生物药项目投资计划与经济效益分析

1、生物药项目投资计划与经济效益分析一、项目投资背景分析依托国家实施的“一带一路”等重大发展战略，用发展新空间培育发展新动力，用发展新动力开拓发展新空间，变资源优势为发展优势和竞争优势。（一）拓展区域发展空间发挥城市群辐射带动作用，优化城镇化布局和形态，加快提升城镇群的整体实力。支持绿色城市、智慧城市、森林城市建设和城际基础设施互联互通。培育壮大若干一体化发展区域。推进城乡发展一体化，开辟农村广阔发展空间。（二）拓展产业发展空间支持传统产业优化升级，积极培育高端成长型产业，支持新兴接替产业发展。加快发展现代服务业。加快推进重点领域与互联网融合发展。推广新型孵化模式，鼓励发展众创、众包、众扶、众筹空

2、间。规范互联网金融发展，稳步发展互联网支付、股权众筹融资、网络借贷、互联网基金销售等新型金融业态。（三）拓展基础设施建设空间实施重大公共设施和基础设施建设工程，推进城乡一体化进程，提升城乡基本公共服务水平，满足经济社会发展需求。（四）拓展网络经济空间全面落实网络强国战略、“互联网+”行动计划、分享经济、国家大数据战略等重大举措，利用大数据和互联网的规模优势和应用优势，借势加快信息化和新型工业化进程。一、生物药行业发展现状：受疫苗事件拖累有所回落，不改长期发展趋势生物制品行业2018年营业收入同比增长34.56%，净利润同比增长8.40%，扣非后净利润同比增长14.00%；2019年一季度营业收

3、入同比增长20.81%，净利润同比增长10.05%，扣非后净利润同比增长12.06%。18年及19年Q1行业毛利率保持相对平稳，净利率有所下滑，主要是整体销售费用率有所抬升，而管理费用率及财务费用率较为平稳。疫苗受长生疫苗事件影响，行业整体有所回落，但总体仍保持快速增长。生物制品行业中以长春高新、华兰生物、智飞生物等企业为代表仍处于业绩快速释放期。生物制药产业是目前医药产业中发展最快、活力最强、技术壁垒最高的领域之一，并且是国家重点支持的战略性新兴产业，随着科学进步和技术创新，一些高新技术在药品研发过程中将得到越来越多的应用，如高通量快速筛选技术和现代生物技术等等。人类基因组计划和生物信息学的

4、发展为制药工业创造新药奠定了基础，一批生物制药公司已经迅速成长起来，未来必将成为世界制药工业的一支重要力量。近几年国内生物制药研发异常火爆，2018年诸多国产重磅生物药已逐步开启上市之路，国内生物制药进入黄金时代。生物医药行业已经成为中国一个具有极强生命力和成长性的新兴产业，也是医药行业中最具投资价值的子行业之一。随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展，生物医药行业仍具备较大的发展空间。许正因为严格的管制和较高的准入要求，使行业的发展更加健康，规模也不断增大，各个方向都向好发展。对比近几年来的数据发现，2012-2017年我国生物医药行业市场规模呈不断上涨趋势，增速平稳但有缓慢下

5、降的趋势。其中，2017年行业市场规模为3417.19亿元，同比增长3.57%。国家政策及资本市场的加持，未来生物医药行业将保持增长的趋势，“十三五”生物产业发展规划中明确指出到2020年，实现医药工业销售收入4.5万亿元，增加值占全国工业增加值3.6%。在国内资本市场，2018年医疗保健行业上市公司357起并购交易中，又以生物制药领域最为突出，数量占医疗保健全行业的五分之三。二、生物医药行业发展趋势随着生物技术的不断突破，以及政策的导向，使我国医药行业的集中度逐渐提高，未来核心发展地区，例如长、珠江地区因其具有较高的人才、科研等基础，集中度会进一步提高。人工智能及互联网的发展浪潮仍然也带动了

6、生物医药向智能化、数字化方向发展，药品的研制技术性较高，结合人工智能，会使研发过程和效率都得到提高。数字化发展，会使较为分散的产业链之间的信息传递加强。近年来，医生在产业创新方面的重要性越来越大，医生掌握大量的专业知识，是产业创新力量的源头，通过医生的想法和创新成果，进一步落实成真正的产品，是产业创新的重要环节。中国生物医药行业发展趋势1、集中化：核心城市集中提高，服务逐渐规模化。2、智能化：人工智能探索与生物制药结合，数字化发展加强产业间的信息传递。3、人才对行业发展具有重要意义，形成以医生为重心的创新趋势。二、公司概况公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的

7、过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态，公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实力，配合产业供给侧结构改革。同时，公司注重履行社会责任所带来的发展机遇，积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来，公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。三、项目投资分析概况深入贯彻落实科学发展观，加快转变发展方式，立足国内市场需求，以技

8、术创新和创意设计为动力，以品牌建设为重点，延伸产业链，注重增值服务，着重提高发展质量和效益，建立产学研用相结合的产业创新联盟，加快创新发展，加强节能减排与综合利用，打造创新化、创意化、品牌化、绿色化、信息化产业，促进产业转型升级，实现可持续发展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资122192.38万元，其中：建设投资98985.54万元，占项目总投资的81.01%；建设期利息1249.07万元，占项目总投资的1.02%；流动资金21957.77万元，占项目总投资的17.97%。项目正常经营年份每年营业收入227200.00万元，综合总成本费用1751

9、23.70万元，税金及附加1256.74万元，净利润38114.67万元，财务内部收益率24.60%，财务净现值62858.27万元，全部投资回收期5.19年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项

10、目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资98985.54万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计85515.49万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为33399.68万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概

11、算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为49371.51万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备38234560.062辅助生成设备443949.723研发设备494443.444检测设备332962.293环保设备272468.583其它设备11987.43合计54549371.513、安装工程费估算本期项目安装工程费为2744.30万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为11363.51万元。（三）预备费本期项目预备费为2106.54万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程

12、费其他费用合计所占比例1工程费用33399.6849371.512744.3085515.4986.39%1.1建筑工程费33399.6833399.6833.74%1.2设备购置费49371.5149371.5149.88%1.3安装工程费2744.302744.302.77%2工程建设其他费用11363.5111363.5111.48%2.1土地出让金4663.884663.884.71%2.2其他前期费用6699.636699.636.77%3预备费2106.542106.542.13%3.1基本预备费870.42870.420.88%3.2涨价预备费1236.121236.121.25

13、%4建设投资合计98985.54100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款50982.58万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1249.07万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息1249.071249.070.001.1.1期初借款余额50982.581.1.2当期借款50982.5850982.580.001.1.3当期应计利息1249.071249.070.001.1.4期末借款余额50982.5850982.581.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）1249.071249.070.002债券

14、2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）1249.071249.070.003.1建设期利息合计1249.071249.070.003.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进

15、行测算。根据测算，本期项目流动资金为21957.77万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资122192.38万元，其中：建设投资98985.54万元，占项目总投资的81.01%；建设期利息1249.07万元，占项目总投资的1.02%；流动资金21957.77万元，占项目总投资的17.97%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资122192.38100.00%1.1建设投资98985.5481.01%1.1.1工程费用85515.4969.98%1.1.1.1建筑工程费33399.6827.33%1.1.1.2设

16、备购置费49371.5140.40%1.1.1.3安装工程费2744.302.25%1.1.2工程建设其他费用11363.519.30%1.1.2.1土地出让金4663.883.82%1.1.2.2其他前期费用6699.635.48%1.2.3预备费2106.541.72%1.2.3.1基本预备费870.420.71%1.2.3.2涨价预备费1236.121.01%1.2建设期利息1249.071.02%1.3流动资金21957.7717.97%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资122192.38万元，其中申请银行长期贷款50982.58万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选

17、取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入227200.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年

18、第10年1营业收入136320.00159040.00193120.00227200.00227200.00227200.00227200.00227200.00227200.002增值税5754.486934.078703.4510472.8310472.8310472.8310472.8310472.8310472.832.1销项税17721.6020675.2025105.6029536.0029536.0029536.0029536.0029536.0029536.002.2进项税11967.1213741.1316402.1519063.1719063.1719063.1719063

19、.1719063.1719063.173税金及附加690.53832.081044.411256.741256.741256.741256.741256.741256.743.1城市维护建设税402.81485.38609.24733.10733.10733.10733.10733.10733.103.2教育费附加172.63208.02261.10314.18314.18314.18314.18314.18314.183.3地方教育附加115.09138.68174.07209.46209.46209.46209.46209.46209.46（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值

20、税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=10472.83万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用175123.70万元，其中：可变成本145116.75万元，固定成本3000

21、6.95万元。正常经营年份项目经营成本167167.49万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费81877.5295523.77115993.15136462.53136462.53136462.53136462.53136462.53136462.532工资及福利费8654.228654.228654.228654.228654.228654.228654.228654.228654.223修理费2785.102785.102785.102785.102785.10

22、2785.102785.102785.102785.104其他费用19265.6419265.6419265.6419265.6419265.6419265.6419265.6419265.6419265.644.1其他制造费用1915.221915.221915.221915.221915.221915.221915.221915.221915.224.2其他管理费用1474.441474.441474.441474.441474.441474.441474.441474.441474.444.3其他营业费用15875.9815875.9815875.9815875.9815875.9815

23、875.9815875.9815875.9815875.985经营成本112582.48126228.73146698.11167167.49167167.49167167.49167167.49167167.49167167.496折旧费5364.785364.785364.785364.785364.785364.785364.785364.785364.787摊销费93.2893.2893.2893.2893.2893.2893.2893.2893.288利息支出2498.152498.152498.152498.152498.152498.152498.152498.152498.15

24、9总成本费用120538.69134184.94154654.32175123.70175123.70175123.70175123.70175123.70175123.709.1其中：固定成本30006.9530006.9530006.9530006.9530006.9530006.9530006.9530006.9530006.959.2可变成本90531.74104177.99124647.37145116.75145116.75145116.75145116.75145116.75145116.75固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年

25、1.1原值43454.9241390.8139326.7037262.5935198.4833134.3731070.2629006.1526942.0424877.931.2当期折旧费2064.112064.112064.112064.112064.112064.112064.112064.112064.112064.111.3净值41390.8139326.7037262.5935198.4833134.3731070.2629006.1526942.0424877.9322813.822机器设备15年2.1原值52115.8148815.1445514.4742213.8038913.1

26、335612.4632311.7929011.1225710.4522409.782.2当期折旧费3300.673300.673300.673300.673300.673300.673300.673300.673300.673300.672.3净值48815.1445514.4742213.8038913.1335612.4632311.7929011.1225710.4522409.7819109.113合计3.1原值95570.7390205.9584841.1779476.3974111.6168746.8363382.0558017.2752652.4947287.713.2当期折旧费

27、5364.785364.785364.785364.785364.785364.785364.785364.785364.785364.783.3净值90205.9584841.1779476.3974111.6168746.8363382.0558017.2752652.4947287.7141922.93（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1256.74万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及

28、附加=50819.56（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=50819.5625.00%=12704.89（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额50819.56万元，缴纳企业所得税12704.89万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=50819.56-12704.89=38114.67（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期

29、项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=24.60%。本期项目投资财务内部收益率24.60%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=62858.27（万元）。以上计算结果表明，财务净现值62858.27万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投

30、资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.19年。本期项目全部投资回收期5.19年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.00136320.00159040.00193120.00227200.00227200.00227200.

31、00227200.00227200.00227200.001.1营业收入0.00136320.00159040.00193120.00227200.00227200.00227200.00227200.00227200.00227200.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出98985.54126447.67129256.59164210.84173913.68168424.23168424.23168424.23168424.23168424.232.1建设投资98985.540.002.2流动资金13174.662195.7816468.325489.452.

32、3经营成本112582.48126228.73146698.11167167.49167167.49167167.49167167.49167167.49167167.492.4税金及附加690.53832.081044.411256.741256.741256.741256.741256.741256.742.5维持运营投资3所得税前净现金流量-98985.549872.3329783.4128909.1653286.3258775.7758775.7758775.7758775.7758775.774累计所得税前净现金流量-98985.54-89113.21-59329.80-30420.

33、6422865.6881641.45140417.22199192.99257968.76316744.535调整所得税5340.418131.7212318.6816505.6516505.6516505.6516505.6516505.6516505.656所得税后净现金流量-98985.546099.6323777.6719553.8440581.4346070.8846070.8846070.8846070.8846070.887累计所得税后净现金流量-98985.54-92885.91-69108.24-49554.40-8972.9737097.9183168.79129239.6

34、7175310.55221381.43十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿

35、还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为26.43。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为23.53。根据约定的还款方式对本期项目的

36、计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额50982.5850982.5850982.5850982.5850982.5850982.5850982.5850982.5850982.581.2当期还本付息1249.072498.152498.152498.152498.152498.152498.152498.152498.152498.151.2.1还本1.2.2付息1249.072498.152498.152498.152498.152498.152498.152498.152498.152498.151.3期末借款余额50982.5850982.585