是是对对流动资产周

29、转率分析的重要补充流动资产周转率分析的重要补充 三三项指标的变化会导致流动资产周转率发生项指标的变化会导致流动资产周转率发生 相应的变化相应的变化 其管理水平的高低直接影响企业的盈利能力其管理水平的高低直接影响企业的盈利能力 及偿债及偿债能力能力 5050 存货周转率存货周转率 存货周转率（周转次数）存货周转率（周转次数）=销售成本销售成本/平平 均存货价值均存货价值 销售成本来自利润表销售成本来自利润表 平均存货来自资产负债表的期初和期末平均存货来自资产负债表的期初和期末 存货的平均值存货的平均值(时点指标求平均时点指标求平均) 周转天数周转天数=天数天数/周转率周转率 5151 某公司年初

30、和各季度末的存货分别为某公司年初和各季度末的存货分别为a0, a1, a2, a3, a4, 求年度平均存货。求年度平均存货。 解：解：1季度平均值季度平均值 (a0+a1)/2 2季度平均值季度平均值 (a1+a2)/2 3季度平均值季度平均值 (a2+a3)/2 4季度平均值季度平均值 (a3+a4)/2 年均值年均值=(0.5a0+a1+a2+a3+0.5a4)/4 其他时点指标计算类似其他时点指标计算类似 5252 Eg。某企业的流动资产中，存货所占比。某企业的流动资产中，存货所占比 率较大，所以投资者关注存货周转率，率较大，所以投资者关注存货周转率， 因为存货的流动性直接关系到资产的

31、流因为存货的流动性直接关系到资产的流 动性，应注重对存货的分析动性，应注重对存货的分析 5353 【例例】ABC公司，公司，2014年度销售成本年度销售成本 2400万元，年初存货万元，年初存货300万元，期末存货万元，期末存货 为为120万元，请计算存货周转率和周转天万元，请计算存货周转率和周转天 数。数。 解：周转率解：周转率=2400/(300+120)/2) =2400/210=11.4 周转天数周转天数=360/11.4=31.6天天 （为简便计，（为简便计，1年可取年可取360，1月取月取30天）天） 5454 说明：说明： 计算周转率时，分母存货计算周转率时，分母存货why用全年

32、平均值？用全年平均值？ 分子销售成本为时期指标，分母存货为时点分子销售成本为时期指标，分母存货为时点 指标指标 5555 应收账款周转率应收账款周转率 应收账款周转率（周转次数）应收账款周转率（周转次数）=销售收入销售收入 /平均应收账款平均应收账款 销售收入来自利润表销售收入来自利润表 平均应收账款来自资产负债表（期初和平均应收账款来自资产负债表（期初和 期末或其他时点指标期末或其他时点指标) 周转天数周转天数=天数天数/周转率周转率 5656 营运能力指标分析营运能力指标分析 v 如果企业形成应收帐款，意味着企业提如果企业形成应收帐款，意味着企业提 前交税前交税 ，而税金都是以现金方式支付

33、，而税金都是以现金方式支付， 这会影响企业的经营性现金流减少，从这会影响企业的经营性现金流减少，从 而影响企业的资金周转速度减慢而影响企业的资金周转速度减慢 v 如果因为应收帐款和存货的增加导致企如果因为应收帐款和存货的增加导致企 业经营现金流为负数，企业就要通过银业经营现金流为负数，企业就要通过银 行贷款来补充经营中短缺的现金，企业行贷款来补充经营中短缺的现金，企业 负债增加，同时需要支付相应的利息费负债增加，同时需要支付相应的利息费 用，导致企业偿债风险加大，减弱企业用，导致企业偿债风险加大，减弱企业 的盈利能力的盈利能力 5757 计算分析应收帐款周转天数的目的，在于促计算分析应收帐款周

34、转天数的目的，在于促 进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合 同管理、及时结算货款等途径，加强应收帐同管理、及时结算货款等途径，加强应收帐 款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度 存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、 储存、生产、销售各环节管理工作的好坏储存、生产、销售各环节管理工作的好坏 5858 固定资产周转率固定资产周转率 = =销售收入销售收入/ /固定资产均值固定资产均值 固固定资产周转率高，表明企业固定资产定资产周转率高，表明企业固定资产 投资得当，固定资产结构合

35、理，能够充分投资得当，固定资产结构合理，能够充分 发挥效率。反之，则表明固定资产使用效发挥效率。反之，则表明固定资产使用效 率不高，提供的生产成果不多，企业的运率不高，提供的生产成果不多，企业的运 营能力不营能力不强。强。 如何提高固定资产周转率如何提高固定资产周转率 销售收入销售收入 平均固定资产平均固定资产 = = 5959 固定资产周转率固定资产周转率 规模太大：造成设备闲置，形成资产浪规模太大：造成设备闲置，形成资产浪 费费 规模过小：生产能力小，形不成规模效规模过小：生产能力小，形不成规模效 益益 结构合理结构合理 生产性和非生产性的固定资产结构合生产性和非生产性的固定资产结构合 理

36、有效理有效 如何提高固定资产周转率如何提高固定资产周转率 销售收入销售收入 平均固定资产平均固定资产 = = 6060 总资产周转率总资产周转率 = =销售收入销售收入/ /总资产均值总资产均值 综综合评价企业全部资产经营质量和利用合评价企业全部资产经营质量和利用 效率的重要指标效率的重要指标 反映出企业单位资产创造的销售收入反映出企业单位资产创造的销售收入 体现企业在一定期间全部资产从投入到体现企业在一定期间全部资产从投入到 产出周而复始的流转速度产出周而复始的流转速度 销售收入销售收入 平均总资产平均总资产 = = 6161 v 在企业盈利能力较高的前提下，通过适当在企业盈利能力较高的前提

37、下，通过适当 降低产品售价，提高销售量，加快资金的降低产品售价，提高销售量，加快资金的 周转速度，从而提高企业总资产周转率，周转速度，从而提高企业总资产周转率， 提高企业盈利能力提高企业盈利能力 v 在企业资产规模不变，生产效率不变的情在企业资产规模不变，生产效率不变的情 况下，通过提高产品销售价格，增加销售况下，通过提高产品销售价格，增加销售 收入，可以提高企业总资产周转率收入，可以提高企业总资产周转率 提高企业的总资产周转率提高企业的总资产周转率 6262 v 企企业通过处置闲置的固定资产，减小资产业通过处置闲置的固定资产，减小资产 规模，也会提高企业的总资产周转率规模，也会提高企业的总资

38、产周转率 v 在企业资产规模不变时，通过提高生产效在企业资产规模不变时，通过提高生产效 率，提高产能利用率，从而达到提高企业率，提高产能利用率，从而达到提高企业 总资产周转率的目的总资产周转率的目的 提高企业的总资产周转率提高企业的总资产周转率 6363 四、盈利能力分析四、盈利能力分析 销销售毛利率售毛利率 销售利润率销售利润率 净资产收净资产收益率益率 （投入与产出的对比）（投入与产出的对比） 盈利能力指标盈利能力指标 四、盈利能力指标分析四、盈利能力指标分析 6464 销售净利率销售净利率 =净利润净利润/销售收入销售收入 净利润为税后利润净利润为税后利润 分子分母来自利润表分子分母来自

39、利润表 6565 资产净利率资产净利率 =净利润净利润/平均资产总额平均资产总额 分母为年均值分母为年均值 6666 净资产收益率净资产收益率 =净利润净利润/平均净资产平均净资产 6767 销售毛利率销售毛利率 销售利润率销售利润率 指标表示销售收入的收益水平指标表示销售收入的收益水平 指标的变化反映企业经营理财指标的变化反映企业经营理财 状况的稳定性、面临的危险或状况的稳定性、面临的危险或 可能出现的转机可能出现的转机 v 盈利是企业内部产生的资金，是企业发盈利是企业内部产生的资金，是企业发 展所需资金的重要来源展所需资金的重要来源 v 销售毛利率是企业是销售净利率的最初销售毛利率是企业是

40、销售净利率的最初 基础，没有足够大的销售毛利率便不能基础，没有足够大的销售毛利率便不能 形成盈利形成盈利 v 销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售利润率可以分解成为销售毛利率、 销售费用率、管理费用率、财务费用率销售费用率、管理费用率、财务费用率 等指标进行分析，判断企业目前存在的等指标进行分析，判断企业目前存在的 问题问题 6868 净资产收益率净资产收益率 评价企业投资者投入企业的资本获取净评价企业投资者投入企业的资本获取净 收益的能力收益的能力 反映企业持续收益的能力，该指标如果反映企业持续收益的能力，该指标如果 持续增长，说明企业的盈利能力持续提持续增长，说明企业的盈利能力持续提 高

41、，如果该指标降低，可能并非是企业高，如果该指标降低，可能并非是企业 的盈利减少影响，是由于其他的一些相的盈利减少影响，是由于其他的一些相 关因素导致该指标降低，比如：增发股关因素导致该指标降低，比如：增发股 票，接受捐赠等票，接受捐赠等 100%100% 净利润净利润 平均净资平均净资 产产 = = 6969 v 该指标在我国评价上市公司业绩综该指标在我国评价上市公司业绩综 合指标的排序中居于首位合指标的排序中居于首位 v 一般认为，企业净资产收益率越高，一般认为，企业净资产收益率越高， 企业的运营效益越好，对投资者、债企业的运营效益越好，对投资者、债 权人的保证程度越高。权人的保证程度越高。

42、 v 对该指标的综合对比分析，可以看出对该指标的综合对比分析，可以看出 企业获利能力在同行业中所处的地位，企业获利能力在同行业中所处的地位， 以及与同类企业的差异水平以及与同类企业的差异水平 7070 附：上市公司盈利能力分析附：上市公司盈利能力分析 1.1.每每股收益股收益 定义：定义： 又称为又称为EPSEPS，是指普通股每股净收，是指普通股每股净收 益，它反映了普通股股东的收益水平。益，它反映了普通股股东的收益水平。 流通在外的普通股股数流通在外的普通股股数 优先股股利优先股股利净利润净利润 普通股每股收益普通股每股收益 - = 当公司配股或送股，由于流通在外的普当公司配股或送股，由于流

43、通在外的普 通股股数增加，而利润增加滞后，将引通股股数增加，而利润增加滞后，将引 起每股收益的下降。起每股收益的下降。 7171 2.2.净资产收益率净资产收益率 3.3.市盈率（价格与收益比率）市盈率（价格与收益比率） = =每股股价每股股价/ / 每股收益每股收益 市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，市盈率是评价上市公司盈利能力的指标， 它反映投资者愿意对公司每股净利润支它反映投资者愿意对公司每股净利润支 付的价格。正常值：付的价格。正常值：20204040倍倍 7272 指标 上市公 司平均 值 全国所有企业标准值（次） 优秀值良好值平均值较低值较差值 总资产周转率(次)0.6210.8

44、0.50.30.2 流动资产周转率(次 ) 1.292.41.71.30.40.2 存货周转率(次)3.68.95.83.70.70.3 应收帐款周转率(次 ) 7.8118.29.74.51.40.1 全国上市公司与全国所有企业营运能力指标比较表全国上市公司与全国所有企业营运能力指标比较表 7373 指标 上市公 司平均 值 全国所有企业标准值（次） 优秀值良好值平均值较低值较差值 资产负债率(%)47.333345.257.276.490.4 现金比率(%)20.5819.8103.9-5.8-13.5 速动比率(%)90.25188.513491.847.929 全国上市公司与全国所有企

45、业偿债能力指标比较表全国上市公司与全国所有企业偿债能力指标比较表 7474 指标指标 上市公上市公 司平均司平均 值值 全国所有企业标准值（次）全国所有企业标准值（次） 优秀值优秀值良好值良好值平均值平均值较低值较低值较差值较差值 净资产收益率净资产收益率(%)5.4711.46.63.9-4.5-11.3 总资产收益率总资产收益率(%)3.744.52.80.6-4.4-9.2 主营业务利润率主营业务利润率 (%) 19.2532.620.112.41.7-7.8 每股收益每股收益0.140.1560.10.041-0.1-0.18 全国上市公司与全国所有企业盈利能力指标比较表全国上市公司与全国所有企业盈利能力指标比较表 7575 市盈率市盈率 是最常用来评估股价水平是否合理的指标是最常用来评估股价水平是否合理的指标 之一，之一， 由股价除以年度每股收益（由股价除以年度每股收益（EPS）。）。 计算时，计算时，股价股价通常取最新收盘价，通常取最新收盘价， 7676 【例例】中信证券中信证券600030 2014年年1-12月数据（月数据（2015-4-10更新）更新） 股价股价33.90 每股收益每股收益1.0300 每股净资产每股净资产9.0000 流通股流通股981466.17万股万股 总股本而总股本而1101690.84万股万股 净资产收益率净资产收益率12