自考金融理论与实务11-12章

1、自考金融理论与实务11-12章 学习目的与要求 u理解投资银行的功能；理解保险的基本 职能与基本原则。 自考金融理论与实务11-12章 第一节第一节 投资银行投资银行 一、投资银行的界定 投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、 企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投 资、项目融资等业务的非银行金融机构，是 资本市场上的主要金融中介机构。 自考金融理论与实务11-12章 二、投资银行的基本职能 投资银行是资本市场的核心，具有四个方面 的基本职能： 1.媒介资金供需，提供直接融资服务 在直接融资过程中，投资银行是资金供求双 方的中介人，通过自己的中介服务，在帮助 资金需求者寻求到资金来源的同时，

2、也帮助 资金供给者寻找到了投资机会。 自考金融理论与实务11-12章 2.构建发达的证券市场 在构建发达的证券市场的过程中，投资银行的作用体现在如 下四个方面： 第一，投资银行通过咨询、承销、分销、代销等方式帮助构 建证券发行市场。 第二，投资银行以做市商、经纪商和交易商的身份参与证券 交易市场活动，发挥重要作用。 第三，投资银行在证券市场的业务创新中发挥着重要作用。 第四，投资银行促进证券市场的信息披露。 自考金融理论与实务11-12章 3.优化资源配置 一方面，投资银行通过对不同企业和不同项 目融资的收益和风险的确定，可以起到引导 社会资金流向，优化金融资源配置的功能。 另一方面，投资银行

3、通过提供并购服务促进 优质企业并购劣质企业，使优质企业掌握更 多资源，也起到了优化资源配置的功能。 自考金融理论与实务11-12章 4.促进产业集中 投资银行通过募集资本的投向和并购方案的 设计，帮助优质企业获得资金，加快产业集 中进程。 自考金融理论与实务11-12章 三、投资银行的业务 1.证券承销业务 证券承销是投资银行最为传统与基础的业务， 它是指投资银行帮助证券发行人就发行证券 进行策划，并将公开发行的证券出售给投资 者以筹集到发行人所需资金的业务活动。 自考金融理论与实务11-12章 投资银行承销证券的范围很广，包括本国中 央政府、地方政府、政府部门发行的债券， 各种企业发行的债券

4、和股票，外国政府和外 国公司发行的证券，以及国际金融机构发行 的证券等。 投资银行承销证券的方式有两种：代销和包 销，其中包销又分为全额包销和余额包销。 自考金融理论与实务11-12章 （1）代销是指由发行人与投资银行签订代销 协议，按照协议条件，投资银行在约定的期 限内销售所发行的证券，到约定的期限，部 分未售出证券退还发行人，投资银行不承担 销售风险。代销的佣金较低。 自考金融理论与实务11-12章 （2）全额包销是指由投资银行与发行人签订协 议，由投资银行按约定价格买下发行的全部 证券，然后以稍高的价格向社会公众出售， 即低价买进高价卖出，中间差额为投资银行 赚取的利润。如果到期投资银行

5、不能将证券 全部销售出去，则投资银行承担相应风险。 自考金融理论与实务11-12章 （3）余额包销是指投资银行与发行人签订协议， 在约定的期限内发行证券，并收取佣金，到 约定的销售期满，售后剩余的证券，由投资 银行按协议价格全部认购。 自考金融理论与实务11-12章 2.证券交易与经纪业务 普通投资者要想买卖证券交易所内上市证券， 必须通过投资银行等经纪商，由其代为买卖 证券，这就是证券经纪业务。 投资银行还会动用自有资金参与证券交易， 通过赚取买卖价差而获利，这就是投资银行 的证券交易业务。 自考金融理论与实务11-12章 3.并购业务 并购就是兼并与收购。兼并是指由两个或两 个以上的企业实

6、体形成新经济单位的交易活 动。收购是指两家公司进行产权交易，由一 家公司获得另一家公司的大部分或全部股权 以达到控制该公司的交易活动。 自考金融理论与实务11-12章 在并购业务中，投资银行的业务主要有两大 类： 一是投资银行充当并购策划和财务顾问，以 中介人的身份，为并购交易的主体和目标企 业提供顾问、策划和相应的融资业务； 二是投资银行是并购的主体，将并购活动作 为一种股权投资行为，先买下企业，后进行 整体转让，或分拆卖出，或包装上市卖出股 权，以进行套现。 自考金融理论与实务11-12章 4.资产管理业务 资产管理业务的产生源于企业及个人的财富 积累和谋求资产增值的市场需求。 5.财务顾

7、问与咨询业务 具体包括重组并购顾问、投资咨询业务和管 理咨询服务三个方面。 自考金融理论与实务11-12章 6.风险投资业务 风险投资业务又称创业投资业务，是指投资 银行对新兴公司在创业期和拓展期进行的资 金融通。 自考金融理论与实务11-12章 第二节第二节 保险公司保险公司 一、保险的基础知识 保险公司就是指以经营保险业务为主的非银行金融机构。 1.保险的概念 保险的概念可以从狭义和广义两个方面来理解。 狭义层面的保险仅是指商业保险。即投保人根据保险合同的 约定，向保险人支付保费，保险人对合同约定的可能发生的 事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者 当被保险人死亡、伤残、疾病

8、或者达到合同约定的年龄、期 限时承担给付保险金责任的商业保险行为。 自考金融理论与实务11-12章 广义层面的保险既包括商业保险又包括政策 性保险。即保险人向投保人收取保险费，建 立专门用途的保险基金，并对投保人负有法 律或者合同规定范围内的赔偿或者给付责任 的一种经济保障制度。 自考金融理论与实务11-12章 2.保险的基本职能 （1）分散风险的职能 分散风险的职能是保险业区别于其他金融业 的根本标志。 （2）补偿损失的职能 自考金融理论与实务11-12章 3.保险的基本原则 （1）保险利益原则 保险利益是指投保人对投保标的具有法律上 承认的利益，它体现了投保人或被保险人与 投保标的之间的利

9、害关系。 保险利益原则规定，投保人或者被保险人要 对保险标的具有法律上承认的利益，否则不 能签订保险合同，即使签订了，保险合同也 无效。 自考金融理论与实务11-12章 保险利益原则的规定具有以下三个方面的意 义： 第一，将保险与赌博从本质上划清了界限。 第二，防止道德风险的产生。 第三，合理衡量保险补偿的程度 自考金融理论与实务11-12章 （2）最大诚信原则 最大诚信原则要求保险活动的一方当事人对 另一方当事人不得隐瞒任何重要的有关保险 活动的事实，尤其是被保险人必须主动向保 险人陈述有关保险标的风险情况的重要事实 ，不得以欺骗手段诱致保险人与之签订保险 合同，否则所签合同无效。最大诚信原

10、则的 内容主要包括告知与保证。 自考金融理论与实务11-12章 （3）损失补偿原则 损失补偿原则是指在财产保险中投保人通过 购买保险，将其自身原来承担的特定风险转 移给保险人来承担，当保险事故发生时，保 险人给予被保险人的经济赔偿恰好填补被保 险人因遭受保险事故所造成的经济损失。实 践中损失补偿多数采用现金补偿。 自考金融理论与实务11-12章 （4）近因原则 保险中的近因是指引发保险事故发生的主要 原因，即在保险事故发生过程中起着主导或 者支配作用的因素。近因原则规定，只有当 承保风险是损失发生的近因时，保险人才会 承担赔偿责任。 自考金融理论与实务11-12章 二、不同类型保险公司的主要业

11、务 1.商业性保险公司的主要业务 商业性保险公司有三种类型：人寿保险公司、 财产保险公司和再保险公司 （1）人寿保险公司的主要业务 自考金融理论与实务11-12章 （2）财产保险公司的主要业务 财产损失险。主要是对处在相对静止状态 的有形财产的直接损失以及相关间接损失提 供补偿的保险业务。如，火灾保险、海上保 险、利润损失险等。 责任保险。责任保险是以被保险人依法应 负的民事损害赔偿责任或者经过特别合同约 定的合同责任作为保险标的的一种保险。 自考金融理论与实务11-12章 保证保险。保证保险是指被保证人根据权 利人的要求，请求保险人担保自己信用的一 种保险。 自考金融理论与实务11-12章

12、（3）再保险公司的主要业务 2.政策性保险公司的主要业务 政策性保险公司主要从事政策性保险业务。 政策性保险是指政府为实现其政治、经济、 社会、伦理等方面的政策目的，利用保险形 式实施的措施。 自考金融理论与实务11-12章 三、我国保险公司的改革与发展 改革开放以来，我国保险公司的改革与发展 取得重大成果，保险业务快速增长，服务领 域不断拓宽，市场体系日益完善，法律法规 逐步健全，监管水平不断提高。 自考金融理论与实务11-12章 第十二章第十二章 货币供给与货币需货币供给与货币需 求求 学习目的与要求 了解货币需求理论的发展脉络；了解国际货币基金组织及主 要国家对货币层次的划分。 理解货币

13、需求的基本含义；理解货币需求的决定与影响因素； 理解货币供给的形成机制；理解货币供给的内生性与外生性。 掌握货币层次划分的依据与意义。 自考金融理论与实务11-12章 第一节 货币需求 一、货币需求的含义与分析角度 1.货币需求的含义 货币需求是指在一定的资源制约条件下，微观经济主体和宏 观经济运行对执行交易媒介和资产职能的货币产生的总需求。 货币需求的含义传递了两个方面的信息：一是货币需求是一 种能力与愿望的统一体；二是现实中的货币需求不仅仅是对 现金的需求，也包括了对存款货币的需求。 自考金融理论与实务11-12章 2.货币需求分析的宏观与微观视角 （1）当强调货币的交易媒介职能时，往往从

14、 宏观视角对货币需求进行分析。 （2）当强调货币的资产职能时，通常从微观 视角对货币需求进行分析。 自考金融理论与实务11-12章 3.名义货币需求与实际货币需求 名义货币需求是指个人、家庭、企业等经济 主体或整个社会在一定点所实际持有的货币 数量。 实际货币需求是指名义货币数量在扣除了物 价变动因素之后的货币金额，它等于名义货 币需求除以物价水平。 自考金融理论与实务11-12章 二、货币需求理论的发展 1.马克思的货币需求理论（宏观货币需求理论） 马克思认为，一定时期内商品流通所需求的 货币量取决于三个因素：待售商品数量、价 格水平、货币流通速度。当商品价格总额不 变时，流通市场货币需求量

15、与货币流通速度 成反比；当货币流通速度不变时，流通市场 货币需求量与商品价格总额成正比。 自考金融理论与实务11-12章 2.古典学派的货币需求理论：两个著名的方程式 （1）交易方程式（宏观货币需求理论） 费雪认为人们需要货币，并不在货币本身，而是因为货币可 以用来交换商品和劳务，以满足人们的欲望，人们手中的货 币，最终都将用于购买。因此，在一定时期内，社会的货币 支出量与商品、劳务的交易量的货币总值一定相等。公式表 明，决定一定时期名义货币需求数量的因素主要是这一时期 全社会一定价格水平下的总交易量与同期的货币流通速度。 费雪是从宏观分析的角度研究货币需求的，而且仅着眼于货 币作为交易媒介的

16、职能。 自考金融理论与实务11-12章 （2）剑桥方程式（微观货币需求理论） 英国经济学家马歇尔（Alfred Marshall） 和A.C.庇古（A.C.Pigou）等人从货币持有的 角度提出了现金余额说，并用数学方程式的 形式予以解释，故又被称为剑桥方程式。 用数学方程式表示，现金余额说把分析的重 点放在货币持有方面。 自考金融理论与实务11-12章 马歇尔和庇古认为，人们的财富与收入有三种用途： （1）投资以取得利润或利息； （2）消费以取得享受； （3）持有货币以便利交易和预防意外， 从而形成现金余额，即对货币的需求。这三种用途互相排斥， 必须权衡后作出最佳选择。如果感觉到保持现金余额

17、所得的 利益较大而所受的损失较小，则必然增加现金余额。相反， 则要减少现金余额。 自考金融理论与实务11-12章 （3）两个方程式的区别 从表面上看，两个方程式的区别主要体现在两点：一是以收入Y代替了交 易量T；二是以个人持有的货币需求对收入的比率k代替了货币流通速度V。 透过表象，我们可以看出两个方程式所强调的货币需求的决定因素是不 同的。交易方程式是从宏观角度分析货币需求的产物，它表明要维持价 格水平的稳定，在短期内由制度因素决定的货币流通速度可视为常数的 情况下，商品交易量是决定货币需求的主要因素。而剑桥方程式是从微 观角度分析货币需求的产物，它的货币需求的决定因素要多于交易方程 式。交

18、易方程式强调货币作为商品交换媒介的作用；而剑桥方程式中， 所需求的不只是发挥交易媒介职能的货币，还包括发挥资产职能的货币。 自考金融理论与实务11-12章 3.凯恩斯的货币需求理论（微观货币需求理论） 凯恩斯提出了一种权衡性的货币需求理论即流动性偏好理论。 流动性偏好就是公众愿意以货币形式持有财富和收入的欲望 和心理。 凯恩斯的货币需求理论从人们持有货币的动机入手，他认为， 人们之所以需要持有货币，是因为存在着流动性偏好这种普 遍的心理倾向，而人们偏好货币的流动性是出于交易动机、 预防动机和投机动机。 自考金融理论与实务11-12章 第一，交易动机。人们为了应付日常的商品 交易而必然需要持有一

19、定数量的货币，这个 持币动机就是交易动机。 第二，预防动机。人们为了应付不测之需而 持有货币的动机。 凯恩斯把预防动机和交易动机归入一个范畴 之内，由这两个动机所引起的货币需求与收 入水平存在着稳定的关系，是收入的递增函 数。 自考金融理论与实务11-12章 第三，投机动机。 凯恩斯把用于贮藏财富的资产分为两大类： 货币和债券。人们持有货币资产，收益为零； 持有债券资产，则有两种可能：如果利率上 升，债券价格就要下跌；利率下降，债券价 格就会上升。投机性货币需求（也称为资产 性货币需求）最主要受利率影响，是利率的 递减函数。 自考金融理论与实务11-12章 4.弗里德曼的货币需求理论（微观货币

20、需求理论） 弗里德曼认为，人们对货币的需求受三类因素的影响：总财 富水平、持有货币的机会成本和持有货币给人们带来的效用。 例如，弗里德曼用收入来代表财富总额，这个收入是长期收 入，即永恒收入。弗里德曼认为，货币需求与永恒性收入 呈正比关系，由总财富决定的永恒性收入水平越高，货币需 求越大。弗里德曼进一步把财富分为人力财富和非人力财富 两大类。这两种财富都能带来收入。非人力财富收入在总收 入中所占的比重与货币需求呈反比关系。 自考金融理论与实务11-12章 货币需求函数（P272)： 自考金融理论与实务11-12章 三、现阶段我国货币需求的主要决定与影响 因素（四个） 1.收入 无论从宏观还是微

21、观角度分析，收入都是决 定我国货币需求量大小的重要因素。收入增 长，交易性货币需求也会随之而增长，进而 带动货币需求总量的增长。 自考金融理论与实务11-12章 2.物价水平 物价水平的变化对交易性货币需求和资产性 货币需求产生不同方向的影响。物价水平和 交易性货币需求之间是同方向变动的关系， 和资产性货币需求之间是反方向变动的关系。 但就我国目前状况来说，物价水平的上升更 容易引起货币需求总量的增加。 自考金融理论与实务11-12章 3.其他金融资产收益率（利率） 非货币性金融资产收益率越高，资产性货币 需求相应会减少，进而使货币需求总量呈下 降趋势。 自考金融理论与实务11-12章 4.其

22、他因素 （1）信用发展状况 一般来说，信用发展状况越好，货币需求就 越小，反之就越大。 （2）金融机构技术手段的先进程度和服务质 量的优劣 先进的金融技术手段和高质量的金融服务往 往能提高货币流通速度，减少现实的货币需 求；反之，则增加货币需求。 自考金融理论与实务11-12章 （3）社会保障体制的健全与完善 社会保障体制越健全，预防性货币需求就会 减少，进而货币需求越小，反之就越大。 自考金融理论与实务11-12章 第二节 货币供给 一、货币供给的形成机制 货币供给是指一定时期内一国银行系统向经 济中投入或抽离货币的行为过程。 自考金融理论与实务11-12章 1.中央银行的业务活动与基础货币

23、 （1）中央银行的资产负债业务 中央银行的资产主要包括：国外资产、对政 府的债权和对金融机构的债权。 中央银行的负债主要包括：储备货币、发行 债券与票据和政府存款。 自考金融理论与实务11-12章 中央银行的资产： 国外资产。中央银行持有的国外资产，主要包括外汇储备、 黄金储备和中央银行在国际金融机构的资产。 对政府债权。作为国家的银行，在法律许可的情况下， 中央银行可通过采取直接向政府提供短期贷款或购买政府债 券等方式向政府提供资金支持，由此形成对政府的债权。 对金融机构债权。作为银行的银行，中央银行充当金融 机构的最后贷款者，通过再贷款和再贴现的方式对金融机 构提供资金支持。 自考金融理论

24、与实务11-12章 中央银行的负债： 储备货币。这是中央银行最主要的负债项目之一，主要包 括流通中的现金、商业银行的库存现金、商业银行等金融机 构在中央银行的准备金存款等。 发行债券与票据。发行债券与票据也是中央银行的一项负 债业务。 政府存款。作为国家的银行，中央银行代理收受国库资 金，政府及公共机构的暂时保留或结余的资金形成中央银行 账户上的政府存款。 自考金融理论与实务11-12章 （2）基础货币 基础货币又称强力货币或高能货币，是指这 种货币是整个银行体系内存款扩张、货币创 造的基础，其数额大小对货币供给总量具有 决定性作用。 自考金融理论与实务11-12章 （3）中央银行的资产负债业

25、务与基础货币的 收放渠道 a.国外资产业务与基础货币：当外汇储备增 加时，基础货币也相应增加；反之，当外汇 储备减少时，基础货币也相应减少。 b.对政府债权业务与基础货币：当央行买入 政府债券时，基础货币增加；当央行卖出政 府债券时，基础货币减少。 自考金融理论与实务11-12章 c.对金融机构债权业务与基础货币：当央行 对金融机构的债权增加时，基础货币增加； 当央行对金融机构的债权减少时，基础货币 减少。 由此可见，当三项中央银行的资产业务增加 时，基础货币量也随之增加了；反之，当三 项中央银行的资产业务减少时，基础货币量 也随之减少。 自考金融理论与实务11-12章 d.负债业务与基础货币

26、：基础货币的增减变化 不仅受央行资产业务的影响，也受央行负债 业务结构变化的影响。发行央行票据是中央 银行调节基础货币的一个手段。发行央行票 据可以在央行负债总量保持不变的情况下减 少了基础货币。 自考金融理论与实务11-12章 2.商业银行的业务活动与存款货币的创造 （1）一对概念：原始存款与派生存款 原始存款是指商业银行接受的客户以现金方式存入的存款和 中央银行对商业银行的资产业务而形成的准备金存款。也就 是前面我们所提到的基础货币。 派生存款是指在原始存款的基础上，由商业银行发放贷款等 资产业务活动衍生而来的存款。派生存款产生的过程，也就 是商业银行创造存款货币的过程。 自考金融理论与实

27、务11-12章 （2）商业银行创造存款货币的前提条件 商业银行创造存款货币需要一定的前提条件： 第一，实行部分准备金制度 第二，非现金结算广泛使用 第三，市场中始终存在贷款需求 自考金融理论与实务11-12章 （3）商业银行创造存款货币的过程 （4）影响商业银行存款货币创造能力的主要因素 如果以R表示原始存款的增加额，r d表示法定存款准备金 率，D表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总额， 则这三者之间的关系可以表示为： D=R1/rd 公式可变化为： 1/r d=D/R=K，K通常被称为存款派生乘数。 自考金融理论与实务11-12章 中央银行可通过提高或降低法定存款准备金 率，降低或提

28、高商业银行的存款派生能力， 从而达到调节市场中货币供给量的目的。 除了法定存款准备金率以外，超额存款准备 金率（e）和现金漏损率（c）也是影响商业 银行银行存款派生能力的重要因素。 自考金融理论与实务11-12章 超额存款准备金率对商业银行存款派生能力 的影响机理与法定存款准备金率相同，也与 存款派生乘数呈反向变动关系。 现金漏损率就是漏出银行体系的现金与银行 存款总额的比率。它与法定存款准备金率和 超额存款准备金率一样，与存款派生乘数呈 反向变动关系。 三项指标增大后，商业银行存款派生能力会 减弱 自考金融理论与实务11-12章 3.货币供给形成机制的再解释-货币供给模型 货币供给的基本模型表现为下列公式： MsBXm Ms为货币供应量，B为基础货币，m为货币乘数。 该公式表明，货币供给是基础货币与货币乘数的乘积。货币 供给量与基础货币和货币乘数均呈正相关关系。 基础货币B是由央行的业务活动决定的，取决于央行的政策 行为。 自考金融理论与实务11-12章 货币乘数m则与现金漏损率，或者叫通货存 款比率和准备存款比率有关。准备存款 比率，即商业银行法定存款准备金和超额存 款准备金的总和占全部存款的比重。通货-存 款比率和准备-存款比率均与货币乘数呈反方 向变动。 自考金融理论与实务11-12章 二、货币供给层次的划分 中央银行和商业银行两个