西南财经大学431金融学综合[专业硕士]历年考研真题汇编

1、第一部分西南财经大学431金融学综合专业硕士历年考研真题2015年西南财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（回忆版）一、简答题1金融机构的功能。2货币的职能。3根据流动性理论，货币供给增加对利率的影响。4公开市场操作、贴现贷款、变动存款准备金率控制基础货币的作用。5货币政策传导的信用渠道。6根据信息不对称理论解释银行信用风险管理的原则。7货币供给增加对汇率的长期影响和短期影响。二、计算题（知识点）计算息票债券的到期收益率：面值500，票面利率10%，当前价格600。三、论述题2014年央行两次定向下调存款准备金率的原因和影响。四、材料分析题材料关于中国2014年1月到10月的社会融资结构和

2、规模的数据表，第一列是各月的融资总规模，后面几列是人民币贷款、外币贷款、非金融企业的股票融资等。（1）中国社会融资结构的特点。（2）社会融资规模对实体经济的影响。（3）阐明中国金融结构应变动的方向。2014年西南财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（回忆版）金融学（90分）一、判断题1如果不存在交易成本和信息不对称，金融中介就不需要继续存在。2如果市场上不同期限的证券能较好的替代，那么债券利率变化就会趋于一致。3抵押品越多，越能够减少逆向选择。4货币贬值，对一国经济不利。二、简答题1分析“大而不倒”（too big to fail）政策利弊。2固定资产、敏感性资产、固定负债和利率敏感性负债

3、缺口分析。银行如何消除利率波动的风险？3货币政策三大工具优缺点比较。4中央银行诞生的条件。5债券需求和供给由哪些因素决定？并分析他们对均衡利率的影响。6道德风险如何影响金融结构？三、论述题试论述十八大以来中国金融改革的进程和影响。公司金融（60分）一、判断题1国债期货可以对冲国债的系统性风险。2资本市场线是分析资产收益与系统风险的关系；证券市场线是分析收益与非系统风险的收益。3可赎回债券价格高于普通债券。4溢价证券的息票利率高于到期收益率，小于当前收益率。二、简答题1IRR使用注意事项。2分析EAR和APR的关系。确定EAR的最大值。3股票股利和拆股的异同。4分析现金流量时，利息怎么处理，为什

4、么要这么处理？三、计算题1永久EBIT为7000，全权益资本成本20%，债务资本8%，税率25%。现在将50%的市场价值换成债务，现在的公司价值是多少。2投资者不管风险，无风险利率为零。债券票面利率为0（零息债券），一年后到期。一年后到期，以其账面价值偿付。两个表格，一个是账面价值一个市场价值账面 负债50 权益50 市场负债15 权益5账面 资产20 固定资产80 市场 资产20 固定资产0（1）一个项目20元投资。90%失败10%成功，成功120元，失败0元。问项目价值多少？对债务人影响如何？（2）一个投资30元，公司只有20元，明天收入60元，项目价值多少？让股东出这个10元愿不愿意？为

5、什么？3最近一次股利2元，股利增长率8%，现价30元，求权益收益率？2013年西南财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（回忆版）金融学一、判断题1抵押品是借款人违约时，承诺部分或全部资产归贷款人所有的抵押资产，可以减轻逆向选择问题的损失。2存款保险制度有助于消除道德风险。3利率上升，债券价格上升；利率下降，债券价格下降。4通货膨胀与失业的关系，短期不存在负相关关系，只有长期中才存在。5直接融资不通过任何的金融中介机构。6凯恩斯认为，交易性、预防性、投资性动机的货币需求均与利率反方向变动。二、计算题1简单的到期收益率计算。2商行从央行贷款10000元，活期准备金率0.1，银行超额准备金率0.

6、1，现金漏损0.2。（1）求存款乘数，银行最终创造出多少钱？（2）求货币乘数。三、简答题1流动性陷阱。2利率的风险结构。3道德风险和逆向选择。四、论述题论述三大货币政策工具及其特点，并结合我国实际进行分析说明。公司金融一、选择题1股票认购权定价。2美国评级标准中投资级债券的最低级。3税后债务成本。4beta计算。5市盈率计算。6资本密集率计算。二、计算题1终值求现值。2某公司在未来两年不支付股利，第三年支付股利1美元，并且以每年7%的速度增长。某投资者要求的回报率为17%，请问他愿意支付多少钱来买这只股票？3某公司每一年初支付股利1美元，并且以每年10%增长，到第六年开始以12%增长。贴现率1

7、5%。求公司股票的现值。三、材料分析题22只石油股只申购到了12只，22家一个月平均溢价80%。教授的投资情况，扣除佣金。请问这是运气不佳还是他事先可以预料到的情况？2012年西南财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（回忆版）金融学（90分）一、判断分析题（每题4分）1没有货币，商品就不能进入消费领域。2巴塞尔协议要求的资本充足率中的资本不包含表外资产。3同期限的利率之间的关系称为利率的期限结构。4利率是最理想的货币政策中间目标。二、简答题（每题8分）1什么是金融租赁？2货币执行支付手段的基础是什么？3布雷顿森林体系的核心是什么？4你为什么宁愿以3%的利率将存款存入银行，让银行以6%的利率

8、将资金贷给你的邻居，而不愿意自己将钱贷给你的邻居？三、计算题1某一债券面值为1000元，售价为800元，离到期日的时间为一年，该债券的到期收益率为多少？（6分）2在货币流通速度固定为5和总产出固定为1000时，当货币供应量从4000，降到3000时，物价水平如何变化？（7分）3某人投资的某一股票的市场价格是1000元，若每年派发60元的股息，在市场利率为3%时，该股票市场价格为多少？（5分）四、论述题（20分）什么是系统重要性银行？新巴塞尔协议对资本监管有什么新要求？公司财务（60分）一、判断题并说出理由（每题4分）1公司横向并购是为了实现公司的多元化战略经营。2公司派发股利会影响股东的权益资

9、本额。二、简答题（每题8分）1企业普通股融资的方法。2简述贝塔系数的意义及其应用。三、论述题（20）简述企业固定资产投资额的估算方法。2011年西南财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（回忆版）金融学部分一、判断题（20分）1货币的出现可以较好的解决因物物交换时要求“需求双重耦合”而产生的交易成本。2凯恩斯认为，交易性、预防性和投机性货币需求均与利率呈反方向变动关系。3我国的金融监管体系是按照分业管理的要求设立的。4利率的期限结构是指利率与金融工具期限之间的关系，是在某个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。5通货膨胀具有一种有利于低收入阶层的收入再分配效应，即在通货膨胀过程中，高收入阶

10、层的收入比低收入阶层的收入增加得少。二、简答题（32分）1简述特里芬难题。2如何理解货币政策与财政政策的关系？3凯恩斯流动性偏好利率理论的主要内容是？4如何将存款转化为现金。联邦基金利率会发生怎样变化？利用准备金市场供求分析来解释。三、计算题已知：法定准备金比率为0.1，流通中的现金2800亿，存款8000亿，超额准备金400亿。1求现金漏损率、超额准备金率、货币乘数、法定准备金、实有准备金、基础货币。（12分）2若准备金率变为0.08，基础货币、存款比率不变，求货币乘数和货币供应量。（6分）四、论述题为什么说商业银行的管理艺术就在于安全性、流动性和盈利性之间保持恰当的平衡？如何在其资产管理中

11、贯彻安全性、流动性和盈利性的原则。（20分）公司金融部分一、问答题（30分）1解释ROE和可持续增长率SGR。以此说明一家公司可持续增长能力的决定因素。2解释NPV和IRR，说明两种方法在评价资本预算项目时的决策规则，并分析两种方法在评价独立项目和互斥项目上的差异。3简述在公司所得税和财务危机成本的约束下，资本结构的权衡理论的内容，并用图解方式说明公司的价值与负债权益比的关系。二、计算分析题（16分）1一项总投资为TI,可供选的筹资方案有两个：A全部采用权益融资，发型100%的普通股融资，总股份为n股；B按面值发行50%的永久性债券，债券面值为m,利率为i，发行%的普通股融资；问：公司所得税率

12、为T，证明两种筹资方案的每股收益EPS相同时的息税前利润为EBIT=2mi。2有两种股票，A的贝塔系数为1.3，期望收益为23%，B的贝塔系数为0.6，期望收益13%。假设这些证券的定价都正确，并且CAPM模型有效，求市场期望收益和无风险收益。三、论述题（14分）论述公司创造正的NPV的投资策略。第二部分西南财经大学货币金融学历年考研真题及详解2003年西南财经大学货币金融学考研真题1联系实际谈谈政策性金融机构在经济开发中的地位与作用。（40分）2比较分析商业银行中间业务与表外业务的异同。（30分）3试述我国目前股票市场存在的主要问题及解决措施。（30分）2003年西南财经大学货币金融学考研真

13、题及详解1联系实际谈谈政策性金融机构在经济开发中的地位与作用。答：（1）政策性金融机构是指那些由一国政府或政府机构发起、出资创立、参股、保证或扶植的，不以利润最大化为其经营目标，而是专门为贯彻或配合政府特定社会经济政策或意图，在法律限定的业务领域内，直接或间接地从事某种特殊政策性融资活动，从而充当政府发展经济、促进社会发展稳定、进行宏观经济调节的管理工具的金融机构。（2）政策性金融机构在经济开发中具有特别重要的地位。在一定范围内市场配置资源的局限性（或称市场缺陷）和政府干预经济职能的客观存在为政策性金融提供了充分的理论依据。也就是说，在金融领域，市场机制同样存在着明显的作用边界和在一定范围内的

14、作用失效，因而商业性金融按照市场原则配置金融资源不能完全解决资源的有效配置问题。在高度信用化的市场经济中，政策性金融是体现促进公共物品投资、保持宏观经济稳定、推动经济增长、增进社会平等政府职能的重要金融手段。政策性金融是政府财政手段在金融领域的延伸，是政府利用行政计划手段分配金融资源产生的一种特殊金融制度安排，它体现在金融组织体系、金融政策以及利用行政权力配置金融资源的机制等方面：在金融机构组织体系建设上，政府通过设立专门服务于经济结构调整和地区经济发展的政策性金融机构，从而在实现经济增长的同时解决收入分配不公、区域经济差距扩大、公共品和准公共品供给不足等“市场失灵”的缺陷；在金融政策上，通过

15、实施有区别的金融结构调整政策，运用差别利率、信贷倾斜等手段影响社会资源配置，消除金融发展在地区之间、产业之间、人群之间分布的不均衡；在政府宏观经济管理体制上，建立政府干预型的金融资源动员体系，保证重点产业发展和提高支柱产业竞争力对信贷资金的需要。政策性金融机构在经济开发中弥补了商业银行的不足，对经济开发起着至关重要的作用。（3）政策性金融在经济开发中的作用政策性金融除了具有与商业性金融相同或类似的功能，即金融中介的功能以外，还具有其特殊的功能。具体有如下几点：(1)对一国的基础产业和薄弱产业进行直接扶植与强力推进的作用。作为国家宏观调控的一种手段，政策性银行主动进入市场机制作用不到和作用不好的

16、领域，补充了市场机制的内在缺陷和不足，有力贯彻国家宏观政策意图。就我国而言，开发性金融不仅在重大投资建设项目上有重要作用，在支援“三农”、扶持中小企业贷款、建设公共卫生、促进环境保护等方面，都能介入，都有成效，这是使人没有料到的。然而，一些关系亿万人民群众的“三农”问题、中小企业贷款担保问题、城市职工下岗再就业问题、农村公共卫生建设问题、生态环境保护问题、三峡工程、西气东输工程等等，不知讨论过多少次，呼吁过多少次，决策过多少次，重申过多少次，却始终得不到解决。开发行将政策优势、政府组织、政府信用巧妙组合，既完成了政策性金融的要求，又放大了服务功能，使这些小而大的问题有了解决的途径。(2)以市场

17、经济为前提，对以商业性金融为主体的金融体系的运行有补充与辅助的作用。首先，政策金融通过发行金融债券，在全社会范围内融通闲散资金，从事批发业务，进行长期的、大规模的基础设施和基础项目融资。不仅突破了地域限制，为西部地区注入稀缺的资金增量，而且以提供长期信贷支持的方式，有力贯彻了国家产业政策和区域发展政策。更重要的是它打破了单一融资方式，与商业金融、财政融资和民间融资优势互补，共同构筑了多层次、多渠道的融资体系和机制。健全的融资机制将会提高资金使用效率，是经济开发的基本保证。其次，政策金融具有财政所没有的金融杠杆作用，具有商业金融所没有的资金来源市场化和资金运用政策化、产业化的信用优势。在经济发展

18、日益复杂化和多元化的趋势下，与其他几种方式加强合作，不仅可以有效分散风险，为政策金融的最终推出创造渠道，而且可以弥补其他方式的不足，为商业金融和民间金融的市场化发展提供信用支持。最后，以国家信用为基础，以市场机制为媒介，通过资金投入的存量优化和增量调整，引导全社会资金的流动，推动社会尽快建立信用体系，完善信用结构，促进产业结构的优化和地区经济社会协调发展。(3)政策性金融机构的直接融资对以商业利润为动机的民间投资有诱导、引发或促其扩张的功能。根据政府的发展规划，政策性银行对开发地区进行大量的和长期的前期资金投入，前瞻性地构造经济发展的基础，消除发展的“瓶颈”，创造一个良好和宽松的经济环境。充分

19、发挥政策性功能和筹措资金能力，为一些投资额大、技术和市场风险高、投资周期长、收益少但发展潜力大、具有重要战略意义的产业、企业和区域提供长期资金，大力支持社会效益好的公共产品和难 公共产品的建设，扶持中小企业 和高新技术的发展。(4)政策性金融可以利用其在特定领域或行业融资的丰富经验和专业人才，对相关产业或企业提供全面而地道的服务，从而具有服务与协调的作用。政策性银行具有较强的政策优势，熟悉国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策，可以为开发地区的政府和企业在发展方向、发展次序和发展进程等方面提供全方位、多功能服务。政策性银行在自身发展的过程中也不断开辟新的业务领域，完善银行功能，从而可以在支付

20、结算、财务顾问、项目融资、企业并购、债务重组、承销债券和风险投资等方面提供更多服务，提高自身竞争力，更好满足客户需求。2比较分析商业银行中间业务与表外业务的异同。答：（1）中间业务是指商业银行不用或较少占用商业银行自己的资金，以中间人的身份为客户办理资金收付或其它委托事项，提供各种金融服务并收取各种服务费、手续费、管理费的业务。该种业务是由传统的资产业务、负债业务衍生而来，不在资产负债表中反映，具有相对的独立性。中间业务的种类繁多，主要有：结算类业务。该类业务是商业银行存款业务的自然延伸，是连接商业银行存贷款业务的纽带。由于交易双方的货币收支，绝大部分通过双方支票存款账户上的资金划拨来完成的，

21、所以结算业务也很重要。代理类业务。该类业务是商业银行利用其较好的信誉及资金实力，为不同的社会经济主体提供的债权实现、债务清偿、资信保证、买卖、保管、财务管理、资金融通、会计服务等多种金融服务。信息咨询类业务。该业务是指商业银行充分利用自身的各种优势资源，为客户提供各种有偿信息等方面的业务。其他中间业务。即除上述中间业务以外的其他中间业务，主要包括根据各国具体情况而制定的受商业银行法律保护的信托类业务、租赁业务、保险自营业务等。（2）表外业务，就是资产负债表以外的业务。从广义上看，它包括中间业务，也包括或有资产、或有负债的业务；狭义上讲就仅指后一类，即这类业务不在资产负债表中反映，但是与表内的资

22、产业务、负债业务关系十分密切，可以在一定的条件下转化为表内业务。所以也称之为或有资产、或有负债，它的最大特点是收益较大、风险也较大。常见的表外业务主要有：贷款承诺。贷款承诺是指商业银行向客户做出承诺，保证在未来一定时期内，根据一定的条件，随时应客户的要求提供贷款。备用信用证。备用信用证实际上是商业银行为其客户开立的信用保证书，保证了备用信用证持有人对第三方依据合同所做出的承诺。 贷款销售。贷款销售是指商业银行通过直接出售或证券化的方式，将贷款转让给第三方的业务。除此之外，商业银行的表外业务还有金融期权、金融期货、互换、远期等。（3）中间业务与表外业务都不在银行的资产负债表中反映，所以从广义的角

23、度讲，它们都是表外业务。它们的联系主要有以下两点：二者都不在商业银行的资产负债表中反映，二者的业务也不占用银行的资金，银行在其中充当代理人、客户委托人的身份。收入来源主要是服务费、手续费，管理费等。（4）中间业务和表外业务的主要区别：中间业务更多地表现为传统业务，而且风险较小；表外业务更多的表现为创新业务，风险较大；而表外业务则需要从金融创新的角度来认识。该种业务虽然不在资产负债表中反映，但与表内的业务联系紧密，在一定的条件下会转化为表内的业务，所以也称或有资产、或有负债。它们有时也会占用银行的资金，其最大的特点是该业务的收益可能很大，而风险也可能很大。 银行对它们所承担的风险却是不同的。在中

24、间业务中，银行一般仅处在中间人或服务者的地位，不承担任何资产负债方面的风险。而表外业务虽然不直接反映在资产、负债各方，即不直接形成资产或负债，但却是一种潜在的资产或负债，在一定条件下，表外业务可以转化为表内业务，因此，银行要承担一定的风险。例如，当银行对商业汇票进行承兑后，即负有不可撤销的第一手到期付款责任.即使汇票的付款人无力付款，银行也必须向汇票的受益人付款，因此，银行承兑汇票是银行的一种或有负债。3试述我国目前股票市场存在的主要问题及解决措施。（30分）答：（1）我国目前股票市场存在的主要问题我国的股票市场是在新旧经济体制的剧烈摩擦和尖锐对抗的夹缝中产生和发展起来的，是摩擦双方和对抗双方

25、相互妥协和不断“磨合”的结果，因而我国的股票市场从产生的那一天起，就带有“先天不足”的制度缺陷。经过十几年的发展，市场中的一些“原生”的制度缺陷正在不同程度地得到或正在得到矫正，但就目前的情况来看，我国股票市场的制度性缺陷仍然相当明显，具体表现为：体制缺陷、机制缺陷、结构缺陷、功能缺陷和规则缺陷等五个方面。体制缺陷由于行政权力和行政机制的大规模介入，我国股票市场被严重行政化了，已经成为“有计划”的股票市场。政府通过行政机制和行政手段，对股票发行、上市和流通进行全程的行政干预，在相当程度上扭曲了资本机制和市场机制。表现在：第一，在股票的一级市场上，政府采取额度控制、行政保荐的办法，完全垄断了股票

26、的发行市场。第二，在股票的二级市场上，由于，政府对企业的“父爱主义”保护的存在，我国的股票市场因竞争而产生的优胜劣汰机制无法形成。不仅如此，我国的股票市场还带有典型的“政策市”的特点，政府对股市态度的变化往往成为股市起落的最重要的原因。机制缺陷由于竞争机制、约束机制和激励机制的三重缺失，我国的股票市场在很大程度上失去了发展和进取的动力源泉。表现在：第一，缺乏产权关系明确的市场主体，缺乏通过正常竞争而形成的市场价格，缺乏市场主体间通过价格而形成的有效竞争，是我国股票市场上资源流动和动态组合机制不健全从而不能形成有效的资源配置机制的根源。第二，在约束机制方面，我国绝大部分上市公司是由国有企业改造而

27、来，由于行政机制的介入与市场机制的缺失，上市公司中比较普遍地存在着“转轨”不转制现象。第三，在激励机制方面，我国上市公司中普遍存在着激励机制不健全的现象。在发达的市场经济国家，上市公司中普遍实行经营者的即时薪酬（工资和年度奖金）和长期薪酬（股票期权和限制性股票等）相结合的激励制度。结构缺陷我国证券市场的结构缺陷体现在以下几个方面：第一，在总体设计上，我国的股票市场只有现货市场，即股票、债券等的现货交易，缺乏期货期权及其他金融衍生品市场，在现实中这种单方向的结构设计存在明显的弊端，使我国股票市场上只有做多机制而不具备做空机制，不具备期货期权市场中特有的价格发现功能、套期保值功能和风险规避功能，这

28、就大大抵销了股票市场本身所固有的优点和优势。第二，在股权市场与债权市场存在着场内与场外的双重反向失衡。在沪深两个证券交易所之外，债权市场远远地大于股权市场。而在沪深两个证券交易所之内，则是股权市场远远地大于债权市场。第三，在股票的二级市场方面，我国股票市场的最主要的缺陷是缺乏与不同经济发展层次相适应并且能够反映股票和股份经济本质要求的多层次的市场体系和市场结构。第四，在债券市场方面，我国的市场格局也处于一种畸形状态，无论是债券种类还是债券规模，国债和国家金融机构发行的金融债券都大大高于企业债券。功能缺陷我国价格市场化的基础和环境不具备，股票市场上价格形成的市场机制还远不具备，这不仅源于我国的股

29、票市场在体制、机制和结构上都存在着明显的制度缺陷，而且还在于我国股票市场的主体秩序、行为秩序和监管秩序都还很不完善。由于股票市场具有明显的政策市和行政化的特点，因而市场的起落往往不是供求关系的真实反映，价格形成的市场化机制也因此而被扭曲了。规则缺陷不但许多应有的法律和规则不具备，而且已有的一些法律也偏离了市场经济的基本原则，成为各种意志磨合的产物和拼盘的结果。从宏观的角度来看，我国的公司法和证券法都带有比较明显的制度缺陷；从微观的角度来看，模式化的公司章程导致上市公司不是“自治”而是“公治”，公司的独立的人格从而独立的意志和独立的利益都在这种行政权力的侵蚀下流于形式；从市场的角度来看，由于监管

30、规则不健全，管理层对股票市场侧重调控而疏于监管，在市场秩序上存在着诸多的漏洞和比较大的违法“空间”。需要指出的是，我国股票市场中上述5个方面的制度缺陷都不是孤立地存在的，而是同时并存和交互作用的。也正是由于这个原因，带有如此严重的制度缺陷的股票市场就不可避免地形成了对资源合理流动和优化配置的多重钳制，这也是我国股票市场在运行中发生重大的功能变形的深层根源。在发展思路上进行全面调整，尽快地从政策调整转入制度创新阶段，这样才能使我国股票市场规范发展。（2）解决措施调整发展股票市场的战略，修正现有股票市场的功能定位。中国股票市场自诞生以来就负有为国有企业解困的使命，这种状况不仅造成股票市场发展目标的

31、多元化和发展方向不清，而且也带来了政策取向的矛盾性：股票发行上市标准明显倾斜；上市股票价格与价值的严重背离；场外交易时而被默认时而被取缔等，都是这种矛盾性的反映。为了保证股票市场的健康发展，有必要对其发展目标和核心功能做出准确定位，否则股票市场的混乱就是不可避免的。 其实就本质意义来说，股票市场的核心功能只有一个，就是提高全社会的资金配置效率，促使资金向最有效率、最有竞争力的企业流动。正是据此功能，股票市场才能有效地促进经济结构的调整。为了实现资源的有效配置，股票市场发展战略、市场组织和市场结构、市场运行规则以及监管体制，都应以培育规范的、无歧视性的、高度竞争和高效率的市场为目标。如果为了实现

32、政府的某些特殊要求而人为地限制股票市场的范围和市场主体，则必然会破坏股票市场的内在运行规律。积极进行股票市场的结构调整。股票市场的结构失衡是限制其发展的关键因素，因为结构性失衡不仅抑制了股票市场的规模和功能，而且扭曲了股票市场的运作机制，降低了股票市场的效率。目前中国股票市场的结构畸形表现在市场主体结构、市场组织结构等多个方面，要对这些方面进行完善。提高上市公司整体质量是股市的治本之策，也是保护公众投资者合法权益的根本措施，即让投资者在总体上取得合理的回报。为此，要发挥股市扶优汰劣、优化资源配置的作用，下决心让一些上市公司退市，这样既有利于提高股市的整体素质，又可以为业绩真正优良的企业腾出上市

33、空间，还可以不必对退市的公司的股票实行全流通，从而增强投资者对股市的信心。在部分上市公司退市的同时，让少量确实符合上市条件、业绩优良的股份制公司上市。进一步改善政府行为，强化有效监管。证券监管机构的主要职责应当是维护证券市场的公正与公平，让股市回归到直接投资及直接融资场所的基础地位；严肃并及时地查处掠夺中小投资者的财富的各种违法行为，同时要从制度上制止上市公司中一股独大，无视小股东正当权益的行为；建立公平、公正、公开的核准制度，为各类所有制的企业提供平等的市场准入待遇，让能给投资者较高回报的优秀企业得到更多的融资机会；消除一级发行市场的无风险套利条件，防止股市成为一些企业“圈钱”的场所；证券监

34、管机构不应对股市的涨跌负责，更不应站在国有资产所有者的立场上去托市或救市；在极为特殊及十分必要的情况下，证券监管机构可通过法定程序要求政府对市场进行适当的临时干预。监管机构要充分发挥好作用，应做好三方面的工作：第一，必须建立起一套系统的、符合中国国情的、具有国际水准的监管制度和监管体系。为此，监管机构必须就每一项政策与法规的出台作好充分而广泛的咨询和研究，要对每一项政策与而广泛的咨询和研究，要对每一项政策与措施可能出现的纰漏进行充分的评估，并且采取对策有效防范；第二，要建立一支高水平的、职业化的监管队伍。这支队伍不仅要有较高的监督管理水平、良好的职业操守和职业道德，而且还必须具有长期稳定性，是

35、一支职业化队伍。只有这样，才能杜绝监管人员和监管机构的短期行为；第三，监管机构必须具有较大的独立性。这样才能保证监管工作不受外界干扰，才能真正做到公正持平、及时有效地进行监管；第四，监管者对市场的监管工作同时也必须接受市场各参与主体的共同监督，使各项监督工作做到公开、公正、透明。注意发挥市场的自我组织作用。当然，股市的健康发展固然离不开政府机构的监管，但也要注意发挥市场的自我组织作用。对于股票的发行、上市、交易等方面的有关事项，要尽量少用行政审批的手段；要充分发挥证券交易所、证券业协会等自律组织在政府与市场之间的桥梁和纽带作用；不断加强监管的手段，建立全国联网的股票实时交易系统及监控和预警系统

36、；通过法律程序授予中国证监会必要的查处权力；进一步加强证券监管机构的队伍建设，提高证券监管人员的政治思想素质、业务素质和专业技能；证券监管、银行、法院、检察院等部门之间要加强配合，建立统一的执法协调机制，加大对重大证券违法案件的打击力度。2002年西南财经大学货币金融学考研真题一、判断分析题，判断下列说法是否正确，并说明理由。（每题8分，共48分）1被当作交换媒介的商品不一定是货币。2基础货币量等于原始存款量。3如果银行用现金贷款，则无法创造派生存款。4回购协议实质上是资金余缺双方的证券买实交易。5证券投资基金有稳定证券市场的责任。6同业拆借实质上是金融机构超额准备金的调剂。二、简答题（每题8

37、分，共40分）1为什么政策性金融机构可以促进资金流向政府希望发展的部门或产业。2比较分析企业各种融资方式的优劣。3简述我国的货币层次和M2包含的内容。4商业银行资产负债综合管理的基本原理有哪些？ 5简述马克维茨的证券组合理论。三、论述题（12分）如何认识和解决我国国有股上市流通问题。2002年西南财经大学货币金融学考研真题及详解一、判断分析题，判断下列说法是否正确，并说明理由。（每题8分，共48分）1被当作交换媒介的商品不一定是货币。答：正确。货币是由国家法律规定的，在商品劳务交易中或债务清偿中被社会普遍接受的东西。最初被当作交换媒介的商品很多，它们具备为人们所普遍需要的特性，起着一般等价物的

38、作用。但具备这种特性的商品不一定适合在发展起来的商品流通中充当货币。只有充当一般等价物的商品最终固定在某些特定种类的商品上，这些商品才成了货币。2基础货币量等于原始存款量。答：错误。基础货币或称高能货币、强力货币。它是指流通中的现金和银行存款准备金的总和，它是商业银行创造存款货币的源头和基础。一般用 Mb 表示基础货币。 Mb C R ，C 表示流通中的现金； R 表示存款准备金。原始存款是指商业银行吸收的能增加其准备金的存款，包括商业银行吸收的现金和在中央银行的存款，它是基础货币的一部分。所以基础货币大于原始存款。3如果银行用现金贷款，则无法创造派生存款。答：正确。派生存款是商业银行用转账结

39、算方式发放贷款或进行其他资产业务时所创造出来的存款。商业银行是通过吸收存款来发放贷款的，在它的存贷过程中会产生存款货币创造的过程。但是，这种创造是有条件的，并受若干因素的制约。一般而言，只有具备了部分准备金制度和非现金结算制度（或部分提取现金）这两个基本条件，银行才能创造派生存款。如果银行用现金贷款，则在贷款归还之前这笔现金始终在公众手中流通，而不被存入银行，这时不会有存款创造。同时，这笔现金又未被存入别的银行，所以别的银行的资产和负债都保持不变。这样整个 银行系统存款和贷款的增加都是一次性的，不存在多倍的存款创造。4回购协议实质上是资金余缺双方的证券买实交易。答：错误。回购协议，指的是在出售

40、证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。5证券投资基金有稳定证券市场的责任。答：错误。证券投资基金是按照共同投资，共享收益，共担风险的基本原则和股份公司的某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来，交由投资专家运作和管理，主要投资于证券等金融产品，以实现预定的投资目标的投资组织制度。证券投资基金一般采取组合投资、专家理财、长期投资、注重投资产品的成长性，对稳定市场，减少股票市场的大幅度波动，促进证券市场的健康发展具有其他投资者

41、不可替代的作用。证券投资基金有稳定证券市场的作用并不意味着它具有稳定证券市场的责任。6同业拆借实质上是金融机构超额准备金的调剂。答：错误。同业拆借是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动。同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。同业拆借市场主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上的准备金余额，用以调剂准备金头寸的市场。这种准备金余额的买卖活动就构成了传统的银行同业拆借市场。随着市场的发展，同业拆借市场的参与者也开始呈现出多样化的格局，交易对象也不仅限于商业银行的准备金了。它还包括商业银行相互间的存款以及证券交易商和政府拥有的活

42、期存款。拆借的目的除满足准备金要求外，还包括轧平票据交换的差额、解决临时性、季节性的资金要求等。但它们的交易过程都是相同的。二、简答题（每题8分，共40分）1为什么政策性金融机构可以促进资金流向政府希望发展的部门或产业。答：（1）政策性金融机构是指那些由一国政府或政府机构发起、出资创立、参股、保证或扶植的，不以利润最大化为其经营目标，而是专门为贯彻或配合政府特定社会经济政策或意图，在法律限定的业务领域内，直接或间接地从事某种特殊政策性融资活动，从而充当政府发展经济、促进社会发展稳定、进行宏观经济调节的管理工具的金融机构。（2）政策性金融机构可以促进资金流向政府希望发展的部门或产业是因为：第一，

43、政策性金融机构由政府或政府机构出资创立、参股、保证或扶植。实践中政策性金融机构的设立方式多种多样，但无一不是以政府作为坚强后盾，同政府有种种密切的联系。第二，政策性金融机构行为目标的非盈利性。政策性银行与政府的经济职能相联系，是贯彻政府政策的工具。因此，政策性银行般被要求从事若干具有较高金融和商业风险的融资活动、承担资产结构不符合正常商业性标准的项目、现金流转不能符合银行正常支付条件的项目、提供的证券没有价值或价值很少的融资项目以及没有经营业绩的企业所筹资的项目等。这决定了政策性银行并不以自身盈利作为其最终的行为目标。第三，政策性银行融资准则的非商业性。政策性银行的行为目标决定了其融资准则具有

44、明显的非商业性。表现在：它主要或全部提供廉价资金，有些甚至低于筹资成本，并不能按期偿本付息，由此而发生的亏损则由政府补贴，以避免其受利润的诱惑和干扰；不介入商业性金融机构能够从事的项目，主要承担商业性金融机构不愿涉足项目的资金融通；对其他金融机构所从事的符合政策目标的金融活动给予偿付保证、利息补贴或再融资。综上所述，从政策性金融机构与政府的关系、政策性金融机构的非营利性和融资的非商业性来看，政策性金融机构可以促进资金流向政府希望发展的部门或产业。2比较分析企业各种融资方式的优劣。（西南财大2002研）答：一般而言，企业的资本来源是由内部自有资金和外部资金两部分组成，因而其筹资方式可分为内部筹资

45、和外部筹资两大类。（1）外部筹资筹集外部资金有两种基本途径，一种是发行新的股票，另一种是发行债券，其中有一部分资金具有混合性特点，其筹资方式介于普通股和普通债券之间，如优先股、认股权、可转换证券等。普通股筹资普通股是构成新事业最基本的资金来源，也是其他筹资方式的基础。从发行企业的角度来评价普通股的筹资，它具有以下优缺点。普通股筹资的优点：首先，普通股筹资没有固定的利息负担。企业有盈余，并认为适合分配股利，就分给股东；若企业盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会，可不支付或少支付股利。其次，普通股没有固定的到期日，利用普通股筹集的是永久性资金，除非企业清算才需偿还，它对保证企业最低的

46、资金需求有重要意义。第三，发行普通股增加企业的权益资本，可为债权人提供较大的损失保障，提高企业的信用价值，降低债务筹资的成本，并为使用更多的债务资金提供强有力的支持。第四，由于股东只承担有限责任，普通股实际上是对企业总资产的一项看涨期权，如果一个企业具有良好的收益能力和成长性，普通股对投资者更具吸引力，因为执行该项期权可获得较高的预期收益（理论上是无穷大）。普通股筹资的缺点：首先，以普通股筹资会增加新股东，这可能分散企业的剩余控制权，基于这个原因，小企业及新设立的企业都避免利用普通股筹资。其次，新股东具有与老股东相同的剩余索取权，可分享未发行新股前积累的盈余，这对于老股东来说会稀释其每股收益并

47、可能引发股价的下跌。第三，普通股筹资的成本较高。从投资者的角度讲，投资于普通股相对风险较高，相应地要求较高的风险报偿率；从筹资企业来讲，普通股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用；从发行费用来讲，普通股一般也高于其他筹资方式。债券筹资企业筹集资本的另一重要渠道是发行债券。债券筹资的优点：首先，债券筹资的成本较低。从投资者来讲，投资于债券受限制性条款的保护，其风险较低，相应地，要求较低的回报率，即债券的利息支出成本低于普通股的股息支出成本；从筹资企业来讲，债券的利息是在所得税前支付，有抵税的好处，显然债券的税后成本低于股票的税后成本；从发行费用来讲，债券一般

48、也低于普通股。其次，债券筹资在非破产条件下对企业的剩余索取权和剩余控制权影响不大，因而不会稀释企业的每股收益和股东对企业的控制。第三，债券筹资具有杠杆作用。不论企业盈利多少，债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益则可用于股利分配或留存企业以扩大投资。第四，企业运用债券筹资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得的一项以企业总资产为基础资产的看跌期权，若企业的市场价值急剧下降，普通股股东具有将剩余索取权和剩余控制权转给债权人而自己承担有限责任的选择权。债券筹资的缺点：首先，债券筹资有固定的到期日，并须定期支付利息，如不能兑现承诺则可能引起企业破产，这相当于债券持有人向企业股东出售一项看跌

49、期权，但又具有强制执行该期权的权力。其次，企业债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理的控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响企业的正常发展和进一步的筹资能力。第三，债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也不断上升，加大经营风险和财务风险，可能导致企业破产和最后清算。优先股筹资优先股筹资是一种混合资本，它具有与债券相似的固定收入，同时又是一种权益资本。利用优先股来筹资具有如下利弊：优先股筹资的优点：首先，优先股筹集的资金属于权益资本，通常没有到期日，即使其股息不能兑现也不会引发企业的破产，因而筹资后不增加财务风险，反而使筹资能力增强，

50、可获得更大的负债额。其次，优先股的股息通常是固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东“保存”大部分利润，具有一定的杠杆作用。第三，优先股股东一般没有投票权，不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁。优先股筹资的缺点：首先，优先股筹资的成本比债券高，这不仅是由于其股息通常比债券的利息高，而且几乎不能抵冲税前利润。其次，有些优先股（累积优先股，参与优先股等）要求分享普通股的剩余索取权，稀释其每股收益。可转换证券筹资可转换证券包括可转换债券和可转换优先股等，它是普通债券或普通优先股的基础上附加了以普通股为基础资产的看涨期权。利用可转换证券筹资有利有弊。可转换证券筹资的优点：首先，可转换证券通过出售看涨期

51、权可降低筹资成本。通常，可转换债券的利率较低且限制性条款较不苛刻，使企业在换股之前得以低廉成本筹集资金。其次，可转换证券有利于未来资本结构的调整，由债券或优先股转换成普通股可降低财务杠杆，为今后进一步筹资创造条件。可转换证券筹资的缺点：首先，一个高速增长的企业在其普通股价格大幅度上升的情况下，利用可转换证券筹资的成本要高于普通债券或优先股，因为持有者可以以被低估的转换价格成为普通股股东，获取丰厚的股利。其次，如果可转换证券持有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权。事实上，在转换并未发生时，企业的财务报表也必须按规定公布“充分稀释”后的每股收益。第三，若企业经营业绩不佳，则大部分可转换债券不会

52、转换为普通股，无助于企业渡过债务困境，并将导致今后股权或债券筹资成本增加。认股权证筹资与可转换证券相似，企业发行认股权证也是利用期权来促进筹资，但认股权证是独立的、流通的和不可回赎的，因而对筹资的影响也与可转换证券略有不同。认股权证筹资的优点：发行认股权证有降低筹资成本、改善企业未来资本结构的好处，这与可转换证券筹资相似。认股权证筹资的缺点：认股权证筹资也有稀释以及当股价大幅度上升时认股权证成本过高等不利方面，但由于认股权证有新的资本流入，它对每股收益的影响程度低于可转换证券。同时，认股权证不可回赎，只能采用提高股利迫使持有者执行认股权证。（2）内部筹资企业筹资的另一大来源是其内部的现金流量，

53、它主要是指利用留存收益来筹集资金。留存收益是企业税后利润的一部分，是以股利形式分配给股东后的剩余利润。因此，企业税后利润的分配问题，即多少利润用于股利支付，多少利润留在企业内部进行再投资，在一定程度上就转化为企业筹资决策的重要内容。利用留存收益筹资有以下利弊：留存收益筹资的优点：首先，从留存收益筹集资金，筹资成本较低。企业外部筹资，无论采用股票、债券还是其他方式都需要支付大量的费用，而利用留存收益则无需这些开支。因此，在筹资费用相当高的今天，使用留存收益筹资对企业非常有益。其次，留存收益筹资可以使股东获得税收上的好处。如果企业将税后利润全部分配给股东，则须交纳个人所得税，相反，少发股利可能引发

54、企业股价上涨，股东可出售部分股票来代替其股利收人，而所须交纳的资本利得税一般较低。第三，留存收益筹资不对外发行股票，由此增加的权益资本不会稀释原有股东的每股收益和剩余控制权，同时还可增加企业的信用价值，支持企业扩大其他方式的筹资。留存收益筹资的缺点：首先，留存收益的比例常常会受到某些股东的限制，他们可能从其消费需求、风险偏好等因素出发要求股利支付比率要维持在一定水平上。其次，留存收益过多、股利支付过少，可能会影响到今后的外部筹资，这是因为较多地支付股利会有力地说明企业具较高的盈利水平和较好的财务状况。第三，留存收益过多，股利支付过少也可能不利于股价的上涨。3简述我国的货币层次和M2包含的内容。

55、答：在我国，按流动性的强弱，通常将货币划分为三个层次：M流通中的现金MM+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款+个人持有的信用卡类存款MM+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期存款性质的存款（单位定期存款和自筹基建存款）+外币存款+信托类存款+证券公司保证金存款M被称作狭义货币，是现实购买力；M被称作广义货币；M与M之差被称作准货币，是潜在购买力。4商业银行资产负债综合管理的基本原理有哪些？ 答：资产负债综合管理是指商业银行在业务经营的过程中，按照实际需要，运用科学的管理手段，对经营的各类资产和负债进行计划和统筹安排，对其进行控制和调节，使之在总量均衡，结构上优化，从而实现安全性、流动

56、性、盈利性的均衡，达到商业银行自我控制、自我约束与自我发展的理想境界。资产负债管理的原则要求商业银行在管理过程中，必须依据经济环境的变化，以及银行业务情况的变化，对资产负债结构进行全面调整，尽量使二者达到平衡。商业银行资产负债综合管理的原则主要有：对称原则、目标互补原则、资产分散原则等。该理论的管理方法主要有：差额管理法、比例管理法、线性规划法等。 5简述马克维茨的证券组合理论。答：马克维茨在1952年发表的证券组合理论的论文中，提出了证券组合理论。证券组合理论的内容由以下几方面：马柯威茨均值方差模型通过两个假设来简化所研究的问题：投资者以期望收益率来衡量未来的实际收益水平，以收益率的方差来衡量未来实际收益的不确定性。投资者是不知足和厌恶风险的，即总是希望收益率越高越好，方差（风险）越小越好。在上述假设的前提下，证券组合理论认为，证券组合的预期收益是组合中各种证券的预期收益的加权平均数；证券组合的风险取决于三方面的因素：组合中各种证券的风险、组合中各种证券的投资比例以及组合中各种证券收益之间的相关系数。投资者通过分散投资能降低投资风险。降低风险的效果依赖于组合中证券的相关性，相关性越低，降低风险的效果越好。有效组合就是按照既定收益下风险最小或既定风险下收益最大的原则建立起来的证券组合。有效边界，就是在坐标轴上将有效组合的预期收益和风险的组合连接而成的轨迹