第十章：国际资本流动

1、第第 八八 章章 国国 际际 资资 本本 流流 动动 2021年6月22日星期二 2 第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述 一、国际资本流动的概念一、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本在各国（或地区）国际资本流动是指资本在各国（或地区） 之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一 个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个 方面。方面。 第八章第八章 国际资本流动国际资本流动 2021年6月22日星期二 3 二、国际资本流动类型二、国际资本流动类型 国际资本国际资本 流动流动 国际借贷国际借贷

2、长期资本长期资本 流动流动 短期资本短期资本 流动流动 贸易资本流动贸易资本流动 银行资本流动银行资本流动 避险性资本流动避险性资本流动 投机性资本流动投机性资本流动 直接投资直接投资 证券投资证券投资 国际债券国际债券 国际股票国际股票 国际投资基金国际投资基金 2021年6月22日星期二 4 国际间收益率的差异国际间收益率的差异 利润率的差异利润率的差异 金融资产价格的差异金融资产价格的差异 税种税率税种税率的差异的差异 风险的差异风险的差异 政治风险、经济风险、金融风险政治风险、经济风险、金融风险 实物经济交易及金融市场操作的需要实物经济交易及金融市场操作的需要 伴随贸易、旅游等实物经济

3、交易的资金流动伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动 银行结算资金流动等银行结算资金流动等 三、国际资本流动的原因三、国际资本流动的原因 2021年6月22日星期二 5 国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸 易的增长；易的增长； 国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响；国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响； 国际资本流动结构与方式发生了重大变化国际资本流动结构与方式发生了重大变化 国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加国际资本流动方向多样化，投

4、资渠道与方式大大增加 投资主体多元化，投资主体多元化， 机构投资者成为间接投资主力军机构投资者成为间接投资主力军 国际资本流动证券化趋势加强；国际资本流动证券化趋势加强； 国际投机资金流动频繁国际投机资金流动频繁 四、四、2020世纪世纪8080年代以来国际资本流动的特点年代以来国际资本流动的特点 第二节第二节 国际资本流动的利益与风险国际资本流动的利益与风险 l一、国际资本流动的利益一、国际资本流动的利益 l（一）国际资本流动引起的资本转移效应（一）国际资本流动引起的资本转移效应 l1、外国资本流入对东道国的影响、外国资本流入对东道国的影响 l2、投资国资本流出对投资国的影响、投资国资本流出

5、对投资国的影响 l（二）技术与发明能力转移效应（二）技术与发明能力转移效应 l1、外国技术和发明转移对东道国的影响、外国技术和发明转移对东道国的影响 l2、投资国技术和发明转移对投资国的影响、投资国技术和发明转移对投资国的影响 2021年6月22日星期二 6 l（三）组织和管理技能转移效应（三）组织和管理技能转移效应 l1、投资国组织管理技能转移对东道国的影响、投资国组织管理技能转移对东道国的影响 l2、投资国组织与管理技能转移对投资国的影、投资国组织与管理技能转移对投资国的影 响响 l（四）市场进入效应（四）市场进入效应 l1、投资国市场进入对东道国的影响、投资国市场进入对东道国的影响 l2

6、、投资国市场进入对投资国的影响、投资国市场进入对投资国的影响 2021年6月22日星期二 7 l（五）经济结构调整效应（五）经济结构调整效应 l1、国际投资对东道国的影响、国际投资对东道国的影响 l2、资本流出对投资国的影响、资本流出对投资国的影响 l（六）就业效应（六）就业效应 l1、国际投资对东道国的影响、国际投资对东道国的影响 l2、资本流出对投资国的影响、资本流出对投资国的影响 2021年6月22日星期二 8 二、国际资本流动的风险二、国际资本流动的风险 l1、政治风险、政治风险 l2、汇率风险、汇率风险 l3、经营风险、经营风险 2021年6月22日星期二 9 2021年6月22日星

7、期二 10 一、国际债务的衡量指标一、国际债务的衡量指标 第三节第三节 国际资本流动与国际债务危机国际资本流动与国际债务危机 %100 入当年商品与劳务出口收 当年应偿还本金与利息 偿债率 1. 1. 偿债率偿债率 偿债率的警戒线为：偿债率的警戒线为：20% 2021年6月22日星期二 11 2. 2. 负债率负债率 负债率的警戒线为：负债率的警戒线为：100% %100 入当年商品与劳务出口收 当年年末外债余额 负债率 3. 3. 外债依赖率外债依赖率 %100 GDP当年 当年年末外债余额 外债依赖率 外债依赖率的警戒线为：外债依赖率的警戒线为：8% 2021年6月22日星期二 12 4.

8、 4. 短期债务比率短期债务比率 短期债务比率的警戒线为：短期债务比率的警戒线为：25% %100 当年年末外债余额 期债务余额当年年末外债余额中短 短期债务比率 2021年6月22日星期二 13 5.5.其它债务衡量指标其它债务衡量指标 一国当年外债还本付息额占当年一国当年外债还本付息额占当年GNPGNP的比率的比率 警戒线为：警戒线为：5% 外债余额占本国黄金外汇储备额的比率外债余额占本国黄金外汇储备额的比率 警戒线为：警戒线为：3倍以内倍以内 在衡量一国外债负担时，应综合都考虑以在衡量一国外债负担时，应综合都考虑以 上各项指标。上各项指标。 2021年6月22日星期二 14 二、发展中国

9、家的债务危机二、发展中国家的债务危机 20 20 世纪世纪8080年代发展中国家债务危机的特点年代发展中国家债务危机的特点 债务规模巨大债务规模巨大 债务高度集中债务高度集中 债务结构恶化债务结构恶化 利率利率 结构（按浮动利率计息）结构（按浮动利率计息） 期限结构（短期比重上升）期限结构（短期比重上升） 来源结构（私人货款增加）来源结构（私人货款增加） 2021年6月22日星期二 15 发展中国家发展中国家 债务危机的原因债务危机的原因 发展中国家债务危机的原因发展中国家债务危机的原因 内内 因因 盲目举借大量外债盲目举借大量外债 国内经济政策失误国内经济政策失误 外债使用效率低下外债使用效

10、率低下 外外 因因 当时发达国家的经济滞胀当时发达国家的经济滞胀 当时美元汇率与利率的上升当时美元汇率与利率的上升 国际商业银行贷款政策的失误国际商业银行贷款政策的失误 2021年6月22日星期二 16 重新安排债务到期日重新安排债务到期日 增加新的贷款，促进债务国经济调整与增增加新的贷款，促进债务国经济调整与增 长长 债务资本化债务资本化（债权（债权股权互换）股权互换） 债务证券化债务证券化（债权交换）（债权交换） 债务回购债务回购 债务危机的解决方案债务危机的解决方案 2021年6月22日星期二 17 第三节第三节 我国利用外资我国利用外资 一、我国利用外资的形式一、我国利用外资的形式 二

11、、我国利用外资概况二、我国利用外资概况 三、我国利用外资的作用三、我国利用外资的作用 四、我国利用外资中应注意的问题四、我国利用外资中应注意的问题 2021年6月22日星期二 18 我国利用我国利用 外资形式外资形式 外商证券投资外商证券投资 股票投资股票投资 发行国际债券发行国际债券 B股、股、H股、股、ADR等等 外商直接投资外商直接投资 中外合资企业中外合资企业 中外合作企业中外合作企业 外商独资企业外商独资企业 中外合作开发中外合作开发 国际信贷国际信贷 国际商业银行贷款国际商业银行贷款 国际金融机构贷款国际金融机构贷款 出口信贷等出口信贷等 外商其它投资外商其它投资 “三来一补三来一

12、补” 等等 一、一、我国利用外资的形式我国利用外资的形式 2021年6月22日星期二 19 我国利用外资的大致阶段我国利用外资的大致阶段 1979197919871987年，起步阶段年，起步阶段 1988198819911991年，保持稳定阶段年，保持稳定阶段 1992199219951995年，快速发展阶段年，快速发展阶段 19961996年以来，由重数量转向重质量年以来，由重数量转向重质量 二、二、我国利用外资概况我国利用外资概况 2021年6月22日星期二 20 1979197920012001年我国利用外资总额年我国利用外资总额（单位：亿美元）（单位：亿美元） 年份年份 利用外资总额利

13、用外资总额 对外借款对外借款 直接投资直接投资 其它投资其它投资 2021年6月22日星期二 21 行行 业业 1999 2000 2001 外商直接投资的行业结构外商直接投资的行业结构 （单位：万美元）（单位：万美元） 2021年6月22日星期二 22 外商直接投资的地区结构外商直接投资的地区结构 （单位：万美元）（单位：万美元） 2021年6月22日星期二 23 投资规模扩大，跨国公司投资增多投资规模扩大，跨国公司投资增多 外商投资地区与领域扩大外商投资地区与领域扩大 外商更加看重中国的销售市场外商更加看重中国的销售市场 外国投资者对与国企合资或收购国企举较大外国投资者对与国企合资或收购国

14、企举较大 近近1010年来年来外商对我国直接投资的特征外商对我国直接投资的特征 2021年6月22日星期二 24 2002年末全国对外债务余额年末全国对外债务余额 （单位：万美元）（单位：万美元） 2021年6月22日星期二 25 有利的影响有利的影响 弥补建设资金不足，促进经济增长弥补建设资金不足，促进经济增长 创造就业机会创造就业机会 增加出口创汇增加出口创汇 增加税收增加税收 引进先进技术和管理经验引进先进技术和管理经验 促进国有企业经营机制转变促进国有企业经营机制转变 提高金融机构和大企业的国际知名度提高金融机构和大企业的国际知名度 三、利用外资对我国经济的影响三、利用外资对我国经济的影响 2021年6月22日星期二 26 不利的影响不利的影响 影响到国家的产业安全影响到国家的产业安全 扩大了我国东西部经