安徽工程大学国际金融第一讲课件

1、安徽工程大学国际金融第一讲1 广义：广义：是指一国居民在一定时期内与非居民之间是指一国居民在一定时期内与非居民之间 所进行的全部经济交易的系统货币记录。所进行的全部经济交易的系统货币记录。 概念要点：概念要点： 是一个是一个流量流量概念，报告期长短取决于分析需概念，报告期长短取决于分析需 要及资料来源的可获得性，通常为要及资料来源的可获得性，通常为1 1年。年。 所反映的内容是所反映的内容是经济交易经济交易，以，以交易交易为基础。为基础。 必须是居民与非居民之间进行的经济交易，必须是居民与非居民之间进行的经济交易， 即国际经济交易。即国际经济交易。 安徽工程大学国际金融第一讲2 n2010年上

2、半年，我国国际收支经常项目年上半年，我国国际收支经常项目 顺差顺差1242亿美元，同比下降亿美元，同比下降8%，经常，经常 项目顺差占项目顺差占GDP的的4.9%，同比下降，同比下降1.3 个百分点。个百分点。 安徽工程大学国际金融第一讲3 经济交易经济交易 概念：概念：经济价值从一个人手中向另一个人手中的转移。经济价值从一个人手中向另一个人手中的转移。 指指所有权所有权转移，不管经济交易转移，不管经济交易有无现金支付有无现金支付（易货贸（易货贸 易、补偿贸易），易、补偿贸易），是否已经支付是否已经支付（应收未收款、应付（应收未收款、应付 为付款），为付款），有无对等偿付有无对等偿付（无偿援助

3、、私人捐赠），（无偿援助、私人捐赠）， 均以所有权变更的日期登记。均以所有权变更的日期登记。 类型：类型： 按转移内容分五大类（按转移内容分五大类（P12P12） 按交易主体不同分为国内经济交易和国际经济交易。按交易主体不同分为国内经济交易和国际经济交易。 国内经济交易国内经济交易：居民：居民 居民居民 国际经济交易国际经济交易：居民：居民 非居民非居民 安徽工程大学国际金融第一讲4 注意公民与居民区别注意公民与居民区别 公民公民: :法律概念，以法律概念，以国籍国籍为准；为准； 居民居民: :经济学概念，以经济学概念，以居住地居住地为准。为准。 “ “居民居民”与与“非居民非居民”：凡在一国

4、居住期限达：凡在一国居住期限达 一年以上者，即为居住国的居民，否则即为一年以上者，即为居住国的居民，否则即为 非居民，包括个人、企业、非盈利机构和政非居民，包括个人、企业、非盈利机构和政 府四类主体。府四类主体。 两种特殊情况：两种特殊情况： 驻外使节、驻外军队不论在外时间多长，始驻外使节、驻外军队不论在外时间多长，始 终为所在地的非居民，也即是派出国的居民终为所在地的非居民，也即是派出国的居民 国际性机构对任何一国而言都是非居民国际性机构对任何一国而言都是非居民。 安徽工程大学国际金融第一讲5 思考题：思考题： 1 1、海尔集团母公司与设在日本子公司之间、海尔集团母公司与设在日本子公司之间

5、交易属于国内交易吗？交易属于国内交易吗？ 2 2、我国政府向驻扎在美国领事馆工作人员、我国政府向驻扎在美国领事馆工作人员 汇款属于国内汇款吗？汇款属于国内汇款吗？ 安徽工程大学国际金融第一讲6 1 11 12 2 国际收支平衡表国际收支平衡表 一、国际收支平衡表的含义一、国际收支平衡表的含义 是一国根据国际经济交易的内容和范围设置项是一国根据国际经济交易的内容和范围设置项 目和帐户，按照目和帐户，按照复式簿记原理复式簿记原理，系统地记录该国，系统地记录该国 在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经 济交易的济交易的统计报表统计报表。 安徽工程大学国际

6、金融第一讲7 二、国际收支平衡表的编制原理与记帐方法二、国际收支平衡表的编制原理与记帐方法 1 1、 原理：复式簿记原理原理：复式簿记原理 2 2、 记帐方法：记帐方法： 借方项目（用借方项目（用“”号表示）：号表示）：对外资产对外资产或对外负债或对外负债 贷方项目（用贷方项目（用“”号表示）号表示）：对外资产对外资产或对外负债或对外负债 两个法则：两个法则： 凡是引起本国从国外获得外汇收入，记贷方；凡是引凡是引起本国从国外获得外汇收入，记贷方；凡是引 起本国对国外的外汇支出，记借方。起本国对国外的外汇支出，记借方。 凡是引起本国外汇供给的，记贷方；凡是引起本国外凡是引起本国外汇供给的，记贷方

7、；凡是引起本国外 汇需求的，记借方。汇需求的，记借方。 安徽工程大学国际金融第一讲8 n贷方总额借方总额，则国际收支顺差贷方总额借方总额，则国际收支顺差 或盈或盈余余 n贷方总额借方总额，则国际收支逆差贷方总额借方总额，则国际收支逆差 或赤子或赤子 安徽工程大学国际金融第一讲9 实例： 例一：例一： 外商以价值外商以价值1000万美圆的设备投入甲国，兴办合万美圆的设备投入甲国，兴办合 资企业，这笔交易记为：资企业，这笔交易记为： n借：商品进口借：商品进口 1000万美元万美元 n贷：外国对甲国的直接投资贷：外国对甲国的直接投资 1000万美元万美元 例二：例二： 甲国政府动用外汇库存甲国政府

8、动用外汇库存40万美圆向外国提供无偿万美圆向外国提供无偿 援助，另提供相当于援助，另提供相当于60万美圆的粮食药品援助。万美圆的粮食药品援助。 n借：经常转移借：经常转移 100万美元万美元 n贷：官方储备贷：官方储备 40万美元万美元 商品出口商品出口 60万美元万美元 安徽工程大学国际金融第一讲10 例三：甲国某企业在海外投资所得利润例三：甲国某企业在海外投资所得利润150万美圆。其中万美圆。其中 75万美圆用于当地的再投资，万美圆用于当地的再投资，50万美圆购买当地商品万美圆购买当地商品 运回国内，运回国内，25万美圆调回国内结售给政府以换取本国万美圆调回国内结售给政府以换取本国 货币。

9、货币。 n借：进口借：进口 50万美圆万美圆 官方储备官方储备 25万美圆万美圆 对外长期投资对外长期投资 75万美圆万美圆 n贷：海外投资利润收入贷：海外投资利润收入 150万美圆万美圆 安徽工程大学国际金融第一讲11 1.1.3 国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表的主要内容 储备与相关项目储备与相关项目 错误与遗漏项目错误与遗漏项目 安徽工程大学国际金融第一讲12 一、经常项目（一、经常项目（current accountcurrent account 贸易项目贸易项目（trade accounttrade account）：主要记录因）：主要记录因 商品进出口而发生的收支，亦称为商品

10、进出口而发生的收支，亦称为“有形贸有形贸 易收支易收支”。 无形贸易项目无形贸易项目（invisible accountinvisible account）：主）：主 要记录一国对外劳务输入与输出情况，又称要记录一国对外劳务输入与输出情况，又称 “劳务收支劳务收支”。 收益收益（IncomeIncome）：反映因生产要素在国际间）：反映因生产要素在国际间 的流动而引起外汇收支。的流动而引起外汇收支。 单方面转移项目单方面转移项目（unrequited transfer unrequited transfer accountaccount）指实物或金融资产在国际间发生单）指实物或金融资产在国际间

11、发生单 方面的转移而产生的收支。方面的转移而产生的收支。 安徽工程大学国际金融第一讲13 - n 与今年一季度的修订数据相比，我国国与今年一季度的修订数据相比，我国国 际收支经常项目顺差由一季度的际收支经常项目顺差由一季度的536亿亿 美元上升到了二季度的美元上升到了二季度的705亿美元，其亿美元，其 中，货物贸易顺差中，货物贸易顺差595亿美元，服务贸亿美元，服务贸 易逆差易逆差61亿美元，收益顺差亿美元，收益顺差72亿美元，亿美元， 经常转移顺差经常转移顺差99亿美元。亿美元。 安徽工程大学国际金融第一讲14 二、资本和金融帐户（二、资本和金融帐户（capital accountcapit

12、al account）：）：主主 要记录资本流出与流入情况。要记录资本流出与流入情况。 资本帐户资本帐户(Capital Account)(Capital Account)：主要反映资：主要反映资 产所有权在居民与非居民之间的转移。产所有权在居民与非居民之间的转移。 金融帐户金融帐户（Financial AccountFinancial Account）：要记录）：要记录 一经济体对外资产和负债增减变化的交易。一经济体对外资产和负债增减变化的交易。 具体包括：具体包括： 安徽工程大学国际金融第一讲15 1 1、直接投资：直接投资： 含义含义:以拥有被投资企业管理控制权为目的的以拥有被投资企业管

13、理控制权为目的的 投资。投资。 具体形式包括：具体形式包括： 1)在国外创办新企业；在国外创办新企业； 2)2)利润再投资；利润再投资； 3)3)收购外国企业收购外国企业 ( (控股控股1010以上以上) )。 特点：特点： 1)1)以取得投资企业的经营管理控制权为目的；以取得投资企业的经营管理控制权为目的； 2)2)一揽子提供资金、技术和管理经验；一揽子提供资金、技术和管理经验； 3)3)不构成接受投资国的对外债务；不构成接受投资国的对外债务； 4)4)投资周期较长。投资周期较长。 安徽工程大学国际金融第一讲16 2 2、证券投资：、证券投资：亦称间接投资，指投资者通过在亦称间接投资，指投资

14、者通过在 国际金融市场上购买外币有价证券的方式而国际金融市场上购买外币有价证券的方式而 进行的投资。进行的投资。 特点：特点： 1 1）不以直接控制企业的经营管理权为目的；）不以直接控制企业的经营管理权为目的； 2 2）具有较高的灵活性；）具有较高的灵活性； 3 3）构成有价证券发行国的外债。）构成有价证券发行国的外债。 3 3、其他投资：、其他投资：包括贸易信贷、贷款、货币和存包括贸易信贷、贷款、货币和存 款以及应收应付款等。款以及应收应付款等。 安徽工程大学国际金融第一讲17 资本和金融帐户根据资本流动期限可分资本和金融帐户根据资本流动期限可分 n长期资本项目长期资本项目 包括政府间贷款、

15、政府投资、直接投资、证包括政府间贷款、政府投资、直接投资、证 券投资及企业信贷等券投资及企业信贷等 n短期资本项目短期资本项目 包括进出口信贷、套汇套利交易、跨国公司的包括进出口信贷、套汇套利交易、跨国公司的 资金调拨、资本外逃等资金调拨、资本外逃等 注意：注意：经常项目差额经常项目差额+长期资本项目长期资本项目=基本差额，基本差额， 它反应一国国际收支长期走势它反应一国国际收支长期走势 安徽工程大学国际金融第一讲18 n一季度，资本和金融项目顺差一季度，资本和金融项目顺差642亿美亿美 元，其中，直接投资净流入元，其中，直接投资净流入155亿美元，亿美元， 证券投资净流入证券投资净流入22亿

16、美元，其它投资净亿美元，其它投资净 流入流入454亿美元，资本较大净流入态势亿美元，资本较大净流入态势 基本确立。基本确立。 安徽工程大学国际金融第一讲19 说明：说明：经常项目和资本与金融项目所记经常项目和资本与金融项目所记 录的经济交易属于录的经济交易属于自主性经济交易自主性经济交易。由。由 于自主性交易具有自发性，它所引起的于自主性交易具有自发性，它所引起的 外汇供求缺口不可能必然相等，从而导外汇供求缺口不可能必然相等，从而导 致汇率的波动，政府将进行干涉，采取致汇率的波动，政府将进行干涉，采取 措施就是进行调节性经济交易。措施就是进行调节性经济交易。 安徽工程大学国际金融第一讲20 自

17、主性经济交易：自主性经济交易：指一国居民为了某一商业动机指一国居民为了某一商业动机 而自主或自发地进行的经济交易。又称事前而自主或自发地进行的经济交易。又称事前 交易如进出口、对非居民提供服务、对外进交易如进出口、对非居民提供服务、对外进 行投资等。行投资等。 调节性经济交易：调节性经济交易：又称补偿性交易，是指为调节又称补偿性交易，是指为调节 或弥补自主性交易所引起的外汇供求缺口而或弥补自主性交易所引起的外汇供求缺口而 进行的交易。又称事后交易。如增减储备资进行的交易。又称事后交易。如增减储备资 产、官方对外借款等。产、官方对外借款等。 安徽工程大学国际金融第一讲21 三、平衡项目（三、平衡

18、项目（balancing accountbalancing account） 是为了平衡经常项目与资本项目是为了平衡经常项目与资本项目“缺口缺口”而而 设置的调节性项目设置的调节性项目 1 1、 错错误与遗漏（漏（errors and omissions errors and omissions accountaccount） 2 2、储备与相关项目（、储备与相关项目（reserve accountreserve account） 安徽工程大学国际金融第一讲22 国际收支平衡表的技术性调整国际收支平衡表的技术性调整 错误和遗漏错误和遗漏 n导致错误和遗漏的原因：统计资料来源不一；导致错误和遗漏

19、的原因：统计资料来源不一； 统计资料不完整；统计资料不精确统计资料不完整；统计资料不精确 n错误和遗漏造成的后果：平衡表不平衡，基错误和遗漏造成的后果：平衡表不平衡，基 于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，于会计上的需要，一般就人为设置一个项目， 以抵消上述统计偏差，即以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗漏净错误和遗漏” （Net Errors and OmissionsNet Errors and Omissions）科目。）科目。 安徽工程大学国际金融第一讲23 n净错误和遗漏项目的具体金额计算：为净错误和遗漏项目的具体金额计算：为 经常项目与资本和金融帐户及下述储备经常项目与资本和金融

20、帐户及下述储备 与相关项目的总和。如果借方总额大于与相关项目的总和。如果借方总额大于 贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在 贷方贷方；反之，如果贷方总额大于借方总；反之，如果贷方总额大于借方总 额，净错误和遗漏这一项则放在额，净错误和遗漏这一项则放在借方借方。 安徽工程大学国际金融第一讲24 储备与相关项目：储备与相关项目： n为平衡总差额而设立的项目。总差额如为为平衡总差额而设立的项目。总差额如为 顺差顺差，则在此帐户的借方反映，总差额如在此帐户的借方反映，总差额如 为逆差，则在此帐户的贷方反映。为逆差，则在此帐户的贷方反映。 n包括四个具体项目：储备资产、使

21、用包括四个具体项目：储备资产、使用IMFIMF的的 信贷、对外国官方负债及列外融资信贷、对外国官方负债及列外融资 安徽工程大学国际金融第一讲25 四、总差额四、总差额 n经常帐户、资本和金融帐户、经常帐户、资本和金融帐户、错误与遗漏帐错误与遗漏帐 户之和户之和 安徽工程大学国际金融第一讲26 1 1.2 .2 国际收支失衡及其调节国际收支失衡及其调节 安徽工程大学国际金融第一讲27 一、一、国际收支平衡国际收支平衡 平衡表的平衡：绝对、帐面上的平衡平衡表的平衡：绝对、帐面上的平衡 真正意义上的平衡：暂时、相对的平衡真正意义上的平衡：暂时、相对的平衡 判断平衡的判断平衡的标志标志：自主性交易所引

22、起的外汇供求是否平：自主性交易所引起的外汇供求是否平 衡衡 二、二、国际收支不平衡国际收支不平衡:是经常性的是经常性的 1.2.1 国际收支平衡与失衡含义国际收支平衡与失衡含义 安徽工程大学国际金融第一讲28 1.2.21.2.2国际收支持续失衡对一国经济的影响国际收支持续失衡对一国经济的影响 一、逆差对国内经济的影响一、逆差对国内经济的影响 1 1、逆差、逆差本币本币购买力购买力 2 2、逆差、逆差本币贬值压力本币贬值压力、外汇收入、外汇收入外汇储备外汇储备 国家信心国家信心资本外逃。资本外逃。 3 3、贸易收支逆差、贸易收支逆差y失业率失业率. 4 4、资本项目逆差、资本项目逆差国内货币紧

23、缩国内货币紧缩r 进口成本进口成本成本推进型通胀成本推进型通胀 外债负担外债负担债务危机债务危机 投资者对本币缺乏信心投资者对本币缺乏信心资本外流。资本外流。 安徽工程大学国际金融第一讲29 n根据美国商务部的数据，根据美国商务部的数据，20092009年美国贸年美国贸 易逆差下降至易逆差下降至38073807亿美元，比亿美元，比20082008年减年减 少少45%45%，创八年来最低水平。，创八年来最低水平。 安徽工程大学国际金融第一讲30 二、顺差对国内经济发展的影响二、顺差对国内经济发展的影响 1 1、顺差、顺差外汇储备外汇储备本币供应量本币供应量通胀；通胀； 持有机会成本持有机会成本资

24、源浪费。资源浪费。 2 2、外汇储备持续、外汇储备持续削弱了货币政策的独立削弱了货币政策的独立 性，货币政策调控难度加大性，货币政策调控难度加大 3 3、顺差、顺差本币本币出口出口失业率失业率、y y. . 4 4、加剧国际贸易磨擦、加剧国际贸易磨擦 5 5、顺差太高，在很大程度上也会使本国经济、顺差太高，在很大程度上也会使本国经济 受制于国际经济波动，并容易使本国经济受制于国际经济波动，并容易使本国经济 过度暴露在国际经济波动的风险之中。过度暴露在国际经济波动的风险之中。 安徽工程大学国际金融第一讲31 n6 6、国际收支、国际收支“双顺差双顺差”意味着我国对实际资意味着我国对实际资 源的对

25、外让渡，其暴露出的粗放的贸易增长源的对外让渡，其暴露出的粗放的贸易增长 方式以及体制和结构问题更让人堪忧方式以及体制和结构问题更让人堪忧 安徽工程大学国际金融第一讲32 n美国、欧盟、阿根廷等国相继对中国油井钻美国、欧盟、阿根廷等国相继对中国油井钻 管、铜版纸、三聚氰胺等产品发起反倾销调管、铜版纸、三聚氰胺等产品发起反倾销调 查查 n印度、巴西、阿根廷、俄罗斯等经济体对我印度、巴西、阿根廷、俄罗斯等经济体对我 国的贸易壁垒也越来越高，涉及产品越来越国的贸易壁垒也越来越高，涉及产品越来越 多，涉案金额也越来越高。据世贸组织统计，多，涉案金额也越来越高。据世贸组织统计， 在阿根廷发起的反倾销调查中

26、有在阿根廷发起的反倾销调查中有1/41/4针对中国针对中国 产品。印度近年来对我国反倾销调查立案数产品。印度近年来对我国反倾销调查立案数 量已经超过欧美量已经超过欧美 安徽工程大学国际金融第一讲33 n2006年，中国年，中国外汇储备外汇储备较上年增长较上年增长30.22%， 达到达到1.06万亿美元，超过日本，成为全球万亿美元，超过日本，成为全球 外汇储备外汇储备最多的国家。最多的国家。 n2007年末，达到年末，达到15282亿美元。亿美元。 n2008年年12月末，外汇储备高达月末，外汇储备高达1.95万亿美万亿美 元同比增长元同比增长27.34%。 n截至截至2009年末，中国国家外汇

27、储备余额为年末，中国国家外汇储备余额为 23992亿美元，同比增长亿美元，同比增长23.28%。2009年年 全年国家外汇储备共增加全年国家外汇储备共增加4531亿美元。亿美元。 n截至截至2010年年6月末，我国外汇储备达到月末，我国外汇储备达到2.45 万亿美元，位居全球第一。万亿美元，位居全球第一。 安徽工程大学国际金融第一讲34 n2020世纪世纪8080年代初，美国曾逼迫西德马克大幅年代初，美国曾逼迫西德马克大幅 升值，从升值，从4.24.2马克兑马克兑1 1美元到美元到8080年代末的年代末的1.51.5马马 克兑克兑1 1美元，升值美元，升值6464； n19851985年的年的

28、”广场协议广场协议“后，日元从后，日元从263263日元兑日元兑 1 1美元开始攀升，到美元开始攀升，到19881988年涨至年涨至128128日元兑日元兑1 1美美 元，并在元，并在19951995年升值到了年升值到了8080日元兑日元兑1 1美元的高美元的高 度。度。 n但这并未改变德国和日本一直维持对美国巨但这并未改变德国和日本一直维持对美国巨 大的贸易顺差的现实。大的贸易顺差的现实。 安徽工程大学国际金融第一讲35 n逆差国调节更为紧逆差国调节更为紧 迫，因逆差所产生迫，因逆差所产生 的影响更为危险，的影响更为危险， 顺差所造成的影响顺差所造成的影响 可缓解，但长期也可缓解，但长期也

29、需要调节。需要调节。 安徽工程大学国际金融第一讲36 1.2.3 国际收支失衡的主要原因及类型国际收支失衡的主要原因及类型 一、经济周期一、经济周期 周期性失衡周期性失衡 衰退衰退 萧条萧条 复苏复苏 繁荣繁荣 二、经济结构二、经济结构 结构性失衡结构性失衡 包括生产要素结构与产业结构的变化包括生产要素结构与产业结构的变化 三、国民收入的变化三、国民收入的变化 收入性失衡收入性失衡 四、货币因素的变化四、货币因素的变化 货币性失衡货币性失衡 五、偶发性因素的变化五、偶发性因素的变化 偶发性失衡偶发性失衡 六、国内经济政策的调整六、国内经济政策的调整 政策性失衡政策性失衡 安徽工程大学国际金融第

30、一讲37 n中国外贸受外部危机冲击巨大，外贸出中国外贸受外部危机冲击巨大，外贸出 口在口在20082008年年1111月、月、1212月出现月出现-2.2%-2.2%、- - 2.8%2.8%的轻微衰退之后，的轻微衰退之后，20092009年年110110月维月维 持两位数的大幅下降持两位数的大幅下降 安徽工程大学国际金融第一讲38 1.2.4 国际收支失衡的调节措施国际收支失衡的调节措施 n一、自动调节机制一、自动调节机制 （一）货币价格机制（一）货币价格机制 顺差顺差 外汇收入外汇收入本币投放量本币投放量 物价物价 出口出口进口进口 利率相对利率相对资金流出资金流出 顺差顺差 （二）收入机

31、制（二）收入机制 顺差顺差 国民收入国民收入 社会总需求社会总需求 进口需求进口需求，对外投资，对外投资 需求需求顺差顺差 （三）汇率机制（三）汇率机制 顺差顺差 外汇供给外汇需求外汇供给外汇需求外汇贬值，本币升值外汇贬值，本币升值出口出口 ， 进口进口 顺差顺差 安徽工程大学国际金融第一讲39 二、政府调节措施二、政府调节措施 （一）（一） 外汇缓冲政策外汇缓冲政策 n政策含义：以外汇储备为缓冲体，用官方储备政策含义：以外汇储备为缓冲体，用官方储备 的变动或向外短期借款，来缓解国际收支不平的变动或向外短期借款，来缓解国际收支不平 衡对经济的冲击。衡对经济的冲击。 n政策特点：该政策使用频率高

32、；不能解决国际政策特点：该政策使用频率高；不能解决国际 收支不平衡问题的本身。收支不平衡问题的本身。 n实施的条件：实施的条件： 保持充足的外汇保持充足的外汇 必须具备实施公开市场操作的有效条件必须具备实施公开市场操作的有效条件 安徽工程大学国际金融第一讲40 （二）支出增减型政策：改变支出水平支出增减型政策：改变支出水平 n具体运用具体运用： 逆差逆差紧缩性的财政政策或货币政策紧缩性的财政政策或货币政策 顺差顺差扩张性的财政政策或货币政策扩张性的财政政策或货币政策 n政策特点：政策特点： 使用比较频繁，但调节过程较长使用比较频繁，但调节过程较长 对经济全局影响较大，易于与国内经济目标发生对经

33、济全局影响较大，易于与国内经济目标发生 冲突；冲突； 比较适用于周期性失衡和货币性失衡比较适用于周期性失衡和货币性失衡 安徽工程大学国际金融第一讲41 （三）支出转换型政策：改变支出结构支出转换型政策：改变支出结构 n政策内容：政策内容： 汇率政策和直接管制汇率政策和直接管制 n具体运用：具体运用： 1 1、汇率政策：改变国内外产品、汇率政策：改变国内外产品相对价格相对价格。 固定汇率制度：直接制定汇率水平，如顺差时法定固定汇率制度：直接制定汇率水平，如顺差时法定 升值，逆差时法定贬值。升值，逆差时法定贬值。 浮动汇率制度：对外汇市场进行干预，影响汇率变浮动汇率制度：对外汇市场进行干预，影响汇

34、率变 动。动。 2 2、直接管制：改变支出在国内外产品之间的、直接管制：改变支出在国内外产品之间的可获可获 得性得性。 安徽工程大学国际金融第一讲42 外汇管制：主要对外汇买卖和外汇结算进外汇管制：主要对外汇买卖和外汇结算进 行行政干预，属于价格管制行行政干预，属于价格管制. . 贸易管制：直接限制进出口数量，属于数贸易管制：直接限制进出口数量，属于数 量管制。量管制。 安徽工程大学国际金融第一讲43 n政策特点：政策特点： 汇率政策：是否取得预期的效果必须满足一定的汇率政策：是否取得预期的效果必须满足一定的 条件，且存在时滞现象；易导致条件，且存在时滞现象；易导致“汇率大汇率大 战战”；主要

35、针对货币性失衡和结构性失衡。；主要针对货币性失衡和结构性失衡。 直接管制：针对性强，比较灵活，见效快；易引直接管制：针对性强，比较灵活，见效快；易引 起贸易伙伴国的报复起贸易伙伴国的报复; ;不能根本性解决问题，不能根本性解决问题， 容易造成本国产品生产效率低下，对外竞争容易造成本国产品生产效率低下，对外竞争 能力变弱；主要适用于结构性失衡。能力变弱；主要适用于结构性失衡。 安徽工程大学国际金融第一讲44 n7月月1日开始，日开始，2831项商品的出口退税政项商品的出口退税政 策调整开始实施，策调整开始实施，553项项“两高一资两高一资”商商 品的出口退税被取消，同时降低了品的出口退税被取消，

36、同时降低了2268 项容易引起贸易摩擦的商品的出口退税项容易引起贸易摩擦的商品的出口退税 率。率。 n而而8月月27日国家外汇局发布的关于在日国家外汇局发布的关于在 部分地区开展出口收入存放境外政策试部分地区开展出口收入存放境外政策试 点的通知点的通知 安徽工程大学国际金融第一讲45 三、调节措施选择时考虑因素三、调节措施选择时考虑因素 1 1、失衡性质、失衡性质 2 2、内部均衡与外部均衡之间关系、内部均衡与外部均衡之间关系 3 3、对外经济关系、对外经济关系 安徽工程大学国际金融第一讲46 1.3 1.3 国际收支理论国际收支理论 安徽工程大学国际金融第一讲47 1.3.1 弹性论弹性论

37、理论基础：理论基础：马歇尔微观经济学马歇尔微观经济学 假设前提：假设前提：供给弹性无穷大；贸易收支等同与国供给弹性无穷大；贸易收支等同与国 际收支；其它条件不变际收支；其它条件不变, ,采用局部分析法。采用局部分析法。 核心内容：核心内容：研究的是一国货币贬值通过影响进出研究的是一国货币贬值通过影响进出 口产品的相对价格，进而对贸易收支的影响口产品的相对价格，进而对贸易收支的影响. . 结论结论: : 改善改善 1 mx 安徽工程大学国际金融第一讲48 以本币贬值以本币贬值1 1为例：为例： 1 1、出口数量（、出口数量（X X）会增加）会增加，在本币价格不变的情况下，在本币价格不变的情况下

38、以本币表示的出口收入变动为以本币表示的出口收入变动为+ + PxXPxX； 2 2、进口数量（、进口数量（M M）会减少）会减少m ，因进口数量减少引起的，因进口数量减少引起的 进口支出变动为进口支出变动为- - m ePmM ePmM ； 3 3、因本币贬值，进口的本币价格上升、因本币贬值，进口的本币价格上升1 1，从而引起的，从而引起的 进口支出变动为进口支出变动为+1%ePmM.+1%ePmM. n综合进出口支出变动：综合进出口支出变动： n收入收入+ + PxXPxX n支出支出- - m ePmMePmM n支出支出+ 1%ePmM+ 1%ePmM 安徽工程大学国际金融第一讲49 弹

39、性论纠正了货币贬值一定能改善贸易收支状弹性论纠正了货币贬值一定能改善贸易收支状 况的片面看法况的片面看法, ,是符合实际情况的是符合实际情况的. .但也存在但也存在 许多缺陷：许多缺陷： 1 1、假设前提不存在、假设前提不存在 2 2、未考虑继发性的通货膨胀、未考虑继发性的通货膨胀 3 3、忽视、忽视“时滞时滞”问题。即本币汇率下跌对改问题。即本币汇率下跌对改 善本国贸易收支状况需要一个过程。这个时善本国贸易收支状况需要一个过程。这个时 滞效应我们称滞效应我们称 “曲线效应曲线效应” 。 安徽工程大学国际金融第一讲50 J J曲线效应曲线效应是指一国货币对外贬值后，国际收支状况是指一国货币对外

40、贬值后，国际收支状况 在贬值之初进一步恶化，经过一段时间后，贸易收入在贬值之初进一步恶化，经过一段时间后，贸易收入 才会增加，国际收支状况得到改善。国际收支的这一才会增加，国际收支状况得到改善。国际收支的这一 运动过程，其函数图像酷似大写英文字母运动过程，其函数图像酷似大写英文字母“J”“J”，故，故 名名“J“J曲线效应。曲线效应。 逆差逆差 顺差顺差 0 时时 间间 安徽工程大学国际金融第一讲51 注意：注意：贬值能否产生预期效应，仍要受许多贬值能否产生预期效应，仍要受许多 因素的制约：因素的制约： n货币贬值率超过通货膨胀率货币贬值率超过通货膨胀率 n贸易伙伴国没有采取报复措施贸易伙伴国

41、没有采取报复措施 n贬值没有带来国家信用危机贬值没有带来国家信用危机 n外汇倾销政策外汇倾销政策: :在有通货膨胀的国家中在有通货膨胀的国家中, ,货币货币 当局通过本币贬值，且贬值的幅度大于通货当局通过本币贬值，且贬值的幅度大于通货 膨胀率，借以用低于原来在国际市场上的销膨胀率，借以用低于原来在国际市场上的销 售价格倾销商品，从而达到扩大出口，增加售价格倾销商品，从而达到扩大出口，增加 外汇收入和最终改善贸易差额的目的。外汇收入和最终改善贸易差额的目的。 安徽工程大学国际金融第一讲52 1.3.2 1.3.2 吸收论吸收论 理论基础：理论基础：凯恩斯宏观经济基础；一般均衡分析凯恩斯宏观经济基础；一般均衡分析 法法 核心内容：核心内容：从凯恩斯国民收入方程式入手从凯恩斯国民收入方程式入手, ,考察考察 总收入与总支出对国际收支的影响总收入与总支出对国际收支的影响. . B = Y B = YA A (B: (B:国际收支差额；国际收支差额；Y Y：国民收入；：国民收入；A:A:国内支国内支 出出) ) 政策主张：政策主张：当当B B0 0时时 充分就业状态：紧缩性宏观经济政策充分就业状态：紧缩性宏观经济政策 非充分就业状态：扩张性宏观经济政策和汇率非充分就业状态：扩张性宏观经济政策和汇率 政策政策 安徽工程大学国际金融第一讲53 吸收论将一国国际收支的