第三章__外汇交易原理与汇率预测

1、第三章第三章 外汇交易原理与汇率预测外汇交易原理与汇率预测 本章将对外汇交易中本章将对外汇交易中 的交易货币、交易规的交易货币、交易规 则、交易技巧、交易则、交易技巧、交易 设备与交易程序以及设备与交易程序以及 对市场汇率走势的预对市场汇率走势的预 测作简要的介绍。测作简要的介绍。 第一节第一节 外汇交易原理外汇交易原理 第二节第二节 我国境内个人我国境内个人 外汇交易简介外汇交易简介 第三节第三节 汇率预测的方汇率预测的方 法法 第一节第一节 外汇交易原理外汇交易原理 一、交易货币的国际标准代码一、交易货币的国际标准代码 为了准确而简易地表示各国货币名称，为了准确而简易地表示各国货币名称，1

2、973年国际年国际 标准化组织技术委员会制定了一项适用于贸易和银标准化组织技术委员会制定了一项适用于贸易和银 行使用的货币代码，即行使用的货币代码，即ISO-4217三字符货币代码。三字符货币代码。 它它由三个英文字母组成，前两个表示国家名称，后由三个英文字母组成，前两个表示国家名称，后 一个表示货币单位。一个表示货币单位。 例如：美元的货币代码例如：美元的货币代码USD，“US”表示美国表示美国 （United States），），“D”表示美元的货币单位表示美元的货币单位 （dollar） 请同学们重点掌握以下几种货币请同学们重点掌握以下几种货币： 美元、日元、港币、澳大利亚元、瑞士法郎、

3、英镑、美元、日元、港币、澳大利亚元、瑞士法郎、英镑、 欧元、加拿大元、新加坡元、韩国元欧元、加拿大元、新加坡元、韩国元 货币货币代码代码货币货币代码代码 美元美元 USD 英镑英镑 GBP 日元日元JPY欧元欧元EUR 港币港币HKD加拿大元加拿大元CAD 澳大利亚元澳大利亚元AUD新加坡元新加坡元SGD 瑞士法郎瑞士法郎CHF韩国元韩国元KRW 外汇代码外汇代码 二、外汇交易规则二、外汇交易规则 1、外汇交易的标价、外汇交易的标价 除除英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元和爱尔兰磅英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元和爱尔兰磅 之外，银行对汇率的标价习惯上以美元作为基础货之外，银行对汇率的标价习惯上

4、以美元作为基础货 币。币。 2、外汇交易的报价、外汇交易的报价 所有交易都由银行报价并双向进行，即同时报出买所有交易都由银行报价并双向进行，即同时报出买 价和卖价，其中卖价省略与买价相同的大数，只报价和卖价，其中卖价省略与买价相同的大数，只报 不同的小数不同的小数 在银行间外汇交易中，报价行在银行间外汇交易中，报价行报价后的报价后的1010分钟内分钟内， 所报价格为有效价格，此时只要交易所报价格为有效价格，此时只要交易金额在金额在100万万 500万美元万美元之间，之间，报价行就报价行就有义务有义务按所报价格与询价按所报价格与询价 行交易，不得反悔。行交易，不得反悔。 报价后超过报价后超过10

5、10分钟，所报价格自动失效，报价行分钟，所报价格自动失效，报价行 有权再次报价有权再次报价 考虑到交易成本和风险的因素，金额小于考虑到交易成本和风险的因素，金额小于100100万美万美 元或大于元或大于500500万美元的交易，报价行可以考虑后再万美元的交易，报价行可以考虑后再 决定是否成交。决定是否成交。 3、外汇的交易单位：一般以手为单位、外汇的交易单位：一般以手为单位 银行间外汇交易额通常以银行间外汇交易额通常以100万美元为万美元为1手，交易手，交易 单位一般是单位一般是100万美元的整数倍，因此在交易时可万美元的整数倍，因此在交易时可 将交易金额进行将交易金额进行单位化单位化处理。处

6、理。 例如：例如：five million dollars，我们可简写成：，我们可简写成：USD 5 4 4、交易双方必须遵守、交易双方必须遵守“一言为定一言为定”的原则，即交易的原则，即交易 一旦达成双方均不得反悔，遵守一旦达成双方均不得反悔，遵守“我的话就是合同我的话就是合同” 的传统守则。的传统守则。 5 5、采用简洁明了的规范化语言，即行话（详见、采用简洁明了的规范化语言，即行话（详见P126P126） Buy( Take, Pay) Sell ( Give, Offer) Mine Yours Buying Rate/Selling Rate Done/OK SMALL 买入买入 卖

7、出卖出 我方买入我方买入 我方卖出我方卖出 买价买价/卖价卖价 成交成交 小金额小金额 Delivery Date OFF Position Over Bought, Long Over Sold, Short Which Way Are You MP( Moment Period) 交割日交割日 取消报价取消报价 头寸头寸 多头多头 空头空头 你想买还是想卖你想买还是想卖 稍候稍候 三、银行外汇交易员交易简介三、银行外汇交易员交易简介 （一）外汇交易员（一）外汇交易员（traderstraders） 即外汇银行中专门从事外汇交易的人员。外汇交易员即外汇银行中专门从事外汇交易的人员。外汇交易员

8、 专门负责对各种外汇进行专门负责对各种外汇进行报价并随时调整报价报价并随时调整报价，从，从 而促成银行与普通客户及其它银行的外汇交易。而促成银行与普通客户及其它银行的外汇交易。 外汇交易员必备的基本素质：外汇交易员必备的基本素质： （1 1）具备扎实的经济学和金融学知识）具备扎实的经济学和金融学知识 （2 2）具有较高的英语水平）具有较高的英语水平 （3 3）具有熟练的计算机操作能力）具有熟练的计算机操作能力 （4 4）具有严格的止损概念）具有严格的止损概念 （5 5）具有冷静平和的心态）具有冷静平和的心态 （6 6）具有果断决策的习惯）具有果断决策的习惯 （二）交易员报价技巧（二）交易员报价

9、技巧 根据外汇交易规则外汇交易员在报价时必须同时报出根据外汇交易规则外汇交易员在报价时必须同时报出 买入和卖出价，而买卖差价包含了银行成本和利润。买入和卖出价，而买卖差价包含了银行成本和利润。 那么，是不是银行报出的买卖差价越大越好呢？那么，是不是银行报出的买卖差价越大越好呢？ 买卖差价越大则单笔交易赢利越多，但竞争力就弱买卖差价越大则单笔交易赢利越多，但竞争力就弱 买卖差价越小则竞争力越强，但单笔交易盈利就少买卖差价越小则竞争力越强，但单笔交易盈利就少 可见差价报大报小都各有利弊，外汇交易员一般在进可见差价报大报小都各有利弊，外汇交易员一般在进 行报价时会综合考虑以下几个因素：行报价时会综合

10、考虑以下几个因素： 各种交易货币的特性各种交易货币的特性 例如：例如：交易活跃的货币往往差价小，而交易稀少的货交易活跃的货币往往差价小，而交易稀少的货 币差价大币差价大 当前市场整体的价差水平当前市场整体的价差水平 市场情绪：看涨？看跌？市场情绪：看涨？看跌？ 揣测询价者意图揣测询价者意图 已持有的头寸情况已持有的头寸情况 可见，交易员的报价是要根据情况变化随时进行调整可见，交易员的报价是要根据情况变化随时进行调整 的，这里我们举几个例子来具体说明：的，这里我们举几个例子来具体说明： 例例1 1：假设某日美元对瑞士法郎的汇率市场价为：假设某日美元对瑞士法郎的汇率市场价为 USD/CHFUSD/

11、CHF1.5430/501.5430/50，若此时市场上出现美元升值，若此时市场上出现美元升值 的普遍预期，外汇交易员应该如何调整汇率的双向的普遍预期，外汇交易员应该如何调整汇率的双向 报价？报价？ 市场预期美元升值，银行买入美元也就需要花费更多市场预期美元升值，银行买入美元也就需要花费更多 的成本，应将买价提高，同时对于卖价也应该随行的成本，应将买价提高，同时对于卖价也应该随行 就市的提高（例如：就市的提高（例如：1.5440/601.5440/60） 例例2：假设某日美元对瑞士法郎的汇率为假设某日美元对瑞士法郎的汇率为USD/CHFUSD/CHF 1.5430/501.5430/50，若美

12、国政府此时开始大量发行美国国，若美国政府此时开始大量发行美国国 债，外汇交易员应该如何调整汇率的双向报价？债，外汇交易员应该如何调整汇率的双向报价？ 发行美国国债相当于实行紧缩性货币政策，即从市场发行美国国债相当于实行紧缩性货币政策，即从市场 上收回美元，美元供给减少，美元将升值，银行应上收回美元，美元供给减少，美元将升值，银行应 同时调高买入和卖出价。同时调高买入和卖出价。 例例3 3：同样假设某日美元对瑞士法郎的汇率：同样假设某日美元对瑞士法郎的汇率为为 USD/CHF1.5430/50，若此时银行内部决定减持若此时银行内部决定减持 美元，那么该银行的外汇交易员该如何调整报价呢？美元，那么

13、该银行的外汇交易员该如何调整报价呢？ 如果想减持美元，外汇交易员应将汇价调低（例如：如果想减持美元，外汇交易员应将汇价调低（例如： 1.5420/401.5420/40），一方面吸引投资者买入美元，另一），一方面吸引投资者买入美元，另一 方面也抑制了投资者将美元卖给银行。方面也抑制了投资者将美元卖给银行。 以上是作为外汇交易员最基本的报价技能，除此之外，以上是作为外汇交易员最基本的报价技能，除此之外， 交易员还必须时刻关注市场动态，把握买卖时机，交易员还必须时刻关注市场动态，把握买卖时机， 通过主动交易为银行获利。通过主动交易为银行获利。 （三）交易员入市技巧（三）交易员入市技巧 交易员入市，

14、也叫建仓，是主动购买某种货币的行为。交易员入市，也叫建仓，是主动购买某种货币的行为。 一旦选择了合适的入市点就意味着把握了获利的机一旦选择了合适的入市点就意味着把握了获利的机 会，因此入市点的选择极为重要。会，因此入市点的选择极为重要。 首先，掌握对历史数据的技术分析技巧并找出汇率的首先，掌握对历史数据的技术分析技巧并找出汇率的 变化规律，果断入市。变化规律，果断入市。 其次，要牢记市场永远是对的，依市场气氛而走，入其次，要牢记市场永远是对的，依市场气氛而走，入 市时要留有余地。市时要留有余地。 （四）交易员出市技巧（四）交易员出市技巧 所谓出市，也叫平仓，即进行与建仓相反的操作。选所谓出市，

15、也叫平仓，即进行与建仓相反的操作。选 择合适的入市时机只能说是抓住了获利的机会，而择合适的入市时机只能说是抓住了获利的机会，而 把握正确的出市时机才能锁定胜利的果实。把握正确的出市时机才能锁定胜利的果实。 首先，持仓要有耐心，跟着市场气氛走，在形势大好首先，持仓要有耐心，跟着市场气氛走，在形势大好 时不要急于获利了结，但也不要预先设定利润目标。时不要急于获利了结，但也不要预先设定利润目标。 其次，确立止损位，一旦市场汇率走势与预测相反，其次，确立止损位，一旦市场汇率走势与预测相反， 应果断止损，切勿平均损失。应果断止损，切勿平均损失。 四、银行间交易设备四、银行间交易设备 1、电话：古老的交易

16、设备，但现在仍然在使用。、电话：古老的交易设备，但现在仍然在使用。 2、电传：速度慢，已逐渐被淘汰。、电传：速度慢，已逐渐被淘汰。 3、路透社交易系统（、路透社交易系统（Reuter dealing system）：）： 目前世界上影响最大、使用最广泛的金融资讯和外目前世界上影响最大、使用最广泛的金融资讯和外 汇交易系统。汇交易系统。 路透社交易系统具有安全性高、交易速度快捷、交易路透社交易系统具有安全性高、交易速度快捷、交易 成本随交易量递增而递减、资讯发达等特点。成本随交易量递增而递减、资讯发达等特点。 目前有数千家银行加入路透社交易系统，每家银行都目前有数千家银行加入路透社交易系统，每家

17、银行都 有一个指定的交易代码，例如中国银行总行代码为有一个指定的交易代码，例如中国银行总行代码为 BCDD。 4、清算系统：也叫资金收付系统，负责对各种货币、清算系统：也叫资金收付系统，负责对各种货币 进行转移和收付。进行转移和收付。 注意：注意：交易系统和清算系统的功能是不同的。交易系交易系统和清算系统的功能是不同的。交易系 统的作用是帮助双方完成从询价到成交确认这一系统的作用是帮助双方完成从询价到成交确认这一系 列的交易流程，但不涉及货币转移；而资金清算系列的交易流程，但不涉及货币转移；而资金清算系 统则是专门负责货币转移到账的系统。统则是专门负责货币转移到账的系统。 目前世界著名的四大清

18、算系统是：美国银行间清算支目前世界著名的四大清算系统是：美国银行间清算支 付系统（付系统（CHIPS）、英国银行间清算支付系统）、英国银行间清算支付系统 （CHAPS）、欧洲实时全额自动清算系统）、欧洲实时全额自动清算系统 （TARGET）和环球银行间金融电讯协会系统）和环球银行间金融电讯协会系统 （SWIFT） 五、银行间交易流程五、银行间交易流程 第一步：自报家门。第一步：自报家门。 即询价行通过交易设备向报价行说明自己的单位名称即询价行通过交易设备向报价行说明自己的单位名称 或交易代码。或交易代码。 第二步：询价（第二步：询价（asking）。）。 即询价行告知报价行想要交易的币种、交割

19、日期、交即询价行告知报价行想要交易的币种、交割日期、交 易数量等信息并要求报价行报价易数量等信息并要求报价行报价。 第三步：报价（第三步：报价（quotation）。）。 银行的外汇交易员在接到询价后，立即报出该货币的银行的外汇交易员在接到询价后，立即报出该货币的 买入价和卖出价。买入价和卖出价。 第四步：成交（第四步：成交（done）。）。 即询价行接受报价且报价行接受询价行的买卖要求。即询价行接受报价且报价行接受询价行的买卖要求。 第五步：证实（第五步：证实（confirmation）。）。 即报价行复述交易的相关内容，同时询价行提出资金即报价行复述交易的相关内容，同时询价行提出资金 清算

20、指示。一经双方证实交易内容无误，清算指示。一经双方证实交易内容无误，合同即告合同即告 成立成立，双方必须履约。，双方必须履约。 第六步：交割或结算。第六步：交割或结算。 最后和最重要的程序，双方各自将对方需要的货币及最后和最重要的程序，双方各自将对方需要的货币及 时准确地存入指定的银行帐户中。时准确地存入指定的银行帐户中。 六、外汇交易实例六、外汇交易实例 BCGD：GTCX SP CHF 2 PLS GTCX：35/40（1.7035/40） BCGD：YOURS GTCX：OK DONE CHF AT 1.7035 WE BUY USD 2 MIO AG CHF VAL 25 JUNE，2

21、007 OUR USD PLS TO A BANK AC NO 1234 BCGD：ALL AGREED MY CHF PLS TO B BANK AC NO 5678 TKS BCGD中国银行广东分行，中国银行广东分行，GTCX香港中银香港中银 外汇交易部外汇交易部 BCGD:香港中银外汇中心，请报香港中银外汇中心，请报2手美元对瑞士法朗手美元对瑞士法朗 的即期汇率的即期汇率 GTCX：1.7035/40 BCGD：我方按此价卖出美元：我方按此价卖出美元 GTCX： 以以1.7035成交成交 我方买入美元我方买入美元200万美元，起息日为万美元，起息日为2007年年6 月月25日，美元请划到

22、日，美元请划到A银行我方账户银行我方账户1234号号 BCGD：同意。瑞士法朗请划到：同意。瑞士法朗请划到B银行我方账户银行我方账户5678 号。谢谢。号。谢谢。 第二节第二节 我国境内个人外汇交易我国境内个人外汇交易 简介简介 一、个人外汇交易概述一、个人外汇交易概述 这里所指的个人外汇交易这里所指的个人外汇交易是特指是特指以赚取汇差或利差为以赚取汇差或利差为 目的目的的主动性外汇交易行为，也就是我们通常所说的主动性外汇交易行为，也就是我们通常所说 的个人外汇投资。的个人外汇投资。 注意：注意：由于生活或工作需要进行的外汇兑换不属于我由于生活或工作需要进行的外汇兑换不属于我 们这里所研究的个

23、人外汇交易。们这里所研究的个人外汇交易。 例如：客户可以通过投资具有升值潜力的货币赚取汇例如：客户可以通过投资具有升值潜力的货币赚取汇 差，或者投资利息较高的货币以赚取利差。差，或者投资利息较高的货币以赚取利差。 我国个人外汇交易的条件：我国个人外汇交易的条件：凡是具有完全民事能力，凡是具有完全民事能力， 在外汇银行指定的营业网点开立个人外币存款账户，在外汇银行指定的营业网点开立个人外币存款账户， 或持有外币现钞的或持有外币现钞的境内境内居民均可在银行办理个人外居民均可在银行办理个人外 汇买卖业务。汇买卖业务。 二、个人外汇交易的类型二、个人外汇交易的类型 按照银行是否替客户垫付资金，个人外汇

24、交易可以分按照银行是否替客户垫付资金，个人外汇交易可以分 为个人实盘外汇交易和个人虚盘外汇交易两种。为个人实盘外汇交易和个人虚盘外汇交易两种。 个人实盘外汇交易个人实盘外汇交易是指客户进行外汇交易时必须持有是指客户进行外汇交易时必须持有 足额的足额的资金，银行不垫付资金。资金，银行不垫付资金。 个人虚盘外汇交易个人虚盘外汇交易是指个人在银行交纳是指个人在银行交纳一定比例的保一定比例的保 证金证金后就可以进行数倍甚至数十倍、百倍于保证金后就可以进行数倍甚至数十倍、百倍于保证金 的外汇交易，保证金之外的交易资金由银行垫付。的外汇交易，保证金之外的交易资金由银行垫付。 例如：你手中有例如：你手中有1

25、000010000美元本金，并选择了美元本金，并选择了2020倍于保倍于保 证金的外汇交易，那么你只须用证金的外汇交易，那么你只须用1000010000美元的保证美元的保证 金就可以进行价值金就可以进行价值200000200000美元的交易。美元的交易。 三、境内个人外汇交易规则三、境内个人外汇交易规则 l 境内个人外汇交易只允许实盘交易。境内个人外汇交易只允许实盘交易。 l 由于人民币是有限自由兑换货币，因此我国境内由于人民币是有限自由兑换货币，因此我国境内 个人外汇交易只允许在外币与外币之间进行，不个人外汇交易只允许在外币与外币之间进行，不 允许在人民币与外币之间进行。允许在人民币与外币之

26、间进行。 l 目前交易的币种基本上包括美元、欧元、日元、目前交易的币种基本上包括美元、欧元、日元、 英镑、瑞士法郎、港元、澳大利亚元等主要货币，英镑、瑞士法郎、港元、澳大利亚元等主要货币， 部分银行还包括加拿大元、荷兰盾、新加坡元等部分银行还包括加拿大元、荷兰盾、新加坡元等 货币。货币。 l 个人外汇交易不需单独向银行缴纳手续费，因为个人外汇交易不需单独向银行缴纳手续费，因为 手续费已经手续费已经体现在买卖的差价中。体现在买卖的差价中。 l个人实盘外汇交易的交易金额个人实盘外汇交易的交易金额一般不低于一般不低于 100美元，没有最高限额。为了最大可能地美元，没有最高限额。为了最大可能地 为客户

27、提供交易便利，目前部分银行的最低为客户提供交易便利，目前部分银行的最低 金额为金额为50美元。美元。 l个人实盘外汇交易的交割时间安排是个人实盘外汇交易的交割时间安排是T+0T+0。 四、交易方式四、交易方式 目前可以进行个人外汇交易的银行都目前可以进行个人外汇交易的银行都 至少提供了以下三种交易方式供客至少提供了以下三种交易方式供客 户选择：户选择：柜台交易、电话交易和自柜台交易、电话交易和自 助交易助交易。 其中其中自助交易是指客户通过银行营业自助交易是指客户通过银行营业 厅内的多媒体自助终端，按规定的厅内的多媒体自助终端，按规定的 方法自行操作，完成个人外汇交易方法自行操作，完成个人外汇

28、交易 的方式。的方式。 另外，一些大银行还同时开通了另外，一些大银行还同时开通了网上网上 外汇交易和手机外汇交易外汇交易和手机外汇交易功能，方功能，方 便客户随时随地进行外汇交易。便客户随时随地进行外汇交易。 五、交易指令的下达方式：实时交易指令五、交易指令的下达方式：实时交易指令 和委托交易指令和委托交易指令 1 1、实时交易指令：又称市价交易指令，即客户根据、实时交易指令：又称市价交易指令，即客户根据 当前的当前的外汇牌价外汇牌价即时即时向银行下达交易指令，并以向银行下达交易指令，并以当当 前价前价成交。成交。 2 2、委托交易指令：又称挂单交易指令，即客户将、委托交易指令：又称挂单交易指

29、令，即客户将预预 先先设想的价格（设想的价格（挂单价挂单价）留给银行，一旦外汇牌价）留给银行，一旦外汇牌价 到达客户的挂单价时就立即成交（到达客户的挂单价时就立即成交（挂单成功挂单成功）。）。 挂单失效分两种情况：一是客户主动撤单，即在挂单挂单失效分两种情况：一是客户主动撤单，即在挂单 成功之前撤销委托，但若挂单成功则必须交割；二成功之前撤销委托，但若挂单成功则必须交割；二 是自动撤单，即是自动撤单，即外汇牌价在客户指定的挂单有效期外汇牌价在客户指定的挂单有效期 内（不能跨周）始终未达到挂单价，则系统自动撤内（不能跨周）始终未达到挂单价，则系统自动撤 单。单。 第三节第三节 汇率预测的方法汇率

30、预测的方法 一、直觉判断法一、直觉判断法 直觉判断法是指不用专业的分析方法，在市场消息的直觉判断法是指不用专业的分析方法，在市场消息的 基础上，凭借投资者的经验和直觉来判断汇率的走基础上，凭借投资者的经验和直觉来判断汇率的走 势。势。 注意：注意：直觉判断法并不是完全没有依据的，投资者往直觉判断法并不是完全没有依据的，投资者往 往是通过某种途径获取了某些市场信息，并据此作往是通过某种途径获取了某些市场信息，并据此作 出判断。出判断。 因此，直觉判断法在实际应用中并不少见，它通常适因此，直觉判断法在实际应用中并不少见，它通常适 合预测汇率的合预测汇率的短期短期走势。走势。 二、基本分析法二、基本

31、分析法 基本分析法是指从决定汇率的宏观经济因素入手分析基本分析法是指从决定汇率的宏观经济因素入手分析 汇率的走势。这些经济因素包括：国际收支状况、汇率的走势。这些经济因素包括：国际收支状况、 相对通胀率、相对利率、经济增长率等等。相对通胀率、相对利率、经济增长率等等。 1、国际收支、国际收支 思考：在直接标价法下，如果本国的国际收支出现顺思考：在直接标价法下，如果本国的国际收支出现顺 差，对汇率的影响如何？差，对汇率的影响如何？ 国际收支出现顺差，则会使汇率下降；反之出现逆差，国际收支出现顺差，则会使汇率下降；反之出现逆差， 汇率上升。汇率上升。 2、相对相对通货膨胀率通货膨胀率 思考：本国的

32、相对通胀率上升，对汇率的影响如何？思考：本国的相对通胀率上升，对汇率的影响如何？ 本国相对通胀率上升，汇率上升本国相对通胀率上升，汇率上升 3、相对利率、相对利率 思考：本国相对外国的利率上升，对汇率的影响如何？思考：本国相对外国的利率上升，对汇率的影响如何？ 本国相对利率上升，汇率下降本国相对利率上升，汇率下降 4 4、经济增长率：影响具有两面性、经济增长率：影响具有两面性 一般来说，一国稳定的经济增长水平不仅是国人持有一般来说，一国稳定的经济增长水平不仅是国人持有 本币信心的坚强后盾，也是吸引海外投资者的重要本币信心的坚强后盾，也是吸引海外投资者的重要 因素，从而推动该国货币的升值。因素，

33、从而推动该国货币的升值。 但是，高经济增长往往也伴随通货膨胀的压力，这对但是，高经济增长往往也伴随通货膨胀的压力，这对 本币币值又有一定的负面影响。本币币值又有一定的负面影响。 由于这些基本经济因素都是宏观变量，它们对汇率的由于这些基本经济因素都是宏观变量，它们对汇率的 影响往往不会立即显现出来，因此基本分析法是分影响往往不会立即显现出来，因此基本分析法是分 析汇率析汇率长期长期走势的方法。走势的方法。 在实际运用中，由于普通投资者对于宏观经济因素的在实际运用中，由于普通投资者对于宏观经济因素的 了解有限，而且大部分投资者关注的是汇率中短期了解有限，而且大部分投资者关注的是汇率中短期 的变化情

34、况，因此基本分析法的实用性远不如我们的变化情况，因此基本分析法的实用性远不如我们 将要介绍的技术分析法。将要介绍的技术分析法。 三、技术分析法三、技术分析法 技术分析法是通过对技术分析法是通过对历史汇率数据历史汇率数据进行分析从而推测进行分析从而推测 将来汇率走势的方法。将来汇率走势的方法。 （一）技术分析法与前两种方法相比的优点（一）技术分析法与前两种方法相比的优点 1 1、建立在对客观数据分析的基础之上，避免了主观、建立在对客观数据分析的基础之上，避免了主观 判断造成的失误。判断造成的失误。 2 2、主要分析汇率的中短期走势，意在短线操作赚取、主要分析汇率的中短期走势，意在短线操作赚取 价

35、差，这符合大多数投资者的交易目的价差，这符合大多数投资者的交易目的 3 3、只需收集汇率变化的历史数据并加以整理分析即、只需收集汇率变化的历史数据并加以整理分析即 可，不需要投资者掌握专业性较强的经济学和金融可，不需要投资者掌握专业性较强的经济学和金融 学知识，操作难度不大。学知识，操作难度不大。 （二）技术分析法成立的前提条件（二）技术分析法成立的前提条件 1 1、汇率能够反映大部分市场信息：这样通过研究汇、汇率能够反映大部分市场信息：这样通过研究汇 率的历史数据才能获得有用信息率的历史数据才能获得有用信息 2 2、汇率的变化趋势是有规律可循的：这样才能从汇、汇率的变化趋势是有规律可循的：这

36、样才能从汇 率的历史数据中找出汇率的变化规律率的历史数据中找出汇率的变化规律 3 3、历史会重演：这样我们的分析才有意义、历史会重演：这样我们的分析才有意义 （三）技术分析之图表分析（三）技术分析之图表分析 图表分析是指将过去一段时间内每天的汇率变化用图表分析是指将过去一段时间内每天的汇率变化用图图 形形系统地记录下来，而后对这些图形的形状、特点系统地记录下来，而后对这些图形的形状、特点 进行分析和研究，从而对未来汇率进行预测的方法。进行分析和研究，从而对未来汇率进行预测的方法。 这里我们介绍最常用的这里我们介绍最常用的K线图线图（Candlestick Charts） ：又称蜡烛图、阴阳线图

37、又称蜡烛图、阴阳线图 收盘价收盘价 开盘价开盘价 最低价最低价 最高价最高价 最高价最高价 开盘价开盘价 收盘价收盘价 最低价最低价 实体实体 上影线上影线 下影线下影线 我们发现上图中每一天的我们发现上图中每一天的K线形状是不一样的，线形状是不一样的， 表现为表现为K线的实体以及上下影线的存在状况不线的实体以及上下影线的存在状况不 同，这往往具有不同的市场意义。同，这往往具有不同的市场意义。 1、大阳线：没有上、下影线，只有、大阳线：没有上、下影线，只有红色红色实体实体 这意味着当天的最高价和收盘价相同，最低价这意味着当天的最高价和收盘价相同，最低价 和开盘价相同。这种形态下的市场升势强劲，

38、和开盘价相同。这种形态下的市场升势强劲， 且实体越长升势越强。且实体越长升势越强。 2、大阴线：没有上、下影线，只有、大阴线：没有上、下影线，只有绿色绿色实体实体 这意味着当天的最高价和开盘价相同，最低价这意味着当天的最高价和开盘价相同，最低价 和收盘价相同。这种形态下的市场跌势强烈，和收盘价相同。这种形态下的市场跌势强烈， 且实体越长跌势越强。且实体越长跌势越强。 3、先跌后涨型：无上影线，有下影线和、先跌后涨型：无上影线，有下影线和红色红色实实 体体 这意味着最低价小于开盘价，最高价和收盘价相这意味着最低价小于开盘价，最高价和收盘价相 同。这种形态下的买方虽然前期受挫，但后期同。这种形态下

39、的买方虽然前期受挫，但后期 走强并超过卖方；而卖方则刚好相反。因此，走强并超过卖方；而卖方则刚好相反。因此， 若该形态出现在长期跌势之后，则为反转上升若该形态出现在长期跌势之后，则为反转上升 的先兆。的先兆。 4、先涨后跌型：有上影线和先涨后跌型：有上影线和绿色绿色实体，无下影实体，无下影 线线 这意味着最低价和收盘价相同，最高价大于开盘这意味着最低价和收盘价相同，最高价大于开盘 价。这种形态下与先跌后涨型刚好相反，前期价。这种形态下与先跌后涨型刚好相反，前期 买方强势，而后期卖方走强并最终处于优势，买方强势，而后期卖方走强并最终处于优势， 若该形态出现在长期升势之后，则为反转下跌若该形态出现

40、在长期升势之后，则为反转下跌 的先兆。的先兆。 5、下跌抵抗型：无上影线，有下影线和、下跌抵抗型：无上影线，有下影线和绿色绿色实实 体体 这种形态的收盘价高于最低价，而最高价和开盘这种形态的收盘价高于最低价，而最高价和开盘 价相同。可见，卖方虽然总体处于强势，但是价相同。可见，卖方虽然总体处于强势，但是 买方在低价位获得有力支撑，未来有反弹的可买方在低价位获得有力支撑，未来有反弹的可 能。能。 6、上升抵抗型：有上影线和、上升抵抗型：有上影线和红色红色实体，无下影实体，无下影 线线 这意味着最低价和开盘价相同，收盘价低于最高这意味着最低价和开盘价相同，收盘价低于最高 价。可见，买方虽然总体处于

41、强势，但在高价价。可见，买方虽然总体处于强势，但在高价 位抛压沉重，未来有反转下跌的可能。位抛压沉重，未来有反转下跌的可能。 7、普通阳线：有上影线、下影线和、普通阳线：有上影线、下影线和红色红色实体实体 这种形态下的这种形态下的K线是最普通的，因此它所反映线是最普通的，因此它所反映 的市场特征也较不明显，通常只能根据实体的市场特征也较不明显，通常只能根据实体 部分的长短判断当天走势的强弱，但若实体部分的长短判断当天走势的强弱，但若实体 部分较短则难以判断形势。部分较短则难以判断形势。 8、普通阴线：有上影线、下影线和、普通阴线：有上影线、下影线和绿色绿色实体。实体。 普通阴线与普通阳线相同，

42、其市场特征与实体普通阴线与普通阳线相同，其市场特征与实体 部分长短相关。部分长短相关。 9、十字星：只有上影线、下影线，实体表现、十字星：只有上影线、下影线，实体表现 为平盘线。为平盘线。 此形态下的买卖双方争斗异常激烈，双方均无此形态下的买卖双方争斗异常激烈，双方均无 明显优势，此时的走势必须结合十字星所处明显优势，此时的走势必须结合十字星所处 的位置来判断。的位置来判断。 如果十字星处于强烈升势之后，我们称为死亡如果十字星处于强烈升势之后，我们称为死亡 之星，预示后市将反转下跌。之星，预示后市将反转下跌。 如果十字星处于强烈跌势之后，我们称为希望如果十字星处于强烈跌势之后，我们称为希望 之

43、星，预示后市将反弹上升。之星，预示后市将反弹上升。 10、T字线：无上影线，只有下影线，实体表字线：无上影线，只有下影线，实体表 现为平盘线。现为平盘线。 这种形态最高价、开盘价与收盘价相同，表明这种形态最高价、开盘价与收盘价相同，表明 开盘时卖方十分强势，但买方的后发实力更开盘时卖方十分强势，但买方的后发实力更 是不容小觑，该形态若出现在长期跌势之后，是不容小觑，该形态若出现在长期跌势之后， 预示后市将反弹。预示后市将反弹。 11、反、反T字线：有上影线，无下影线，实体表现字线：有上影线，无下影线，实体表现 为平盘线。为平盘线。 这种形态最低价、开盘价和收盘价相同，与这种形态最低价、开盘价和

44、收盘价相同，与T字字 线刚好相反，是买方占先机但卖方后期实力线刚好相反，是买方占先机但卖方后期实力 更强，若出现在长期升势之后，则预示后市更强，若出现在长期升势之后，则预示后市 将反转下跌。将反转下跌。 12、封涨跌停线：无上下影线，实体表现为平、封涨跌停线：无上下影线，实体表现为平 盘线。盘线。 此时一开盘即涨停或跌停，涨跌毫无悬念，后此时一开盘即涨停或跌停，涨跌毫无悬念，后 市一般会延续前期走势。市一般会延续前期走势。 （四）技术分析之趋势分析（四）技术分析之趋势分析 趋势分析是指在趋势分析是指在K线图的基础上，找出最低价或最高线图的基础上，找出最低价或最高 价，并连接形成趋势线，通过对趋

45、势线的分析寻找价，并连接形成趋势线，通过对趋势线的分析寻找 最佳买入点或卖出点。最佳买入点或卖出点。 （1）上升趋势线：当价格在）上升趋势线：当价格在上升上升行情时，连接行情时，连接K线线 图中图中最低价最低价形成的曲线。只有当该趋势线往上延伸形成的曲线。只有当该趋势线往上延伸 时才能确定价格在上升，上升趋势线由此而得名。时才能确定价格在上升，上升趋势线由此而得名。 另外，上升趋势线又称另外，上升趋势线又称下跌支撑线下跌支撑线。 （2）下降趋势线：当价格在）下降趋势线：当价格在下降下降行情时，连接行情时，连接K线线 图中图中最高价最高价形成的曲线。同理，只有当该趋势线往形成的曲线。同理，只有当

46、该趋势线往 下延伸时才能确定价格在下降。另外，下降趋势线下延伸时才能确定价格在下降。另外，下降趋势线 又称为又称为上升阻力线上升阻力线。 不同的趋势线将形成了各种各样的形态。通过研究这不同的趋势线将形成了各种各样的形态。通过研究这 些形态可以发现汇率变动的转折点，从而帮助投资些形态可以发现汇率变动的转折点，从而帮助投资 者把握买卖的时机。者把握买卖的时机。 常见的形态有：圆弧（顶、底）、头肩形、双重顶常见的形态有：圆弧（顶、底）、头肩形、双重顶 （底）形、（上升、下降）三角形、（上升、下降）（底）形、（上升、下降）三角形、（上升、下降） 旗形等。旗形等。 （五）技术分析之移动平均线分析（五）技

47、术分析之移动平均线分析： 1、移动平均线的绘制：、移动平均线的绘制： 建立坐标系：以汇率为纵坐标，建立坐标系：以汇率为纵坐标， 以时间为横坐标以时间为横坐标 在每一天收盘时，将近一段时间内（可选择在每一天收盘时，将近一段时间内（可选择5天、天、 10天、天、20天、天、30天、天、60天等等）每天的汇率天等等）每天的汇率收盘收盘 价价相加之后除以这段时间所包含的相加之后除以这段时间所包含的天数天数得到一个均得到一个均 价，并将其描画在坐标系上形成一个点。价，并将其描画在坐标系上形成一个点。 将每天得到的均价都用点依次描在坐标系中，连接将每天得到的均价都用点依次描在坐标系中，连接 各点即可得到一条移动平均线各点即可得到一条移动平均线 思考：移动平均线包含的天数越多，画出的移动平均思考：移动平均线包含的天数越多，画出的移动平均 线是越陡还是越平缓？线是越陡还是越平缓？ 2、移动平均线的不同排列所反映的市场