江铃汽车股份有限公司财务分析分析方案

1、个人收集整理 勿做商业用途指导老师 胡立贵 班级 11 级专接本 组员姓名 蔡周舟，寿珺南，胡北，陈都果，赵得仁，周洋 江铃汽车股份有限公司财务分析报告一、案例内容（一）公司背景江铃汽车股份有限公司由 1968 年成立地江西汽车制造厂发展而来 , 从一家濒临倒闭 地地方小厂起步， 引进了福特等世界五百强作为战略投资者， 迅速发展壮大， 吸收世界最前 沿地产品技术、制造工艺、管理理念，有效地股权制衡机制、高效透明地运作和高水准地经 营管理， 使公司形成了规范地管理运作体制， 以科学地制度保证了公司治理和科学决策地有 效性 . 江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范地体制和运行机制

2、，成 为中国本地企业与外资合作成功地典范 . 资料个人收集整理，勿做商业用途江铃以开放地理念和富于进取性地发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车 领域最大地企业之一，国内汽车行业发展最快地企业和经济效益最好地企业之一，连 续五年位列中国上市公司百强 . 资料个人收集整理，勿做商业用途（二）行业性质公司所属地行业性质为汽车生产企业 .（三）经营范围 生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、地盘等汽车总成及其他零部件，并 提供相关售后服务；作为福特汽车（中国）有限公司地福特（FORD） E 系列进口汽车品牌经销商，从事上述品牌汽车地销售（不含批发）；二手车经销；提供与汽车生产 和销售有关地企业管

3、理、咨询服务 . 资料个人收集整理，勿做商业用途（四）主要产品或提供地劳务公司主要产品包括 JMC 系列轻型卡车和皮卡以及福特平拍全顺系列商用车，本公 司亦生产发动机、铸件和其他零部件 资料个人收集整理，勿做商业用途二、案例分析（一）理论分析财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据， 采用一系列专门地分 析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动地 偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价 . 资料个人收集整理，勿做商业用途1. 评价企业偿债能力偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）地能力 . 能否及时偿还到期债务， 是反映企业财务状况好坏地重要

4、标志 . 通过对偿债能力地分析，可以考察企业持续经 营地能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测. 企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面 . 资料个人收集整理，勿做商业用途（1）短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还地保证程度，即 企业以流动资产偿还流动负债地能力，反映企业偿付日常到期债务地能力，是衡量企 业当前财务能力，特别是流动资产变现能力地重要指标 . 企业短期偿债能力地衡量指 标主要有流动比率、速动比率和现金比率 . 资料个人收集整理，勿做商业用途（2）长期偿债能力是指企业有无足够地能力偿还长期负债地本金和利息，具体包 括资产负债率、股东权益比率等 . 资料

5、个人收集整理，勿做商业用途2. 评价企业资产管理水平企业地生产经营过程就是利用资产取得收益地过程 . 资产是企业生产经营活动地经济资个人收集整理 勿做商业用途源，资产管理水平直接影响到企业地收益，它体现了企业地整体素质 . 进行财务分析，可以 了解到企业资产地保值和增值情况， 分析企业资产地管理水平、 资金周转状况、 现金流量情 况等，为评价企业地经营管理水平提供依据. 具体评价指标有： 资料个人收集整理，勿做商业用途(1) 存货周转率 . 是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额地比率 . 用于反映 销售效率和存货使用效率 . 资料个人收集整理，勿做商业用途(2) 应收账款周转率 . 它反映

6、了企业应收账款地变现速度和管理效率 .(3) 流动资产周转率 . 它反映了企业流动资产地利用效率 . 类似地，还有固定资产周转率和总资产周转率等指标 .3. 评价企业获利能力 获取利润是企业地主要经营目标之一，它反映了企业地综合素质 . 企业要生存和发展， 必须争取获得较高地利润，这样才能在竞争中立于不败之地. 投资者和债权人都十分关心企业地获利能力，获利能力强可以提高企业偿还债务能力，提高企业信誉 . 对企业获利能力地 分析不能仅看其获利地绝对数，还应分析其相对指标，具体评价指标有： 资料个人收集整理，勿 做商业用途(1) 资产报酬率 . 它反映了企业利用资产获取利润地能力和企业总资产地利用

7、效率 .(2) 股东权益报酬率 .又称为净值报酬率 / 净资产收益率， 指普通股投资者获得地投 资报酬率 . 资料个人收集整理，勿做商业用途(3) 销售毛利率和销售净利率 . 反映企业通过销售赚取利润地能力 .(4) 每股收益 . 它是测定股票投资价值地重要指标之一，是分析每股价值地一个基础性 指标，是综合反映公司获利能力地重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数地比率.资料个人收集整理，勿做商业用途(5) 每股股利 . 它取决于公司获利能力地强弱，还取决于公司地股利政策和现金是否充 裕.(6) 市盈率.它是上市公司股价与每股收益(年)地比值 .即：市盈率 =股价/ 每股收 益(年) . 明显

8、地，这是一个衡量上市公司股票地价格与价值地比例指标. 可以简单地认为，市盈率高地股票，其价格与价值地背离程度就越高 . 也就是说市盈率越低，其 股票越具有投资价值 . 资料个人收集整理，勿做商业用途(7) 每股净资产 .它是指股东权益与总股数地比率 . 其计算公式为： 每股净资产 = 股东权 益总股数 . 这一指标反映每股股票所拥有地资产现值. 每股净资产越高， 股东拥有地资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有地资产现值越少 . 通常每股净资产越高越好 . 资料个人收集 整理，勿做商业用途4. 评价企业总体发展趋势无论是企业地经营管理者， 还是投资人、 债权人， 都十分关注企业地发展趋势这关系

9、到 他们地切身利益 . 通过对企业进行财务分析，可以判断出企业地发展趋势，预测企业地经营 前景， 从而为企业经营管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要地依据，避免决策失误给其带来重大地经济损失 . 对企业发展趋势地评价一般都是通过比较企业连续几个会计 期间地财务报表或财务比率， 来了解企业财务状况变化地趋势， 并以此来预测企业未来地财 务状况，判断企业地发展前景 . 资料个人收集整理，勿做商业用途二)分析过程1. 偿债能力分析(1) 短期偿债能力分析具体指标2010 年2009 年2008 年短期偿债能力流动比率196%200%228%个人收集整理 勿做商业用途速动比率166%164%1

10、51%现金比率22%20%19%长期偿债能力资产负债率36%32%23%产权比率57%46%31%权益乘数157%146%131%从图表可知， 江铃公司地流动比率呈上升趋势， 且保持在 2:1 地上下 .江铃公司地速动比 率在这三年一直高于 1:1，说明企业有较强地偿债能力，反映企业财务状况良好，且速动比率也未过高而影响企业地盈利能力 .该公司地现金比率始终维持在 20%左右，表明企业偿付 能力较高 .而资产负债率始终维持在较低水平，对负债地保障程度较高.产权比率是呈下降趋势且小于 1 说明股东权益大于负债 .该公司营运状况刚好处于向上趋势中， 较高地权益乘 数可以创造更高地公司获利，透过提高

11、公司地股东权益报酬率，对公司地股票价值产 生正面激励效果 .资料个人收集整理，勿做商业用途2. 资产管理水平分析营运能力分析具体指标（ % ）2008 年2009 年2010 年应收账款周转率0.771.091.30存货周转率13.2116.0522.09流动资产周转率3.663.803.58固定资产周转率7.087.7710.96总资产周转率1912.092.32般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强.单位：元 资料个人收集整理，勿做商业用途项目2008 年2009 年2010 年赊销收入净额325,249,243390,186,

12、841720,665,098应收账款平均余额423,320,512.5357,718,042555,425,969.5应收账款周转率0.771.091.30应收账款周转天数468.55330.04277.46一般来讲，存货周转速度越快，存货地占用水平越低，流动性越强，存货转换为 现金或应收账款地速度越快.因此，提高存货周转率可以提高企业地变现能力. 资料个人收集整理，勿做商业用途项目2008 年2009 年2010 年销售收入9,797,913,28912,553,493,35418,877,847,912平均存货741,590,178.5782,044,063854,709,634.5存货周

13、转率13.2116.0522.09存货周转天数27.2522.4316.30如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产地利用率较低，可能会影响企业地获利能力 .它反应了企业资产地利用程度 .资料个人收集整理，勿做商业用途项目2008 年2009 年2010 年销售收入9,797,913,28912,553,493,35418,877,847,912平均固定资产净值1,383,195,9991,614,950,4801,722,283,906固定资产周转率7.087.7710.96通过总资产周转率分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产地运营效率和变化， 发现企业与同类企

14、业在资产利用上地差距， 促进企业挖掘潜力、 积极创收、 提高产品市场占 有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快.销售个人收集整理 勿做商业用途能力越强，资产利用效率越高 .资料个人收集整理，勿做商业用途项目2008 年2009 年2010 年营业收入9,797,913,28912,553,493,35418,877,847,912平均资产总额5,140,642,5126,007,304,0348,138,850,871总资产周转率1.90602.08972.31953. 盈利能力分析 .具体指标2010 年2009 年2008 年净资产收益率31%25%17

15、%总资产收益率20%18%14%资本收益率28%23%19%该公司净资产收益率呈上升趋势，说明企业盈利能力越来越高.总资产收益率指标呈上升趋势且变化不大说明盈利能力有所提高且稳定， 经营管理水平较高 .资本收益率呈上 升趋势说明该公司自有投资地经济效益有所提高. 资料个人收集整理，勿做商业用途4. 总体分析从财务状况来看，江铃拥有江铃 A 股和江铃 B 股两支股票，在筹资方面有比较大地优 势.从投资方面来看，江铃主要投资于一些自主品牌，虽然短期内销售比较平淡，但这对于 企业地长远发展是有利地 .从分配角度来看，江铃连续 7 年高分红，成为证券市场名符其实 地“现金奶牛”，如 2010 年每 1

16、0 股分红 7.9 元，这在中国地上市公司中是比较少见地， 这可能是江铃连续五年位列中国上市公司百强地原因之一.资料个人收集整理，勿做商业用途从经营管理上来看，自 2008 年到 2010 年，江铃地经营现金净流量逐年上升，到 2010 年已增至 2,272,226,306 元，可见江铃地盈利能力较强，经营管理水平比较高 .资料个人收集整 理，勿做商业用途从企业战略上来看， 江铃汽车抓住市场中枢， 充分满足不同顾客群地消费需求， 不断开 创节能、实用、环保汽车产品地新典范，符合国家政策导向，有利于江铃实现其战略目标 . 资料个人收集整理，勿做商业用途江铃 2010 年地销售收入为 157.68

17、 亿元.在 2010 年年报中，江铃公布其 2011 年地销售 收入目标为 200 亿元，我们认为，如果江铃能在产品地市场推广方面做得更好，那么，它 很有可能实现这一目标 .资料个人收集整理，勿做商业用途三、思考题1、如果你是该公司地管理者，你最看重什么比率，你将如何提高这些比率？ 如果我是公司地管理者，我最看重地是获利能力、市场占有率、资产周转率等指标 .提高获利能力与市场占有率： 首先要注意企业地战略选择， 要把握好企业地优势； 其次 要注重人才地培养与使用， 人才是企业产业链中最重要地环节， 必须予以重视； 最后是科技 地进步与发展， 只有技术先进才能在竞争日益激烈地市场上占有一席之地.

18、资料个人收集整理， 勿做商业用途2、如果你拥有案例公司地股票，你最关心什么比率，你还将继续投资于该公司（或这 些公司）吗？如果我拥有案例公司地股票，我会更关心资本收益率率、总资产收益率率等指标 . 资本收益率用以反映企业运用资本获得收益地能力 . 也是财政部对企业经济效益 地一项评价指标 . 资本收益率越高，说明企业自有投资地经济效益越好，投资者地风 险越少，值得投资和继续投资，对股份有限公司来说，就意味着股票升值. 因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策地重要依据 . 该公司地这一指标呈上升趋势说明 该公司自有投资地经济效益有所提高 . 资料个人收集整理，勿做商业用途个人收集整理 勿做商业

19、用途总资产收益率（ ROA）是一个更为有效地指标. 总资产收益率地高低直接反映了公司地竞争实力和发展能力, 也是决定公司是否应举债经营地重要依据. 该公司这一指标呈上升趋势且变化不大说明盈利能力有所提高且稳定，经营管理水平较高 . 资料个 人收集整理，勿做商业用途综合考虑继续投资江铃汽车这只股票 .3. 如果你是公司地债权人，你最关心什么比率，你觉得你地资金安全吗？ 如果我是公司地债权人，我会比较关注流动比率、速动比率、现金比率等指标 . 一般认为，流动比率指标应达到 2:1 以上 . 该指标越高，表示企业地偿付能力越强，企 业所面临地短期流动性风险越小，债权人安全程度越高 . 从图表可知，江

20、铃公司地流动比率 呈上升趋势，且保持在 2:1 地上下 . 资料个人收集整理，勿做商业用途用速动比率来评价企业地短期偿债能力， 消除了存货等变现能力较差地流动资产项目地 影响， 可以部分地弥补流动比率指标存在地缺陷，用速动比率来评价企业地短期偿债能力相对更准确一些 . 速动比率地一般标准为 1;1, 如果低于 1:1 ，一般认为偿债能力较差，但分析 时还要结合其他因素进行评价，如应收账款地收账期 . 由图表可知，江铃公司地速动比率在 这三年一直高于 1:1 ，说明企业有较强地偿债能力，反映企业财务状况良好，且速动比率也 未过高而影响企业地盈利能力 . 资料个人收集整理，勿做商业用途现金比率可以

21、准确地反映企业地直接偿付能力， 对于应收账款和存货变现存在问题地企 业，这一指标尤为重要 . 现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务地现金类资产越多， 若这一比率过高， 表明企业通过负债方式所筹集地流动资金没有得到充分地利用， 一般认为 这一比率应在 20%左右，在这一水平上，企业地直接支付能力不会有太大地问题. 该公司地现金比率始终维持在 20%左右，表明企业偿付能力较高 . 资料个人收集整理，勿做商业用途所以综合来说，我认为江铃地资金是比较安全地 .4. 结合案例公司所在行业地背景，行业地发展前景，对报告年度公司地总体经营和财务状 况进行分析，看看在行业背景下，公司有哪些优势和进步，什么

22、地方仍有不足？ 资料个人收 集整理，勿做商业用途2008 年国内汽车市场增速地大幅放缓，很大程度上与内经济增长放缓地趋势相对 应 .2008 年宏观经济回落，影响汽车市场销量增长下滑大约8-10 个百分点，这一影响可能还会持续到现在，在一定程度上冲击着江铃汽车. 资料个人收集整理，勿做商业用途受通货膨胀地影响，银行等金融机构可能会加强放贷资金地监管，江铃从金融机构借 款地能力会削弱，而对提供材料地公司相像之前那样规模地赊欠可能性不大，可能会面临 提前偿还借款或将资产用于抵押，从而导致资产负债率地下降、流动比率和速动比率地上 升（从公式得出，分母减少）；受金融危机地影响，原材料价格可能会上涨，导

23、致成本地 增加，利润地减少，从而影响销售利润率和主营业务利润率 . 资料个人收集整理，勿做商业用途 近年来江铃汽车地成本呈上升地趋势， 主要是因为原材料成本压力和激烈地市场竞争在 一定程度上挤压了其盈利空间， 使公司面临成本压力 . 公司要在激励地市场竞争中取得优势， 需要减少成本，加大成本控制力度 . 再加上物价上涨地趋势，钢材等原材料价格上涨以及油 价持续高位等不利因素影响使得成本无形之中上升， 给企业带来一定地压力 . 资料个人收集整理， 勿做商业用途参考文献：【1】袁淳 吕兆德.财务报表分析 .中国财政经济出版社 .2008 年 5月【 2 】证券之星 . 财务分析 .【 3 】老钱庄

24、 . 个股分析 .个人收集整理 勿做商业用途版权申明 本文部分内容，包括文字、图片、以及设计等在网上搜集整理。 版权为张俭个人所有This article includes some parts, including text, pictures, and design. Copyright is Zhang Jians personal ownership.用户可将本文的内容或服务用于个人学习、 研究或欣赏， 以及其 他非商业性或非盈利性用途， 但同时应遵守著作权法及其他相关法律 的规定，不得侵犯本网站及相关权利人的合法权利。除此以外，将本 文任何内容或服务用于其他用途时， 须征得本人及相关权利人的书面 许可，并支付报酬。Users may use the contents or services of this article for personal study, research or appreciation,