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文档简介

1、反稀释条款中加权平均价格公式权重的理解这里，先举一个网上随处尽用的例子，以说明和验证计算结果。案例：甲目标公司首轮融资人民币400万，按每股优先股人民币 4元的初始价格共发行100万股A系列优先股，因公司发展不佳，在 第二轮融资时，B系列优先股的发行价跌为每股2元，根据完全棘轮 条款的规定，A系列优先股的转换价格也调整为 2元，则A轮投资人 的100万优先股转换为200万股普通股。加权平均价格条款规定，调整后的转换价格应是初始转换价格和 新增发行价格的加权平均值。以前述甲目标公司例如，该公司融资前 已发行普通股600万股，首轮融资人民币400万，按每股优先股人民 币4元的初始价格共发行100万

2、股A系列优先股，第二轮融资额为人 民币600万，按人民币2元的价格发行300万B系列优先股。则在加 权平均条款下，新转换价格=4*( 600+100+150=600w/4元)/(600+100+300) =3.4兀，则首轮投资者行权时获得400万 3.4=117.647万普通股。相对而言，加权平均条款更为常用。一、 全棘轮条款A轮投资人在B轮估值减少情况下，股权调整比例 S。累计投资金额S=-调整时投资人在持股比例；即A轮投资人按全棘轮条款获得调整后的“持股比例二累计投资金额/B轮公司估值”。变形可得：A轮投资人在调整后持股数量 M，M=累计投资额轮价格以上几个公式计算出的最后持股数量是一样的

3、加权平均条款首先，网上给出的公式是：A轮投资人在B轮估值减少情况下的 新转换价格公式。新转换价格=原A轮价格?轮前股份数轮增加股份数轮资金以轮价格可购得股份数轮后实际股份数然后计算A轮投资人获得调整后股份数量二累计投资金额/新转 换价格那么，新转换价格与 A B轮价格及增股数量有什么关系呢？以 上公式并不能直观反映它们之间的联系。 所以下面我们把上述公式变 形。方法一，新转换价格与估值和资金量的关系；新转换价格原A轮价格XB轮价格* （原股份数+A轮增加股数+B轮资金/A轮价格）B轮价格B轮后实际股数原A轮价格*（原股份数+A轮增加股数）*B轮价格+B轮价格*B轮资金B轮价格*B轮后股数A轮后估值*B轮价格+ B轮价格*B轮资金B轮后估值（A轮后估值+ B轮资金）*B轮价格B轮后估值A轮后估值+ B轮资金B轮后股数方法二,新转换价格与A轮价格、B轮价格的关系;原A轮价格* （原股份数+A轮增加股数+B轮资金/A轮价格）新转换价格=B轮后实际股数原A轮价格* A轮后股数B轮后股数-1S-.B轮资金+B轮后股数A轮后股

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