聚砜行业报告：机械性能优秀的耐高温特种工程塑料

1、Page2 投资摘要 关键结论与投资建议 2019 全球聚砜消费量将达到 8.76 万吨，行业 CAGR 保持在 6%-7%，医疗、 汽车、食品和建筑领域需求占到七成，汽车和建筑领域是主要驱动力。（1）聚 砜传统领域需求分三类：注塑级工程塑料、改性塑料和聚砜合金，聚砜在医疗 器械领域有成本低质量轻的优点，行业增速在 20%左右；电子领域聚砜具有绝 缘和易加工性；航天汽车领域是聚砜增速最快的市场，主要用于车身轻量化和 金属替代；食品领域，聚砜的透明、耐热和无毒性得到有效发挥。（2）聚砜膜 领域：属于高端应用，生物医药领域用于血液透析分离，燃料电池领域用于离 子交换膜，另外聚砜腐蚀性、耐药性等在污

2、水处理方面应用广泛。 国内整体聚砜行业呈现供不应求的局面，未来上升空间巨大。2019 年全球产量 达到 6.2 万吨，主要集中在北美。2019 年国内聚砜市场需求量达到 6473 吨， 增速在 7%左右，预计 2022 年将超过 8000 吨，产量仅为 1600 吨，严重依赖 进口，特别是中高端产品国产化需求旺盛。 核心假设或逻辑 第一，聚砜类材料具有优异的特性，在传统领域的应用中，电子电气、汽车及 航空领域、食品以及医药领域皆是近年来发展势头迅猛的龙头行业，尤其是汽 车的轻量化诉求以及航空飞机的更新换代。同时，聚砜类膜材料的应用也成为 推动聚砜需求端的崭新驱动力，大量科技研究已证实聚砜膜在污

3、水处理、血液 透析以及燃料电池方面的实用价值，工业化生产指日可待。 第二，全球聚砜材料市场规模近年来稳定增长，预计到 2024 年砜聚合物消费 量将达到 9.3 万吨，且价格浮动变化不大，复合增速达到 6%。 第三，国内聚砜技术领域正在突破，高端产品有望加速进口替代。世界上聚砜 类塑料的生产商主要有德国巴斯夫公司、比利时索尔维公司、日本住友公司， 我国虽然起步较晚，早期主要依赖进口，但已经有江门优巨新材公司从事聚砜 材料的研发生产并具备一定规模，其产品性能与龙头企业产品性能相差无几， 在聚砜市场规模进一步扩展的大背景下，相关企业业绩有望稳步提升。 核心假设或逻辑的主要风险 1、原材料价格波动的

4、风险； 2、国内技术研发不及预期的风险； 3、聚砜下游应用推广不及预期的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page3 内容目录 特种工程塑料系列聚砜. 5 材料简介：性能特殊的热塑性超级工程塑料 . 5 研发历史：国内六十余年曲折进程，国内高端产品研发不足 . 7 制备工艺：需要多阶段的高精尖技术. 9 特性优异：满足应用领域日新月异的需求. 10 市场前景广阔，需求稳步增长. 12 聚砜传统应用领域广，集中在医疗食品汽车电子领域. 12 聚砜膜属于高端应用领域，生物医药和燃料电池需求旺盛. 16 全球需求规模稳步增长，2019 年消费量达 8.76 万吨 . 18

5、全球产能集中于北美，国内进口替代空间巨大. 20 全球产能增长迅猛，主要份额由龙头掌控. 20 国内市场高端产品不足，产能严重依赖进口 . 22 齐头并进，国内企业产能持续扩张 . 22 风险提示： . 24 分析师承诺 . 25 风险提示. 25 证券投资咨询业务的说明. 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page4 图表目录 图 1：聚砜产品. 5 图 2：双酚 A 型聚砜、聚芳砜和聚醚砜 . 5 图 3：聚砜工业化生产发展路线. 8 图 4：聚砜亲核取代缩聚反应 . 9 图 5：抗变形的 PEOPAN/PSU 纳米纤维高效空气过滤复合膜过程示意图 . 10 图 6

6、：聚砜下游的传统应用领域. 12 图 7：2015 年聚砜需求端市场份额. 13 图 8：2027 年聚砜需求端预计市场份额 . 13 图 9：2015-2020 年集成电路市场规模 . 13 图 10：新能源汽车 2012-2020H1 产量统计. 14 图 11：新能源汽车 2012-2020H1 销量统计. 14 图 12：LFT 在欧洲车辆上的应用部位 . 14 图 13：LFT 在各种汽车零部件中的应用比例. 14 图 14：2011-2020 年国家卫生总费用. 15 图 15：2011-2020 年医疗器械市场规模 . 15 图 16：医疗器械注册人的主要责任与义务. 16 图

7、17：血液净化类产品 . 17 图 18：血液净化国产与进口产品 I/II/III 类数量对比 . 17 图 19：超滤过滤示意图 . 17 图 20：磺化聚醚砜膜及其制备方法 . 17 图 21：聚砜全球范围市场分布 . 18 图 22：全球聚砜市场份额/地区. 18 图 23：全球砜聚合物消费额 . 18 图 24：聚苯砜全球市场分布增长情况. 19 图 25：PSU 全球市场需求情况 . 19 图 26：全球聚砜聚合物产量情况. 20 图 27：全球双酚 A 类 PSU 聚合物产量情况. 20 图 28：世界聚砜 PSU 产能分布. 21 图 29：全国聚砜市场需求端 . 22 图 30

8、：全国聚砜市场供给端 . 22 表 1：双酚 A 型聚砜、聚亚苯基砜、聚醚砜质量指标对比. 6 表 2：国内聚砜制备工艺专利一览 . 9 表 3：厨房大电子品类 7 月成交情况. 15 表 4：国际龙头企业生产状况 . 21 表 5：优巨新材、帕斯砜与国际巨头聚砜产品性能对比 . 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page5 特种工程塑料系列聚砜 材料简介：性能特殊的热塑性超级工程塑料 聚砜，英文名 Polysalfone， 是 20 世纪 60 年代中后期出现的一种热塑性工程塑料， 在分子主链上含有砜基和芳核的非结晶性高分子化合物，略带琥珀色非晶形透明或 半透明聚合物

9、。聚砜是一类耐高温以及高机械强度的工程塑料，具有优异的抗蠕变 性，可溶于二甲基甲酰胺、二甲基乙酰胺、N-甲基-2-吡咯烷酮、二甲基亚砜、四 甲基亚砜等。聚砜并不亚于金属和陶瓷，拉伸强度和弯曲模量可超过多年来发展起 来的各种热塑性工程塑料，并具有超高的耐热性和优良的综合性能，被誉为“超级 工程塑料”。 图 1：聚砜产品 资料来源:百度百科、国信证券经济研究所整理 聚砜通常包括普通双酚 A 型聚砜（PSU）、聚芳砜（PASF）、聚醚砜（PES） 、 聚 醚砜树脂（PES）和聚亚苯基砜树脂（PPSU）五种。其中双酚 A 聚砜以及聚醚砜 具有良好的热稳定性和尺寸稳定性，耐水解，耐辐射，耐热等性能，应用

10、较为广泛。 图 2：双酚 A 型聚砜、聚芳砜和聚醚砜 资料来源:国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page6 （1）双 酚 A 型聚砜（PSU/PSU），略带琥珀色非晶型透明或半透明聚合物，由 双酚 A 钠盐（或钾盐）和 4,4二氯二苯砜缩聚而制得。其拉伸强度和弯曲强 度均高于普通工程塑料，融化温度处于 340-390之间，长期使用温度-100 -150之间。其具有良好的电绝缘性，尤其是在高温环境及潮湿空气中放置后 仍能保持良好的电绝缘性。对一般无机酸、碱、盐以及脂肪烃，醇类和油类都 较稳定，但会受到强溶剂浓硫酸、硝酸作用，某些极性溶剂如酮类，卤代烃，

11、 芳香烃，甲基甲酰等会使其发生溶解和溶胀。PSU 的耐辐射性能良好。 （2）聚芳砜（PASF），也称为聚苯砜，是透明琥珀色坚硬固体，由 4,4-二磺 酰氯二苯醚与联苯反应制得，耐热性比双酚 A 型聚砜更加优良。热变形温度高 于 100，玻璃化转变温度略高，为 288。聚芳砜耐酸、碱、乙醇、丙酮、 醋酸乙酯、烃类、燃料油、润滑油等，可溶于二甲基甲酰胺、二甲基乙酰胺、 N-甲基-2-吡咯烷酮、二甲基亚砜、四甲基亚砜等溶剂。聚芳砜可用作耐高温工 程材料，与聚四氟乙烯、石墨进行混合填充后，适用于在高温、高负荷环境下 工作的轴承材料。 （3）聚醚砜（PES），分子主链由醚基、砜基和亚苯基组成，由 4,4

12、-双磺酰氯 二苯醚在无水氯化铁催化下，与二苯醚缩合制得，呈淡黄色至灰褐色粒状物， 属于非晶态聚合物。耐热性介于聚砜和聚芳砜之间，拉伸强度和弯曲强度均高 于普通工程塑料。聚醚砜的耐老化性能优异，在 180可使用 20 年左右。耐燃 性能良好，燃烧时不会释放烟颗粒。另外，聚醚砜易于加工成型，可使用常规 塑料加工方法。聚醚砜的机械性能是热塑性塑料中的佼佼者，其拉伸强度为 84.3MPa，弯曲模量为 2.65GPa，断裂伸长率为 5-6%。 聚醚砜树脂（PES）由英国 ICI 公司于 1972 年开发，是一种综合性能优异的热 塑性高分子材料，是得到应用的为数不多的特种工程塑料之一。它具有优良的 耐热性

13、能、物理机械性能、绝缘性能等，特别是具有可以在高温下连续使用和 在温度急剧变化的环境中仍能保持性能稳定等突出优点，在许多领域已经得到 广泛应用。 （4）聚亚苯基砜树脂（PPSU）也属于聚砜系列的化合物产品，由硫化钠和对 二氯苯反应制得的对聚苯硫与过乙酸反应制得的基本树脂组成，呈略带琥珀色 的线性聚合物，是一种无定型的热性塑料，具有高度透明性，高水解稳定性， 可以经受重复的蒸汽消毒。 表 1：双酚 A 型聚砜、聚亚苯基砜、聚醚砜质量指标对比 项目聚砜-（双酚 A 型）聚砜-聚亚苯基砜聚砜-聚醚砜 PES 204 PSU/PSU 174 PPSU 207热变形温度（） 相对密度1.241.29 9

14、4 1.37 86抗张强度(MPa) 伸长率(%) 70 5060 280 60-120 150 4080 130抗压强度(MPa) 抗弯强度(MPa) 抗冲强度,(缺口)(KJ/m) 硬度(洛氏) 107127136 69023 M69(R120)M110 2.6 M88 2.6揉曲模量,23,GPa 抗张模量,23,GPa 2.7 2.22.4 热变形温度(1.86MPa)() (0.45MPa)() 174207203 连续使用最高温度() 电阻率 23(cm) 140 510 3.0 180 3.210 6.3 180 10 介电强度(KV/mm)(短时)16 介电常数 60Hz 10

15、00 Hz 3.07 3.06 3.94 3.24 3.5 3.5 吸水性 24h,3.2mm 试样（%）0.220.370.43 资料来源:知网、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page7 聚砜改性材料也在新材料中占有一席之地，现阶段大量研究机构在聚砜材料中 添加其他的材料进行共混制膜，像 PSU/ABS、PSU/PET、PSU/PBT 可以有 效地改善膜的性能。 双酚 A 类聚砜材料成为继纤维素衍生物之后，现阶段最重要、生产量最大的 是膜材料，聚砜类成膜材料大致可以分为：双酚 A 型聚砜、聚醚砜、聚芳砜、 聚苯硫醚砜等几类，砜总体上呈线性大分子，

16、分子链由砜基、亚苯基、二苯基 砜、醚基及异丙基组成，不同的基团在分子链中被赋予不同的性能，由处于最 高价的硫原子的砜基与苯基构成的二苯基砜，构成高度共轭体系，增加了分子 链的稳定性，提供大分子的热氧化稳定性、刚性、强度和尺寸稳定性，聚砜分 子链以刚性为主，同时醚链又赋予了分子链一定的韧性、柔性、加工性、溶解 性和易流动性，而丙基则使分子链具有憎水性，同时会影响分子链的热定稳定 性。 膜的共混改具有可操作性强、选材广、可变参数多等优点，能有效地改善聚砜 膜的抗污染性能、选择性、膜的孔隙率以及微观形态等，通过实验探究共混改 善的最佳操作参数可以制得在某方面具有优良性能的分离膜。由于共混改性具 有以

17、上优点，成为了人们研究的重点。 研发历史：国内六十余年曲折进程，国内高端产品研发不足 20 世纪 60 年代，联合碳化物公司(UCC)的资深研究员奥尔福特法纳姆(Alford Farnham)完成了聚砜的开发，在经历了进一步研究与试验后，于 1965 年实现 了工业化，生产能力达到每年 4500 吨，并以 UdelPSO 为商品名正式在市场 上销售。1976 年，联合碳化物公司推出了聚苯砜 Radel R,该项目中断了若干年， 终于在 1983 年又推出了聚芳砜 Radel A。 1972 年，CI 曾是世界第二大砜树脂生产公司，1988 年后期，新的生产装置在 北卡罗来纳投产，逐渐停止从英国

18、进口聚醚砜树脂，1992 年该公司终止聚醚砜 的生产活动。 1986 年，moco Polymers 公司获得了 UCC 公司的聚砜经营权，从而占领了美 国、西欧国家和日本的聚砜树脂市场，向西欧出口 Udel 和 Mindel 的聚砜产品 以及 Radel 聚芳砜树脂。1995 年，其聚砜的专利失效。1998 年后期，Amoco Polymers 公司被 BP Ameco Engineering Polymers 公司收购，聚砜经营权得以 转移。而 2001 年后期该行业聚砜的经营权又被索尔维（Solvay）公司获得， 后者称为世界领先的砜树脂生产公司，该公司目前的聚砜生产能力为 27100

19、吨。 1987 年，ASF 公司从母公司 BASF AG 进口 PSO，在美国开拓市场。成为欧 洲唯一一家生产和销售聚砜的公司，其商品名为 UltrasonS,2004 年该公司砜 聚合物的生产能力已达到 6000 吨。 俄罗斯在谢符钦克工厂也生产聚砜，商品名为 HCPSU，其生产能力约为 300 吨。三井东压化学公司和住友化学工业公司自 1978 年开始销售从 ICI 日本有限 公司购买的 Victrex 聚醚砜树脂。目前，日本主要的砜树脂生产公司是住友。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page8 图 3：聚砜工业化生产发展路线 资料来源:公司官网、国信证券经济研究所整

20、理 聚砜的国内开发历史亦充满波折。对聚砜的开发工作由天津材料研究所于 1966 年率先开始，紧接着上海市合成树脂研究所和天山塑料厂共同合作，研究砜类 树脂的应用，在 1969 年建成了 100t/a 的生产装置，并成功运转投入生产。 进入 70 年代，大连第一塑料厂利用上海市合成树脂研究所的技术经验，建成了 可以工业化规模生产的装置，以“舵牌”作为商品名，目前仍在运转和销售聚 砜产品。 80 年代初，上海曙光化工厂接替了天山塑料厂的生产和销售聚砜，生产能力达 到 200 吨，1982 年可达到 220 吨。2004 年由于政策原因、专业人员退休以及 化工厂搬迁等不利因素，该厂停止生活从那聚砜。

21、 21 世纪后，上海曙鹏特种工程塑料有限公司从 2002 年起建成了聚砜生产线， 生产能力可达到 200 吨，该厂运转至 2007 年。 国内生产的聚砜只有少数可以用于高端水处理和血液透析。2017 年，威高血液 净化制品有限公司与德国 FilaTech 等公司正式签约并启动了以聚砜膜纳米膜孔 纺丝技术与聚砜膜血液透析器自动化组装技术为支撑的聚砜膜透析器三期生产 线项目。2019 年 7 月，重庆沃特智成新材料科技有限公司准备筹备特种工程塑 料聚酰胺 10000 吨/年、特种工程塑料聚砜 10000 吨/年项目。 2020 年 5 月，位于临港区的山东浩然特塑股份有限公司年产 3000 吨聚砜

22、系列 树脂研发及产业化项目正式开工建设。该新项目作为万吨级聚砜树脂产业园 区规划的一部分，重点突破纯水净化和血液透析用聚砜膜专用树脂等关键技 术，研发具有自主知识产权的新技术、新工艺和新产品，形成高端聚砜全系列 产品生产线。达产后，有望实现年销售额近 3.9 亿元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page9 制备工艺：需要多阶段的高精尖技术 从聚合物合成的角度来讲，聚砜产品的生产工艺通常采用法纳姆（Farnham） 的亲核取代缩聚路线。 图 4：聚砜亲核取代缩聚反应 资料来源:知网、国信证券经济研究所整理 聚砜的工业生产法有两种，分别是二步法和一步法。第一种是二步法：双酚

23、 A 先与碱原位反应生成双酚 A 二钠盐，随后与 4,4二氯二苯基砜进行亲核取代反 应。第二种方式可以一步合成聚砜：用碳酸氢钾或碳酸钾代替氢氧化钠合成聚 砜。一步法缩短合成步骤，避免脱水工序，缩短了反应时间，是目前高分子材 料最先进的生产工艺，工业生产仍采取二步法。一步合成法主要分聚合工段及 后处理工段。 （1）前期聚合工段中，所需要的原料有 4,4-二氯二苯砜、双酚 A、双酚 S、4,4 联苯二酚、碳酸钾或碳酸氢钾等，将这些原料在常用溶剂（如二甲基亚砜、 N,N-二甲基甲酰胺、N,N-二甲基乙酰胺、N-甲基吡咯烷酮、环丁砜等）中聚合， 同时选取甲苯、二甲苯或氯苯作为脱水剂。 （2）然后进入到

24、后处理工段，利用与前段聚合工艺不同的溶剂作为沉淀剂，将 聚合后的粘稠液注入其中，此时聚砜会从聚合物溶液中分离出来，再经纯化、 干燥、造粒和包装。这一阶段中，国内生产厂常用水作为沉淀剂，国外聚砜生 产厂常用乙醇或甲醇作为沉淀剂。 聚砜从聚合物溶液中分离和纯化尤为重要，它影响到聚砜的各种性能。聚合结 束后的聚合物溶液中含有未反应的无机盐碳酸钾或碳酸氢钾等、反应的副产物 氯化钾、未反应的酚盐、系统和物料带来的着色金属离子及其它机械杂质，这 些无机盐很难去除，导致大部分产品灰分含量在 0.2%以上，影响其在高精产业 中的应用。目前国内对于聚砜制备的研究众多，方法各有优劣。 表 2：国内聚砜制备工艺专利

25、一览 专利名称制备过程劣势 由于反应压力较大，导致分子链断链速度大 于分子链增长速度，造成分子量分布过宽， 不利于聚合物在膜方面的应用 中国专利芳香族聚砜树脂的 高压合成 聚合压力在 2.03.0MPa 范围；恒温 6 小时停止反应。聚合反 应体系是分子链增长与分子链断链并存的体系。201310018193.9 聚合结束后将溶剂釜中溶液定量、连续打入薄膜蒸发装置中，溶 液在加热的薄膜蒸发装置腹壁形成薄膜并快速蒸发出溶剂。蒸发 的溶剂经冷凝器进入溶剂回收装置中，回收的溶剂可直接用于下 次的聚合反应中，无需处理。蒸发溶剂后的聚合物在薄膜蒸发装 置腹壁形成固体，固体在刮壁形式的搅拌作用下形成粉料。

26、在砜类聚合物反应结束后，加入与聚合反应溶剂相同的聚合反应 溶剂，以降低反应温度、终止聚合反应，降低反应液粘度；釜内 始终充入惰性气体进行防氧化保护；将砜类聚合物缓慢排到分散 筛板中，筛后的聚合物在自由落体情况下形成水滴状并落入装有 分散剂带搅拌器的分散槽中，聚合溶剂溶解在去离子水分散剂当 中，放料分散完毕后，通过分散槽底部的筛网排出去离子水分散 剂和聚合反应溶剂混合溶液；洗涤。 该方法虽然解决了大量水洗的问题，但仍然 需要造粒，在造粒过程中仍会造成产品质量 的降低。 中国专利 聚砜的工业化生产 201510105190.8 一是将砜类聚合物缓慢排到分散筛板中，这 种速度不适合工业化的生产使用，

27、并且在筛 板停留过程时间长，得不到惰性气体的保 护，材料颜色变差；二是聚合物在自由落体 情况下形成水滴状并落入装有分散剂带搅 拌器的分散槽中，这个过程时间过长，聚合 液温度无法控制，造成溶液粘度增大。 中国专利砜类聚合物工业化 放料分散工艺201710116974.X 资料来源:X 技术最新专利、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 10 聚砜纤维制备和聚砜膜制备均需要高超的工艺技术。目前阶段，大量聚砜膜主 要通过静电纺丝技术以及表面改性技术，得到新型的聚砜超细纤维薄膜（直径 1-2um），并将其用于吸附有机染料和蛋白质。首先将静电纺丝得到的 P

28、SU 薄 膜在 188 的高温下进行热处理，这一过程可显著的提高该种材料的力学强度。 随后对其进行空气等离子处理，将聚甲基丙烯酸 （PMAA）在 Ce4+作用下接 枝在 PSU 薄膜上，从而制得 PMAA 修饰的 PSU 纳米纤维材料，使得纤维 材料表面带有大量羧基，可将这种材料应用于处理含有有机染料和蛋白质等污 染物的水质过滤领域。 东华大学丁彬教授和他的团队使用蓬松的 PSU 微米纤维和极细的 PAN 纳米纤 维来作为纤维过滤膜的结构，同时在结构中使用 PEO 形成粘结结构来装配成一 种小孔径，小密度的稳定的纳米纤维过滤材料，通过多喷嘴混合静电纺丝制备 PEOPAN/PSU 复合纤维过滤材

29、料的典型过程。对 PEOPAN/PSU 膜进行热 处理，PEO 的物理熔化和凝固形成了粘结构来提高结构强度。PEOPAN/PSU 的过滤材料不仅使其成为 PM2.5 治理的一个有潜力的候选者，而且为设计和开 发适用于各种应用的稳定多孔膜提供了一个通用策略。 图 5：抗变形的 PEOPAN/PSU 纳米纤维高效空气过滤复合膜过程示意图 资料来源:知网、国信证券经济研究所整理 特性优异：满足应用领域日新月异的需求 聚砜具有良好的耐高温性能、机械性能、抗辐射性、耐腐蚀性、耐水解性、耐 酸碱性、耐化学药品性、力学性能、低发烟性、低吸湿性、不易燃性、电性能、 高尺寸稳定性、抗蠕变性、无毒性等。 （1）力

30、学性能：作为特种工程塑料，双酚 A 型聚砜具有优异的力学性能，其 拉伸强度和弯曲程度都高于一般的工程材料，在高温条件下的力学性能保持率 高，冲击强度在-60120 范围内变化不大，能承受巨大压力且保持形状不变， 适用于汽车领域。 （2）良好的耐热性：以聚醚砜为例，其热变型温度在 200220，连续使用 温度为 180200，玻璃化温度指数为 180，可以在 300 F 蒸汽中连续 使用。医用行业的器具使用前必须经过高压蒸汽灭菌，这些特质让聚砜颇受医 用器具的青睐。 （3）抗蠕变性能：聚砜可以在高温下仍然保持透明度以及超强的抗应变力，拥 有良好的尺寸稳定性。在 180F 水中，最大承受压力为 1

31、3.8MPa(静态负荷) 和 17 .2 MPa(间歇负荷)。水温度越低，其承受压力越高：例如在 72F 时， 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 11 最大承受压力为 20.7MPa 静态负荷)、24.7MPa(间歇负荷)。 在室温 20.7MPa 压力下，经过 10000 h，聚砜的蠕变(应变)只有 1%。在 210F、2.07MPa 的 应力下，经过 1 年后，总应变仍低于 2%。 （4）高尺寸稳定性：聚砜材料不需要添加任何阻燃剂，明火点燃后能够自熄灭， 可达 UL94V0 级（0.46mm），区别于其他大多数工程塑料，是防火安全性最 好的特种塑料之一。且在火焰

32、中不产生烟雾，这些特点在塑料中都是少见的。 （5）良好的综合电性能：该特性使聚砜类材料能够应用在各种电子电器领域， 尽管聚砜的介电常数和损耗因素很低，但仍具有高介电强度和体积电阻率。并 且可以在很广的温度和频率(甚至微波频率)范围内保持恒定不变。 （6）耐药品性：聚砜耐酸、耐碱、耐无机盐，耐汽油、机油、润滑油等油类和 氟里昂等清洗剂，它的耐溶剂开裂性是非晶树脂中最好的。 （7）无毒性：芳族聚砜为无毒制品，在卫生标准方面，被美国 FDA 认可，也 符合日本厚生省第 434 号和 178 号公告的要求，可以作为食用炊具反复与食品 接触。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page

33、 12 市场前景广阔，需求稳步增长 聚砜传统应用领域广，集中在医疗食品汽车电子领域 聚砜材料在各方面都具有优异的性能，可广泛应用在消费电子、IT、航空航天 业、汽车、医疗等领域，具体来说可分为两板块。 第一板块是聚砜的传统应用，可以分为三类： （1） 第一类作为注塑级的工程塑料，应用领域包括 ABS 制动系统中使用的 零件、齿轮转动装置、高温烤盘、牙医工具盒； （2） 第二类属于聚砜的改性材料开发，聚砜的纤维应用是改性材料的方向之 一，利用玻璃纤维增强之后，可以得到高刚性的聚砜符合材料，包括绳 缆线缆（拉伸强度高，一般来说能达到 3.0Gpa 甚至 4.0Gpa，强度相 当于钢丝十倍）、防割手

34、套等等； （3） 第三类是聚砜合金，聚砜与聚酰胺、橡胶、聚苯硫醚分别进行合成，具 体产品包括日本住友化学公司在聚醚砜中添加聚四氟乙烯和羟基苯甲 酸酯，可使材料的弹性模量和耐磨性能大大提高。巴斯夫公司开发的聚 砜聚醚酮嵌段共聚物，具有良好的耐化学腐蚀和耐高温性能。在聚砜 产品中加入 0.5的溴化聚苯醚，可得到阻燃等级为 V-0 级的透明阻燃 产品。 聚砜在传统应用领域主要以电子电气、汽车及航空领域、食品以及医药领域为 主要应用端。随着研究进展一步步深入，聚砜材料的可控性和可变性不断提高， 在这些领域中的应用范围也会随之扩大，需求端市场份额也将不断升高。 图 6：聚砜下游的传统应用领域 资料来源:

35、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 13 聚砜材料是具有自身独特性能的优良工程塑料，其中电子电气、汽车及航空领 域、食品以及医药领域的份额总计超过 70%。因聚砜良好的生物相容性在医疗 器械应用方面备受欢迎，医疗器械的应用份额在未来有上涨趋势。汽车航空、 食品用具行业保持不变，电子电气需求将有所下降。 图 7：2015 年聚砜需求端市场份额图 8：2027 年聚砜需求端预计市场份额 电子电气 14.2% 电子电气 10.0% 其他领域 28.2% 其他领域 30.7% 汽车航空 15.3% 汽车航空 15.3% 食品行业 19.8% 医疗器械

36、21.9% 食品行业 20.4% 医疗器械 24.2% 资料来源: Grand View Research、国信证券经济研究所整理资料来源: Grand View Research、国信证券经济研究所整理 电子电气领域：由于芳族聚砜良好的可加工性能，以及良好的绝缘性能，PSU 可用于制作各种接触器、接插件、变压器绝缘件、可控硅帽、绝缘套管、线圈 骨架、接线柱和集电环等电气零件，印刷电路板、轴套、罩、TV 系统零件、电 容器薄膜、电刷座、碱性蓄电池盒等。 我国集成电路产业规模持续增加，贸易摩擦加速国产化进程。2018 年，我国集 成电路市场规模已达 1.5 万亿元，成为全球最大的半导体市场。聚砜

37、在集成电 路以及半导体中的应用随之增长，目前电子电气领域向小型轻量化方向发展， 在这些方面聚砜类聚合物均具有优势。 图 9：2015-2020 年集成电路市场规模 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 市场规模（亿元）增长率 6% 4% 2% 0% 201520162017201820192020E 资料来源: 中国产业信息网，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 14 汽车、航空领域：利用聚砜的耐磨、耐负载、可制成止推环、灯具

38、部件、空调 系统密封条等；利用其可塑性、耐热性可替换金属生产滤网，用于制作防护罩 元件、电动齿轮、蓄电池盖、雷管、电子发火装置元件等；利用其耐化学性、 变形性可生产飞机内部配件和飞机外部零件、宇航器外部防护罩等。还可用 PSU 制作照明器档板、电传动装置、传感器等，世界市场上用来制作机舱部件的聚 砜类聚合物需求在继续增长，主要是由于这类聚合物燃烧时释放的热量少、产 生的烟雾少，有毒气体扩散量少，完全符合规定的使用要求； 图 10：新能源汽车 2012-2020H1 产量统计图 11：新能源汽车 2012-2020H1 销量统计 新能源汽车产量（万）新能源汽车销量（万）增长率 140 120 1

39、00 80 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 140400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 120 100 80 60 40 20 0 60 40 20 0%0% 0-50%-50% 资料来源: 中国汽车工业协会、前瞻产业研究院、国信证券经济研究所预测资料来源: 中国汽车工业协会、前瞻产业研究院、国信证券经济研究所预测 航空航天领域将成为砜聚合物市场增长最快的最终用途市场之一。目前波音、 空客等大型航空航天公司对轻型飞机部件的需求不断增加，许多行业参与者逐 渐意识到这些材料在航空领域的重要性，驱使聚砜类化工公司推

40、出创新产品， 并增强了该业务领域的竞争格局。PlastiComp， Inc 引用一个实例来验证上述声 明的有效性，并与巴斯夫公司合作推出了“基于聚芳醚砜的长纤维热塑性塑料 （LFT），用于飞机内部应用中的金属替代”。 根据行业专家的说法，PlasticComp 的 LFT 技术的应用增强了长碳纤维。此外， 由于其高的强度重量比，这些材料能够渗入机舱内部的传统金属部件中，这是 有助于制造更可持续，更轻便的航空航天零件的一个因素。因此，此类先进产 品的推出将对航空航天垂直领域的砜聚合物市场份额产生积极影响。 图 12：LFT 在欧洲车辆上的应用部位图 13：LFT 在各种汽车零部件中的应用比例 资

41、料来源:新型 LFT GWT 材料及成型工艺、国信证券经济研究所整理资料来源: 新型 LFT GWT 材料及成型工艺、国信证券经济研究所整理 厨房用品市场：芳族聚砜可代替玻璃及不锈钢制品用于制造蒸汽餐盘、咖啡盛 器、微波烹调器、牛奶及农产品盛器，蛋炊具及挤奶器部件、饮料和食品分配 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 15 器等产品。芳族聚砜具有无毒性，可制成反复与食品接触的用具，适用作微波 炉的炊具。聚砜的透明度，耐热水、水解稳定性优于其他任何一种热塑性塑料， 故可用于制作咖啡壶、蒸汽餐盘等。用 PSU 制作的连接管，用于玻纤或玻纤增 强的聚酯砌面，管外层强度高，管内

42、层耐化学品，较钢管轻，且透明，便于临 控，常用于食品工业和制作强光灯的灯盏。 2020 年在内容平台带来的前端营销模式变化和行业整体供应链体系进化的作 用下，小家电行业进入了新消费时代。2019 年 8 月至 2019 年 7 月间，淘系平 台的厨房小家电年销售规模约 460 亿元。电烤箱、微波炉、电热火锅、电蒸锅、 煮蛋器等均有不俗的表现。 表 3：厨房大电子品类 7 月成交情况 品类成交额（亿元） 1.71 成交额增速（同比） 成交额增速（环比） 销量（万件）销量增速（同比）销量增速（环比） 12%微波炉 电烤炉 电蒸锅 电烤箱 电热/火锅 127% 54% 52% 43% 30% -11

43、% -44% -34% -51% -15% 38 2 142% 63% 74% 30% 21% 0.06 0.21 1.21 1.1 -495% 9-22% 29 123 -48% -15% 资料来源:淘系平台、国信证券经济研究所整理 卫生及医疗器械：医疗器具必须满足苛刻的要求，需要耐蒸汽消毒，耐冲洗、 耐消毒剂等要求，可用于制作外科手术盘、喷雾器、加湿器、接触透镜夹具、 流量控制器、器械罩、牙科器械、液体容器、起搏器、呼吸器和实验室器械等。 PSU 用于制作各种医疗制品较玻璃制品成本低，质量得到减轻，形状可以设计 得更复杂，而且不易破裂，故可用于仪器外壳，齿科仪器，心瓣盒，刀片清理 系统，软

44、接触镜片的成型盒，微型过滤器，渗析膜等。PSU 还可用于镶牙，其 粘接强度比丙烯酸高一倍。 世界范围内，医疗卫生市场中药品和医疗器械的市场份额比例通常是 1:1， 而 长期以来我国的药械比接近 10:1，器械市场份额的扩充仍有充分的空间。我国 医疗器械行业近 15 年来持续高速增长，十年间，我国医疗器械市场规模增长 十分迅速，预计 2020 年可以超过 7000 亿元的规模，并且在近几年都增速都保 持 20%左右。疫情下医药生物行业得到重视，发展势头正佳，带动医疗器械稳 定上升。 图 14：2011-2020 年国家卫生总费用图 15：2011-2020 年医疗器械市场规模 800050.0%

45、 卫生费用（十亿元）增长率 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% 市场规模（亿元）增长率 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 资料来源:中国医疗器械行业发展报告、国信证券经济研究所整理资料来源: 中国医疗器械行业发展报告、国信证券经济研究所整理 另外，新政策 MAH 制度对我国医疗器械企业的影响巨大。允许研发机构和科 研人员申请上市许可。MAH 制度改写了过去医疗器械产品注册和生产许可“相 请务必阅读正文之后

46、的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 16 互捆绑”的历史，允许符合条件的医疗器械研发机构、科研人员、 医生等成为 注册申请人，单独申请医疗器械注册证，并委托有资质和生产能力的 企业进行 生产。持有人制度还将改变我国原有制度下，科研人员只能通过技术转让或隐 名持股获得短期利益、隐名利益的尴尬局面，极大地鼓励研发机构和科研 人员 从事医疗器械创新，有效激发市场活力，加快我国由医疗器械生产大国向创新 大国的转变。 图 16：医疗器械注册人的主要责任与义务 资料来源: 国信证券经济研究所整理 日用品：PSU 可用于制作加湿器、吹风机、服装汽蒸、照相机盒，放映机元器 件等耐热、耐水解产品。经 0

47、.4-1.6MGy 辐射和良好干燥过的 PSU 粒料，在 310和模温 170下很容易注塑成型，适用于层压材料的粘合剂，所有带硅烷 的聚砜如 PSU-SR、PKXR 等均可作为粘合剂，用于上浆玻纤和石墨纤维制作 复合材料，用石墨织物增强的带硅烷基的 PSU，可制作升降舵等飞机部件。PSU 在加上固体润滑剂聚四氟乙烯后，可增加耐磨性和物理机械性能，也应用于制 备耐磨性涂料； 除此之外，PSU 还可制造各种化工加工设备（如泵外罩、塔外保护层等）、食 品加工设备、污染控制设备、奶制品加工设备及工程、建筑、化工用管道等。 聚砜膜属于高端应用领域，生物医药和燃料电池需求旺盛 另一板块是聚砜类膜的应用，主

48、要集中在生物医药、燃料电池领域，大部分膜 类应用还在试验中。比较典型的有血液透析膜、电池碱性膜、聚砜纳滤膜等。 生物医药领域：聚砜类分离膜由于毒性低、化学稳定性好、与血液相容性好等 性能，被应用于血浆分离、血液透析、蛋白质吸收等。 通过 SOD/CAT 在膜表面的嫁接，在 PSU 膜基础上可制成血液透析膜，很大 程度增加了与血液的相容性，降低血浆蛋白质在膜表面的吸附沉积。使用原子 转移自由基转移，分别将两性离子化合物和聚乙烯吡咯烷酮添加到 PSU 膜和 PES 膜的表面，改善膜表面的亲水性，和原膜相比，降低血液中蛋白质的吸附 和抑制了血小板的黏附。聚砜超滤膜同样适用在中草药的有效成分提纯以及有

49、 害成分和细菌脱除。 截至 2020 年 6 月 30 日，全国血液净化领域有效注册产品共计 384 件，其中国 产产品 274 项，进口产品 110 项。作为下游领域，血液净化发展非常良好，创 新后备力量充足，可以充分拉动聚砜膜的应用。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 17 图 17：血液净化类产品图 18：血液净化国产与进口产品 I/II/III 类数量对比 250 国产进口 198 200 150 100 50 87 76 23 00 0 I类II类II类 资料来源: 三鑫医疗血液净化类产品、国信证券经济研究所整理资料来源: 众成医械大数据平台、国信证券经济

50、研究所整理 燃料电池领域：燃料电池由于其绿色环保可再生能源能质比高，而受到人们关 注，聚砜类膜的机械性能、溶胀度、吸水率以及离子交换量可以满足燃料电池 的要求。 季铵盐的碱性膜（亚芳基醚砜，QPAES），对燃料电池内甲醇交换与利用有正 面的积极作用，用 QPAES 膜可以提高甲醇渗透量，对甲醇选择性高于商业膜 Nafion117。该膜进行改性后，可用作燃料电池的离子交换膜。 污水处理领域：污水处理重点在于处理材料的通量、截留率等，聚砜优良的耐 腐蚀性、耐药性，可连续使用性能对处理污水有实用价值。 海水养殖废水水量大、潜在污染物含量低，增大了处理难度。有研究表明盐 度对微生物细胞造成不利影响，细

51、胞因失水而死亡，降低了传统的活性污泥法 的去除效率。相比而言，膜分离技术操作条件温和，过程无相变，可根据膜孔 径的不同实现不同粒径的物质分离。 聚砜纳滤膜对染料废水的处理性能表现优异，可以通过改变蒸发温度与蒸发时 间进一步调节膜的孔径与孔隙率。含有 Al2O3 的聚砜复合膜对处理油田含油污 水效果很好。研究人员也利用磺化聚砜进行制备聚砜膜，该技术可以保持足够 的停留时间，并配备曝气和活性炭吸附工艺，在高浓度下起到杀茵效果的同时 也不会导致养殖鱼的变异乃至死亡。 图 19：超滤过滤示意图图 20：磺化聚醚砜膜及其制备方法 资料来源:聚枫横化聚讽共混超滤膜的制备及用于海水养殖海水处理的 实验硏究、

52、国信证券经济研究所整理 资料来源:X 技术、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 18 全球需求规模稳步增长，2019 年消费量达 8.76 万吨 全球范围内聚砜聚合物市场主要包括北美，欧洲，亚太地区，南美和世界其他 地区在内的区域市场。根据新材料在线数据显示，全球聚砜树脂市场预计达到 700 亿美元的估值，2018-2025 年以 3.8%的年复合增长率增长。 区域市场中欧洲的需求端主要为法国，德国，意大利和英国；亚太地区主要是 中国，日本和韩国。在北美地区主要以美国为主。聚砜类聚合物的市场潜力巨 大，仍然有大量国家还未启用聚砜产品。2014

53、年，北美地区和欧洲地区在全球 份额中占据主要位置，亚太地区紧随其后，中东和南美地区稍显逊色。但随着 北美研究领域发力，增长率远超其他区域，到 2019 年北美地区的市场份额已 占据绝对有利地位，预计 2023 年后北美地区份额增长趋于平缓，欧洲地区增 速同样放缓，亚太地区和中东地区增速依旧维持高位。 按收入计算，2015 年北美区域市场占有 39.40的主要份额。预计在未来几年 中，区域市场的份额也将保持强劲。北美区域市场的增长主要归因于在各种医 疗设备中使用砜聚合物的日益普及，以及北美不同国家对汽车行业的需求增加。 美国汽车市场的复苏刺激了对各种砜聚合物的需求。 图 21：聚砜全球范围市场分

54、布图 22：全球聚砜市场份额/地区 中东及非洲 4.3% 拉丁美洲 7.0% 北美 39.4%欧洲 24.1% 亚太 25.2% 资料来源: Grand View Research、国信证券经济研究所整理资料来源:Transparency Market Research、国信证券经济研究所整理 2016 年全球砜聚合物消费量约 5.11 万吨、增速达到 6%，2019 年全球消费量 达到 8.76 万吨，2024 年消费量有望达到 9.3 万吨，2019 年-2024 年的复合增 长率为 6.64%。 图 23：全球砜聚合物消费额 10 全球聚砜消费量 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

55、2012201620192022E2024E 资料来源:Grand View Research、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 19 根据 Global Market Insight 的调查显示，全球聚苯砜市场在 2018 年已经高于 2.96 亿美元规模，在 2018 年-20245 间会达到 9.5%的年复合增长率，北美地 区聚砜行业的 CAGR 在未来高于 9%，而亚太地区市场的增长更快，将达到 10%。 到 2025 年，聚苯砜总市场规模估计将超过 5 亿美元，考虑到下游需求的应用 领域广阔，2018 年以前汽车是该市场的主要驱动力

56、，婴幼儿行业会在未来成为 新驱动力，而在未来 5 年间，医疗器械会是聚砜市场主要驱动力，会迎来更进 一步的增长。 图 24：聚苯砜全球市场分布增长情况 资料来源:全球市场观察 Global Market Insights、国信证券经济研究所整理 砜聚合物有三类主要砜聚合物：双酚 A 型聚砜 PSU、聚醚砜以及聚芳砜。其中 PSU 的需求量在 2019 年达到 1.8 万吨，占砜聚合物总消费量的 20%左右，近 几年的增速均保持在 6%以上。可以预见，双酚 A 型聚砜 PSU 是当前市场发展 的主流方向，未来会形成稳定发展趋势。 图 25：PSU 全球市场需求情况 25000 20000 150

57、00 10000 5000 0 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 需求量/吨增长率/% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020* 2021* 2022* 资料来源:Grand View Research、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 20 全球产能集中于北美，国内进口替代空间巨大 全球产能增长迅猛，主要份额由龙头掌控 2002 年全球聚砜总生产能力约为 3.5 万吨年，总消费量为 3 万吨年。到 2005 年，全球聚砜树脂消费量达 4 万吨以上。

58、近五年全球聚砜行业产量年均 复合增长率超过 5%， 2012 年全球砜聚合物产量达到 4 万吨，2017 年产量达到 5.4 万吨，年复合增长率为 8.2%，预计 2020 年产量达到 6.5 万吨。 图 26：全球聚砜聚合物产量情况 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 产量/吨增长率/% 10% 5% 0% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 资料来源:新材料在线、国信证券经济研究所整理 砜聚合物中的聚亚苯基砜 PPSU 的占比份额最低，2019 年

59、产量大约为 8.5 千吨 左右，PEI&PESU 的占比最高，2019 年达 5.7 万吨，且增长速度也非常快。 双酚 A 型聚砜 PSU 占比份额居中位，近五年全球产量平均复合增长率为 7%左 右 ，2016 年全球 PSU 行业产量达到 14900 吨，同比增长 7.97%，预计到 2022 年将突破 22000 吨，增速为 7.7%。 图 27：全球双酚 A 类 PSU 聚合物产量情况 25000 20000 15000 10000 5000 0 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 产量/吨增长率/% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2

60、017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 资料来源:赛瑞研究、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 21 目前，世界上聚砜类塑料的生产商主要有德国巴斯夫、比利时索尔维、日本住 友、印度加尔迈、俄罗斯谢符钦克及国内金发科技、沃特股份、普利特、江门 优巨新材、威海帕斯砜、津兰特聚。索尔维公司产品主要销往美国和欧洲地区， 巴斯夫公司产品除在欧洲销售外还在美国、东南亚、日本和中国销售。优巨新 材新建二期聚砜产品 3000 吨产能 2016 年底投产，成为名副其实的聚芳醚砜系 列产品全球第三大供应商。 表 4：国际龙头企业生产状况 企