02投资分析的常用计量方法ppt课件

1、LOGO 第二章第二章 投资分析的常用计量方法投资分析的常用计量方法 掌握掌握 1.收益和风险的衡量方法 2.风险分散的度量方法 3.收益相关性的衡量方法 内容内容 第一节 单只股票统计量 第二节 多只股票间的统计量 第三节 线性回归模型 第一节第一节 单只股票统计量单只股票统计量 内容 1.预期收益率-收益的衡量 2.方差和标准差风险的衡量 预期收益率预期收益率 旭信公司股票收益率分析表 完整的情景分析：投资就是概率事件 分为几种情景 情景发生的概率 每种概率下的收益率 钢生产正常年份钢生产正常年份钢生产异钢生产异 常年份常年份 牛市牛市熊市熊市 概率概率

2、 收益率（收益率（% %）25251010-25-25 预期收益率预期收益率 1.预期收益率的基本公式 预期收益率= （可能的收益率 收益率的概率） 其中， 表示某证券的预期收益率， 表示某证券第t种情况下可能的收益 率， 表示第t种情况下可能的收益 率的概率。 计算旭信公司的预期收益率38页） 1 n itit t ERP R 1 n i it E(R ) it R t P 预期收益率预期收益率 2.对预期收益率的补充说明 随机变量：每种可能的结果 随机变量的概率分布：每种可能的结果发生 的概率值 期望收益只有在无限次重复下才能出现-预 期收益率的应用：单次决策，多次决策 见38页2-1图

3、预期收益率预期收益率 v 两个性质： v （1） v k为常数 v v (2)记随机变量对其期望的偏差为 v v 那么： v v 补充公式 E(r K)E(r) K E(Kr)KE(r) ii drEr iiii E dPdP rE r 0 i ii PrE rPE rE r 方差和标准差方差和标准差 1.方差和标准差的基本公式 问题：为什么不用偏差测度风险？ 方差 标准差 计算旭信公司股票的方差 39页 2 2 i 1 it n ti t P RE R 2 t 1 P n iiti t RE R 方差和标准差方差和标准差 2.对方差和标准差的补充说明 （1） （2） 22 ii (RK)(R

4、 ) i (RK)R i （ ） 222 ii (KR )K(R ) ii (KR )K(R ) 变异系数变异系数 CV=/E(R) 标准离差系数，标准离差率 考察单位收益率的风险 第二节第二节 多只股票间的统计量多只股票间的统计量 了解：不要把鸡蛋放在同一个篮子里的数学含 义 第二节第二节 多只股票间的统计量多只股票间的统计量 钢生产正常年份钢生产正常年份钢生产异常钢生产异常 年份年份 牛市牛市熊市熊市 概率概率 收益率（收益率（% %）25251010-25-25 钢生产正常年份钢生产正常年份钢生产异常钢生产异常 年份年份 牛市牛市熊市熊市 概率概率0.

5、0.2 收益率（收益率（% %）1 1-5-53535 第二节第二节 多只股票间的统计量多只股票间的统计量 资产组合资产组合 预期收益预期收益 （ ） 标准差（）标准差（） 全部投资于全部投资于 旭信股票旭信股票 10.5 10.5 18.9 18.9 一半投资于一半投资于 毕锐股票毕锐股票 8.25 8.25 4.834.83 ？ 协方差协方差 一、协方差 1.协方差的基本公式 一个正的协方差表明，在特定的期间内，两项 投资的收益率相对于它们各自的平均值趋向 同向运动。相反，一个负的协方差则表明， 在特定时期内，两项投资的收益率相对于它 们各自的平均值趋于反向运动。 例子

6、：课本42页-用概率表示的公式 ijiijj CovERE RRE R 协方差协方差 2.协方差对资产组合方差的影响： 正的协方差提高了资产组合的方差，而 负的协方差降低了资产组合的方差 22222 11221212 2, p wwwwCov r r 协方差协方差 3.补充说明 （1如果两组数据不相关，独立= COV=0 （2变量替换对协方差的影响 11111 2 , scsc Covbr abrbbCov r r 相关系数相关系数 v相关：两个变量之间不精确、不稳定的变化关 系称为相关关系 v协方差的缺陷：单纯一个协方差数值，不好衡 量它们之间的相关关系的程度，如-2.405%。 相关系数相

7、关系数 1.相关系数的基本公式 ij ij ij C o v 相关系数相关系数 1.相关系数的基本公式 旭信和毕锐公司股票收益率这两个变量的相 关系数为-2.405%/(18.91%14.73%)=- 0.86 ij ij ij C o v 相关系数相关系数 2.对相关系数的补充说明 （1标准化的协方差即是相关系数，其取值范围 在1到1之间 见56页图 （2变量替换对相关系数的影响？ 相关系数相关系数 希腊字母的发音希腊字母的发音 v alpha a:lf 阿尔法 v beta bet 贝塔 v epsilon epsilon 伊普西龙 v eta eit 艾塔 v lambda lambd

8、兰布达 v xi ksi 克西 v rho rou 肉 v sigma sigma 西格马 第三节第三节 线性回归模型线性回归模型 问题：个股与市场之间的关联程度如何？ 1.数据的收集：43页 2.特征线最优拟合线）： iiiM RR iijM RR 2 (,) iM i M Cov R R 第三节第三节 线性回归模型线性回归模型 一、基础回归模型 1. 2. + 含义？ itiiMti RR i i i Mt R i 第三节第三节 线性回归模型线性回归模型 二、回归系数的估计 1. 的期望值： 2. 的方差： 3. 与 的协方差： 222 iiMi itiiMt E RE R it R it R it R Mt R , iMiiMiM Cov R RCovRR 2 , iMMiMMiM CovRRCov RR 第三节第三节 线性回归模型线性回归模型 由上式可知： 拟合优度： 相关系数的平方 2 , iM i M CovRR 2222 2 2222