策略研究：国际市场动态0820

1、 策略研究报告 市场动态2012 年 8 月 20 日 国际市场动态（美东时间 8 月 13 日-8 月 17 日） 核心要点： 本周全球主要股指收涨。美国三大股指中，标准普尔 500 指数 连涨第五周，本周涨幅为 0.87%，道指上涨 0.51%，而纳斯达克 分析师 指数上涨 1.84%。欧洲方面，主要股指均上涨，法国 cac40 指 孙建波博士首席策略分析师 数继续领涨，周涨幅为 1.54%。本周日股表现不凡，一改上周 微跌趋势，周涨幅达 3.05%。 本周，衡量市场波动情况的 vix 恐慌指数从上周末的下降到 ：sunjianbo ：8610) 8357 1306 执业证书编号：s013

2、0511040002 13.45，本周降幅为-8.75% ，市场担忧情绪持续缓解。 秦晓斌策略分析师总监 3 个月美元 libor/ois 息差本周略有扩张，从上周末的 0.29300 升至本周末的 0.29350，周涨幅为 0.17%。3 个月欧元 libor/ois 息差大幅缩窄，从上周末的 0.14993 降至本周末的 0.12450，本 周降幅高达 16.69%。 本周欧元兑美元为继续上涨，周涨幅约 0.37%。本周美元指数 收于 82.6，本周微涨 0.05%。 ： ：8610)6656 8746 执业证书编号：s0130511030001 特别感谢： 现货黄金本周下跌-0.23%。

3、lme 三个月期铜收报每吨 7539 美 元，铜价本周上涨 0.65%。 本周 nymex 原油期货结算价报每桶 96.01 美元，本周 nymex 原油期货涨 3.14 美元，涨幅为 3.38%。布伦特原油期货结算价 报每桶 116.9 美元，本周上涨 3.95 美元，本周布伦特原油期货 涨幅为 3.50%。 杨岚 ： ：8610)8357 4539 对本报告的编制提供信息 证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略研究报告/市场动态 目 录 一、国际市场经济动向和事件 .1 二、国际主要股指动态 .1 三、欧洲债券市场动态 .4 四、货币市场流动性观察 .6 五、外

4、汇市场动态 .7 六、大宗商品市场动态 .8 插 图 目 录 . 11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 策略研究报告/市场动态 一、国际市场经济动向和事件 美国经济动向和事件： 周二，美国商务部公布数据显示，美国 7 月份零售额四个月来首次增长，表明尽管美国经 济形势令人担忧，但消费者的支出步伐可能开始略微加快。经季节性因素调整后，7 月份零售 和餐饮服务业销售额增长 0.8%，至 4039.3 亿美元，为 2 月份以来最大增幅。此外，该数据还 显示，经季节性因素调整后，6 月份商业库存增长 0.1%，至 1.580 万亿美元，6 月份销售额经 季节因素调整后减少 1.

5、1%，至 1.230 万亿美元。数据显示，6 月份零售商库存增加 0.6%，制 造业库存增加 0.1%。6 月份库存销售比升至 1.29，为 2010 年 2 月以来的最高水准。 周二，美国劳工部公布，美国 7 月份生产者价格指数(ppi)环比上升 0.3%。7 月份剔除能 源和食品价格的核心 ppi 上升 0.4%。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家们预计，美国 7 月份总体 ppi 将上升 0.3%，核心 ppi 将上升 0.2%。数据还显示，美国 7 月份 ppi 同比上升 0.5%， 核心 ppi 同比上升 2.5%。当月能源价格下降 0.4%，食品价格上升 0.5%。 周四，美国联邦

6、储备委员会公布的每周货币供应量报告显示，经季节性因素调整后，截至 8 月 6 日当周，m1 货币供应量减少 155 亿美元，至 2.293 万亿美元；m2 货币供应量减少 178 亿美元，至 10.018 万亿美元。 周四，美国劳工部数据显示，首次申请失业救济人数有所增加，不过从整体趋势来看，就 业市场自夏初以来已略有改善。经季节性因素调整后，截至 8 月 11 日当周首次申请失业救济 人数增加 2000 人，至 366000 人。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，上周首次申请 失业救济人数为 365000 人。 欧洲经济动向和事件： 周二，欧盟统计局公布，欧元区第二季度 gdp 环比下

7、降 0.2%，同比下降 0.4%，均符合 道琼斯通讯社调查得出的预期。德国经济第二季度实现增长，法国经济停滞不前，但均好于经 济学家的预期。这避免了欧元区经济在第二季度发生更大幅度的收缩。欧盟统计局还公布，欧 元区 6 月份工业产值环比下降 0.6%，同比下降 2.1%。 周二，德国联邦统计局公布的数据显示，德国经济第二季度较前季度的增幅略高于预期， 主要是受内需和贸易推动。联邦统计局称，经价格、季节性以及日历因素调整后，第二季度德 国国内生产总值(gdp)环比增长 0.3%，同比增长 1.0%。 周二，法国国家统计及经济研究局公布的数据显示，由于消费支出下降，今年第二季度法 国经济继续停滞不

8、前；法国第二季度国内生产总值(gdp)相对于第一季度为零增长。法国 gdp 已连续三个季度未能实现增长。不过，上述数据好于经济学家的预期。经济学家原本预计法国 第二季度 gdp 将环比萎缩 0.1%。 周二，英国国家统计局公布，受飞机票价、服装及鞋类价格上涨推动，英国 7 月份 cpi 同比上升 2.6%，升幅高于 6 月份的 2.4%。经济学家此前预计 7 月份 cpi 同比升幅将持平于 2.4%。 英国 7 月份 cpi 环比上升 0.1%，6 月份 cpi 环比下降 0.4%。7 月份剔除能源和食品价格的核 心 cpi 同比上升 2.3%，6 月份同比升幅为 2.1%。 请务必阅读正文最

9、后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 2 策略研究报告/市场动态 周四，西班牙央行周四公布的数据显示，7 月份西班牙银行业从欧洲央行的净借款额增至 3755.5 亿欧元，高于 6 月份的 3372.1 亿欧元。这是该数据连续第 10 个月上升。西班牙银行业 7 月份的总借款额为 4021.9 亿欧元，高于 6 月份的 3650 亿欧元，达到西班牙银行业从欧洲央 行的净借款规模的纪录高点。 周五，德国联邦统计局公布， 月份德国生产者价格指数(ppi)环比持平，同比仅上升 0.9%， 同比升幅连续第四个月回落，并创下 2010 年 5 月以来的最小同比升幅，这意味着德国的通货 膨胀压力有所缓解。

10、此前接受道琼斯通讯社调查的分析师预计，德国 7 月份 ppi 环比上升 0.3%， 同比上升 1.3%。 周五，欧洲央行发布的数据显示，欧元区 6 月份经常项目盈余继续上升，主要受贸易顺差 扩大影响。6 月份经常项目盈余为 127 亿欧元，高于 5 月份修正后的 103 亿欧元盈余。 二、国际主要股指动态 本周全球主要股指收涨。美国三大股指中，标准普尔 500 指数连涨第五周，本周涨幅为 0.87%，道指上涨 0.51%，而纳斯达克指数上涨 1.84%。欧洲方面，主要股指均上涨，法国 cac40 指数继续领涨，周涨幅为 1.54%。本周日股表现不凡，一改上周微跌趋势，周涨幅达 3.05% 图

11、1：国际主要股指近一周涨跌幅：国际主要股指近一周涨跌幅 法 国 cac40指 数 英 国 富 时 100指 数 德 国 dax指 数 香港恒生指数 标 普 500指 数 纳斯达克指数 道琼斯指数 日 经 225指 数 -0.10% 0.09% 0.51% 0.87% 1.54% 1.39% 1.84% 3.05% -0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50% 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 本周，衡量市场波动情况的 vix 恐慌指数从上周末的下降到 13.45，本周降幅为-8.75% ， 市场担忧情绪持续缓解。 请务必阅读正文最

12、后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 策略研究报告/市场动态 图 2: vix 恐慌指数近一年走势 50 45 40 35 30 25 20 15 10 11/0911/1112/0112/0312/0512/07 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 图 3：道琼斯指数近一年走势：道琼斯指数近一年走势图 4：纳斯达克指数近一年走势：纳斯达克指数近一年走势 price usd 13500 13000 price usd 3200 3000 12500 2800 12000 2600 11500 11000 10500 2400 2200 11/0811/1011/1212/021

13、2/0412/0611/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 图 5：标准普尔：标准普尔 500 指数近一年走势 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 图 6：德国：德国 dax 指数近一年走势 price usd 1500 1400 1300 1200 1100 1000 price eur 7500 7000 6500 6000 5500 5000 11/0811/1011/1212/0212/0412/0611/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomb

14、erg 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 4 ， 策略研究报告/市场动态 图 7：法国：法国 cac40 指数近一年走势图 8：英国富时：英国富时 100 指数近一年走势 price 3600 price 6000 usd 3400 3200 3000 2800 2600 gbp 5800 5600 5400 5200 5000 11/0811/1011/1212/0212/0412/0611/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 图 9：日经：日经 225

15、指数近一年走势 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 图 10：香港恒生指数近一年走势：香港恒生指数近一年走势 price 10500 price 22000 jpy 10000 hkd 21000 9500 20000 9000 19000 8500 8000 7500 18000 17000 11/0811/1011/1212/0212/0412/0611/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 三、欧洲债券市场动态 周一，欧洲央行公布的数据显示，由于欧洲央行最近限

16、制了希腊对该行流动性机制的使用， 希腊银行业 7 月份从希腊央行借入的资金规模达 1,063 亿欧元（合 1,307 亿美元） 远高于前月 的 619 亿欧元。希腊央行表示，希腊银行业 7 月份从欧洲央行借款 240 亿欧元，6 月份为 737 亿欧元。 周二，意大利央行表示意大利 6 月份公共债务规模较 5 月份增加了 66 亿欧元，达到 1.973 万亿欧元的纪录新高。意大利央行还称，今年前六个月，公共开支较上年同期增加 11 亿欧元， 至 477 亿欧元，因更多资金流向了欧元区其他国家。今年上半年共有 166 亿欧元资金流向了其 他国家，而上年同期为 61 亿欧元。 请务必阅读正文最后的

17、中国银河证券股份公司免责声明。 5 策略研究报告/市场动态 图 11：欧猪五国：欧猪五国 10 年期国债收益率 资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 12：欧洲各国及欧元区债务占：欧洲各国及欧元区债务占 gdp 比重 资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 图 13：美国：美国 10 年期国债收益率本周上涨 9.23% yield 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 11/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

18、。 3 6 策略研究报告/市场动态 图 14：欧猪五国（除希腊）：欧猪五国（除希腊）5 年期 cds 表现 意大利爱尔兰西班牙葡萄牙 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 11/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 四、货币市场流动性观察 3 个月美元 libor/ois 息差本周略有扩张，从上周末的 0.29300 升至本周末的 0.29350，周 涨幅为 0.17%。 个月欧元 libor/ois 息差大幅缩窄，从上周末的 0.14993 降至本周末的 0.1245

19、0， 本周降幅高达-16.69%。 图 15：3 个月美元 libor、ois 及息差 3个个 月 美 元libor3个个 月 美 元oislibor-ois 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 11/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 策略研究报告/市场动态 图 16：3 个月欧元 libor、ois 及息差 3个月欧元个月欧元libor3个月欧元个月欧元oislibor-ois 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.

20、2 0 11/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 五、外汇市场动态 本周欧元兑美元为继续上涨，周涨幅约 0.37%。本周美元指数收于 82.6，周涨幅为 0.05%。 图 17：本周欧元兑美元收涨：本周欧元兑美元收涨图 18：本周美元指数微涨：本周美元指数微涨 price usd 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 86 82 78 74 70 11/0811/1011/1212/0212/0412/0611/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 图 1

21、9：英镑近一年走势：英镑近一年走势 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 图 20：瑞郎近一年走势：瑞郎近一年走势 price 1.7 price 1.1 usd 1.65 1.6 1.55 1.5 /usd 1 0.9 0.8 0.7 11/0811/1011/1212/0212/0412/0611/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 8 策略研究报告/市场动态 图 21：澳币近一年走势：澳币近一年走势图 22

22、：日元近一年走势：日元近一年走势 price 1.1 price 86 usd 1.05 1 0.95 0.9 /usd 83 80 77 74 11/0811/1011/1212/0212/0412/0611/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 六、大宗商品市场动态 现货黄金本周下跌-0.23%。lme 三个月期铜收报每吨 7539 美元，铜价本周上涨 0.65%。 图 23：黄金近一年走势：黄金近一年走势 price usd 1950 1900 1850 1800 1750

23、 1700 1650 1600 1550 1500 11/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 策略研究报告/市场动态 图 24：lme 三个月期铜价格 price usd 9700 9300 8900 8500 8100 7700 7300 6900 6500 11/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 本周 nymex 原油期货结算价报每桶 96.01 美元，本周 nymex 原油期货涨 3.14 美

24、元， 涨幅为 3.38%。布伦特原油期货结算价报每桶 116.9 美元，本周上涨 3.95 美元，本周布伦特原 油期货涨幅为 3.50%。 图 25：美国：美国 wti 原油期货本周涨 1.41% price usd 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 11/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 图 26：布伦特原油期货本周涨：布伦特原油期货本周涨 3.50% price usd 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 11/0811/1011/1212/021

25、2/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 thomsonreuters 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 策略研究报告/市场动态 图 27：波罗的海干散货指数本周跌：波罗的海干散货指数本周跌-7.75% price usd 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 11/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 图 28：crb 指数本周涨 0.55% price usd 350 340 330 320 310 300 290 280 270 26

26、0 250 11/0811/1011/1212/0212/0412/06 资料来源：中国银河证券研究部 bloomberg 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 策略研究报告/市场动态 插 图 目 录 图 1：国际主要股指近一周涨跌幅 . 2 图 2: vix 恐慌指数近一年走势 . 3 图 3：道琼斯指数近一年走势 . 3 图 4：纳斯达克指数近一年走势 . 3 图 5：标准普尔 500 指数近一年走势 . 3 图 6：德国 dax 指数近一年走势 . 3 图 7：法国 cac40 指数近一年走势 . 4 图 8：英国富时 100 指数近一年走势 . 4 图 9：日经 2

27、25 指数近一年走势 . 4 图 10：香港恒生指数近一年走势 . 4 图 11：欧猪五国 10 年期国债收益率 . 5 图 12：欧洲各国及欧元区债务占 gdp 比重 . 5 图 13：美国 10 年期国债收益率本周上涨 9.23% . 5 图 14：欧猪五国（除希腊）5 年期 cds 表现 . 6 图 15：3 个月美元 libor、ois 及息差 . 6 图 16：3 个月欧元 libor、ois 及息差 . 7 图 17：本周欧元兑美元收涨 . 7 图 18：本周美元指数微涨 . 7 图 19：英镑近一年走势 . 7 图 20：瑞郎近一年走势 . 7 图 21：澳币近一年走势 . 8

28、图 22：日元近一年走势 . 8 图 23：黄金近一年走势 . 8 图 24：lme 三个月期铜价格 . 9 图 25：美国 wti 原油期货本周涨 1.41% . 9 图 26：布伦特原油期货本周涨 3.50% . 9 图 27：波罗的海干散货指数本周跌-7.75% . 10 图 28：crb 指数本周涨 0.55% . 10 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 策略研究报告/市场动态 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越 交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%

29、及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市 场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主 要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中 主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐

30、：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均 回报 10%20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相 当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 孙建波，秦晓斌，策略证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业 资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告 清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或 观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌 握的信息为自己或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 策略研究报告/市场动态 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批 复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违 反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法