货币银行学102对美国新经济考察

1、对美国“新经济”的考察与研究一、“新经济”提出时的宏观大背景二战后美国经济增长与波动第一个阶段:战后1961年。这是二战后的经济恢复时期。这一阶段的特点是:经济衰退的次数比较密集。从19491961年的13年中,就发生了4次衰退(波谷分别为1949年10月、1954年5月、1958年4月、1961年2月),平均3年多就有一次衰退。第二个阶段:1961年3月1969年12月。这一阶段的特点是:出现了战后第一次长达106个月(88年)的繁荣。第三个阶段:19701982年。这一阶段的特点是:经济出现了滞胀局面,经济衰退的次数再度密集。在这13年中,也发生了4次衰退(波谷分别为1970年11月、19

2、75年3月、1980年7月、1982年11月),同样平均3年多就有一次衰退。而且,1982年的衰退是战后最严重的一次衰退,经济增长率为-19%,与上一次的衰退(1980年)仅相隔两年时间。这一阶段,是二战后美国经济最为困难、最为狼狈的一个时期。第四个阶段:1982年12月1990年7月。这一阶段的特点是:出现了战后第二次的长达92个月(77年)的繁荣。第五个阶段:1991年4月2000年5月。这一阶段具有如下三个特点,即反映宏观经济运行状况的三条重要曲线发生了新的变化: 第一个特点:经济波动曲线的变化。经过1990年8月1991年3月一个短暂的衰退之后,美国经济又出现了战后第三次的长达110个

3、月(92年)的繁荣。这是一个打破历史记录的超长增长曲线。在美国,自1854年开始有经济周期记录以来,到现在,146年期间共经历了31个周期,其中,扩张期超过80个月的,只有4次,除上述二战后的3次外,还有一次是1938年7月1945年2月,历时80个月(67年)。第二个特点:菲利普斯曲线的变化。与90年代经济高增长并存的,是低失业和低通胀,这使反映失业率与通货膨胀率相互关系的菲利普斯曲线,在19921998年这一线段发生了新的变化。图2显示,随着失业率的下降,通胀率不变化。60年代标准的菲利普斯曲线(失业率下降,通胀率上升),以及70年代滞胀时期的菲利普斯曲线(失业率上升,通胀率亦上升)相比,

4、发生了新的变化。第三个特点:股票市场价格指数曲线的变化。与90年代经济高增长并存的,还有股票市场价格指数曲线的迅猛上升。图4绘出了19661999年道-琼斯指数曲线。我们看到,从19661983年的18年间,道-琼斯指数一直维持在1000点水平。从19831995年的12年间,道-琼斯指数上升到4000点。而从1995年到1999年,仅用了4年时间,道-琼斯指数便突破了万点大关。三、“新经济”究竟“新”在哪里1就技术层面和微观层面来考察,新经济“新”在它是一个创新的“蜂聚”时期,一大批新兴的高科技中小企业应运而生,迅速崛起。熊彼特所说的“创新”,是指能对经济生活产生影响的“生产手段的新组合”。

5、他指出,这种“新组合”包括五种情况:采用一种新产品,或产品的一种新特性;采用一种新生产方法,或新商业方法;开辟一个新市场;控制一种新的原材料供应来源;实现一种新组织,包括造成一种垄断地位,或打破一种垄断地位。信息技术革命,主要是以计算机和互联网的发展为主线(下一阶段的新技术革命可能是生物技术革命)。这一信息技术革命,首先经历了一个技术发展的长过程。从二战结束时起,经过50年代、60年代,直到70年代的三十多年里,技术本身的发展尚未达到创新“蜂聚”的程度。二战结束时,现代电子数字计算机开始问世。在此后的30多年里,计算机本身的发展经历了一个从大型到微型、从慢速到高速、从专用到通用、从低性能到高性

6、能、从高价格到低价格的不断更新与不断升级的演进过程。特别突出的是,一大批高新技术的中小企业迅速诞生与崛起。这首先与信息技术产业本身的特点有关。一者,信息技术产业的产业链很长,其相关产品的生产可以分解出许多更细的、独立的新行业。二者,这些新分出的独立行业,一般不需要巨大的建筑厂房和机器设备,新企业很容易创建,特别是由互联网而产生了一种新的虚拟企业形式。三者,计算机与互联网的应用性极广,且易于操作,购置成本低,使其能迅速大众化、普及化、社会化,迅速渗透到或融合到国民经济的各个部门包括传统工业与商业部门,由此,产生了巨大的需求,推动了大批新兴中小企业的产生与发展。2就市场运作层面来考察,新经济“新”

7、在它使竞争空前加剧一方面,这些新兴高科技企业,在其上市前,都经历了一个十分艰苦的风险创业过程。有的靠“创意”正确,而创业成功;更有大量的则因“创意”失误,而遭致失败。成功者,留下了姓名;而大量失败者,则不为人所知。“新经济”下的竞争,实际上从“创意”开始,就进入了“你死我活”的大浪淘沙过程。另一方面,新兴企业股票上市后,更是竞争激烈。一个公司的新产品,若站住了脚,这个公司便会兴旺发达起来;但若其新产品很快被其他公司性能更好的新产品所取代,则它立即面临“死亡”的威胁。2000年13月份,在纳斯达克股票市场新上市的企业有176家,然而,新下市的企业也有173家。截止到1999年底,纳斯达克股票市场

8、连续三年来,新下市的企业数超过了新上市的企业数。近三年来,在纳斯达克股票市场下市企业为727家,使下市企业总数达到4829家。企业间的竞争方式,不仅是打价格战,而更重要的是打创新战、速度战、质量战、服务战其次,人才的竞争空前加剧。新技术的创新浪潮,正如熊彼特当年所说,将造就出一批“企业家”。 据报道:美国1999年签发的H-1B签证达115万,其中,印度占46%,中国大陆占10%。在加州“硅谷”工作的高科技人员中,33%以上是外国人。在美国计算机领域,具有博士学位的高科技人员中,50%以上是外国人。再次,国际市场的竞争空前加剧。经济的全球化促进了“新经济”的发展;“新经济”的发展又进一步加速了

9、经济全球化的进程。从技术本身的特性来说,互联网是无国界的。以互联网为技术基础的现代国际金融与电子商务,以其以秒计算的速度,加剧着国际竞争。在经济全球化和信息化背景下的国际竞争中,美国无疑处于极其有利的地位。3就资金层面来考察,新经济“新”在融资方式的创新这主要有两大方面:一是在这些高科技中小企业的创业期,新兴的风险资本的投资起到了极其重要的作用;二是在这些高科技中小企业的成长期,即其开始上市过程,新兴的纳斯达克股票市场起到了极其重要的作用。一个高科技中小企业,在其创业与成长的过程中,一般有四部分人在起着关键性的作用;一是创业者或技术创新者;二是专业的管理者;三是风险资本家;四是投资银行家。这四部分人有机地结合在一起,共同策划发展战略,作出决策,并以商业史上前所未有的速度提出雄心勃勃的创业与发展计划。据有关资料,美国风险资本公司为其风险投资所筹集到的资金,在70年代末90年代初,大约每年在30亿50亿美元之间;1994-1999 ,风险资本急速膨胀,仅1999年就高达250亿美元(另一资料为500亿美元)。过去,风险资本进入实业,至少要花5年时间;而90年代末期却连一年都不到。新公司从初创到公开上市的平均周期,在十年前大约为6年,而现在缩