期货交易流程和期货交易制PPT学习教案

1、会计学1 期货交易流程和期货交易制期货交易流程和期货交易制 2 第1页/共65页 3 第2页/共65页 普通月份保证金要求普通月份保证金要求 硬冬白小麦硬冬白小麦 双边持仓量（双边持仓量（N万手）万手）N=4040N=5050N60 交易保证金比例交易保证金比例5%7%10%15% 优质强筋小麦优质强筋小麦 双边持仓量（双边持仓量（N万手）万手）N=3030N=4040N50 交易保证金比例交易保证金比例5%7%10%15% 棉花棉花 双边持仓量（双边持仓量（N万手）万手）N=1616N=2020N30 交易保证金比例交易保证金比例7%9%12%18% 4 交割月份交易保证金比例交割月份交易保

2、证金比例 硬冬白小麦硬冬白小麦30% 优质强筋小麦优质强筋小麦30% 棉花棉花30% 资料来源：郑州商品交易所资料来源：郑州商品交易所 第3页/共65页 5 保证金保证金Margins 买方买方 经纪商经纪商结算所结算所经纪商经纪商 卖方卖方 保证金保证金Margins 保证金保证金Margins 保证金保证金Margins 第4页/共65页 n套期保值分买入套期保值和卖出套期保值2种， n卖出套期保值者从事卖出套期保值可以向交易所申请用注册仓单 质押作保证金用而不必再准备全部所需要的保证金。 n买入套期保值者从事买入套期保值也可以向交易所申请用其他有 价证券质押作保证金用而不必再准备全部所需

3、要的保证金。 6 第5页/共65页 7 第6页/共65页 8 保证金保证金Margins 买方买方 经纪商经纪商结算所结算所经纪商经纪商 卖方卖方 保证金保证金Margins 保证金保证金Margins 保证金保证金Margins催交保证金催交保证金Margin Call 假设期货结算价格较前一日上升假设期货结算价格较前一日上升 第7页/共65页 日期日期期货价格期货价格每日盈利每日盈利/亏损亏损累计盈利累计盈利/亏损亏损保证金余额保证金余额催交保证金数催交保证金数 400.004, 000 June 3397.00(600)(600)3, 400 June 4396.10(180)(780)

4、3, 220 June 5398.20420(360)3, 640 June 6397.10(220)(580)3, 420 June 7396.70(80)(660)3, 340 June 10395.40(260)(920)3, 080 June 11393.30(420)(1, 340)2, 6601, 340 June 12393.6060(1, 280)4, 060 June 13391.80(360)(1, 640)3, 700 June 14392.70180(1, 460)3, 880 June 17387.00(1, 140)(2, 600)2, 7401, 260 June

5、 18387.000(2, 600)4, 000 June 19388.10220(2, 380)4, 220 June 20388.70120(2, 260)4, 340 9 假设买入假设买入2手手CBOT黄金期货合约，合约单位黄金期货合约，合约单位100盎司盎司/手，初始保证金为合约价值的手，初始保证金为合约价值的2000美元美元/手，维持手，维持 保证金是保证金是1500美元美元/手。手。 第8页/共65页 10 第9页/共65页 涨跌停板幅度涨跌停板幅度 大连黄大豆一号合约大连黄大豆一号合约上一交易日结算价上一交易日结算价+3% 大连黄大豆二号合约大连黄大豆二号合约上一交易日结算价上一

6、交易日结算价 4% 大连玉米合约大连玉米合约上一交易日结算价上一交易日结算价 4% 大连豆粕合约大连豆粕合约上一交易日结算价上一交易日结算价+3% 上海阴极铜合约上海阴极铜合约上一交易日结算价上一交易日结算价+3% 上海铝合约上海铝合约上一交易日结算价上一交易日结算价3% 上海天然橡胶合约上海天然橡胶合约上一交易日结算价上一交易日结算价3% 上海燃油合约上海燃油合约上一交易日结算价上一交易日结算价5% 郑州优质强筋小麦合约郑州优质强筋小麦合约上一交易日结算价上一交易日结算价3% 郑州小麦合约郑州小麦合约上一交易日结算价上一交易日结算价3% 郑州棉花合约郑州棉花合约上一交易日结算价上一交易日结算

7、价 4% 郑州绿豆合约郑州绿豆合约上一交易日结算价上一交易日结算价120元元 CBOT大豆合约大豆合约上一交易日结算价上一交易日结算价50美分美分 CBOT道琼斯指数期货道琼斯指数期货以上个季度最后一个月收盘指数的以上个季度最后一个月收盘指数的10, 20, 30设限设限 11 资料来源：大连商品交易所资料来源：大连商品交易所, 上海期货交易所上海期货交易所, 郑州商品交易所郑州商品交易所, CBOT 第10页/共65页 12 第11页/共65页 13 期货价格出现涨跌期货价格出现涨跌 停板且连续停板且连续5分钟分钟 单边无连续报价。单边无连续报价。 本日结算时交易保证本日结算时交易保证 金提

8、高且放宽合约单金提高且放宽合约单 日涨跌幅。日涨跌幅。 第第N日日 期货价格出现涨跌期货价格出现涨跌 停板且连续停板且连续5分钟分钟 单边无连续报价。单边无连续报价。 第第N+1日日 本日结算时交易保本日结算时交易保 证金继续提高但涨证金继续提高但涨 跌幅不变。跌幅不变。 期货价格未出现涨跌期货价格未出现涨跌 停板。停板。 本日结算时交易保证本日结算时交易保证 金恢复正常水平金恢复正常水平 期货价格出现涨跌期货价格出现涨跌 停板且连续停板且连续5分钟分钟 单边无连续报价。单边无连续报价。 交易所将采取风险交易所将采取风险 控制措施控制措施, 如暂停如暂停 交易交易, 调整涨跌幅调整涨跌幅 及保

9、证金水平及保证金水平, 甚甚 至强制减仓。至强制减仓。 期货价格未出现涨跌期货价格未出现涨跌 停板。停板。 本日结算时交易保证本日结算时交易保证 金恢复正常水平金恢复正常水平 第第N+2日日 第12页/共65页 14 40美元美元 开盘开盘 50美元美元 30美元美元 停盘停盘5分钟分钟 停盘停盘5分钟分钟 60美元美元 停盘停盘5分钟分钟 40美元美元 20美元美元 停盘停盘5分钟分钟 70美元美元 50美元美元 30美元美元 10美元美元 停盘停盘5分钟分钟 停盘停盘5分钟分钟 第13页/共65页 , 介入市场, 要求期货投资者协议平仓。 15 第14页/共65页 交易时段交易时段经纪会员

10、经纪会员非经纪会员非经纪会员客户客户 普通（未平仓合约普通（未平仓合约15万手）万手）总仓数总仓数20总仓数总仓数10总仓数总仓数5 普通（未平仓合约数普通（未平仓合约数15万手）万手）30, 000手手15, 000手手7, 500手手 交割月前一个月第一个交易日起交割月前一个月第一个交易日起12, 000手手6, 000手手3, 000手手 交割月前一个月第十个交易日起交割月前一个月第十个交易日起6, 000手手3, 000手手1, 500手手 交割月份交割月份3, 000手手1, 500手手800手手 16 第15页/共65页 17 第16页/共65页 18 第17页/共65页 19 第

11、18页/共65页 20 第19页/共65页 21 第20页/共65页 22 买方交易者买方交易者卖方交易者卖方交易者 会员经纪商会员经纪商经纪商经纪商 出市代表出市代表 /交易员交易员 出市代表出市代表/ 交易员交易员 交易大厅交易大厅/ 电子竞价系统电子竞价系统 结算所结算所 1 交易指令交易指令 /保证金保证金 2 交易交易 指令指令 3 买盘买盘 4 确认确认 成交成交 信息信息 5 成交成交 信息信息 6 成交成交 信息信息 7 保证保证 金金 4 成交成交 信息信息 1 交易指令交易指令 /保证金保证金 6 成交成交 信息信息 7 保证保证 金金 3 卖盘卖盘 4 确认确认 成交成交

12、 信息信息 5 成交成交 信息信息 2 交易交易 指令指令 第21页/共65页 23 第22页/共65页 24 第23页/共65页 25 卖出价2600 手数1000 卖出价2550手数2000 卖出价2500手数3000 卖出价2450手数2000 卖出价2400手数1500 手数1000买入价2500 手数1500买入价2450 手数500买入价2400 手数2000买入价2350 手数3500买入价2300 第24页/共65页 26 第25页/共65页 买入价前一成交价卖出价时，最新成交价为前一成交价 买入价卖出价前一成交价时，最新成交价为卖出价 前一成交价价 买入价 卖出价时，最新成交

13、价为买入价 第26页/共65页 28 卖出价2650手数1000 卖出价2600手数1000 卖出价2550手数2000 卖出价2500手数3000 卖出价2460手数1000 买入价2400手数500 买入价2350手数2000 买入价2300 手数3500 买入价2250 手数2000 手数1500买入价2200 第27页/共65页 29 第28页/共65页 30 第29页/共65页 情况一：当日的浮动盈亏和盯市盈亏为多少？ 情况二：若次日仍未平仓，结算价为3170，则投资者当日的浮动盈亏和盯市 盈亏为多少？ 31 第30页/共65页 32 浮动盈亏：（浮动盈亏：（3135-3150）*5

14、0=-750 盯市盈亏：（盯市盈亏：（3135-3150）*50-750 浮动盈亏：（浮动盈亏：（3170-3150）*501000 盯市盈亏：（盯市盈亏：（3170-3135）*501750 第31页/共65页 33 第32页/共65页 34 第33页/共65页 集中交割指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集 中交割的交割方式，交割价格按交割月份所有交易日结算价的加 权平均价格计算。采取集中交割可以有效避免交割违约，为卖方 提供增值税发票和买方筹措货款留下充足时间。 35 第34页/共65页 实物交割的日期：合约到期月份的16日至20日（节假日顺延）为 实物交割期。 （1）买方申报意

15、向。买方在最后交易日（合约交割月份的15日） 的下一个工作日的12：00前，向交易所提交所需商品的意向书。内 容包括品名、牌号、数量及指定交割仓库名等。 （2）卖方交标准仓单和增值税专用发票。卖方在18日16：00以前 将已付清仓储费用的标准仓单及增值税专用发票交交易所。如18日 为法定假日则顺延至节假日后的第一个工作日，若是20日，则卖方 必须在12：00前完成交割。 （3）交易所分配标准仓单。交易所根据已有资源，向买方分配标 准仓单。 （4）买方交款、取单。买方必须在最后交割日14:00前到交易所交 付货款，交款后取得标准仓单。 （5）卖方收款。交易所在最后交割日16:00前将货款付给卖方

16、。 36 第35页/共65页 滚动交割是指在进入交割月后、最后交易日结束前，买方或卖 方随时可以提出交割申请的一种交割方式，主要是为了方便实物 交割的双方，节省运输和仓储费用，规避部分交割风险。 滚动交割分为买方优先和卖方优先两种方式。对于农产品期 货来说，卖方优先的方式采取的较多。 37 第36页/共65页 卖方优先的意思是：从进入交割月的第一个交易日起，直到最 后交易日收盘前，持有空单的卖方随时可以提出交割申请（买方 始终不能提出交割申请）。当一个卖方提出交割申请后，交易系 统会在所有的买方中找出持仓时间最久的和卖方撮合配对，其交 割价格就是上一交易日的结算价。 当交易配对完成后，买卖双方

17、就要在若干个工作日内完成交 割手续。 若一些卖方一直没有提出交割申请，则到最后交易日结束后 统一进入集中交割程序。 38 第37页/共65页 所谓“期货转现货”（以下简称期转现），是指持有 方向相反的同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易 所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按 交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格 进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓 单的交换行为。 情况一： 在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单 以外的货物进行期转现。 情况二： 买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，希望 通过”期转现“的方式一方面实现套

18、期保值，另一方面避免 合同违约。 39 第38页/共65页 1、期转现的规则 以买卖双方商定的价格平仓期货 部位（在当日价格限制范围内）和 以双方商定的价格进行现货交收。 2、期转现购销货物价格计算公式 假如甲为买方，乙为卖方，那 么， 甲购货价格=甲乙商定的交货价格 +平仓亏损 （或-平仓盈利） 乙销货价格=甲乙商定的交货价格 +平仓盈利 （或-平仓亏损） 40 第39页/共65页 原理（一）： 如果买卖双方商定平仓价格等 于商定交收货物价格，期转现买 方购货价格等于其建仓价格，卖 方销货价格也等于其建仓价格。 原理（二）： 如果买卖双方商定平仓价格大 于商定交收货物价格，那么，买 卖双方期

19、转现购销货物价格，等 于各自建仓价格减去加上商定的 平仓价格与交收货物价格的差 （即协议基差）。 41 第40页/共65页 原理（三） 无论双方商定的平仓价格大小 如何，只要商定平仓价格与商定 交货价格的差额一定，期转现得 到的购销价格总是等于各自建仓 价格加减这一差额。 甲购货价格=甲乙商定交货价格-平仓盈利（或+平仓亏损） =甲乙商定交货价格-（甲乙商定平仓价格-甲建仓价格） =甲建仓价格-（甲乙商定平仓价格-甲乙商定交货价格） =甲建仓价格-协议基差 42 第41页/共65页 乙销货价格=甲乙商定交货价格-平仓亏损（或+平仓盈利） =甲乙商定交货价格-（甲乙商定平仓价格-乙建仓价格） =

20、乙建仓价格-（甲乙商定平仓价格-甲乙商定交货价格） =乙建仓价格-协议基差 因此，只要“买卖双方只要商定一个比平仓价 格高或低的差额，即协议基差，买卖双方 的购销货物价格就可确定”。 43 第42页/共65页 协议基差的大小要考虑以下几 个方面：交割有关的费用、储仓 费、利息费、资金和货物提前利 用所得到的机会收益、现货市场 的供求、期转现交收货物和交割 标准品级的现货差价等。一般来 说，期转现双方按照结算价格平 仓，用结算价格减去协议基差确 定交收货物价格时，卖方应将节 约费用的大部分以“协议基差” 的形式给于买方。 44 第43页/共65页 45 第44页/共65页 46 第45页/共65

21、页 47 第46页/共65页 48 第47页/共65页 49 第48页/共65页 50 第49页/共65页 n持仓，即同一合约月份的历史头寸、数量 相等、方向相反。 n买卖双方要协商一致，即双方都要有意愿 按双方同意的价格进行期转现，并共同申 请。 n卖方有相应仓单，买方备有相应货款，用 非标准仓单进行期转现的，还应有相应的 现货买卖协议。 n履约保证。交易所向会员收取期转现交易 保证金，会员向客户收取期转现交易保证 金。 51 第50页/共65页 来自：上海证券报 52 第51页/共65页 53 第52页/共65页 54 第53页/共65页 55 第54页/共65页 56 第55页/共65页

22、 57 第56页/共65页 58 第57页/共65页 59 第58页/共65页 60 第59页/共65页 61 第60页/共65页 62 第61页/共65页 合约月份合约月份 大连黄大豆一号合约大连黄大豆一号合约1, 3, 5, 7, 9, 11 大连黄大豆二号合约大连黄大豆二号合约1, 3, 5, 7, 9, 11 月月 大连玉米合约大连玉米合约1, 3, 5, 7, 9, 11 月月 大连豆粕合约大连豆粕合约1, 3, 5, 8, 9, 11 上海阴极铜合约上海阴极铜合约1-12月月 上海铝合约上海铝合约1-12月月 上海天然橡胶合约上海天然橡胶合约1, 3, 4, 5, 6, 7, 8,

23、 9, 10, 11月月 上海燃油合约上海燃油合约1 - 12月（春节月份除外）月（春节月份除外） 郑州优质强筋小麦合约郑州优质强筋小麦合约1, 3, 5, 7, 9, 11 郑州小麦合约郑州小麦合约1, 3, 5, 7, 9, 11 郑州棉花合约郑州棉花合约1 , 3 , 4 , 5 , 6 , 7 , 8 , 9 , 10 , 11 , 12 月月 郑州绿豆合约郑州绿豆合约1, 3, 5, 7, 9, 11 CBOT大豆合约大豆合约1, 3, 5, 7, 8, 9, 11 CBOT道琼斯指数合约道琼斯指数合约3, 6, 9, 12 63 资料来源：大连商品交易所资料来源：大连商品交易所,

24、上海期货交易所上海期货交易所, 郑州商品交易所郑州商品交易所, CBOT 第62页/共65页 最后交易日最后交易日最后交割日最后交割日 大连黄大豆一号合约大连黄大豆一号合约合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日最后交易日后七日最后交易日后七日(遇法定节假日顺延遇法定节假日顺延) 大连黄大豆二号合约大连黄大豆二号合约合约月份第合约月份第10个交易日个交易日最后交易日后第最后交易日后第3个交易日个交易日 大连玉米合约大连玉米合约合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日最后交易日后第二个交易日最后交易日后第二个交易日 大连豆粕合约大连豆粕合约合约月份第合约月份第10个交易日个交易日最后交易日后第最后交易日后第4个交易日，遇法定节假日顺延个交易日，遇法定节假日顺延 上海阴极铜合约上海阴极铜合约合约交割月份的合约交割月份的15日日(遇法定假日顺延遇法定假日顺延)合约交割月份的合约