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文档简介

1、促卵泡素项目投资计划与经济效益分析一、背景分析我国处于可以大有作为的重要战略机遇期,也面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战。所面临的机遇和拥有的基础前所未有,面临的问题和压力也前所未有。从国际看,和平与发展的时代主题没有变,世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展,世界经济在深度调整中曲折复苏,新一轮科技革命和产业变革蓄势待发,全球治理体系深刻变革,发展中国家群体力量继续增强,国际力量对比逐步趋向平衡。同时,国际金融危机深层次影响在相当长时期依然存在,全球经济贸易增长乏力,保护主义抬头,地缘政治关系复杂变化,传统安全威胁和非传统安全威胁交织,外部环境不稳定不确定因素增多。从国

2、内看,经济长期向好基本面没有改变,经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变,经济结构调整优化的前进态势没有变,经济发展方式正在加快转变,呈现速度变化、结构优化、动力转换三大特点,发展基础更加坚实。但随着经济发展步入新常态,发展不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出,城乡结构、区域结构的调整刻不容缓,突破资源环境瓶颈制约,化解产能过剩矛盾,推进新型城镇化,促进区域协调发展,保障和改善民生等任务十分艰巨。据世界卫生组织(WHO)发布,不孕症在生育年龄妇女中的发病率上升至15%-20%,已成为继癌症和心脑血管疾病外的第三大疾病。全球每7对夫妇中就有一对存在生殖障碍,不孕夫妇约60008000万对

3、,其中我国的不孕夫妇至少有1000万对,辅助生殖市场空间广阔。目前女性平均生育年龄持续推后,也从一定程度上造成不孕症发病率的提升,同时二胎政策的放开更进一步刺激了对辅助生殖的需求。在不孕率居高不下之际,全球辅助生殖服务行业发展迅猛,市场规模由2013年的187亿美元增长至2019年的265亿美元,复合年增长率达6.0%。促卵泡激素(FSH)是一种重要的辅助生殖用药,是由脑垂体前叶嗜喊性细胞合成与分泌的高度糖基化蛋白,通过与受体结合,促进卵泡生长和发育,刺激卵巢合成和分泌雌性激素,从而产生成熟卵泡。在重组人促卵泡激素(rh-FSH)成为市场主流之前,人们从绝经女性尿液中提取分离得到尿促卵泡激素,

4、直到1997年,默克雪兰诺和欧加农先后上市了重组人促卵泡激素,凭借更高的纯化程度和更好的排卵效果,迅速占领市场。目前国外的尿促卵泡素已经基本被重组人促卵泡激素所替代。我国促卵泡素市场规模较大,2019年样本医院销售额达到10.49亿元,预计终端市场规模将达到30亿元。假设单次辅助生殖促卵泡素的用药周期为10天,每天使用225IU重组促卵泡素,即每天使用3支,日用金额约为700元,单次辅助生殖促卵泡激素用药金额为7000元。目前我国不孕不育患者接近4000万人,其中女性占50%,约为2000万。以目前促卵泡素30亿市场规模为基础,假设辅助生殖成功率在50%,则每年使用辅助生殖的女性人数约为75万

5、,占总人数的3.75%,渗透率仍然较低,未来拓展空间较大。重组人促卵泡素在生物活性、纯化程度和安全性上都要高于尿促卵泡素,占据主要市场份额,但由于尿促卵泡素的价格优势,仍占据一定市场份额。2019年我国重组人促卵泡素市场份额为71.77%,尿促卵泡素市场份额为28.23%。目前国内促卵泡素厂家主要有默克、欧加农、丽珠集团和金赛药业,欧加农和默克的产品均为重组促卵泡素,丽珠集团的产品为尿促卵泡激素,金赛药业的重组人促卵泡激素(金塞恒)于2015年上市,是唯一国产重组人促卵泡激素。丽珠集团的丽申宝价格相对较低,金赛药业的金塞恒与默克的果纳芬价格接近,欧加农的普利康价格最高。从市场竞争格局来看,20

6、19年欧加农的普利康市场份额为5.57%,下降较为明显;默克雪兰诺的果纳芬2019年市场份额为55.40%,近几年整体维持稳定;丽珠集团的丽申宝凭借价格优势,市场份额也维持相对稳定,2019年市场份额为30.83%;金赛药业的金塞恒上市时间较晚,但市场份额快速扩大,2019年市场份额达到8.21%。目前国内在研促卵泡素产品较多,进度最快的是LG,目前已经处于申报上市阶段,齐鲁制药、辉凌医药和康宁杰瑞等均处于临床期,预计距离上市仍需要一段时间,目前市场竞争格局有望维持,金赛药业有望在窗口期快速抢占市场。二、公司基本情况公司坚持诚信为本、铸就品牌,优质服务、赢得市场的经营理念,秉承以人为本,始终坚

7、持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念,遵循“以客户需求为中心,坚持高端精品战略,提高最高的服务价值”的服务理念,奉行“唯才是用,唯德重用”的人才理念,致力于为客户量身定制出完美解决方案,满足高端市场高品质的需求。公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中,综合考虑其对消费者的影响,确保产品安全。积极与消费者沟通,向消费者公开产品安全风险评估结果,努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度,持续推进产品升级,为行业提供先进适用的解决方案,为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。三、项目基本情况以新发展理念统领发展全局,加快供给侧结构性改革

8、,大力发展特色产业,促进产业链、创新链、服务链、信息链、人才链联动发展,全面提升创新发展能力和核心竞争力,培育区域国民经济新支柱。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资78651.46万元,其中:建设投资59763.47万元,占项目总投资的75.99%;建设期利息614.10万元,占项目总投资的0.78%;流动资金18273.89万元,占项目总投资的23.23%。项目正常经营年份每年营业收入162300.00万元,综合总成本费用133729.56万元,税金及附加718.55万元,净利润20888.92万元,财务内部收益率19.65%,财务净现值30358

9、.63万元,全部投资回收期5.80年。四、投资估算的编制说明(一)投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括:建设投资、建设期利息和流动资金,估算的主要依据包括:1、建设项目经济评价方法与参数(第三版)2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定(二)项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用;项目效益界定为运营期所产生的各项收益,并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设

10、投资59763.47万元,包括:工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。(一)工程费用工程建设费用包括建筑工程投资(含土地费用)、设备购置费、安装工程费等;工程建设其他费用包括:建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用,合计51854.78万元。1、建筑工程投资估算根据估算,本期项目建筑工程投资为22830.76万元。建筑工程投资一览表单位:、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程35400.00117882.0015750.921.11#生产车间10620.0035364.604725.281.22#生产车间8850.0029470.503937.731.

11、33#生产车间8496.0028291.683780.221.44#生产车间7434.0024755.223307.692仓储工程20532.0025254.362249.052.11#仓库6159.607576.31674.722.22#仓库5133.006313.59562.262.33#仓库4927.686061.05539.772.44#仓库4311.725303.42472.303行政办公及生活服务设施3964.8016017.792481.703.1行政办公楼2577.1210411.561613.113.2宿舍及食堂1387.685606.23868.594公共工程10620.0

12、018160.201945.25辅助用房等5绿化工程17196.00291.51绿化率14.33%6其他工程32004.00112.33场地、道路、景观亮化等7合计120000.00177314.3522830.762、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家(商)报价和类似工程设备价格,同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行,并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为27343.62万元。主要设备一览表单位:台(套)、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备22919140.532辅助生成设备262187.493研发设备292460.9

13、34检测设备201640.623环保设备161367.183其它设备7546.87合计32727343.623、安装工程费估算本期项目安装工程费为1680.40万元。(二)工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为6009.95万元。(三)预备费本期项目预备费为1898.74万元。建设投资估算表单位:万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用22830.7627343.621680.4051854.7886.77%1.1建筑工程费22830.7622830.7638.20%1.2设备购置费27343.6227343.6245.75%1.3安装工程费1680

14、.401680.402.81%2工程建设其他费用6009.956009.9510.06%2.1土地出让金2560.582560.584.28%2.2其他前期费用3449.373449.375.77%3预备费1898.741898.743.18%3.1基本预备费999.88999.881.67%3.2涨价预备费898.86898.861.50%4建设投资合计59763.47100.00%六、建设期利息按照建设规划,本期项目建设期为12个月,其中申请银行贷款25065.22万元,贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息614.10万元。建设期利息估算表单位:万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建

15、设期利息614.10614.100.001.1.1期初借款余额25065.221.1.2当期借款25065.2225065.220.001.1.3当期应计利息614.10614.100.001.1.4期末借款余额25065.2225065.221.2其他融资费用1.3小计(1.1+1.2)614.10614.100.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计(2.1+2.2)3合计(1.3+2.3)614.10614.100.003.1建设期利息合计614.10614.100.003.2其他融资

16、费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后,为进行正常运营,用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法,根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点,该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数,采用分项详细测算法进行测算。根据测算,本期项目流动资金为18273.89万元。流动资金估算表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产76327.0282198.3399812.25117426.18117426.18117426.18117426.1

17、8117426.18117426.181.1应收账款34347.1636989.2544915.5152841.7852841.7852841.7852841.7852841.7852841.781.2存货26714.4528769.4134934.2941099.1641099.1641099.1641099.1641099.1641099.161.2.1原辅材料8014.348630.8210480.2912329.7512329.7512329.7512329.7512329.7512329.751.2.2燃料动力400.72431.54524.02616.49616.49616.496

18、16.49616.49616.491.2.3在产品12288.6513233.9316069.7718905.6118905.6118905.6118905.6118905.6118905.611.2.4产成品6010.756473.127860.219247.319247.319247.319247.319247.319247.311.3现金6106.166575.867984.989394.099394.099394.099394.099394.099394.091.4预付账款9159.249863.8011977.4714091.1414091.1414091.1414091.14140

19、91.1414091.142流动负债64448.9969406.6084279.4599152.2999152.2999152.2999152.2999152.2999152.292.1应付账款23201.6324986.3730340.6035694.8235694.8235694.8235694.8235694.8235694.822.2预收账款41247.3644420.2353938.8563457.4763457.4763457.4763457.4763457.4763457.473流动资金11878.0312791.7215532.8118273.8918273.8918273.8

20、918273.8918273.8918273.894流动资金增加11878.03913.692741.082741.085铺底流动资金22898.1024659.4929943.6735227.8535227.8535227.8535227.8535227.8535227.85八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资78651.46万元,其中:建设投资59763.47万元,占项目总投资的75.99%;建设期利息614.10万元,占项目总投资的0.78%;流动资金18273.89万元,占项目总投资的23.23%。九、资金筹措与投资计划本期项目总

21、投资78651.46万元,其中申请银行长期贷款25065.22万元,其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位:万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资78651.46100.00%1.1建设投资59763.4775.99%1.2建设期利息614.100.78%1.3流动资金18273.8923.23%2资金筹措78651.46100.00%2.1项目资本金53586.2468.13%2.1.1用于建设投资34698.2544.12%2.1.2用于建设期利息614.100.78%2.1.3用于流动资金18273.8923.23%2.2债务资金25065.2231.87%2.2.1用于

22、建设投资25065.2231.87%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取(一)生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础,项目运营期内不考虑通货膨胀因素,只考虑装产品及服务相对价格变化,同时,假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。(二)项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况,本期项目计算期为10年,其中建设期1年(12个月),运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标,即满负荷运营。十一、经济评价财务测算(一)营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入162

23、300.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入105495.00113610.00137955.00162300.00162300.00162300.00162300.00162300.00162300.002增值税3606.003946.274967.095987.915987.915987.915987.915987.915987.912.1销项税13714.3514769.3017934.1521099.0021099.0021099.0021099.0021099.0021099.002.2

24、进项税10108.3510823.0312967.0615111.0915111.0915111.0915111.0915111.0915111.093税金及附加432.72473.56596.05718.55718.55718.55718.55718.55718.553.1城市维护建设税252.42276.24347.70419.15419.15419.15419.15419.15419.153.2教育费附加108.18118.39149.01179.64179.64179.64179.64179.64179.643.3地方教育附加72.1278.9399.34119.76119.76119

25、.76119.76119.76119.76(二)正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定,本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下:正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=5987.91万元。(三)综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用(其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用)、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行,根据谨慎财务测算,当项目达到正常生产年份时,按正常经营年份经营能力计算,本期项目综

26、合总成本费用133729.56万元,其中:可变成本115618.55万元,固定成本18111.01万元。正常经营年份项目经营成本129244.29万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费71467.7376965.2593457.81109950.36109950.36109950.36109950.36109950.36109950.362工资及福利费5668.195668.195668.195668.195668.195668.195668.195668.1956

27、68.193修理费1604.441604.441604.441604.441604.441604.441604.441604.441604.444其他费用12021.3012021.3012021.3012021.3012021.3012021.3012021.3012021.3012021.304.1其他制造费用1020.271020.271020.271020.271020.271020.271020.271020.271020.274.2其他管理费用757.46757.46757.46757.46757.46757.46757.46757.46757.464.3其他营业费用10243.5

28、710243.5710243.5710243.5710243.5710243.5710243.5710243.5710243.575经营成本90761.6696259.18112751.74129244.29129244.29129244.29129244.29129244.29129244.296折旧费3205.863205.863205.863205.863205.863205.863205.863205.863205.867摊销费51.2151.2151.2151.2151.2151.2151.2151.2151.218利息支出1228.201228.201228.201228.2012

29、28.201228.201228.201228.201228.209总成本费用95246.93100744.45117237.01133729.56133729.56133729.56133729.56133729.56133729.569.1其中:固定成本18111.0118111.0118111.0118111.0118111.0118111.0118111.0118111.0118111.019.2可变成本77135.9282633.4499126.00115618.55115618.55115618.55115618.55115618.55115618.55固定资产折旧费估算表单位:万

30、元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值28792.9727425.3026057.6324689.9623322.2921954.6220586.9519219.2817851.6116483.941.2当期折旧费1367.671367.671367.671367.671367.671367.671367.671367.671367.671367.671.3净值27425.3026057.6324689.9623322.2921954.6220586.9519219.2817851.6116483.9415116.272机器设备15年2.1原值29024.022

31、7185.8325347.6423509.4521671.2619833.0717994.8816156.6914318.5012480.312.2当期折旧费1838.191838.191838.191838.191838.191838.191838.191838.191838.191838.192.3净值27185.8325347.6423509.4521671.2619833.0717994.8816156.6914318.5012480.3110642.123合计3.1原值57816.9954611.1351405.2748199.4144993.5541787.6938581.8335

32、375.9732170.1128964.253.2当期折旧费3205.863205.863205.863205.863205.863205.863205.863205.863205.863205.863.3净值54611.1351405.2748199.4144993.5541787.6938581.8335375.9732170.1128964.2525758.39无形资产和其他资产摊销估算表单位:万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值2560.582560.582560.582560.582560.582560.582560.582560.582560.582

33、560.581.2当期摊销费51.2151.2151.2151.2151.2151.2151.2151.2151.2151.211.3净值2509.372458.162406.952355.742304.532253.322202.112150.902099.692048.482其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值2560.582560.582560.582560.582560.582560.582560.582560.582560.582560.583.2当期摊销费51.2151.2151.2151.2151.2151.2151.2151.2151.2151.2

34、13.3净值2509.372458.162406.952355.742304.532253.322202.112150.902099.692048.48(四)税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算,本期项目正常经营年份应纳税金及附加718.55万元。(五)利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定,本期项目正常经营年份利润总额(PFO):利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=27851.89(万元)。企业所得税税率按25.00%计征,根据规定本期项目应缴纳企业所得税,正常经营年份应纳企业所得税:企业所得税=应纳税所得额税率=2

35、7851.8925.00%=6962.97(万元)。(六)利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额27851.89万元,缴纳企业所得税6962.97万元,其正常经营年份净利润:净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=27851.89-6962.97=20888.92(万元)。利润及利润分配表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入105495.00113610.00137955.00162300.00162300.00162300.00162300.00162300.00162300.002税金及附加432.72473.56596.05

36、718.55718.55718.55718.55718.55718.553总成本费用95246.93100744.45117237.01133729.56133729.56133729.56133729.56133729.56133729.564补贴收入5利润总额9815.3512391.9920121.9427851.8927851.8927851.8927851.8927851.8927851.896弥补以前年度亏损7应纳所得税额9815.3512391.9920121.9427851.8927851.8927851.8927851.8927851.8927851.898所得税2453.8

37、43098.005030.486962.976962.976962.976962.976962.976962.979净利润7361.519293.9915091.4620888.9220888.9220888.9220888.9220888.9220888.9210期初未分配利润0.006625.3614327.4126476.9942629.3257166.4170249.8082024.8592622.3911可供分配的利润7361.5115919.3529418.8747365.9163518.2478055.3391138.72102913.77113511.3112提取法定盈余公积金

38、736.151591.932941.894736.596351.827805.539113.8710291.3811351.1313可供投资者分配的利润6625.3614327.4126476.9942629.3257166.4170249.8082024.8592622.39102160.1814应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润6625.3614327.4126476.9942629.3257166.4170249.8082024.8592622.39102160.1819息税前利润13497.3916718.1926380.623604

39、3.0636043.0636043.0636043.0636043.0636043.0620息税折旧摊销前利润16754.4619975.2629637.6939300.1339300.1339300.1339300.1339300.1339300.13十二、项目盈利能力分析(一)财务内部收益率(所得税后)项目财务内部收益率(FIRR),系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率,本期项目财务内部收益率为:财务内部收益率(FIRR)=19.65%。本期项目投资财务内部收益率19.65%,高于行业基准内部收益率,表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平,投

40、资使用效率较高。(二)财务净现值(所得税后)所得税后财务净现值(FNPV)系指项目按设定的折现率(采用基准收益率ic=12.00%),计算项目经营期内各年现金流量的现值之和:财务净现值(FNPV)=30358.63(万元)。以上计算结果表明,财务净现值30358.63万元(大于0),说明本期项目具有较强的盈利能力,在财务上是可以接受的。(三)投资回收期(所得税后)投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间,是财务上投资回收能力的主要静态指标;全部投资回收期(Pt)=(累计现金流量开始出现正值年份数)-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量,本期项目投资回收期:投资回收期(Pt

41、)=5.80年。本期项目全部投资回收期5.80年,要小于行业基准投资回收期,说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平,这表明项目的投资能够及时回收,盈利能力较强,故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出,从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看,计算期内各年累计盈余资金都大于零,运营期不需要增加维持运营所需投资,说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动,而且,累计盈余资金逐年增加,项目的现金流量状况较好;因此,本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析(一)债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息,到期还本”的模式偿还建设投资借款计算,还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。(二)利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数(第三版)的规定,利息备付率系指在借款偿还期内的息税前

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