关于CPI中的翘尾因素

1、关于物价上涨率中翘尾因素的计算和分析 主讲人：王晨 大纲 一、相关定义及原理 二、现行CPI指数的基本构成 三、关于翘尾因素的计算方法 四、实证：2011上半年翘尾因素的计算及下半年 预测 五、关于翘尾因素之“依我所见” 一、相关定义及原理 （一）CPI的定义 我们通常所说的CPI是，居民消费价格指数（consumer price index）的英文缩写，它是反映一定时期内城乡居民所购买的生活 消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，它是宏观 经济分析和调控价格总水平监测以及国民经济核算的重要指标； 其变动率在一定程度上反映了通货膨胀（或紧缩）的程度。如果 指数升幅过大，表明通胀已经成

2、为经济不稳定因素，央行会有紧 缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。 （二）PPI与CPI的关系 生产者物价指数（Producer Price Index, PPI）与CPI不同，其主 要是衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用。由于企业最终 要把它们的费用以更高的消费价格的形式转移给消费者，所以， 通常认为CPI是一个同步经济指标，PPI是一个先行经济指标。一 般来说生产者价格指数领先于经济3个月到半年，消费者滞后于 经济3个月到半年，CPI可以显示目前经济状况，而PPI可以显示 未来经济状况。 （三）翘尾因素 CPI指数并不能够全部反映实际涨价幅度，它包含着两种不同性 质的组

3、成部分：基年遗留下来的“翘尾因素”和报告年的“新涨 价因素”。 所谓“翘尾因素”是指上年价格上涨对本年的滞后影响程度，例 如：食盐价格1-6月均保持每公斤1元，7月涨至1.2元，并保持到 12月。这样，即使下一年价格未作调整，仍未每公斤1.2元，与去 年同期比，上涨20%，这是上年7月食盐价格上涨对下一年指数的 滞后影响。 （四）新涨价因素 新涨价因素是指由于当年（当期）商品和服务项目价格的上涨 对CPI的上涨产生的影响。 例如：某地2009年与2008年相比，CPI为102.0%，其中2008年价 格上涨的“翘尾因素”影响总水平上涨仅0.5个百分点，那么 2009年“新涨价因素”影响总水平上

4、涨就是1.5个百分点。显而 易见，“新涨价因素”的影响程度高达75%。 二、现行CPI指数的基本构成 （一）CPI指数的调查原理 CPI的定义决定了其所包含的统计内容，就是居民日常消费的全部 商品和服务项目。采用抽样的调查方法。抽选一组一定时期内居 民经常消费的、对居民生活影响相对较大的、有代表性的商品和 服务项目，通过调查其价格来计算价格指数。 （二）CPI调查的主要内容 我国用于计算CPI的商品和服务项目，主要包括8大类262个基本分类。 三、关于翘尾因素的计算方法 第1步：月环比价格指数 式中： A：月环比价格指数；P：绝对价格水平； 下标i：月份；M：12个月份中的某个月。 i 第2步

5、：月同比价格指数 式中： B：月同比价格指数； 上标： 0代表上年，即基年； 1代表本年，即报告年。 第3步：月同比价格指数中的翘尾因素 我们对本年某一个月份（M）的同比价格指数进行计 算，（2）式便写为： （3）式可以展开写为： （4）式等号右边的每一项，都是分子所代表的那个月份的月环 比价格指数。这样，（4）式可表示为： （5）式表明：本年M月的月同比价格指数等于：从上年M+1月起， 到本年M月为止，这12个月的月环比价格指数的连乘积。可以分为 两个部分：前一部分是上年内的各有关月份，即本年M月的月同比 价格指数所含的翘尾因素；后一部分是本年内各有关月份；即该 月的月同比价格指数中所含新涨

6、价因素。 （5）式中的翘尾因素可简记为： （5）式中的新涨价因素可简记为： （5）式可简写为： 第4步：年环比价格指数（算数平均法） 年环比价格指数的定义为：本年绝对价格水平与上年绝对价格水 平之比。公式写为： 年环比价格指数中的翘尾因素影响: 四、实证：2011上半年翘尾因素 的计算及下半年预测 （一）2011各月及上半年翘尾因素的实证研究 下面我们用2010年和2011年各月的环比价格指数来试算2011年各 月及上半年同比价格指数的“翘尾”影响值： 根据上表，我们依次可以计算出2011年1-6月份各月同比价格指数中的“翘 尾”影响值，具体计算结果如下： 6月：1.005 1.011 1.0

7、07 1.006 1.006 1.004=1.0396 5月：1.005 1.011 1.007 1.006 1.006 1.004 0.994=1.0334 4月：1.005 1.011 1.007 1.006 1.006 1.004 0.994 0.999=1.0324 3月：1.005 1.011 1.007 1.006 1.006 1.004 0.994 0.999 1.002=1.0344 2月：1.005 1.011 1.007 1.006 1.006 1.004 0.994 0.999 1.002 0.994 =1.0282 1月：1.005 1.011 1.007 1.006

8、1.006 1.004 0.994 0.999 1.002 0.994 1.012=1.0405 在计算出2011年1至6各个月的同比价格指数中的“翘尾”影响值后，其算术平均 值为1.035。即：3.5%就是2010年价格上涨对2011年上半年的CPI上涨幅度的 “翘尾”影响值。 依据本方法，与2011年2月25日财华社发布的数据基本吻合，与国家统计局数据稍 有偏差。可能是由于其计算的原始数据是国家统计局的公开数据，是经过4舍5入 后精确到0.1的数据，而国家统计局则是根据内部精确到0.001的数据计算得到的。 （二）2011下半年各月及全年“翘尾”影响值 依据以上计算方法，可以得出： 7月： 3.5% 8月： 2.9% 9月： 2.3% 10月：1.6% 11月：0.5% 201