财务管理之筹资方式三节课件

1、2021-7-12财务管理之筹资方式三节1 2011-10-18 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 2 企业筹资的基本目的是为了自身的生企业筹资的基本目的是为了自身的生 存与发展存与发展 短期筹资短期筹资（1年以内）：企业由于生产经营 过程中资金周转的暂时短缺而需要的一 些短缺资金短缺资金 长期筹资长期筹资（1年以上）：主要有权益资金和 负债资金等两个来源 筹资方式 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 3 筹资方式筹资方式 短期借款 商业信用 短期融资券 应收账款转让 直接投资 发行股票 发行债券 长期借款 融资租赁 留存收益 混合筹资 短期筹资： 长期筹资： 2021-7-

2、12财务管理之筹资方式三 节 4 一、短期借款：一、短期借款：是指企业向银行和 其他非银行金融机构借入的期限在1年 以内的资金。 主要有： 生产周转借款、临时借款、结算 借款等。 1、信用贷款：银行依据借款人信用 向 其提供贷款的一种贷款方式。不要求借款方 提供经济担保和财产抵押。具有自偿性的特点 2、担保贷款：担保贷款：借款方根据银行的要求， 向银行提供担保品后方可取得贷款的一种 信贷方式。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 5 依偿还方式：一次性偿还借款和分期 偿还借款 ； 依利息支付：收款法借款、贴现法借 款和加息法借款； 依有无担保：抵押借款和信用借款。 2021-7-12财

3、务管理之筹资方式三 节 6 2、 短期借款的信用条件： (1)、信贷额度。即贷款限额，是银行对 借款 人规定的无担保贷款的最高限额。 (2)、周转信贷协定。它是银行从法律上 承 诺向企业提供不超过某一最高限额的 贷款协 定。 (3)、补偿性余额。 实际利率的计算公式为： (1)1 名义借款金额 名义利率名义利率 实际利率 名义借款金额补偿性余额比例补偿性余额比例 (4)、借款抵押。借款的抵押品通常是借款企业 的办公楼、厂房等。 (5)、偿还条件。 (6)、以实际交易为贷款条件。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 7 ( (三三) )银行短期信贷融资成本银行短期信贷融资成本 银行短期贷

4、款的本息偿还方式通常有三种 ：一是收款法；二是贴现法；三是加息分 摊法。 ( (四四) )借款利息的支付方式借款利息的支付方式 1. 利随本清法 利随本清法，又称收款法，是在借款到期 时向银行支付利息的方法。采用这种方法 ，借款的名义利率等于其实际利率。 2. 2. 贴现法贴现法 实际贷款利率公式为： 100% 利 息 贴 现 贷 款 实 际 利 率 = 贷 款 金 额利 息 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 8 (五)银行短期信贷筹资的评价 1. 1. 银行短期信贷的银行短期信贷的优点优点 (1)筹资速度快。银行资金充实，实力雄厚， 能随时为公司提供比较多的短期贷款。 (2)银行短

5、期信贷具有较好的弹性。可在资金 需求增加时借入，在资金需要减少时还款。 2. 2. 银行短期信贷的银行短期信贷的缺点缺点 (1)资金成本较高。尤其是存在补偿性余额和 附加利率情况时，实际利率通常高于名义利率 。 (2)受金融管制影响，限制较多，筹资风险大 ，数额有限。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 9 二、商业信用二、商业信用：指在商品交易中由于延期 付款或预收货款所形成的公司间的借贷关系 。产生于一般商品交易中，是一种自发的融 资渠道。 主要有以下几种形式： 预收货款、延期付款 （应付账款、应付票据等） (一)应付账款：可以满足短期的资金需要 1. 1. 应付账款的成本应付账款

6、的成本 2. 2. 利用现金折扣的决策利用现金折扣的决策 在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的代价， 买方公司便要在利用哪种信用之间做出决策。 360 1 折扣百分比 放弃现金折扣的机会成本= 折扣百分比信用期折扣期 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 10 ( (二二) )应付票据应付票据 应付票据是公司进行延期付款商品交易时开具的反映债权 债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为商业 承兑汇票和银行承兑汇票两种，支付期最长不超过9个月。 ( (三三) )预收货款预收货款 预收货款是卖方公司在交付货物之前向买方预先收取部分 或全部货款的信用形式。对于卖方来讲，预

7、收货款相当于 向买方借用资金后用货物抵偿。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 11 (四)商业信用融资的评价 1. 商业信用融资的优点商业信用融资的优点 (1)、商业信用非常方便。 (2)、如果没有现金折扣，或公司不放弃现金折扣， 或使用不带息票据，则利用商业信用融资不负担 成本。 (3)、限制少。 2. 商业信用融资的缺点商业信用融资的缺点 商业信用的时间一般较短，如果公司取得现金折扣 ，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出 较高的资金成本。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 12 三、短期融资券三、短期融资券 (一)短期融资券的含义、特征及种类 1 1含义及特征含义

8、及特征：短期融资券，又称商业票据或短期债券，是 由企业发行的无担保短期本票。 2 2短期融资券的种类短期融资券的种类 (1)按发行方式分类，分为经纪人代销的融资券和直接销售的融 资券。 (2)按发行人的不同分类，分为金融企业的融资券和非金融企业 的融资券。 (3)按融资券的发行和流通范围分类，分为国内融资券和国际融 资券。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 13 (二)短期融资券的发行 发行程序发行程序： 做出发行决策做出发行决策 办理信用评级办理信用评级 提出发行申请提出发行申请 审批机关进行审查和批准审批机关进行审查和批准 正式发行，取得资金正式发行，取得资金 2021-7-12

9、财务管理之筹资方式三 节 14 (三)短期融资券筹资的优缺点 1. 1. 优点优点 (1)成本较低。 (2)数额比较大。 (3)可以提高企业信誉和知名度。 2. 2. 缺点缺点 (1)风险比较大。 (2)弹性比较小。 (3)发行的条件比较严格。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 15 四、应收账款转让四、应收账款转让 (一)应收账款转让的含义及种类 应收账款转让，是指企业将应收账款出让给 银行等金融机构以获取资金的一种筹资方 式。 按是否具有追索权：分为附加追索权的应收 账款转让（坏账风险由企业承担）和不附 加追索权的应收账款转让（坏账风险由银 行承担）。 2021-7-12财务管理

10、之筹资方式三 节 16 (二)应收账款转让筹资的优缺点 1优点优点 (1)及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金 流量不足。 (2)节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于 改善企业的财务状况、提高资产的流动性。 2缺点缺点 (1)筹资成本较高。 (2)限制条件较多。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 17 现金 应收账款 存货 新产品开发和推广 生产规模的扩大 厂房和设备的更新 主要投资 短期资金 长期资金 短期内回收 几年、十几年才能回收 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 18 长期资金是指使用期限在一年以上的资金 。 来源有两个：权益资金和负债资金。 长期资金通常采用吸

11、收直接投资、发行股 票、发行债券、长期借款、融资租赁、留 存收益等方式来筹集。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 19 一 、吸收直接投资：是一般非股份制企业 和股份制企业在筹集自有资金时常采用的方 式 。 （一）种类种类： 1. 1. 吸收国家投资吸收国家投资 特点：产权归属国家；受国家的约束比较大；在 国企中运用比较广泛。 特点：发生在法人单位之间；以利润分配为目的 ；出资方式灵活多样。 特点：参与人员较多；个体投资的数额相对较少 ；以利润分配为目的。 (二)吸收直接投资的出资方式出资方式 1. 1. 现金出资现金出资 2. 2. 实物出资实物出资 3. 3. 工业产权出资工业产

12、权出资 4. 4. 土地使用权出资土地使用权出资 参与企业利润 分配为目的 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 20 (三三)吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点 1. 优点 (1)有利于增强企业信誉有利于增强企业信誉 (2)有利于尽快形成生产能力有利于尽快形成生产能力 (3)吸收直接投资的财务风险较低。吸收直接投资的财务风险较低。 2. 缺点 (1)资本成本较高。资本成本较高。 (2)产权关系不易明确，容易分散企业控制权。产权关系不易明确，容易分散企业控制权。 (3)投资者资本进入容易、出来难，难以吸收大量的投资者资本进入容易、出来难，难以吸收大量的 社会资本参与，融资规模受到限

13、制。社会资本参与，融资规模受到限制。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 21 二、发行股票二、发行股票 股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投 资者入股并取得股息、红利的凭证，它代表了对股份制 公司的所有权。 (一)股票的分类 (1)按股东享受权利和承担义务的大小，分为普通股和优 先股。 (2)按票面上有无记名，分为记名股和不记名股。 (3)按是否标明金额，分为面值股票和无面值股票。 (4)按投资主体的不同，分为国家股、法人股、个人股和 外资股。 (5)按发行对象和上市地区，分为A股、B股、H股和N股等 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 22 (二)普通股持有人

14、的一般权利 (1)对公司的管理权。主要表现为：投票 权；查账权；阻止越权的权利。 (2)分享盈余的权利。 (3)出售或转让股份的权利。 (4)优先认股权。 (5)剩余财产的要求权。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 23 (三)股票发行与上市（p69） 发行：必须符合证券法、上市公司证券管理 办法 规定的条件。 上市：指股份制有限公司公开发行的股票经批准在 证券交易所挂牌交易。 (四)普通股筹资的评价 优点主要表现在：没有固定利息负担，不构成固 定费用；没有固定到期日，不用偿还；筹资 风险小；普通股可作为债权人损失的缓冲，发 行普通股能增加公司的信誉；筹资限制较少。 缺点主要有：资金

15、成本较高；容易分散控制权 。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 24 (五)优先股 1. 优先股按不同的标准分为以下几种优先股按不同的标准分为以下几种 (1)累积优先股和非累积优先股。 (2)可转换优先股与不可转换优先股。 (3)参加优先股和不参加优先股。 参加优先股。 不参加优先股。 (4)可赎回优先股与不可赎回优先股。 2. 优先股股东的权利优先股股东的权利 优先股的“优先”是相对普通股而言的， 这种优先主要表现在以下几个方面。 (1)优先分配股利的权利 (2)对资产的优 先要求权 (3)管理权。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 25 3. 优先股融资的评价优先股融资

16、的评价 1)利用优先股融资的优点 (1)优先股没有固定的到期日，不用偿还本 金。 (2)股利的支付既固定，又有一定弹性。 (3)保持普通股股东的控制权。 (4)从法律上讲，优先股属于自有资金 2)利用优先股融资的缺点 (1)优先股成本很高。 (2)优先股融资的限制较多。 (3)可能会成为一项较重的财务负担。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 26 三、发行债券三、发行债券 债券是经济主体为筹集资金而发行的、用以 记载反映债权债务关系的有价证券。由公 司发行的债券称为公司债券。 (一)债券的种类 (1)按债券上是否记有持券人的姓名或名称 ，分为记名债券和无记名债券。 (2)按能否转换为

17、公司股票，分为可转换债 券和不可转换债券。 (3)按有无特定的财产担保，分为抵押债券 和信用债券。 (4)按利率的不同，分为固定利率债券和浮 动利率债券。 (5)按照其他特征，分为收益公司债券、附 认股权债券、附属信用债券等。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 27 (二)债券的发行方式 债券的发行方式通常分为公开发行、私下募 集发行两种。 (三)债券的发行价格 债券的发行价格是债券发行时使用的价格， 即投资者购买债券时所支付的价格。公司 债券的发行价格通常有三种，即平价、溢 价和折价。( p71) 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 28 (四)债券的发行p(71) (五)

18、债券的还本付息 1. 债券的偿还债券的偿还 债券偿还时间按其实际发生与规定的 到期日之间的关系，分为到期偿还 、提前偿还与滞后偿还三类。 2债券的付息债券的付息 债券的付息主要表现在利息率的确定 、付息频率和付息方式三个方面。 利息率的确定有固定利率和浮动利 率两种形式。债券付息频率主要有 按年付息、按半年付息、按季付息 、按月付息和一次性付息(利随本清 、贴现发行)五种。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 29 (六)债券的信用等级 目前，世界各国已基本对债券信用评 级划分为三等九级。以美国著名的 债券评级机构标准普尔公司的评级 为例，其将债券级别从高到低分为 AAA、AA、A、B

19、BB、BB、B、 CCC、CC、C九个等级。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 30 (七)债券融资的评价 1. 债券融资的优点债券融资的优点 (1)资金成本较低。 (2)保证控制权。 (3)财务杠杆作用。 (4)公司可以在债券契约上订明收回 条款，以便其财务结构较有弹性。 2. 债券融资的缺点债券融资的缺点 (1)风险高。 (2)限制。 (3)筹资的有限性。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 31 四、长期借款四、长期借款:指公司向银行或其他非银行 金融机构借入的使用期限超过1年的借款 ，主要用于购建固定资产和满足长期流 动资金的占用需要。 (一)长期借款的种类 我国目前

20、各金融机构的长期借款主要有： (1)按照用途分为:固定资产投资借款、更新 改造借款、科技开发和新产品试制借款 等。 (2)按提供贷款的机构分为:政策性银行贷款 、商业银行贷款、保险公司贷款等。 (3)按有无担保分为:信用贷款和抵押贷款。 (二)取得长期借款的条件（p73） 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 32 (三)长期借款的程序 企业提出申请。金融机构进行审批。 签订借款合同。借款合同，是规定借贷 各方权利和义务的契约，其内容分基本条 款和限制条款，限制条款又有一般性限制 条款、例行性限制条款和特殊性限制条款 之分。企业取得借款。企业偿还借款 。企业偿还借款的方式通常有三种：定期

21、 支付利息、到期一次性偿还本金的方式； 定期等额还本付息；分批偿还，每批金额 不等。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 33 (四)长期借款的保护性条款 由于长期借款的期限长、风险大。按照惯例 保护性条款大致分为一般性保护条款、例 行性保护条款以及特殊性保护条款。 (五)长期借款的成本 长期借款的利息率通常高于短期借款。长期 借款利率有固定利率和浮动利率两种。浮 动利率通常有最高、最低限，并在借款合 同中明确。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 34 (六)长期借款的偿还方式 偿还方式不一，包括：定期支付利息，到期一次性 偿还本金的方式；定期等额偿还方式；平时逐期 偿还小额

22、本金和利息，期末偿还余下的大额部分 的方式。 (七)长期借款融资的评价 1. 长期借款融资的优点长期借款融资的优点 融资速度快。借款成本较低。借款的弹性较 大。 2. 长期借款融资的缺点长期借款融资的缺点 风险大。限制条款较多，约束了公司的生产经 营和借款的使用。筹资数额有限。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 35 五、融资租赁五、融资租赁 其特点主要有： (1)一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人 融通资金，引进用户所需设备，然后再租给用户使用 。 (2)租期较长。 (3)租赁合同比较稳定。 (4)租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产： 将设备作价转让给承租人；由出租人收

23、回；延长 租期，继续租赁。 (5)在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备 方面的服务。 (一)融资租赁的种类 融资租赁分为如下三类：售后租回、直接租赁和杠杆租 赁。 (二)融资租赁的程序 融资租赁的程序是：选择租赁公司；办理租赁委托 ；签订购货协议；签订租赁合同；办理验货与 投保；支付租金；处理租赁期满的设备。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 36 (三)融资租赁的租金 1. 融资租赁租金的构成融资租赁租金的构成 包括设备价款和租息两部分，租息又可 分为租赁公司的融资成本、租赁手续 费等。 2. 融资租赁租金的支付形式融资租赁租金的支付形式 租金通常采用分次支付的方式，具体类

24、型以下。 (1)按支付间隔期的长短，可以分为年 付、半年付、季付和月付等方式。 (2)按支付时期先后，可以分为先付租 金和后付租金两种。 (3)按每期支付金额，可以分为等额支 付和不等额支付两种。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 37 (四)融资租赁的评价 1. 融资租赁的优点融资租赁的优点 (1)能迅速获得所需资产。 (2)租赁可提供一种新的资金来源。 (3)租赁可保存公司的借款能力。 (4)租赁集资限制较少。 (5)租赁能减少设备陈旧过时的风险。 (6)租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。 (7)租金可在税前扣除，能减少所得税上交。 2. 融资租赁的缺点融资租赁的缺点 融资租赁的主要缺点是资金成本较高。一般来说，其 租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高 得多。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 38 六、留存收益筹资六、留存收益筹资 (一)留存收益筹资的渠道 留存收益来源渠道有盈余公积和未分 配利润。 (二)留存收益筹资的优缺点 留存收益筹资的优点主要有：资金 成本较普通股低；保持普通股股 东的控制权；增强公司的信誉。 留存收益筹资的缺点主要有：筹资 数额有限制；资金使用受制约。 2021-7-12财务管理之筹资方式三 节 39 七、混合筹资七、混合筹资 (一)发行可转换债