工程项目经济效果比较和方案选择PPT学习教案

1、会计学1 工程项目经济效果比较和方案选择工程项目经济效果比较和方案选择 2 二、技术经济比较原理 比较原理即可比性问题，可比性是指各方案进行经济效益比较时，必须具备的前提、基础和条件。 考虑的问题： 是否可比 影响可比性的因素是哪些 可比与不可比的内在联系 不可比向可比的转化规律 第1页/共59页 3 各种技术项目方案进行经济效益比较时，应该遵循以下几方面的可比性原则。 （一）满足需要上的可比（一）满足需要上的可比 （二）消耗费用的可比（二）消耗费用的可比 （三）价格的可比（三）价格的可比 （四）时间的可比（四）时间的可比 产品品种可比、产量可比、质量可比等等 计算期相同、考虑资金的时间价值等

2、 产出物和投入物的现行价格、影子价格。 第2页/共59页 4 第3页/共59页 5 年末 方案 01-10 A-20045 B-20030 第4页/共59页 6 第5页/共59页 7 第6页/共59页 8 第7页/共59页 9 第8页/共59页 10 第9页/共59页 11 这一节中考虑的对比方案（评价对象）其产出和使用寿命是相同的。 4.2.1 寿命期相同寿命期相同产出相同的方案比较产出相同的方案比较 设两个方案和，它们的一次性投资分别为K和K，经常费用（即每年的使用维护费）为C和C 假设 K C 对这样的问题如何处理？ 第10页/共59页 12 相对费用准则： 检验方案比方案多投入的资金，

3、能否通过（日常）经常费用的节省而弥补。 介绍三种具体的方法： 一、相对（差额）投资回收期法（准则） 二、计算费用法（折算费用法）（准则） 三、年度费用法（准则） 第11页/共59页 13 原理：原理：考察方案多用的投资K -K，能否通过每年费用的节省额C-C在规定时间内回收。 一、相对投资回收期法（准则）(差额投资回收期) K C C C C C K C C C C C K -K C-C C-C 第12页/共59页 14 相对投资回收期相对投资回收期 判判 据据 当nn0（基准回收期） 认为方案比好 n CC KK 第13页/共59页 15 例 方 案123 投资K（万元）100110140

4、经营成本C（万元）120115105 若n0 = 5年 ，试求最优方案。 解 1. 方案顺序：123 2. 4. 结论：3方案最优 因为n, 2-1 n0 ，故选2方案，淘汰1方案。 2 年n, 2-1 = (110-100) / (120-115) = 3. n, 3-2 = (140-110)/(115-105) =3 年 因为n, 3-2 E0（基准投资效果系数 ） 认为方案比好 E KK CC 1 n 第15页/共59页 17 由 E n CC KK 1 0 0 1 n E 可有 CE KCE K 00 计算费用计算费用： Cj+E0Kj j为方案编号 计算费用越小，方案越好。若有多个

5、方案，则排队，取计算费用最小者为优。 min j jj CE K 0 第16页/共59页 18 例 有3个方案。设寿命周期相同，E0=10%，用计算费用法选择最优。 方案1 改建现厂：K1=2545万元， C1=760万元； 方案2 建新厂： K2=3340万元， C2=670万元； 方案3 扩建现厂： K3=4360万元，C3=650万元。 解 Rj = Cj + E0Kj R2 = C2 + E0K2 = 670+0.1 3340=1004 R3 = C3 + E0K3 = 650+0.1 4360=1086 取Rj最小方案为最优，故选方案2 R1 = C1+ E0K1= 760 +0.1

6、 2545 =1014.5 第17页/共59页 19 设基准贴现率i0，项目寿命N已知： 三、年度费用法（准则） 判判 据据 则方案比好 若 CCKK ii i N N 00 0 1 11 0 即 CC 0 KKNiPA,/ 0 资金恢复费 或年资本消耗 第18页/共59页 20 K i ii CK i ii C N N N N 11 1 11 1 0 00 0 00 年度费用：年度费用： ACC ii i K jj N N j 00 0 1 11 j为方案编号 CCKK ii i N N 00 0 1 11 0 年度费用越小的方案越好 minmin j j j j N N j ACC ii

7、i K 00 0 1 11 第19页/共59页 21 将年度费用与计算费用对比 可得： 计算费用：计算费用： Cj+E0Kj 年度费用：年度费用： ACC ii i K jj N N j 00 0 1 11 E ii i N N 0 00 0 1 11 第20页/共59页 22 例 方案j Kj Cj1Cj5 Cj6Cj10 计算费用Cj+E0Kj 年度费用ACj A-1000-100 -100 B-800 -120-120 C-1500-80 -80 D-1000 -80 -120 i0=15% N=10 方案A，B，C和D的产出均相同。求最优方案。 解 E0 10 10 015 1015

8、10151 01993 . . . 对应于15的基准贴现率的基准投资效果系数 -299.25 -279.40 -378.88 -299.25 -279.40 -378.88 第21页/共59页 23 对于方案D，只能用年度费用 ACP AP AP FA P D 1000 8015%,512015%,515%,515%,10 29261 / ,/ ,/ ,/ , . 按年度费用从小到大的次序，方案优序为：B，D，A，C 第22页/共59页 24 生产产品不同、定价不同、档次不同等，在此均简化为收入的净现金流量不同。 4.2.2 寿命期相同寿命期相同产出不同的方案比较产出不同的方案比较 如果产出的

9、质量相同，仅数量不同时，可用单位产出的费用来比较方案 年产量Q不相同 即 Q Q 若 K Q K Q C Q C Q n, = K / Q - K / Q C / Q - C / Q 第23页/共59页 25 判据 ： n0 基准相对投资回收期 当 n, n0 时，方案为优 第24页/共59页 26 在一般情况下，产出不同是指产出的产量、质量、甚至产品的性质完全不同，为了使这些方案具有可比性，通常都用货币单位来统一度量各方案的产出和费用。 本节仍假定各方案的使用寿命相同 第25页/共59页 27 思路： 通过对现金流量的差额的评价来作出判断 相对于某一给定的基准贴现率，考察投资大的方案比投资小

10、的方案多投入的资金是否值得。 一、一般思路 例 A： 500 300 300 B： 600 370 370 100 70 70 B-A 第26页/共59页 28 设i0=10% 说明B方案多用100单位投资是有利的，B比A好。 AB NPV %10 049.21 100 2 2 1 . 011 . 0 11 . 01 70 若设i0=30% NPV A 30%917 . NPV B 30%9643 . 073. 42%,30,/70100%30 APNPV AB B还不如A好。可见i0是关键。 第27页/共59页 29 二、投资增额净现值法 投资增额净现值：投资增额净现值：两个方案的现金流量之

11、差的净现值 例： i0=15%，现有三个投资方案A1、 A2、 A3 A1 A2 A3 0-5000-8000-10000 110 140019002500 年 末 方 案 A0 0 0 第28页/共59页 30 解 第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表 第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案 这里选定全不投资方案 第三步：选择初始投资较高的方案A1与A0进行比较 A1优于A0，则将A1作为临时最优方案，替代方案A0，将A2与A1比较。 01 %15 AA NPV 032.2026500010%,15,/1400AP 第29页/共59页 31 第四步：重复上述步骤，直到完

12、成所有方案的比较，可以得到最后的最优方案。 A2与A1比较： NPVP A AA 15%300050015%,10490600 21 /,. A1优于A2 A3与A1比较： NPVP A AA 15%5000 110015%,10520680 31 / ,. A3优于A1 故A3为最优方案 第30页/共59页 32 性质：投资增额净现值法的评价结论与按方案的净现值大小直接进行比较的结论一致。 证明： AB iNPViNPV AB iNPV N t 0 N t t AtBt iFF 0 1 N t t At iF 0 1 Bt F t i 1 第31页/共59页 33 仍见上例： 72.1535

13、10%,15,/1900800%15 2 APNPV A NPVPA A 15%10000250015%,10254700 3 /,. 故A3最优 0 %15 A NPV 0 1 %15 A NPV32.202610%,15,/14005000AP 第32页/共59页 34 三、投资增额收益率法（差额内部收益率） 投资增额收益率法投资增额收益率法：通过计算两个互斥方案现金流量差额的内部收益率来判定方案的优劣 步骤 第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表 第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案 第三步：选择初始投资较高的方案与初始投资少的方案进行比较 第四步：重复上述步骤，直

14、到完成所有方案的比较，可以得到最后的最优方案。 计算现金流量差额的收益率，并以是否大于基准贴现率i0作为评选方案的依据。 第33页/共59页 35 注意：注意： 仍用上例： 为了使得现金流量过程符合常规投资过程，要求计算现金流量差额时，用投资大的方案减去投资小的方案。 A1与A0比较： 使投资增额（A1-A0）的净现值为0，以求出内部收益率 05000 140010 P A i/, , 可解出 iAA * . 10 250%15% （基准贴现率） 所以，A1优于A0 第34页/共59页 36 A2与A1比较： 0300050010 PA i/, , 解出 iAA * . 21 10 5%15%

15、 所以，A1优于A2 A3与A1比较： 解出 所以，A3是最后的最优方案 05000110010 PA i/, , iAA * . 31 176%15% 第35页/共59页 37 问题 能不能直接按各互斥方案的内部收益率的高低来评选方案呢？ 直接按互斥方案的内部收益率的高低来选择方案并不一定能选出净现值（在基准贴现率下）最大的方案。 第36页/共59页 38 i*B i*A NPV NPVB NPVA i0 A B i*Ai*B i 且NPVB NPVA B优于A NPVB NPVA NPV NPVB NPVA B i0i*Bi*A i A 但 i*B i*A 此时： 按IRR A优于B 按N

16、PV B优于A 第37页/共59页 39 上例：A3与A1比较： NPV i A3 A1 i0=15% A3-A1 iA * 1 25% iA * . 3 219% iAA * . 31 176% 若直接按IRR评价： A1优于A3 若按NPV评价： 时 iiA A 0 31 * A3优于A1 iiA A 0 31 * 时 A1优于A3 若按投资增额收益率评价： 时 iiA A 0 31 * A3优于A1 iiA A 0 31 * 时 A1优于A3 第38页/共59页 40 结论： 按投资增额收益率法排出的方案优序与直接按净现值排出的优序相一致，而与直接按内部收益率排出的优序可能不一致。 不能

17、用内部收益率法代替投资增额内部收益率法 第39页/共59页 41 4.2.3 服务寿命服务寿命不同的方案比较不同的方案比较 一、最小公倍（重复）法 取两个方案服务寿命的最小公倍数作为一个共同期限，并假定这两个方案在这个期限内可重复实施若干次。 例： 方案1 方案2 初始投资 12000元 40000元 服务寿命 10年 25年 期末残值 010000元 每年维护费 2200元 1000元 设两个方案产出的有用效果相同，i=5%，求最优方案。 第40页/共59页 42 解 10年，25年的最小公倍数是50年， 在此期间方案1可重复实施4次，方案2为1次。 50 4 0 30 2 0 10 方案1

18、 0 2200 12000 12000 12000 12000 12000 方案2 50 0 25 1000 40000 40000 1000010000 第41页/共59页 43 1.现值法 68510元 总现值 40170 每年支出 1700 第四次再建 2770 第三次再建 4520 第二次再建 7350 第一次再建(折现) 12000 最初投资 PF/,5%,10 P F/,5%,20 PF/,5%,30 P F/,5%,40 P A/,5%,50 12000 12000 12000 12000 2200 费用的现在值 方案1 第42页/共59页 44 66243元 总现值 每年支出

19、872 最终残值 18256 8859 第一次再建(折现) 40000 最初投资 25%,5 ,/FP 50%,5 ,/FP PA/,5%,50 （40000-10000） 1000 10000 费用的现在值 方案2 方案2优于方案1 第43页/共59页 45 2.年值法 可以按50年计算年金费用，但只取一个周期效果相同。 3630元 3754元 总年度费用 2630 1554 年资本消耗 1000 2200 每年维护费 方案2 方案1 10%,5 ,/PA 40000 10000 12000 25%,5 ,/PA 25%,5 ,/FA 第44页/共59页 46 二、研究期法 研究期就是选定的

20、供研究用的共同期限。 一般取两个方案中寿命短的那个寿命期为研究期。我们仅仅考虑这一研究期内两个方案的效果比较，而把研究期后的效果影响以残值的形式放在研究期末。 第45页/共59页 47 上例：研究期取10年 此时方案1刚好报废，而方案2仍有较高的残值。 设10年末，方案2的残值为21100元。 上例：研究期取10年 用年值法： 4503元 3754元 总年度费用 3503 1554 年资本消耗 1000 2200 每年维护费 方案2 方案1 10%,5 ,/PA 40000 21100 12000 10%,5 ,/PA 10%,5 ,/FA 方案1优于方案2 第46页/共59页 48 4.4 非互斥（相关）方案的比较和选择非互斥（相关）方案的比较和选择 相关方案又可细分为： 依存型（互补型） 某一方案的实施要求以其他方案的实施为条件 例火箭方案和卫星方案，计算机硬件方案和软件方案 第47页/共59页 49 现金流相关型 方案间不完全互斥，也不完全互补，如果若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化，这些方案之间也具有相关性。 例如河上收费公路桥方案和收费轮渡码头方案 资金限制相关型 各方案本是独立的，由于资金有限，只能选一部分方案，而放弃一部分。 第48页/共59页 50 相关方案的比较和选择，不同问题有不尽相同的处理方法，但原理都差不多。首先要通过一种称为“