乌鲁木齐工程机械设备项目财务分析报告

1、一、项目发展背景当前，新一轮科技革命和产业变革与中国转变“不平衡、不充分”的经济发展方式形成历史性交汇，国际产业分工格局正在重塑。制造业，支撑着中国成为世界第二大经济体，然而，在自主创新能力、产业结构水平、智能化等方面与世界顶尖制造业尚存差距，转型升级和跨越发展的任务紧迫而艰巨。截至2017年12月31日，全国大陆共有32个城市开通运营轨道交通，运营里程约4750公里（含磁浮、有轨电车）；已开工建设轨道交通的有53个城市，规划建设规模超9000公里。国家“十三五现代综合交通枢纽发展规划”中，预期到2020年运营里程达到6000公里的指标有望提前突破。“工欲善其事，必先利其器”。轨道交通快速发展

2、，离不开装备制造业。中国盾构机，逐渐从“中国组装”发展至“中国制造”，并已向“中国智造”蜕变，成为城市轨道交通建设的强劲引擎。在巨大的轨道交通建设市场下，盾构掘进机械需求旺盛，行业高速增长。据中国工程机械工业协会掘进机分会统计数据显示，2016年的销售台数同比2015年增长了46%，销售额高达169.76亿。产业规模方面，掘进机连续五年每年增长都在20%左右，我国一跃成为全球最大的全断面隧道掘进机生产国和最大的市场。根据2016年数据，中铁装备、铁建重工、中交天和、三三工业、北方重工、中船重装等中国品牌盾构机已抢占国内80%的市场份额（按台套计算）。这与2016年、2017年国内轨道交通行业的

3、大力发展密切相关，掘进机械行业继续高歌猛进，所有的盾构机生产企业抓住“十三五”规划的历史机遇，卯足马力提高产量。根据中国隧道网目前掌握的情况，目前参与国内地铁建设的前两大央企(中铁建、中铁)，盾构机保有量超过500台；盾构机再制造需求量同步增大，其中核心技术主轴承再制造，洛阳新强联、LYC洛轴等企业技术靠拢顶尖制造业水平，补上了盾构机再制造的短板；中国隧道网预计、盾构机市场进入爆发期，盾构机再制造市场将在2018年需求陡增。从2016年生产销售的盾构机的类型来看，复合式土压平衡盾构机占大多数，一方面说明国内的地质情况复杂多变，除了软弱地层之外，大多数是盾构机是在复合地层中掘进，另一方面在相当一

4、部分软弱地层中，有很多情况下是土压平衡盾构机和泥水平衡盾构机均可以适应的，若非对掘进有特别要求，选用土压平衡盾构机可以提高工效，降低施工成本。值得注意的是，TBM的市场额份额有所提高，TBM不光在山岭隧道施工，也进入了城市地铁行业。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4908.26(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1098.21万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资6006.47万元，其中：固定资产投资4908.26万元，占项目总投资的81.72%；流动资金1098.21万元，占项目总投资的18.28%。2、固定资产投资及其构

5、成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1873.02万元，占项目总投资的31.18%；设备购置费2346.47万元，占项目总投资的39.07%；其它投资688.77万元，占项目总投资的11.47%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4908.26+1098.21=6006.47（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入5840.45万元，总成本5091.48万元，利润总额1997.64万元，净利润1498.23万元，增值税175.52万元，税金及附加95.82万元，所得税499.

6、41万元；第二年负荷80.00%,计划收入8495.20万元，总成本6876.93万元，利润总额3307.89万元，净利润2480.92万元，增值税255.30万元，税金及附加105.39万元，所得税826.97万元；第三年生产负荷100%，计划收入10619.00万元，总成本8305.28万元，利润总额2313.72万元，净利润1735.29万元，增值税319.13万元，税金及附加113.05万元，所得税578.43万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入10619.00万元。（二

7、）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=319.13万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用8305.28万元，其中：可变成本7141.77万元，固定成本1163.51万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加113.05万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2313.72（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2313.7225.00%=578.43（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PF

8、O）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2313.72（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2313.7225.00%=578.43（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2313.72万元，缴纳企业所得税578.43万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2313.72-578.43=1735.29（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=38.52%。（2）达产年投资利税率=45.72%。（3）达产年投资回报率=28.89%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产

9、年实现营业收入10619.00万元，总成本费用8305.28万元，税金及附加113.05万元，利润总额2313.72万元，企业所得税578.43万元，税后净利润1735.29万元，年纳税总额1010.61万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.96年。本期工程项目全部投资回收期4.96年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率38.52%，投资利税率45.72%，全部投资回报率28.89%，全部投资回收期4.96年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力

10、和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。七、市场预测分析随着，铁路、公路建设，水力事

11、业，军工事业等一系列行业的发展，这必将带动盾构机的发展。我国盾构机市场十分广阔。然而当前，我国盾构机行业的现状是发展无序，行业不规范。由于盾构机应用范围广泛，涉及的上级管理部门分散，这导致盾构机市场需求的具体的真实数据难以统计，行业出现一拥而上的局面。相较于上世纪外盾构机一统天下的局面，近年来，我国盾构机产业发生了很大的改变。逐渐形成了北有北方重工，南有上海隧道，中有中铁隧道的主体架构。近年来，我国盾构机企业结构形成三足鼎立局面。一类是国内装备制造企业一类是国内装备制造企业，即在原有装备制造链基础上形成的企业，这些企业基础良好。一类是施工企业转型升级后新成立的装备公司，这类企业原本就拥有市场，

12、因此目前发展得比较好，占有国内市场比较迅速；另外一类则是由外资控股的中外合资和外国独资企业。总体来说，这种三足鼎立的局面相较于过去有很大的改变，国内企业通过多年的努力占据了一定的市场份额。我国盾构机市场前景相当广阔。近些年来也出现了很多企业扎堆进入、一拥而上的局面，一些问题逐渐显现出来。当前，亟需解决的问题就是，需要加强调研，摸清市场。由于在不同领域、不同情况下应用的产品类型是不同的，而产品都是有开发周期的，因此需要相关的部门进行调研，究竟各个领域有多大的市场需求，只有有一手的数据作指导，才不至于让企业盲目投入。八、行业发展趋势2009年之前，我国大约有85的盾构掘进机依赖进口。其中，占据欧洲

13、大半市场份额的德国海瑞克，以产量1670台居世界首位的三菱重工，以及拥有多个品牌的德国维尔特的表现最为抢眼。其中海瑞克就占据国内盾构机市场的70以上。中国企业若不能改变这种被动局面，盾构的“话语权”将掌握在外资手里。中国盾构一发不可收拾。2004年10月，上海隧道工程股份有限公司推出第一台具有自主知识产权的“先行号”地铁盾构样机。2006年底，“先行2号”盾构在沪制造安装完成并正式下线，首次实现了国内地铁盾构的批量生产。2008年4月，依托“863”计划，由中铁隧道集团隧道设备制造公司牵头研制的复合盾构“中国中铁1号”下线，成功地实现了从“造中国人自己的盾构”跨越到“造中国最好的盾构”这一梦想

14、。2009年9月，一台直径为11.22m的具有自主知识产权的大直径泥水盾构“进越号”成功贯穿上海打浦路隧道复线工程，标志着我国进入了具备大直径泥水盾构自主设计、制造和施工技术的盾构大国行列。“上天有神舟，下海有蛟龙，入地有盾构”。从2009年至今，随着我国基础设施建设开展，给予了盾构制造企业技术足够的实践案例及数据支持，盾构的新理念、新技术、新工艺不断涌现。盾构行业经过多年的合纵连横，铁建重工、中铁装备、中交天和、三三工业等已成为中国盾构企业中的佼佼者。通过不断努力，如今，我国已全面掌握盾构机的核心制造技术。我国已启动掘进机器人的研发，中国盾构机正朝着智能化方向迈进，所谓智能化就是将传感技术和

15、检测技术加入其中，包括人工操作向智能化操作转变，实现机械化和信息化的集成，以达到盾构的智能化。另一方面，我国各地复杂不一的地质情况既给了盾构施工企业攻坚啃难的机遇，也同时促进了盾构施工的技术发展。许多企业也在这方面进行了有益的探索和试验，并获得了一批新技术、新工艺成果。如双模式盾构机、整体式滚刀、滚刀工作状态无线检测和传输、冷冻式刀盘、主驱动高承压系统、伸缩摆动式主驱动、大直径盾构机常压换刀、钢套筒盾构始发和接收、衡盾泥开挖面稳定技术、复合地层盾构施工隐蔽岩体环保爆破等新技术和新的施工工艺，使得国内盾构施工异彩纷呈。未来的盾构掘进机在不同的地质条件下会最大限度的避开地质风险，中国盾构机发展的终

16、极目标是“掘进机器人”。目前，已经在做这方面的规划，国内的厂家已在开展掘进机器人的研发和试验。很快，有着中国基因的超大直径盾构机将追随“盾构家族”成员的步伐，大步走向世界。建设现代、文明的大城市离不开以轨道交通为骨干的公共交通运输体系的支撑。未来的中心城市和跨江越海隧道都更迫切需要大型盾构，所以中国除了中小盾构批量出口之外，未来“一带一路”一定会把这样的技术和装备能力批量出口，走向国际市场。培育大规模出击国际市场的能力是所有盾构机制造企业的全球性机遇。同时，在商业模式上，国产品牌进一步加强盾构机金融、租赁、技术辅导、售后服务等方面的创新，未来国产盾构机还将迎来更大的辉煌。九、附表上年度营收情况

17、一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1380.431840.581709.111643.376573.492主营业务收入1228.001637.341520.381461.915847.632.1盾构机(A)405.24540.32501.73482.431929.722.2盾构机(B)282.44376.59349.69336.241344.952.3盾构机(C)208.76278.35258.47248.52994.102.4盾构机(D)147.36196.48182.45175.43701.722.5盾构机(E)98.24130.99121.63116.95467

18、.812.6盾构机(F)61.4081.8776.0273.10292.382.7盾构机(.)24.5632.7530.4129.24116.953其他业务收入152.43203.24188.72181.46725.86上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元6573.49完成主营业务收入万元5847.63主营业务收入占比88.96%营业收入增长率（同比）33.25%营业收入增长量（同比）万元1640.35利润总额万元1460.82利润总额增长率28.28%利润总额增长量万元322.08净利润万元1095.62净利润增长率10.87%净利润增长量万元107.40投资利润率42.37%投资

19、回报率31.78%财务内部收益率25.65%企业总资产万元10023.75流动资产总额占比万元31.85%流动资产总额万元3192.19资产负债率29.21%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米18689.3428.02亩1.1容积率1.141.2建筑系数66.76%1.3投资强度万元/亩175.171.4基底面积平方米12477.001.5总建筑面积平方米21305.851.6绿化面积平方米1577.97绿化率7.41%2总投资万元6006.472.1固定资产投资万元4908.262.1.1土建工程投资万元1873.022.1.1.1土建工程投资占比万元31.18%2.1.

20、2设备投资万元2346.472.1.2.1设备投资占比39.07%2.1.3其它投资万元688.772.1.3.1其它投资占比11.47%2.1.4固定资产投资占比81.72%2.2流动资金万元1098.212.2.1流动资金占比18.28%3收入万元10619.004总成本万元8305.285利润总额万元2313.726净利润万元1735.297所得税万元1.148增值税万元319.139税金及附加万元113.0510纳税总额万元1010.6111利税总额万元2745.9012投资利润率38.52%13投资利税率45.72%14投资回报率28.89%15回收期年4.9616设备数量台（套）1

21、1217年用电量千瓦时713335.7218年用水量立方米7072.9619总能耗吨标准煤88.2720节能率25.82%21节能量吨标准煤36.0522员工数量人186区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元122410.85同期产值万元105472.04同比增长16.06%从业企业数量家946规上企业家24从业人数人47300前十位企业产值万元58028.83去年同期52306.50万元。1、xxx实业发展公司（AAA）万元14217.062、xxx科技发展公司万元12766.343、xxx科技发展公司万元7543.754、xxx科技公司万元6383.175、xxx投资公司万元406

22、2.026、xxx公司万元3771.877、xxx科技发展公司万元290.148、xxx科技公司万元2379.189、xxx投资公司万元2263.1210、xxx公司万元1740.86区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元54319.031.1同期增加值万元49011.131.2增长率10.83%2行业净利润万元11814.182.12016年净利润万元10035.832.2增长率17.72%3行业纳税总额万元36319.033.12016纳税总额万元30499.693.2增长率19.08%42017完成投资万元41796.204.12016行业投资万元18.23%区域内行

23、业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值143855.76163472.46185764.162利润总额40748.3346304.9252619.233净利润15058.9717112.4719445.994纳税总额11786.4713393.7215220.145工业增加值48696.2555336.6562882.566产业贡献率7.00%11.00%12.68%7企业数量113513851773土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程8821.248821.2413674.5513674.55132

24、2.361.1主要生产车间5292.745292.748204.738204.73819.861.2辅助生产车间2822.802822.804375.864375.86423.161.3其他生产车间705.70705.70793.12793.1279.342仓储工程1871.551871.554960.344960.34348.862.1成品贮存467.89467.891240.091240.0987.222.2原料仓储973.21973.212579.382579.38181.412.3辅助材料仓库430.46430.461140.881140.8880.243供配电工程99.8299.82

25、99.8299.827.903.1供配电室99.8299.8299.8299.827.904给排水工程114.79114.79114.79114.797.064.1给排水114.79114.79114.79114.797.065服务性工程1185.321185.321185.321185.3283.365.1办公用房491.31491.31491.31491.3133.625.2生活服务694.01694.01694.01694.0144.686消防及环保工程334.38334.38334.38334.3826.466.1消防环保工程334.38334.38334.38334.3826.467

26、项目总图工程49.9149.9149.9149.9135.967.1场地及道路硬化3467.82611.89611.897.2场区围墙611.893467.823467.827.3安全保卫室49.9149.9149.9149.918绿化工程1173.1441.06合计12477.0021305.8521305.851873.02节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤88.271.1年用电量千瓦时713335.721.2年用电量吨标准煤87.671.3年用水量立方米7072.961.4年用水量吨标准煤0.602年节能量吨标准煤36.053节能率25.82%节项目建设进度一览表序号项目

27、单位指标1完成投资万元3447.571.1完成比例57.40%2完成固定资产投资万元2105.202.1完成比例61.06%3完成流动资金投资万元1342.373.1完成比例38.94%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1261.2人均年工资万元5.451.3年工资额万元599.072工程技术人员工资2.1平均人数人282.2人均年工资万元5.342.3年工资额万元160.133企业管理人员工资3.1平均人数人73.2人均年工资万元6.793.3年工资额万元51.854品质管理人员工资4.1平均人数人154.2人均年工资万元5.094.3年工资额万元78.95

28、5其他人员工资5.1平均人数人105.2人均年工资万元7.435.3年工资额万元63.516职工工资总额万元953.51固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1873.022346.47175.174908.261.1工程费用万元1873.022346.477317.931.1.1建筑工程费用万元1873.021873.0231.18%1.1.2设备购置及安装费万元2346.472346.4739.07%1.2工程建设其他费用万元688.77688.7711.47%1.2.1无形资产万元397.36397.361.3预备费万元291.

29、41291.411.3.1基本预备费万元166.31166.311.3.2涨价预备费万元125.10125.102建设期利息万元3固定资产投资现值万元4908.264908.26流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元7317.934507.345866.997317.937317.937317.931.1应收账款万元2195.381207.461756.302195.382195.382195.381.2存货万元3293.071811.192634.453293.073293.073293.071.2.1原辅材料万元987.92543.36790.

30、34987.92987.92987.921.2.2燃料动力万元49.4027.1739.5249.4049.4049.401.2.3在产品万元1514.81833.151211.851514.811514.811514.811.2.4产成品万元740.94407.52592.75740.94740.94740.941.3现金万元1829.481006.221463.591829.481829.481829.482流动负债万元6219.723420.854975.786219.726219.726219.722.1应付账款万元6219.723420.854975.786219.726219.72

31、6219.723流动资金万元1098.21604.02878.571098.211098.211098.214铺底流动资金万元366.07201.34292.86366.07366.07366.07总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元6006.47122.37%122.37%100.00%2项目建设投资万元4908.26100.00%100.00%81.72%2.1工程费用万元4219.4985.97%85.97%70.25%2.1.1建筑工程费万元1873.0238.16%38.16%31.18%2.1.2设备购置及安装费万元2346.47

32、47.81%47.81%39.07%2.2工程建设其他费用万元397.368.10%8.10%6.62%2.2.1无形资产万元397.368.10%8.10%6.62%2.3预备费万元291.415.94%5.94%4.85%2.3.1基本预备费万元166.313.39%3.39%2.77%2.3.2涨价预备费万元125.102.55%2.55%2.08%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4908.26100.00%100.00%81.72%5建设期间费用万元6流动资金万元1098.2122.37%22.37%18.28%7铺底流动资金万元366.077.46%7.46%6.09%营业收入

33、税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5840.458495.2010619.0010619.0010619.001.1万元5840.458495.2010619.0010619.0010619.002现价增加值万元1868.942718.463398.083398.083398.083增值税万元175.52255.30319.13319.13319.133.1销项税额万元1699.041699.041699.041699.041699.043.2进项税额万元758.951103.931379.911379.911379.914城市维护建设税万元12.

34、2917.8722.3422.3422.345教育费附加万元5.277.669.579.579.576地方教育费附加万元3.515.116.386.386.389土地使用税万元74.7674.7674.7674.7674.7610税金及附加万元95.82105.39113.05113.05113.05折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1873.021873.02当期折旧额1498.4274.9274.9274.9274.9274.92净值374.601798.101723.181648.261573.341498.422机器设备原值2346.47

35、2346.47当期折旧额1877.18125.15125.15125.15125.15125.15净值2221.322096.181971.031845.891720.743建筑物及设备原值4219.49当期折旧额3375.59200.07200.07200.07200.07200.07建筑物及设备净值843.904019.423819.353619.283419.213219.144无形资产原值397.36397.36当期摊销额397.369.939.939.939.939.93净值387.43377.49367.56357.62347.695合计：折旧及摊销3772.95210.00210

36、.00210.00210.00210.00总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元5375.852956.724300.685375.855375.855375.852外购燃料动力费万元484.61266.54387.69484.61484.61484.613工资及福利费万元953.51953.51953.51953.51953.51953.514修理费万元24.0113.2119.2124.0124.0124.015其它成本费用万元1257.30691.511005.841257.301257.301257.305.1其他制造费用万元418.

37、91230.40335.13418.91418.91418.915.2其他管理费用万元314.41172.93251.53314.41314.41314.415.3其他销售费用万元512.42281.83409.94512.42512.42512.426经营成本万元8095.284452.406476.228095.288095.288095.287折旧费万元200.07200.07200.07200.07200.07200.078摊销费万元9.939.939.939.939.939.939利息支出万元-10总成本费用万元8305.285091.486876.938305.288305.288305.2810.1可变成本万元7141.773927.975713.427141.777141.777141.7710.2固定成本万