第2章sky-财务分析课件

1、第2章sky-财务分析,7 第三章 公司财务分析,财务分析的概述 财务分析的基本内容 企业综合财务分析,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,2,一、 财务分析概述,一）财务分析的作用与目的（1.对内/对外;2.一般目的) （二）财务分析的基本对象（依据) （三）财务分析的种类 （四） 财务分析的基本方法业绩评价,财务分析的一般目的(2) 评价企业的偿债能力 评价企业的资产管理水平 评价企业的获利能力 评价企业的发展趋势,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,二

2、）财务分析的基本对象（依据,1.资产负债表 是反映企业某一特定日期的资产、负债和所有者权益及其构成情况的会计报表，是企业最基本和最主要的会计报表。它主要是反映企业在某特定时刻的财务状况。 2.损益表 利润表是反映企业在一定时期内经营成果的会计报表，是企业必需根据规定要求定期编报的主要会计报表之一。 报表使用者根据其所提供的会计信息，可以考核企业的利润指标的完成情况，明确企业在一定时期内的经营成果；可以判断与评价企业的获利能力与其投资价值。 3.现金流量表 是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表,第2章sky-财务分析,3.现金流量表,概念：现金流量表，

3、是反映企业一定会计期间内经营活动、投资活动和筹资活动等引起企业现金及其等价物的流入、流出的流量及净流量等有关财务信息的会计报表。 现金：包括企业的库存现金和可以随时用于支付的各种存款。 现金等价物：是企业所持有的期限较短、流动性较强、易于变现，且价值变动风险较小的投资。 意义 “现金为王” 资产负债表的缺陷：只反映企业在某固定时点上财务状况；不能解释导致财务状况发生变动的原因 利润表的缺陷：只反映企业在某一时期的财务成果；不能解释其财务成果的质量：成果的存在形式？能否增强企业资产的流动性,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,4.所有者权益(股东权益)变

4、动表,企业会计准则第30号财务报表列报第2条规定，企业财务报表至少应当包括：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益(股东权益)变动表、附注。 随着财务报表及附注格式地位的提高，原先在上市公司定期报告全文中以资产负债表附表形式出现的股东权益变动表，一下子成为必须与资产负债表、利润表和现金流量表并列披露的第四张财务报表,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,6,XX企业所有者权益变动表（ XX年度 ;单位：XX元,说明1：横向各栏，为本年及上年的以下各项指标：实收资本(股本) ；资本公积；减：库存股；盈余公积；未分配利润；权益合计,说明2：纵向各行指标如

5、下： 一、上年年末余额(加：会计政策变更; 前期差错更正) 二、本年年初余额 三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列） （一）净利润 (二)直接计入所有者权益的利得和损失： 1.可供出售金融资产公允价值变动净额； 2权益法下被投资单位其他所有者权益变动的影响； 3与计入所有者权益项目相关所得税影响； 4其他；上述(一)(二)小计 （三）所有者投入和减少资本：1. 所有者投入资本；2股份支付计入所有者权益的金额；3其他 （四）利润分配：1提取盈余公积；2对所有者（或股东）的分配；3其他 （五）所有者权益内部结转：1资本公积转增资本（或股本）；2盈余公积转增资本（或股本）；3.盈余公积弥补亏损；

6、4其他 四、本年年末余额,第2章sky-财务分析,主体：内部分析和外部分析 对象：资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析 方法：比率分析法、比较分析法、因素分析法、综合分析法 目的：偿债能力分析、获利能力分析、 营运能力分析、发展趋势分析和 综合分析,三）财务分析的种类,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,四） 财务分析的基本方法,1、指标对比分析法 2、比率分析法 相关比率分析法 构成比率分析法 趋势比率分析法 3、 因素分析法 1 、连环替代分析法 2 、差额计算分析法 4.综合分析法 综合评分 杜邦分析,1.指标对比分析法 主要是通过相互关联

7、的经济指标的对比来确定数量差异，借以了解经济活动的成绩和问题的一种分析方法。 经常被用于以下一些方面： 1、本期实际数与本期计划数或本期定额数的对比分析 2、本期实际数与前期实际数或历史最好水平的对比分析 3、本期实际数与国内外同类企业先进指标的对比分析 指标对比分析法只适用于同质指标的数量对比，在使用时既要注意到指标的内容、计价标准、时间长度和计算方法的可比性，还要考虑到对于同一类型企业各自的有关条件基本接近或类型的可比性,2.比率分析法 是利用两个指标的相互关系，通过计算它们的比率来考察、计量和评价经济活动业绩优劣的一种分析方法。其形式主要有以下几种： 1)相关比率分析法 是以同一时期两个

8、性质不同、却又相关的指标加以对比，求出比率，进行数量分析，以更深入地认识某方面的经济活动情况。例如将利润指标同销售成本指标对比，求出成本利润率，从而可以观察比较企业成本效益水平的高低。 2)构成比率分析法 是通过计算某项指标的各个组成部分占总体的比率，进行数量分析，来观察它的结构及其变化。采用这种方法计算各成本项目占成本总额的比率，并同一定标准进行比较，便可从中了解到成本结构的变化，明确进一步降低成本的重点；还可分析制造费用、营业费用、管理费用等的构成是否合理，找出管理和控制的重点,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,9,三）因素分析法,因素分析法是根

9、据分析指标与其影响因素之间的数量关系，按照一定程序和要求，从数值上测定各因素对有关经济指标差异影响程度的一种分析方法。通过这种分析方法，可以测定各因素对指标差异的影响程度，有利于分清原因和责任，使分析工作更具有说服力。 1、连环替代分析法 连环替代分析法又称连锁分析法，是因素分析法中最常用的一种方法，它是将某一综合指标分解为若干个相互联系的因素并按顺序分别计算和分析各因素影响程度的一种分析方法。连环替代分析法的计算程序如下： （1）确定分析指标，并确定影响指标变动的各个因素。 （2）根据各个因素与指标的内在依存关系，安排各项因素的顺序。 （3）以计划期（或基期）指标为基础，按预定的顺序，依次对

10、每一因素的计划数（或基期数）替换为实际数。 （4）将各项因素对指标的影响程度数值相加，应等于分析指标实际数与计划数（或基期数）的差异总额。 （5）最后进行分析评价。 在运用该方法时，还需要注意的是，由于采用连环替代分析法所计算的各个因素变动的影响数值，会因替代顺序的不同而有差别，因此，计算结果在一定程度上具有假定性和近似性,因素分析法-连环替代：顺序 设某一经济指标M是由相互联系的X、Y、Z三个因素组成（例：人工总成本=产量*工时*工时工资率）。M=XYZ三个因素相乘的结果；该指标计划与实际的差异是X1、Y1、Z1三个因素共同变化的结果。计算各个因素的变动对差异N的影响。上述替换过程如下： 计

11、划指标： M0 = X0 Y0 Z0 1000=10*10*10 实际指标： M1 = X1 Y1 Z1 2640=20*12*11 第一次替换：M2 = X1 Y0 Z0； X0变化为X1的影响为：M2 -M0 2000=20*10*10；M2 -M0=1000； 61% 第二次替换：M3= X1Y1Z0； Y0变化为Y1的影响为：M3-M2 2400=20*12*10； M3-M2=400； 24.4% 第三次替换：M1= X1Y1Z1； Z0被Z1替代的影响为：M1-M3 2640=20*12*11； M1-M3=240； 14.6% 在上步骤的替换公式中，综合各因素变动的影响程度为：

12、（M1 -M3）+（M3 -M2）+（M2 -M0）= M1 - M0= N=1640 100,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,10,二、财务分析的基本内容,一）偿债能力分析 （二）盈利能力分析 （三）营运能力分析 （四）发展能力分析,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,一）偿债能力分析,主要根据资产负债表；个别数据来自利润表） 1.短期偿债能力分析 2.长期偿债能力分析,1.短期偿债能力分析 流动比率(=流动资产/流动负债*100%) 流动比率在2左右比较合适 速动比率(=速动资产/流动负债*100%)

13、速动比率在1左右比较合适 速动资产=现金+银行存款+应收票据+应收账款+短期投资 =流动资产-存货-预付账款-待摊费用及其它杂项 现金比率=现金资产(货币资金+有价证券)/流动负债*100%；反映企业直接支付能力 指标值越大，短期偿债能力越强,2.长期偿债能力分析 资产负债率 (=负债总额/资产总额*100%) 若大于1，说明企业资不抵债 产权比率 (=负债总额/股东权益总额*100%) 股东权益比率 (=所有者权益/资产总额*100%) 权益乘数 (=资产总额/所有者权益) 有形净值债务率 =负债总额/(股东权益-无形资产净值)*100% 已获利息倍数 (=息税前利润/利息费用) (息税前利

14、润=净利润+所得税+利息费用)(假定财务费用完全为利息费用) 利息保障倍数至少应大于1。 资产负债率、产权比率、有形净值债务率三指标值越小，偿债能力越强；权益乘数、股东权益比率、已获利息倍数三指标值越大，偿债能力越强,影响企业偿债能力的其他因素 或有负债 担保责任 租赁活动 可动用的银行贷款指标,第2章sky-财务分析,二）盈利能力分析（主要根据利润及分配表；个别数据来自资产负债表,1.销售盈利能力分析 2.资本金盈利能力分析 3.总资产盈利能力分析 4. 每股收益分析 5. 每股净资产分析,1.销售盈利能力分析 销售毛利率(=销售毛利/主营业务收入净额*100%) （销售毛利一般为主营业务利

15、润，即：销售毛利=主营业务收入净额-销售成本-销售税金及附加） 营业利润率(=营业利润/产品销售净收入*100%) 销售净利率(=净利润/销售净额*100%) (对企业外部的财务分析者而言,在一般情况下, 销售净额、产品销售净收入与主营业务收入净额为同一数字。,2.资本金盈利能力分析 =净利润/平均实收资本*100% 平均实收资本亦即平均股本,3.总资产盈利能力分析 净利润/平均资产总额*100%): 是企业获利能力的重要指标； 反映企业总资产的利用效率,4. 每股收益分析 每股收益(=净利润/年末普通股份总数) 每股股利(=股利总额/年末普通股份总数) (若有优先股,对于优先股股利,需从净利

16、润中减出) 留存盈利率 (=留存盈利/净利润*100%;留存盈利=净利润-全部股利). 股利支付率(=每股股利/每股收益*100%) 股票获利率(=普通股每股股利/普通股每股市价*100%) 股利保障系数(=普通股每股收益/普通股每股股利) 市盈率 (=普通股每股市价/普通股每股收益），是普通股每股市价为其每股收益的倍数,5. 每股净资产分析 =年度末股东权益/年度末普通股数) 市净率（=每股市价/每股净资产,一般说来，这五个指标，都是值越大，盈利能力越强,第2章sky-财务分析,重要财务比率,股东权益报酬率,资产报酬率平均权益乘数,第2章sky-财务分析,第2章sky-财务分析,三）营运能力

17、分析（主要根据资产负债表与利润表的结合,1.总资产周转率（=销售收入/平均资产总额*100%） 2.营业周期（=存货周转天数+应收账款周转天数） 存货周转速度用于测定企业存货的变现速度 存货周转率（=销售成本/平均存货） 存货周转天数（=360/存货周转率） 应收账款周转速度用于测定企业账款的变现速度 应收账款周转率（=赊销收入净额/平均应收账款） 对外部分析者，赊销收入净额一般用产品销售收入净额代替。 应收账款周转天数（=360/应收账款周转率） 3.流动资产周转速度 流动资产周转率（=销售收入/平均流动资产） 流动资产周转天数（360/流动资产周转率） 4.固定资产周转速度 固定资产周转率

18、（=销售收入/固定资产平均净值,第2章sky-财务分析,四）发展能力分析（主要根据利润及分配表；个别数据来自资产负债表,1.利润增长率 (=分析期利润总额-基期利润总额)/ 基期利润总额*100% 2.销售增长率 (=分析期销售净额-基期销售净额)/ 基期销售净额*100% 3.主营业务利润增长率 (=分析期主营业务利润-基期主营业务利润)/ 基期主营业务利润*100% 4.营业利润增长率 (=分析期营业利润-基期营业利润)/ 基期营业利润*100,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,三、企业财务状况的综合分析,财务综合分析的意义 综合评分法 杜邦分析

19、法,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,一）财务综合分析的意义,财务综合分析就是将偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个系统中，借以衡量企业财务管理各个方面活动的综合绩效，全面地揭示和披露企业的财务状况和经营状况，并做出准确的评价与判断。财务报表的综合分析法目前主要有杜邦分析法、财务比率综合评分法。 财务报表分析的最终目的在于全方位的了解企业的财务状况和经营成果，并对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价。单独分析任何一类财务指标，都难以达到这个目的。因此，必须将各项指标有机地联系起来，对企业进行综合的财务分析，作出系统的综合评

20、价,经济与管理学院 财务管理课程组 ylx 2010.2,第2章sky-财务分析,二）综合评分法,1.沃尔评分法 是将流动比率、产权比率、固定资金比率（资产/固定资产）、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等七项财务报表比率用线性关系结合起来，并赋予各个指标不同的权重，然后通过对实际比率与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价的方法。 最初，财务分析人员在进行分析时面临的一个主要的困难是，无法判断计算出来的财务比率是偏高还是偏低，与本企业的历史比较，也只能看出自身的变化，无法看出其在市场竞争中的优劣地位。为了弥补这一缺陷，亚

21、历山大沃尔在20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了“信用能力指数”的概念，建立了这一方法，在一定程度上解决了上述问题。 但是，沃尔最初提出的分析方法如今看来存在两个主要的缺陷，一是所选择的七项指标缺乏足够的理论支持，二是未能证明每个指标所占比重的合理性，某项指标若存在严重的异常，会对总评分产生很大的影响。因此必须对沃尔比重评分体系进行拓展,第2章sky-财务分析,2.沃尔评分法的改进,现代社会与沃尔所在的时代相比，已经发生了很大变化。现在通常认为，在选择指标时，偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力指标均应列入选择范围。除此之外，还应当适当选取一些非财务指标作为参考,第2章s

22、ky-财务分析,3.综合评分法的基本步骤,1）选择评价指标并分配指标权重。 （2）确定各项评价指标的标准值。 （3）对各项评价指标计分并计算综合分数。 各项评价指标的得分=各项指标的权重（指标的实际值标准值） 综合分数=各项评价指标的得分 （4）得分的修正限定各项目得分范围 （5）形成评价结果。 在最终评价时，如果综合得分大于100，则说明企业的财务状况比较好；反之，则说明企业的财务状况比同行业平均水平等差。由于该公司综合得分为50.18，小于100，说明其财务状况较差，应当采取适当的措施加以改善,综合评分法的关键点 综合评价方法是评价企业总体财务状况的一种比较可取的方法，这一方法的关键在于：

23、 指标体系的选定 权重的分配 标准值的确定等 只有长期连续实践、不断修正，才能取得较好效果。 例：武商集团股份有限公司2005年财务情况评分表选取了八个重要指标,第2章sky-财务分析,三）杜邦分析法,概念： 杜邦分析法是基于各项财务指标间的内在联系，利用所建立的分析图，把企业偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析等单方面的财务评价结合起来研究的一种方法。因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名，故称杜邦财务分析体系、杜邦体系(the Du Pont System) 或杜邦分析法。 杜邦财务分析体系如图,杜邦分析图所反映的主要指标关系及计算说明： 净资产收益率=净利润平均净资产 =（净利润

24、平均资产总额）（平均资产总额平均净资产） =资产净利率权益乘数 =销售净利率总资产周转率权益乘数 从公式中看，决定净资产收益率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。这样进行指标分解便于分析者将引起净资产收益率发生升、降变化的原因具体化，以明确管理目标。 公式中的平均净资产也称平均股东权益、平均所有者权益。 资产净利率=销售净利率总资产周转率 其中：销售净利率=净利润销售收入 总资产周转率=销售收入平均资产总额 权益乘数=平均资产总额平均净资产 =1(1平均资产负债率) 平均资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额的百分比,杜邦分析法的评价： 通过财务比率综合评分法，可以比较全面地分析企业的综合财务状况，但无法揭示企业各种财务比率之间的相互关系。揭示和发现这些联系，可以使分析者更加深刻地理解各个比率形成的原因，更加深入、全面地了解企业的财务状况。企业的财务状况是一个完整的系统，内部各种因素都是相互依存、相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。因此，财务分析者在进行财务状况综合分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及其相互之