证券投资学简答与分析题详细答案

1、证券投资学简答与分析题详细答案1.证券市场的含义？分类？特征（与一般市场比较）？功能？ （1）证券市场是指证券发行和买卖的场所。从证券市场的功能和机制上理解，证券市场实质上是资金供需双方通过竞争以决定证券价格的场所。 （2）按照职能不同分：发行市场和流通市场； 按照交易对象的不同分：股票市场、债券市场和基金市场；按照市场组织形式的不同分：场内交易市场和场外交易市场。 （3）证券市场与一般商品市场相比，有以下四个方面的不同：交易对象和交易目的不同；价格的决定因素不同；市场风险和流动性不同；市场的功能和作用不同。 （4）功能：融通资金；资本定价；配置资源；转换机制 ；宏观调控 ；分散风险。2.股票

2、的定义？性质？特征？类型？ （1）股票作为有价证券的一种主要形式，指的是股份公司发给股东作为投资入股的证书和借以取得股息的凭证。 （2）性质：有价证券、要式证券、证权证券、资本证券、综合权利证券。 （3）特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性。 （4）类型：按是否记载股东姓名：记名股票和不记名股票 ；按是否有票面金额：有票面金额股票和无票面金额股票；按股东拥有的权利和承担风险的大小不同：普通股和优先股。3.股息和红利的分配原则、分配顺序以及分配形式（含义）？ （1）上市公司在实施分红派息时，它必须符合法律规定且不得违反公司的章程，这些规定在一定程度上也影响着股息和红利的发放数量。这些原则

3、如下： 必须依法进行必要的扣除后才能将税后利润用于分配股息和红利； 分红派息必须执行上市公司已定的股息政策； 分红派息必须执行同股同利的原则；上市公司在依上述原则分红派息时，还必须注意有关的法律限制。 （2）在上市公司的税后利润中，其分配顺序如下：弥补以前年度的亏损；提取法定盈余公积金；提取公益金；提取任意公积金；支付优先股股息；支付普通股股息；分配红利。 （3）股息的分配形式有现金股息、股票股息、财产股息、负债股息、建业股息等多种。现金股息是以货币形式支付的股息和红利，是最普通、最基本的股息形式。股票股息是以股票的方式派发的股息，通常是由公司用新增发的股票或股息一部分库存股票作为股息，代替现

4、金分派给股东。.财产股息是公司用现金以外的其它财产向股东分派股息。负债股息是公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股息分派给股东。建业股息又称建设股息，是指经营铁路、港口、水电、机场等业务的股份公司，由于其建设周期长，不可能在短期内开展业务并获得盈利，为了筹集到所需资金，在公司章程中明确规定并获得批准后，公司可以将一部分股本还给股东作为股息。4.债券作为一种重要的融资工具，请简述其含义及分类？ （1）债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 （2）按照发行债券单位的性质不同可以将债券划分为政府债券、金

5、融债券和公司债券；根据偿还期限的长短，债券可以分为短期债券、中期债券和长期债券；根据付息方式的不同，债券可分为附息票债券和贴现债券；按债券有无担保可以分为无担保债券和有担保债券两大类；根据债券是否记名可分为记名债券和无记名债券；按发行区域分类，债券可分为国内债券和国际债券。5.简述国债的含义、分类（区别）及其特点？ （1）国债指的是国家或中央政府为筹措财政资金凭其信誉，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。 （2）（课堂版）按举借债务方式不同，分为国家债券和国家借款。按偿还期限不同，分为定期国债和不定期国债。按发行地域不同，分

6、为国家内债和国家外债。按发行性质不同，分为自由国债和强制国债。按使用用途不同，分为赤字国债、建设国债和特种国债。按是否可以流通，分为上市国债和不上市国债。注意：我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国债、储蓄国债和记账式国债四种。 （3）（课本版）按期限长短不同，分为定期国债和不定期国债。其中，定期国债又分为短期国债、中期国债和长期国债。按资金来源分不同，分为国内债（内债）和国外债。按有无利息和利息支付方式不同，分为有息国债、无息国债、有奖国债、有奖有息国债、无奖无息国债、浮动利率国债和固定利率国债。按发行本位不同，分为货币国债、实物国债和折实国债。按是否流通，分为自由流通国债和非自由

7、流通国债。按用途不同，分为战争国债、赤字国债、建设国债和特种国债。按票面形式不同，分为凭证式（储蓄）国债和无记名（实物）国债。 （4）.特点：有偿性、意愿性、安全性、流动性、免税待遇、作为调节市场货币流通量的有效工具。6.什么是债券？债券理论价格的影响因素有哪些？ （1）债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 （2）债券理论价格的影响因素主要有内部因素和外部因素。影响债券价值的内部因素包括期限、票面利率、提前赎回、税收待遇、流动性、信用级别。影响债券价值的外部因素包括基础利率、市场利率和其他因素（通货膨

8、胀水平及外汇汇率风险等）。 7.开放式基金与封闭式基金的概念？差别？什么是EIF？什么是LOF？两者的区别？每种分类的标准？ （1）根据受益凭证（基金投资者持有基金资产的一种凭证）是否可赎回，可将证券投资基金划分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金规模不是固定不变的，而是随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。封闭式基金，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定期限内基金规模固定不变。 （2）基金规模的可变性不同；基金单位的买卖方式不同；基金单位的买卖价格形成方式不同；基金的投资策略不同。 （3）ETF (Exchange Traded Fund)译为交易所交易基

9、金，是一种跟踪某一指数进行指数化投资的开放式基金，在交易所上市交易。ETF综合了封闭式基金与开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，也可以在一级市场向基金公司申购或赎回。 （4）LOF (Listed Open-Ended Fund)译为上市型开放式基金，它是指在交易所上市交易的开放式证券投资基金。LOF的主要功能是在保持现行开放式基金运作模式不变的基础上，增加交易所发行和交易的渠道，充分利用证券交易所现有的技术系统和结算系统。 （5）适用的基金类型不同；申购和赎回的标的不同；参与的门槛不同；套利操作方式和成本不同。 （6）开放式基金与封闭式基金以受益凭证是否可赎回分类，EIF

10、与LOF都是特殊类型的基金（分别由沪、深交易所推出）。8.契约型基金与公司型基金的差别？每种分类的标准？ （1）根据组织形式和法律地位，可将投资基金分为契约型基金和公司型基金。 （2）契约型与公司型投资基金的比较，契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它们都涉及四方当事人：基金的受益人、基金管理人、基金保管人和基金的承销公司，它们也被称为基金组织的四要素，在基金的运作过程中发挥着不同的作用。从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方面存在与契约型基金趋同化的倾向。契约型基金与公司型基金的差别可以参考下表。9.共同基金与对冲基金的区别？每种分类的标准？ （1

11、）共同基金就是汇集许多小钱凑成大钱，交给专人或专业机构操作管理以获取利润的一种集资式的投资工具。对冲基金是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。二者的区别如下： 投资者资格。对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。 操作。对

12、冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空。衍生工具的交易和杠杆。而一般的共同基金在操作上受限制较多。 监管。目前对冲基金不受监管。美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定：不足100个投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制。因为投资者主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。相比之下，对共同基金的监管比较严格，这主要因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。 筹资方式。对冲基金

13、一般通过私募发起，证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告。投资者主要通过四种方式参与：根据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”；直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由投资银行。证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。而一般的共同基金多是通过公募，公开大做广告以招待客户。 能否离岸设立。对冲基金通常设立离岸基金，其好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鳄鱼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和卢森堡（Luxembourg），这些地方的税收微乎其

14、微。1996年11月统计的680亿美元对冲基金中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。据统计，如果不把“基金的基金”计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。而一般的共同基金不能离岸设立。 （2）根据基金单位是否可增加或赎回，共同基金可分为开放式共同基金和封闭式共同基金。对冲基金包括宏观基金、全球基金、买空（多头交易）基金、市场中性基金、卖空基金、重组驱动基金、基金中基金。10.利率期货的含义、报价？ （1）.利率期货利率期货是指以债券类金融产品为标的物的期货合约 ，具有以下两个特征：价格与实际利率成反方向变动；既有现金交割，也有现券交割。 （2）利率期货的报价 报价方式（贴现利息=汇票

15、金额*贴现天数*年利率/360） 短期国债期货报价方式为指数式报价，即以100减去不带百分号的年贴现率报价。 例题1：以CME 3月期国债期货为例，其标的物为100万美元面值的3月期国债，其报价方式采用指数式报价。当成交价为96.00时（即期货报价），意味着年贴现率为（100-96.00）*100%=4%，所以3月期的贴现率为4%/4=1%，该短期国债的买入价格为：100万*（100%-1%）=99万。 例题2：假如面值为1000000美元的3个月期国债期货，成交价为96.40，这个期货的年贴现率，三个月贴现率和债券买入价格该怎么算啊？短期国债期货合约的报价方式采取的是100减去不带百分号的年

16、贴现率，即所谓的指数式报价，本题中期货合约的成交价格为96.40，也就是说这张国债的年贴现率为（100-96.40）%=3.6%，那么三个月的贴现率为3.6%/4=0.9%，买入价格=1000000(100%-0.9%)。中长期国债的报价方式采用价格法。CBOT（泛欧证券交易所）5年、10年、30年国债期货的合约面值均为10W美元，合约面值的1%为1个点，即1个点代表1000美元；30年期货的最小变动价位为1/32个点，即代表31.25美元/合约；5年期和10年期的最小变动价位为1/32点的1/2，即15.625美元/合约。CBOT中长期期货报价格式为“XX-XX”，“-”前的数字代表多少个点

17、，后面的数字代表多少个1/32点。由于5年期和10年期的最小变动价位为1/32点的1/2，所以“-”后有可能出现3位数的可能。 例题3：当10年期国债期货合约报“84-165”时，其实际含义为84又16.5/32，合约价值为84*1000+16.5*31.25=84515.625美元；当10年期国债期货合约报“84-16”时，其实际含义为84又16/32，合约价值为84*1000+16*31.25=84500美元。11.金融期权的含义、主要品种及特征？ （1）金融期权是以合约方式，规定合约的购买者在约定的时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利。 （2）按合约规定的对期权合约标的物的处置

18、权力，分为买进期权（看涨期权）和卖出期权（看跌期权）；按履约的灵活性不同，分为美式期权与欧式期权；按照原生工具的不同，分为股票期权、股票指数期权、利率期权、货币期权和金融期货合约期权等。 （3）与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖双方权利的交换。期权的买方在支付了期权费后，就获得了期权合约所赋予的权利，即在期权合约规定的时间内，以事先确定的价格向期权的卖方买进或卖出某种金融工具的权利，但并没有必须履行该期权合约的义务。期权的买方可以选择行使他所拥有的权利；期权的卖方在收取期权费后就承担着在规定时间内履行该期权合约的义务。即当期权的买方选择行使权利时，卖方必须无条件的履行合约规定的

19、义务，而没有选择的权利。12.影响行业发展的因素？ 行业的发展受到多种因素的影响，既包括政府的影响，也包括社会倾向的改变和技术因素的影响，以及相关行业变动因素的影响：（1）技术进步对行业的影响；（2）政府的影响作用；（3）社会倾向的改变对行业的影响；（4）相关行业变动因素的影响。13.在宏观经济分析中，包括影响证券市场的基本经济因素和基本政治因素有哪些？ （1）宏观经济分析是对影响整个证券市场的各种外部因素进行分析，以期找出影响整个证券市场走势的因素，指导投资决策。 （2）基本经济因素包括经济周期、利率、汇率、通货膨胀、财政政策、货币政策等影响。经济周期是指市场经济体制下国家总体经济活动的景气

20、循环。在实际运行过程中，证券市场的变动一般先于经济周期的变动，由此起到所谓“晴雨表”作用，股市的这种先行运动是投资人对经济发展进行预测的结果。利率，证券市场对中央银行的利率政策十分敏感，利率水平会左右股价水平，利率的升降会使证券市场应声跌涨，无论成熟股市或是初级股市，利率都是一个直接而强有力地发生作用的基本因素。汇率对个股上市公司的影响；汇率变动对大市的影响。财政政策，紧缩的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场会降温；而扩张的财政政策将刺激经济发展，证券市场将走强。税收政策也是一些国家为刺激企业投资增长而采取的重要措施之一。货币政策的调节弹性较大，政策的实施见效快，并且具有抵消财政政策效

21、应的作用。从整体来说，松的货币政策将使得证券市场价格上涨；而紧的货币政策将使得证券市场价格下跌。 （3）基本政治因素包括战争、国际重大政治事件与活动、主要国家领导人的言论和行动对股市产生突发性影响。14.行业市场类型及每个市场的特点？根据行业中企业数量，产品性质，价格的制定和其他一些因素，各行业基本上可分为如下四种市场类型：（1）完全竞争的市场；（2）垄断竞争；（3）寡头垄断；（4）完全垄断。完全竞争是指由于许多企业生产同质产品而形成的市场类型。在现实经济中，完全竞争的市场类型是比较少见的。其主要特点是：生产者众多，各种生产资料可以完全自由流动。企业生产的产品是同质的、无差别的。没有一个企业能

22、够影响产品的价格，企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者。企业的利润水平由市场对产品的需求来决定。生产者和消费者对市场情况非常了解，而且可以自由进入或退出这个市场。因此，完全竞争是一个理论性很强的市场类型。垄断竞争是指许多企业生产同种但不同质产品而形成的市场类型。在现实经济中，制成品的市场一般都属于这种市场类型。垄断竞争的特点是：行业内生产者众多，各种生产资料可以自由流动。各企业生产的产品同种但不同质，即各企业生产的产品存在差异，而这是垄断竞争与完全竞争的主要区别。由于各企业生产的产品存在差异，因而各企业可以树立自己产品的信誉和形象，从而对产品的价格有一定的控制能力。寡头垄断是指少数企业在某

23、种产品的生产中占据很大市场份额的市场类型。寡头垄断的特点是：少数企业生产产品的数量非常大。少数企业对产品的市场价格和交易具有一定的垄断能力。由于只有少数企业生产同一种产品，因而每个企业的价格政策和经营方式及变化，会对其他企业形成重要影响。各种生产资料不能自由流动。完全垄断是指独家企业生产某种特质产品而形成的市场类型。所谓特质产品是指那些没有或缺少相近的替代品的产品。在现实经济中，公用事业（电力、煤气、自来水和邮电等）和某些资本、技术高度密集型或稀有金属开采等行业属于完全垄断的市场类型。完全垄断的特点是：市场被独家企业所控制，产品没有或缺少合适的替代品。垄断者能够根据市场的供需情况制定理想的价格

24、和产量。垄断者在制定价格和产品方面的自由度受反垄断法和政府管制的约束。完全垄断可分两种类型：一是政府完全垄断，如国营铁路、自来水、邮电等部门；二是私人完全垄断，如政府授予的特许经营、有专利的独家经营以及由于资本雄厚、技术先进而形成的排他性的私人垄断经营。15.套期保值和利率互换？ （1）套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 例题：某投资者在2008年10月20日持有股票组合价值为200万元，他预测大盘可能要下跌，并希望在12月5日前能基本保持所持股票组合不出

25、现亏损，此时可进行空头套期保值。假设在10月20日时，沪深300指数为1850点，交易所交易的12月份股指期货合约的标价为1800点，合约乘数为300元。到了12月5日，股票资产组合损失10%，沪深300指数下跌为1665点，12月份股指期货合约的标价为1600点,。投资者的交易情况如下表所示：（购买份数的确定=股票组合价值/期货合约价值）现货市场期货市场2008年10月20日持有股票组合价值为200万元卖出4份12月份到期的沪深300指数期货，合约价值为1800*300*42008年12月5日股票资产组合损失10%买进4份12月份到期的沪深300指数期货，合约价值为1600*300*4交易结

26、果损失：200*10%=20W盈利：（1800-1600）*300*4=24W合计盈利4W （2）利率互换是指以同一货币、相同金额的本金作为计算基础的互换交易，将该本金产生的以浮动利率计算的利息收入与对方的以固定利率计算的利息收入相关换。 例题：普通型利率互换是互换中最常见的一种形式。假设有A、B两个公司欲借入5000万美元，期限均为5年。A、B两公司的借款条件如下：固定利率浮动利率A公司10.00%6个月LIBOR+0.30%B公司11.20%6个月LIBOR+1.00%从借款条件可以看出，A公司无论是借固定利率贷款还是浮动利率贷款，条件均优于B公司。但是，经过仔细分析，可以发现B公司在借入

27、浮动利率贷款方面虽然不具有绝对优势，但具有相对优势。于是，在A公司想获得浮动利率贷款，而B公司想获得固定利率贷款的时候，两家公司完全可以促成一个有利可图的掉期交易。交易过程如下：1）A公司借入固定利率贷款，B公司借入浮动利率贷款（均半年付息一次）2）到期付息时，两个公司分别向银行付息，同时，B公司按9.95%向A公司支付利息，A公司按LIBOR向B公司支付利息，如图所示：9.95%LIBOR+1%10%ABLIBOR经过上述操作，A公司相当于借入一笔浮动利息借款，年利率为LIBOR+0.05%；B公司相当于借入一笔固定利率借款，年利息率相当于10.95%，分别比直接借入该种贷款减少利率支出0.

28、25%。通过交易，总共节约了0.25%+0.25%=0.50%。但是在一般的金融互换中，为了减少互换交易中可能涉及的信用风险，通常由金融机构充当交易的一方，分别与A、B两个公司进行互换交易，交易过程如图所示：LIBOR+1%9.97%9.93% 10% A金融机构 BLIBORLIBORA公司相当于借入一笔浮动利息借款，年利率为LIBOR+0.07%，节约了0.23%；B公司相当于借入一笔固定利率借款，年利息率相当于10.97%，节约了0.23%；中间的差价0.04%（9.97%-9.93%），即为金融机构的费用。总共节约了0.23%+0.23%+0.04%=0.50%。可以看出，总收益是不变

29、的，只是分配各方分配的收益改变了。如果仔细寻找规律，可以发现，通过利率掉期，节约的0.5%正好等于A、B两个公司在固定利率市场上的差价1.2%与在浮动利率市场上的差价0.7%之差0.5%。因此，利率互换成立的基础是：在信用等级不同的交易对手之间进行；并且信用等级不同的交易在固定利率市场上的利率差不等于浮动利率市场上的利率差。16.技术分析的理论基础以及技术分析的三大假设？ （1）技术分析的理论基础。技术分析是指借用统计和图形方法对过去和当前股票市场上的价格、时间、成交量等市场行为的不同方面进行记录和加工，并在此基础上总结和运用规律，进而对未来股票价格走势加以预测的研究活动。技术分析方法不强调对

30、因果关系的探寻，不保证运用者一定获利。技术分析只是实践总结出的统计规律，是一种经验判断，在丰富实践基础上对它的熟练运用有助于我们作出正确的判断。技术分析既具有科学性，又具有艺术性。 （2）技术分析的三大假设：市场行为涵盖一切信息。市场行为涵盖一切信息的假设是进行技术分析的基础，如果否定它，技术分析就是无本之木。这一假设认为，影响股票价格的每个因素都已经反映在市场行为当中，因而不必对影响股票价格的具体因素做过多追究。价格沿趋势移动，并保持趋势。价格沿趋势移动的假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。该假设认为股票价格的变动具有惯性，即要保持原来运动的方向。正因为这样，我们才能运用技术分析中的各种

31、图形和指标来预测股票价格的走势。历史会重演。心理学和统计学的研究成果表明，股票市场作为无数股票投资者的加总，在面对特定的情况时，市场的整体反应往往会趋于特定的模式，从而股价的变动也容易有特定的模式。 17.楔形和旗形的图形及理论意义要点？（1）楔形的理论意义要点如下： 楔形的倾斜方向与原有趋势相反，下降楔形属看涨形态，上升楔形属看跌形态。 楔形的上下两条线必须明显地收敛于一点，如果形态太宽则其可行性就值得怀疑，一般说来楔形需要两周以上的时间形成，下降楔形的形成时间比上升楔形短。 在楔形形成过程中交易量应当收缩，而在突破时交易量增加，尤其是下降楔形往上突破之时。 楔形突破之前通常要朝顶点经历过其全部距离的2/3，有时要到达顶点后形态才告完结，这是它与三角形的一个区别，也就是说它常常要到末端才突破。 上升楔形在突破下限支撑后常会出现急跌，但下降楔形在向上突破上限阻力后可横向发展，形成平台式圆形，成交仍然低迷，然后才慢慢上升，这时成交随之增加，可待价格打破徘徊状态后才买进