中小企业项目投资的决策分析

1、中小企业项目投资的决策分析仅仅5年的时间，清华同方从一家校办高科技企业，发展为具有现代企业建制与管理制度的现代化企业集团，这其中最大的奥秘在 论文格式论文范文毕业论文仅仅5年的时间，清华同方从一家校办高科技企业，发展为具有现代企业建制与管理制度的现代化企业集团，这其中最大的奥秘在于，同方充分发挥了资本运作的力量。然而资本运作的道路并非一帆风顺，资本本身必须和企业技术、业务，乃至企业文化和管理有机的融合起来，并由此去解答企业成长过程中所带来的多元化、主业不清晰、大企业通病等等问题。而就在这一系列融合与解答中清华同方给业界交上了一份精彩的答卷，成为了资本运作的高手。正在建设中的清华同方科技广场。同

2、方董事长荣泳霖不无感慨地说，去年股市低迷，同方也受到了一定的冲击。很多人对高校产业开始质疑，每天都有股民打电话询问同方的高层是否还在，甚至有人传总裁陆致成已经“进去了”。如果要在中国的上市公司中找出几个最让人关注的公司，清华同方无疑是其中之一。资本： 融入企业运营不断创新，不墨守成规，立足自身的技术、实业、管理、文化的优势，借助资本运营的力量，在市场上执著前行，清华同方演绎了一场“资本知本”的故事。融入一： 资本融入技术同方始终坚持“技术+资本”的发展战略，通过在资本市场中的融资，积极筹措资金，不断投入到高新技术成果的产业化、规模化，通过企业的兼并、收购、控股与参股等多种形式，是高科技产业与资

3、本市场相结合的产物。同方的技术资源优势正在向独立的自主性技术创新能力与产业化的方向转换以技术为核心，以资本为手段，将使两者在更高的层面上融合。而同方在如何解决高端技术市场与产品规模化普及之间的矛盾这方面的探索，也将为中国的高科技企业的规模化道路作出积极而重要的尝试与开拓。同方的成立历史虽然只有5年，但实际上其打基础的历史应当追溯到十几年前了。同方以高新技术产业为先导，以科技成果产业化为经营宗旨，紧密依托清华大学的人才、科技优势，通过“清华同方研究开发中心”的孵化和二次开发，把大批科技成果推向市场。它凭借依托清华大学所取得的技术创新能力和作为一个上市公司所拥有的资本运营能力，在信息技术、能源与环

4、境、核技术等产业领域动作很大。融入二： 资本融入实业高新科技实业+创新孵化是同方的一大特色。热衷于资本运营的企业有时难免走入一种误区认为业务经营是企业经营的低级形态，资本运营才是企业经营的高级形态。如此就会本末倒置。资本是为了更好地实业孕育，毕竟大多数企业不是风险投资商。资本运营的本质目的是对资源重新进行配置，达到效应的最大化。其实资本运营是一个很艰难的过程，处理不好成本会很高。而同方的资本运营体现了四两拨千斤的技巧。陆致成说此前清华同方并购的目标主要是扩大规模，并购企业基本是闲置资产、未开发资产，收购活动是低成本的。而今后5年，同方并购对象将考虑有利于公司主营业务的良性公司。此前5年，支撑同

5、方保持高速成长的核心竞争力的主要要素是，“技术+资本”的企业发展战略。而此后5年，同方的企业战略将调整为“合作与发展”。同方是以不花钱或少花钱的方式孵化创新来进行资本运作，得到了许多潜在的市场，这比自己去直接进入的风险要小得多。正是这个创新孵化体系使同方保持持续高速的成长，正是这样一条高科技实业和创新孵化并行的主线，使同方在能源环境、信息产业、精细化工、核电子技术应用这四个方面，都取得了一定发展，支撑着同方的高科技产业。融入三： 资本融入管理与文化“同方”二字源于礼记。礼行。书中有“儒有合志同方”句。方，乃“道义”之意。清华园最早的建筑同方部，历史上曾作为每年8月27日祭奠孔子的地方，其意为：

6、 “志同道合者相聚的地方”。“企业文化”是企业生存和发展的“元气”，是企业核心竞争力的活力之根和动力之源，其在本质上所反映的则是企业生产力成果的进步程度： “理念”是一个企业所秉持的信念，它一经“内化”，必会产生一种强大的规范力，从而成为人们行动的准则；也必会产生一种持久的推动力，促使人们积极地去达成既定目标。同方在5年中的一个收获，是培养和凝聚了一支认同同方管理文化的团队。同方的宝贵就在于有许多富有激情、全身投入的人，他们是公司的资产、公司的财富、公司的价值。在总裁陆致成眼里，清华同方就像一个五年级的小学生，但作为一个真正的高科技上市公司，它已经可以熟练地驾驭资本运作的游戏了。在管理文化上，

7、同方有“资产授权管理、投资回报考核、公司监督执行”这样一个管理方针，它的内涵在5年的实践中不断丰富： 如加强了集中与分散的管理，建立了授权与监督的体系，不断强调公司利益与团队利益间的关系。企业管理的最终目的是让每一个员工都能发挥自己能力，而一个优秀的企业文化能让每一个员工都能在自己的岗位上自觉承担起企业的一份责任，能够自觉将自己的事业与企业的发展融为一体。同方的企业文化是“承担、超越、探索”，“忠诚、责任、价值”。任何企业的财务活动和财务管理都是在一定环境和条件下展开的，人世后企业财务管理环境的变迁必定会对企业财务管理产生极大的影响，主要表现在以下几个方面： 一）金融市场变化的影响。加入WTO

8、之后，根据服务贸易总协定的基本要求及与有关WTO成员国达成的双边协议，我国将逐步放松外资金融机构准人的范围和区域限制。越来越多的外资金融机构进入我国，必将使我国金融市场发生全面而深远的变化，呈现出一些新的特征，从而对企业筹资投资产生极大的影响。第一，金融市场规模的扩大、资金供给的增加和金融工具的不断创新，为我国企业筹资、投资和规避风险提供了多种可供选择的组合方式。第 二，金融创新丰富了金融工具品种，拓展了金融服务范围，但同时也派生出利率风险、汇率风险、表外风险等新的风险，使金融风险进一步加大，规避风险将成为人世后企业财务管理面临的最重要课题之一。第 三，国内外金融市场竞争的加剧，促使我国金融机

9、构建立现代企业制度的步伐进一步加快，金融机构自律性管理将进一步加强，国家对金融市场的监管也将进一步规范，必将便金融市场配置资源的功能得以更加有效地发挥。这样，无论什么性质的企业在金融市场都将处于公平竞争的地位，只能凭借其良好的经济效益、看好的市场前景与持续高速的增长而获得资金，况且企业筹资有时还要受到各种保护性契约条款的限制。因此，对于企业尤其是一直享受“特保儿”待遇的国有企业来说，筹资将更加艰辛，筹资的成本与风险将会更大。第 四，加入WTO后金融市场的变化，便我国企业无论在“真实资产”方面还是“金融资产”方面都将面临许多新的投资机会。同时也应该看到，为了增强产品在国际国内市场上的竞争能力，我

10、国企业尤其是一些资本和技术密集型企业就应该将其投资建立在高新技术产业基础之上，但与之相伴的投资风险将会较大；另外市场竞争日益激烈又将使报酬率趋于平均化，企业要获得较高的投资报酬就必须努力降低投资成本和风险损失。企业投资的这些新变化，要求我们进一步提高企业投资决策的及时性、合理性和科学性。 二）经济结构变化的影响。入世将进一步推动我国经济结构的调整，其表现主要有两个方面:一是贸易结构的调整。加入WTO后，我国的产品便可在WTO的100多个成员国（地区）中享受多边的、无条件的、稳定的最惠国待遇，这无疑将使我国企业跨国经营活动更加频繁而复杂，经营管理的全球化将迫使企业包括财务战略在内的所有战略做出重

11、大调整，促使我国企业必须对财务战略重新做出选择。同时企业跨国财务活动必定会涉及多介面种，发生大量的外汇结算业务，加之经常性项目和资本性项目的进一步开放，外汇风险将进一步增加，使得企业外汇风险管理地位更显突出。二是产业结构的调整。按照比较优势理论，入世对我国原有一些受保护的部门和资本及技术密集型部门将产生较大的冲击，而一些具有相对优势的劳动密集型产业以及已形成规模经济且技术成熟的部门则将从中受益，这必定会影响到我国企业资金运动的方向及规模，一些资产素质较差的企业加速倒闭，一些企业为了强化和重塑其竞争优势而进行内部重构，或者采取并购、重组等方式实施外部扩张。公司内部重构时的资产剥离，公司间并购时的

12、资本运作，企业破产时的重整和清算等等都将成为企业财务管理的重要课题。 （三）法规、财税环境变化的影响。为了避免商业伙伴间不必要的冲突和摩擦，WTO有一套各成员国必须格守的、涉及贸易、结算、财务等诸多方面的规则。我国作为WTO未来的成员国，同样受到规则的约束，入世后我国现行法律法规中那些与WTO规则有抵触的条例将逐步被修改。企业财务管理人员如果不熟悉这种变化后的新的法律法规环境，可能导致财务决策失误，可能招致不必要的处罚或诉讼，甚至可能将自己推入破产或被恶意并购的深渊。加入WTO后，关税将大幅削减，预计到201X年关税平均税率将降为10%左右，非关税壁垒将逐步关税化，其他各种主要税种的收入也将受

13、到不同的影响，这将直接影响我国企业的税收筹划。国家对国有企业的财政补贴支出将会减少直至取消，失去财政支撑，一方面使企业的资金来源减少，筹资的任务更加艰巨；另一方面，企业经营不再无后顾之忧，加强管理显得更加重要。 四）人才环境变化的影响。加入WTO后，企业间人力资源的竞争将更加激烈，中国企业过去“物美价廉”的人才优势在人世后新的人才机制中将会迅速消失，外资企业良好的工作环境和丰厚的薪金待遇，对于我国企业中优秀的财务管理人才无疑将是一种巨大的诱惑。如何留住优秀的财务管理人才，甚至吸引国外管理人才流入，从而在这场中外人才争夺战中获胜，将成为我国企业财务管理和人力资源管理的重要课题。此外，WTO推动企

14、业财务国际化进程，对财务管理人员的素质提出了更高要求:除了精通会计、审计、财务管理理论与方法，熟悉企业经营管理的全过程和与企业经营管理有关的法律规范外，还须熟练掌握和运用外语、计算机知识，具有全局观念、组织协调能力、对资本市场的敏锐洞察力，要有开放性思维和创新意识。目前我国财务管理人员综合素质总体较低，提升财务管理人员整体素质将成为财务管理的一项重要任务。 二、入世后中国企业财务管理的发展对策 财务管理的发展史告诉我们，财务管理发展的动力来自财务管理环境的变迁。面对入世后环境的变迁，中国企业财务管理应如何提升和发展，以适应这种新形势和高要求呢? 一）全方位更新企业财务管理观念。财务管理观念是指

15、导财务管理实践的价值观，是思考财务管理问题的出发点。面对崭新的理财环境，企业若不全方位更新财务管理观念，就很难在激烈的国际竞争中赢得一席之地。笔者认为，入世后企业应树立以下观念:第一；财务管理战略国际化观念。企业财务国际化是顺应经营战略国际化而产生的，企业置身于国际大环境中谋划经营战略，企业财务自然也应从国际化的角度来加以配合，譬如说海外上市、跨国兼并、利用各种合法手段来规避税负等。第 二，资本多元化观念。入世后，资本市场开放，市场准入门槛降低，大批外资银行和外国企业都将进驻中国，大量的外国资本将涌入中国市场。企业应抓住这一契机，积极寻求与外资合作，提高管理水平，实现投资主体多元化，优化企业法

16、人治理结构。第 三，人本化财务管理观念。以人为本的财务管理观念就是以人的发展为出发点，围绕人的价值来开展财务管理活动，协调以财务关系为表现的人的关系，充分调动人的积极性和创造性，最终实现企业的发展。第 四，风险防范观念。企业防范风险有两个重要途径:一是制定详实的财务计划，通过计划将不确定因素确定下来，使企业产生应对变化的机制，减少未来风险的影响；二是建立风险预测模型，有预见地、系统地辨认可能出现的风险，变被动为主动，防患末然。另外，还包括充分利用各种保值手段，主动规避风险。比如说，对经常项目可采用远期交易方式，对资本项目可在各种涉外合同条款中明确规定外币和本币的汇率等。 二）全面提升财务管理的

17、层次。从目前的实务状况来看，我国企业财务管理工作尚处于较低水平，管理手段落后，管理方法落后，日常财务管理工作以现金、应收应付款、存货等营运资金的管理为主，财务管理无法从大局上对企业经营状况予以把握。企业要想在入世后的新环境中做到防范财务风险、提高资金效率，必须全面提升企业的财务管理层次。第一，财务管理内容上的拓展。除传统的资金管理和财物管理外，还应向金融风险管理、税金管理、保险管理甚至知识资本（技术、人才、信息等）管理方面拓展。第 二，财务管理方法的更新。量化的财务管理方法应得到更多的应用，如定量预测、滚动预算、风险决策及不确定性决策等。另外，旨在防范风险、提高效率的财务控制方法和包含人力资本

18、、知识资本的指标在内的财务分析方法等也应引起足够的重视。第 三，财务管理手段的改良。加强企业的信息化建设，逐步将网络财务融人到企业资源规划系统中。网络财务是一种以InternetIntranetExtranet和电子商务为背景的在线理财活动。在网络财务环境下，企业可以实现实时报告和远程在线处理，可以实现财务与业务的协同处理，便于提高企业效率和竞争力，便于企业迅速整合财务资源以对市场做出快速互动的反应。三）建立独立高效的财务管理组织。在企业财务管理组织方面，目前在我国绝大多数企业中，财务管理与会计均是合署办公，实行混岗作业，从而导致两者职责不明确，影响了各自职能的充分发挥。日本学者宫匡章在会计情

19、报手册中指出： “财务是以资本为对象的实体活动，会计是以财务活动及其结果为对象的情报处理活动，会计的机能是组织情报，不处理资金筹集、供应与运动，仅在必要时反映其结果。这就是说，财务是进行有关筹资、供应与运用的意向决定，会计是为这种意向决定提供情报。”由此可见，财务与会计的职能是不同的，不可混为一谈。加入WTO之后，由于财务管理的环境和内容变得更加复杂，加上企业实施外部扩张战略促使企业规模进一步扩大，财务管理在企业管理中的核心地位更为突出，因此在企业内应专门设置财务管理机构，以专司财务管理之职。此外，企业要迅速整合财务资源以便对市场做出反应，首要条件就是相关财务信息可以在企业内部直接、及时、准确地进行传递，传统的“金字塔”式的财务管理组织结构显然已不合时宜。取而代之的应该是一种中间层次较少，结构紧凑而富有弹性、反映灵敏、高效快速的新型组织机构。 四）构建人力资源和物质资源相结合的财务管理机制。加入WTO预示着中国正迈进知识经济的崭新时代。在WTO的环境中，知识将超越物质资源而成为企业不可或缺的首要经济资源，有专家预测，知识资源对经济发展的贡献度将达到80%以上。传统财务管理将财务资源的范围界定为企业的物质资源 ，而将知识资源游离于财务资源的范畴之外，这种界定在知识经济时代显然已不合时宜，人是知识的载体，对知识的管理归根结底是对人的管理。在知识经济时代，财务管理的重心应从