交易账户新增风险资本计算指引

1、交易账户新增风险资本计算指引I. 背景和目标1. 巴塞尔银行监管委员会与国际证监会于 2005 年 7 月达成协议，对交易账户头寸资本体系 进行修改，修改的其中一项内容是，要求银行通过模型计量特定风险并为银行风险价值模型（VaR）中包含的违约风险以外新增的违约风险持有资本。为了应对在银行账户中与信用风险 相关以及风险未反映在 VaR 模型中的常见非流动性产品风险暴露数额的不断增加，新增违约 风险资本要求已被纳入到交易账户资本框架体系中。2007年 10 月，巴塞尔银行监管委员会 （后文简称“委员会” ）就交易账户新增风险资本计算指引公开征求意见。2008 年 3 月，委员会对所收到的建议进行了

2、审议，决定拓宽资本计量范围。此决定源于最近信用市场中的动荡，一 些主要的银行损失巨大，这些损失大多来自交易账户，并且其中大多数都未在10 天期、 99%置信区间的 VAR 模型中有所反映。由于这些损失不是产生于实际的违约，而是信用迁移结合 信用价差增大以及流动性丧失所造成的，因此，新增风险资本计提只覆盖违约风险就显得不 够了。例如：一些全球性的金融机构就指出，仅把违约风险单独提出来与其内部的做法不一 致，可能成为潜在的负担。2. 下文提到的新增风险资本计提（IRC）旨在补充风险价值（VaR模型框架中的附加标准。所有这些改进加在一起可以解决在当前的VAR（99%,10 天）模型中发现的缺陷。首先

3、，当前的VAR框架忽视了交易账户头寸中潜在的流动性差异。此外，这些风险价值计算多是基于置信区间为 99%、时间周期为一天的风险价值，最多可以扩展到10 天。因此，风险价值资本计提将无法完全反映出每年发生不到两、三次的的单日大规模损失，也不能反映出几个星期或几个 月的期间内大规模累积价格浮动的潜在可能。此外，当前的框架强调基于短期损益波动建模（ 如：返回检验要求 ）, 允许使用比较短期的数据窗口去估计风险价值参数（最短可以为一年），这将使依据较平稳时期的金融市场数据产生的资本要求对于现有交易头寸而言不够充足.3. 如下文详细阐述， IRC 代表了对资本计划期为一年、置信区间为 99.9%的非证券

4、化信用产 品的违约和迁移风险的估计 , 并同时考虑了个别头寸和组合头寸的流动性计划期。委员会希望银行能够开发自己的模型来计算这些头寸的IRC。本指引为如何开发IRC模型以及监管人员应如何评估IRC模型提供了指导意见。4. 由于没有统一的行业标准可以解决上述交易账户问题，本指引总体上采取高层次原则的形 式，并在如何用操作这些原则方面给银行提供大量的灵活性。委员会将在新资本协议的实施期间通过其交易账户工作组继续与行业组织和各银行开展紧密合作。5. 银行也应遵照本指引中计算 IRC的要求，能够达到为交易账户中的特定风险建模，并且能够遵照新资本协议市场风险框架修订稿(征求意见稿)中第 12和第13段制

5、定的实施时间表。6. 委员会欢迎公众各界对征求意见稿发表意见，意见反馈的截止日期为2009年3月13日。请将反馈意见发送至以下地址：巴塞尔银行监管委员会国际清算银行Cen tralbah nplatz 2CH-4002，巴塞尔瑞士此外，也可发送电子邮件到 。反馈意见者如无匿名要求，所有的评论信息将在国际清算银行 的网站上发布。7. 本指引的剩余部分结构如下：第二部分说明IRC的范围以及构建IRC模型的基于的原理。第三部分讨论IRC模型的验证。第四部分专门阐述如何将银行的内部风险计量模型结果作为IRC的基础。第五部分定义计算IRC的频率。第六部分将收集关

6、于对交易账户头寸实施银行账户处理措施的意见和评论。II. IRC的计算原则A.覆盖IRC的头寸和风险8. 根据新资本协议的718(xcii)段落，IRC包涵了依据特定市场风险的内部模型法对具体利 率风险计提资本，但不根据新协议框架中 712(iii) 段落至712(vi)段落提到的处理办法的 所有头寸，且不论既有头寸的流动性如何。9. 在得到监管当局批准的情况下，银行可以始终选择包含新增风险模型一个小组中所有 的上市股票和衍生品头寸，条件是这种包含与银行内部在交易小组层面计量和管理这种风 险的做法相一致 . 如果股票证券被包含在新增风险计算中， 相关的债项违约即被认为违约 发生（按照新资本协议

7、框架中第 452和 453段中的定义）。10. 然而，在计算IRC时，银行不可以将任何证券化头寸纳入 IRC模型中，即使这些证券化头寸被视为交易账户中持有的潜在对冲信用工具。这项禁止表明，当前，委员会认为,出于将违约和迁移事件风险量化的目的， 这一领域的风险模型状态对于确保识别属于证券 化头寸的对冲或多元化收益方面还不够可靠。11. 对于IRC覆盖的头寸，新增风险资本计提反映出：违约风险。这表示由于债务人违约造成直接损失的潜在可能以及由于某个违约事件导致 间接损失的潜在可能。信用迁移风险。 这表示由于内部或外部评级下调或上调造成直接损失的潜在可能及由一 个信用迁移事件导致间接损失的潜在可能。B

8、. 计算 IRC 的关键监管参数1. 与内部评级法可比的稳健性标准12. 委员会的潜在目标之一实现对银行账户与交易账户中持有的相似头寸 （ 经非流动性调 整）进行广泛、一致地资本计提。由于新协议框架反映了资本计划期为一年、置信区间为99.9%的稳健性标准，这些条款也对 IRC进行了描述。13. 尤其是对于所有IRC覆盖的头寸，银行的IRC模型必须计量在99%置信区间、资本计 划期为一年的情况下， 由于违约和迁移所造成的损失， 同时把适用于单个或组合交易头寸 的流动性计划期考虑在内。此定义涵盖了影响多重发行 / 发行人的更广泛市场事件所造成 的损失。14. 如下文即将提到的，对于每一个IRC涵盖

9、的头寸，模型也要体现出在流动性计划期结 束时再平衡头寸的影响， 以获取一年资本计划期的稳定风险水平。 模型要体现各风险因子 的相关性效应，并符合第三部分的验证标准。交易资产组合的IRC等同于IRC模型在99.9% 置信水平上的损失估计。2. 一年资本计划期的稳定风险水平15. IRC 模型将建立在一个假设资本计划期为一年的稳定的风险水平之上。16. 这种稳定的风险水平假设表明银行在为期一年的资本计划期内以一种维持其初始风险水平的方式再平衡或叙做其交易头寸，正如由VaR矩阵或信用评级与集中度的风险暴露特征所表示的 . 。这意味着考虑那些在流动性计划期开始时与原始头寸具有相同风险特征、 但在流动性

10、计划期内其信用特征改善或变差的替代头寸的影响。 这个假定的再调整频率必 须由给定头寸的流动性计划期决定。17. 再调整头寸并非如内评法对于银行账户的方式进行， 即在整个资本计划期内维持相同 的头寸。 尤其对于流动性更强、 评级更高的头寸， 这将提供优于内评法框架的益处。 然而， 银行可以选择使用一年期稳定头寸的假设， 只要银行在所有的资产组合中都一致地这样做 即可。3. 流动性计划期18. 信用市场的压力事件表明，银行不能假定在这些条件状况下市场能够保持流动性。 银行在交易账户持有的一系列广泛的信用产品中会遭遇严重的流动性困难，包括杠杆贷 款。在这些情况下，证券化市场中许多环节的流动性枯竭，迫

11、使银行将证券化产品线中的风险暴露保留更长时间。委员会因此希望银行特别关注IRC模型中适当的流动性计划期。19. 流动性计划期是指在压力市场条件下销售头寸或对冲 IRC 模型中涵盖的所有实质风 险所需要的时间。流动性计划期必须以一种保守的假定进行计量，并且计划期应足够长， 以至于销售或对冲行为本身不会大幅影响到市场价格。 要制定合理的单一头寸或头寸组合 流动性计划期，应考虑银行相关的内部政策，如：审慎估值（按照新协议框架中的审慎估 值指引）、估值调整和失效头寸管理等。20. 单一头寸或头寸组合的流动性计划期至少为三个月。21. 总地来说， 对于一个给定的产品类型， 一个非投资级的头寸通常比一个投

12、资级的头寸 具有一个更长的流动性计划期。 对于非投资级头寸的流动性计划期 , 在系统的和特定的压 力情况下，直到关于市场流动性的证据获取前 , 将确保使用保守性假定。当二级市场流动 性不强,尤其是金融市场波动、 投资者厌恶风险时 , 银行应不论产品评级如何， 采取保守的 流动性计划期假设。 审慎的流动性假设对于迅速增长而又未经过经济下行时期测试的产品 类别尤为重要。22. 银行可以以头寸或一个集合为基础 （“桶” ） 来评估流动性。 如果使用一个集合为基础（如：非核心CDS指数的投资级欧洲公司风险暴露），那么集合的标准将以一种能够有效反映出流动性之间差别的方式来定义23. 对于集中度高的头寸，

13、 流动性计划期通常会更大， 这反映出了变现这些头寸将需要更 长的时间。 对于高集中度头寸的这个更长的流动性计划期， 需提供充足的资本以应对两种 集中度 : 发行人集中度和市场集中度。24. 一个证券化仓库的流动性计划期应反映出在压力市场条件下建立、 销售和证券化资产 或对冲重要风险因子的时间。 这些头寸的流动性计划期原则上应远远超过三个月 , 以反映 在压力市场条件下证券化市场的非流动性造成的时间延长。4. 相关性和多样化(a) 违约和迁移之间的相关性25. 一些债务人在经济和财务上的依赖性导致了群体违约和迁移事件。因此， IRC 资本计 提包含了在债务人中违约和迁移事件的相关性的影响，银行的

14、IRC模型中也必须包括这种群体违约和迁移事件的影响。(b) 违约或迁移风险和其他市场因素的相关性26. 在交易账户中违约或迁移风险与交易账户中其他风险多样化带来的影响目前还尚未 被很好地理解。 因此，在目前阶段， 违约或迁移风险与其他市场变量多样化的影响不会被 反映在新增风险的资本计算方面。 这是和新资本协议框架相一致的， 当信用风险和市场风 险的资本要求合并时， 不允许计入多样化的收益。 因而，对于新增违约和迁移损失的资本 计提被加到了以VAR风险价值为基础的市场风险资本计提中。5. 集中度27. 银行的IRC模型必须恰当地反映发行人和市场集中度。因此，一个高集中度的资产组合应比那些较分散化

15、的组合(见第 21 条)计提更高的资本。在压力状况下，在产品类别 内部和产品类别之间可能产生的集中度也应得到体现。6. 风险缓释和多样化效果28. 在IRC模型内部，风险暴露金额只有在多头和空头头寸指的是同一金融工具时才可以 进行净扣处理。否则，风险暴露金额则必须以一种总量的方式(例如：非净扣)来计入。因而，关于同一债务人涉及不同工具和证券的多头和空头头寸 （ 债务人内部对冲 ） 以及涉及 不同发行人的多头和空头头寸 （ 债务人之间对冲 ） 不能被视为净扣暴露金额。 而只有在不同 的工具和证券中分别建模统计总的多头和空头头寸，这些影响才能被识别出来。29. 产品的主要基础风险、在资本结构中的排

16、位、内部或外部评级、期限、冲销头寸的期 限以及冲销工具手段之间的差异 （如：不同的支出触发和程序等） 都应反映在 IRC 模型中。30. 如果一种工具的期限比流动性计划期更短或没有合同确保期限比流动性计划期长， 则 IRC 必须包括在工具期限和流动性计划期的间隔时间可能发生的潜在风险带来的影响。31. 对于通常是以动态对冲策略对冲的交易账户风险头寸， 还需要识别被对冲头寸的流动 性计划期内对冲的再平衡。这种识别只有在下述情况下才会被接受,即银行 : 1） 在相关的交易账户风险头寸中都选择一致的再平衡对冲建模； 2） 证明引入再平衡能够改善风险计 量； 3） 证明对冲工具的市场即使在压力情况下也

17、有足够的流动性容纳这种再平衡。任何 动态对冲策略所产生的剩余风险都应在资本计提中得到体现。 银行需验证他们计算剩余风 险的方法，力争让监管当局感到满意。7. 期权性32. IRC 模型必须反映期权性的影响。因此，银行的模型应该包括期权的非线性影响和针 对价格变化有显著非线性表现的其他头寸。 银行还应当关注和这些产品相关的估值以及价 格风险评估中所固有的模型风险的额度。III. 验证33. 银行应在设计、测试和维护自己的 IRC 模型过程中应用新协议框架中描述的验证原 则。这包括评估概念的稳健性和持续监督（包括：过程认证和基准制定以及结果分析） 。 在验证过程中应考虑的一些因素包括：流动性计划期

18、应反映出在系统的和特殊压力情况下实际的做法和经验。用于计量在流动性计划期内违约和迁移风险的IRC模型应该考虑在相关时间段内的客观数据，并包括对再平衡组合与固定头寸组合的风险估计对比。相关性假设必须建立在概念可靠的框架中对客观数据的分析基础之上。如果一家银行使用多时期模型去计算新增风险， 那么就应评估潜在的年度相关性， 以确保其合理且与其 他既有相关性一致。银行必须验证其相关性的建模方法适合其资产组合 , 包括其系统风险 因子的选择和权重。 银行必须记录其建模方法， 以便使其相关性和其他建模假设对监管部 门保持透明。由于IRC的高置信标准和较长的资本计划期，在99.9%/ 一年的稳健性标准下通过

19、标准的返回检验方法对IRC模型直接进行验证将是不可能实现的。因此，IRC模型的验证有必要必须更多地依赖于包括但并不仅限于压力测试、 敏感性分析和情景分析等的间接方法去 评估其质量和数量的合理性，尤其是模型对于集中度的处理方法。鉴于IRC稳健性标准的性质，这种测试不能仅限于历史上出现过的事件。IRC模型的验证代表了正在进行中的过程。在这个过程中，监管当局和银行一起决定使用什么样的验证程序。银行应尽力开发相关的内部模型基准，用以评估自身的IRC模型的整体准确性。IV. 使用内部风险计量模型计算 IRC34. 如上所述， 本指引旨不在于规定某种获取新增风险的具体建模方法。 因为目前还没有 就潜在流动

20、性差的交易头寸的风险计量达成一致，所以，预计各家银行将开发出不同的IRC模型方法。35. 银行用于计量IRC的方法要经过使用测试检验。该方法尤其要和银行内部用于识别、 计量和管理交易风险的风险管理方法论保持统一。36. 按理想状况说， 本文件中解释的监管原则应在银行计量交易账户风险的内部模型中得 到体现， 而且银行内部应对这些风险计提资本。但在实践中， 银行计量交易账户风险的内 部方法在资本计划期、稳定风险水平 , 、调整假设和其他因素方面可能不能直接映射到上 述的监管原则中。 在这种情况下， 银行必须证明内部资本计提将提供一个和直接应用监管 原则的模型所产生的同样高的计提。V. 计算频率37. 银行必须至少每周或按照监管部门的要求更频繁地进行IRC计算。新增风险的资本计提由：（1） 12周IRC计量的平均值和（2）最近的IRC计量值两者中的最大值得出。VI. 替代方法：用银行账户的处理方法处理交易账户头寸38. 委员会尤其关注长期以来存在于银行账户和交易账户之间