大股东对小股东的利益侵占：一个文献综述

1、大股东对小股东的利益侵占：一个文献综述大股东对小股东的利益侵占:一个文献综述李涛f西南财经大学会计学院四川成都611130)中图分类号:f0文献标识码:a文章编号:1008925x(2012)06006302摘要:委托代理理论在过去几十年来得到一广泛关注和深入研究发展文章对委托代理理论进行了梳理,指出了新环境下代理理论新的表现形式一i之股东对小股东的利益侵占总结了大股东对小股东利益侵占的状况,原因,手段和程度旨在为公司治理提供新的视角_lljji誓j关键词:委托代理理论大股东一股东利益侵占0jjii-0?委托代理理论是现代经济学中最重要,最基本的问题之一,涉及了人的利益冲突和不对称的信息问题.

2、委托代理理论从所有权和控制权分离的角度对现代公司制企业中的代理问题进行了分析.在近几十年来.受到各方的广泛关注和深入研究,并取得巨大发展随着时代的变迁.委托代理理论由传统的委托代理理论逐渐发展为新的形式:大股东对小股东的利益侵占.一,西方传统代理理论西方传统代理理论主要是关注的经营者与股东之间的代理问题.要解决的焦点问题是:委托人如何选择和设计最优契约来保证管理者的行为不偏离股东的利益,并能够约束其机会主义行为.美国法学家berle和经济学家means早在1932年就研究分析了美国200家大公司的所有权结构.发现其广泛分散的结构特征.提出了”股权高度分散是导致所有权与经营权相分离的根本原因”的

3、论断为解决在股权高度分散的情况下.上市公司面l临的全体股东与经营者之间的利益冲突.委托代理理论应运而生.jenson和meckling(1976)在其发表的着名论文企业理论:管理行为,代理成本与所有权结构中对管理者与股东之间的代理问题进行了系统的研究.认为只要所有者不是自己亲自管理,而是雇佣代理人进行经营管理,必然会存在”代理成本”.二委托代理理论的发展双重委托代理理论f一)绝大多数国家股权集中西方传统委托代理理论主要是针对美,英等国特别是美国多数上市公司的实际提出的一种分析框架.美,英等国特别是美国多数上市公司有一个显着的特征,就是股权分散.股权分散的直接后果就是所有权和控制权相分离.在股权

4、分散或两权高度分离的情况下.上市公司面临的最突出的问题就是全体股东与经营者之间的利益冲突然而.近年来.许多学者研究发现传统委托代理理论的研究背景正发生巨大变化.许多国家和地区的多数上市公司的股权结构的主要特征是相对集中或者是高度集中laporta等(1999)在分析了27个高收入国家的600多家大型上市公司的股权结构后发现.除英国和美国等国外.约有64%的大企业存在控股股东.冯根福,韩冰和闫冰(2002)认为中国绝大部分上市公司股权高度集中和国有股”一股独大”的现象是一个人人皆知的事实由于包括中国在内的许多国家和地区的上市公司的股权结构的主要特征与美,英等国不同,即不是股权分散,而是股权相对集

5、中或高度集中.所以这就决定了这些国家和地区的上市公司治理所要解决的突出问题与美,英等国有着显着的差异.即不仅要解决股东与经营者之间的利益冲突.而且还要解决大股东与中小股东之间的矛盾大股东对中小股东的利益侵占.这就引发了代理理论在这些国家的双重代理问题(二)大股东对中小股东利益侵占的原因claessenses.diankow和lang(2002)对东亚国家和地区的2980家上市公司进行实证研究发现.除了日本所有权相对集中外.其余东亚国家和地区中三分之二.对投资者的保护都较差.而且这些公司的市场机制与控制权和现金流量权的分离程度呈负相关.他们将这种负相关关系解释为控股股东掠夺行为的理论原因.申尊焕

6、(2003)等认为.国有上市公司大股东产生不良行为的根本原因是公司没有对其监督服务提供补偿他认为.由于大股东拥有大量股份,从而有监督经理层的激励.依据公共选择理论,他认为大股东提供的监督服务是一种准公共品.而中小股东普遍存在搭大股东的便车心理而不愿为企业提供内部监督因此,大股东对中小股东利益侵害的根本原因是公司没有对其监督服务提补偿.(三)大股东对中小股东利益侵占的手段johnson,laporta,lopezdesilames和shleifer(jlls)在2000年首次用”隧道挖掘”形象地描述了控股股东对小股东的侵占行为,认为控股股东的隧道挖掘行为具有两方面的影响:”壁一般没有力量配备电梯

7、专业维保人员.会将电梯维保外包,而一些大单位接包后又会转包给挂靠在旗下的一些小公司.一旦电梯出现安全问题.就有可能出现多方推诿的情况.五是维护不到位电梯安全维护大多缺失,维保人员不能主动进行巡查,很多都是被动等待报警了才去现场维护.且即使报警来电也不会及时到现场解决.三,事故背后的人为因素每一起事故背后总有人为的因素存在北京地铁电梯事故的背后也有人为的因素日前.北京市轨道交通建设管理公司发布声明称.目前自动扶梯的国标是模仿欧洲的标准.但此标准可能落后现行欧标十余年”标准低”有发展中国家的现实因素,但大量的”标准低”问题,却是”人为”的因素.就电梯而言,既然沿用了欧洲国家1995年的标准.人家”

8、与时俱进”了.为什么我们不跟进?”人为”让标准落后,有隋性”因素,但更大的原因还在于没将公众利益放在第一位.从这个角度说,自动扶梯电梯标准“落后十余年”.不过是无视科学,忽略公众利益的一个侧影.近年来.政府有关部门已对社会公众大力宣传.普及特种设备安全知识.对电梯安全的监管力度也在不断加强.电梯维保单位应规范维保行为.加强对一线维保人员的安全知识教育和技能培训.提高员工安全意识和技能水平.提高维保质量,切实把好电梯维保质量关卡参考文献:11记者张燕.北京地铁频发电梯事故都市公共安全受关注1.第一财经日报.2011一o70621记者王泱实习生曾晖.我市17月平均每天发生7起以上电梯事故n.重庆商

9、报.2011-072031部少华.民建秦皇岛市委呼吁确保电梯安全重在落实使用单位责任in1.人民政协报.2011-071341郭宇.关注安装人员安全电梯质量应从源头把关n1.中国工业报.201010115记者王佑.奥的斯未来地铁大单恐下滑f.第一财经日报.201107-0863对我国高速公路超限运输治理探析李波刘展(长安大学政治与行政学院陕西西安710061)中图分类号:u4文献标识码:a文章编号:1008925x(2012)06006402摘要:我国经济的飞速发展带动彳交通运输的发展,这样就出现了大型化和集装箱化的高速公路运输.从而出现了超载超限运输的可怕现象.琦前,超栽超限运输已经对高速公

10、路造成了极大的损害不绢不引起政府管理部rl的深度重视.本文就针对高速公路超载超限的危害,原目以及政府在治理中存在的问题提出了合理化治理对策关键词:高速公路超限运输政府治理随着我国经济的飞速发展.我国公路的建设里程在不断推进,相应的交通运输量也在急剧增长.据有关资料显示,我国公路网总里程在2010年底达到了398.4万公里.其中高速公路通车里程达到了7.4万公里.可见.我国交通运输量在急剧增加.但是.在我国交通量急剧增加的同时.却出现了道路运输超限超载的违法情况.严重影响了高速公路的路面状况也引发了频繁的道路安全事故1.高速公路超限运输的危害1.1超限运输危害道路桥梁目前.超载货车是对我国高速公

11、路危害最大的交通运输工具.私自改造车辆吨位的现象屡禁不止.一辆5吨的货车居然改造成20吨,甚至30吨的货车,15吨的货车则被改造成近100吨的货车.其对路面的压力已经严重超出了按照国家对高速公路规定的承载量限制这样会使公路路面不断出现沉陷,坑槽,松散,啃边,车辙,纵向裂缝,脱皮,翻浆的情况.有的桥梁也出现断裂和涵洞坍塌现象,严重影响了运输效益的提高.1_2超限运输影响交通车流速,危及交通安全.一方面.我国目前对高速公路的车速规定为:50km/h一120km/h,在车辆超重运输的状态下.会使车速不一,导致车流频繁超车的现象发生.出现事故的可能性就越大.另一方面.超限运输本身超出了自身的负荷.会在

12、长时间的行驶中车的零部件出现吃不消的问题.一旦超出承受能力.即会发生机械交通事故.在高速公路上一旦发生交通事故.会造成巨大的生命财产损失1_3超限运输危害财政支出在我们的现实生活中.很多大型车辆为了追逐自身的经济利益.追求利润最大化.使得超限超载现象频繁的发生.这样,一方的利益得逞,另一方的利益将会受到影响,引发了超限者与政府利益之间的矛盾如果超限者获得了成倍的利益,相应的国家税收也会成倍的流失国家为了一些地区的经济发展.修建了条条高速公路却连修建道路的成本也收不回来.而且南于超限运输是超负荷运载.严重影响了公路的使用寿命,使国家每年都要抽调很大一部分钱用于公路的养护2,高速公路超限运输的原因

13、2.1为追逐自身利益.非法改装超限者为了自身的利益最大化,不惜串通一些汽车修理厂,改装厂乃至于制造厂.不顾其行为是否合法.只要有钱赚.就大量地进行非法改装2.2部门之间的管理不够协调.由于公路管理涉及部门多.导致在”治超”工作中不同程度地存在着协调不畅,合作不力.甚至推诿扯皮的现象.导致”治超”工作此严彼松.很多车主,货主正好利用了这一”漏洞”和机会超限超载2.3车辆检测者时间间断性查询超限社会上一些人员利用治超时机.打执法工作人员的时间差.把引导超限运输车辆通过超限运输检查站当成一种职业比如:”车托”,”探子”的出现.利用”探路”等方法,派专跟踪治超行动和指挥超限依靠”联合作战”.在检测站周

14、边形成”反治超”团伙2.4政策的不合理性.目前.治理超限的一些政策就是按吨征收费用,超过其本来规定的吨位将按超限每吨数额进行罚款这样,现行的养路费,通行费的征收额度与车辆核载吨位挂钩.超载就等于漏缴规费,降低了运输成本,增加了利润垒效应(entrenchmenteffect)”和”协同效应(alignmenteffect)”.壁垒效应意味着.如果控制性股东持股比例处在一个较低的水平上.那么随着持股比例的增加.控制性股东的控制能力得到加强,隧道挖掘行为随之增加.因此,壁垒效应对隧道挖掘行为有正向的影响协同效应意味着.如果控制性股东持股比例达到一个较高水平.控制性股东和上市公司的利益就会趋同.隧道

15、挖掘行为随之减少.因此.协同效应对隧道挖掘行为的影响是负方向的.刘峰,贺建刚(2004)通过实证检验,发现我国上市公司中存在大量控股股东通过各种方式转移上市公司资产,侵占中小股东利益的掏空行为.这说明在我国资本市场中一h市公司治理存在严重的大股东代理问题.唐清泉,罗党论(2006)认为现金股利发放在中国上市公司中是作为控股股东利益输送的一种重要手段.对此的实证结果表明控股股东的持股比例与公司发放现金股利的多少呈明显正相关关系:第二大股东和第j大股东不能对控股股东利用现金股利转移现金进行监督(四)大股东对中小股东利益侵占的程度余明桂,夏新平,潘红波(2006)通过对1998-2004年间发生的5

16、4个大宗股权协议转让事件.分析了控制权私有收益的影响因素.并估计了中国上市公司的控制权私有收益情况.发现买方为获得上市公司的控制权.平均支付的每股溢价达45%.平均总溢价水平达17%.这两个指标均远远高于世界上大多数国家三,总结传统委托代理理论向双重委托代理理论的发展为各国的公司治理提供了新的理论基础和应对思路对于以股权相对集中或高度集中为主要特征的上市公司治理而言.应主要按照双重委托代理理论的要求设计和构建公司治理结构与治理机制.这样才更有利于促进上市公司治理的完善和治理水平的提升.切实保障小股东的利益不受损害参考文献:1】唐宗明,蒋位.中国上市公司大股东侵害度实证分析j.经济研究,2002,(4):44502f-sr福,韩冰,闰冰.中国上市公司股